## ملخص واف

## Source details

**Canonical URL:** [ملخص واف](https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2025/october/arabic/execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2025/october/arabic/execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2025/october/arabic/execsum.pdf.json)

---

### التطورات والآفاق الاقتصادية: الصمود في مواجهة عدم اليقين العالمي المرتفع والتوترات الجغرافية-السياسية
- تجنبت المنطقتان إلى حد كبير التداعيات المباشرة لارتفاع الرسوم الجمركية الأمريكية واضطرابات التجارة العالمية.
- لم تكن للتوترات الجغرافية-السياسية آثار مدمرة على المدى القصير.
- في بعض بلدان منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا، تسارعت وتيرة إلغاء تخفيضات أوبك+، ما أدى إلى طفنلا جاتنإ (زيادة العرض) في قطاعات محددة. 
- بلدان مستوردة للنفط وباكستان حققت مكاسب من زيادة الطلب مدعومة بـ:
  - انخفاض أسعار الطاقة،
  - قوة تحويلات العاملين في الخارج،
  - انتعاش السياحة.
- في منطقة القوقاز وآسيا الوسطى:
  - استمر النمو في تجاوز التوقعات بدعم من قوة الطلب المحلي، التوسع الائتماني، والصادرات الهيدروكربونية.
- على الرغم من تبني سياسات نقدية مشددة نسبيا، ظلّت أوضاع الأسواق المالية مواتية:
  - تراجعت قورفالعائد على السندات السيادية،
  - انخفضت أسعار الصرف الاسمية،
  - نجحت عدة بلدان في النفاذ إلى الأسواق المالية الدولية.
- تباينت اتجاهات التضخم:
  - تراجع التضخم في بعض بلدان منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا بدعم غلا راعسأ ضافخنا لضفب ناتسكابو ايقيرفإ لامشو طسولأا (انخفاض أسعار الغذاء والطاقة)،
  - ارتفع التضخم في العديد من بلدان القوقاز وآسيا الوسطى بسبب قوة الطلب وضغوط أسعار الواردات.
- في المرحلة المقبلة:
  - يتحدد الأداء بين سيناريوهات التعافي أو عدمه اعتمادا على إعادة التوازن في إنتاج النفط، قوة الطلب المحلي، والإصلاحات الجارية.
  - في اقتصادات القوقاز وآسيا الوسطى، من المتوقع أن يتباطأ النمو إلى وتيرة أكثر استدامة.
  - التوقعات تشير إلى انخفاض التضخم في معظم البلدان مدعوما بتراجع أسعار الطاقة المتوقعة والتشديد المتوقع لسياسات المالية العامة، في ضوء التقدم المحرز في تعبئة الإيرادات وترشيد الإنفاق، بما في ذلك من خلال إصلاحات نظام الدعم.

### المخاطر: لم تنته بعد
- اقتصادات منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا وباكستان واقتصادات منطقة القوقاز وآسيا الوسطى لم تتجاوز حالة عدم اليقين العالمية المرتفعة بكفاءة نهائية، ولا يمكن استبعاد آثار سلبية متأخرة.
- مخاطر رئيسية:
  - انخفاض الطلب العالمي.
  - تشديد الأوضاع المالية العالمية.
  - قد يؤدي ذلك مع شواغل المالية العامة وتصاعد الضغوط التضخمية عن المتوقع في الاقتصادات المتقدمة إلى ارتفاع تكاليف الاقتراض، مما يؤثر على البلدان الأكثر احتياجا للتمويل الحكومي والقطاعات المصرفية شديدة الانكشاف للدين الحكومي.
- مخاطر إضافية:
  - تجدد التوترات الجغرافية-السياسية.
  - تزايد وتيرة الصدمات المناخية وحدتها، مما قد يؤدي إلى تعطيل النشاط الاقتصادي وتقويض الاستقرار.
- عوامل إيجابية ممكنة:
  - تهدئة النزاعات وعودة الأوضاع إلى طبيعتها بوتيرة أسرع من المتوقع.
  - تعجيل بتنفيذ الإصلاحات الهيكلية المقررة منذ فترة طويلة قد يعطي دفعة قوية للنمو في كلتا المنطقتين.

### أولويات السياسات: بناء هوامش الأمان، وتعزيز أطر السياسات، وتسريع وتيرة الإصلاحات الهيكلية
- استغلال زخم النمو الحالي لتعزيز هوامش الأمان المالية والخارجية، وخصوصا في الاقتصادات ذات هوامش الأمان المحدودة.
- من أجل تعزيز قدرة الاقتصاد على الصمود في مواجهة الصدمات السلبية قد يتطلب:
  - تصحيحات مؤسسية،
  - تعزيز أطر سياسة المالية العامة متوسطة الأجل لترسيخ استدامة المالية العامة على المدى الطويل،
  - تقوية الأطر المؤسسية النقدية لإضفاء المزيد من الفعالية والوضوح على السياسات، مما قد يعزز ثبات التوقعات التضخمية حول الركيزة المستهدفة.
- بوجه أعم، تستمر الحاجة إلى إصلاحات هيكلية تهدف إلى:
  - تنويع الأنشطة الاقتصادية،
  - تنمية القطاع الخاص،
  - اغتنام الفرص التي يتيحها المشهد الاقتصادي العالمي المتغير،
  - تحسين آفاق النمو على المدى المتوسط.

*المصدر: مقتطف من محتوى PDF بعنوان "execsum" (الصفحة المقدمة).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/mcd-cca/2025/october/arabic/execsum.pdf_