## Резюме

## Source details

**Canonical URL:** [Резюме](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2024/october/russian/execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/eur/2024/october/russian/execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/eur/2024/october/russian/execsum.pdf.json)

---

### Текущее состояние и перспективы роста
- Экономика Европы продолжает восстанавливаться благодаря принятым решительным мерам по преодолению кризисов, но экономический рост остается значительно ниже потенциального.
- Неопределенность относительно устойчивости базовой инфляции, направления экономической политики и геополитических конфликтов негативно влияет на краткосрочные перспективы.
- Долгосрочный потенциальный экономический рост сдерживают:
  - многолетний слабый рост производительности;
  - новые неблагоприятные факторы, связанные с неопределенностью последствий фрагментации;
  - изменение климата и другие структурные сдвиги.
- Преодоление ключевых факторов неопределенности для экономической политики и устранение структурных барьеров усилит экономический рост как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе.

### Прогнозы на 2024 и 2025 годы
- Прогноз предполагает умеренное увеличение темпов роста:
  - В странах Европы с развитой экономикой прогнозируемые темпы роста: 1,0 процента в 2024 году и 1,4 процента в 2025 году.
  - В регионе Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы (ЦВЮВЕ) прогнозируемые темпы роста: 2,3 процента в 2024 году и 3,1 процента в 2025 году.
- Ожидается, что постепенное усиление частного внутреннего спроса, поддерживаемое дальнейшим снижением инфляции и продолжающимся смягчением финансовых условий, более чем компенсирует последствия необходимой бюджетной консолидации.
- Путь восстановления будет более длительным по сравнению с предыдущими периодами кризисов, с рисками для прогноза, смещенными в сторону ухудшения ситуации.
- Целевые показатели инфляции ожидается достичь:
  - в странах Европы с развитой экономикой — только в 2025 году;
  - в большинстве стран ЦВЮВЕ — в 2026 году.

### Монетарная политика
- Необходимо переходить к нейтральной денежно-кредитной политике при одновременном сокращении фискального дефицита, не ставя под угрозу достижение «плавной посадки» в экономике.
- Центральные банки обоснованно приступили к смягчению политики.
- Рекомендации по снижению ставок:
  - дальнейшее снижение ставок следует проводить постепенно, учитывая устойчивость базовой инфляции и нестабильность общей инфляции;
  - в странах Европы с развитой экономикой, где уровни инфляции ближе к целевым показателям и последствия денежно-кредитной политики лучше прогнозируемы, решения могут больше основываться на прогнозах, при этом центральным банкам следует гибко реагировать на неожиданные значительные изменения;
  - центральным банкам в регионе ЦВЮВЕ, где инфляция в большей степени превышает целевые показатели и более устойчива, следует больше ориентироваться на текущие данные без объявления определенной траектории ставок;
  - по-прежнему необходимо учитывать асимметрично высокие издержки превышения целевого показателя инфляции, избегая преждевременного или слишком быстрого смягчения;
  - учитывая неопределенность в отношении уровня нейтральных ставок, центральным банкам нужно с осторожностью подходить к завершению цикла смягчения и быть готовыми корректировать конечную ставку с учетом экономических результатов и показателей инфляции.

### Налогово-бюджетная политика и устойчивость долга
- Настало время для восстановления резервов и обеспечения устойчивости долговой ситуации.
- Государственный долг значительно вырос с 2020 года в результате необходимой поддержки со стороны фискальной политики, предоставленной во время кризисов.
- С приближением инфляции к целевым показателям и при умеренных темпах роста высокий уровень долга станет фактором уязвимости, если его не снизить путем проведения консолидации в среднесрочной перспективе.
- Наблюдается благоприятный поворот в налогово-бюджетной политике.
- Новая европейская система управления государственными финансами представляет собой важный шаг по сокращению долга и укреплению устойчивости и должна быть реализована в соответствии с планом.
- Для осуществления необходимой бюджетной корректировки потребуется:
  - определить приоритеты расходов;
  - провести структурные бюджетные реформы;
  - в странах с высоким уровнем госдолга осуществить бюджетную корректировку в основном на раннем этапе, чтобы продемонстрировать решимость, обеспечить доверие рынков и создать возможности для удовлетворения будущих потребностей в расходах.

### Финансовый сектор и макропруденциальная политика
- В свете возросшей неопределенности директивным и надзорным органам в финансовом секторе необходимо пристально отслеживать риски ухудшения ситуации.
- Банки располагают значительными резервами капитала, однако потенциальный экономический спад может усугубить уязвимости, например, связанные с коммерческой недвижимостью.
- Восстановление макропруденциальных буферов может обеспечить защиту от такого развития событий.
- Важно не допустить миграции рисков в небанковские финансовые организации, особенно в тех, которые характеризуются:
  - высокой концентрацией портфеля;
  - повышенным соотношением заемного и собственного капитала;
  - несоответствием ликвидности активов и пассивов.

### Повышение потенциального роста и интеграция
- Необходимо четко определить ход действий для повышения потенциального роста.
- Углубленный анализ роста производительности и процесса экономической конвергенции в Европе (приложения к докладу) освещает основные проблемы.
- В странах Европы с развитой экономикой ключевые препятствия:
  - недостаточность размера рынков;
  - ограниченный доступ к капиталу;
  - нехватка квалифицированной рабочей силы, мешающие компаниям выйти на передовые мировые рубежи в технологиях и инновациях.
- В странах ЦВЮВЕ замедление конвергенции по уровню доходов обусловлено:
  - отставанием структурных реформ;
  - низким уровнем инвестиций.
- Необходимые меры для реализации полного потенциала роста Европы:
  - создание более крупного и интегрированного единого рынка, особенно для товаров, услуг и капитала;
  - модернизация инфраструктуры в странах ЦВЮВЕ;
  - повышение квалификации работников;
  - усовершенствование институтов.
- Углубление европейской интеграции рассматривается как наиболее эффективный ответ на нарастающую неопределенность, поскольку более развитый единый рынок поможет укрепить экономическую устойчивость и защитить предприятия и рынки труда от проблем, связанных с глобальной фрагментацией.

*Источник: Исполнительное резюме доклада "Перспективы развития региональной экономики: Европа", октябрь 2024 (execsum).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/eur/2024/october/russian/execsum.pdf_