## Кавказ и Центральная Азия: высвобождение потенциала роста региона

## Source details

**Canonical URL:** [Кавказ и Центральная Азия: высвобождение потенциала роста региона](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2018/november/russian/pdf/ccach3russian.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2018/november/russian/pdf/ccach3russian.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2018/november/russian/pdf/ccach3russian.pdf.json)

---

### Перспективы роста и общий прогноз
- Рост в регионе КЦА составил 4,1 процента в 2017 году.
- Ожидается сохранение темпов роста на уровне 4 процентов в 2018 и 2019 годах.
- Среднесрочная стабилизация ожидается около приблизительно 4,2 процента.
- Эти среднесрочные темпы намного ниже средних темпов роста в размере 9 процентов, наблюдавшихся в первом десятилетии этого века.
- Для стран — экспортеров нефти прогнозируется сохранение темпов роста в целом на уровне 3,8 процента в 2018 году и 3,9 процента в 2019 году.
- В 2018–2019 годах ожидается более высокие темпы роста в неуглеводородном секторе в Азербайджане и Казахстане вследствие государственных инвестиций, структурных реформ и улучшения делового климата; в то же время ожидается замедление роста углеводородного сектора по мере убывания отдачи от нового Кашаганского месторождения.
- Для стран — импортёров нефти ожидается замедление роста с 6 процентов в 2017 году до 5 процентов в 2018 году и 4,8 процента в 2019 году.
- В Таджикистане темпы роста остаются высокими в результате строительства в рамках крупных государственных инвестиционных проектов и повышения внутреннего спроса.
- В среднесрочной перспективе темпы роста понижаются из-за более слабого роста у основных торговых партнёров, прогнозируемого снижения цен на нефть и ожидаемого сокращения государственных инвестиций; сдерживающими факторами останутся слабые частные инвестиции и низкая производительность.

### Обменные курсы и инфляция
- Двусторонние обменные курсы по отношению к доллару США в основном были стабильными в большинстве стран региона.
- Снижение курса российского рубля привело к повышению эффективных обменных курсов региона, что способствовало сдерживанию инфляционного давления, несмотря на рост цен на нефть.
- Укрепление курса по отношению к турецкой лире приведёт к дальнейшему повышению реальных обменных курсов в странах, осуществляющих существенный импорт из Турции (Грузия, Кыргызская Республика).
- Ожидается, что инфляция останется в целом пониженной в 2018 году.
- В 2018 году директивные ставки были понижены в Азербайджане, Грузии, Казахстане и Таджикистане.
- Реформы в области ценообразования и отложенные эффекты понижения обменного курса в Узбекистане спровоцировали повышение инфляции в 2018 году; ожидается, что она понизится в 2019 году.
- Инфляционное давление повысилось в Туркменистане в связи с продолжением реформирования цен на жилищно-коммунальные услуги и энергию.

### Бюджетная политика и консолидация
- В 2017 году страны — экспортеры нефти продолжали проводить экспансивную налогово-бюджетную политику, а в настоящее время в большинстве стран — экспортеров нефти проходит бюджетная консолидация.
- Ожидается улучшение ненефтяного сальдо бюджета у стран — экспортеров нефти с ₋17,4 процента ВВП в 2017 году до ₋12,1 процента в 2018 году и далее до ₋11,9 процента в 2019 году.
- Реформы в области расходов планируются в Казахстане (завершение реализации плана «Нурлы Жол» стоимостью 9 миллиардов долларов), в Туркменистане (сокращение капитальных расходов) и в Узбекистане (сокращение операций по перекредитованию частично компенсируется увеличением социальных расходов).
- Планируемое увеличение капитальных расходов в Азербайджане, связанное в основном с инвестициями в нефтяном секторе, приведёт к ухудшению ненефтяного первичного сальдо.
- В результате мер и увеличения доходов от нефти общее сальдо бюджета в странах — экспортёрах нефти с 2018 года станет профицитным.
- В странах — импортёрах нефти фискальная сдержанность способствовала улучшению бюджетных сальдо с ₋5,4 процента ВВП в 2016 году до ₋4,4 процента в 2017 году; ожидается дальнейшее улучшение до ₋3,9 процента в 2018 году.
- В Грузии ожидается более нейтральная направленность фискальной политики в среднесрочной перспективе; в Кыргызской Республике ожидается увеличение дефицита в результате дискреционных расходов.

### Внешние позиции и резервы
- В 2017 году внешние позиции улучшились; практически во всех странах КЦА произошло сокращение дефицитов счета текущих операций.
- Улучшение в странах — экспортёрах нефти было связано с повышением цен на нефть; импортёры нефти выигрывали от укрепления внешнего спроса и увеличения денежных переводов.
- Постепенное восстановление прямых иностранных инвестиций и положительные сдвиги в условиях торговли помогли восстановить международные резервы, однако некоторым странам следует продолжить укрепление буферов.
- В 2018 году более высокие цены на нефть будут способствовать дальнейшему улучшению внешних позиций экспортёров нефти, поскольку рост экспорта нефти оперирует быстрее роста импорта.
- Исключение: Узбекистан — ожидается сокращение сальдо счета текущих операций в 2018 году и в среднесрочной перспективе в связи с тем, что либерализация торговли вызывает серьёзный рост импорта.
- Дефициты счётов текущих операций в странах — импортёрах нефти прогнозируются увеличить с 4,9 процента ВВП в 2017 году до 8 процентов в 2018 году из‑за ожидаемого значительного роста импорта, обусловленного более высокими ценами на нефть.
- Понизившийся экспорт золота в Кыргызской Республике и увеличение импорта в Таджикистане вследствие крупных строительных проектов также увеличивают дефициты текущих операций.
- В среднесрочной перспективе, по мере снижения цен на сырьевые товары и замедления мирового спроса, дефициты текущих операций, вероятно, стабилизируются, хотя и на гораздо более высоких уровнях по сравнению со средними значениями до внешнего шока 2014 года.

### Внешние и глобальные риски
- Базисный прогноз зависит от растущих глобальных рисков.
- Краткосрочно давление, возникающее в связи с ситуацией в Турции, может повлиять на регион через прямые торговые каналы и через укрепление обменного курса национальных валют по отношению к лире; для Азербайджана и Грузии Турция является соответственно вторым и третьим по величине экспортным рынком.
- Вероятность введения продолжительных и более жёстких мер в области мировой торговли может усугубить перспективы роста у основных торговых партнёров (включая Китай и Россию), привести к снижению спроса на экспорт и сокращению денежных переводов.
- Снижение цен на сырьевые товары, связанное с ослаблением перспектив мировой экономики, ухудшит внешние и бюджетные позиции стран региона.
- Неожиданное ужесточение мировых финансовых условий может привести к развороту потоков капитала и резким колебаниям обменных курсов; особенно уязвимы страны с большим внешним долгом и высокой степенью долларизации банковского сектора (Азербайджан, Грузия и Таджикистан).

### Конвергенция уровней жизни и требуемые темпы роста
- При прогнозируемых темпах роста и с учётом демографических тенденций странам региона в среднем потребуется 18 лет, чтобы выйти на следующий уровень из категории стран с низкими доходами и достичь нынешнего уровня дохода на душу населения в странах Европы с формирующимся рынком.
- Между странами существует большой разброс во времени конвергенции — от менее чем десятилетия до более чем целого периода жизни одного поколения.
- Существующий временной разрыв в области конвергенции аналогичен тому, который преобладал до начала мирового финансового кризиса (20 лет в 2007 году), что указывает на отсутствие значимого прогресса в проведении реформ за последние десять лет.
- Небольшое увеличение темпов роста относительно прогноза существенно сокращает сроки: дополнительный рост в размере половины процентного пункта в год сокращает срок конвергенции на два года.
- Устойчивое увеличение темпов роста до показателей, наблюдавшихся в 2010–2014 годах, приведёт к сокращению среднего срока конвергенции до 12 лет (и до десяти лет в случае стран — экспортёров нефти).

### Роль государства, государственные предприятия и необходимость развития частного сектора
- Крупный государственный сектор является важным фактором, ограничивающим среднесрочные перспективы роста.
- На государственные предприятия (ГП) приходится значительная доля экономической активности; часто они доминируют в ключевых отраслях (пример: Казахстан — ГП в добывающих отраслях, телекоммуникациях, финансовом и транспортном секторах).
- Слабое управление ГП способствует неэффективному производству; субсидированные цены вызывают искажения в расчётах затрат на потребление и производство.
- В Грузии ГП достаточно крупны (и хрупки), чтобы представлять собой основной бюджетный риск, хотя официальные органы заранее сделали шаги для раскрытия этого риска.
- Широкое участие государства в рыночной деятельности может искажать стимулы, вызывать нерациональное распределение экономических ресурсов и создавать риск «субъективного выбора победителей», подавляющего конкуренцию.
- В Кыргызской Республике цены на энергию не отражают истинной стоимости предоставления услуг, что создаёт смещение в пользу энергоёмких видов деятельности.
- В Азербайджане промышленная политика продолжает играть важную роль в стратегии диверсификации, что требует осторожности, чтобы избежать подавления конкуренции.
- Государственные компании получают большую долю банковского кредита в ряде стран (особенно в Азербайджане, Таджикистане и Узбекистане), что ограничивает доступ частного сектора к кредиту.
- Уменьшение роли государства может высвободить ресурсы для частного сектора. Пример: успешная реализация планов по первичному размещению акций крупных ГП в Казахстане стала бы сигналом сокращения роли государства и дала бы возможность частному сектору повысить свою роль в экономике.
- Необходимо улучшить корпоративное управление ГП для сокращения бюджетных рисков.
- В Кыргызской Республике предприняты усилия по рационализации системы организации ГП путём сокращения их числа примерно вдвое.
- Усиление конкуренции во всех областях экономики имеет решающее значение для улучшения распределения ресурсов и повышения эффективности.

### Конкуренция и деловая среда
- Приветствуется внесение изменений в Закон о защите экономической конкуренции в Армении.
- В Грузии необходимо проявлять осторожность, чтобы предотвратить формирование антиконкурентной практики из-за высокой концентрации в некоторых секторах экономики (в том числе в сфере банковских и медицинских услуг).
- Предприниматели указывают налоги, коррупцию, регулирование и бюрократию в качестве препятствий для ведения бизнеса, что свидетельствует о чрезмерном участии государства в экономике.
- Показатель открытия бизнеса в странах КЦА намного ниже других регионов; заметное исключение — Грузия с устойчиво высокими показателями открытия новых бизнесов и частными инвестициями, превышающими средний уровень по региону.

### Частные инвестиции и источники роста
- До мирового финансового кризиса уровень частных инвестиций был устойчивым в течение первого десятилетия этого века.
- Сейчас отношение частных инвестиций к ВВП еще не восстановилось до уровня 2000–2010 годов; в странах — экспортёрах нефти наблюдалось оживление в 2015-2017 годах, главным образом в результате инвестиций иностранных нефтяных компаний в нефтяной сектор, особенно в Казахстане.
- Меры по устранению трудностей с доступом к финансированию, снижению налоговых и бюрократических барьеров и искоренению коррупции могли бы стимулировать увеличение частных инвестиций и способствовать повышению темпов роста.

### Доступ к финансированию и банковский сектор
- Внешние шоки, начавшиеся в 2014 году, обнажили факторы уязвимости в банковских секторах некоторых стран КЦА; слабые банковские балансы продолжают ограничивать предоставление кредитов и подрывают способность банков поддерживать экономический рост.
- Несмотря на устойчивый рост кредитования в Грузии и Армении, кредитование остается слабым в Азербайджане, Казахстане и Таджикистане, где банковские сектора еще не полностью оправились от финансовых потрясений.
- Приоритеты для большинства стран КЦА в банковской сфере:
  - усиление регулирования и надзора, основанных на оценке рисков;
  - устранение юридических и структурных барьеров для конкуренции;
  - совершенствование структуры банковского управления;
  - продолжение усилий по сокращению степени долларизации.
- Примеры предпринятых шагов:
  - Азербайджан: создана новая структура урегулирования банков;
  - Казахстан: инициативы по укреплению надзорных полномочий центрального банка;
  - Таджикистан: инициирована проверка качества активов системообразующих банков и принято законодательство о регулировании платежных услуг;
  - Кыргызская Республика: внедрены пруденциальные нормы, предпринимаются меры по переходу к надзору на основе оценки рисков;
  - Грузия и Армения: усиливают банковское регулирование и надзор, совершенствуют систему урегулирования банков и укрепляют банковское управление.
- Рекомендации:
  - развитие рынков капитала, инфраструктуры рынка ценных бумаг и укрепление регулирования и надзора для предоставления альтернативного канала доступа к долгосрочному капиталу;
  - продвижение финтеха, в частности мобильных платежных систем, для содействия финансовой интеграции.

### Бюджетная устойчивость и стимулирование роста
- Значительное увеличение государственного долга в некоторых странах КЦА увеличивает уязвимость; уровень государственного долга в Азербайджане, Армении, Кыргызской Республике и Таджикистане превысил 50 percent ВВП.
- Большая доля государственного долга в иностранной валюте или с привязкой к обменному курсу усиливает уязвимость перед изменениями обменных курсов.
- Среднесрочные бюджетные планы стран стремятся стабилизировать долг на текущих уровнях, но необходимость создания фискального пространства для инфраструктурных инвестиций указывает на потребность в более смелых налогово-бюджетных целевых показателях.
- Среднесрочная корректировка должна основываться на сочетании мобилизации доходов и рационализации расходов (например, сокращение трансфертов ГП) с одновременным повышением эффективности расходов и содействием росту.
- Описанные налогово-бюджетные меры и примеры:
  - Казахстан: налогово-бюджетная реформа по финансированию организаций здравоохранения и образования на подушевой основе, расширению ГЧП и аутсорсингу, пересмотру заработной платы в государственном секторе;
  - Азербайджан: ужесточено управление ГП, предпринимаются усилия по повышению тарифных ставок и обеспечению большей прозрачности субсидий.
- Социальная защита:
  - Уровни денежных трансфертов в странах региона по сравнению с международными стандартами являются низкими;
  - Прогресс в увеличении социальных расходов и улучшении адресности помощи поможет смягчить воздействие бюджетной корректировки на наиболее уязвимые слои населения.
- Усиление среднесрочной бюджетной основы:
  - Кыргызстан: поправки в бюджетный кодекс и внедрение бюджетного правила;
  - Армения: новое бюджетное правило поможет уменьшить проциклические сдвиги и избежать крупных резких корректировок;
  - Казахстан и Туркменистан: меры по приведению бюджетной отчетности в соответствие с международными стандартами;
  - Узбекистан: обязательство отражать в бюджете все налогово-бюджетные операции.

### Открытие региона и интеграция (Вставка 3.1)
- Прогнозные оценки указывают, что региону Кавказа и Центральной Азии потребуется почти два десятилетия на повышение уровня жизни до текущих показателей в странах Европы с формирующимся рынком.
- Углубление экономической интеграции может способствовать более высокому и инклюзивному росту: открытие региона для торговли и инвестиций позволит расширить доступ к товарам и услугам по более низким ценам, стимулировать конкуренцию, способствовать диверсификации и повысить производительность.
- Оценки: темпы роста в регионе КЦА могли бы быть в среднем на 1 процентный пункт выше, если бы регион увеличил открытость в сфере торговли.
- Возможности для большей интеграции:
  - снижение тарифных и нетарифных барьеров;
  - укрепление производственного потенциала для интеграции в глобальные цепочки создания стоимости;
  - более активное участие в многосторонних торговых инициативах под эгидой Всемирной торговой организации;
  - использование региональных инициатив в области интеграции, таких как инициатива «Один пояс — один путь».
- Реформы, необходимые для поддержки интеграции:
  - Налогово-бюджетная сфера: более прочные основы налогово-бюджетной политики для управления бюджетными рисками, связанных с интеграционными инициативами; внимание к потенциальному снижению тарифных поступлений, которые в настоящее время составляют около 1.7 percent ВВП.
  - Денежно-кредитная сфера: переход к более гибкому обменному курсу и инфляционному таргетированию для содействия стабильности цен и увеличения инвестиций.
  - Финансовый сектор: более прочные банковские системы и более емкие рынки капитала для эффективного финансового посредничества и освоения притока капитала.
  - Структурная сфера: реформы инфраструктуры, деловой среды, управления и навыков рабочей силы для повышения конкурентоспособности и привлекательности для внешних инвесторов.
- Оценка вклада торговых мер в рост:
  - повышение открытости для торговли: 7.7 процентных пункта;
  - участие в глобальных цепочках создания стоимости (ГЦСС): 4 п.п.;
  - диверсификация: 2.4 п.п.;
  - качество: 1.5 п.п.;
  - суммарный эффект отражен как повышение прогнозируемых средних темпов роста в 2019‒2023.

### Табличные ключевые показатели (выдержки)
- Рост реального ВВП (Годовое изменение, в процентах) — Среднее 2000–2014: 8,1; 2015: 3,1; 2016: 2,5; 2017: 4,1; 2018: 4,0; 2019 (прогноз): 4,0.
- Инфляция потребительских цен (Среднее за год, в процентах) — Среднее 2000–2014: 9,0; 2015: 6,4; 2016: 10,4; 2017: 9,0; 2018: 8,4; 2019 (прогноз): 7,2.
- Общее сальдо бюджета сектора госуправления (В процентах ВВП) — Среднее 2000–2014: 2,3; 2015: -4,4; 2016: -3,5; 2017: -4,8; 2018: 0,6; 2019 (прогноз): 0,7.
- Сальдо счета текущих операций (В процентах ВВП) — Среднее 2000–2014: 1,0; 2015: -3,7; 2016: -6,4; 2017: -2,5; 2018: -1,3; 2019 (прогноз): -0,8.

_Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии, ПРРЭ, октябрь 2018 года._

### Section 1

### 3. Кавказ и Центральная Азия: высвобождение потенциала роста региона

### Перспективы роста и общий прогноз
- Рост в регионе КЦА составил 4,1 процента в 2017 году.
- Ожидается сохранение темпов роста на уровне 4 процентов в 2018 и 2019 годах.
- Среднесрочная стабилизация ожидается около приблизительно 4,2 процента.
- Эти среднесрочные темпы намного ниже средних темпов роста в размере 9 процентов, наблюдавшихся в первом десятилетии этого века.
- Для стран — экспортеров нефти прогнозируется сохранение темпов роста в целом на уровне 3,8 процента в 2018 году и 3,9 процента в 2019 году.
- В 2018–2019 годах ожидается более высокие темпы роста в неуглеводородном секторе в Азербайджане и Казахстане вследствие государственных инвестиций, структурных реформ и улучшения делового климата; в то же время ожидается замедление роста углеводородного сектора по мере убывания отдачи от нового Кашаганского месторождения.
- Для стран — импортёров нефти ожидается замедление роста с 6 процентов в 2017 году до 5 процентов в 2018 году и 4,8 процента в 2019 году.
- В Таджикистане темпы роста остаются высокими в результате строительства в рамках крупных государственных инвестиционных проектов и повышения внутреннего спроса.
- В среднесрочной перспективе темпы роста понижаются из-за более слабого роста у основных торговых партнёров, прогнозируемого снижения цен на нефть и ожидаемого сокращения государственных инвестиций; сдерживающими факторами останутся слабые частные инвестиции и низкая производительность.

### Обменные курсы и инфляция
- Двусторонние обменные курсы по отношению к доллару США в основном были стабильными в большинстве стран региона.
- Снижение курса российского рубля привело к повышению эффективных обменных курсов региона, что способствовало сдерживанию инфляционного давления, несмотря на рост цен на нефть.
- Укрепление курса по отношению к турецкой лире приведёт к дальнейшему повышению реальных обменных курсов в странах, осуществляющих существенный импорт из Турции (Грузия, Кыргызская Республика).
- Ожидается, что инфляция останется в целом пониженной в 2018 году.
- В 2018 году директивные ставки были понижены в Азербайджане, Грузии, Казахстане и Таджикистане.
- Реформы в области ценообразования и отложенные эффекты понижения обменного курса в Узбекистане спровоцировали повышение инфляции в 2018 году; ожидается, что она понизится в 2019 году.
- Инфляционное давление повысилось в Туркменистане в связи с продолжением реформирования цен на жилищно-коммунальные услуги и энергию.

### Бюджетная политика и консолидация
- В 2017 году страны — экспортеры нефти продолжали проводить экспансивную налогово-бюджетную политику, а в настоящее время в большинстве стран — экспортеров нефти проходит бюджетная консолидация.
- Ожидается улучшение ненефтяного сальдо бюджета у стран — экспортеров нефти с ₋17,4 процента ВВП в 2017 году до ₋12,1 процента в 2018 году и далее до ₋11,9 процента в 2019 году.
- Реформы в области расходов планируются в Казахстане (завершение реализации плана «Нурлы Жол» стоимостью 9 миллиардов долларов), в Туркменистане (сокращение капитальных расходов) и в Узбекистане (сокращение операций по перекредитованию частично компенсируется увеличением социальных расходов).
- Планируемое увеличение капитальных расходов в Азербайджане, связанное в основном с инвестициями в нефтяном секторе, приведёт к ухудшению ненефтяного первичного сальдо.
- В результате мер и увеличения доходов от нефти общее сальдо бюджета в странах — экспортерах нефти с 2018 года станет профицитным.
- В странах — импортёрах нефти фискальная сдержанность способствовала улучшению бюджетных сальдо с ₋5,4 процента ВВП в 2016 году до ₋4,4 процента в 2017 году; ожидается дальнейшее улучшение до ₋3,9 процента в 2018 году.
- В Грузии ожидается более нейтральная направленность фискальной политики в среднесрочной перспективе; в Кыргызской Республике ожидается увеличение дефицита в результате дискреционных расходов.

### Внешние позиции и резервы
- В 2017 году внешние позиции улучшились; практически во всех странах КЦА произошло сокращение дефицитов счета текущих операций.
- Улучшение в странах — экспортёрах нефти было связано с повышением цен на нефть; импортёры нефти выигрывали от укрепления внешнего спроса и увеличения денежных переводов.
- Постепенное восстановление прямых иностранных инвестиций и положительные сдвиги в условиях торговли помогли восстановить международные резервы, однако некоторым странам следует продолжить укрепление буферов.
- В 2018 году более высокие цены на нефть будут способствовать дальнейшему улучшению внешних позиций экспортёров нефти, поскольку рост экспорта нефти оперирует быстрее роста импорта.
- Исключение: Узбекистан — ожидается сокращение сальдо счета текущих операций в 2018 году и в среднесрочной перспективе в связи с тем, что либерализация торговли вызывает серьёзный рост импорта.
- Дефициты счётов текущих операций в странах — импортёрах нефти прогнозируются увеличить с 4,9 процента ВВП в 2017 году до 8 процентов в 2018 году из‑за ожидаемого значительного роста импорта, обусловленного более высокими ценами на нефть.
- Понизившийся экспорт золота в Кыргызской Республике и увеличение импорта в Таджикистане вследствие крупных строительных проектов также увеличивают дефициты текущих операций.
- В среднесрочной перспективе, по мере снижения цен на сырьевые товары и замедления мирового спроса, дефициты текущих операций, вероятно, стабилизируются, хотя и на гораздо более высоких уровнях по сравнению со средними значениями до внешнего шока 2014 года.

### Внешние и глобальные риски
- Базисный прогноз зависит от растущих глобальных рисков.
- Краткосрочно давление, возникающее в связи с ситуацией в Турции, может повлиять на регион через прямые торговые каналы и через укрепление обменного курса национальных валют по отношению к лире; для Азербайджана и Грузии Турция является соответственно вторым и третьим по величине экспортным рынком.
- Вероятность введения продолжительных и более жёстких мер в области мировой торговли может усугубить перспективы роста у основных торговых партнёров (включая Китай и Россию), привести к снижению спроса на экспорт и сокращению денежных переводов.
- Снижение цен на сырьевые товары, связанное с ослаблением перспектив мировой экономики, ухудшит внешние и бюджетные позиции стран региона.
- Неожиданное ужесточение мировых финансовых условий может привести к развороту потоков капитала и резким колебаниям обменных курсов; особенно уязвимы страны с большим внешним долгом и высокой степенью долларизации банковского сектора (Азербайджан, Грузия и Таджикистан).

### Конвергенция уровней жизни и требуемые темпы роста
- При прогнозируемых темпах роста и с учётом демографических тенденций странам региона в среднем потребуется 18 лет, чтобы выйти на следующий уровень из категории стран с низкими доходами и достичь нынешнего уровня дохода на душу населения в странах Европы с формирующимся рынком.
- Между странами существует большой разброс во времени конвергенции — от менее чем десятилетия до более чем целого периода жизни одного поколения.
- Существующий временной разрыв в области конвергенции аналогичен тому, который преобладал до начала мирового финансового кризиса (20 лет в 2007 году), что указывает на отсутствие значимого прогресса в проведении реформ за последние десять лет.
- Небольшое увеличение темпов роста относительно прогноза существенно сокращает сроки: дополнительный рост в размере половины процентного пункта в год сокращает срок конвергенции на два года.
- Устойчивое увеличение темпов роста до показателей, наблюдавшихся в 2010–2014 годах, приведёт к сокращению среднего срока конвергенции до 12 лет (и до десяти лет в случае стран — экспортёров нефти).

### Роль государства, государственные предприятия и необходимость развития частного сектора
- Крупный государственный сектор является важным фактором, ограничивающим среднесрочные перспективы роста.
- На государственные предприятия (ГП) приходится значительная доля экономической активности; часто они доминируют в ключевых отраслях (пример: Казахстан — ГП в добывающих отраслях, телекоммуникациях, финансовом и транспортном секторах).
- Слабое управление ГП способствует неэффективному производству; субсидированные цены вызывают искажения в расчётах затрат на потребление и производство.
- В Грузии ГП достаточно крупны (и хрупки), чтобы представлять собой основной бюджетный риск, хотя официальные органы заранее сделали шаги для раскрытия этого риска.
- Широкое участие государства в рыночной деятельности может искажать стимулы, вызывать нерациональное распределение экономических ресурсов и создавать риск «субъективного выбора победителей», подавляющего конкуренцию.
- В Кыргызской Республике цены на энергию не отражают истинной стоимости предоставления услуг, что создаёт смещение в пользу энергоёмких видов деятельности.
- В Азербайджане промышленная политика продолжает играть важную роль в стратегии диверсификации, что требует осторожности, чтобы избежать подавления конкуренции.
- Государственные компании получают большую долю банковского кредита в ряде стран (особенно в Азербайджане, Таджикистане и Узбекистане), что ограничивает доступ частного сектора к кредиту.
- Уменьшение роли государства может высвободить ресурсы для частного сектора. Пример: успешная реализация планов по первичному размещению акций крупных ГП в Казахстане стала бы сигналом сокращения роли государства и дала бы возможность частному сектору повысить свою роль в экономике.
- Необходимо улучшить корпоративное управление ГП для сокращения бюджетных рисков.
- В Кыргызской Республике предприняты усилия по рационализации системы организации ГП путём сокращения их числа примерно вдвое.
- Усиление конкуренции во всех областях экономики имеет решающее значение для улучшения распределения ресурсов и повышения эффективности.

_Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии, ПРРЭ, октябрь 2018 года._

### Section 2

### ccach3russian - Section 2

### Конкуренция и деловая среда
- Приветствуется внесение изменений в Закон о защите экономической конкуренции в Армении.
- В Грузии необходимо проявлять осторожность, чтобы предотвратить формирование антиконкурентной практики из-за высокой концентрации в некоторых секторах экономики (в том числе в сфере банковских и медицинских услуг).
- Предприниматели указывают налоги, коррупцию, регулирование и бюрократию в качестве препятствий для ведения бизнеса (см. рисунок 3.7), что свидетельствует о чрезмерном участии государства в экономике.
- Показатель открытия бизнеса в странах КЦА намного ниже других регионов; заметное исключение — Грузия с устойчиво высокими показателями открытия новых бизнесов и частными инвестициями, превышающими средний уровень по региону (рис. 3.8).

### Частные инвестиции и источники роста
- До мирового финансового кризиса уровень частных инвестиций был устойчивым в течение первого десятилетия этого века.
- Сейчас отношение частных инвестиций к ВВП еще не восстановилось до уровня 2000–2010 годов; в странах — экспортерах нефти наблюдалось оживление в 2015-2017 годах, главным образом в результате инвестиций иностранных нефтяных компаний в нефтяной сектор, особенно в Казахстане (рис. 3.6).
- Меры по устранению трудностей с доступом к финансированию, снижению налоговых и бюрократических барьеров и искоренению коррупции могли бы стимулировать увеличение частных инвестиций и способствовать повышению темпов роста.

### Доступ к финансированию и банковский сектор
- Внешние шоки, начавшиеся в 2014 году, обнажили факторы уязвимости в банковских секторах некоторых стран КЦА; слабые банковские балансы продолжают ограничивать предоставление кредитов и подрывают способность банков поддерживать экономический рост (рис. 3.9).
- Несмотря на устойчивый рост кредитования в Грузии и Армении, кредитование остается слабым в Азербайджане, Казахстане и Таджикистане, где банковские сектора еще не полностью оправились от финансовых потрясений.
- Приоритеты для большинства стран КЦА в банковской сфере:
  - усиление регулирования и надзора, основанных на оценке рисков;
  - устранение юридических и структурных барьеров для конкуренции;
  - совершенствование структуры банковского управления;
  - продолжение усилий по сокращению степени долларизации.
- Примеры предпринятых шагов:
  - Азербайджан: создана новая структура урегулирования банков;
  - Казахстан: инициативы по укреплению надзорных полномочий центрального банка;
  - Таджикистан: инициирована проверка качества активов системообразующих банков и принято законодательство о регулировании платежных услуг;
  - Кыргызская Республика: внедрены пруденциальные нормы, предпринимаются меры по переходу к надзору на основе оценки рисков;
  - Грузия и Армения: усиливают банковское регулирование и надзор, совершенствуют систему урегулирования банков и укрепляют банковское управление.
- Рекомендации:
  - развитие рынков капитала, инфраструктуры рынка ценных бумаг и укрепление регулирования и надзора для предоставления альтернативного канала доступа к долгосрочному капиталу;
  - продвижение финтеха, в частности мобильных платежных систем, для содействия финансовой интеграции.

### Бюджетная устойчивость и стимулирование роста
- Значительное увеличение государственного долга в некоторых странах КЦА увеличивает уязвимость; уровень государственного долга в Азербайджане, Армении, Кыргызской Республике и Таджикистане превысил 50 percent ВВП (рис. 3.10).
- Большая доля государственного долга в иностранной валюте или с привязкой к обменному курсу усиливает уязвимость перед изменениями обменных курсов.
- Среднесрочные бюджетные планы стран стремятся стабилизировать долг на текущих уровнях, но необходимость создания фискального пространства для инфраструктурных инвестиций указывает на потребность в более смелых налогово-бюджетных целевых показателях.
- Среднесрочная корректировка должна основываться на сочетании мобилизации доходов и рационализации расходов (например, сокращение трансфертов ГП) с одновременным повышением эффективности расходов и содействием росту.
- Описанные налогово-бюджетные меры и примеры:
  - Казахстан: налогово-бюджетная реформа по финансированию организаций здравоохранения и образования на подушевой основе, расширению ГЧП и аутсорсингу, пересмотру заработной платы в государственном секторе;
  - Азербайджан: ужесточено управление ГП, предпринимаются усилия по повышению тарифных ставок и обеспечению большей прозрачности субсидий.
- Социальная защита:
  - Уровни денежных трансфертов в странах региона по сравнению с международными стандартами являются низкими (рис. 3.11);
  - Прогресс в увеличении социальных расходов и улучшении адресности помощи поможет смягчить воздействие бюджетной корректировки на наиболее уязвимые слои населения.
- Усиление среднесрочной бюджетной основы:
  - Кыргызстан: поправки в бюджетный кодекс и внедрение бюджетного правила;
  - Армения: новое бюджетное правило поможет уменьшить проциклические сдвиги и избежать крупных резких корректировок;
  - Казахстан и Туркменистан: меры по приведению бюджетной отчетности в соответствие с международными стандартами;
  - Узбекистан: обязательство отражать в бюджете все налогово-бюджетные операции.

### Вставка 3.1 — Открытие региона и интеграция
- Прогнозные оценки указывают, что региону Кавказа и Центральной Азии потребуется почти два десятилетия на повышение уровня жизни до текущих показателей в странах Европы с формирующимся рынком.
- Углубление экономической интеграции может способствовать более высокому и инклюзивному росту: открытие региона для торговли и инвестиций позволит расширить доступ к товарам и услугам по более низким ценам, стимулировать конкуренцию, способствовать диверсификации и повысить производительность.
- Оценки: темпы роста в регионе КЦА могли бы быть в среднем на 1 процентный пункт выше, если бы регион увеличил открытость в сфере торговли.
- Возможности для большей интеграции:
  - снижение тарифных и нетарифных барьеров;
  - укрепление производственного потенциала для интеграции в глобальные цепочки создания стоимости;
  - более активное участие в многосторонних торговых инициативах под эгидой Всемирной торговой организации;
  - использование региональных инициатив в области интеграции, таких как инициатива «Один пояс — один путь».
- Реформы, необходимые для поддержки интеграции:
  - Налогово-бюджетная сфера: более прочные основы налогово-бюджетной политики для управления бюджетными рисками, связанных с интеграционными инициативами; внимание к потенциальному снижению тарифных поступлений, которые в настоящее время составляют около 1.7 percent ВВП.
  - Денежно-кредитная сфера: переход к более гибкому обменному курсу и инфляционному таргетированию для содействия стабильности цен и увеличения инвестиций.
  - Финансовый сектор: более прочные банковские системы и более емкие рынки капитала для эффективного финансового посредничества и освоения притока капитала.
  - Структурная сфера: реформы инфраструктуры, деловой среды, управления и навыков рабочей силы для повышения конкурентоспособности и привлекательности для внешних инвесторов.
- Оценка вклада торговых мер в рост (рисунок 3.1.1):
  - повышение открытости для торговли: 7.7 процентных пункта;
  - участие в глобальных цепочках создания стоимости (ГЦСС): 4 п.п.;
  - диверсификация: 2.4 п.п.;
  - качество: 1.5 п.п.;
  - суммарный эффект отражен как повышение прогнозируемых средних темпов роста в 2019‒2023.

*Источник: Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии ПРРЭ, октябрь 2018 года*

### Section 3

### КЦА. Отдельные экономические показатели

### Рост реального ВВП (Годовое изменение, в процентах)
- Среднее 2000–2014: 8,1
- 2015: 3,1
- 2016: 2,5
- 2017: 4,1
- 2018: 4,0
- 2019 (прогноз): 4,0

По странам:
- Армения: 7,3; 3,3; 0,3; 7,5; 6,0; 4,8
- Азербайджан: 10,9; 0,6; -3,1; 0,1; 1,3; 3,6
- Грузия: 5,9; 2,9; 2,8; 5,0; 5,5; 4,8
- Казахстан: 7,7; 1,2; 1,1; 4,0; 3,7; 3,1
- Кыргызская Республика: 4,5; 3,9; 4,3; 4,6; 2,8; 4,5
- Таджикистан: 7,8; 6,0; 6,9; 7,1; 5,0; 5,0
- Туркменистан: 11,1; 6,5; 6,2; 6,5; 6,2; 5,6
- Узбекистан: 7,0; 7,9; 7,8; 5,3; 5,0; 5,0

### Инфляция потребительских цен (Среднее за год, в процентах)
- Среднее 2000–2014: 9,0
- 2015: 6,4
- 2016: 10,4
- 2017: 9,0
- 2018: 8,4
- 2019 (прогноз): 7,2

По странам:
- Армения: 4,1; 3,7; -1,4; 0,9; 3,0; 4,4
- Азербайджан: 6,0; 4,1; 12,6; 13,0; 3,5; 3,3
- Грузия: 6,1; 4,0; 2,1; 6,0; 2,8; 2,7
- Казахстан: 8,4; 6,7; 14,6; 7,4; 6,4; 5,6
- Кыргызская Республика: 8,6; 6,5; 0,4; 3,2; 2,9; 4,6
- Таджикистан: 13,4; 5,8; 5,9; 7,3; 5,8; 5,5
- Туркменистан: 5,6; 7,4; 3,6; 8,0; 9,4; 8,2
- Узбекистан: 14,5; 8,5; 8,0; 12,5; 19,2; 14,9

### Общее сальдо бюджета сектора госуправления (В процентах ВВП)
- Среднее 2000–2014: 2,3
- 2015: -4,4
- 2016: -3,5
- 2017: -4,8
- 2018: 0,6
- 2019 (прогноз): 0,7

По странам (примечания: 1 — Центральное правительство; 2 — Органы государственного управления):
- Армения: 1; -3,1; -4,8; -5,6; -4,8; -2,7; -2,2
- Азербайджан: 1; 7,1; -4,8; -1,2; -1,7; 4,8; 6,5
- Грузия: -1,9; -2,7; -3,0; -2,9; -2,8; -2,6
- Казахстан: 3,1; -6,3; -5,4; -6,5; 1,4; 1,4
- Кыргызская Республика: -3,9; -2,3; -5,9; -4,4; -4,7; -5,2
- Таджикистан: -2,5; -1,9; -9,8; -6,8; -7,7; -6,8
- Туркменистан: 2; 3,8; -0,7; -2,4; -2,8; -0,9; 0,0
- Узбекистан: -1,1; -1,6; -0,5; -3,7; -1,6; -2,8

### Сальдо счета текущих операций (В процентах ВВП)
- Среднее 2000–2014: 1,0
- 2015: -3,7
- 2016: -6,4
- 2017: -2,5
- 2018: -1,3
- 2019 (прогноз): -0,8

По странам:
- Армения: -8,9; -2,6; -2,3; -2,8; -3,8; -3,8
- Азербайджан: 9,0; -0,4; -3,6; 4,1; 6,6; 8,1
- Грузия: -11,0; -12,0; -12,8; -8,9; -10,5; -10,2
- Казахстан: -0,6; -2,8; -6,5; -3,4; -0,2; 0,2
- Кыргызская Республика: -2,3; -16,0; -11,6; -4,0; -12,3; -11,8
- Таджикистан: -4,3; -6,0; -5,2; -0,5; -4,7; -4,3
- Туркменистан: -7,4; -15,6; -19,9; -11,5; -8,2; -6,4
- Узбекистан: 5,2; 0,7; 0,6; 3,5; -0,5; -1,5

*Источники: официальные органы стран, оценки и расчеты персонала МВФ.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2018/november/russian/pdf/ccach3russian.pdf_