## Shrnutí

## Source details

**Canonical URL:** [Shrnutí](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2019/november/czech/execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/eur/2019/november/czech/execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/eur/2019/november/czech/execsum.pdf.json)

---

### Hlavní zjištění
- Hospodářská aktivita v Evropě se zpomalila v důsledku slabého obchodu a výroby.
- Ve většině regionu je zpomalení nadále způsobováno vnějšími vlivy.
- Objevují se známky slabší domácí poptávky, obzvláště v oblasti investic.
- Službám a domácí spotřebě se zatím daří; jejich odolnost je úzce spjata s podmínkami pracovního trhu, který navzdory určitému oslabení zůstává silný.
- Domácí poptávku v mnoha zemích také podporuje expanzivní fiskální politika a volnější finanční podmínky.

### Projekce růstu
- Celkově se očekává pokles evropského hospodářského růstu z 2,3 % v r. 2018 na 1,4 % v r. 2019.
- Pro rok 2020 se předpovídá mírné zotavení s růstem dosahujícím 1,8 %.
- Prognóza je v zásadě nezměněna ve srovnání se Světovým ekonomickým výhledem z dubna 2019, avšak maskuje rozdíly mezi rozvinutými a rozvíjejícími se ekonomikami Evropy:
  - Růst v rozvinutých zemích Evropy byl v r. 2019 upraven o 1 procentní bod směrem dolů na 1,3 %.
  - Růst v rozvíjejících se ekonomikách Evropy byl upraven o 0,5 procentního bodu směrem nahoru na 1,8 %.

### Rizika
- V době vysoké nejistoty panuje výrazné riziko dalšího zhoršení.
- Krátkodobě klíčové riziko: Brexit bez dohody, který by mohl mít významný negativní dopad na ekonomiky regionu.
- Zvyšující se napětí v obchodování a související nejistota mohou utlumit investice.
- Obecnější riziko: oslabení na trhu a ve výrobě by se mohlo rozšířit do dalších sektorů, obzvláště služeb, rychleji a ve větším rozsahu, než se dosud předpokládalo.
- Další rizika: náhlý pokles ochoty riskovat, finanční zranitelnosti, nově se objevující deflační tlaky ve vyspělých ekonomikách a geopolitické vlivy.

### Měnová politika a inflace
- Utlumené inflační tlaky a zpomalující se ekonomická aktivita v mnoha evropských zemích vyžadují pokračování vstřícné měnové politiky.
- Růst mezd překročil nárůst produktivity, obzvláště v nových členských státech Evropské unie.
- Analýza (kapitola 2) naznačuje, že zrychlený nárůst mezd bude mít pravděpodobně menší dopad na inflaci než v minulosti.
- Faktory snižující přenos růstu mezd na ceny: nízká reálná i očekávaná inflace, vysoká ziskovost korporací a větší firemní konkurence.
- Prodlužování volné měnové politiky vyžaduje zvýšené monitorování zranitelných míst finančního sektoru (např. zvyšující se ceny bydlení) a podle potřeby aktivní používání makroprudenčních opatření.

### Fiskální politika
- S ohledem na předpovídanou úroveň nezaměstnanosti, která má zůstat na úrovni nebo v blízkosti úrovně dosažené v průběhu předkrizového růstu, by měla být fiskální situace jednotlivých zemí nadále určována střednědobými cíli.
- Celková fiskální pozice by měla být schopna absorbovat cyklické výkyvy aktivity.
- Doporučení podle fiskálního prostoru:
  - Země s dostatkem fiskálního prostoru by měly přijmout opatření pro posílení potenciálního výstupu.
  - Země se zvýšenou úrovní zadluženosti a deficitu by měly obecně pokračovat ve fiskální konsolidaci.
- Připravenost: S ohledem na zvýšená rizika by měly být připraveny plány nouzových opatření pro případ realizace těchto rizik, zejména kvůli menšímu prostoru pro účinná opatření v oblasti měnové politiky.
- Možné řešení: synchronizovaná fiskální odpověď, vhodně diferencovaná v rámci jednotlivých zemí.

### Strukturální reformy
- Znovuoživení strukturálních reforem zůstává zásadní pro zvýšení hospodářského růstu a řešení dlouhodobých výzev.
- Prioritní oblasti reforem:
  - Zvýšení participace pracovní síly.
  - Posílení lidského kapitálu a infrastruktury.
  - Zlepšení správy.
- Cílem reforem je mimo jiné čelit nepříznivým demografickým trendům.

_International Monetary Fund — Shrnutí (execsum)_

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2019/november/czech/execsum.pdf_