## ملخص واف

## Source details

**Canonical URL:** [ملخص واف](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2023/november/arabic/execsum-ara.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/eur/2023/november/arabic/execsum-ara.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/eur/2023/november/arabic/execsum-ara.pdf.json)

---

### التحديات والبيئة الاقتصادية
- تواجه أوروبا مهمة استعادة استقرار الأسعار مع تحقيق نمو قوي وأخضر على المدى الأطول بعد التعامل مع تحديات الجائحة وصدمة أسعار الطاقة الناتجة عن الحرب الروسية في أوكرانيا.
- التحولات العالمية الناجمة عن التشرذم الجغرافي-الاقتصادي والتأثير الحالي لتغير المناخ تساهم في تفاقم مشكلات النمو طويلة الأمد وربما تؤدي إلى تعطيل وتيرة التقارب.
- تهدئة التضخم الكلي خفّفت الأعباء بسبب تراجع أسعار السلع الأولية وتيسُّن قيود الإمداد، لكن معالجة التضخم الأساسي المستمر أثبتت صعوبتها.
- البنوك المركزية في أنحاء أوروبا شددت سياساتها النقدية إلى حد كبير، والحكومات تعمل على تقليص الدعم المتاح من المالية العامة.
- ما تبقى من آثار صدمات أسعار الطاقة وتشديد السياسات خلال العام الماضي يساهم في تباطؤ النمو هذا العام، مع تباطؤ أقوى في البلدان ذات قطاعات الصناعة التحويلية الأكبر أو كثيفة الاستخدام للطاقة مقارنة بالدول المعتمدة على الخدمات والسياحة.

### التوقعات الأساسية والأرقام
- تشكل تنبؤات النمو في ضوء قوى متعارضة: تشديد السياسات الاقتصادية الكلية وتَعافٍ في الدخول الحقيقية حيث ينخفض التضخم وترتفع الأجور.
- الآفاق المتوقعة تشير إلى هبوط اقتصادي هادئ مع تراجع التضخم تدريجيا.
- التوقعات الرقمية:
  - نمو المنطقة: 1,3% في عام 2023 مقابل 2,7% في العام الماضي.
  - نمو المنطقة: 1,5% في عام 2024.
- داخل الاقتصادات الأوروبية المتقدمة، الاقتصادات ذات التوجه الخدمي ستتعافى بسرعة أكبر مقارنة بالاقتصادات ذات قطاعات الصناعة التحويلية الأكبر نسبيا.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة الأوروبية ستشهد تعافيا طفيفا في عام 2024 مع تفاوت حسب كثافة استخدام الطاقة، وتوجه قطاع الخدمات، واضطراب العلاقات التجارية مع روسيا.
- من المتوقع ألا يتراجع التضخم سوى تدريجيا خلال فترة التنبؤات، ومن غير المتوقع أن تبلغ معظم البلدان أهداف التضخم قبل عام 2025.
- استمرار نمو الأجور الاسمية بمعدل يتجاوز معدلي التضخم ونمو الإنتاجية يشكّل خطرا رئيسيا على جهود خفض التضخم، خاصة في اقتصادات الأسواق الصاعدة الأوروبية.

### السياسة النقدية والمالية
- دورة تشديد السياسة النقدية توشك على الانتهاء، لكن استمرار تقييد السياسة النقدية ضروري لضمان عودة التضخم إلى مستواه المستهدف خلال أفق زمني معقول.
- التيسير في مرحلة مبكرة للغاية سيكلف تكلفة باهظة في ظل عدم اليقين حول استمرارية التضخم.
- سيتفاوت قدر التشديد النقدي اللازم باختلاف ظروف كل بلد، لكن سيتعين على العديد من البنوك المركزية الاستمرار في تطبيق أسعار فائدة أساسية مرتفعة لفترة من الوقت.
- السياسة المالية:
  - وتيرة ضبط المالية العامة متوسطة في عام 2023، ثم تتسارع في عام 2024.
  - ينبغي تكثيف جهود إعادة بناء هوامش الأمان المالي أو الحفاظ عليها مع حماية احتياجات الإنفاق الحيوية.
  - عبر تخفيض العجز، تكون المالية العامة أداة مكملة للسياسة النقدية في مكافحة التضخم.
  - يُنصح بالإلغاء التدريجي لما تبقى من تدابير الدعم غير الموجهة على الطاقة ومعالجة أوجه عدم الكفاءة على جانبي النفقات والإيرادات.
  - هذه الوفورات قد لا تكون كافية لتلبية احتياجات الإنفاق على التعليم والتأثيرات الديموغرافية المعاكسة والبنية التحتية وتغير المناخ مع كبح العجز الكبير.

### الاستقرار المالي والمخاطر
- القوة النسبية لاقتصاد الولايات المتحدة تشكل دعما مهما للطلب العالمي، لكن ضعف النشاط في الصين، وحدوث صدمات إضافية في أسعار السلع الأولية، وتحقيق المخاطر التي تهدد الاستقرار المالي هي عوامل مخاطر سلبية مهمة على النمو.
- تشديد السياسة النقدية أدى إلى ارتفاع تكاليف الائتمان وإضعاف ميزانيات الأسر والشركات العقارية.
- رغم قوة رؤوس الأموال الوقائية لدى البنوك، قد تُستنزف هذه الهوامش في سيناريو معاكس.
- ينبغي تكثيف رؤوس الأموال الوقائية لدى البنوك، بما في ذلك عبر المتطلبات التنظيمية، لا سيما بالنظر إلى الانكشاف الائتماني تجاه قطاع العقارات.
- الحفاظ على هوامش أمان قوية مهم مع مواجهة أسواق العقارات تأثيرات هيكلية ودورية معاكية.

### الإصلاحات الهيكلية وسياسات المناخ
- السياسات الهيكلية بالغة الأهمية لتحقيق نمو قوي وأخضر يشمل الكل.
- ينبغي تركيز الإصلاحات على إزالة الحواجز التي تعوق الابتكار والديناميكية الاقتصادية.
- تقوية بيئة الأعمال عبر سياسات مشجعة للاستثمار والإنفاق على البحث والتطوير تعزز المنافسة وتزيد الإنتاجية.
- في اقتصادات الأسواق الصاعدة الأوروبية، جذب الاستثمار يتطلب تعزيز إدارة القطاع العام وحوكمته؛ دعم التوفيق الوظيفي للعمالة؛ إيجاد بنية تحتية موثوقة للخدمات الرقمية والنقل والطاقة.
- الحفاظ على السوق الأوروبية الموحدة باعتبارها مكونا أساسيا للنمو؛ السياسات القطاعية المناسبة يمكن أن تزيد الإنفاق على البحث والتطوير وتسهيل الحصول على التكنولوجيات الجديدة مما يدعم الكفاءة والتحول الأخضر.
- يجب تطبيق هذه السياسات بدقة لتجنب سباق على تقديم الدعم المكلف أو استخدام تعريفات جمركية تشويهية.
- التعاون الدولي في مجال تغير المناخ، بما في ذلك وضع حد أدنى عالمي لسعر الكربون، ضروري لخفض الانبعاثات مع الحفاظ على القدرة التنافسية.
- الاتفاقات الأخيرة بشأن تعزيز نظام تداول الانبعاثات المعمول به في أوروبا تُعد خطوة مهمة نحو تحقيق الأهداف المناخية للاتحاد الأوروبي.

*المصدر: execsum-ara*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2023/november/arabic/execsum-ara.pdf_