## ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ ГЛОБАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ — Резюме

## Source details

**Canonical URL:** [ДОКЛАД ПО ВОПРОСАМ ГЛОБАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ — Резюме](https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf.json)

---

### Общая оценка и макрофинансовая обстановка
- С момента публикации апрельского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2026 года финансовые рынки сохраняли устойчивость, но риски для финансовой стабильности остаются повышенными.
- Поддержку рынкам оказали высокие показатели прибыли корпораций, уверенный экономический рост и значительные инвестиции в компании, связанные с искусственным интеллектом (ИИ).
- Финансовые условия в целом остаются благоприятными.

### Три основные риски, способные вызвать резкое ужесточение финансовых условий
- Риск 1 — коррекция цен на активы, связанные с ИИ:
  - Ключевые компании в экосистеме ИИ пока остаются рентабельными, однако:
    - более низкие или менее устойчивые уровни инвестиций и прибыльности в сфере ИИ могут вызвать коррекцию цен на связанные с ИИ активы;
    - коррекция будет усугубляться ростом левериджа, концентрацией рисков и механизмами кругового финансирования;
    - страны, рынки которых чувствительны к глобальным тенденциям в сфере ИИ, и страны со значительным объемом активов, связанных с ИИ, скорее всего, будут сильнее подвержены негативному влиянию на уровень благосостояния или резким рыночным коррекциям.
- Риск 2 — резкий рост доходности суверенных облигаций:
  - Новый всплеск инфляции или усиление опасений относительно бюджетных перспектив могут привести к резкому росту доходности суверенных облигаций;
  - из-за основополагающего значения суверенных облигаций это может вызвать масштабные потрясения на рынках;
  - проблемы, связанные с высоким уровнем государственного долга и рисками его рефинансирования, остаются нерешенными, что повышает вероятность хаотичного роста доходности, несмотря на стабильную ликвидность рынка облигаций и недавнее закрытие некоторых сделок с использованием левериджа.
- Риск 3 — киберугрозы как растущий системный риск:
  - Повышение цифровизации и взаимосвязанности финансовых услуг увеличивает системный риск от киберугроз;
  - передовые модели ИИ служат как инструментами для кибератак, так и средствами защиты;
  - при усилении этих угроз на фоне финансовых факторов уязвимости они могут перерасти в системный риск, вызвать нарушения в работе ключевых механизмов финансового посредничества и кредитования с серьезными негативными последствиями для экономики.

### Оценка устойчивости банков, домохозяйств и НБФП
- Банки и домохозяйства:
  - Прочное финансовое положение банков и домашних хозяйств способствовало устойчивости финансовых рынков.
  - Стресс-тестирование глобальной банковской системы подтверждает, что в случае неблагоприятного сценария (шок цен на энергоносители, рост инфляции и доходности облигаций и коррекция рынка, связанная с развитием ИИ) банки в целом будут сохранять устойчивость, однако сценарий выявил бы значительную долю уязвимых банков.
  - В последние годы в многих странах долговая нагрузка домашних хозяйств снизилась, а чистая стоимость их активов повысилась, что уменьшило вероятность того, что они станут источником системного риска.
  - Вместе с тем коррекция цен на жилье или акции может привести к снижению потребления домашних хозяйств и несоразмерно сильно отразиться на семьях с низким уровнем дохода.
- Небанковские финансовые посредники (НБФП) и альтернативные инвесторы:
  - В ряде стран страховые и пенсионные фонды увеличили вложения в неликвидные активы, что повысило риски несоответствия ликвидности активов и обязательств и вероятность вынужденной продажи активов в условиях напряженности на рынках.
  - Повышение левериджа заемщиков и растущие условные риски ликвидности у фондов прямого частного кредитования могут привести к резкому сокращению кредитования в случае ужесточения финансовых условий.
  - Рост сектора хеджевых фондов в обычных условиях способствует нормальному функционированию рынка, однако использование заемных средств и склонность к концентрации позиций могут усилить напряженность на рынках и вызвать вторичные эффекты для прайм-брокеров и финансовых рынков в целом.
  - Объем токенизированных активов пока невелик; они могут повышать эффективность, но также создавать новые каналы для увеличения левериджа и несоответствий ликвидности и сроков погашения, а также усугублять технологические и инфраструктурные риски.

### Уязвимости в странах с формирующимся рынком и странах с пограничной экономикой
- В некоторых странах с формирующимся рынком происходит сокращение резервов для проведения политики.
- Усиление зависимости стран с пограничной экономикой от непрозрачных альтернативных источников финансирования может снизить прозрачность в вопросах долга и затруднить доступ к рынкам в будущем.
- Государственным органам стран с формирующимся рынком и стран с пограничной экономикой следует восстанавливать бюджетные и внешние резервы, обеспечивать согласованность комплекса мер экономической политики и совершенствовать порядок раскрытия информации об альтернативных механизмах финансирования.

### Приоритетные меры экономической политики
- Ограничивать чрезмерное использование заемных средств по позициям, связанным с ИИ.
- Обеспечивать устойчивую динамику государственного долга и укреплять инфраструктуру рынка облигаций и механизмы поддержки ликвидности.
- Обеспечение четкой информации о курсе денежно-кредитной политики и сохранение независимости центрального банка для фиксации инфляционных ожиданий и снижения риска резкого роста доходности облигаций.
- Повышать киберустойчивость путем:
  - укрепления потенциала в области кибербезопасности;
  - совершенствования порядка уведомления о киберинцидентах;
  - надзора за сторонними поставщиками услуг;
  - проверок устойчивости.
- Надзорным органам:
  - поддерживать достаточный объем банковского капитала и резервов ликвидности;
  - отслеживать взаимосвязи между НБФП;
  - повышать эффективность надзора за институциональными инвесторами и сектором частного кредитования.

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/gfsr/2026/october/russian/execsum.pdf_