## Resumen ejecutivo

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### Situación macroeconómica y balance de riesgos
- Europa ha sobrellevado numerosos shocks intensos con gran habilidad, pero los daños persistentes están empezando a dejar huella.
- El ritmo de crecimiento está perdiendo fuerza, dando paso a un panorama mediocre a mediano plazo.
- El empuje del adelanto de las exportaciones a principios de año está retrocediendo a medida que los aranceles empiezan a hacer mella.
- Los mercados de bonos están incorporando a los precios el elevado riesgo que genera la prolongada incertidumbre.
- Hasta la fecha, los recortes en las tasas de interés y el mayor gasto fiscal, incluido el gasto en defensa, no han logrado estimular la demanda privada.
- La brecha de productividad respecto a Estados Unidos sigue siendo considerable.
- A corto plazo, las políticas macroeconómicas deben mantener el rumbo, salvaguardar la estabilidad de precios, iniciar la consolidación fiscal y preservar la apertura comercial.

### Sostenibilidad fiscal y proyecciones de deuda
- En un contexto en el que el crecimiento y la consolidación no están alcanzando los niveles deseados, la montaña de deuda de los países europeos podría incrementarse, en promedio, hasta el 130% de aquí a 2040.
- Las presiones fiscales asociadas hacen necesaria una consolidación fiscal importante.

### Obstáculos estructurales y de gobernanza
- A nivel interno, siguen sin realizarse las reformas de sobra conocidas que se necesitan.
- Anteponer objetivos nacionales concretos a intereses compartidos de naturaleza más amplia, así como el lento proceso de toma de decisiones en el seno de la Unión Europea (UE), amenazan con retrasar los avances en la integración de los mercados europeos de trabajo, capital y productos.
- Las reformas para impulsar el crecimiento a nivel nacional no suelen contar con apoyo interno.
- Existe el riesgo de que ambiciosos planes —que van desde la simplificación de la burocracia hasta la introducción del 28º régimen— acaben por diluirse.

### Prioridades de reforma a nivel de la UE
- Áreas prioritarias:
  - Eliminar la fragmentación del mercado único.
  - Movilizar la inversión de riesgo.
  - Expandir el suministro de bienes públicos europeos.
  - Maximizar las economías de aglomeración.
- Impacto potencial:
  - Si tan solo el tercio más importante de todos los centros de producción de la UE pudieran aprovechar las ventajas de la aglomeración derivadas de la disponibilidad local de capital humano y de ecosistemas de financiamiento e I+D al mismo nivel que sus contrapartes estadounidenses, la productividad agregada de la mano de obra de la UE aumentaría un 8%.

### Medidas nacionales para elevar la productividad
- Aumentar la productividad requiere:
  - Aligerar la regulación.
  - Crear condiciones propicias para la innovación.
  - Mejorar la movilidad de la mano de obra.

### Implementación y aceptación política de las reformas
- Realizar reformas es complicado; el diálogo social y la comunicación estratégica pueden ayudar a superar la división política y la reacción en contra de los intereses creados.
- Combinar, secuenciar y programar adecuadamente las reformas de forma que sus beneficios se repartan por toda la sociedad y todos los países puede ayudar a recabar un amplio apoyo.
- Una toma de decisiones más ágil en la Unión Europea contribuiría a acelerar los avances.

*Fuente: execsum*

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