## 1. Ситуация в регионе и перспективы экономического развития: растущие проблемы, решающий момент

## Source details

**Canonical URL:** [1. Ситуация в регионе и перспективы экономического развития: растущие проблемы, решающий момент](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2022/october/russian/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2022/october/russian/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2022/october/russian/text.pdf.json)

---

### Основные макроэкономические выводы и контекст
- Регион подвергается совокупности шоков: замедление мирового роста, высокие и неустойчивые цены на продовольствие и энергоносители, ужесточение финансовых условий и риск фрагментации.
- Наиболее сильный удар пришёлся на страны с формирующимся рынком и страны со средним доходом (СФРССД) и страны с низким доходом (СНД) с ограниченным доступом к рыночному финансированию.
- Страны — экспортеры нефти имеют буфер благодаря по‑прежнему высоким ценам на энергоносители, который следует использовать для создания резервов и продвижения диверсификации.
- Воздействие войны в Украине на Кавказ и Центральную Азию (КЦА) до настоящего времени менее значительное, чем ожидалось, однако тесные связи КЦА с Россией создают значительные риски.

### Значительное ухудшение глобальных условий и прогнозы
- Мировой рост: прогноз роста мирового ВВП пересмотрён до 3,2 процента в 2022 году и 2,7 процента в 2023 году (на 0,4 и 0,9 процентного пункта ниже апрельского прогноза).
- Риски прогнозов значительно смещены в сторону снижения роста; опасения о рецессии усиливаются.
- Основные допущения:
  - Цена на нефть: 98,19 долларов США за баррель в 2022 году и 85,52 доллара США за баррель в 2023 году.
  - Шестимесячная ставка ЛИБОР по депозитам в долларах США: 2,5 процентов в 2022 году и 4,8 процента в 2023 году.
  - Прогнозы на 2022 и 2023 годы основаны на данных до конца сентября 2022 года.

### Изменения в ценах и условиях торговли
- Цены на продовольствие: в 2022 году прогнозируется рост на 14,2 процента по сравнению с предыдущим годом; цены на продовольствие остаются примерно на 80 процентов выше среднего уровня 2019 года.
- Цена на нефть: прогнозируемый уровень 98,2 доллара США за баррель в 2022 году — на 41,2 процента выше, чем в 2021 году; это повышение на 41,2 процента в 2022 году на 13,2 процентного пункта ниже апрельского прогноза.
- Чистое улучшение условий торговли сырьевыми товарами в первой половине 2022 года: около 6 процентов ВВП для экспортеров нефти; импортёры нефти (СФРССД и СНД) потеряли примерно 0,5 процента ВВП.

### Экономическая активность и рынок труда
- Медианный объём производства экспортёров нефти и СФРССД продолжал расти в I квартале 2022 года, но темпы роста замедлились, особенно в странах со средним доходом.
- Высокочастотные данные II квартала 2022 года указывают на устойчивость активности: рост вне нефтяного сектора (Казахстан, Катар, UAE, Саудовская Аравия) и расширение промышленного производства (Египет, WBG, Иордания, KGZ, Пакистан, Саудовская Аравия).
- Занятость: медианный уровень занятости (в экспортёрах нефти и СФРССД) во второй половине 2021 года превысил уровни конца 2019 года; однако в I квартале 2022 года занятость в регионе оставалась ниже допандемийных трендов.
- Уровень безработицы в регионе БВСА: 22 процента для женщин и 32 процента для молодежи.
- Климатические шоки: наводнения в Пакистане затронули 33 миллиона человек и, вероятно, имеют более сильное влияние на рост экономики.

### Инфляция и распространение ценовых шоков
- Общая инфляция в июле 2022 года: средневзвешенно 15,1 процента в БВСА и 13,5 процента в КЦА.
- Продовольственная инфляция — основная движущая сила общей инфляции; имеются первые свидетельства более широкого распространения инфляции.
- Инфляционные ожидания выросли в некоторых странах (Египет, Пакистан), среднесрочные ожидания остаются сдержанными относительно конца 2021 года.

### Внешние сальдо, валюты и резервы
- 2021 год: профицит сальдо текущих операций у экспортёров нефти в КЦА и БВСА составил в среднем 0,9 и 4,6 процента ВВП соответственно; СФРССД и СНД зафиксировали дефицит более 3,6 и 6,6 процента ВВП соответственно.
- I квартал 2022 года: дефицит текущих операций в СФРССД расширился (Пакистан); профицит в экспортёрах нефти продолжал расти (Азербайджан, Бахрейн, Иран).
- Номинальные эффективные валютные курсы: снижение почти на 15 процентов в Пакистане и 10 процентов в Египте с начала войны в Украине; номинальные эффективные курсы в странах КЦА растут с марта 2022 года.
- Давление на валютные резервы: понижательное давление в ряде стран (Египет, Марокко, Пакистан) в январе–августе 2022 года.
- Эмиссия еврооблигаций: с января по сентябрь 2022 года регион выпустил еврооблигации на 3,65 млрд долл. США по сравнению с 30,1 млрд долл. США годом ранее; суверенные еврооблигации со сроком погашения в 2022 году в регионе составляют 24,5 млрд долл. США, около трети — СФРССД.

### Бюджеты и государственный долг
- К концу 2021 года бюджетные сальдо улучшились по сравнению с 2020 годом.
- Первичные сальдо без учета нефти в экспортёрах нефти почти вернулись к допандемийным показателям; в СФРССД первичные сальдо остаются неустойчивыми и ниже допандемийных уровней.
- Отношения государственного долга к ВВП в 2021 году снизились, за исключением СФРССД в БВСА: среднее отношение долга к ВВП увеличилось с 84 процента в 2020 году до 92 процента в 2021 году.
- Ужесточение финансовых условий с марта 2021 года: глобальный индекс финансовых условий МВФ на самом высоком уровне с сентября 2020 года; ужесточение сильнее в странах с формирующимся рынком (кроме Китая).
- Спреды по суверенным облигациям в иностранной валюте значительно расширились в ряде СФРССД (Египет, Тунис, Пакистан, Армения, Грузия), в то время как спреды в странах ССЗ остаются стабильными.

### Прогнозы роста и инфляции (итоги и перспективы)
- Регион БВЦА: восстановление продолжилось в первой половине 2022 года; перспективы ухудшаются из‑за внешних факторов.
- БВСА: реальный ВВП прогнозируется вырасти на 5,0 процента в 2022 году; прогноз на 2023 год — замедление до 3,6 процента.
- Экспортеры нефти: рост 5,2 процента в 2022 году; в 2023 году ожидается замедление до 3,5 процента.
- СФРССД БВСА: рост 4,9 процента в 2022 году; замедление до 3,9 процента в 2023 году.
- Пакистан: рост в 2022 финансовом году прогнозируется на уровне 6 процентов; в 2023 году рост замедлится.
- СНД: рост 0,8 процента в 2022 году; ожидается постепенное восстановление в 2023 году.
- Инфляция:
  - Для БВСА (кроме Судана): 12,1 процента в 2022 году и 11,2 процента в 2023 году.
  - В Пакистане ожидается двузначная инфляция в 2022−2023 годах.
  - Региональная среднесрочная инфляция должна замедлиться при снижении цен на сырьевые товары и ужесточении политики.

### Внешние счета, потоки денежных переводов и потребности в финансировании
- Экспортеры нефти БВСА: средний профицит текущих операций (ССЗ) прогнозируется увеличиться с 4,6 процента ВВП (8,2 процента) в 2021 году до 9,7 процента ВВП (16,7 процента) в 2022 году — дополнительный профицит почти в 275 млрд долл. США (208 млрд долл. США) — затем снизится до 7,8 процента ВВП (13,7 процента) в 2023 году.
- СФРССД: совокупный дефицит текущих операций прогнозируется вырасти с 7,7 процента в 2021 году до 9,3 процента в 2022 году, затем снизиться до 8,3 процента в 2023 году.
- Денежные переводы из стран ССЗ в среднесрочной перспективе могут расти в диапазоне от 1,9 процента до 3,4 процента в год.
- Потребности во внешнем финансировании (СФРССД БВСА и Пакистан): увеличатся со 109 процентов валовых международных резервов (232 млрд долл. США) в 2021 году до 242 процентов в 2022 году (275 млрд долл. США), затем снизятся до 163 процента в 2023 году (265 млрд долл. США).
- Меры стран ССЗ: Арабская координационная группа — план по продовольственной безопасности с первоначальным финансированием в размере 10 млрд долл. США; обязательства в размере 41 млрд долл. США в виде официальной поддержки и инвестиций для Египта, Иордании, Йемена и Пакистана; выделено или пролонгировано более 22 млрд долл. США.

### Бюджетные балансы, первичные сальдо и государственный долг
- В СФРССД БВСА и Пакистане ожидается увеличение первичного дефицита 2022 года по сравнению с довоенными ожиданиями; средний первичный дефицит около 3,0 процента ВВП в 2022 году, улучшение до 1,8 процента ВВП в 2023 году.
- Процентные расходы в среднем вырастут примерно на 0,4 процента ВВП в 2023 году по сравнению с 2022 годом и до 1,3 процента ВВП в Египте.
- Ожидается рост валовых потребностей в финансировании до 550 млрд долл. США в 2022−2023 годах (на 22 млрд долл. США выше по сравнению с 2020−2021 годами).
- Валовые потребности в финансировании в Египте и Пакистане: среднегодовой показатель 33 и 22 процента ВВП, соответственно.

### Кавказ и Центральная Азия (КЦА): факторы роста и уязвимости
- КЦА показала высокие результаты в первой половине 2022 года (Армения, Грузия, Казахстан, Кыргызская Республика, Таджикистан, Узбекистан).
- Рост реального ВВП в КЦА прогнозируется замедлиться до 3,8 процента в 2022 году с 5,6 процента в 2021 году.
- Причины пересмотра вверх: пересмотр в сторону повышения прогноза роста России (на 5,1 процентного пункта по сравнению с апрелем); притоки работников и компаний из России; значительные денежные трансферты; устойчивая торговля при расчётах в рублях; рост транскаспийского транспорта; бюджетные стимулы (Казахстан, Таджикистан).
- Ожидается, что эти факторы со временем ослабнут.

### Риски для прогноза — смещение в сторону ухудшения
- Баланс рисков смещён в сторону ухудшения из‑за сочетания: затяжная война в Украине, расширение санкций в отношении России, ужесточение глобальных финансовых условий, замедление роста Китая, фрагментация экономики.
- Возможные последствия: дефицит и более высокие нестабильные цены на продовольствие и энергоносители; значительное замедление роста в Европе; угроза продовольственной безопасности; рост бедности и неравенства; социальные волнения; политическая нестабильность.
- Краткосрочные риски рефинансирования в СФРССД: высокие уровни внешнего государственного долга в 2022−2023 годах (в среднем примерно в два раза больше в каждом году, чем в 2019 году).
- Усиление доходности 10‑летних казначейских облигаций США на 300 базисных пунктов в 2022 году по отношению к 2021 году может привести к снижению притока портфельных инвестиций почти на 18 млрд долл. США (приблизительно 3 процента потребностей региона во внешнем финансировании).
- Сценарий риска: дополнительный рост доходности 10‑летних казначейских облигаций США на 120 базисных пунктов выше текущих прогнозов на 2022 год приводит к более суровым последствиям.
- Сценарий ухудшения (рост цен на нефть, ужесточение финансовых условий, более глубокое замедление Китая) оценивает снижение реального ВВП в 2023 году на 0,9 и 2,2 процентного пункта для БВСА и КЦА соответственно.

### Основные политические приоритеты и рекомендации
- Первоочередные задачи:
  - поддержание или восстановление стабильности цен при одновременной защите уязвимых групп населения;
  - реагирование на ужесточение глобальных финансовых условий при обеспечении финансовой стабильности;
  - обеспечение продовольственной и энергетической безопасности;
  - регулирование рисков, связанных с пандемией.
- Рекомендации по обеспечению стабильности цен:
  - координация денежно-кредитной, налогово‑бюджетной и структурной политики;
  - ужесточение денежно-кредитной политики в странах, где инфляция становится повсеместной и ожидания превышают целевые показатели;
  - более жёсткая налогово‑бюджетная политика вместе с адресной поддержкой нуждающимся для дезинфляции с сохранением социальной сплочённости;
  - в странах с привязкой к доллару — сворачивание мягкой денежно‑кредитной политики по мере ужесточения политики в развитых странах.
- Модернизация денежно-кредитной политики:
  1) сосредоточение на стабильности внутренних цен и укреплении автономии центральных банков;
  2) снижение долларизации, в том числе за счёт развития финансовых рынков и институтов;
  3) улучшение информирования и повышения прозрачности операций и интервенций;
  4) возвращение инфляции к целевым показателям для закрепления инфляционных ожиданий.
- Продовольственная безопасность:
  - решительные глобальные и региональные действия для предотвращения крупного продовольственного кризиса в 2022 году и далее;
  - ликвидация торговых ограничений и избыточных складских запасов; меры по содействию торговле; расширение сельскохозяйственного производства через улучшение доступа к удобрениям, природному газу, торговым кредитам и цепочкам поставок; инвестиции в климатоустойчивое сельское хозяйство;
  - для уязвимых СНД и нестабильных государств — приоритетное предоставление донорами и международными учреждениями субсидий и льготных кредитов и устранение дефицита финансирования Всемирной продовольственной программы.
- Структурные реформы:
  - ускорение реформ для повышения жизнеспособности, устойчивости, диверсификации и инклюзивности экономики.

### Защита уязвимых слоёв населения и фискальная устойчивость
- Ускорение бюджетной консолидации важно для поддержания устойчивости долга; консолидация должна быть нацелена на неэффективные расходы с повышением эффективности социальных расходов (соцзащита, образование, здравоохранение).
- Увеличение внутренних доходов: отмена широко распространённых налоговых льгот и неэффективных стимулов; укрепление налоговой администрации для сокращения уклонения.
- В случаях отсутствия возможностей для консолидации может потребоваться управление долгом.
- Рекомендации для экспортёров нефти: максимально использовать дополнительные нефтяные доходы для будущих поколений через создание резервов; избегать проциклических расходов, трудно свертываемых при падении цен (найм в госсекторе, повышение зарплат).

### Реакция на ужесточение глобальных финансовых условий и макропруденциальная политика
- С гибким курсом: допустить ослабление валюты и повышать директивные ставки при необходимости; при чрезмерной волатильности проводить валютные интервенции.
- В странах с высокой долларизацией и большим долга в иностранной валюте (Армения, Грузия, KGZ, TJK, UZB, Тунис) — тщательно следить за воздействием колебаний курса на балансы.
- По мере роста процентных ставок банки могут получить более высокую чистую прибыль, но столкнуться с ростом дефолтов и снижением кредитования — требуется оперативная калибровка макропруденциальных мер.

### Роль МВФ и международного сотрудничества
- С начала пандемии МВФ предоставил региону финансирование на сумму 21,3 млрд долл. США.
- Исполнительный совет МВФ утвердил новый механизм финансирования для Грузии и увеличение объёма существующих договоренностей для Иордании и Пакистана.
- Новый механизм финансирования в рамках Инструмента для ускоренного финансирования и Механизма ускоренного кредитования для стран, испытывающих давление на платежный баланс из‑за закупок продовольствия и удобрений.
- Создан Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости для поддержки стран с низким доходом и уязвимых стран со средним доходом.
- МВФ координирует действия с Всемирным банком, ВТО, ВПП, ФАО и другими многосторонними учреждениями.

*Источник: текст раздела 1 публикации «Перспективы развития региональной экономики: Ближний Восток и Центральная Азия», Октябрь 2022, Международный валютный фонд.*

### Section 1

### 1. Ситуация в регионе и перспективы экономического развития: растущие проблемы, решающий момент

### Основные макроэкономические выводы и контекст
- В условиях ухудшения ситуации в мире экономика стран Ближнего Востока и Центральной Азии (БВЦА) подвергается совокупности шоков: замедление мирового роста, высокие и неустойчивые цены на продовольствие и энергоносители, ужесточение финансовых условий и риск фрагментации.
- Наиболее сильный удар пришёлся на страны с формирующимся рынком и страны со средним доходом (СФРССД) и страны с низким доходом (СНД), многие из которых имеют ограниченный доступ к рыночному финансированию.
- Страны — экспортеры нефти имеют буфер в виде по-прежнему высоких цен на энергоносители, который можно использовать для создания резервов и продвижения диверсификации экономики.
- Негативное воздействие войны в Украине на Кавказ и Центральную Азию (КЦА) до настоящего времени менее значительное, чем ожидалось, однако тесные связи КЦА с Россией создают значительные риски для перспектив региона.

### 1.1. Значительное ухудшение глобальных условий
- Глобальные экономические условия значительно ухудшились: продолжающаяся война в Украине и расширяющиеся санкции против России; замедление экономики в США, Европейском союзе и Китае.
- Прогноз роста мирового ВВП пересмотрён в сторону снижения до 3,2 процента в 2022 году и 2,7 процента в 2023 году (на 0,4 и 0,9 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось в апреле).
- Риски прогноза значительно смещены в сторону снижения роста; опасения о рецессии усиливаются.
- Цены на сырьевые товары остаются высокими (подробные временные ряды и графики приведены в разделе и вставках, перечисленных в содержании).

### Допущения, использованные в прогнозах
- Предполагается сохранение установленной политики национальных органов.
- Цена на нефть: 98,19 долларов США за баррель в 2022 году и 85,52 доллара США за баррель в 2023 году.
- Шестимесячная ставка предложения на ЛИБОР по депозитам в долларах США: 2,5 процентов в 2022 году и 4,8 процента в 2023 году.
- Прогнозы на 2022 и 2023 годы основаны на статистической информации, имевшейся за период до конца сентября 2022 года, если не указано иное.
- Показатели "без учета нефти" не включают все доходы от добычи углеводородов, такие как доходы от добычи нефти и газа.

### Группировка стран и аналитические обозначения (выдержка)
- Группы, используемые в анализе: 1) страны — экспортеры нефти (ЭН), 2) страны с формирующимся рынком и страны со средним доходом (СФРССД), 3) развивающиеся страны с низким доходом (СНД).
- Перечни стран в каждой группе (сокращения в скобках) приведены в разделе «Группы стран», включая:
  - ЭН БВЦА: Азербайджан (AZE), Алжир (ALG), Бахрейн (BHR), Ирак (IRQ), Исламская Республика Иран (IRN), Казахстан (KAZ), Катар (QAT), Кувейт (KWT), Ливия (LBY), Объединенные Арабские Эмираты (UAE), Оман (PMN), Саудовская Аравия (SAU) и Туркменистан (TKM).
  - СФРССД БВЦА: Армения (ARM), Грузия (GEO), Египет (EGY), Западный берег и сектор Газа (WBG), Иордания (JOR), Ливан (LBN), Марокко (MAR), Пакистан (PAK), Сирийская Арабская Республика (SYR) и Тунис (TUN).
  - СНД БВЦА: Афганистан (AFG), Джибути (DJI), Йемен (YEM), Кыргызская Республика (KGZ), Мавритания (MRT), Сомали (SOM), Судан (SDN), Таджикистан (TJK) и Узбекистан (UZB).
- Определения региональных подгрупп: страны Кавказа и Центральной Азии (КЦА), ЭН КЦА, ИН КЦА, СФРССД КЦА, СНД КЦА и иные аналитические группы приведены в разделе.

### Политические приоритеты и рекомендации, сформулированные в тексте
- Ключевая задача экономической политики для всех стран — преодоление кризиса стоимости жизни:
  - восстановление стабильности цен;
  - защита уязвимых групп населения посредством адресной поддержки;
  - обеспечение продовольственной безопасности.
- В СФРССД и СНД необходимо балансировать между смягчением влияния на население и сохранением долговой устойчивости и финансовой стабильности; компромиссы в политике стали более выраженными.
- Странам — экспортёрам нефти рекомендуется максимально использовать сверхдоходы от продажи нефти для создания буферных резервов и продвижения планов диверсификации.
- Странам КЦА следует тщательно оценить масштаб и продолжительность первичных и вторичных эффектов войны в Украине и соответственно скорректировать набор мер экономической политики.
- Ограниченные возможности выбора мер экономической политики у многих стран повышают остроту необходимости структурных реформ для ускорения экономического роста и преобразования экономики в более жизнеспособную, устойчивую, диверсифицированную и инклюзивную.

### Структура и дальнейшие разделы документа (указание тем, представленных в содержании)
- Раздел 1 продолжает подробный анализ: восстановление в начале 2022 года с более высокой инфляцией и более жесткими условиями финансирования; лучше, чем ожидалось, показатели в 2022 году, но ухудшающиеся перспективы на 2023 год; риски для прогноза смещены в сторону ухудшения; решающий момент для решения растущих проблем.
- Разделы 2 и 3 (перечислены в содержании) посвящены бюджетным последствиям всплесков цен на сырьевые товары и угрозам повышения бедности и неравенства в странах Кавказа и Центральной Азии соответственно.
- Вставки: 1.1 Продовольственная безопасность на Ближнем Востоке и в Центральной Азии; 1.2 Воздействие войны России в Украине на страны Кавказа и Центральной Азии.

*Источник: текст раздела 1 публикации «Перспективы развития региональной экономики: Ближний Восток и Центральная Азия», Октябрь 2022, Международный валютный фонд.*

### Section 2

### 1. Ситуация в регионе и перспективы экономического развития: растущие проблемы, решающий момент

### Основные изменения в ценах и торговых условиях
- Цены на продовольствие в 2022 году, по прогнозам, вырастут на 14,2 процента по сравнению с предыдущим годом, что примерно соответствует апрельскому прогнозу МВФ.
- Несмотря на снижение по сравнению с пиковыми довоенными уровнями, цены на продовольствие остаются примерно на 80 процентов выше среднего уровня 2019 года.
- Цены на нефть прогнозируются на уровне 98,2 доллара США за баррель в целом за этот год, что на 41,2 процента выше, чем в 2021 году.
- Прогнозируемое повышение цен на нефть на 41,2 процента в 2022 году на 13,2 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось в апреле.
- Высокие и неустойчивые цены на природный газ и уголь из‑за неопределенности поставок российского газа в Европу.
- В среднем чистое улучшение условий торговли сырьевыми товарами для экспортеров нефти в первой половине 2022 года составило около 6 процентов ВВП, тогда как импортёры нефти (СФРССД и СНД) потеряли примерно 0,5 процента ВВП.

### Экономическая активность и восстановление
- Медианный показатель объема производства экспортеров нефти и СФРССД продолжал расти в первом квартале 2022 года, при этом темпы роста замедлились, особенно в странах со средним доходом.
- Высокочастотные показатели второго квартала 2022 года указывают на устойчивость экономической активности: продолжающийся рост вне нефтяного сектора (Казахстан, Катар, Объединенные Арабские Эмираты, Саудовская Аравия) и расширение промышленного производства (Египет, Западный берег и сектор Газа, Иордания, Кыргызская Республика, Пакистан, Саудовская Аравия).
- Занятость: медианный уровень занятости (в экспортерах нефти и СФРССД) во второй половине 2021 года превысил уровни конца 2019 года; однако в I квартале 2022 года занятость в регионе оставалась ниже допандемийных трендов.
- Уровень безработицы в регионе Ближнего Востока и Северной Африки (БВСА): 22 процента для женщин и 32 процента для молодежи, несмотря на снижение относительно пика 2020 года.
- Климатические шоки: наводнения в Пакистане затронули 33 миллиона человек и, вероятно, окажут более сильное, чем прогнозировалось, влияние на рост экономики.

### Инфляция и распространение ценовых шоков
- Общая инфляция достигла средневзвешенного показателя 15,1 процента в годовом исчислении в регионе БВСА и 13,5 процента в КЦА в июле 2022 года.
- Цены на продовольствие остаются основной движущей силой общей инфляции, при этом наблюдаются первые свидетельства более широкого распространения инфляции по категориям и видам продукции.
- Инфляционные ожидания на текущий год выросли в некоторых странах (Египет, Пакистан), при этом среднесрочные ожидания остаются сдержанными относительно уровней конца 2021 года.

### Внешнеэкономические сальдо, валюты и резервы
- В 2021 году профицит сальдо счета текущих операций в странах‑экспортерах нефти в регионах КЦА и БВСА составил в среднем 0,9 и 4,6 процента ВВП соответственно.
- В СФРССД и СНД региона БВЦА был зарегистрирован значительный дефицит текущих операций (более 3,6 и 6,6 процента соответственно).
- Тенденции в I квартале 2022 года: дефицит счетов текущих операций в СФРССД расширился (Пакистан), а профицит в экспортерах нефти продолжал расти (Азербайджан, Бахрейн, Иран).
- Номинальные эффективные валютные курсы снизились почти на 15 процентов в Пакистане и 10 процентов в Египте с начала войны в Украине.
- Номинальные эффективные валютные курсы в странах КЦА растут с марта 2022 года, отчасти из‑за увеличения денежных трансфертов в регион.
- Данные за июль 2022 года указывают на понижательное давление на валютные резервы в некоторых странах, включая Египет, Марокко и Пакистан.
- Валютные резервы и давление: наблюдается понижательное давление на валютные резервы в ряде стран региона в период январь–август 2022 года.

### Бюджеты и государственный долг
- К концу 2021 года сальдо бюджета во всех группах стран улучшилось по сравнению с уровнями 2020 года.
- Первичные сальдо бюджета без учета нефти в странах‑экспортерах нефти почти вернулись к допандемийным показателям; в СФРССД первичные сальдо оставались неустойчивыми и ниже допандемийных уровней.
- Коэффициенты государственного долга как доля ВВП в 2021 году снизились, за исключением СФРССД в регионе БВСА, где среднее отношение государственного долга к ВВП увеличилось с 84 процента в 2020 году до 92 процента в 2021 году.

### Финансовые условия и доступ к внешнему финансированию
- С весны 2021 года глобальные финансовые условия ужесточаются быстрее и сильнее, чем ожидалось; глобальный индекс финансовых условий МВФ продолжает расти с марта 2022 года и находится на самом высоком уровне с сентября 2020 года.
- Ужесточение условий оказалось значительно сильнее в странах с формирующимся рынком (кроме Китая), чем в развитых экономиках.
- Рост неприятия риска привел к снижению стоимости акций, расширению спредов по суверенным облигациям стран с формирующимся рынком и увеличению оттока портфельных инвестиций из этих стран.
- Спреды по суверенным облигациям в иностранной валюте значительно расширились в нескольких СФРССД БВСА (Египет, Тунис) и в Пакистане; в некоторых СФРССД КЦА (Армения, Грузия) также наблюдалось расширение.
- Напротив, спреды по суверенным облигациям стран Совета сотрудничества арабских государств Залива (ССЗ) остаются стабильными с начала войны.
- Ослабление валют и расширение спредов по инструментам финансирования в долларах США повысили стоимость внешних заимствований и привели к значительному снижению выпуска суверенных еврооблигаций:
  - С января по сентябрь 2022 года регион выпустил еврооблигации на 3,65 млрд долл. США по сравнению с 30,1 млрд долл. США за те же месяцы годом ранее.
  - Суверенные еврооблигации со сроком погашения в 2022 году в регионе составляют 24,5 млрд долл. США, около трети из которых выпущены СФРССД.
- Страны региона восполняют пробелы в финансировании посредством официального двустороннего, многостороннего и внутреннего финансирования.
- Потоки портфельных инвестиций в регион находятся под давлением с середины 2021 года; регион потерял значительный объем иностранного капитала после вторжения России (уточняющие данные в тексте раздела).

*Источник: текст раздела 1 из документа "ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ: БЛИЖНИЙ ВОСТОК И ЦЕНТРАЛЬНАЯ АЗИЯ", Октябрь 2022.*

### Section 3

### 1. Ситуация в регионе и перСпективы экономичеСкого развития: раСтущие проблемы, решающий момент

### Изменение спредов по суверенным облигациям и эмиссии еврооблигаций
- Рисунок 1.8 показывает изменение спредов по суверенным облигациям с февраля по сентябрь 2022 года (в базисных пунктах).  
- Рисунок 1.9 показывает новые эмиссии еврооблигаций и долг с наступающим сроком погашения в БВЦА (в млрд долларов США) за 2019–2023; данные выпуска еврооблигаций в 2022 году показаны по состоянию на сентябрь.  
- Источники: Perfect information и расчеты персонала МВФ.

### Монетарная политика и реальные директивные ставки
- Многие центральные банки (большинство стран КЦА, Египет, Мавритания, Пакистан, Тунис) повысили процентные ставки в ответ на растущую инфляцию и давление на валютный курс.  
- Последствия по реальным ставкам: стали положительными в КЦА, но остались отрицательными в большинстве стран БВСА и Пакистане.  
- В странах с привязкой к доллару США (страны ССЗ, Иордания) директивные ставки росли вместе с повышениями ставок Федеральной резервной системы США или близко следовали им.  
- Рисунок 1.10: реальные директивные ставки (в процентах). Примечание: реальная директивная ставка рассчитывается как номинальная директивная ставка минус прогноз инфляции на один год вперед; довоенные уровни ставок приведены по состоянию на февраль 2022 года.

### Макроэкономические итоги 2022 года и перспективы 2023 года
- Регион БВЦА: восстановление продолжилось в первой половине 2022 года, но замедление мировой экономики, война в Украине, последствия для цен на сырьевые товары и ужесточение глобальных финансовых условий будут влиять на перспективы до конца 2022 года и в 2023 году.  
- БВСА: реальный ВВП прогнозируется вырасти на 5,0 процента в 2022 году; прогноз не изменился по сравнению с апрелем и выше показателя 2021 года в 4,1 процента.  
- Экспортеры нефти: экономика, согласно прогнозу, вырастет на 5,2 процента в 2022 году (после роста на 4,5 процента в 2021 году).  
- СФРССД региона БВСА: рост реального ВВП в 2022 году прогнозируется на уровне 4,9 процента (пересмотр в сторону повышения на 0,5 процентного пункта относительно апрельского прогноза).  
- Пакистан: рост в 2022 финансовом году прогнозируется на уровне 6 процентов.  
- СНД: экономический рост в 2022 году ожидается слабым на уровне 0,8 процента (пересмотр в сторону снижения на 0,3 процентного пункта относительно апрельского прогноза).  
- Прогноз на 2023 год для БВСА: рост замедлится до 3,6 процента; прогноз не изменился по сравнению с апрелем.  
- В странах — экспортерах нефти рост ожидается замедлиться до 3,5 процента в 2023 году.  
- Рост в СФРССД БВСА в 2023 году прогнозируется замедлиться до 3,9 процента.  
- Рост экономики Пакистана, согласно прогнозу, также замедлится в 2023 году в связи с ужесточением макроэкономической политики и глобальными факторами.  
- СНД: ожидается постепенное восстановление в 2023 году и в среднесрочной перспективе при условии постепенного ослабления политических сдерживающих факторов.

### Инфляция
- Общая инфляция в БВСА (кроме Судана), как ожидается, останется повышенной на уровне 12,1 процента в 2022 году (на 1,7 процентного пункта выше, чем в 2021 году, и на 1,1 процентного пункта выше апрельского прогноза) и 11,2 процента в 2023 году — пересмотр в сторону повышения на 2,6 процентного пункта.  
- В СФРССД общая инфляция останется в целом неизменной.  
- Инфляция в Пакистане ожидается двузначной в 2022−2023 годах с пересмотром прогноза в сторону повышения относительно апреля.  
- В среднесрочной перспективе инфляция должна замедлиться по мере снижения цен на сырьевые товары, замедления экономического роста и ужесточения налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.

### Внешние счета, потоки денежных переводов и потребности в финансировании
- Для стран — экспортеров нефти БВСА прогнозируется дальнейшее улучшение счетов внешних операций в 2022−2023 годах вследствие высоких цен на нефть и газ.  
- Средний профицит счета текущих операций экспортеров нефти (стран ССЗ), как ожидается, увеличится с 4,6 процента ВВП (8,2 процента) в 2021 году до 9,7 процента ВВП (16,7 процента) в 2022 году — дополнительный профицит почти в 275 млрд долл. США (208 млрд долл. США), — а затем снизится до 7,8 процента ВВП (13,7 процента) в 2023 году.  
- В СФРССД совокупный дефицит счета текущих операций, согласно прогнозу, увеличится относительно уровня 2021 года в 7,7 процента до 9,3 процента в 2022 году, а затем немного сократится до 8,3 процента в 2023 году.  
- Быстрый рост без учета нефти в странах ССЗ будет способствовать потокам денежных переводов в регион в целом; денежные переводы из стран ССЗ в среднесрочной перспективе могут расти в диапазоне от 1,9 процента до 3,4 процента в год.  
- Сохраняющийся высокий дефицит счетов текущих операций и сокращение валютных резервов в СФРССД БВСА и Пакистане указывают на повышенные внешние факторы уязвимости. Потребности во внешнем финансировании увеличатся со 109 процентов валовых международных резервов (232 млрд долл. США) в 2021 году до 242 процентов в 2022 году (275 млрд долл. США), а затем снизятся до 163 процента в 2023 году (265 млрд долл. США).  
- Меры стран ССЗ: Арабская координационная группа приступила к осуществлению плана действий в отношении продовольственной безопасности с первоначальным финансированием в размере 10 млрд долл. США. Страны ССЗ обязались предоставить Египту, Иордании, Йемену и Пакистану в общей сложности 41 млрд долл. США в виде официальной поддержки и инвестиций; на сегодняшний день выделили или пролонгировали кредиты на сумму более 22 млрд долл. США.

### Бюджетные балансы, первичные сальдо и государственный долг
- В СФРССД БВСА и Пакистане более высокие субсидии на фоне роста цен на сырьевые товары, как ожидается, приведут к увеличению первичного дефицита бюджета 2022 года по сравнению с довоенными ожиданиями, но первичный дефицит, вероятно, останется в среднем на уровне около 3,0 процента ВВП в 2022 году, а затем улучшится до 1,8 процента ВВП в 2023 году.  
- Ужесточение условий внутренних и внешних заимствований, как ожидается, приведет к повышению процентных расходов в среднем на 0,4 процента ВВП в 2023 году по сравнению с 2022 годом и до 1,3 процента ВВП в Египте.  
- Отношение государственного долга к ВВП согласно прогнозу немного увеличится в 2022 году относительно уровней 2021 года, а затем снизится в 2023 году.  
- Рисунок 1.12: экспортеры нефти — первичные сальдо бюджета и нефтяные доходы (в процентах ВВП). Рисунок 1.13: вклад в изменение валового государственного долга (в процентах ВВП).  
- Ожидается рост валовых потребностей в финансировании до 550 млрд долл. США в 2022−2023 годах (на 22 млрд долл. США выше валовых потребностей в финансировании в 2020−2021 годах). За этот же период валовые потребности в финансировании в Египте и Пакистане, как ожидается, достигнут среднегодового показателя 33 и 22 процента ВВП, соответственно.  
- Поскольку эти повышенные потребности в финансировании, как ожидается, не будут удовлетворены внешним финансированием, страны будут и далее полагаться на внутреннее банковское финансирование, что усилит связь между банками и государством в некоторых СФРССД БВСА и Пакистане.

### Кавказ и Центральная Азия (КЦА)
- Экономика стран КЦА показала высокие результаты в первой половине 2022 года (Армения, Грузия, Казахстан, Кыргызская Республика, Таджикистан, Узбекистан) при более мягких, чем ожидалось, неблагоприятных вторичных эффектах войны в Украине.  
- Рост реального ВВП в КЦА, как ожидается, замедлится до 3,8 процента в 2022 году с 5,6 процента в 2021 году; прогноз был повышен на 2,0 и 5,6 процентного пункта для СНД и СФРССД, соответственно, по сравнению с апрельскими прогнозами.  
- Причины пересмотра вверх включают: пересмотр в сторону повышения прогноза роста реального ВВП России (на 5,1 процентного пункта по сравнению с апрелем); неожиданные притоки, такие как перемещение работников и компаний из России и значительные денежные трансферты (капитала и доходов), стимулирующие потребление (Азербайджан, Армения, Грузия, Узбекистан); устойчивую торговлю при поддержке торговых расчетов в рублях (Армения) и рост грузоперевозок по альтернативным торговым путям, в частности транскаспийскому международному транспортному пути (Азербайджан, Грузия); бюджетные стимулы в некоторых странах (Казахстан, Таджикистан).  
- На данном этапе ожидается, что факторы, обеспечившие активизацию роста в 2022 году, со временем ослабнут.

*Источник: текст раздела 3, PDF — Октябрь 2022, расчеты персонала МВФ.*

### Section 4

### text - Section 4

### Прогнозы и траектории роста
- Прогноз роста реального ВВП в 2023 году будет снижен на 0,2 процентного пункта по сравнению с апрелем, до 4,0 процента.
- В среднесрочной перспективе рост прогнозируется на уровне около 3,5 процента, что остается значительно ниже исторического среднего показателя почти в 7 процентов.
- Прогнозируемое замедление роста в России повышает риски для устойчивости потоков денежных переводов и имеет потенциальные последствия для бедности и неравенства в регионе.

### Инфляция
- Инфляция ожидается ускоренной с 9,2 процента в 2021 году до 12,9 процента в 2022 году и останется повышенной на уровне 10,5 процента в 2023 году.
- Это представляет собой пересмотр прогноза в сторону повышения на 2,2 и 1,9 процентного пункта для 2022 и 2023 годов, соответственно.
- Продовольственная инфляция является основным фактором роста общей инфляции; высокий спрос в некоторых странах также будет способствовать повышению инфляции.
- В среднесрочной перспективе прогнозируется замедление инфляции за счет снижения цен на продовольствие и ужесточения курса налогово-бюджетной политики.
- Если инфляция станет более повсеместной и инфляционные ожидания ослабят фиксацию, это может привести к более высокой инфляции — в среднем примерно на 0,2 процентного пункта — и увеличению инфляционных ожиданий через пять лет на 1 процентный пункт.

### Денежные переводы и уязвимость домохозяйств
- В прошлом денежные переводы, в основном из России, играли важную роль в компенсации негативного воздействия роста цен на продовольствие, особенно для бедных слоев населения.
- Денежные переводы из России тесно коррелируют с ВВП России; прогнозируемое замедление экономического роста в России повышает риски для устойчивости потоков денежных переводов.

### Внешние счета и потребности во внешнем финансировании
- Средний профицит счета текущих операций в экспортерах нефти КЦА ожидается резким увеличением с 0,9 процента в 2021 году до 8,3 процента в 2022 году, а затем снижением до 7,3 процента в 2023 году.
- В странах — импортерах нефти (СФРССД и СНД) дефицит счета текущих операций, как ожидается, сократится до 4,4 процента ВВП в 2022 году с 6,1 процента в 2021 году, а затем немного увеличится примерно до 5,0 процента с 2023 года и далее.
- Потребности во внешнем финансировании в 2022 году прогнозируется, что вырастут в Армении, Грузии и Кыргызской Республике, но сократятся в Узбекистане.
- Ужесточение глобальных финансовых условий сверх текущих ожиданий вероятно приведет к повышению расходов на обслуживание государственного долга и усложнит доступ к рынкам.

### Налогово-бюджетная политика и первичные сальдо
- В 2022−2023 годах улучшение первичных сальдо ожидается в странах, выигравших от положительного шока условий торговли и вторичных эффектов войны в Украине (Азербайджан, Казахстан, Армения, Грузия, Узбекистан).
- Первичные сальдо бюджета без учета нефти в Азербайджане и Казахстане, как ожидается, сократятся в 2022−2023 годах (чистое сокращение на 2,7 и 2,9 процента ВВП без учета нефти, соответственно).
- Первичные сальдо в Армении, Грузии и Узбекистане, по прогнозам, улучшатся в 2022−2023 годах в диапазоне от 1,8 до 3,5 процента ВВП.
- В Кыргызской Республике и Таджикистане ожидается расширение первичных сальдо в связи со значительным повышением заработной платы в государственном секторе (Кыргызская Республика) и снижением налоговых поступлений в связи с новым налоговым кодексом, принятым в 2021 году (Таджикистан).

### Государственный долг и процентные платежи
- Траектории государственного долга прогнозируются с небольшим улучшением:
  - экспортеры нефти: с 22,6 процента ВВП в 2021 году до 19,8 процента ВВП в 2022 году;
  - СФРССД: с 54,1 процента ВВП до 45,0 процента ВВП за тот же период;
  - СНД: с 39,1 процента ВВП до 37,2 процента ВВП.
- СФРССД и СНД продолжают извлекать выгоду из относительно более низких процентных платежей (в среднем 1,2 процента ВВП в 2022−2023 годах, без изменений относительно 2021 года), отражая опору на льготное финансирование.

### Риски для прогноза — смещение в сторону ухудшения
- Баланс рисков значительно смещен в сторону ухудшения из-за сочетания шоков: затяжная война в Украине, расширение санкций в отношении России, ужесточение глобальных финансовых условий, замедление роста Китая, фрагментация мировой экономики.
- Возможные последствия включают дефицит и более высокие неустойчивые цены на продовольствие и энергоносители, значительное замедление роста в Европе, угрозу продовольственной безопасности, рост бедности и неравенства, социальные волнения и политическую нестабильность.
- Высокие уровни внешнего государственного долга в СФРССД региона, подлежащего погашению в 2022−2023 годах (в среднем примерно в два раза больше в каждом году, чем в 2019 году), вместе с ограниченным доступом к рынкам указывают на высокие краткосрочные риски рефинансирования.
- Ужесточение глобальных финансовых условий может привести к вытеснению частных кредитов, усилению связи между банками и государством и риску кризиса финансирования; обращение к монетарному финансированию будет способствовать дальнейшему стимулированию инфляции.
- Ускорение ужесточения денежно-кредитной политики США, результатом которого стало общее увеличение доходности 10-летних казначейских облигаций США на 300 базисных пунктов в 2022 году по отношению к 2021 году, может привести к снижению притока в регион портфельных инвестиций почти на 18 млрд долл. США (приблизительно 3 процентов потребностей региона во внешнем финансировании).
- Текущие прогнозы, приведенные в «Перспективы развития мировой экономики», предполагают рост доходности 10-летних казначейских облигаций США примерно на 180 и 300 базисных пунктов до конца 2022 и 2023 годов соответственно, относительно 2021 года. Сценарий риска, при котором прогнозируемое ужесточение полностью придется на 2022 год, подразумевает дополнительный рост доходности 10-летних казначейских облигаций США на 120 базисных пунктов выше текущих прогнозов на 2022 год.
- Согласно сценарию ухудшения ситуации (повышение цен на нефть, ужесточение глобальных финансовых условий, более глубокое замедление роста Китая и снижение темпов глобальной экономической активности), реальный ВВП в регионах БВСА и КЦА, по оценкам, в 2023 году снизится на 0,9 и 2,2 процентного пункта, соответственно.

### Основные политические приоритеты и рекомендации
- Поддержание или восстановление стабильности цен при одновременной защите уязвимых групп населения; реагирование на ужесточение глобальных финансовых условий при обеспечении финансовой стабильности; обеспечение продовольственной и энергетической безопасности; регулирование рисков, связанных с пандемией.
- Ухудшение глобальных условий и ограниченные возможности для мер экономической политики делают более насущной необходимость продолжения структурных реформ для ускорения экономического роста и преобразования экономики в целях повышения жизнеспособности, устойчивости, диверсификации и инклюзивности.
- Обеспечение стабильности цен:
  - Координация денежно-кредитной, налогово-бюджетной и структурной политики.
  - Странам, где инфляция становится повсеместной и ожидания превышают целевые показатели, следует ужесточить денежно-кредитную политику.
  - Следование более жесткому курсу налогово-бюджетной политики вместе с адресной поддержкой нуждающимся для дезинфляции при сохранении социальной сплоченности.
  - В странах с привязкой валютных курсов — сворачивание мягкой денежно-кредитной политики по мере ужесточения политики в развитых странах.
- Модернизация основ денежно-кредитной политики может включать:
  1) сосредоточение денежно-кредитной политики на стабильности внутренних цен при одновременном укреплении автономии центральных банков;
  2) снижение уровня долларизации, в том числе путем развития финансовых рынков и институтов;
  3) улучшение информирования и повышение прозрачности денежно-кредитных операций и валютных интервенций;
  4) сосредоточение внимания на возвращении инфляции к целевым показателям для закрепления инфляционных ожиданий.
- Решение проблемы отсутствия продовольственной безопасности:
  - Необходимы решительные действия в глобальном и региональном масштабе для предотвращения крупного продовольственного кризиса в 2022 году и в предстоящие годы.
  - Ликвидация торговых ограничений и избыточных складских запасов, меры по содействию торговле, расширение сельскохозяйственного производства путем улучшения доступа к удобрениям, природному газу, торговым кредитам и возможностям цепочек поставок, а также инвестиции в устойчивое к изменению климата сельское хозяйство.
  - Для уязвимых СНД и нестабильных государств донорам и международным учреждениям — первоочередное внимание предоставлению субсидий и льготных кредитов и устранению дефицита финансирования Всемирной продовольственной программы.
- Глобальное и региональное сотрудничество имеет решающее значение для достижения перечисленных целей и предотвращения гуманитарного кризиса.

*Источник: текст раздела*

### Section 5

### ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ РЕГИОНАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ: БЛИЖНИЙ ВОСТОК И ЦЕНТРАЛЬНАЯ АЗИЯ

### Защита уязвимых слоев населения и устойчивость долговой ситуации
- Многие страны — импортеры нефти в регионе — сталкиваются с трудностями в поиске компромиссных решений в области налогово-бюджетной политики.
- Тяжелое бремя государственного долга, более жесткие финансовые условия, расширение инфляции и потребности в развитии требуют создания возможностей для приоритетных расходов.
- Ускорение бюджетной консолидации важно для поддержания устойчивости долговой ситуации; укрепление среднесрочных основ бюджета будет способствовать укреплению уверенности в устойчивости бюджета.
- Консолидация должна быть направлена на неэффективные расходы при одновременном повышении эффективности и результативности расходов на социальную защиту, образование и здравоохранение (в том числе для регулирования сохраняющихся рисков пандемии и готовности действовать быстро и справедливым образом в ответ на следующий штамм вируса или угрозу пандемии).
- Внутренние доходы должны быть увеличены путем отмены широко распространенных налоговых льгот и неэффективных налоговых стимулов, а также укрепления администрации доходов для сокращения масштабов избежания налогообложения и уклонения от уплаты налогов.
- В тех случаях, когда возможности для проведения бюджетной консолидации отсутствуют, а устойчивость долговой ситуации под угрозой, возможно потребуется рассмотреть меры по управлению долгом.
- Экспортеры нефти должны:
  - максимально использовать дополнительные доходы от продажи нефти на благо следующих поколений путем создания резервов;
  - поддерживать темпы бюджетной реформы и продвижения в деле реализации планов диверсификации;
  - избегать проциклических расходов, особенно тех категорий расходов, которые будет трудно свернуть после снижения цен на нефть (например, найм новых работников в государственном секторе и повышение заработной платы).

### Реакция на ужесточение глобальных финансовых условий
- Центральные банки с гибкими валютными курсами при росте мировых процентных ставок и неприятии риска должны допустить снижение курса своих валют и повысить директивные ставки, если это необходимо для контроля инфляционного давления.
- При чрезмерной волатильности валютного курса центральным банкам необходимо проводить интервенции на валютном рынке для смягчения неупорядоченной ситуации.
- В странах с высокой степенью долларизации (Армения, Грузия, Кыргызская Республика, Таджикистан, Узбекистан) и странах с высокой долей долга, номинированного в иностранной валюте (Армения, Тунис), следует тщательно отслеживать воздействие колебаний валютного курса на балансы.
- По мере роста процентных ставок банки выиграют от более высокой чистой прибыли, но могут понести убытки за счет снижения числа выданных кредитов и роста числа дефолтов.
- В случаях наличия значительных открытых позиций банков в секторах с растущими факторами уязвимости потребуется оперативная калибровка мер макропруденциальной политики для поддержания финансовой стабильности.

### Продвижение структурных реформ для инклюзивного и устойчивого роста
- Ускорение структурных реформ необходимо для смягчения неблагоприятных последствий для экономического роста и содействия устойчивому и инклюзивному восстановлению.
- Приоритетные направления реформ:
  - перестройка налоговых систем в целях увеличения бюджетных доходов и повышения их соразмерности, в том числе путем расширения налоговой базы и повышения прогрессивности налогообложения;
  - сокращение неформальности, в том числе с помощью хорошо продуманной налоговой политики, которая может повысить производительность и способствовать привлечению женщин и молодежи на рынки труда;
  - содействие развитию частного сектора путем облегчения выхода на рынок новых компаний, устранения препятствий и реформирования государственных предприятий для создания равных условий;
  - улучшение доступа малых и средних предприятий к финансовым услугам, сокращение возможностей для бюрократии и коррупции и снижение стоимости ведения бизнеса;
  - ускорение цифровизации путем расширения охвата цифровизации и доступа к интернету и увеличения инвестиций в новые технологии;
  - принятие мер по адаптации к изменению климата, обеспечению энергетической безопасности и стабильного водоснабжения и организации плавного перехода к более диверсифицированной и менее углеродоемкой экономике.

### Поддержка со стороны МВФ
- С начала пандемии МВФ предоставил региону БВЦА финансирование на сумму 21,3 млрд долл. США.
- С начала войны в Украине Исполнительный совет МВФ утвердил новый механизм финансирования для Грузии и увеличение объема существующих договоренностей для Иордании и Пакистана.
- Для решения проблемы острого продовольственного кризиса Исполнительный совет утвердил новый механизм финансирования в рамках Инструмента для ускоренного финансирования и Механизма ускоренного кредитования для облегчения доступа к экстренному финансированию странам, испытывающим давление на платежный баланс в связи с закупками продовольствия и удобрений.
- Создан и введен в действие новый Трастовый фонд на цели достижения стойкости и долгосрочной устойчивости для поддержки стран с низким доходом и уязвимых стран со средним доходом в укреплении устойчивости к внешним потрясениям и решении долгосрочных задач, включая изменение климата и готовность к пандемиям.
- МВФ работает в тесной координации с Всемирным банком, Всемирной торговой организацией, Всемирной продовольственной программой, Продовольственной и сельскохозяйственной организацией и другими многосторонними банками развития и международными организациями для обеспечения эффективных международных ответных мер.

### Продовольственная безопасность в Ближнем Востоке и Центральной Азии (вставка 1.1)
- Четыре фактора создают напряженную ситуацию с наличием и ценовой доступностью основных продуктов питания в регионе:
  - рост мировых цен на продовольственные сырьевые товары в последние два года;
  - зависимость стран от импорта пшеницы и удобрений из России и Украины;
  - в целом низкие складские и стратегические запасы;
  - растущая стоимость внешних заимствований.
- Конкретные наблюдения:
  - В Сомали большая доля населения испытывает острую нехватку продуктов питания из-за сильной засухи, усугубляемой перебоями в глобальных поставках продовольствия.
  - В Судане дефицит удобрений способствовал падению производства пшеницы примерно на треть по сравнению с 2021 годом до уровня на 13 процентов ниже среднего пятилетнего показателя.
  - В некоторых странах с низким доходом (Йемен, Мавритания, Сомали, Судан) запасы пшеницы сократились до трех месяцев потребления или меньше.
  - Столкнувшиеся с ограниченным доступом к финансированию и засухой или низким внутренним урожаем (Джибути, Сомали, Судан) страны полагаются на международную помощь для обеспечения импорта основных продуктов питания.
- Продовольственная инфляция:
  - Уровень продовольственной инфляции достиг 15 и более процентов в Азербайджане, Алжире, Армении, Грузии, Египте, Казахстане, Кыргызской Республике, Пакистане и Узбекистане.
  - Уровень продовольственной инфляции достиг 12 процентов в Сомали.
- Риски:
  - Рост цен на удобрения и топливо может ограничить возможности повышения внутреннего производства и негативно отразиться на урожайности в будущих сезонах.
  - Ограничения на экспорт продовольствия и удобрений (Египет, Казахстан, Кыргызская Республика, Пакистан) могут привести к увеличению дефицита поставок и еще более высоким ценам, особенно в странах с низким и средним доходом с высокой численностью незащищенного населения.
- Торговые и финансовые связи с Россией:
  - Негативное воздействие войны в Украине на регион КЦА было более мягким, чем ожидалось, во многом благодаря устойчивости экономического роста России, неожиданным денежным трансфертам и мерам политики для избегания вторичных санкций.
  - Торговые пути остаются открытыми, финансовые потоки продолжаются, а существующие договоренности (например, членство в Евразийском таможенном союзе и долгосрочные контракты на поставку газа) помогают смягчить воздействие более высоких цен на продовольствие и энергоносители.
- Денежные трансферты и миграция:
  - В последние месяцы значительно увеличился объем денежных трансфертов в ряд стран КЦА (Азербайджан, Армения, Грузия, Узбекистан).
  - В Армении число прибывающих из России увеличилось на 200 процентов в первом квартале 2022 года по сравнению с аналогичным периодом 2021 года и на 50 процентов по сравнению с уровнями, наблюдавшимися до пандемии; заполняемость гостиниц находится на рекордно высоком уровне.
  - Число зарегистрированных прибывающих из России в Грузию увеличилось по сравнению с 2021 годом, но остается ниже, чем в 2018−2019 годах.
  - Число прибывающих из Беларуси и Казахстана значительно увеличилось (на 114 и 36 процентов, соответственно, в первом полугодии 2022 года по сравнению с аналогичным периодом до пандемии).
  - Такие перемещения способствуют росту банковских депозитов и курсов местных валют; пока неясно, являются ли эти перемещения временными или более постоянными, и среднесрочные последствия остаются неопределенными.

*Подготовил Мохамед Белкхир.*

### Section 6

### Section 6

### Война в Украине как фактор риска
- Война в Украине останется многомерным фактором риска, сопряженным со значительной неопределенностью, и потребует принятия упреждающих и гибких ответных мер экономической политики.
- Актуальными являются риски вторичных эффектов, связанные с инфляцией, продовольственной безопасностью и внешним финансированием.
- Социально-политическая напряженность в некоторых странах повышена и может усугубляться внутренним ценовым давлением и проблемами бедности или неравенства (глава 3).
- Если война будет продолжительной и приведет к расширению санкций или изменению геополитических альянсов, экономические связи между регионом КЦА и Россией могут оказаться под давлением, что может иметь неблагоприятные последствия для экономики стран КЦА.

### Воздействие на страны Кавказа и Центральной Азии (вставка 1.2)
- График чистых притоков денежных трансфертов для стран ARM, AZE, GEO, KGZ, UZB (правая шкала) показывает динамику в млн долларов США по периодам: Июнь 2019, Март 2020, Декабрь 2020, Сентябрь 2021, Июнь 2022.
- Источники: Haver Analytics и официальные органы стран.
- Примечание: сокращенные наименования стран приведены в соответствии с кодами стран Международной организации по стандартизации.

### Регионы БВСА — текущее давление и бюджетные риски
- В регионе Ближнего Востока и Северной Африки (БВСА) высокие мировые цены на продовольствие и топливо усугубляют давление в бюджетной сфере, в то время когда страны сталкиваются с ужесточением мировых финансовых условий и чрезвычайной неопределенностью на фоне сузившихся вследствие пандемии бюджетных возможностей.
- Во время прошлых эпизодов роста цен на сырьевые товары ответные меры часто недоставали адресности и предварительного планирования, что вело к неблагоприятным последствиям бюджетного и распределительного характера, включая:
  - 1) значительное и стойко сохранявшееся ослабление курса налогово-бюджетной политики,
  - 2) уменьшение гибкости бюджета,
  - 3) меньшую справедливость бюджета,
  - 4) недостаток компенсирующих корректировок в налогово-бюджетной сфере.
- Эти последствия повышали риски для устойчивости долговой ситуации в странах — импортерах нефти и вели к проциклической налогово-бюджетной политике в экспортерах нефти, за чем следовали резкие бюджетные корректировки при последующем падении цен на нефть.

### Повторяющиеся циклы мировых цен на сырьевые товары (раздел 2.1)
- С середины 2020 года произошло резкое повышение цен на сырьевые товары в результате всплеска спроса после пандемии и сдерживающих факторов на стороне предложения.
- Война в Украине усугубила давление на цены на мировых рынках.
- Текущее повышение цен на сырьевые товары в целом сравнимо с эпизодами 2008 и 2011 годов как по масштабам, так и по совместной динамике цен на энергоресурсы, продукты питания и ресурсы для сельского хозяйства, причем в сегодняшнем эпизоде цены на продукты питания достигают рекордных уровней.
- Ожидается, что цены на энергоресурсы и продукты питания снизятся в течение следующих двух лет, однако прогноз связан со значительной неопределенностью, поэтому текущий эпизод может продлиться дольше, чем предыдущие.

### Отличия текущего эпизода и уязвимости
- Глобальные финансовые условия для стран с формирующимся рынком сейчас являются существенно более жесткими, чем в прошлых эпизодах, вследствие более высоких международных и внутренних процентных ставок и более высоких премий за риск в связи с повышенным уровнем задолженности или связей с Россией и Украиной (глава 1).
- Уровни задолженности также на 25–40 процентных пунктов ВВП выше, чем в прошлых эпизодах, что усиливает давление на государственные финансы во всех странах с формирующимся рынком региона БВСА.
- Экономический рост в некоторых странах региона (Египте, Иордании, Тунисе) существенно ниже, чем перед всплеском цен на сырьевые товары в 2008 году, но в целом близок к уровню, наблюдавшемуся перед эпизодом 2011 года.
- Риски, угрожающие перспективам роста, являются повышенными, и их материализация может привести к дальнейшему снижению мирового роста и сохранению инфляции на более высоком уровне в течение более продолжительного времени.

### Различное влияние на экспортеров и импортеров сырьевых товаров
- Неоднородность структуры торговли стран БВСА обусловливает различия в динамике условий торговли сырьевыми товарами.
- Для стран — экспортеров нефти произошло заметное улучшение условий торговли; для стран региона с формирующимся рынком, являющихся импортерами нефти (особенно Иордания, Ливан и Тунис), отмечается самое сильное ухудшение условий торговли с мая 2020 года.
- Среди стран с низким доходом улучшение условий торговли отмечается в случае Судана и Йемена (экспорт золота, нефти), при одновременном их ухудшении в случае Джибути и Мавритании.
- Текущее повышение цен на сырьевые товары связано с более крупными изменениями условий торговли, чем в предыдущих эпизодах.

### Передача мировых цен на внутренние цены и инфляция
- Внутренняя инфляция цен на продукты питания и энергоресурсы лишь частично отражала динамику мировых цен, что объясняется распространением субсидий, долгосрочными контрактами на импорт и в некоторых случаях хорошим урожаем.
- Мировые цены на сырьевые продукты питания повысились с 2019 года на 80 процентов; внутренняя инфляция цен на продукты питания находится в диапазоне от 6 до 49 процентов среди импортеров нефти в регионе БВСА и от 7 до 24 процентов среди экспортеров нефти.
- Мировые цены на нефть за тот же период повысились на 63 процента, внутренние цены на бензин в регионе увеличились в среднем на 26 процентов в странах — импортерах нефти и на 12 процентов в странах — экспортерах нефти.
- В случае импортеров нефти в регионе предполагаемая средняя передача воздействия на внутренние цены на бензин в размере 41 процент существенно выше наблюдавшейся в течение 2007−2014 годов, когда она составляла примерно 15 процентов.

### Уроки прошлых эпизодов резкого роста цен на сырьевые товары (раздел 2.2)
- Ответные меры налогово-бюджетной политики в случае прошлых всплесков цен на сырьевые товары в регионе БВСА были связаны со стойким увеличением бюджета как в странах — импортерах нефти, так и в ее экспортерах, что в последнем случае было следствием процикличности политики.
- В странах региона БВСА с формирующимся рынком, импортирующих нефть, с 2008 года отмечалось стабильное и синхронизированное ухудшение первичного сальдо, завершившееся в 2012 году с кумулятивным расширением на 3 процентных пункта ВВП.
- В Египте, Иордании и Тунисе произошло более значительное кумулятивное ухудшение, достигшее примерно 5–6 процентных пунктов ВВП.
- Состояние первичных сальдо улучшилось, но их возвращение к уровню, отмечавшемуся до всплеска цен на нефть, в среднем заняло шесть лет после шока 2011 года.
- В странах с низким доходом ответные меры налогово-бюджетной политики имели сдержанный характер вследствие ограниченных возможностей финансирования.
- Страны региона, являющиеся экспортерами нефти, также перешли к более расширительному курсу налогово-бюджетной политики с повышением мировых цен на нефть в 2008 году, что отражало процикличность их политики.
- В странах Совета сотрудничества арабских государств Залива (ССЗ) наблюдалось особенно заметное расширение бюджетных расходов; в Кувейте, Объединенных Арабских Эмиратах и Омане отмечалось самое резкое ухудшение ненефтяного первичного сальдо бюджета — следствие резкого увеличения как текущих, так и капитальных расходов и, в меньшей степени, уменьшения ненефтяных поступлений.
- Увеличившиеся текущие расходы оказалось трудно вернуть к прежнему уровню, что привело к уменьшению гибкости бюджета.

### Поведенческие и структурные аспекты ответных мер
- Объемы субсидий и трансфертов обычно меняются параллельно с ценами на сырьевые товары.
- В странах БВСА с формирующимся рынком субсидии и трансферты достигли пикового уровня в среднем в 2012 году (увеличившись с 2007 года на 3 процентных пункта ВВП), а затем снижались вследствие падения цен на сырьевые товары и реформ субсидий (в Египте, Иордании, Марокко, Тунисе).
- В некоторых странах (Египте, Тунисе) субсидии оставались повышенными дольше и возвращались к предыдущему уровню постепенно или частично.
- Субсидии имели более стойкий характер в странах — экспортерах нефти, где они увеличились на 6 процентных пунктов ВВП, достигнув пикового уровня в 2014 году.
- На продовольственные субсидии приходилась небольшая доля общих бюджетных затрат.
- Вводились другие ответные налогово-бюджетные меры — повышение заработной платы и освобождения от налогов — и они сохранялись в течение более продолжительного времени, дополнительно уменьшая гибкость бюджета.
- В среднем величина фонда оплаты труда увеличивалась и пять лет спустя после всплеска цен оставалась повышенной.

*Международный валютный фонд | Октябрь 2022*

### Section 7

### 2. ПОВТОРЕНИЕ ПРОШЛОГО? БЮДЖЕТНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ ВСПЛЕСКОВ ЦЕН НА СЫРЬЕВЫЕ ТОВАРЫ В РЕГИОНЕ БВСА

### Историческая бюджетная реакция на всплески цен
- В странах-экспортерах нефти устойчивое увеличение фонда оплаты труда, начавшееся в 2010 году, сохранялось более пяти лет и составило в среднем 15,4 процента ненефтяного ВВП в странах ССЗ и Алжире и до 33 процентов в Кувейте.
- В одном наблюдаемом случае повышение текущих расходов составило 1 процентный пункт ВВП в момент пика; в Тунисе в 2017 году уровень расходов оказался выше уровня 2010 года на 4 процентных пункта.
- Снижение гибкости бюджета сопровождалось ростом доли заработной платы в совокупных государственных расходах с 2011 года.
- За период с 2008 года по 2015 год в странах БВСА с формирующимся рынком государственный долг в среднем повысился на 18 процентных пунктов ВВП.
- За период с 2008 года по 2018 год чистый государственный долг в среднем увеличился примерно на 30 процентных пунктов ВВП.

### Эффективность субсидий и распределение выгод
- Нижние 40 процентов населения по доходам в Египте, Иордании, Йемене, Ливане, Мавритании и Марокко получали от 5 до 20 процентов совокупных бюджетных трансфертов, выделявшихся на субсидирование дизельного топлива и бензина.
- Для продовольственных субсидий на нижние 40 процентов населения приходилось, например, от 30 до 60 процентов субсидий на пшеницу благодаря использованию саморегулирующихся механизмов адресации.
- Общие ценовые субсидии и налоговые освобождения были менее действенными в охвате уязвимых сегментов населения и являются дорогостоящим инструментом социальной защиты.
- Эмпирические оценки указывают на статистически более значимое повышение субсидий после крупного положительного шока цен на нефть в странах БВСА с менее адресными программами социальной защиты.
- Аналогичные свидетельства обнаружены для стран с более высоким коэффициентом Джини (выше медианы по региону): менее адресная защита и более высокая неравномерность связаны с более сильным ростом субсидий и трансфертов после шоков.

### Поведение бюджетов в периоды снижения цен и последствия
- Поскольку повышенные текущие расходы возвращались к прежнему уровню лишь постепенно, последующая бюджетная корректировка в странах-импортерах нефти опиралась в значительной мере на сокращение капитальных расходов.
- Сокращения капитальных расходов оказались недостаточными для компенсации всех издержек предшествующего расширения бюджета, что привело к увеличению государственного долга (см. выше).
- Уменьшение государственных инвестиций расширило инфраструктурные пробелы и негативно сказалось на экономическом росте, особенно в странах-импортерах нефти.

### Текущий всплеск цен (после начала войны в Украине): ответные меры политики
- В 2021 году в странах-импортерах и экспортерах нефти энерготические субсидии составляли в среднем, соответственно, 1,5 и 5,8 процента ВВП.
- Стоимость продовольственных субсидий в 2021 году в Алжире, Египте и Тунисе была от 1,5 до 2 процентов ВВП.
- Прогнозируется, что автоматическое увеличение существующих (и введение новых) энергетических и продовольственных субсидий в 2022 году обойдется в среднем дополнительно в 0,8 и 0,3 процентного пункта ВВП, соответственно.
- Для некоторых стран ожидается, что дополнительные бюджетные расходы на энергетические субсидии будут составлять от 1,7 до 3 процентов ВВП (Ирак, Мавритания, Тунис).
- Дополнительные расходы на продовольственные субсидии в Ираке и Тунисе ожидаются на уровне примерно 1 процента ВВП.
- Прогнозируется, что субсидии увеличатся в 2022 году в меньшей степени, чем в прошлых эпизодах — примерно до 50 процентов их пикового уровня в период между 2008 и 2013 годом в случае стран-экспортеров нефти и стран с формирующимся рынком региона, вследствие прошлых реформ субсидий и ограниченных бюджетных возможностей.
- Конкретные ответные меры, объявленные как временные, включали:
  - временные денежные трансферты, нацеленные на уязвимые сегменты населения (безработные, студенты, вдовы и сироты) — перечислены страны: Бахрейн, Джибути, Иран, Ирак, Иордания, Марокко;
  - ваучеры или скидки по счетам на коммунальные услуги — Джибути, Иран, Оман, Пакистан;
  - субсидии для поддержки внутреннего производства пшеницы — Египет;
  - повышение существующих субсидий или облегчение доступа к дотациям на удобрения и корма для скота — Тунис, Мавритания, Пакистан;
  - временные ограничения на торговлю и запреты на экспорт некоторых продуктов питания — Алжир, Египет, ОАЭ;
  - повышение минимальной оплаты труда — Иран.
- Сокращения налогов включали в основном налоги на потребление, связанные с продуктами питания, например НДС (Оман, Западный берег и сектор Газа), акцизы на топливо (Пакистан) и таможенные пошлины (Ирак, Саудовская Аравия, Западный берег и сектор Газа).
- В странах-импортерах нефти меры осуществляются в рамках сектора государственного управления; в большей части стран-экспортерах нефти меры часто имеют внебюджетный характер, что вызывает обеспокоенность по поводу прозрачности.

### Оценки бюджетных затрат и риски для фискальной позиции
- Общие издержки ответных мер политики сильно различались между странами; по имеющимся оценкам, средние расходы, включая увеличение субсидий (существующих и новых) и другие новые меры, составили от 0,8 до 1,3 процента ВВП.
- Ожидается, что война в Украине и ответные меры политики приведут в 2022 году к ослаблению первичных сальдо в большинстве стран БВСА и Пакистане по сравнению с прогнозами, составленными до начала войны.
- Прогнозируется, что первичные сальдо бюджетов в странах с формирующимся рынком БВСА и Пакистане будут в среднем хуже, чем ожидалось до войны, но останутся в среднем на уровне 2021 года. Ухудшение отражает повышение первичных текущих расходов (в частности в Пакистане и Тунисе) из‑за повышения субсидий и принятия других мер, частично компенсируемое снижением капитальных расходов.
- Среди стран с низким доходом прогнозируется, что Мавритания, Сомали и Судан уменьшат свои первичные сальдо относительно как довоенных прогнозов, так и 2021 года в результате повышения энергетических и продовольственных субсидий; в случае Судана — также из‑за более низких, чем ожидалось, поступлений вследствие сохраняющейся политической нестабильности.
- Что касается стран-экспортеров нефти, большинство стран ССЗ не расширили свои первичные сальдо (текст обрывается здесь).

*Источник: текст раздела 2 главы из PDF-файла "text - Section 7", октябрь 2022.*

### Section 8

### 2.4. Какими должны быть меры налогово-бюджетной политики в ответ на всплеск цен на сырьевые товары?

### Бюджетные последствия и риски
- В 2022 году ожидается более мягкая фискальная политика в ряде стран (Алжир, Ирак, Катар, ОАЭ) за счет увеличения субсидий (Алжир, Ирак, ОАЭ) и повышения заработной платы (Алжир, Катар, ОАЭ), несмотря на проводимую ранее консолидацию.
- Последствия бюджетной экспансии 2022 года ожидается сохранить в среднесрочной перспективе: первичные сальдо к 2026 году будут слабее, чем ожидалось до начала войны.
- Среди экспортеров нефти страны ССЗ ожидаемо направят в состав сбережений примерно 20 процентов совокупных поступлений (или 33 процента доходов от нефти), что несколько выше норм сбережений в прошлых эпизодах.
- Вне ССЗ прогнозируется резкое падение государственных сбережений в Алжире; в Ираке ожидается направление на сбережения примерно четверти нефтяных поступлений страны.
- Основные риски:
  - более высокие цены на сырьевые товары в течение более продолжительного времени;
  - более жесткие и изменчивые финансовые условия;
  - более глубокий глобальный спад;
  - социальная нестабильность в странах с формирующимся рынком;
  - риск бюджетной расточительности в случае крупных поступлений от нефти, включая возможные расходы через государственные предприятия и фонды национального благосостояния.
- Необходимость усиления прозрачности и надзора за операциями государственных предприятий и фондов национального благосостояния.

### Краткосрочные меры политики — смягчение влияния инфляции на уязвимые слои населения
- Первая линия защиты: временные и адресные денежные трансферты в странах с системами социальной защиты с относительно высокой адресностью (например, Марокко, Пакистан и Тунис).
- Временное расширение менее адресных программ (например, продукты питания в натуральной форме) с адаптацией к потребностям бедных домохозяйств.
- Быстрые результаты: использование данных из сетей мобильных телефонов и других альтернативных средств для выявления адресатов помощи, включая работников неформального сектора.
- Продуманное использование продовольственных субсидий с саморегулированием адресности, если оперативная адресная помощь затруднена и существует значительная угроза продовольственной безопасности.
- Отказ от дорогостоящих ценовых субсидий на топливо, имеющих регрессивный характер; бюджетные ресурсы должны быть перенаправлены на более эффективные меры защиты.
- В краткосрочной перспективе при невозможности оперативно развернуть адресные программы можно рассмотреть:
  - фиксированные всеобщие скидки на счета за коммунальные услуги;
  - направленную поддержку в форме субсидий на топливо, которое в основном потребляют бедные (например, пропан);
  - тарифы на насущное потребление электроэнергии при условии прогрессивного устройства тарифов.
- Недопущение снижения налогов и общих освобождений ввиду низкой адресности таких мер; предпочтительнее введение возмещения НДС для домашних хозяйств с низким доходом при одновременном переходе на единую ставку НДС.
- Все временные меры должны содержать положения об ограничении срока их действия.
- Избегать мер бюджетной экспансии, которые увеличат внутреннее инфляционное давление, снизят межпоколенческую справедливость или увеличат задолженность; в странах‑экспортерах нефти с всплеском поступлений важно сдерживать рост текущих расходов, не относящихся к социальным (избегать увеличений фонда оплаты труда и пенсий в госсекторе).

### Среднесрочные меры политики — повышение устойчивости к будущим шокам цен на сырьевые товары
- Завершение реформ энергетических субсидий в сочетании с формированием более надежной системы социальной защиты; переход на механизм автоматической корректировки цен на энергоресурсы.
- Текущее снижение явных энергетических субсидий за последние шесть лет, однако уровень субсидий остается высоким.
- Реформа общих энергетических субсидий создаст бюджетное пространство для улучшения государственных услуг и повысит справедливость, поскольку эти субсидии носят в высокой степени регрессивный характер.
- Необходимо проводить реформы систем социальной защиты и субсидий совместно: более надежная система защиты обеспечивает адресную компенсацию, а реформа субсидий позволяет передавать воздействие мировых цен на внутренние цены.
- Бюджетное пространство, созданное реформой субсидий, может финансировать расширение систем защиты и капитальные расходы, поддерживающие экономический рост.
- Повышение энергоэффективности: постепенная отмена топливных субсидий и переход к более экологичному и эффективному использованию энергии сократят зависимость от энергоресурсов и снизят уязвимость к колебаниям цен на нефть.
- Укрепление мобилизации доходов через налоговые реформы для увеличения бюджетного пространства в странах‑импортерах нефти и диверсификации поступлений с уменьшением доли углеводородных ресурсов.

*Источник: текст раздела 2.4 из PDF-файла.*

### Section 9

### Section 9

### Налоговая и фискальная политика в странах — экспортерах нефти
- Реформы должны быть сосредоточены на устранении несправедливых налоговых освобождений и стимулов, укреплении налоговой администрации и повышении прогрессивности налогов (IMF, 2022).
- Для экспортеров нефти продвижение в сторону среднесрочных основ бюджета и введения бюджетных правил может:
  - снизить процикличность бюджета;
  - повысить справедливость распределения ресурсов между поколениями за счет направления в состав сбережений части непредвиденно высоких доходов от нефти в периоды повышения цен на нефть.
- Создание защищенного стабилизационного фонда может способствовать обеспечению достаточной гибкости для антициклических мер налогово-бюджетной политики, в том числе для увеличения социальных расходов в ответ на неблагоприятные потрясения.

### Стратегии управления ценовыми рисками сырьевых товаров
- Циклы изменения цен на сырьевые товары и связанная с ними изменчивость — не временное явление.
- Стратегии управления риском могут способствовать смягчению изменчивости с помощью финансовых инструментов хеджирования, включая долгосрочные договоры с фиксированными ценами (Bacon and Kojima, 2008).
- Управление риском требует значительных знаний о финансовых инструментах и надлежащих институциональных основ (Daniel, 2001).
- Рекомендации по поэтапному подходу:
  - страны с ограниченным опытом могут начать с более краткосрочных договоров, постепенно удлиняя сроки договоров, чтобы не допускать фиксации цен на неблагоприятном уровне;
  - экспортёры нефти используют опционы на продажу для установления минимальной цены на экспорт нефти (пример: мексиканская «Hacienda hedge»), которые могут быть дорогостоящими при высокой премии за опцион, но позволяют извлечь выгоды из рисков повышения цен и оказываются действенными в снижении стоимости суверенных займов (Ma and Valencia, 2018).

### Повышение качества управления государственными финансами
- Повышение прозрачности и подотчетности в бюджетной сфере, в том числе в государственных образованиях за рамками сектора государственного управления, может способствовать повышению эффективности расходов (IMF, 2021a) и сдерживанию рисков и бюджетных издержек, создаваемых в регионе государственными предприятиями (IMF, 2021b).
- Меры включают:
  - продвижение среднесрочных основ бюджета;
  - внедрение бюджетных правил;
  - создание стабилизационных фондов для обеспечения антицикличности фискальных мер.

### Воздействие войны в Украине на страны Кавказа и Центральной Азии (КЦА) — основные результаты
- Модельные оценки (микроэкономические данные обследований бюджетов домашних хозяйств) показывают:
  - риск повышения в среднем уровня бедности примерно на 1 процентный пункт;
  - риск повышения неравенства примерно на 1 процент;
  - сокращение реального потребления домашних хозяйств примерно на 2 процентных пункта.
- Ожидается, что наиболее бедные страны региона подвергнутся основному воздействию на уровень бедности, который может увеличиться примерно в два раза больше, чем в среднем по региону.
- Наиболее уязвимые домохозяйства подвержены наибольшему риску из-за роста цен на продовольствие и возможного снижения денежных переводов.
- Смягчение последствий потребует укрепления систем социальной защиты и таргетирования помощи с учетом неоднородности последствий для разных домашних хозяйств и стран.

### Динамика бедности и неравенства до пандемии и после
- До пандемии COVID-19:
  - Средняя доля населения, живущего в условиях крайней бедности (по черте $1.9 в день), снизилась примерно с 33 процентов в 2000 году до менее 5 процентов в 2019 году.
  - В 2019 году более 40 процентов населения региона жили менее чем на $5.5 в день.
  - Коэффициент Джини снижался с 2000 года и в целом оставался стабильным в течение последнего десятилетия на уровне около 0.32.
- В период пандемии (оценки):
  - в 2020–2021 годах еще примерно полмиллиона человек в регионе оказались в условиях крайней бедности.

### Риски, связанные с инфляцией и продовольственной безопасностью
- В 2021 году инфляция в регионе повышалась; война в Украине и рост мировых цен на продовольствие и энергоресурсы привели к значительному ухудшению прогнозов по инфляции.
- Несмотря на недавнюю стабилизацию мировых цен, они остаются значительно выше уровней 2021 года.
- Ожидается, что рост инфляции в основном будет вызван всплеском цен на продовольствие.
- Последствия для домохозяйств:
  - Домашние хозяйства с низким доходом тратят большую долю дохода на продукты питания: доля продовольствия в нижнем дециле распределения доходов составляет от примерно 70 процентов в Таджикистане до примерно 40 процентов в Грузии.
  - Высокая продовольственная инфляция увеличивает бедность и неравенство.
- Модельный сценарий:
  - при общем уровне инфляции 10 процентов и при продовольственной и непродовольственной инфляции в диапазоне от 0 до 20 процентов отмечается повышение уровня бедности и неравенства, когда продовольственная инфляция выше непродовольственной.

### Денежные переводы и прогнозируемое их сокращение
- В 2021 году денежные переводы составляли от 10 до 30 процентов ВВП в Армении, Грузии, Кыргызской Республике, Таджикистане и Узбекистане.
- Россия является наиболее значимым источником денежных переводов для большинства стран региона, особенно Кыргызской Республики и Таджикистана.
- Прогнозируемое сокращение денежных переводов из России (оценка на основе квартальной векторной авторегрессионной модели с тремя переменными, данные 2010–2021 годы):
  - предполагается сокращение примерно на 4–10 процентов к 2023 году по сравнению с довоенными оценками;
  - предполагается сокращение примерно на 5–13 процентов к 2026 году по сравнению с довоенными оценками.
- Последствия снижения таких масштабов:
  - повышение уровня бедности и неравенства;
  - значительное влияние на домохозяйства, которые сильно зависят от денежных переводов как источника дохода и потребления.

*Источник: текст раздела 3 и соответствующие отрывки, PDF: text - Section 9*

### Section 10

### Раздел 10

### Воздействие роста относительных продовольственных цен на бедность и неравенство
- Микроэкономические модели основываются на методе Deaton (1989) для оценки изменений благосостояния после изменения цен на продовольствие.
- При фиксированной общей инфляции на уровне 20 процентов (вместо 10 процентов) линии на рисунке смещаются так, чтобы изменения уровня бедности и неравенства были нулевыми при продовольственной и непродовольственной инфляции на уровне 20 процентов.
- Механизм:
  - Рост относительных цен на продовольствие повышает уровень бедности и неравенства, поскольку у менее обеспеченных домашних хозяйств более высокая (чистая) доля продовольствия в потреблении; их покупательная способность снижается, если номинальные доходы отстают от роста расходов на потребление.
  - При повышении относительной цены непродовольственных товаров уровень бедности и неравенства снижается, потому что у менее обеспеченных домашних хозяйств низкая (чистая) доля непродовольственного потребления, и их номинальные доходы, индексируемые общим уровнем инфляции, опережают рост расходов.
- Чувствительность по странам:
  - Уровень бедности наиболее чувствителен в Кыргызской Республике.
  - Уровень неравенства наиболее чувствителен в Армении.
  - Наименее чувствительны к изменениям относительных цен Казахстан и его положение в регионе.

### Роль денежных переводов
- Оценки показывают, что повышение внутренних цен на продовольствие на 1 процент приводило к увеличению денежных переводов:
  - на 0,8 процента для домашних хозяйств в нижнем квинтиле распределения доходов;
  - на 0,6 процента для домашних хозяйств в нижней половине распределения.
- Влияние денежных переводов на более обеспеченные домашние хозяйства невелико и не является статистически значимым.
- Доля домашних хозяйств, получающих денежные переводы, в нижней трети распределения:
  - примерно 15 процентов в Кыргызской Республике;
  - примерно 5 процентов в Грузии.
- Доля дохода, приходящаяся на денежные переводы у получателей:
  - от 71 процентa в Таджикистане до 28 процентa в Кыргызской Республике.
- Имитационные сценарии:
  - При исключении денежных переводов из доходов домашних хозяйств:
    - неравенство возрастает в среднем примерно на 3,4 процента;
    - уровень бедности — примерно на 5,7 процентного пункта;
    - совокупное потребление на душу населения в среднем снизится примерно на 11 процентов.
  - При замещении денежных переводов гипотетическими доходами (отсутствие миграции):
    - неравенство было бы примерно на 2 процента выше;
    - уровень бедности повысился бы примерно на 2,7 процентного пункта;
    - совокупное потребление на душу населения в среднем снизится примерно на 4 процента.
- Временной профиль реакции:
  - В нижней части распределения денежные переводы увеличиваются в течение двух кварталов после шока цен на продовольствие, а прирост исчезает примерно через год.
- Ограничения и риски:
  - Способность мигрантов реагировать увеличением переводов может сократиться из‑за затяжных санкций против российской экономики и ухудшения ситуации на рынке труда в России, что усилит негативное влияние высоких цен на продовольствие на уязвимые домохозяйства.

### Оперативные данные: первые месяцы войны в Украине (опросы Всемирного банка)
- Опросы проводились в Казахстане, Кыргызской Республике, Таджикистане и Узбекистане с периода до начала пандемии COVID-19 по июль 2022 года.
- В июле:
  - 86 процентов домашних хозяйств, опрошенных в Казахстане, назвали рост цен одной из самых серьезных проблем страны;
  - более 90 процентов отметили, что цены на товары, которые они обычно покупают, повышаются слишком быстро.
- Оценки по доступности продовольствия ухудшились во всем регионе; фактическое сокращение потребления продовольственных товаров зафиксировано в Таджикистане.
- Использование денежных переводов в 2022 году:
  - значительная доля переводов направлялась на продовольствие: от почти половины в Кыргызской Республике и Узбекистане до 80 процентов в Таджикистане.
- Динамика денежных переводов:
  - В последние месяцы наблюдалось значительное увеличение денежных трансфертов в несколько стран КЦА, а также несоизмеримо большие поступления из России по сравнению со средними значениями за прошлые годы.
  - Опросы показывают, что нарушения миграционных потоков после начала войны были кратковременными; в период с марта по июль доля домашних хозяйств, в которых есть мигрант, увеличилась в Кыргызской Республике, Таджикистане и Узбекистане.

### Прогнозное моделирование и перспективы на 2023 год
- Методология:
  - Оценка основана на изменениях прогнозов экономического роста и инфляции с октябре 2021 года (довоенный базовый прогноз) по октябрь 2022 года для всех стран региона, кроме Азербайджана и Туркменистана.
  - Потенциальное сокращение денежных переводов из России выверено на основе доли денежных переводов из России в каждой стране и оценочного воздействия прогнозируемого снижения номинального ВВП России с начала войны.
- Итоговые оценки на 2023 год (средние по региону, исключая указанные страны):
  - повышение уровня бедности в среднем на 1,1 процентного пункта по сравнению с довоенными оценками;
  - повышение неравенства на 0,7 процента по сравнению с довоенными оценками;
  - уровень бедности достигает 17 процентов;
  - коэффициент Джини — 0,33.
- Распределение эффектов по каналам и странам:
  - Бедность:
    - Наиболее сильное повышение уровня бедности прогнозируется в Кыргызской Республике и Таджикистане — примерно в два раза больше, чем в среднем по региону.
    - В Грузии, Казахстане и, в меньшей степени, Армении влияние на уровень бедности значительно ниже.
    - Относительно высокая продовольственная инфляция — наиболее значимый фактор, влияющий на бедность во всех странах, кроме Узбекистана (в Узбекистане экономический рост был существенно пересмотрен в сторону снижения).
    - В Армении, Кыргызской Республике и Таджикистане относительно большое воздействие оказывает сокращение денежных переводов.
  - Неравенство:
    - Наиболее значительное воздействие прогнозируется в Армении и Кыргызской Республике (в основном из‑за высокой продовольственной инфляции), а также в Таджикистане (в основном вследствие сокращения денежных переводов).
  - Потребление:
    - Наиболее существенное воздействие войны отражается на наиболее уязвимых домашних хозяйствах.
- Сценарный диапазон:
  - Вертикальные линии на графике отражают позитивный и негативный сценарии:
    - положительный сценарий предполагает, что реальный ВВП повышается на 1 процент, а относительные цены на продовольствие снижаются на 5;
    - отрицательный сценарий предполагает противоположные изменения.

*Источник: текст раздела (импортировано из PDF).*

### Section 11

### Section 11

### Последствия войны в Украине для потребления и бедности
- Ожидается снижение реального потребления домашних хозяйств региона в среднем примерно на 2 процентных пункта по сравнению с довоенными прогнозами.
- Наибольшее снижение потребления ожидается в Кыргызской Республике и Таджикистане; наименьшее — в Армении и Грузии.
- Бюджетные издержки на искоренение бедности в среднем являются низкими, но выше в странах с низкими доходами, которые больше подвержены рискам, возникающим вследствие войны.
- Расходы на улучшение положения домашних хозяйств, живущих ниже уровня бедности в 3,65 доллара в день, до уровня бедности достигают:
  - 2,1 процента ВВП в Таджикистане
  - 1,3 процента ВВП в Узбекистане
- Оценка канала денежных переводов может быть заниженной вследствие занижения данных о денежных переводах в обследованиях бюджетов домашних хозяйств, особенно в Узбекистане.

### Риски, связанные с продовольствием, денежными переводами и миграцией
- Рост цен на продовольствие ставит под угрозу благосостояние многих семей, вызывает обеспокоенность в отношении продовольственной безопасности и увеличивает риски, связанные с социальными волнениями.
- Зависимость от России как направления для миграции и источника денежных переводов может создать трудности для домашних хозяйств, особенно если денежным переводам будут препятствовать продолжительные санкции и перспективы снижения роста объема производства в России в среднесрочном периоде.
- В случае длительного снижения денежных переводов:
  - может потребоваться дополнительная адресная поддержка для защиты уязвимых домашних хозяйств;
  - возможно возвращение мигрантов из России, что может отразиться на внутреннем рынке труда и уровне социальной поддержки;
  - сокращение денежных переводов может негативно сказаться на доходах государства ввиду возможного значительного снижения среднего реального потребления домашних хозяйств.

### Политические рекомендации для смягчения последствий
- В условиях роста цен и ограниченных бюджетных возможностей общее субсидирование цен на продовольствие и топливо является затратным; предпочтительнее адресные меры.
- Оценки потребностей:
  - расходы на продовольственные субсидии, которые компенсируют повышение цен в моделях, представлены в среднем 1,4 процента ВВП;
  - бюджетные расходы на повышение уровня жизни всех домашних хозяйств до черты бедности в 3,65 доллара США составят 0,8 процента ВВП в среднем по странам.
- Для стран с более прочными системами социальной защиты:
  - наиболее эффективным вариантом является компенсация воздействия увеличения расходов на продукты питания и электроэнергию посредством адресных денежных трансфертов наиболее уязвимым слоям населения или тем, кому особенно угрожает ущерб от дефицита.
  - страны с ограниченными бюджетными возможностями могут пересмотреть приоритеты в расходах или обратиться за льготным финансированием или грантами.
- Для стран с недостаточно развитыми системами социальной защиты:
  - корректировать цены постепенно с учетом изменения международных цен;
  - расширить наиболее эффективные программы и использовать цифровые методы для выявления нуждающихся домашних хозяйств и доставки пособий (смарт-карты, мобильные деньги).
- В случаях, где продовольственная безопасность вызывает особые опасения и все прочие варианты исчерпаны:
  - рассмотреть временное перераспределение расходов в пользу субсидирования цен на продовольствие или непосредственного распределения основных продуктов питания без воздействия на сальдо бюджета;
  - задействовать меры по поддержке предложения продовольствия, включая финансирование на импорт зерновых и удобрений и увеличение емкости хранилищ.

### Усиление систем социальной защиты — приоритетные меры
- Необходимо предоставлять адресную защиту малоимущим и уязвимым группам населения, чтобы предотвратить увеличение неравенства и повышение уровня бедности.
- Пандемия выявила пробелы в действующих системах социальной защиты, которые необходимо устранить:
  - активизировать работу по проверке нуждаемости в рамках существующих программ; пересмотреть структуру программ и критерии участия и отказаться от нецелевой поддержки;
  - сформировать более надежные системы для определения лиц, имеющих право на получение социальных пособий;
  - включение различных социальных программ в единый социальный реестр для повышения эффективности и сокращения административных издержек;
  - регулярно обновлять сведения о наиболее уязвимых слоях населения для своевременной поддержки;
  - расширение доступа к финансовым услугам для осуществления электронных платежей в отдаленные районы повысит эффективность и прозрачность трансфертов;
  - активизировать работу по выявлению граждан, которые имеют право на социальные пособия, но не получают их; наладить взаимодействие между государственными ведомствами для упорядочения процедур обращения за пособиями.

### Данные и методологические примечания
- Охват — доля населения в нижнем квинтиле, которая получает социальные трансферты.
- Адресность — процентная доля трансфертов нижнему квинтилю относительно общего объема трансфертов населению.
- Достаточность — общий объем трансфертов, полученных бенефициарами в нижнем квинтиле относительно доходов или расходов бенефициаров до получения трансферта.
- Эффективность — сокращение (процентное изменение) численности бедного населения вследствие предоставления трансфертов.
- Источник данных: набор инструментов оценки социальной защиты и рынка труда Департамента по бюджетным вопросам МВФ.

*Источник: текст из PDF — Section 11 (Октябрь 2022).*

### Section 12

### Section 12

### Группировка стран по уровню дохода
- Страны с формирующимся рынком и страны со средним доходом КЦА включают Армению и Грузию.
- Развивающиеся страны с низким доходом КЦА включают Кыргызскую Республику, Таджикистан и Узбекистан.

### Содержание выпуска (перечень глав)
- ГЛАВА 1  
  Перспективы развития региональной  
  экономики: растущие проблемы, решающий  
  момент
- ГЛАВА 2  
  Повторение прошлого? Бюджетные последствия  
  всплесков цен на сырьевые товары в регионе  
  Ближнего Востока и Северной Африки
- ГЛАВА 3  
  Война в Украине. Угрозы повышения бедности  
  и неравенства в странах Кавказа и Центральной  
  Азии

*REGIONAL ECONOMIC OUTLOOK (RUSSIAN) MIDDLE EAST AND CENTRAL ASIA – OCTOBER 2022*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2022/october/russian/text.pdf_