## PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas — Octubre de 2024

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### Identificadores y metadatos
- ISBN: 9798400292774 (edición impresa)
- ISBN: 9798400292798 (edición digital)
- Clasificación: LCC HC95.R44 2024
- Publicación: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL • Octubre de 2024
- Fecha de corte de las proyecciones y evidencia: 7 de octubre de 2024

### Principales hallazgos y proyecciones globales
- Crecimiento mundial:
  - La economía mundial se expandió 3,3 por ciento en 2023.
  - Se prevé que el crecimiento mundial sea similar en 2024 y 2025.
  - Proyección de crecimiento anual de la economía mundial de 3,2 por ciento entre 2025 y 2029.
- Grandes economías:
  - Estados Unidos: crecimiento previsto de 2,8 por ciento en 2024; 2,2 por ciento en 2025.
  - Zona del euro: 0,8 por ciento en 2024; 1,2 por ciento en 2025.
  - China: 5,2 por ciento en 2023; 4,8 por ciento en 2024; 4,5 por ciento en 2025.
- Inflación y condiciones financieras:
  - Continúa la desinflación global; inflación de bienes subyacentes en descenso en economías avanzadas, inflación de servicios permanece elevada.
  - Rendimientos a largo plazo de Estados Unidos han disminuido recientemente pero siguen siendo elevados.

### Condición económica en América Latina y el Caribe (ALC)
- Niveles de actividad y ritmo reciente:
  - ALC (excluidas Argentina y Venezuela) creció 4,0 por ciento en 2022 y 2,6 por ciento en 2023; ritmo similar a comienzos de 2024, mayoría de economías operan cerca de su nivel potencial.
  - AL7: crecimiento desaceleró de 3,6 por ciento en 2022 a alrededor de 2,4 por ciento en 2023 y 2,0 por ciento en el primer semestre de 2024.
  - Nota: en 2024 se prevé que el crecimiento de Guyana se acelere a 44 por ciento por aumento de la producción de petróleo.
- Precios y condiciones externas:
  - Precios de principales materias primas en ALC se han moderado en el último año, apoyando la desinflación pero reduciendo apoyo a la actividad.
  - Índice de condiciones financieras y rendimientos de bonos a 10 años señalados en el informe.

### Inflación, mercado laboral y rigideces
- Inflación:
  - Inflación general y subyacente han retrocedido desde mediado/finales de 2022; en la mayoría de países cercana al rango meta, excepto en Colombia y México.
  - Se prevé que la inflación continúe descendiendo gradualmente y alcance las metas de los bancos centrales en 2026 en la mayoría de los casos.
  - Riesgos al alza para la inflación: estrechez del mercado laboral; inflación persistente de los servicios; reanclaje incompleto de expectativas; posible relajamiento de la política fiscal; apreciación del dólar de EE. UU.; aumento de precios de materias primas.
- Mercado laboral:
  - Empleo volvió a la tendencia previa a la pandemia; desempleo en niveles históricamente bajos, especialmente en Brasil y México.
  - Salarios reales siguen creciendo y han superado la productividad, contribuyendo a presiones sobre precios, particularmente en servicios.

### Perspectivas de crecimiento y riesgos
- Proyecciones clave (agregados, variación porcentual interanual; inflación del final del período diciembre a diciembre):
  - América Latina y el Caribe: crecimiento 4,2 (2022), 2,2 (2023), 2,1 (2024), 2,5 (2025); inflación del final del período 14,9 (2022), 17,2 (2023), 13,2 (2024), 6,9 (2025).
  - AL7: crecimiento 3,6 (2022), 2,4 (2023), 2,4 (2024), 2,0 (2025); inflación del final del período 7,9 (2022), 5,0 (2023), 4,4 (2024), 3,3 (2025).
  - Otros países de América del Sur: crecimiento 5,6 (2022), –0,1 (2023), –1,8 (2024), 4,0 (2025); inflación del final del período 68,6 (2022), 139,1 (2023), 95,5 (2024), 33,5 (2025).
  - CAPRD: crecimiento 5,4 (2022), 4,1 (2023), 3,8 (2024), 3,8 (2025); inflación 7,5 (2022), 2,7 (2023), 3,0 (2024), 3,3 (2025).
  - Caribe: crecimiento 13,1 (2022), 7,5 (2023), 11,9 (2024), 5,5 (2025); inflación 15,5 (2022), 8,9 (2023), 7,2 (2024), 6,1 (2025).
  - Partida informativa ALC, excluidas Argentina/Venezuela: crecimiento 4,0 (2022), 2,6 (2023), 2,6 (2024), 2,2 (2025); inflación 7,8 (2022), 4,7 (2023), 4,3 (2024), 3,3 (2025).
- Riesgos:
  - A la baja para el crecimiento: shocks climáticos (especialmente Caribe), desaceleración del turismo, deterioro externo (mayor contracción de la demanda de EE. UU., mayor volatilidad de precios de materias primas).
  - A la alza para la inflación: persistencia de inflación de servicios, mercados laborales tensionados, desviaciones fiscales, apreciación del dólar de EE. UU., aumento de precios de materias primas, recrudecimiento de tensiones comerciales.
- Factores estructurales limitantes:
  - Escasa inversión; bajo crecimiento de la productividad; cambio demográfico; agenda de reformas limitada que puede generar círculo vicioso de bajo crecimiento y riesgos sociales y políticos.

### Solidez financiera y balances empresariales
- Bancos y sector financiero:
  - Bancos en general líquidos, bien capitalizados y con bajos niveles de préstamos en mora.
  - Crecimiento resiliente del crédito, impulsado por consumidores.
  - Indicadores de rentabilidad estables en promedio; aumento de márgenes financieros netos.
  - Mayor dispersión en indicadores de rentabilidad apunta a posibles focos de debilidad en algunos balances.
- Indicadores técnicos usados en análisis: CSC; MF; PM; RdA; RdC; definiciones de "Liquidez" y "Endeudamiento" especificadas para paneles bancarios y de empresas.

### Recomendaciones de política pública (sumario)
- Consolidación fiscal y finanzas públicas:
  - Recalibrar combinación de políticas: reforzar las finanzas públicas y normalizar la política monetaria.
  - Consolidación fiscal con énfasis en incrementar ingresos; avanzar sin demora para reconstruir márgenes de maniobra; proteger la inversión pública y gasto social prioritarios.
  - Movilización de ingresos compatible con el crecimiento, con énfasis en mejorar la recaudación del impuesto sobre la renta de las personas físicas.
  - Fortalecer reglas fiscales: introducir anclas de deuda, vincular reglas fiscales con metas operativas y marcos presupuestarios a mediano plazo.
- Política monetaria:
  - La mayoría de los bancos centrales están en condiciones de proceder con la relajación monetaria, balanceando evitar resurgimiento de presiones sobre precios y una contracción económica excesiva.
  - Mantener alerta ante elevada incertidumbre y riesgos alcistas de inflación.
- Reformas estructurales prioritarias:
  - Mejorar gobernanza (Estado de derecho, combatir corrupción y delincuencia).
  - Impulsar acumulación de capital: mejorar clima empresarial, fomentar competencia, promover comercio internacional.
  - Ampliar y eficientar inversión pública.
  - Abordar informalidad y flexibilizar mercados laborales; aumentar participación laboral femenina.
  - Políticas climáticas y transición energética: fortalecer marcos de inversión para atraer capital y aumentar ingresos por recursos naturales.
- Implementación:
  - Desarrollar capacidad técnica y consenso, prever períodos de transición y mecanismos de compensación para garantizar aceptabilidad y durabilidad de reformas.

### Efectos de las reformas de primera generación
- Impactos estimados de reducir a la mitad las brechas en reformas de primera generación:
  - Aumentar el producto hasta un 8 por ciento en el corto plazo.
  - Aumentar el producto hasta un 12 por ciento en el mediano plazo.
- Prioridades por país (AL7): resumen de primeras, segundas y terceras prioridades y reformas en curso para Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay, Perú y Uruguay (detalle en el informe).

### Dinámica de la deuda pública (Resumen Estudio de referencia 2)
- Evolución histórica:
  - Endeudamiento público cayó de 45 por ciento a 34 por ciento del PIB en 2004—13; aumentó hasta aproximadamente 47 por ciento del PIB en 2019; subió cerca de 56 por ciento en 2020 por la pandemia y bajó a alrededor de 53 por ciento en 2023.
- Perspectivas y condiciones:
  - Proyección: deuda pública permanecería en niveles actuales durante los próximos cinco años si se aplican planes ambiciosos de consolidación fiscal que mantengan balances primarios considerablemente más elevados.
  - Obstáculos: diferencial desfavorable entre tasa de interés y crecimiento (‘r-g’), retrasos y cambios en metas fiscales, dependencia de medidas por determinar.
  - Mejoras en gestión de deuda: aumento de vencimiento promedio y reducción de proporción en moneda extranjera, pero exposición a fluctuaciones de precios de materias primas y condiciones de financiamiento externo.
- Recomendaciones:
  - Avanzar en la consolidación fiscal sin demora; incorporar anclas de deuda relevantes en reglas fiscales; vigilar riesgos y mejorar estrategias de gestión de deuda.

### Participación en el mercado laboral (Resumen Estudio de referencia 1)
- Tendencias y cifras:
  - Participación en fuerza laboral aumentó de menos de 60 por ciento en 1951 a alrededor de 80 por ciento en 2010; desde 2010 las tasas totales están estancadas.
  - Brecha de género media en participación cercana a 20 puntos porcentuales.
  - Participación laboral femenina (25–54): menos de 60 por ciento en México; supera 80 por ciento en Uruguay.
  - Entre 17 por ciento y 27 por ciento de los jóvenes no estudia, ni trabaja, ni recibe formación.
- Políticas recomendadas:
  - Mejorar disponibilidad y asequibilidad de servicios de guardería; eliminar asimetrías en prestaciones parentales; flexibilizar horarios y modalidades de trabajo; reformar tributación (individualización y mayor progresividad).
  - Para mayores: aumentar edad legal de jubilación e incentivar trabajo después de la jubilación.
  - Para jóvenes: formación vocacional y programas formativos de ciclo corto.
- Impacto macroeconómico:
  - Reducir brechas de participación de género a niveles de economías avanzadas "podría aumentar las tasas de crecimiento anual del PIB alrededor de medio punto porcentual al año".

### El Caribe y América Central: notas clave
- Caribe (excluida Guyana):
  - Crecimiento del PIB real estimado 1,4 por ciento en 2023; previsto 1,1 por ciento en 2024 y 2,2 por ciento en 2025.
  - Guyana: 33 por ciento en 2023 (aumento de la producción de petróleo).
  - Daños y pérdidas iniciales por huracán Beryl "pueden superar los USD 500 millones".
  - Deuda promedio en países del Caribe en 2023: 74 por ciento del PIB.
  - Recomendaciones: reponer reservas fiscales, proteger vulnerables, movilizar ingresos y mejorar eficiencia del gasto; acelerar inversión en resiliencia climática y transición a energía verde.
- América Central (CPD vs TNN):
  - CPD (Costa Rica, Panamá y la República Dominicana) experimentaron rápida convergencia del PIB per cápita con EE. UU.; TNN (El Salvador, Guatemala, Honduras) y Nicaragua registraron convergencia muy moderada.
  - CPD: mayor inversión per cápita y aumento notable de entradas de IED; TNN: mayor dependencia de remesas que impulsaron consumo pero no PIB.
  - Recomendación para TNN: atraer más IED mejorando clima empresarial, seguridad y gobernanza.

*Fuente: Perspectivas Económicas: Las Américas — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, Octubre de 2024 (texto y recuadros citados).*

### references.

### references.

### Identificadores y metadatos
- ISBN: 9798400292774 (edición impresa)
- ISBN: 9798400292798 (edición digital)
- Clasificación: LCC HC95.R44 2024
- Publicación: PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL • Octubre de 2024
- Fecha de corte de las proyecciones y evidencia: 7 de octubre de 2024
- Contacto de adquisición (según contenido): International Monetary Fund, Publication Services; P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, EE.UU.; Tel.: +(1) 202.623.7430; Fax: +(1) 202.623.7201; publications@IMF.org; www.IMFbookstore.org; www.elibrary.IMF.org

### Principales hallazgos y proyecciones globales
- Crecimiento mundial:
  - La economía mundial se expandió 3,3 por ciento en 2023.
  - Se prevé que el crecimiento mundial sea similar en 2024 y 2025.
  - Proyección de crecimiento anual de la economía mundial de 3,2 por ciento entre 2025 y 2029.
- Estados Unidos:
  - Crecimiento previsto de 2,8 por ciento en 2024 —superando la proyección de octubre de 2023 de 1,5 por ciento—.
  - Crecimiento previsto de 2,2 por ciento en 2025.
- Zona del euro:
  - Crecimiento previsto de 0,8 por ciento en 2024 (desde 0,4 por ciento en 2023).
  - Crecimiento previsto de 1,2 por ciento en 2025.
- China:
  - Crecimiento de 5,2 por ciento en 2023.
  - Proyecciones de 4,8 por ciento en 2024 y 4,5 por ciento en 2025.
- Desinflación mundial:
  - Continúa la desinflación, con inflación de bienes subyacentes en descenso en economías avanzadas, mientras la inflación de servicios permanece elevada.
  - Rendimientos a largo plazo de Estados Unidos han disminuido recientemente pero siguen siendo elevados.

### Condición económica en América Latina y el Caribe (ALC)
- Niveles de actividad:
  - Tras el repunte postpandemia, el crecimiento de ALC (excluidas Argentina y Venezuela) se moderó de 4,0 por ciento en 2022 a 2,6 por ciento en 2023.
  - Ritmo similar a comienzos de 2024; la mayoría de las economías operan cerca de su nivel potencial.
- Precios y condiciones externas:
  - Precios de las principales materias primas en ALC se han moderado en el último año, apoyando la desinflación pero reduciendo el apoyo a la actividad económica.
  - Índice de condiciones financieras y rendimientos de bonos a 10 años señalados en Gráfico 1 (fuentes: Bloomberg Finance L.P.; Haver Analytics; FMI WEO).

### Riesgos y características de la inflación y el mercado laboral
- Inflación:
  - La inflación ha disminuido considerablemente y en la mayoría de los países se encuentra cerca del rango meta, aunque muestra rigidez por el dinamismo de los mercados laborales internos.
  - Se prevé que la inflación continúe descendiendo de forma gradual y alcance las metas de los bancos centrales en 2026 en la mayoría de los casos.
  - Riesgos para la inflación siguen sesgados al alza por:
    - Estrechez del mercado laboral.
    - Inflación persistente de los servicios.
    - Reanclaje incompleto de las expectativas de inflación.
    - Posible relajamiento de la política fiscal.
- Mercado laboral:
  - Mercados laborales domésticos dinámicos y, en algunos casos, estrechos, contribuyen a rigidez inflacionaria.

### Perspectivas del crecimiento y riesgos
- Proyecciones y riesgos:
  - Se prevé que el crecimiento se modere a finales de 2024 y en 2025, con riesgos principalmente de deterioro en torno al escenario base.
  - Perspectivas de crecimiento a mediano plazo se mantienen cerca del promedio histórico bajo.
  - Riesgos a la baja para el crecimiento y al alza para la inflación mencionados en el documento.
- Factores estructurales que limitan el crecimiento potencial:
  - Escasa inversión.
  - Bajo crecimiento de la productividad.
  - Cambio en la dinámica demográfica.
  - Agenda de reformas limitada, riesgo de círculo vicioso de bajo crecimiento, descontento social y políticas populistas.

### Recomendaciones de política pública
- Combinación de políticas y consolidación fiscal:
  - Recalibrar la combinación de políticas dado que las brechas del producto y la inflación se han cerrado en su mayor parte, pero la política monetaria sigue siendo contractiva y las finanzas públicas deben fortalecerse.
  - Consolidación fiscal con énfasis en incrementar ingresos, avanzar sin demora para reconstruir márgenes de maniobra, protegiendo la inversión pública y el gasto social prioritarios.
  - Consolidación fiscal ayudaría a la normalización de la política monetaria y a afianzar la credibilidad y la resiliencia de los marcos de políticas.
- Política monetaria:
  - La mayoría de los bancos centrales están en condiciones de proceder con la relajación monetaria, balanceando evitar el resurgimiento de presiones sobre los precios y evitar una contracción económica excesiva.
  - Un retorno duradero de la inflación a su nivel meta ayudará a la dinámica de la deuda pública.
- Reformas estructurales prioritarias:
  - Mejorar la gobernanza: fortalecer el Estado de derecho, mejorar la eficacia del gobierno y luchar contra la delincuencia.
  - Impulsar la acumulación de capital: mejorar el entorno empresarial, fomentar la competencia y promover el comercio internacional.
  - Ampliar y hacer más eficaz la inversión pública.
  - Abordar la informalidad y flexibilizar los mercados laborales formales para facilitar la adaptación a nuevas tecnologías.
  - Aumentar la participación laboral femenina para contrarrestar cambios demográficos.
  - Políticas climáticas y transición energética: fortalecer marcos de inversión para atraer capital y aumentar ingresos provenientes de recursos naturales para atender necesidades de inversión social y pública.

### Estructura del informe y apoyos analíticos
- Contenido destacado:
  - Dos estudios de referencia incluidos: Estudio de referencia 1 “Cerrando la brecha: Participación en el mercado laboral en América Latina” y Estudio de referencia 2 “Dinámica de la deuda pública en América Latina: Hora de reconstruir márgenes de maniobra y reforzar marcos fiscales”.
  - Gráficos y cuadros enumerados en el índice (p. ej., Gráfico 1 Coyuntura económica mundial; Gráfico 5 Inflación; Cuadro 1 Crecimiento del PIB real e inflación del final del período).
- Contribuciones y coordinación:
  - Preparación principal a cargo de Armine Khachatryan, con contribuciones de Lusine Lusinyan, Diego Calderón y Olusegun Akanbi; supervisión de Gustavo Adler y Lusine Lusinyan; dirección general de Rodrigo Valdés y Ana Corbacho.
  - Traducciones al español y portugués y revisión por varios especialistas señalados en el documento.
  - El informe refleja la evolución de los acontecimientos y proyecciones del personal técnico del FMI hasta el 7 de octubre de 2024.

### Grupos de países y abreviaturas listadas
- Grupos de países definidos en el informe incluyen, entre otros:
  - Caribe: Países exportadores de materias primas (CAREM)
  - Caribe: Economías no dependientes del turismo (CARNT)
  - Caribe: Economías dependientes del turismo (CARDT)
  - América Central, Panamá y la República Dominicana (CAPRD)
  - Unión Monetaria del Caribe Oriental (ECCU)
  - Siete economías principales de América Latina (AL7)
  - Otros países de América del Sur (OPAS)
  - América del Sur (AS)
- Lista de abreviaturas de países incluida (p. ej., ARG = Argentina; BRA = Brasil; MEX = México; PER = Perú; USD = Estados Unidos aparece como USA en la lista).

*PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL • Octubre de 2024*

### 1. Crecimiento del PIB real e inflación de los socios comerciales

### 1. Crecimiento del PIB real e inflación de los socios comerciales de ALC

### Crecimiento del PIB real: evolución y heterogeneidad
- El crecimiento en el grupo AL7 se desaceleró de 3,6 por ciento en 2022 a alrededor de 2,4 por ciento en 2023 y 2,0 por ciento en el primer semestre de 2024.
- México: crecimiento moderado en un contexto de brecha positiva del producto, influido por la débil demanda externa y políticas restrictivas para combatir la inflación.
- Brasil: crecimiento sólido, economía operando por encima de su nivel potencial.
- Chile y Colombia: crecimiento afianzado tras la caída posterior al sobrecalentamiento, contribuyendo al cierre de brechas positivas del producto.
- Perú y Uruguay: actividad económica repuntando tras normalización de condiciones climáticas (lluvias excepcionales en Perú y sequías en Uruguay), cerrando brechas negativas del producto.
- Paraguay: crecimiento sólido y recuperación tras la sequía de 2022, ayudando a cerrar la brecha negativa del producto.
- Composición del crecimiento en AL7:
  - Impulsado principalmente por el consumo interno.
  - Inversión estancada en general, excepto en México.
  - Volúmenes de exportación constantes.

### Mercados laborales, salarios y demanda interna
- Empleo volvió a la tendencia previa a la pandemia; desempleo en niveles históricamente bajos, especialmente en Brasil y México.
- Salarios reales siguen creciendo con fuerza y han superado la productividad, contribuyendo a presiones sobre los precios, particularmente en servicios.
- Consumo interno se ha mostrado resiliente, respaldado por dinamismo de los mercados laborales.
- En CAPRD (América Central, Panamá y la República Dominicana) a inicios de 2024: crecimiento vigoroso gracias al consumo impulsado por remesas (El Salvador, Guatemala y Honduras) y firmeza de exportaciones (Costa Rica, Panamá y la República Dominicana).
- Caribe (excluida Guyana): crecimiento se está desacelerando conforme el repunte del turismo postpandemia retorna a niveles previos a la pandemia.

### Comercio internacional y tensiones geopolíticas
- Estructura del comercio regional no ha variado sustancialmente pese a crecientes tensiones geopolíticas y medidas comerciales perjudiciales desde 2017.
- Estados Unidos sigue siendo el principal destino de las exportaciones de AL7, con una cuota prácticamente invariable de alrededor de la mitad de todas las exportaciones de AL7 (más de 80 por ciento en el caso de México).
- Cuota de China aumentó de aproximadamente 10 por ciento antes de 2017 a alrededor de 15 por ciento en los últimos años; este aumento continúa una tendencia de largo plazo de creciente intensidad del comercio con China.
- Medidas comerciales perjudiciales adoptadas por economías sistémicas han aumentado, pero intervenciones comerciales comparables dentro de ALC han sido limitadas.
- Flujos de capital:
  - IED sigue siendo la forma dominante de flujos de capital hacia la región; principales contrapartes: Estados Unidos y países avanzados de Europa.
  - En conjunto, posiciones externas de la región han mejorado tras el deterioro de la pandemia: déficits en cuenta corriente por debajo de 1 por ciento del PIB y reservas internacionales en niveles adecuados en la mayoría de los países.
- Nota puntual: en 2024 se prevé que el crecimiento de Guyana se acelere a 44 por ciento, debido al aumento de la producción de petróleo.

### Inflación: trayectoria y elementos de rigidez
- Inflación general y subyacente han retrocedido en la región desde mediado/ finales de 2022; inflación general ubicada dentro del rango meta en los últimos meses, excepto en Colombia y México, aunque no en el punto medio del rango.
- Desinflación impulsada principalmente por:
  - Corrección de precios de bienes no subyacentes (alimentos y energía).
  - Apreciación de monedas nacionales (aunque parte de esta tendencia se ha invertido más recientemente).
- Inflación subyacente, especialmente de servicios, se ha mantenido alta en parte debido a:
  - Crecimiento salarial todavía elevado.
  - Reanclaje incompleto de expectativas de inflación.
- Aspectos analíticos señalados en gráficos:
  - Contribuciones a la inflación general muestran desaceleración de la inflación de bienes.
  - Inflación importada y precios de productores reflejan la desinflación mundial y efectos del tipo de cambio.

### Solidez financiera y balances empresariales
- Política monetaria más estricta desde 2022 ha mantenido condiciones financieras internas restrictivas.
- Bancos de la región:
  - En general líquidos, bien capitalizados y con bajos niveles de préstamos en mora.
  - Crecimiento resiliente del crédito, impulsado por consumidores.
  - Indicadores de rentabilidad estables en promedio; aumento de márgenes financieros netos por respuesta más marcada de tasas activas que pasivas.
  - Mayor dispersión en indicadores de rentabilidad apunta a posibles focos de debilidad en algunos balances.
- Rentabilidad de las empresas se ha mantenido en línea con niveles previos a la pandemia.

*Fuente: Texto del capítulo "1. Crecimiento del PIB real e inflación de los socios comerciales de ALC" (PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas, FONDO MONETARIO INTERNACIONAL • Octubre de 2024).*

### 2. Indicadores financieros de las empresas

### 2. Indicadores financieros de las empresas

### Balances y resiliencia financiera
- "Los balances de los bancos se han mantenido sólidos pese a las altas tasas de interés… al igual que los balances de las empresas."
- Indicadores técnicos mencionados: CSC (coeficiente de suficiencia de capital); MF (margen financiero sobre ingresos brutos); PM (préstamos en mora); RdA (rendimiento de los activos); RdC (rendimiento del capital).
- Nota sobre agregados y mediciones:
  - AL7 = siete economías principales de América Latina (Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay, Perú, Uruguay).
  - "Las marcas indican los promedios ponderados por el PIB en función de la paridad del poder adquisitivo; los bigotes señalan el rango mínimo-máximo entre los países de AL7."
  - Definiciones estadísticas: "Liquidez" (activos líquidos / pasivos a corto plazo) — excluye a Chile por limitaciones de datos; en paneles de empresas, "Liquidez" = efectivo e inversiones a corto plazo / pasivos a corto plazo; "Endeudamiento" = deuda total / capital total.

### Perspectivas y riesgos (Corto plazo)
- Crecimiento proyectado:
  - ALC (excluidas Argentina y Venezuela): 2,6 por ciento en 2023 y 2024 a 2,2 por ciento en 2025.
  - Dentro de AL7: crecimiento de México se desacelera notoriamente en 2024 y 2025; crecimiento de Brasil se mantiene prácticamente sin cambios en 2024 antes de desacelerarse en 2025; Chile, Colombia, Perú y Uruguay se aceleran ligeramente en 2024 y 2025 tras 2023 débil.
  - Otras economías de América del Sur (Argentina, Bolivia, Ecuador y Venezuela) — como grupo — se contraen en 2024 y repuntan significativamente en 2025.
  - Caribe: desaceleración en 2024 y 2025 debido a la desaceleración del turismo.
  - CAPRD: crecimiento relativamente sólido por consumo privado impulsado por remesas.
- Inflación proyectada:
  - ALC (excluidas Argentina y Venezuela): disminución de 4,7 por ciento a finales de 2023 a 4,3 por ciento a finales de 2024 y 3,3 por ciento a finales de 2025.
  - Caribe: inflación modera de 8,9 por ciento en 2023 a 6,1 por ciento en 2025.
  - CAPRD: inflación baja que aumenta ligeramente de 2,7 por ciento en 2023 a 3,3 por ciento en 2025.
- Riesgos:
  - Riesgos a la baja para el crecimiento, especialmente en el Caribe — shocks climáticos y desaceleración del turismo.
  - Riesgos externos de deterioro: contracción mayor de la prevista de la política monetaria de EE. UU. y mayor volatilidad de precios de materias primas.
  - Riesgos internos: incertidumbre en torno a las políticas y tensiones sociales que podrían entorpecer políticas y reformas.
  - Riesgos al alza para la inflación: persistente inflación de los servicios, mercados laborales tensionados, riesgo de desviaciones fiscales, apreciación del dólar de EE. UU., aumento de precios de materias primas y recrudecimiento de tensiones comerciales.

### Proyecciones y estadísticas destacadas (Cuadro 1)
- Agregados y proyecciones (variación porcentual interanual; inflación del final del período como diciembre a diciembre):
  - América Latina y el Caribe: crecimiento del PIB real 4,2 (2022), 2,2 (2023), 2,1 (2024), 2,5 (2025); inflación del final del período 14,9 (2022), 17,2 (2023), 13,2 (2024), 6,9 (2025).
  - AL7: crecimiento del PIB real 3,6 (2022), 2,4 (2023), 2,4 (2024), 2,0 (2025); inflación del final del período 7,9 (2022), 5,0 (2023), 4,4 (2024), 3,3 (2025).
  - Otros países de América del Sur: crecimiento del PIB real 5,6 (2022), –0,1 (2023), –1,8 (2024), 4,0 (2025); inflación del final del período 68,6 (2022), 139,1 (2023), 95,5 (2024), 33,5 (2025).
  - CAPRD: crecimiento del PIB real 5,4 (2022), 4,1 (2023), 3,8 (2024), 3,8 (2025); inflación del final del período 7,5 (2022), 2,7 (2023), 3,0 (2024), 3,3 (2025).
  - Caribe: crecimiento del PIB real 13,1 (2022), 7,5 (2023), 11,9 (2024), 5,5 (2025); inflación del final del período 15,5 (2022), 8,9 (2023), 7,2 (2024), 6,1 (2025).
  - Dependientes del turismo (subgrupo Caribe): crecimiento 9,1 (2022), 3,0 (2023), 2,8 (2024), 2,4 (2025); inflación 7,3 (2022), 4,3 (2023), 3,5 (2024), 3,1 (2025).
  - No dependientes del turismo: crecimiento 15,4 (2022), 10,0 (2023), 16,5 (2024), 7,1 (2025); inflación 20,6 (2022), 11,5 (2023), 9,1 (2024), 7,6 (2025).
  - Exportadores de materias primas (subconjunto): crecimiento 22,7 (2022), 14,3 (2023), 22,7 (2024), 8,7 (2025); inflación 13,7 (2022), 4,8 (2023), 3,8 (2024), 4,8 (2025).
  - Partida informativa ALC, excluidas Argentina/Venezuela: crecimiento 4,0 (2022), 2,6 (2023), 2,6 (2024), 2,2 (2025); inflación 7,8 (2022), 4,7 (2023), 4,3 (2024), 3,3 (2025).
- Diferencias con respecto al informe WEO de abril de 2024 se muestran en el cuadro pero no se listan individualmente aquí; nota indica que las diferencias se basan en cifras redondeadas de pronósticos de las ediciones de octubre de 2024 y abril de 2024 del informe WEO.

### Perspectivas a mediano plazo y factores estructurales
- Crecimiento a mediano plazo:
  - Se proyecta una expansión del producto de alrededor de 2½ por ciento anual en los próximos cinco años para ALC (excluidas Argentina y Venezuela).
  - El ingreso per cápita medio aumentaría solo ligeramente, limitando la reducción de la brecha con economías avanzadas.
- Factores que limitan el crecimiento:
  - Descenso del crecimiento potencial en Colombia y Perú por clima empresarial menos favorable y mayor incertidumbre en torno a políticas.
  - Revisiones al alza del crecimiento potencial de Brasil por reformas estructurales y aceleración de la producción de hidrocarburos.
  - Cambio demográfico: desaceleración de la expansión de la fuerza laboral; aumento de la participación en la fuerza laboral que solo compensa parcialmente la desaceleración.
  - Acumulación de capital débil: inversión esperada en niveles históricamente bajos; escasa inversión pública.
  - Productividad total de los factores estancada, en parte por concentración de la inversión en sectores de menor productividad.
- Paneles y contribuciones analíticas incluidas: contribuciones al crecimiento del PIB real; PIB per cápita; contribuciones al crecimiento de la mano de obra; stock de capital real e inversión pública; productividad total de los factores; contribuciones sectoriales a la formación bruta de capital fijo privado.

### Recomendaciones en materia de políticas
- Recalibrar la combinación de políticas para:
  - Favorecer el fortalecimiento de las finanzas públicas y la normalización de la política monetaria.
  - Reconstruir márgenes de maniobra y reforzar la resiliencia macroeconómica.
- Consolidación fiscal compatible con el crecimiento:
  - Ejecutar sin más demoras los planes ambiciosos para fortalecer las finanzas públicas y estabilizar la deuda en sus niveles actuales.
  - Basar las consolidaciones en medidas fiscales previamente identificadas.
  - Movilización de ingresos compatible con el crecimiento, con énfasis en mejorar la recaudación del impuesto sobre la renta de las personas físicas.
  - Proteger la inversión pública que fomenta el crecimiento y el gasto social esencial, crear espacio fiscal para gasto en políticas climáticas y reducir las tasas relativamente altas del impuesto sobre la renta empresarial.
- Fortalecer marcos institucionales y reglas fiscales:
  - Mejorar las reglas fiscales para evitar la acumulación de deuda observada antes de la pandemia.
  - Fortalecer el vínculo entre reglas fiscales estrictas, metas operativas y marcos presupuestarios a mediano plazo.
  - Introducir anclas de deuda y mayor disciplina para otorgar credibilidad a los planes de consolidación y reducir costos de financiamiento.
- Notas sobre deuda y riesgo:
  - La deuda pública se mantiene elevada y seguiría aumentando si no se produce una consolidación fiscal adicional.
  - Se requerirán esfuerzos mayores y más duraderos para situar la deuda en una trayectoria descendente, dada la discrepancia entre tasas de interés y crecimiento que enfrenta la región.

*Fuente: Perspectivas Económicas: Las Américas — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL, Octubre de 2024.*

### 6. Metas fiscales para Reglas de Presupuesto Balanceado

### 6. Metas fiscales para Reglas de Presupuesto Balanceado

### Política monetaria: tramo final del relajamiento
- Los bancos centrales de la región han avanzado en el relajamiento de la política monetaria, adelantándose a otros países, en particular Estados Unidos.
- Las tasas de política monetaria se han mantenido restrictivas en comparación con episodios de desinflación anteriores, debido a riesgos de inflación persistentes y a expectativas aún no plenamente ancladas.
- Las tasas de política monetaria actuales se sitúan por encima de los niveles de las estimaciones estándar de la regla de Taylor.
- Los bancos centrales siguen la tasa de política monetaria estadounidense por temor a que la reducción de los diferenciales de tasas de interés afecte a los flujos de capital y las monedas nacionales.
- Los tipos de cambio no han mostrado efectos direccionales significativos asociados con la reducción de los diferenciales, en parte porque las expectativas sobre futuras tasas de política monetaria en la región se han movido en sincronía con las de Estados Unidos.
- La incertidumbre en torno a la tasa neutral condiciona la trayectoria de la política monetaria; expectativas del mercado apuntan a tasas terminales superiores a los promedios históricos y estimaciones de tasas neutrales que también sugieren aumentos en el tiempo.
- Factores que podrían presionar al alza las tasas neutrales: persistencia de grandes déficits fiscales, aumentos de productividad previstos por la inteligencia artificial, aumento de las necesidades de inversión en infraestructura y transición energética, y fragmentación financiera mundial.
- Recomendación: continuar la relajación de la política monetaria en la mayoría de los países, manteniéndose alerta ante la elevada incertidumbre y los riesgos alcistas de inflación, buscando equilibrar entre evitar presiones sobre los precios y evitar una contracción económica excesiva.

### Recalibrar políticas y avanzar con reformas estructurales
- Dado que las brechas del producto se han cerrado en su mayor parte y que los niveles de inflación están cerca de las metas, las autoridades deberían mover la atención de políticas cíclicas a políticas estructurales para elevar el crecimiento potencial.
- Prioridades de reforma: mejorar la gobernanza (fortalecer el Estado de derecho, combatir la corrupción y la delincuencia) e incrementar la eficacia del gobierno.
- Para estimular acumulación de capital: mejorar el clima empresarial, fomentar la competencia, reducir la carga administrativa y los costos de entrada para las empresas, mejorar el cumplimiento de los contratos y solucionar retrasos en el sistema judicial.
- Promover el comercio internacional y desarrollar sectores de alta tecnología para incentivar inversión y productividad; políticas industriales deben tener plazos concretos, ser eficaces en función de los costos, transparentes y coherentes con la estabilidad macroeconómica.
- Necesidad de una inversión pública más cuantiosa y eficaz, con gestión fortalecida de la inversión pública para garantizar selección de proyectos más transparentes y competitivos, mecanismos de financiamiento claros y altos rendimientos económicos y sociales.
- Para atraer inversiones, armonizar las tasas nominales relativamente altas que pagan las empresas con las observadas en otras regiones, siendo conscientes de las implicaciones fiscales.

### Impacto potencial de reformas sobre el producto
- Mitigar las limitaciones más importantes al crecimiento podría generar aumentos considerables del producto.
- Reducir a la mitad las brechas en reformas estructurales en gobernanza, regulación empresarial y sector externo podría:
  - aumentar el producto hasta un 8 por ciento en el corto plazo;
  - aumentar el producto hasta un 12 por ciento en el mediano plazo.

### Mercado laboral, informalidad y participación femenina
- Para mantener una fuerza laboral dinámica y aumentar la productividad, es necesario abordar la informalidad y hacer los mercados laborales más flexibles e inclusivos.
- Estrategias sugeridas: revisar políticas tributarias y leyes de protección del empleo para reforzar incentivos a la formalización; flexibilizar el mercado laboral para adaptarse a cambios rápidos (por ejemplo, derivados de nuevas tecnologías de la información).
- Abordar desfases en aptitudes laborales mediante mejora de la formación vocacional y la educación juvenil.
- Políticas para aumentar la participación laboral de las mujeres: mejorar disponibilidad y asequibilidad del cuidado infantil, eliminar asimetrías en prestaciones parentales y permitir horarios de trabajo más flexibles.
- Definición utilizada para tasas de participación: población en edad de trabajar de máximo rendimiento (25–54 años).

### Cambio climático, transición verde y recursos naturales
- Políticas para gestionar riesgos del cambio climático y aprovechar oportunidades de la transición verde son críticas.
- Políticas de mitigación: beneficios sustanciales para el medio ambiente y la salud.
- Inversión en adaptación y fomento de la innovación en energías verdes: puede generar efectos de contagio positivos en otros sectores.
- Las políticas de adaptación serán clave para limitar pérdidas económicas derivadas del cambio climático, que podrían ser considerables si no se cumplen los objetivos mundiales de mitigación.
- La región, con riqueza de minerales verdes, está bien posicionada para aprovechar la transformación verde mundial, pero requiere fortalecer marcos de inversión para atraer capital y aumentar los ingresos por recursos naturales para atender necesidades de inversión pública y social.

### Implementación, capacidad y aceptación política
- El interés por las reformas es reducido en la mayoría de los casos y las perspectivas se ven limitadas por escasa capacidad de implementación en algunos países.
- Para avanzar, será necesario desarrollar capacidad técnica y consenso sobre prioridades, prever períodos de transición razonables y mecanismos de compensación que garanticen aceptabilidad y durabilidad de la reforma.
- Riesgo a evitar: trampa del bajo crecimiento, descontento social y políticas populistas perjudiciales para el crecimiento.

*Fondo Monetario Internacional, Perspectivas Económicas: Las Américas, Octubre de 2024*

### 2. Efectos sobre el producto de las reformas

### 2. Efectos sobre el producto de las reformas de primera generación

### Efectos acumulados sobre el producto (variación porcentual acumulada)
- Presentación de efectos "A corto plazo" y "A mediano plazo" derivados de reducir a la mitad las brechas en las reformas de primera generación respecto de la frontera global.
- Fuente de estimaciones: Budina et al. (2023) y cálculos del personal técnico del FMI.
- Nota metodológica relevante:
  - AL7 = siete economías principales de América Latina (Brasil, Chile, Colombia, México, Paraguay, Perú, Uruguay).
  - EMED = economías de mercados emergentes y en desarrollo.
  - Las brechas estructurales se calculan como la desviación de cada ámbito de reforma respecto de su frontera (mejor desempeño en un mismo año).
  - Todos los indicadores de reforma se normalizan entre 0 y 1 en función de la muestra.
  - Gobernanza se refiere a 2022, el resto a 2021.
  - Los marcadores indican las medianas y los bigotes, el rango intercuartílico.
  - Reformas de primera generación: contribuyen a mitigar las restricciones más críticas a la actividad económica.
  - Efectos presentados como promedios ponderados por el PIB ajustado en función de la paridad del poder adquisitivo.

### Prioridades de reforma y reformas en curso en AL7 (resumen por país)
- Enfoque: Prioridades por país clasificadas en "Primera prioridad", "Segunda prioridad" y "Tercera prioridad", junto con reformas en curso.
- Brasil
  - Primera prioridad: Ejecutar la reforma del impuesto al valor agregado y simplificar el sistema tributario; Reforzar el marco fiscal, sobre la base de la regla fiscal; Aplicar un plan de transformación ecológica para impulsar el crecimiento verde.
  - Segunda prioridad: Facilitar la actualización de aptitudes; Incrementar la participación de las mujeres en la fuerza laboral (por ejemplo, aumentar los servicios de guardería, adoptar medidas de transparencia salarial).
  - Tercera prioridad: Reducir las barreras arancelarias y no arancelarias al comercio.
  - Reformas en curso: Implementación de la reforma del impuesto al valor agregado aprobada en 2023.
- Chile
  - Primera prioridad: Reforzar el cumplimiento tributario; Reforzar la gestión de la inversión pública.
  - Segunda prioridad: Simplificar el proceso de solicitud de permisos de inversión; Reforzar la seguridad.
  - Tercera prioridad: Seguir incrementando la participación de las mujeres en la fuerza laboral (por ejemplo, mejorando el servicio de guarderías).
  - Reformas en curso: Fortalecimiento del cumplimiento tributario; Reforma de las pensiones; Mejora el acceso al servicio de guarderías; Simplificación del proceso de obtención de permisos de inversión.
- Colombia
  - Primera prioridad: Reforzar la aplicación de los marcos jurídicos en materia de gobernanza y transparencia.
  - Segunda prioridad: Reducir los costos laborales no salariales (contribuciones de empleadores a la seguridad social, impuestos sobre la nómina, indemnizaciones por despido y licencias pagadas); Reducir la carga administrativa de las empresas emergentes, flexibilizar las regulaciones para promover la entrada/salida de empresas y la igualdad de condiciones para empresas privadas y públicas.
  - Tercera prioridad: Eliminar las barreras en los sectores de servicios y redes, así como las barreras al comercio y la inversión; Facilitar el acceso de las pequeñas y medianas empresas al crédito; Reducir las barreras no arancelarias al comercio; Reforzar la infraestructura de comercio.
  - Reformas en curso: Reforma de las pensiones; Reforma tributaria para incentivar las inversiones y la transición verde; Reforma del sistema de salud; Reducción de la informalidad; Otorgar mayor remuneración y protección a los empleados formales.
- México
  - Primera prioridad: Movilizar ingresos no petroleros para financiar necesidades de gasto en infraestructura, salud y educación; Reforzar la gestión de la inversión pública; Focalizar mejor los programas de protección social.
  - Segunda prioridad: Reforzar el Estado de derecho y el control de la corrupción.
  - Tercera prioridad: Mejorar la participación privada en los sectores de agua y energía; Profundizar el desarrollo y la inclusión financieras.
  - Reformas en curso: (no se listan elementos adicionales en la fuente).
- Paraguay
  - Primera prioridad: Reformar las políticas fiscales (impuesto sobre la renta de las personas físicas); Introducir reformas institucionales para mejorar la eficiencia de la recaudación de impuestos.
  - Segunda prioridad: Reforzar la gestión de la inversión pública en el clima y la presupuestación plurianual; Mejorar la eficacia del gobierno en la prestación de servicios públicos; Reforzar el control de la corrupción y el Estado de derecho.
  - Tercera prioridad: Reforzar las prestaciones y explicarlas mejor (atención médica y desempleo) para hacer más atractivo el empleo formal; Reforzar las políticas de protección del empleo.
  - Reformas en curso: Ley de asociaciones público-privadas para incentivar la inversión privada en infraestructura; Jubilación del sector público; Marco de inversión de los fondos de pensiones; Tarifas eléctricas y capacidades operativas/financieras de la empresa pública de electricidad; Marco para quiebras que agiliza la salida de empresas.
- Perú
  - Primera prioridad: Reforzar la gestión de la inversión pública; Revisar el código tributario para eliminar factores que incentiven la informalidad y a las empresas a permanecer pequeñas; Mejorar la cobertura del gasto social y su financiamiento.
  - Segunda prioridad: Reducir la inestabilidad política y la violencia/terrorismo; Mejorar la eficacia del gobierno, especialmente a nivel local; Reforzar el control de la corrupción y la aplicación de la ley.
  - Tercera prioridad: Liberalizar la protección del empleo; Reducir los costos laborales no salariales; Reducir la informalidad laboral; Modernización el régimen del impuesto sobre la renta de las pequeñas empresas para incentivar la formalización.
  - Reformas en curso: Reforma de la eficiencia del gasto público; Ajuste de las reglas fiscales; Continuidad del programa de desdolarización; Modernización del sistema de pago.
- Uruguay
  - Primera prioridad: Diferenciar la negociación salarial entre los sectores; Mejorar la educación para mitigar el desfase de aptitudes; Liberalizar la movilidad laboral y las restricciones migratorias.
  - Segunda prioridad: Facilitar el acceso al crédito, desarrollar el mercado financiero; Reducir la propiedad pública (empresas estatales); Reforzar las políticas y el organismo de competencia.
  - Tercera prioridad: Eliminar las barreras no arancelarias y mejorar el comercio de servicios no tradicionales dentro del Mercosur; Mejorar la infraestructura portuaria y la calidad de las vías; Reducir los aranceles al comercio fuera del Mercosur.
  - Reformas en curso: Reforma de la eficiencia del gasto público; Ajuste de las reglas fiscales; Continuidad del programa de desdolarización; Modernización del sistema de pago.

### Recuadro 1 — América Central, Panamá y la República Dominicana: convergencia del PIB y diferencias
- Periodo analizado: últimos 25 años (1997–2022).
- Hallazgos principales:
  - Costa Rica, Panamá y la República Dominicana (CPD) experimentaron una rápida convergencia del PIB per cápita con el de Estados Unidos, comparable a la de Asia oriental y Europa central y los países bálticos.
  - El Triángulo Norte (El Salvador, Guatemala y Honduras) y Nicaragua (TNN) registraron una convergencia muy moderada.
  - Las diferencias en convergencia no se deben a patrones distintos de creación de empleo; ambas regiones tuvieron un rápido aumento de las relaciones empleo/población por el envejecimiento de la población en edad de trabajar y por mayor participación femenina en la fuerza laboral.
  - Las diferencias se explican por trayectorias divergentes de la productividad de la mano de obra: en CPD la productividad aumentó en relación con la de Estados Unidos; en TNN la productividad disminuyó.
- Factores impulsores y evidencia empírica:
  - En TNN, el crecimiento se ha apoyado principalmente en el consumo.
  - En CPD, las inversiones (y las exportaciones) han jugado un papel importante.
  - La inversión per cápita en TNN no es mayor ahora de lo que era en la década de 1970, mientras que la inversión per cápita en CPD se ha cuadruplicado.
  - CPD registró un fuerte aumento de las entradas de inversión extranjera directa (IED); las entradas de IED en TNN se mantuvieron estables.
  - Existe una relación positiva entre las entradas acumuladas de IED y los niveles de PIB per cápita.
  - En TNN las remesas crecieron con más fuerza, respaldando el consumo pese al limitado crecimiento del producto per cápita (por ejemplo, en Honduras, la tasa de crecimiento promedio anual del consumo per cápita entre 1997 y 2022 fue un punto... [gráficos asociados muestran series de consumo e inversión por regiones]).
- Autor del recuadro: Bas Bakker, basado en Bakker (de próxima publicación).
- Fuentes citadas en el recuadro: Banco Mundial, base de datos de Indicadores del desarrollo mundial, y cálculos del personal técnico del FMI.
- Notas de los gráficos del recuadro:
  - Se utiliza la relación del PIB per cápita con el de Estados Unidos, en términos de PPA.
  - Códigos y siglas empleados: ALC = América Latina y el Caribe; AO = Asia oriental; CAPRD = América Central, Panamá y la República Dominicana; CPD = Costa Rica, Panamá y la República Dominicana; ECB = Europa central y los países bálticos; PPA = paridad del poder adquisitivo; TNN = Triángulo Norte y Nicaragua.

*Fuente: Personal técnico del FMI; Budina et al. (2023); PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas, Octubre de 2024.*

### 2. Costa Rica, Panamá y

### 2. Costa Rica, Panamá y la República Dominicana

### IED, remesas y desempeño relativo (CPD vs TNN)
- En CPD (Costa Rica, Panamá y la República Dominicana) se registraron mayores entradas de IED en comparación con TNN (Triángulo Norte = El Salvador, Guatemala, Honduras) que recibieron más remesas.
- Observaciones empíricas y relaciones:
  - Los niveles del PIB per cápita en Panamá son "más de cinco veces superiores a los de Honduras".
  - El consumo per cápita en Panamá es "solo tres veces mayor" que en Honduras.
  - Las remesas no se asocian con un PIB mayor; "en todo caso, la relación es negativa".
  - En TNN las remesas impulsaron el consumo, pero no el PIB: el aumento de las remesas se tradujo principalmente en mayor consumo y mayores importaciones, en lugar de bienes y servicios producidos en el país.
  - El vínculo negativo entre remesas y crecimiento del PIB probablemente refleja que los mismos factores que impulsan la emigración (alta criminalidad y gobernanza deficiente) también reducen el crecimiento del PIB.
- Causalidad y factores explicativos:
  - Una mejor gobernanza se asocia con mayores entradas de IED.
  - Más delincuencia se asocia con más emigración y remesas.
  - En los últimos 25 años, la gobernanza en TNN ha sido más deficiente y la delincuencia mayor (con la notable excepción de Nicaragua).
  - La causalidad también operó en sentido opuesto: el bajo crecimiento impulsó la emigración y las remesas, mientras que el alto crecimiento indujo más entradas de IED.
- Recomendación de política específica para TNN:
  - Para crecer más rápido, TNN necesita atraer más IED, en particular mejorando el clima empresarial, la seguridad y la gobernanza.

*Nota metodológica citada en el texto: el anexo 1 en línea muestra que, si bien las remesas respaldan la actividad económica al impulsar la demanda, solo compensan parcialmente los efectos adversos de la emigración, lo que genera un impacto neto negativo en el crecimiento del producto.*

### El Caribe: crecimiento, inflación y perspectivas (Recuadro 2)
- Ritmo de crecimiento reciente:
  - Se estima que el crecimiento del PIB real de la región (excluida Guyana) fue de 1,4 por ciento en 2023, frente a 4,2 por ciento en 2022.
  - Proyecciones: la región (excluida Guyana) crecerá 1,1 por ciento en 2024 y 2,2 por ciento en 2025.
  - Guyana registró una tasa de crecimiento del PIB real de 33 por ciento en 2023 (debido al aumento de la producción de petróleo) —observación del propio recuadro.
- Inflación y factores recientes:
  - La inflación se moderó significativamente en 2023—24 en comparación con 2021—22 y ha retornado a los niveles anteriores a la pandemia por factores mundiales.
  - En Haití, el shock de oferta ocasionado por la crisis de seguridad ha generado presiones inflacionarias desde febrero de 2024.
- Sectorial y turismo:
  - En países dependientes del turismo, el crecimiento del turismo se desaceleró conforme las llegadas de turistas retornaban a los niveles anteriores a la pandemia.
  - En países exportadores de materias primas, factores adversos en energía fueron contrarrestados por buenos resultados del sector no energético.
- Riesgos para las perspectivas:
  - Riesgos desfavorables: desastres naturales; desaceleración en países de origen del turismo; mayor escrutinio internacional de programas de ciudadanía a cambio de inversiones (podría reducir ingresos fiscales que han respaldado gasto y actividad).
  - Volatilidad de precios de materias primas y posible desaceleración mundial afectan exportadores de materias primas.
  - En Haití, un mayor deterioro de la seguridad podría debilitar esfuerzos de normalización económica.
- Impacto de desastres recientes:
  - Informes iniciales indican que los daños y pérdidas en la región por el huracán Beryl "pueden superar los USD 500 millones".
  - Los países afectados cuentan con reservas para necesidades inmediatas de gasto en caso de desastre.
- Deuda y sostenibilidad fiscal:
  - En muchos países del Caribe, la deuda se mantiene por encima de los niveles de 2019, "promediando en estos países 74 por ciento del PIB en 2023" (gráfico del recuadro 2.3).
  - Prioridades de política: seguir reponiendo las reservas fiscales, sin olvidar la protección a los más vulnerables; movilización de ingresos y mejora de la eficiencia del gasto son fundamentales.
- Políticas recomendadas para crecimiento más elevado, sostenible e inclusivo:
  - Políticas macroeconómicas sólidas, creíbles y sostenibles que fortalezcan el capital humano.
  - Medidas para abordar obstáculos a la productividad: mejorar asignación de recursos (por ejemplo, reformas de mercados de productos), ampliar acceso a servicios financieros (por ejemplo, sistemas de crédito centralizados y reformas del sector financiero para aumentar la competencia).
  - Mantener un sector financiero estable y sólido con supervisión y regulación adecuadas.
  - Abordar el desempleo estructural y juvenil (por ejemplo, reformas del mercado laboral, programas de educación y capacitación).
  - Mejorar eficiencia de servicios públicos (por ejemplo, infraestructura digital, agilizar registro de empresas y administración tributaria).
  - Fomentar integración regional e internacional en transporte y comercio.
  - Acelerar inversión en resiliencia climática y transición a energía verde: integrar adaptación y mitigación en gestión de inversión pública; fortalecer asociaciones público-privadas; mejorar eficiencia de sistemas energéticos; reducir consumo interno de combustibles fósiles mediante electrificación; disminuir intensidad de carbono en productores de combustibles fósiles.
  - Movilizar financiamiento privado para el clima y recurrir a financiamiento oficial, incluido el Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad del FMI (ejemplos citados en el texto: Barbados y Jamaica).

### Dinámica de la deuda pública en América Latina (Resumen del Estudio de referencia 2)
- Evolución y determinantes recientes:
  - Durante el auge de los precios de las materias primas (2004—13), el endeudamiento público se redujo de 45 por ciento a 34 por ciento del PIB por fuerte crecimiento, superávits primarios y apreciación cambiaria.
  - En la década posterior (2014—23) esas fuerzas se invirtieron: superávits primarios se convirtieron en déficits, monedas se debilitaron y crecimiento se desaceleró; deuda acumulada hasta aproximadamente 47 por ciento del PIB en 2019 pese a la prevalencia de reglas fiscales.
  - El shock de la pandemia elevó la razón deuda/PIB cerca de 56 por ciento en 2020, para bajar a alrededor de 53 por ciento en 2023.
- Perspectivas y vulnerabilidades:
  - Se proyecta que la deuda pública permanezca en los niveles actuales durante los próximos cinco años, siempre y cuando se apliquen planes ambiciosos de consolidación fiscal que mantengan balances primarios considerablemente más elevados que en el pasado y que en otros mercados emergentes.
  - Obstáculos: diferencial desfavorable entre la tasa de interés y el crecimiento (‘r-g’), retrasos y cambios en metas fiscales, y planes de consolidación que en algunos casos dependen de medidas por determinar.
  - Mejoras en gestión de deuda han aumentado vencimiento promedio y reducido proporción en moneda extranjera, reduciendo vulnerabilidad, pero la región sigue expuesta a grandes fluctuaciones de precios de materias primas y a cambios en condiciones de financiamiento externo.
  - Aumento de desastres naturales incrementa riesgos fiscales y exige reconstitución de reservas fiscales.
- Recomendaciones de política para sostenibilidad de la deuda:
  - Avanzar en la consolidación fiscal sin más demora.
  - Abordar los elevados costos de financiamiento (reducir el ‘r-g’ desfavorable) reforzando marcos fiscales a mediano plazo para aumentar la credibilidad.
  - Incorporar anclas de deuda relevantes en reglas fiscales (característica común en otras regiones).
  - Vigilar riesgos potenciales y mejorar estrategias de gestión de deuda.

### Participación en el mercado laboral: hallazgos clave (Resumen del Estudio de referencia 1)
- Evolución y patrones:
  - La participación en la fuerza laboral aumentó de menos de 60 por ciento en 1951 a alrededor de 80 por ciento en 2010, impulsada por la incorporación de las mujeres.
  - Desde 2010, las tasas de participación total están estancadas.
  - La brecha de género media actual en la participación se acerca a 20 puntos porcentuales.
  - Heterogeneidad: la participación laboral de mujeres en edad 25–54 no llega a 60 por ciento en México y supera 80 por ciento en Uruguay.
- Edad y roles de género:
  - Las tasas de participación de las mujeres empiezan a descender a una edad relativamente temprana; las mujeres abandonan la fuerza laboral antes que los hombres y antes que las mujeres de economías avanzadas.
  - Entre 17 por ciento y 27 por ciento de los jóvenes no estudia, ni trabaja, ni recibe formación; esto se explica en gran medida por mujeres que no ingresan en la fuerza laboral tras concluir sus estudios.
- Obstáculos y políticas para aumentar participación:
  - Responsabilidades domésticas, en particular el cuidado de los niños, son un factor clave de la brecha de género en participación.
  - Políticas recomendadas:
    - Mejorar disponibilidad y asequibilidad de servicios de guardería.
    - Eliminar asimetrías en prestaciones parentales entre hombres y mujeres.
    - Flexibilizar horarios de trabajo y ofrecer modalidades laborales más flexibles.
    - Reformas tributarias (por ejemplo, individualización de la tributación y aumento de la progresividad) para reducir la carga fiscal sobre la segunda persona que contribuye al ingreso familiar.
  - Para personas mayores: aumentar edad legal de jubilación e incentivar trabajo después de la jubilación (p. ej., mejorando pensión por trabajar más allá de edad mínima).
  - Para jóvenes: ofrecer formación vocacional y programas formativos de ciclo corto para mejorar integración laboral.
- Impacto macroeconómico potencial:
  - Reducir las brechas de participación de género hasta niveles comparables a los de las economías avanzadas "podría aumentar las tasas de crecimiento anual del PIB alrededor de medio punto porcentual al año", compensando con creces el efecto negativo del cambio demográfico en el crecimiento de varios países de la región.

*Fuente: Recuadros, cuadros y estudios contenidos en "Perspectivas económicas: Las Américas", Octubre de 2024, FONDO MONETARIO INTERNACIONAL.*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/whd/2024/october/spanish/text.pdf_