## Medidas de política para hacer frente a la crisis del coronavirus

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### Medidas de vigilancia y contención
- La vigilancia temprana y las medidas de contención rápidas y exhaustivas reducirán la velocidad de propagación del virus.
- La Organización Mundial de la Salud (OMS) publica pautas sobre medidas sanitarias.
- Garantizar suficiente licencia por enfermedad con goce de sueldo contribuirá a limitar el contagio.
- En países con redes de protección social menos fiables, las intervenciones sanitarias deben estar focalizadas para alcanzar sectores informales y personas en extrema pobreza.
- Se necesitan análisis sistemáticos para documentar el avance e informar cuándo es seguro reanudar la actividad en regiones antes infectadas.
- Incrementar el gasto en salud pública con urgencia:
  - Respaldo a consultas médicas a distancia.
  - Contratación extraordinaria en el sector de la salud.
  - Respuesta industrial coordinada en la producción de suministros médicos.
  - Medidas para mitigar repercusiones transfronterizas negativas causadas por acaparamiento excesivo.
- Informar a las poblaciones sobre la gravedad y cambios de comportamiento individual mediante:
  - Grupo de trabajo de alto nivel para coordinar respuestas.
  - Comunicación puntual y regular de información proveniente de fuentes fidedignas, incluidos partes diarios actualizados.
  - Directrices nacionales y asesoramiento transparente sobre políticas.
- Cooperación para asegurar el flujo de suministros médicos a las personas y países más necesitados.

### Política monetaria y papel de los bancos centrales
- Objetivos: apuntalar la demanda y la confianza, impedir el deterioro de condiciones financieras, recortar costos de endeudamiento y garantizar liquidez del mercado.
- Propuestas de actuación:
  - Brindar liquidez para respaldar funcionamiento de mercados y aliviar mercados de financiamiento críticos mediante operaciones de mercado abierto, ampliación del crédito a plazo, compras directas y servicios de reporto.
  - Distensión monetaria para apuntalar demanda y confianza; reducir costos de endeudamiento de hogares y empresas.
  - Instrumentos: recortes de tasas (donde haya margen), orientación anticipada sobre trayectoria de política monetaria, expansión de compras de activos (incluidos activos riesgosos).
  - Medidas provisionales focalizadas para respaldar sectores más golpeados y ciertas clases de activos.
  - Coordinación de bancos centrales del G-7 para infundir estabilidad mediante coordinación de distensión monetaria y líneas de crédito recíproco, incluyendo líneas a disposición de economías de mercados emergentes.
- Consideraciones para economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMED):
  - Mantener equilibrio entre proteger crecimiento y enfrentar presiones externas (shocks de precios de materias primas y vuelcos de flujos de capital).
  - La distensión monetaria del G-7 dará margen de maniobra a bancos centrales de las EMED.
  - Flexibilidad del tipo de cambio puede contrarrestar shocks externos; intervención en mercado de divisas podría ser necesaria si las condiciones de los mercados se desordenan.
  - En situaciones de crisis, o al borde de una crisis, quizá sea necesario desplegar medidas relativas a los flujos de capital.

### Política fiscal: urgencia y alcance del respaldo
- Imperativo: la política fiscal debe brindar un respaldo significativo a personas y empresas afectadas durante la pandemia.
- Posible necesidad de estímulo fiscal adicional según evolución de la pandemia para evitar perjuicios económicos duraderos.
- Medidas recomendadas:
  - Apoyo significativo a particulares y empresas afectadas:
    - Subsidios salariales a negocios afectados por cierres para evitar quiebras en cascada y despidos masivos.
    - Transferencias de efectivo a hogares de bajo ingreso para reforzar consumo y mantener niveles de vida mínimos.
  - Estímulo fiscal generalizado para apuntalar demanda agregada; alternativas (estímulo de inversión o recortes de impuestos a nivel de toda la economía) dependerán del shock y del espacio fiscal.
  - Acelerar medidas relativas a la inversión u otras discrecionales para evitar retrasos en la efectividad del estímulo.
- Observaciones sobre la magnitud de la respuesta:
  - La respuesta fiscal de los países del G-20 ha sido oportuna, pero por el momento es menor que la desplegada durante la crisis financiera mundial.
  - Dado que las epidemias sanitarias son pasajeras, la crisis actual es probablemente más efímera; no obstante, a medida que el virus se propaga por el mundo entero, es necesario hacer más en 2020, y hay argumentos crecientes a favor de un estímulo fiscal internacional coordinado y sincronizado.
- Situación de países de bajo ingreso:
  - Dependen fundamentalmente del crecimiento mundial; sufren shocks múltiples en demanda externa, términos de intercambio y condiciones financieras.
  - Capacidad para suavizar crecimiento restringida por elevado endeudamiento y flexibilidad monetaria o cambiaria limitada.
  - Se necesitarán respaldo financiero y ajustes del gasto propicios para el crecimiento.
  - El financiamiento concesionario oportuno de principales economías e instituciones financieras internacionales amortiguará el golpe.

### Regulación y supervisión financiera
- Objetivo: mantener equilibrio entre preservar estabilidad financiera, proteger solidez del sistema bancario y sustentar la actividad económica.
- Impactos y medidas:
  - El shock afectará la capacidad de prestatarios para el servicio de préstamos y deprimirá ganancias bancarias, pudiendo perjudicar solidez y estabilidad.
  - Se debe alentar a bancos a aprovechar flexibilidad de regulaciones y a renegociar con prudencia condiciones de préstamos a prestatarios en dificultades.
  - No relajar reglas de clasificación y constitución de provisiones de préstamos; cuantificar préstamos en mora y pérdidas potenciales con la mayor exactitud posible.
  - Transparencia en divulgación de riesgos y comunicación clara de expectativas de supervisión para que la disciplina del mercado funcione eficazmente.
  - Supervisores deben:
    - Vigilar más estrictamente la solidez fiscal.
    - Dialogar con más frecuencia con entidades reguladas.
    - Priorizar análisis sobre planes de continuidad de operaciones y resiliencia operativa.
  - Uso de reservas de liquidez si es necesario; elaborar informes de supervisión más exhaustivos para vigilar tensiones de liquidez.
  - Los bancos deben utilizar reservas existentes para absorber costos de reestructuración, recurriendo primero a colchón de conservación de capital para absorber pérdidas; supervisores deben revisar distribuciones de dividendos según sea necesario.
  - Colchones de capital anticíclicos pueden ser usados una vez activados.
  - Autoridades podrían intervenir con medidas de apoyo adicionales: subsidios y desgravaciones para prestatarios más pequeños, garantías de crédito y programas de compra de activos para apoyar a bancos; también inyecciones de capital y garantías generales de depósitos para restablecer confianza y frenar turbulencia sistémica.

### Coordinación internacional y protección de los más pobres
- Coordinación y cooperación global esenciales para recuperación ordenada; políticas deben diseñarse para garantizar que los pobres no queden más rezagados.
- Medidas firmes y coordinadas de economías con mayor capacidad serán un bien público para otros países.
- Políticas proactivas del G-7 y otras economías importantes destinadas a:
  - Contener tasas de infección.
  - Facilitar flujo ordenado de suministros médicos.
  - Impulsar la actividad mundial, beneficiando países con medios internos limitados.
- Adaptar respuestas de política a sistemas administrativos y capacidad actuales:
  - En sistemas administrativos deficientes donde focalización es difícil, podrían necesitarse medidas de mayor alcance.
  - Prestar atención a hacer llegar asistencia a regiones y comunidades apartadas.
- Capacidad del FMI para apoyar:
  - El FMI está preparado para dar apoyo a países miembros mediante respaldo financiero a los más golpeados.
  - El FMI está en estrecho contacto con el Banco Mundial y otras instituciones financieras internacionales para coordinar apoyo.

### Anexo: El papel del FMI
- Situación inicial:
  - El FMI ya ha recibido solicitudes y consultas de ayuda financiera de más de 20 países.
  - Se esperan más pedidos.
- Instrumentos y capacidad:
  - Como primera línea de defensa, el FMI puede desplegar herramientas flexibles de respuesta a emergencias —el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) y el Servicio de Crédito Rápido (SCR)— para ayudar a países con necesidades urgentes de balanza de pagos.
    - El IFR está disposición de todos los países miembros.
    - El SCR es concesionario y ofrece préstamos con tasa de interés cero a países habilitados para acceder al Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP), sin requerir un programa económico completo.
    - Estos instrumentos podrían brindar apoyo del orden de USD 50.000 millones a países de mercados emergentes y en desarrollo.
  - El financiamiento de emergencia en el marco del SCR y el IFR puede allanar el camino para nuevos programas respaldados por el FMI con mayores préstamos, basados en la capacidad de préstamo del FMI de USD 1 billón.
  - El FMI tiene 40 acuerdos en curso —tanto desembolsados como de carácter precautorio— con compromisos combinados que ascienden a alrededor de USD 200.000 millones; en muchos casos, estos acuerdos pueden constituir vehículos para desembolso rápido de recursos.
  - El Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes (FFACC) puede proporcionar a los países más pobres y más afectados donaciones para cancelar el servicio de la deuda con el FMI, liberando recursos para contención y mitigación de la pandemia.
    - Gracias al reciente compromiso del Reino Unido por una suma de hasta USD 195 millones, el FFACC dispone ahora de aproximadamente USD 400 millones para proporcionar alivio de la deuda.
    - Se está trabajando con otros donantes para incrementar los recursos disponibles hasta USD 1.000 millones.
  - El FMI continuará desempeñando su papel central en la red mundial de seguridad financiera, facilitando y coordinando apoyo proveniente de otras instituciones financieras internacionales, acuerdos de financiamiento regionales y donantes bilaterales, así como (si se le solicita) líneas de crédito recíproco bilateral ya establecidas entre países miembros.
- Preparación adicional:
  - Dado que la crisis evoluciona con rapidez, el FMI reconoce la necesidad de actuar sin demora y está elaborando planes para activar rápidamente medidas adicionales de contingencia si la crisis se agrava.

*Fuente: ppsa2020015.*

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