## INFORME SOBRE LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL — Resumen ejecutivo ## Source details **Canonical URL:** [INFORME SOBRE LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL — Resumen ejecutivo](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/april/spanish/execsum.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2026/april/spanish/execsum.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2026/april/spanish/execsum.pdf.json) --- ### Riesgos actuales - Los riesgos para la estabilidad financiera mundial son elevados. - El sistema financiero mundial se enfrenta a: la guerra en Oriente Medio, posibles presiones inflacionarias, riesgos crecientes de un mayor endurecimiento de las condiciones financieras y diversos canales de transmisión que podrían intensificar la turbulencia de los mercados y derivar en inestabilidad financiera. - Hasta el momento, los mercados han experimentado una corrección ordenada, pero los riesgos son asimétricos. - Desde febrero, los precios de las acciones a nivel mundial han caído un 8%, tras subidas impulsadas por los sólidos beneficios empresariales (gráfico ES.1.). - Los rendimientos de los bonos soberanos en todo el mundo han aumentado bruscamente, ante la expectativa de un repunte inflacionario. - Los activos de los mercados emergentes se han visto especialmente afectados por el fortalecimiento del dólar y el encarecimiento de la energía, sobre todo en los países importadores de materias primas y en los más vulnerables. ### Mecanismos de amplificación de la turbulencia financiera - Mayor deuda en relación con el PIB y mayor presencia de inversionistas sensibles a los precios han intensificado las fluctuaciones de los rendimientos de los bonos en los días de subasta (gráfico ES.2). - Emisión más concentrada de valores a corto plazo ha aumentado la vulnerabilidad de los principales mercados de deuda soberana a riesgos de refinanciamiento, especialmente en períodos de aumento de la inflación. - Repentinas pérdidas en los bonos soberanos podrían debilitar los balances bancarios, en un contexto donde los gobiernos tienen menos capacidad para respaldar a los bancos en dificultades. - Los mercados emergentes podrían enfrentar presiones cambiarias y de salida de capital a medida que se liquidan operaciones de carry trade y se deterioran los términos de intercambio. - Antes del conflicto, las valoraciones de los activos en los mercados emergentes habían alcanzado su nivel más alto en más de una década; ahora los flujos de capital se inclinan predominantemente hacia la deuda y las operaciones de carry trade en lugar de hacia la inversión extranjera directa (gráfico ES.3). - Creciente peso de inversionistas institucionales no bancarios no residentes en los mercados emergentes ha aumentado la sensibilidad ante los cambios en la percepción del riesgo global (gráfico ES.4). ### Riesgos relacionados con intermediarios y mercados - Un endurecimiento repentino de las condiciones financieras puede desencadenar ventas forzadas por parte de hedge funds, vendedores de opciones, ETF apalancados y otros intermediarios financieros no bancarios apalancados. - En mercados de renta variable, la venta masiva de opciones por inversionistas en busca de primas ha frenado la volatilidad, aunque podría acentuar las oscilaciones de precios si esos inversionistas cambiaran de estrategia en un contexto de tensión. - El creciente uso de ETF apalancados para especular sobre los precios de las acciones podría dar lugar a pérdidas desmesuradas y a una fuerte ola de ventas. - En mercados de bonos, mayor uso del apalancamiento por parte de hedge funds para potenciar operaciones de valor relativo aumenta el riesgo de que un desmantelamiento abrupto de posiciones amplifique las fluctuaciones de los rendimientos y se propague a otros mercados (gráfico ES.5). - Indicadores de aumento de impagos en crédito privado podrían expandir la preocupación sobre el crédito corporativo, especialmente entre prestatarios altamente apalancados afectados por la disrupción asociada a la inteligencia artificial (IA). - Aunque los descalces de liquidez en el crédito privado parecen limitarse a estructuras semilíquidas (sugiriendo un impacto sistémico relativamente contenido), los inversionistas han acelerado la liquidación de inversiones por temor a un empeoramiento de la calidad crediticia. - El auge de las inversiones en IA podría ralentizarse considerablemente si el conflicto en Oriente Medio se prolonga, afectando el valor de empresas de la cadena de valor de la IA que dependen de mecanismos de financiamiento cruzado, con los hiperescaladores en el centro; por el momento, su impacto en la estabilidad financiera parece moderado. - Durante las caídas del mercado se producen ventas masivas simultáneas y de mayor magnitud tanto de acciones como de bonos, reflejando la mayor frecuencia de shocks de oferta en los últimos años (gráfico ES.6), lo que aumenta el riesgo de un desapalancamiento forzado en ambas clases de activos. ### Vulnerabilidades sectoriales y regionales - El informe evalúa vulnerabilidades a mediano plazo, incluidas las del sector bancario, como la creciente interconexión transfronteriza con entidades no bancarias, dada su importancia sistémica. - Los mercados preemergentes enfrentan retos donde el escaso margen de maniobra aumenta la exposición a shocks externos adversos. - Las economías preemergentes que han emitido un volumen elevado de deuda desde principios de 2025 podrían enfrentarse a mayores desafíos en materia de sostenibilidad de su deuda. ### Recomendaciones en materia de políticas - Las autoridades deben actuar con decisión para reforzar la resiliencia durante el conflicto en Oriente Medio. - Estar preparadas para hacer frente a posibles disfunciones del mercado, garantizando que los mecanismos de liquidez y financiamiento sean accesibles y estén operativos. - La política monetaria debe mantener la estabilidad de precios y estar atenta a los efectos indirectos de la inflación observada sobre las expectativas inflacionarias, sin dejar de basarse en los datos. - Los bancos centrales y los organismos de supervisión del sector financiero deben contar con marcos de gobernanza sólidos que aseguren independencia operativa y debida rendición de cuentas. - En los mercados emergentes, reforzar los marcos de política económica, complementando la capacidad de absorción de los tipos de cambio con las herramientas previstas en el Marco Integrado de Políticas del FMI. - La orientación de la política fiscal debe desplazarse hacia niveles de restricción adecuados para situar la deuda pública en una trayectoria estable, dirigiendo el nuevo gasto hacia la protección de los grupos vulnerables frente al shock inflacionario. - Reforzar la infraestructura del mercado ante posibles tensiones en los mercados de financiamiento a corto plazo, por ejemplo mediante la compensación centralizada de las operaciones de recompra. - Lograr la plena aplicación del marco de Basilea y evitar el arbitraje regulatorio y el debilitamiento de las normas prudenciales. - Subsanar deficiencias en la disponibilidad de datos, mejorar el intercambio de información entre jurisdicciones y reforzar la supervisión, a medida que las instituciones financieras no bancarias aumentan su apalancamiento y su interconexión con los bancos. - Aplicar pruebas de tensión o análisis de escenarios a los bancos y, cuando sea posible, a instituciones financieras no bancarias, para evaluar las repercusiones de un posible aumento de la falta de liquidez y del deterioro del crédito corporativo. *Fuente: Resumen ejecutivo del Informe sobre la estabilidad financiera mundial, Abril de 2026.* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/april/spanish/execsum.pdf_