## 0117s

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### El cambiante panorama de la economía mundial (Section 1)

- Síntesis inicial:
  - Tras el deslucido resultado de 2016, las proyecciones apuntan a un repunte de la actividad económica en 2017 y 2018, especialmente en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
  - Existe una amplia dispersión de posibles desenlaces en torno a las proyecciones debido a la incertidumbre sobre la orientación de las políticas del gobierno estadounidense entrante y sus ramificaciones internacionales.
  - Supuestos macroeconómicos clave: cierto estímulo fiscal a corto plazo en Estados Unidos, una normalización menos gradual de la política monetaria estadounidense y un afianzamiento de los precios del petróleo tras el acuerdo de la OPEP y otros grandes productores.

- Evolución en el segundo semestre de 2016:
  - Crecimiento estimado del producto mundial durante el tercer trimestre de 2016: rondó 3% (a una tasa anualizada).
  - Divergencias por grupo de países:
    - Repunte vigoroso en las economías avanzadas por atenuación del efecto de lastre de las existencias y reactivación de la producción manufacturera.
    - Desaceleración inesperada en algunas economías de mercados emergentes, atribuible principalmente a factores idiosincráticos.
  - Entre economías avanzadas:
    - Estados Unidos: actividad revivió con fuerza y la economía está cerca del pleno empleo.
    - Producto por debajo de su nivel potencial en varias economías avanzadas, sobre todo la zona del euro.
    - Revisiones históricas: la tasa de crecimiento de Japón en 2016 y años precedentes superó las estimaciones (sin alterar sustancialmente la brecha del producto de Japón).
  - En las economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMED):
    - China: crecimiento ligeramente por encima de expectativas gracias a una política de estímulo ininterrumpida.
    - Economía más débil de lo esperado en países de América Latina como Argentina y Brasil, y en Turquía por caída del turismo.
    - Rusia superó ligeramente las expectativas por el afianzamiento de los precios del petróleo.
  - Precios de materias primas e inflación:
    - Precios del petróleo subieron en las últimas semanas por acuerdo de grandes productores para recortar la oferta.
    - Metales básicos se afianzaron ante vigor de inversión en infraestructura e inmuebles en China y expectativas de expansión fiscal en Estados Unidos.
    - Inflación general recuperada en economías avanzadas; inflación subyacente sin grandes cambios y por lo general por debajo de las metas.
    - China: inflación subió ligeramente; inflación de precios al productor volvió al terreno positivo tras más de cuatro años de deflación.
  - Mercados financieros:
    - Tasas de interés nominales y reales a largo plazo subieron sustancialmente desde agosto, sobre todo en Reino Unido y en Estados Unidos desde las elecciones de noviembre.
    - Al 3 de enero, rendimiento nominal de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: había aumentado casi 1 punto porcentual desde agosto, y 60 puntos básicos desde las elecciones estadounidenses.
    - Aumento de rendimientos en la zona del euro desde agosto: alrededor de 35 puntos básicos en Alemania, 70 puntos básicos en Italia.
    - Reserva Federal subió las tasas de interés a corto plazo en diciembre; en la mayoría de las demás economías avanzadas la orientación de la política monetaria se mantuvo sin grandes cambios.
    - Economías de mercados emergentes: condiciones financieras heterogéneas; tasas de interés a largo plazo en moneda local subieron especialmente en emergentes de Europa y América Latina.
    - Movimientos de tasas de política monetaria desde agosto: alzas en México y Turquía; recortes en Brasil, India y Rusia.
  - Tipos de cambio y flujos de capital:
    - Dólar de EE.UU. se apreció en términos efectivos reales en más de 6% desde agosto.
    - Monedas de algunas economías avanzadas exportadoras de materias primas se fortalecieron; euro y, especialmente, yen japonés se debilitó.
    - Monedas de varios mercados emergentes se depreciaron sustancialmente —sobre todo la lira turca y el peso mexicano—; monedas de varios exportadores de materias primas —sobre todo Rusia— se apreciaron.
    - Datos preliminares apuntan a elevadas salidas de inversiones de cartera de no residentes de mercados emergentes tras las elecciones estadounidenses.

- Pronóstico:
  - Crecimiento mundial 2016 (estimado): 3,1%.
  - Crecimiento mundial proyectado: 3,4% en 2017 y 3,6% en 2018.
  - Economías avanzadas: crecimiento proyectado de 1,9% en 2017 y 2,0% en 2018.
  - Estados Unidos (proyección central que presume estímulo fiscal):
    - Crecimiento proyectado: 2,3% en 2017 y 2,5% en 2018.
    - Estimación de un aumento acumulativo del PIB de ½ punto porcentual respecto del pronóstico de octubre.
  - Revisiones y puntos por región/país:
    - Revisiones al alza para 2017: Alemania, España, Japón y Reino Unido.
    - Revisiones a la baja significativas: Corea e Italia.
    - EMED: crecimiento estimado en 2016 de 4,1%, proyectado en 4,5% en 2017 y 4,8% en 2018.
    - China: pronóstico de crecimiento para 2017 revisado al alza a 6,5%.
      - Riesgos asociados: dependencia de estímulos con rápida expansión del crédito, lentos avances en saneamiento de la deuda empresarial y posibles salidas de capital en un entorno externo inestable.
    - Nigeria: pronóstico revisado al alza a 0,8% (en lugar de 0,6%).
    - India: proyección de crecimiento del ejercicio en curso (2016–17) y del próximo ejercicio recortada en 1 punto porcentual y 0,4 puntos porcentuales, respectivamente, por el shock negativo pasajero por la iniciativa de retiro de circulación y canje de billetes.
    - Otras economías emergentes de Asia: Indonesia y Tailandia revisadas a la baja.
    - América Latina: revisiones a la baja por menor expectativa de recuperación a corto plazo en Argentina y Brasil; condiciones financieras más restrictivas y vientos en contra más fuertes para México; deterioro continuado en Venezuela.
    - Oriente Medio: Arabia Saudita crecería más débil de lo esperado en 2017 por recortes de producción debido al acuerdo de la OPEP; conflictos civiles siguen causando grandes perjuicios en otros países.

- Riesgos:
  - Evaluación: riesgos opuestos pero inclinados a la baja, especialmente a mediano plazo.
  - Riesgos al alza:
    - Políticas de estímulo más contundentes de lo previsto en Estados Unidos y/o China.
    - Aumento de la inversión si se consolida la confianza en la recuperación de la demanda mundial.
  - Riesgos a la baja:
    - Giro hacia políticas aislacionistas y proteccionismo, intensificación de restricciones al comercio y la migración.
    - Deterioro de condiciones financieras mundiales que interactúe con debilidades de balances en partes de la zona del euro y en algunas EMED.
    - Recrudecimiento de tensiones geopolíticas, guerra civil y conflictos internos en partes de Oriente Medio y África; situación de refugiados y migrantes; atentados terroristas; efectos prolongados de la sequía en África oriental y meridional; propagación del virus del Zika.
    - Vulnerabilidades en grandes economías emergentes: elevado nivel de deuda empresarial, disminución de utilidades, debilidad de balances bancarios y ausencia de amortiguadores sólidos.
    - En economías de bajo ingreso, bajos precios de materias primas y políticas expansivas han erosionado márgenes de protección fiscal.

- Políticas recomendadas:
  - En economías avanzadas con brecha del producto negativa y presiones salariales atenuadas:
    - Mantener política monetaria acomodaticia y, según sea necesario, apoyarse en estrategias no convencionales.
    - Reconocer que la política monetaria por sí sola no puede estimular la demanda en forma suficiente; soporte fiscal sigue siendo fundamental.
    - El respaldo fiscal debe estar calibrado en función del margen de maniobra disponible y orientado hacia políticas que protejan a la población vulnerable y mejoren las perspectivas de crecimiento a mediano plazo.

### Ajuste fiscal y recomendaciones por grupos de países (Section 2)

- Ajuste fiscal y calibración:
  - En los casos en los que el ajuste fiscal no se puede postergar, su ritmo y composición deben calibrarse de modo de minimizar los efectos negativos sobre la producción.

- Economías avanzadas: prioridades de política
  - Donde la brecha del producto no alcanza niveles muy negativos, cualquier respaldo fiscal debe dirigirse a:
    - fortalecer las redes de protección (por ejemplo, para favorecer la integración de los refugiados en algunos casos),
    - aumentar el producto potencial a más largo plazo mediante inversiones en infraestructura de buena calidad y reformas tributarias equitativas y favorables a la oferta.
  - Expectativa: las expectativas inflacionarias sólidamente ancladas deberían, poco a poco, ceder paso a la normalización de la política monetaria.

- Acompañamiento de reformas estructurales
  - Las políticas macroeconómicas acomodaticias deben estar acompañadas de reformas estructurales destinadas a:
    - estimular la participación en la fuerza laboral,
    - promover las inversiones en la adquisición de conocimientos,
    - compaginar mejor la oferta y la demanda de aptitudes en los mercados de trabajo,
    - ampliar el acceso a las profesiones colegiadas,
    - fomentar el dinamismo y la innovación en los mercados de productos y servicios,
    - promover la inversión empresarial, por ejemplo en investigación y desarrollo.

- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: gestión de riesgos y resiliencia financiera
  - Mejorar la capacidad de resistencia financiera para reducir vulnerabilidad ante:
    - un deterioro de las condiciones financieras a nivel mundial,
    - fluctuaciones cambiarias significativas,
    - el riesgo de cambios en la dirección de los flujos de capital.
  - Economías con alto nivel y crecimiento de deuda no financiera, pasivos externos sin cobertura o fuerte dependencia de endeudamiento a corto plazo deben:
    - adoptar prácticas más sólidas de gestión de riesgo,
    - contener los descalces de los balances.

- Países de bajo ingreso: prioridades fiscales y estructurales
  - Recomponer defensas fiscales mientras se:
    - preserva, de manera eficiente, el gasto en las necesidades de capital y las erogaciones sociales de importancia crítica,
    - afianza la gestión de la deuda,
    - mejora la movilización de los ingresos internos,
    - aplica reformas estructurales —por ejemplo, en educación— que faciliten la diversificación de la economía y estimulen la productividad.

- Países afectados por la caída de precios de materias primas
  - Acciones urgentes:
    - permitir un ajuste del tipo de cambio en aquellos países que no mantienen un vínculo cambiario,
    - endurecer la política monetaria donde sea necesario para enfrentar los aumentos de la inflación,
    - asegurarse de que la debida consolidación fiscal sea lo más propicia posible para el crecimiento (particularmente relevante para los países con paridad cambiaria).
  - A más largo plazo: diversificar las bases de las exportaciones.

- Esfuerzos multilaterales y desafíos globales
  - Dada la debilidad del crecimiento y el limitado margen de maniobra, se recomienda:
    - seguir realizando esfuerzos multilaterales para minimizar riesgos para la estabilidad financiera y fomentar la mejora de los niveles de vida,
    - adoptar iniciativas bien focalizadas para ayudar a quienes resultan perjudicados por la apertura del comercio y mejorar su capacidad laboral,
    - redoblar esfuerzos para combatir la evasión fiscal e impedir prácticas de elusión fiscal,
    - perseverar en fortalecer la capacidad de resistencia del sistema financiero (recapitalizar instituciones y sanear balances cuando sea necesario, garantizar marcos de resolución bancaria eficaces, y hacer frente a riesgos de intermediarios no bancarios),
    - construir una red de protección mundial más resistente para proteger a economías vulnerables a contagios transfronterizos,
    - cooperar multilateralmente para abordar desafíos de más largo plazo como los Objetivos de Desarrollo Sostenible de 2015, mitigar y luchar contra el cambio climático, y evitar las epidemias mundiales.

- Cuadro 1. Panorama de las proyecciones — Selección de proyecciones y estadísticas clave (valores tal como aparecen):
  - Producto mundial:
    - 2015: 3.2
    - 2016: 3.1
    - 2017: 3.4
    - 2018: 3.6
  - Economías avanzadas:
    - 2015: 2.1
    - 2016: 1.6
    - 2017: 1.9
    - 2018: 2.0
  - Estados Unidos:
    - 2015: 2.6
    - 2016: 1.6
    - 2017: 2.3
    - 2018: 2.5
  - Zona del euro:
    - 2015: 2.0
    - 2016: 1.7
    - 2017: 1.6
    - 2018: 1.6
  - China:
    - 2015: 6.9
    - 2016: 6.7
    - 2017: 6.5
    - 2018: 6.0
  - India:
    - 2015: 7.6
    - 2016: 6.6
    - 2017: 7.2
    - 2018: 7.7
  - Economías emergentes y en desarrollo de Asia:
    - 2015: 6.7
    - 2016: 6.3
    - 2017: 6.4
    - 2018: 6.3
  - América Latina y el Caribe:
    - 2015: 0.1
    - 2016: -0.7
    - 2017: 1.2
    - 2018: 2.1
  - Brasil:
    - 2015: -3.8
    - 2016: -3.5
    - 2017: 0.2
    - 2018: 1.5
  - México:
    - 2015: 2.6
    - 2016: 2.2
    - 2017: 1.7
    - 2018: 2.0
  - África subsahariana:
    - 2015: 3.4
    - 2016: 1.6
    - 2017: 2.8
    - 2018: 3.7
  - Países en desarrollo de bajo ingreso:
    - 2015: 4.6
    - 2016: 3.7
    - 2017: 4.7
    - 2018: 5.4
  - Crecimiento mundial según tipos de cambio de mercado:
    - 2015: 2.6
    - 2016: 2.4
    - 2017: 2.8
    - 2018: 3.0
  - Volumen del comercio mundial (bienes y servicios):
    - 2015: 2.7
    - 2016: 1.9
    - 2017: 3.8
    - 2018: 4.1
  - Precios de las materias primas (dólares de EE.UU.):
    - Petróleo:
      - 2015: -47.2
      - 2016: -15.9
      - 2017: 19.9
      - 2018: 3.6
      - Nota en el cuadro: El precio promedio del petróleo fue USD 42,7 en 2016; el precio supuesto con base en los mercados de futuros (al 6 de diciembre de 2016) es USD 51,2 en 2017 y USD 53,0 en 2018.
    - No combustibles (promedio basado en ponderaciones de la exportación mundial de materias primas):
      - 2015: -17.4
      - 2016: -2.7
      - 2017: 2.1
      - 2018: -0.9
  - Precios al consumidor:
    - Economías avanzadas:
      - 2015: 0.3
      - 2016: 0.7
      - 2017: 1.7
      - 2018: 1.9
    - Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
      - 2015: 4.7
      - 2016: 4.5
      - 2017: 4.5
      - 2018: 4.4
  - Tasa interbancaria de oferta de Londres (porcentaje):
    - Sobre los depósitos en dólares de EE.UU. (seis meses):
      - 2015: 0.5
      - 2016: 1.0
      - 2017: 1.7
      - 2018: 2.8
    - Sobre los depósitos en euros (tres meses):
      - 2015: -0.0
      - 2016: -0.3
      - 2017: -0.3
      - 2018: -0.2

*Actualización del informe WEO, enero de 2017*

### Section 1

### El cambiante panorama de la economía mundial

### Síntesis inicial
- Tras el deslucido resultado de 2016, las proyecciones apuntan a un repunte de la actividad económica en 2017 y 2018, especialmente en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- Existe una amplia dispersión de posibles desenlaces en torno a las proyecciones debido a la incertidumbre sobre la orientación de las políticas del gobierno estadounidense entrante y sus ramificaciones internacionales.
- Supuestos macroeconómicos clave: cierto estímulo fiscal a corto plazo en Estados Unidos, una normalización menos gradual de la política monetaria estadounidense y un afianzamiento de los precios del petróleo tras el acuerdo de la OPEP y otros grandes productores.

### Evolución en el segundo semestre de 2016
- Crecimiento estimado del producto mundial durante el tercer trimestre de 2016: rondó 3% (a una tasa anualizada).
- Divergencias por grupo de países:
  - Repunte vigoroso en las economías avanzadas por atenuación del efecto de lastre de las existencias y reactivación de la producción manufacturera.
  - Desaceleración inesperada en algunas economías de mercados emergentes, atribuible principalmente a factores idiosincráticos.
- Entre economías avanzadas:
  - Estados Unidos: actividad revivió con fuerza y la economía está cerca del pleno empleo.
  - Producto por debajo de su nivel potencial en varias economías avanzadas, sobre todo la zona del euro.
  - Revisiones históricas: la tasa de crecimiento de Japón en 2016 y años precedentes superó las estimaciones (sin alterar sustancialmente la brecha del producto de Japón).
- En las economías de mercados emergentes y en desarrollo (EMED):
  - China: crecimiento ligeramente por encima de expectativas gracias a una política de estímulo ininterrumpida.
  - Economía más débil de lo esperado en países de América Latina como Argentina y Brasil, y en Turquía por caída del turismo.
  - Rusia superó ligeramente las expectativas por el afianzamiento de los precios del petróleo.
- Precios de materias primas e inflación:
  - Precios del petróleo subieron en las últimas semanas por acuerdo de grandes productores para recortar la oferta.
  - Metales básicos se afianzaron ante vigor de inversión en infraestructura e inmuebles en China y expectativas de expansión fiscal en Estados Unidos.
  - Inflación general recuperada en economías avanzadas; inflación subyacente sin grandes cambios y por lo general por debajo de las metas.
  - China: inflación subió ligeramente; inflación de precios al productor volvió al terreno positivo tras más de cuatro años de deflación.
- Mercados financieros:
  - Tasas de interés nominales y reales a largo plazo subieron sustancialmente desde agosto, sobre todo en Reino Unido y en Estados Unidos desde las elecciones de noviembre.
  - Al 3 de enero, rendimiento nominal de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años: había aumentado casi 1 punto porcentual desde agosto, y 60 puntos básicos desde las elecciones estadounidenses.
  - Aumento de rendimientos en la zona del euro desde agosto: alrededor de 35 puntos básicos en Alemania, 70 puntos básicos en Italia.
  - Reserva Federal subió las tasas de interés a corto plazo en diciembre; en la mayoría de las demás economías avanzadas la orientación de la política monetaria se mantuvo sin grandes cambios.
  - Economías de mercados emergentes: condiciones financieras heterogéneas; tasas de interés a largo plazo en moneda local subieron especialmente en emergentes de Europa y América Latina.
  - Movimientos de tasas de política monetaria desde agosto: alzas en México y Turquía; recortes en Brasil, India y Rusia.
- Tipos de cambio y flujos de capital:
  - Dólar de EE.UU. se apreció en términos efectivos reales en más de 6% desde agosto.
  - Monedas de algunas economías avanzadas exportadoras de materias primas se fortalecieron; euro y, especialmente, yen japonés se debilitó.
  - Monedas de varios mercados emergentes se depreciaron sustancialmente —sobre todo la lira turca y el peso mexicano—; monedas de varios exportadores de materias primas —sobre todo Rusia— se apreciaron.
  - Datos preliminares apuntan a elevadas salidas de inversiones de cartera de no residentes de mercados emergentes tras las elecciones estadounidenses.

### Pronóstico
- Crecimiento mundial 2016 (estimado): 3,1%, cifra acorde con el pronóstico de octubre de 2016.
- Crecimiento mundial proyectado: 3,4% en 2017 y 3,6% en 2018 (coincide con los pronósticos de octubre).
- Economías avanzadas: crecimiento proyectado de 1,9% en 2017 y 2,0% en 2018 (revisiones al alza de 0,1 y 0,2 puntos porcentuales respecto del pronóstico de octubre, respectivamente).
- Estados Unidos (proyección central que presume estímulo fiscal):
  - Crecimiento proyectado: 2,3% en 2017 y 2,5% en 2018.
  - Estimación de un aumento acumulativo del PIB de ½ punto porcentual respecto del pronóstico de octubre.
- Revisiones por países y regiones:
  - Revisiones al alza para 2017: Alemania, España, Japón y Reino Unido (por desempeño mejor de lo esperado en la última parte de 2016).
  - Revisiones a la baja significativas: Corea e Italia.
  - EMED: crecimiento estimado en 2016 de 4,1%, proyectado en 4,5% en 2017 (aproximadamente 0,1 puntos porcentuales menos que el pronóstico de octubre) y 4,8% en 2018.
  - China: pronóstico de crecimiento para 2017 revisado al alza a 6,5% (0,3 puntos porcentuales más que el pronóstico de octubre) por expectativa de que se mantengan las políticas de respaldo.
    - Riesgos asociados: dependencia de estímulos con rápida expansión del crédito, lentos avances en saneamiento de la deuda empresarial y posibles salidas de capital en un entorno externo inestable.
  - Nigeria: pronóstico revisado al alza a 0,8% (en lugar de 0,6%), por aumento de producción de petróleo facilitado por mejora de condiciones de seguridad.
  - India: proyección de crecimiento del ejercicio en curso (2016–17) y del próximo ejercicio recortada en 1 punto porcentual y 0,4 puntos porcentuales, respectivamente, por el shock negativo pasajero por la iniciativa de retiro de circulación y canje de billetes que causó escasez de efectivo y trastornos de los pagos.
  - Otras economías emergentes de Asia: Indonesia y Tailandia revisadas a la baja por inversión privada más débil de la esperada (Indonesia) y desaceleración del consumo y el turismo (Tailandia).
  - América Latina: revisiones a la baja por menor expectativa de recuperación a corto plazo en Argentina y Brasil, condiciones financieras más restrictivas y vientos en contra más fuertes para México por incertidumbre relacionada con Estados Unidos; deterioro continuado en Venezuela.
  - Oriente Medio: Arabia Saudita crecería más débil de lo esperado en 2017 por recortes de producción debido al acuerdo de la OPEP; conflictos civiles siguen causando grandes perjuicios en otros países.

### Riesgos
- Riesgos opuestos pero evaluados como inclinados a la baja, especialmente a mediano plazo.
- Riesgos al alza:
  - Políticas de estímulo más contundentes de lo previsto en Estados Unidos y/o China podrían acelerar la actividad mundial más allá de las proyecciones.
  - Aumento de la inversión si se consolida la confianza en la recuperación de la demanda mundial.
- Riesgos a la baja:
  - Giro hacia políticas aislacionistas y proteccionismo, intensificación de restricciones al comercio y la migración, con efectos negativos en productividad, ingresos y confianza de mercados.
  - Deterioro de condiciones financieras mundiales que interactúe con debilidades de balances en partes de la zona del euro y en algunas EMED.
  - Recrudecimiento de tensiones geopolíticas, guerra civil y conflictos internos en algunas partes de Oriente Medio y África, situación de refugiados y migrantes, atentados terroristas, efectos prolongados de la sequía en África oriental y meridional, propagación del virus del Zika.
  - Vulnerabilidades en grandes economías emergentes: elevado nivel de deuda empresarial, disminución de utilidades, debilidad de balances bancarios y ausencia de amortiguadores sólidos que las exponen a cambios en condiciones financieras, vuelcos de flujos de capital y depreciaciones fuertes.
  - En economías de bajo ingreso, bajos precios de materias primas y políticas expansivas han erosionado márgenes de protección fiscal y en algunos casos causado precariedad económica, aumentando vulnerabilidad a shocks externos.

### Políticas recomendadas
- En economías avanzadas con brecha del producto negativa y presiones salariales atenuadas:
  - Mantener política monetaria acomodaticia y, según sea necesario, apoyarse en estrategias no convencionales.
  - Reconocer que la política monetaria por sí sola no puede estimular la demanda en forma suficiente; soporte fiscal sigue siendo fundamental para crear impulso.
  - El respaldo fiscal debe estar calibrado en función del margen de maniobra disponible y orientado hacia políticas que protejan a la población vulnerable y mejoren las perspectivas de crecimiento a mediano plazo.

*Actualización del informe WEO, enero de 2017*

### Section 2

### 0117s - Section 2

### Ajuste fiscal y calibración para minimizar efectos sobre la producción
- En los casos en los que el ajuste fiscal no se puede postergar, su ritmo y composición deben calibrarse de modo de minimizar los efectos negativos sobre la producción.

### Economías avanzadas: prioridades de política
- En las economías avanzadas donde la brecha del producto no alcanza niveles muy negativos, cualquier respaldo fiscal debe dirigirse a:
  - fortalecer las redes de protección (por ejemplo, para favorecer la integración de los refugiados en algunos casos),
  - aumentar el producto potencial a más largo plazo mediante inversiones en infraestructura de buena calidad y reformas tributarias equitativas y favorables a la oferta.
- En esos casos, las expectativas inflacionarias sólidamente ancladas deberían, poco a poco, ceder paso a la normalización de la política monetaria.

### Acompañamiento de reformas estructurales
- Las políticas macroeconómicas acomodaticias deben estar acompañadas de reformas estructurales, a las que deben respaldar.
- Las reformas deben contrarrestar el debilitamiento del crecimiento potencial mediante:
  - estimular la participación en la fuerza laboral,
  - promover las inversiones en la adquisición de conocimientos,
  - compaginar mejor la oferta y la demanda de aptitudes en los mercados de trabajo,
  - ampliar el acceso a las profesiones colegiadas,
  - fomentar el dinamismo y la innovación en los mercados de productos y servicios,
  - promover la inversión empresarial, por ejemplo en investigación y desarrollo.

### Economías de mercados emergentes y en desarrollo: gestión de riesgos y resiliencia financiera
- Enfrentan retos estructurales sumamente dispares y se encuentran en posiciones en el ciclo económico muy distintas.
- Mejorar la capacidad de resistencia financiera puede reducir la vulnerabilidad ante:
  - un deterioro de las condiciones financieras a nivel mundial,
  - fluctuaciones cambiarias significativas,
  - el riesgo de cambios en la dirección de los flujos de capital.
- Economías con un nivel elevado y creciente de deuda no financiera, pasivos externos sin cobertura o fuerte dependencia de endeudamiento a corto plazo para financiar inversiones a más largo plazo deben:
  - adoptar prácticas más sólidas de gestión de riesgo,
  - contener los descalces de los balances.

### Países de bajo ingreso: prioridades fiscales y estructurales
- En los países de bajo ingreso cuyas defensas fiscales disminuyeron en los últimos años, es prioritario recomponerlas mientras se:
  - preserva, de manera eficiente, el gasto en las necesidades de capital y las erogaciones sociales de importancia crítica,
  - afianza la gestión de la deuda,
  - mejora la movilización de los ingresos internos,
  - aplica reformas estructurales —por ejemplo, en educación— que faciliten la diversificación de la economía y estimulen la productividad.

### Países afectados por la caída de precios de materias primas
- La reciente consolidación del mercado proporcionará cierto alivio, pero será urgente realizar ajustes para restablecer la estabilidad macroeconómica:
  - permitir un ajuste del tipo de cambio en aquellos países que no mantienen un vínculo cambiario,
  - endurecer la política monetaria donde sea necesario para enfrentar los aumentos de la inflación,
  - asegurarse de que la debida consolidación fiscal sea lo más propicia posible para el crecimiento (particularmente relevante para los países con paridad cambiaria).
- A más largo plazo, los países que dependen considerablemente de una o varias materias primas deberán esforzarse por diversificar las bases de sus exportaciones.

### Esfuerzos multilaterales y desafíos globales
- Dada la debilidad del crecimiento y el limitado margen de maniobra de la política económica en muchos países, es necesario:
  - seguir realizando esfuerzos multilaterales en varios ámbitos para minimizar los riesgos para la estabilidad financiera y fomentar la mejora de los niveles de vida a nivel internacional,
  - adoptar iniciativas bien focalizadas para ayudar a quienes resultan perjudicados por la apertura del comercio y para mejorar su capacidad laboral en sectores de la economía en expansión,
  - redoblar los esfuerzos a nivel nacional y multilateral para combatir la evasión fiscal e impedir prácticas de elusión fiscal,
  - perseverar en fortalecer la capacidad de resistencia del sistema financiero (recapitalizando instituciones y saneando balances cuando sea necesario, garantizando marcos de resolución bancaria eficaces a nivel nacional e internacional, y haciendo frente a los riesgos que plantean los intermediarios no bancarios),
  - construir una red de protección mundial más resistente para proteger a economías con fundamentos sólidos pero vulnerables a contagios transfronterizos,
  - cooperar multilateralmente para abordar desafíos de más largo plazo relevantes a nivel mundial, como alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de 2015, mitigar y luchar contra el cambio climático, y evitar las epidemias mundiales.

### Cuadro 1. Panorama de las proyecciones de Perspectivas de la economía mundial — Selección de proyecciones y estadísticas clave
- Producto mundial:
  - 2015: 3.2
  - 2016: 3.1
  - 2017: 3.4
  - 2018: 3.6
- Economías avanzadas:
  - 2015: 2.1
  - 2016: 1.6
  - 2017: 1.9
  - 2018: 2.0
- Estados Unidos:
  - 2015: 2.6
  - 2016: 1.6
  - 2017: 2.3
  - 2018: 2.5
- Zona del euro:
  - 2015: 2.0
  - 2016: 1.7
  - 2017: 1.6
  - 2018: 1.6
- China:
  - 2015: 6.9
  - 2016: 6.7
  - 2017: 6.5
  - 2018: 6.0
- India:
  - 2015: 7.6
  - 2016: 6.6
  - 2017: 7.2
  - 2018: 7.7
- Economías emergentes y en desarrollo de Asia:
  - 2015: 6.7
  - 2016: 6.3
  - 2017: 6.4
  - 2018: 6.3
- América Latina y el Caribe:
  - 2015: 0.1
  - 2016: -0.7
  - 2017: 1.2
  - 2018: 2.1
- Brasil:
  - 2015: -3.8
  - 2016: -3.5
  - 2017: 0.2
  - 2018: 1.5
- México:
  - 2015: 2.6
  - 2016: 2.2
  - 2017: 1.7
  - 2018: 2.0
- África subsahariana:
  - 2015: 3.4
  - 2016: 1.6
  - 2017: 2.8
  - 2018: 3.7
- Países en desarrollo de bajo ingreso:
  - 2015: 4.6
  - 2016: 3.7
  - 2017: 4.7
  - 2018: 5.4
- Crecimiento mundial según tipos de cambio de mercado:
  - 2015: 2.6
  - 2016: 2.4
  - 2017: 2.8
  - 2018: 3.0
- Volumen del comercio mundial (bienes y servicios):
  - 2015: 2.7
  - 2016: 1.9
  - 2017: 3.8
  - 2018: 4.1
- Precios de las materias primas (dólares de EE.UU.):
  - Petróleo:
    - 2015: -47.2
    - 2016: -15.9
    - 2017: 19.9
    - 2018: 3.6
    - Nota en el cuadro: El precio promedio del petróleo fue USD 42,7 en 2016; el precio supuesto con base en los mercados de futuros (al 6 de diciembre de 2016) es USD 51,2 en 2017 y USD 53,0 en 2018.
  - No combustibles (promedio basado en ponderaciones de la exportación mundial de materias primas):
    - 2015: -17.4
    - 2016: -2.7
    - 2017: 2.1
    - 2018: -0.9
- Precios al consumidor:
  - Economías avanzadas:
    - 2015: 0.3
    - 2016: 0.7
    - 2017: 1.7
    - 2018: 1.9
  - Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
    - 2015: 4.7
    - 2016: 4.5
    - 2017: 4.5
    - 2018: 4.4
- Tasa interbancaria de oferta de Londres (porcentaje):
  - Sobre los depósitos en dólares de EE.UU. (seis meses):
    - 2015: 0.5
    - 2016: 1.0
    - 2017: 1.7
    - 2018: 2.8
  - Sobre los depósitos en euros (tres meses):
    - 2015: -0.0
    - 2016: -0.3
    - 2017: -0.3
    - 2018: -0.2

*Actualización del informe WEO, enero de 2017 — Sección 2*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2017/january/spanish/0117s.pdf_