## 2. Fomentar el crecimiento mediante el dinamismo empresarial

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### 2.1. Introducción — diagnóstico general
- La baja productividad ha frenado el crecimiento de América Latina (AL) en las últimas décadas por una persistente asignación ineficiente de los recursos y el estancamiento de la productividad empresarial.
- AL no ha logrado una convergencia sostenida con las economías avanzadas (EA), a diferencia de otras economías de mercados emergentes (EME).
- Rezago explicado por un doble desafío:
  - bajos niveles de productividad total de los factores (PTF); y
  - crecimiento de la PTF persistentemente débil.
- Objetivo del capítulo: examinar por qué la productividad se mantiene baja en AL, qué márgenes frenan su crecimiento, qué fricciones estructurales subyacen y qué políticas podrían impulsar un mayor dinamismo productivo.

### 2.2. Asignación ineficiente de los recursos — efectos sobre la PTF
- Hallazgos empíricos (manufactura; Brasil, Colombia y México):
  - La asignación ineficiente reduce la PTF en AL3 un 18 por ciento por debajo de su potencial.
  - Esta reducción es superior a la brecha del 12 por ciento observada en las EME de Asia y Europa.
  - La asignación ineficiente es sistemáticamente más alta que en las EA en todos los sectores.
  - Entre 2005 y 2021, la asignación ineficiente aumentó en las EME, mientras que en las EA se redujo ligeramente.
  - La asignación ineficiente de insumos variables —como la mano de obra y los bienes intermedios— explica más del 95 por ciento de la pérdida total de PTF en AL y en otras EME.
- Impacto potencial de corregir la asignación:
  - Lograr la asignación observada en las EA (aumentar la PTF de la región en un 16 por ciento en el panel 3 del gráfico 2.2) reduciría en un 37 por ciento la actual brecha de productividad de la región frente a las EA (brecha estimada en un 43 por ciento en el gráfico 2.1, panel 1).

### 2.3. Fricciones y afectación desproporcionada a empresas de alta productividad
- Características de las fricciones:
  - Afectan particularmente a las empresas de alta productividad, que enfrentan mayor exposición a limitaciones en acceso al financiamiento, cargas regulatorias o acceso a los mercados.
  - Como resultado, las empresas más productivas operan por debajo de su escala óptima.
  - Las empresas grandes en AL representan una proporción relativamente menor del empleo total en comparación con las EA.
- Datos y muestra:
  - Estimaciones usan datos de Orbis ajustados con ponderaciones de las Encuestas Empresariales del Banco Mundial, periodo 2005–2021.

### 2.4. Dinámica de empresas: entrada, salida y empresas sobrevivientes
- Contribuciones al crecimiento medio de la PTF en AL3 entre 2005 y 2019:
  - tasa media de crecimiento de la PTF: −0,7 por ciento.
  - contribución de entrada y salida de empresas: 0,9 por ciento (positiva).
  - contribución de las empresas sobrevivientes: −1,5 por ciento (negativa).
- Observaciones:
  - La lenta mejora de la productividad dentro de las empresas sobrevivientes es el principal freno para el crecimiento de la PTF en AL3.
  - Entradas y salidas muestran dinámica de selección: nuevas empresas suelen ser más productivas que las sobrevivientes; las que cierran son mucho menos productivas.
  - Estas dinámicas se ven atenuadas por bajas tasas de entrada y salida, lo que indica barreras más altas.
  - Si el margen de las empresas sobrevivientes en AL hubiera alcanzado los niveles de las EA, el crecimiento de la PTF habría llegado a la tasa regional más alta, de 0,9 por ciento anual, observada en las EME de Asia.
- Implicación política:
  - Un mayor dinamismo en las salidas podría contribuir positivamente a la productividad, ya que algunas empresas sobrevivientes inciden de manera negativa sobre la productividad.
  - Muchas empresas sobrevivientes parecen tener capacidad limitada para invertir y modernizarse, incluso en investigación y desarrollo.

### 2.5. Metodología y alcance de las estimaciones
- Metodologías citadas y aplicadas:
  - Hsieh y Klenow (2009);
  - descomposición combinada de Griliches y Regev (1995) y Melitz y Polanec (2015).
- Definición y estimación:
  - La productividad a nivel de empresa se estima como el residuo de una función de producción Cobb-Douglas de dos factores (capital y costos variables).
  - Las elasticidades de los factores se calculan siguiendo el método de estimación de funciones de producción de Díez et al. (2021).
- Notas de muestreo:
  - Las estimaciones relativas a AL se basan en Brasil, Colombia y México (AL3/AL5 según cuadros).
  - La muestra Orbis para Brasil y México está sesgada hacia empresas grandes; los ajustes por ponderaciones de muestreo intentan corregir este sesgo.

### 1. Crecimiento de la PTF por márgenes — diagnóstico (sección complementaria)
- Factores interrelacionados detrás del rezago:
  - Asignación ineficiente de recursos entre empresas.
  - Estancamiento de la productividad entre las empresas sobrevivientes.
- Origen institucional de las distorsiones:
  - Fricciones institucionales, regulatorias y financieras (FMI, 2024b, 2024e, 2024f).
- Consecuencias:
  - Empresas de alta productividad enfrentan barreras desproporcionadamente altas.
  - Persistencia de empresas de baja productividad, a veces protegidas por subsidios o crédito preferente.

### Fricciones identificadas (vínculo con márgenes de asignación y estancamiento)
- a. Fricciones basadas en el tamaño
  - Regímenes regulatorios de doble vía imponen cargas más ligeras a empresas que no superan un umbral de tamaño específico.
  - Efecto adverso: desincentivan el crecimiento y desalientan incrementos de productividad y escala.
  - Evidencia empírica: concentración de empresas justo por debajo de umbrales regulatorios.
  - Reglas y ejemplos específicos:
    - Regulaciones laborales más estrictas aplican solo a empresas con más de 20 trabajadores asalariados.
    - Regímenes simplificados mencionados: BRA = Microemprendedor Individual (MEI), Simples Nacional (SIMPLES); CHL = Régimen Tributario enfocado a pequeños y medianos contribuyentes (Pro-Pyme); COL = Régimen Simple de Tributación (RST); MEX = Régimen simplificado de confianza (RESICO), Régimen de Incorporación Fiscal (RIF); PER = Régimen Especial de Renta (RER), Régimen MYPE Tributario (RMT).
    - Para fines de comparación con el IRPJ del régimen general del 25 por ciento, en ciertos cálculos se resta la contribución social del 9 por ciento de la mediana de la tasa nominal de SIMPLES.
    - MEX (RIF): se ha utilizado la escala del año 1 (descuento del 100 por ciento del IRPJ de la tasa de régimen general) para reflejar los incentivos de entrada; el descuento disminuye en un 10 por ciento cada año durante 10 años.
    - PER (RER): no existe un IRPJ anual, sino una cuota mensual basada en el ingreso equivalente al 1,5 por ciento.
- b. Fricciones financieras
  - Relación crédito/PIB en AL sigue muy por debajo de los promedios de las EME.
  - Factores agravantes: alta concentración de los sectores bancarios, protección insuficiente de los acreedores, herramientas de evaluación de riesgos poco desarrolladas.
  - Implicación: aliviar estas fricciones podría permitir expansión de empresas sobrevivientes y entrada de start-ups.
- c. Competencia limitada
  - Escasa aplicación de normas antimonopolio, elevados costos de entrada y captura regulatoria.
  - Alta concentración de mercado y presencia de conglomerados dominantes.
  - Efecto: reducción de la reasignación hacia productores más eficientes y menor incentivo para innovar.

### Instrumentos de política para superar las restricciones (recomendaciones)
- Corregir distorsiones basadas en el tamaño:
  - Eliminación gradual de umbrales asociados al tamaño.
  - Adopción de regímenes de cumplimiento más flexibles.
- Mitigar fricciones financieras:
  - Ampliación de los sistemas de información crediticia.
  - Fortalecimiento de los marcos jurídicos de protección de los derechos de los acreedores.
  - Fomento de una mayor competencia bancaria.
  - Promoción de soluciones de tecnofinanzas y plataformas de crédito digital para ampliar el acceso al financiamiento y disminuir las primas de riesgo.
- Reforzar la competencia:
  - Fortalecimiento de las autoridades de competencia.
  - Simplificación de los trámites de registro empresarial.
  - Aumento de la transparencia en la contratación pública.
- Resultado esperado:
  - Abordar las fricciones fundamentales puede liberar el dinamismo empresarial, favorecer un mayor crecimiento de la productividad y apoyar la convergencia del ingreso con las EA.

### Recuadro 2.1 — Reformas exitosas: Nueva Zelandia y países similares (lecciones)
- Nueva Zelandia (reformas a mediados de la década de 1980):
  - Reformas integrales y debidamente secuenciadas transformaron un entorno muy regulado en uno dinámico favorable a la entrada de empresas, el crecimiento y la innovación.
  - Ámbitos reformados: política comercial, mercados financieros, tributación y políticas laborales.
- Indicadores cuantitativos destacados:
  - El crédito al sector privado aumentó de alrededor del 50 por ciento a cerca del 115 por ciento del PIB.
  - Las entradas de inversión extranjera directa pasaron del 1,3 por ciento al 4,5 por ciento del PIB.
- Otros ejemplos:
  - Estonia: desregulación y gobernanza digital a comienzos de la década de 2000.
  - Perú: reformas de los años noventa en rigideces laborales, flujos de capital e intermediación financiera.
- Interpretación:
  - Las reformas bien diseñadas y secuenciadas pueden aumentar el dinamismo empresarial, la inversión y el crecimiento; muestran mejoras en productividad laboral sectorial y en la asignación de capital.

*El contenido fue preparado por Olusegun A. Akanbi, Armine Khachatryan (codirectora), Nils H. Lehr (codirector) y Nicolás Gómez Parra.*

### 2. Fomentar el crecimiento mediante el

### 2. Fomentar el crecimiento mediante el dinamismo empresarial

### 2.1. Introducción — diagnóstico general
- La baja productividad ha frenado el crecimiento de América Latina (AL) en las últimas décadas por una persistente asignación ineficiente de los recursos y el estancamiento de la productividad empresarial.
- AL no ha logrado una convergencia sostenida con las economías avanzadas (EA), a diferencia de otras economías de mercados emergentes (EME).
- El rezago obedece a un doble desafío de productividad: los bajos niveles de productividad total de los factores (PTF) y un crecimiento de la PTF persistentemente débil.
- El capítulo examina por qué la productividad se mantiene baja en AL, qué márgenes frenan su crecimiento, qué fricciones estructurales subyacen y qué políticas podrían impulsar un mayor dinamismo productivo.

### 2.2. Asignación ineficiente de los recursos — efectos sobre la PTF
- La PTF limitada refleja tanto baja productividad empresarial como asignación ineficiente de recursos entre empresas.
- En ausencia de fricciones, insumos (mano de obra y capital) fluirían hacia usos más productivos; fricciones como restricciones de crédito y barreras regulatorias interrumpen ese flujo.
- Hsieh y Klenow (2009) ofrecen la medida de referencia para evaluar la asignación ineficiente a través de la dispersión en relaciones ingresos/insumos entre empresas.
- Estimaciones para AL (manufactura; Brasil, Colombia y México) muestran que:
  - La asignación ineficiente reduce la PTF en AL3 un 18 por ciento por debajo de su potencial.
  - Esta reducción es superior a la brecha del 12 por ciento observada en las EME de Asia y Europa.
  - La asignación ineficiente es sistemáticamente más alta que en las EA en todos los sectores.
  - Entre 2005 y 2021, la asignación ineficiente aumentó en las EME, mientras que en las EA se redujo ligeramente.
  - La asignación ineficiente de insumos variables —como la mano de obra y los bienes intermedios— explica más del 95 por ciento de la pérdida total de PTF en AL y en otras EME.
- Impacto potencial de corregir la asignación ineficiente:
  - Lograr la asignación observada en las EA (aumentar la PTF de la región en un 16 por ciento en el panel 3 del gráfico 2.2) reduciría en un 37 por ciento la actual brecha de productividad de la región frente a las EA (brecha estimada en un 43 por ciento en el gráfico 2.1, panel 1).

### 2.3. Fricciones y afectación desproporcionada a empresas de alta productividad
- Las fricciones afectan particularmente a las empresas de alta productividad; estas empresas enfrentan mayor exposición a limitaciones en acceso al financiamiento, cargas regulatorias o acceso a los mercados.
- Como resultado, las empresas más productivas operan por debajo de su escala óptima; las empresas grandes en AL representan una proporción relativamente menor del empleo total en comparación con las EA.
- Las estimaciones usan datos de Orbis ajustados con ponderaciones de las Encuestas Empresariales del Banco Mundial, periodo 2005–2021.

### 2.4. Dinámica de empresas: entrada, salida y empresas sobrevivientes
- El lento crecimiento de la productividad entre las empresas sobrevivientes es el principal freno para el crecimiento de la PTF en AL3.
- Entre 2005 y 2019, el crecimiento medio de la PTF en AL3 fue de un −0,7 por ciento, con:
  - Contribución positiva de 0,9 por ciento de la entrada y salida de empresas.
  - Contribución negativa de −1,5 por ciento de las empresas sobrevivientes.
- Las entradas y salidas muestran una fuerte dinámica de selección: las nuevas empresas suelen ser más productivas que las sobrevivientes, y las que cierran son mucho menos productivas; sin embargo, estas dinámicas se ven atenuadas por bajas tasas de entrada y salida (indicando barreras más altas).
- Si el margen de las empresas sobrevivientes en AL hubiera alcanzado los niveles de las EA, el crecimiento de la PTF habría llegado a la tasa regional más alta, de 0,9 por ciento anual, observada en las EME de Asia.
- En AL confluyen:
  - Estancamiento de la productividad dentro de las empresas.
  - Reasignación reducida de recursos hacia las más productivas.
- Muchas empresas sobrevivientes parecen tener capacidad limitada para invertir y modernizarse, incluso en investigación y desarrollo, lo que restringe su desempeño a largo plazo.
- Implicación: un mayor dinamismo en las salidas podría contribuir positivamente a la productividad, ya que algunas empresas sobrevivientes inciden de manera negativa sobre la productividad.

### 2.5. Metodología y alcance de las estimaciones
- Metodologías citadas y usadas en el análisis: Hsieh y Klenow (2009); descomposición combinada de Griliches y Regev (1995) y Melitz y Polanec (2015).
- La productividad a nivel de empresa se estima como el residuo de una función de producción Cobb-Douglas de dos factores (capital y costos variables).
- Las elasticidades de los factores se calculan siguiendo el método de estimación de funciones de producción de Díez et al. (2021).
- Notas de muestreo:
  - Las estimaciones relativas a AL se basan en Brasil, Colombia y México (AL3/AL5 según cuadros).
  - La muestra Orbis para Brasil y México está sesgada hacia empresas grandes; los ajustes por ponderaciones de muestreo intentan corregir este sesgo.

_El contenido fue preparado por Olusegun A. Akanbi, Armine Khachatryan (codirectora), Nils H. Lehr (codirector) y Nicolás Gómez Parra._

### 1. Crecimiento de la PTF por márgenes

### 1. Crecimiento de la PTF por márgenes

### Diagnóstico: factores detrás del rezago de la productividad en AL
- Dos factores interrelacionados explican el rezago persistente de la productividad en AL:
  - Asignación ineficiente de recursos entre las empresas (recursos permanecen estancados en usos no productivos).
  - Estancamiento de la productividad entre las empresas sobrevivientes (las empresas que siguen operando no logran ser más eficientes).
- Estos factores reflejan distorsiones estructurales asociadas a fricciones institucionales, regulatorias y financieras (FMI, 2024b, 2024e, 2024f).
- Consecuencias observadas:
  - Empresas de alta productividad enfrentan barreras desproporcionadamente altas que obstaculizan su crecimiento e innovación.
  - Empresas de baja productividad persisten, a menudo protegidas por subsidios, crédito preferente (por ejemplo, subsidiado) o por una aplicación laxa de la disciplina de mercado.

### Fricciones identificadas (vínculo con márgenes de asignación y estancamiento)
- a. Fricciones basadas en el tamaño
  - Muchos países de AL aplican regímenes regulatorios de doble vía que imponen cargas más ligeras a empresas que no superan un umbral de tamaño específico.
  - Objetivo inicial: favorecer la supervivencia de micro y pequeñas empresas y reducir la informalidad.
  - Efecto adverso: generan desincentivos al crecimiento y desalientan incrementos de productividad y escala.
  - Evidencia empírica: las empresas tienden a concentrarse justo por debajo de los umbrales regulatorios para evitar mayores cargas tributarias y reducir costos de cumplimiento; esto reduce el tamaño efectivo de las empresas y limita la eficiencia distributiva.
  - Ejemplos y reglas específicas:
    - Las regulaciones laborales más estrictas se aplican solo a las empresas con más de 20 trabajadores asalariados.
    - Regímenes simplificados incluidos: BRA = Microemprendedor Individual (MEI), Simples Nacional (SIMPLES); CHL = Régimen Tributario enfocado a pequeños y medianos contribuyentes (Pro-Pyme); COL = Régimen Simple de Tributación (RST); MEX = Régimen simplificado de confianza (RESICO), Régimen de Incorporación Fiscal (RIF); PER = Régimen Especial de Renta (RER), Régimen MYPE Tributario (RMT).
    - Para fines de comparación con el IRPJ del régimen general del 25 por ciento, en ciertos cálculos se resta la contribución social del 9 por ciento de la mediana de la tasa nominal de SIMPLES.
    - En el caso de MEX (RIF), se ha utilizado la escala del año 1 (descuento del 100 por ciento del IRPJ de la tasa de régimen general) para reflejar los incentivos de entrada; el descuento disminuye en un 10 por ciento cada año durante 10 años.
    - En el caso de PER (RER), no existe un IRPJ anual, sino una cuota mensual basada en el ingreso equivalente al 1,5 por ciento.
- b. Fricciones financieras
  - Ineficiencias en los mercados financieros limitan la expansión de las empresas.
  - En AL, la relación crédito/PIB sigue muy por debajo de los promedios de las EME; aun las empresas productivas pueden no tener acceso suficiente al financiamiento.
  - Factores que agravan las limitaciones: alta concentración de los sectores bancarios, protección insuficiente de los acreedores y herramientas de evaluación de riesgos poco desarrolladas.
  - Implicación: aliviar estas fricciones podría permitir que las empresas sobrevivientes se expandan y que nuevas empresas (start-ups) ingresen a los mercados.
- c. Competencia limitada
  - Falta de reasignación de cuotas de mercado hacia productores más eficientes y reducción de incentivos para innovar.
  - En AL, la competencia se ve debilitada por la escasa aplicación de normas antimonopolio, elevados costos de entrada y captura regulatoria.
  - Características observadas: alta concentración de mercado y presencia de conglomerados dominantes.
  - Efecto: sin presión competitiva, las empresas se estancan, las dinámicas de reasignación se debilitan y la productividad agregada se desacelera.

### Instrumentos de política para superar las restricciones (recomendaciones)
- Corregir distorsiones basadas en el tamaño:
  - Eliminación gradual de umbrales asociados al tamaño.
  - Adopción de regímenes de cumplimiento más flexibles.
- Mitigar fricciones financieras:
  - Ampliación de los sistemas de información crediticia.
  - Fortalecimiento de los marcos jurídicos de protección de los derechos de los acreedores.
  - Fomento de una mayor competencia bancaria.
  - Promoción de soluciones de tecnofinanzas y plataformas de crédito digital para ampliar el acceso al financiamiento y disminuir las primas de riesgo.
- Reforzar la competencia:
  - Fortalecimiento de las autoridades de competencia.
  - Simplificación de los trámites de registro empresarial.
  - Aumento de la transparencia en la contratación pública.
- Resultado esperado:
  - Abordar las fricciones fundamentales puede liberar el dinamismo empresarial, favorecer un mayor crecimiento de la productividad y apoyar la convergencia del ingreso con las economías avanzadas (EA).

### Recuadro 2.1 — Reformas exitosas: Nueva Zelandia y países similares (lecciones)
- Experiencia de Nueva Zelandia (reformas a mediados de la década de 1980):
  - Reformas integrales y debidamente secuenciadas transformaron un entorno muy regulado en uno dinámico que propicia la entrada de empresas, el crecimiento y la innovación.
  - Ámbitos reformados: política comercial, mercados financieros, tributación y políticas laborales.
  - Fuentes de incremento de productividad: mejoras dentro de sectores y reasignación de recursos hacia sectores más productivos.
- Indicadores cuantitativos destacados:
  - El crédito al sector privado aumentó de alrededor del 50 por ciento a cerca del 115 por ciento del PIB.
  - Las entradas de inversión extranjera directa pasaron del 1,3 por ciento al 4,5 por ciento del PIB.
- Ejemplos complementarios:
  - Estonia: desregulación y gobernanza digital a comienzos de la década de 2000 reforzaron la transparencia y redujeron la burocracia, promoviendo la creación de empresas.
  - Perú: reformas de los años noventa abordaron rigideces laborales, fomentaron flujos de capital y ampliaron la intermediación financiera, dinamizando la actividad empresarial.
- Interpretación:
  - Las reformas bien diseñadas y secuenciadas pueden aumentar el dinamismo empresarial, la inversión y el crecimiento; ejemplos muestran mejoras en productividad laboral sectorial y en la asignación de capital.

*Fuente: ch2 - 1. Crecimiento de la PTF por márgenes — PERSPECTIVAS ECONÓMICAS: Las Américas, FONDO MONETARIO INTERNACIONAL • Octubre de 2025*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/reo/whd/2025/october/spanish/ch2.pdf_