## INFORME SOBRE LA ESTABILIDAD FINANCIERA MUNDIAL — Resumen ejecutivo

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### Panorama general
- Los mercados financieros se han mostrado resilientes desde la publicación del Informe sobre la estabilidad financiera mundial de abril de 2026, aunque los riesgos para la estabilidad financiera siguen siendo elevados.
- Los mercados han contado con el respaldo de los sólidos resultados empresariales y de un crecimiento económico robusto.
- La elevada inversión en empresas relacionadas con la inteligencia artificial (IA) ha contribuido a compensar el posible lastre derivado de las tensiones geopolíticas y la incertidumbre en torno a las políticas.
- En términos generales, las condiciones financieras mundiales continúan siendo acomodaticias.

### Riesgos reseñables que podrían catalizar un endurecimiento abrupto
- Riesgo 1 — Corrección en activos vinculados a la IA:
  - Una inversión y una rentabilidad más débiles o menos duraderas en el sector de la IA podrían desencadenar una corrección de los precios de los activos relacionados con la IA.
  - La corrección podría verse amplificada por el aumento del apalancamiento, la concentración de las inversiones y la existencia de mecanismos de financiamiento circulares.
  - Jurisdicciones con mercados financieros especialmente sensibles a la evolución internacional de la IA o con importantes tenencias de activos vinculados a esta tecnología estarían más expuestas a efectos de riqueza negativos o a fuertes correcciones en los mercados.
- Riesgo 2 — Repunte de la inflación o preocupaciones fiscales:
  - Un repunte de la inflación o el aumento de preocupaciones fiscales podrían provocar un fuerte incremento de los rendimientos de los títulos soberanos y desencadenar turbulencias generalizadas en los mercados.
  - Los elevados niveles de deuda pública y los riesgos de refinanciamiento siguen sin resolverse, lo que aumenta la probabilidad de un repunte desordenado de los rendimientos, pese a la estabilidad de la liquidez en los mercados de bonos y a la reciente reversión parcial de algunas operaciones apalancadas.
- Riesgo 3 — Amenazas cibernéticas:
  - Las amenazas cibernéticas constituyen un riesgo sistémico creciente a medida que los servicios financieros se digitalizan y están más interconectados.
  - Los modelos de IA de vanguardia se perfilan como potentes facilitadores de ciberataques, pero también como herramientas fundamentales para la defensa frente a estas amenazas.

### Vulnerabilidades financieras y canales de amplificación
- Los riesgos identificados pueden convertirse en riesgos sistémicos si se ven amplificados por vulnerabilidades financieras preexistentes, causando perturbaciones en la intermediación financiera y en la concesión de crédito.
- Aseguradoras y fondos de pensiones:
  - Han incrementado sus tenencias de activos ilíquidos, aumentando riesgos asociados a descalces de liquidez y la probabilidad de ventas forzadas de activos durante episodios de tensión.
- Prestatarios y crédito privado directo:
  - Mayor apalancamiento de prestatarios y crecientes riesgos contingentes de liquidez en fondos de crédito privado directo podrían provocar una fuerte contracción del crédito cuando se endurezcan las condiciones financieras.
- Intermediarios financieros no bancarios (IFNB):
  - La expansión del sector de los fondos de inversión libre (hedge funds) contribuye al buen funcionamiento de los mercados en condiciones normales, pero el uso del apalancamiento y la concentración en posiciones similares podrían amplificar tensiones y generar efectos indirectos para los corredores principales (prime brokers) y los mercados financieros en general (capítulo 2).
- Activos tokenizados:
  - Aunque representan una proporción reducida del sistema financiero y pueden generar ganancias de eficiencia, pueden abrir nuevos canales para la acumulación de apalancamiento y descalces de liquidez y vencimiento, además de incrementar riesgos relacionados con la tecnología y la infraestructura (capítulo 3).

### Resiliencia de balances y pruebas de tensión
- La solidez de los balances de los bancos y de los hogares ha contribuido a la resiliencia de los mercados financieros.
- Prueba de tensión aplicada a bancos internacionales:
  - Confirma que, en términos generales, estos mantendrían su resiliencia en un escenario adverso caracterizado por un shock de los precios de la energía, un aumento de la inflación y de los rendimientos de los bonos, y una corrección de los mercados desencadenada por la IA.
  - No obstante, el escenario pone de manifiesto que una proporción significativa de bancos sigue siendo vulnerable.
- Hogares:
  - La carga de la deuda de los hogares ha disminuido en todos los países durante los últimos años, mientras que su patrimonio neto ha aumentado, lo que reduce la probabilidad de que el sector constituya una fuente de riesgo sistémico.
  - Una corrección de los precios de la vivienda o de las acciones podría frenar el consumo y afectar de manera desproporcionada a los hogares de menores ingresos.

### Situación en economías de mercados emergentes y preemergentes
- En algunas economías de mercados emergentes, los márgenes de maniobra para la aplicación de políticas anticíclicas se han reducido.
- La creciente dependencia de las economías preemergentes de fuentes alternativas de financiamiento poco transparentes podría limitar la transparencia de la deuda y dificultar el acceso a los mercados.
- Se aconseja reconstruir márgenes de maniobra fiscales y reservas externas, mantener una combinación coherente de políticas económicas y mejorar la divulgación sobre mecanismos alternativos de financiamiento.

### Prioridades de política pública y recomendaciones
- Contener el apalancamiento asociado a las exposiciones vinculadas a la IA cuando este resulte excesivo.
- Encauzar la deuda pública hacia una trayectoria sostenible y fortalecer la infraestructura de los mercados de bonos y los mecanismos de provisión de liquidez.
- Comunicar la política monetaria con claridad y preservar la independencia de los bancos centrales para anclar las expectativas de inflación y reducir el riesgo de un fuerte aumento de los rendimientos de los bonos.
- Fortalecer la ciberresiliencia mediante:
  - Desarrollo de cibercapacidades.
  - Notificación de incidentes.
  - Supervisión de terceros.
  - Pruebas de resiliencia.
- Supervisión financiera:
  - Preservar las reservas de capital y liquidez de los bancos.
  - Vigilar las interconexiones de las IFNB.
  - Reforzar la supervisión de los inversionistas institucionales y del crédito privado.
- Autoridades de mercados emergentes y preemergentes:
  - Reconstruir márgenes de maniobra fiscales y reservas externas.
  - Mantener una combinación coherente de políticas económicas.
  - Mejorar la divulgación de información sobre mecanismos alternativos de financiamiento.

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