## weoupdatejuly2017-spa

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### La recuperación se está afianzando — Perspectiva y proyecciones globales
- El producto mundial aumentará 3,5% en 2017 y 3,6% en 2018; las proyecciones del crecimiento mundial no han cambiado respecto de la edición de abril del informe WEO.  
- La economía mundial creció 3,2% en 2016.  
- Las tasas proyectadas para 2017–18 superan el 3,2% estimado para 2016, pero son inferiores a los promedios anteriores a la crisis, en especial en la mayoría de las economías avanzadas y en las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas.  
- En las economías avanzadas, la inflación se mantiene moderada y generalmente por debajo de las metas; en varias economías emergentes, como Brasil, India y Rusia, la inflación también ha estado retrocediendo.  
- La reactivación cíclica podría ser más vigorosa y más sostenida en Europa, donde se ha atenuado el riesgo político; en sentido contrario, las elevadas valuaciones de mercado y la muy baja volatilidad aumentan la probabilidad de una corrección de los mercados.

### Actividad, comercio, PMI y materias primas
- Hallazgos sobre actividad, comercio y PMI:
  - La recuperación cíclica continúa; los niveles de crecimiento alcanzados en el primer trimestre de 2017 superaron los pronósticos de abril en economías emergentes y en desarrollo grandes como Brasil, China y México, y también en varias economías avanzadas como Alemania, Canadá, España, Francia e Italia.  
  - La expansión del comercio internacional y la producción industrial prosiguió muy por encima de las tasas de 2015–16, aunque no con el gran vigor observado a fines de 2016 e inicios de 2017.  
  - Los índices PMI apuntan a una fortaleza sostenida en el sector de la manufactura y el de los servicios.
- Materias primas e inflación:
  - Los precios del petróleo han retrocedido, empujados por los elevados niveles de existencias de Estados Unidos y el repunte de la oferta.  
  - El nivel general de inflación cedió y continúa muy por debajo de las metas de los bancos centrales de la mayoría de las economías avanzadas.  
  - La inflación subyacente se ha mantenido más bien estable; en algunas economías emergentes —como Brasil y Rusia— se observaron fuertes caídas.

### Mercados financieros y flujos de capital
- La rentabilidad a largo plazo de los bonos de las economías avanzadas, que había retrocedido desde marzo, recuperó terreno a fines de junio y comienzos de julio.  
- En Estados Unidos, la Reserva Federal subió las tasas de interés a corto plazo en junio, pero los mercados esperan una normalización muy paulatina de la política monetaria estadounidense.  
- Los diferenciales respecto de los bonos alemanes se comprimieron drásticamente en Francia, Italia y España.  
- Los precios de acciones en economías avanzadas se mantuvieron firmes; también se fortalecieron los mercados de acciones de mercados emergentes y se redujeron ciertos diferenciales de tasas.  
- Excepción: países exportadores de petróleo sufren por el marcado descenso de los precios del petróleo desde marzo.  
- Entre marzo y fines de junio, el dólar de EE.UU. se depreció alrededor de 3½% en términos efectivos reales, en tanto que el euro se fortaleció en una magnitud parecida.  
- Flujos de capital hacia economías emergentes mostraron resiliencia en los primeros meses de 2017, con un notable repunte de las inversiones de cartera de no residentes.

### Desempeño por grupos de países (resumen)
- Economías avanzadas:
  - Crecimiento proyectado de 2% en 2017 y 1,9% en 2018 (el pronóstico para 2018 es 0,1 puntos porcentuales menor que en abril).  
  - Estados Unidos: pronóstico revisado a la baja de 2,3% a 2,1% en 2017 y de 2,5% a 2,1% en 2018; revisión explicada por menor expansividad fiscal prevista y por debilidad del primer trimestre.  
  - Reino Unido: pronóstico revisado a la baja en 2017 tras desempeño decepcionante en el primer trimestre.  
  - Zona del euro: proyecciones revisadas al alza en 2017 (Alemania, España, Francia, Italia) por mayor ímpetu de la demanda interna.  
  - Canadá: revisión al alza en 2017 tras crecimiento del primer trimestre de 3,7%.  
  - Japón: revisión al alza marginal en 2017 respaldada por consumo privado e inversión.
- Economías emergentes y en desarrollo:
  - Crecimiento proyectado de 4,6% en 2017 y 4,8% en 2018 (revisiones al alza respecto de abril: 0,2 pp en 2016 y 0,1 pp en 2017).  
  - China: crecimiento previsto de 6,7% en 2017 (igual que 2016) y 6,4% en 2018; se añadió 0,1 pp al pronóstico para 2017 y 0,2 pp en 2018 por apoyo fiscal y expectativas de postergación del ajuste fiscal, con el costo de fuertes alzas de la deuda y mayores riesgos a la baja.  
  - India: crecimiento registrado en 2016 de 7,1%; se prevé repunte en 2017 y 2018 tal como en abril.  
  - ASEAN-5: crecimiento cerca de 5% por expansión del comercio internacional y demanda interna fortalecida.  
  - Europa emergente: repunte en 2017 impulsado por mejora en Turquía y demanda externa más firme; Rusia se recuperaría paulatinamente en 2017 y 2018.  
  - América Latina: tras contraerse en 2016, recuperación gradual en 2017–18; crecimiento de Brasil para 2017 es más alto que en abril por vigor del primer trimestre, pero se prevé recuperación más moderada en 2018; México: crecimiento de 2017 subió de 1,7% a 1,9%. Revisión principalmente a la baja para el resto de la región, incluido un nuevo deterioro en Venezuela.  
  - Región de Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán: crecimiento desaceleraría considerablemente en 2017 por enfriamiento de exportadores de petróleo y repuntaría en 2018; cifra de 2016 estimada considerablemente más alta por mayor crecimiento en Irán.  
  - África subsahariana: crecimiento aumentaría en 2017 y 2018, regresando apenas al terreno positivo en términos per cápita para la región en su conjunto; alrededor de un tercio de los países mantendrían crecimiento per cápita negativo. Revisión al alza de 2017 por leve mejora en Sudáfrica (cosecha abundante y expansión minera), pero perspectivas de Sudáfrica siguen difíciles y pronóstico 2018 recortado.

### Riesgos para las perspectivas
- Evaluación general:
  - Riesgos equilibrados a corto plazo, pero inclinados a la baja a mediano plazo.
- Riesgos específicos destacados:
  - Incertidumbre prolongada en torno a las políticas (política fiscal y regulatoria de Estados Unidos, negociaciones post brexit, riesgos geopolíticos) que podría minar la confianza, desalentar la inversión privada y debilitar el crecimiento.  
  - Tensiones financieras en China: suspender la atención a la mitigación de riesgos del sector financiero y permitir la excesiva expansión del crédito podría provocar una abrupta desaceleración del crecimiento con repercusiones internacionales a través del comercio, precios de materias primas y confianza.  
  - Corrección de mercados por elevadas valuaciones y muy baja volatilidad —especialmente en renta variable— podría desalentar el gasto y menoscabar la confianza, afectando a países con vulnerabilidades financieras agudas.  
  - Retroceso adicional de los precios de las materias primas complicaría los ajustes de muchos exportadores de materias primas.
- Riesgos ligados a la normalización de la política monetaria de EE.UU.:
  - Si la normalización se produce con más celeridad de lo esperado:  
    - Podrían tensarse las condiciones financieras internacionales y producirse un vuelco de los flujos de capital destinados a las economías emergentes.  
    - Podría apreciarse el dólar de EE.UU., causando tensiones en economías emergentes muy apalancadas, con vínculo cambiario al dólar o con descalces en los balances.  
    - En algunos países de la zona del euro, la debilidad de los balances bancarios y las perspectivas poco halagüeñas de las utilidades empresariales podría reavivar inquietudes sobre la estabilidad financiera y el alza de las tasas de interés a largo plazo empeoraría la dinámica de la deuda pública.  
    - Si el fortalecimiento de la supervisión y regulación financiera logrado desde la crisis se deteriorara en forma generalizada, podrían disminuir las reservas de capital y de liquidez o la supervisión podría perder eficacia, con repercusiones negativas para la estabilidad financiera mundial.
- Políticas aislacionistas y factores no económicos:
  - El fracaso de los intentos por aumentar el crecimiento potencial y lograr que el crecimiento sea más inclusivo podría alimentar el proteccionismo y obstaculizar reformas favorables a los mercados.  
  - Podría trastocar las cadenas internacionales de suministro, reducir la productividad mundial y encarecer bienes de consumo transables, perjudicando desproporcionadamente a los hogares de bajo ingreso.  
  - Las crecientes tensiones geopolíticas, las desavenencias políticas nacionales y los shocks generados por la falta de gobernanza y la corrupción podrían lastrar la actividad económica.
- Interconexión de riesgos:
  - Estos riesgos están conectados y podrían reforzarse mutuamente (por ejemplo, aislacionismo vinculado con tensiones geopolíticas y mayor aversión al riesgo; shocks no económicos que golpean actividad y confianza; estrechamiento rápido de condiciones financieras que reaviva salidas de capitales de emergentes).

### Políticas recomendadas
- Reforzar el ímpetu:
  - Mantener orientaciones distintas de política monetaria y fiscal según la etapa del ciclo en que se encuentre cada país.  
  - En economías avanzadas con demanda débil e inflación baja: continuar el estímulo monetario y, de ser factible, el fiscal.  
  - En otros casos: normalizar paulatinamente la política monetaria al ritmo de la evolución de la economía; la política fiscal debe centrarse en apuntalar reformas para expandir el potencial de oferta.  
  - Países que necesiten consolidación fiscal: instrumentarla mediante medidas propicias para el crecimiento.  
  - Economías de mercados emergentes: permitir que los tipos de cambio amortigüen los shocks, siempre que sea posible.
- Lograr un crecimiento resiliente y equilibrado:
  - Sanear balances del sector privado y afirmar la sostenibilidad de la deuda pública.  
  - Reducir desequilibrios en cuenta corriente tanto en países superavitarios como deficitarios.
- Sustentar un crecimiento elevado e inclusivo a largo plazo:
  - Reformas estructurales escalonadas y adaptadas para incrementar productividad e inversión.  
  - Medidas para reducir disparidades entre los sexos en participación en la fuerza laboral.  
  - Respaldo activo para los damnificados por cambios tecnológicos o en el comercio internacional.
- Prioridades para países en desarrollo de bajo ingreso:
  - Exportadores de materias primas necesitan ajustes considerables para corregir desequilibrios macroeconómicos; desafío mayor para exportadores de combustibles si persiste caída de precios del petróleo.  
  - Para países en desarrollo de bajo ingreso con economía diversificada: meta general de afianzar resiliencia reforzando finanzas públicas y reservas de divisas mientras el crecimiento sea pujante.
- Mantener y adaptar un marco multilateral eficaz:
  - Un marco multilateral para relaciones económicas internacionales es crítico para un crecimiento fuerte, sostenible, equilibrado e inclusivo.  
  - La puesta en práctica de políticas de suma cero termina perjudicando a todos los países.  
  - Diálogo y colaboración regulares en mecanismos convenidos ayudan a resolver desacuerdos.  
  - Un sistema de comercio mundial abierto y basado en reglas es vital, pero debe complementarse con políticas nacionales que faciliten la adaptación al comercio internacional y al rápido cambio tecnológico.  
  - La comunidad internacional debe continuar adaptando el sistema multilateral a la evolución de la economía mundial para mejorar y modernizar reglas y atender inquietudes válidas, contribuyendo a evitar un repliegue del multilateralismo o una carrera destructiva en supervisión financiera y regulación.

### Estadísticas y proyecciones clave (extracto)
- Producto mundial: 2015 3,4 2016 3,2 2017 3,5 2018 3,6 2017T4 0,0 2018T4 0,0 2016T4 3,2 2017T4 3,5 2018T4 3,7
- Economías avanzadas: 2015 2,1 2016 1,7 2017 2,0 2018 1,9 2017T4 0,0–0,1 2018T4 2,0 2016T4 1,9 2017T4 1,9
- Estados Unidos: 2015 2,6 2016 1,6 2017 2,1 2018 2,1 2017T4 –0,2–0,4 2018T4 2,0 2016T4 2,0 2017T4 2,3
- Zona del euro: 2015 2,0 2016 1,8 2017 1,9 2018 1,7 2017T4 0,2 2018T4 0,1 2016T4 1,8 2017T4 1,9 2018T4 1,7
- China: 2015 6,9 2016 6,7 2017 6,7 2018 6,4 2017T4 0,1 2018T4 0,2 2016T4 6,8 2017T4 6,4 2018T4 6,4
- India 4/: 2015 8,0 2016 7,1 2017 7,2 2018 7,7 2017T4 0,0 2018T4 0,0 2016T4 6,0 2017T4 8,0 2018T4 7,6
- Economías emergentes y en desarrollo: 2015 4,3 2016 4,3 2017 4,6 2018 4,8 2017T4 0,1 2018T4 0,0 2016T4 4,2 2017T4 4,9 2018T4 5,2
- América Latina y el Caribe: 2015 0,1 2016 –1,0 2017 1,0 2018 1,9 2017T4 –0,1–0,1 2018T4 –1,3 2016T4 1,6 2017T4 2,1
- Brasil: 2015 –3,8 2016 –3,6 2017 0,3 2018 1,3 2017T4 0,1–0,4 2018T4 –2,5 2016T4 1,5 2017T4 1,7
- Petróleo (precios, dólares de EE.UU.): 2015 –47,2 2016 –15,7 2017 21,2 2018 0,1 2017T4 –7,7 2018T4 0,4 2016T4 16,2 2017T4 6,2 –0,8
- Precios al consumidor (economías avanzadas): 2015 0,3 2016 0,8 2017 1,9 2018 1,8 2017T4 –0,1–0,1 2018T4 1,2 2016T4 1,7 2017T4 2,0
- Precios al consumidor (economías de mercados emergentes y en desarrollo) 8/: 2015 4,7 2016 4,3 2017 4,5 2018 4,6 2017T4 –0,2 2018T4 0,2 2016T4 3,7 2017T4 4,0 2018T4 3,9
- Nota relevante del cuadro: Se parte del supuesto de que los tipos de cambio efectivos reales se mantienen constantes a los niveles vigentes entre el 3 y el 31 de mayo de 2017. El precio promedio del petróleo fue USD 42,8 el barril en 2016; el precio supuesto con base en los mercados de futuros (al 1 de junio de 2017) es USD 51,9 en 2017 y USD 52,0 en 2018.
  - 1/ Diferencia basada en cifras redondeadas, tanto en los pronósticos de esta Actualización como en los de la edición de abril de 2017 de Perspectivas de la economía mundial.
  - 2/ En el caso del producto mundial, las estimaciones y proyecciones trimestrales abarcan aproximadamente 90% del producto mundial anual ponderado según la paridad del poder adquisitivo.
  - 3/ Excluye el G7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, el Reino Unido y Estados Unidos) y los países de la zona del euro.
  - 4/ En el caso de India, los datos y pronósticos están basados en el ejercicio fiscal, y el PIB a partir de 2011 está basado en el PIB a precios de mercado tomando como año base el ejercicio 2011-12.
  - 5/ ASEAN-5: Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam.
  - 6/ Promedio simple de las tasas de crecimiento de los volúmenes de exportación e importación (bienes y servicios).
  - 7/ Promedio simple de los precios de las variedades de crudo U.K. Brent, Dubai Fateh y West Texas Intermediate.
  - 8/ Excluye Argentina y Venezuela.

*Actualización del informe WEO, julio de 2017 — Sección 1 y Sección 2*

### Section 1

### La recuperación se está afianzando

### Perspectiva y proyecciones globales
- El producto mundial aumentará 3,5% en 2017 y 3,6% en 2018; las proyecciones del crecimiento mundial no han cambiado respecto de la edición de abril del informe WEO.  
- La economía mundial creció 3,2% en 2016.  
- Las tasas proyectadas para 2017–18 superan el 3,2% estimado para 2016, pero son inferiores a los promedios anteriores a la crisis, en especial en la mayoría de las economías avanzadas y en las economías emergentes y en desarrollo exportadoras de materias primas.  
- En las economías avanzadas, la inflación se mantiene moderada y generalmente por debajo de las metas; en varias economías emergentes, como Brasil, India y Rusia, la inflación también ha estado retrocediendo.  
- La reactivación cíclica podría ser más vigorosa y más sostenida en Europa, donde se ha atenuado el riesgo político; en sentido contrario, las elevadas valuaciones de mercado y la muy baja volatilidad aumentan la probabilidad de una corrección de los mercados.

### Hallazgos sobre actividad, comercio y PMI
- La recuperación cíclica continúa; los niveles de crecimiento alcanzados en el primer trimestre de 2017 superaron los pronósticos de abril en economías emergentes y en desarrollo grandes como Brasil, China y México, y también en varias economías avanzadas como Alemania, Canadá, España, Francia e Italia.  
- La expansión del comercio internacional y la producción industrial prosiguió muy por encima de las tasas de 2015–16, aunque no con el gran vigor observado a fines de 2016 e inicios de 2017.  
- Los índices PMI apuntan a una fortaleza sostenida en el sector de la manufactura y el de los servicios.

### Materias primas e inflación
- Los precios del petróleo han retrocedido, empujados por los elevados niveles de existencias de Estados Unidos y el repunte de la oferta.  
- El nivel general de inflación cedió y continúa muy por debajo de las metas de los bancos centrales de la mayoría de las economías avanzadas.  
- La inflación subyacente se ha mantenido más bien estable; en algunas economías emergentes —como Brasil y Rusia— se observaron fuertes caídas.

### Mercados financieros y flujos de capital
- La rentabilidad a largo plazo de los bonos de las economías avanzadas, que había retrocedido desde marzo, recuperó terreno a fines de junio y comienzos de julio.  
- En Estados Unidos, la Reserva Federal subió las tasas de interés a corto plazo en junio, pero los mercados esperan una normalización muy paulatina de la política monetaria estadounidense.  
- Los diferenciales respecto de los bonos alemanes se comprimieron drásticamente en Francia, Italia y España.  
- Los precios de acciones en economías avanzadas se mantuvieron firmes; también se fortalecieron los mercados de acciones de mercados emergentes y se redujeron ciertos diferenciales de tasas.  
- Excepción: países exportadores de petróleo sufren por el marcado descenso de los precios del petróleo desde marzo.  
- Entre marzo y fines de junio, el dólar de EE.UU. se depreció alrededor de 3½% en términos efectivos reales, en tanto que el euro se fortaleció en una magnitud parecida.  
- Flujos de capital hacia economías emergentes mostraron resiliencia en los primeros meses de 2017, con un notable repunte de las inversiones de cartera de no residentes.

### Desempeño por grupos de países
- Economías avanzadas: crecimiento proyectado de 2% en 2017 y 1,9% en 2018 (el pronóstico para 2018 es 0,1 puntos porcentuales menor que en abril).  
  - Estados Unidos: pronóstico revisado a la baja de 2,3% a 2,1% en 2017 y de 2,5% a 2,1% en 2018; revisión explicada por menor expansividad fiscal prevista y por debilidad del primer trimestre.  
  - Reino Unido: pronóstico revisado a la baja en 2017 tras desempeño decepcionante en el primer trimestre.  
  - Zona del euro: proyecciones revisadas al alza en 2017 (Alemania, España, Francia, Italia) por mayor ímpetu de la demanda interna.  
  - Canadá: revisión al alza en 2017 tras crecimiento del primer trimestre de 3,7%.  
  - Japón: revisión al alza marginal en 2017 respaldada por consumo privado e inversión.

- Economías emergentes y en desarrollo: crecimiento proyectado de 4,6% en 2017 y 4,8% en 2018 (revisiones al alza respecto de abril: 0,2 pp en 2016 y 0,1 pp en 2017).  
  - China: crecimiento previsto de 6,7% en 2017 (igual que 2016) y 6,4% en 2018; se añadió 0,1 pp al pronóstico para 2017 y 0,2 pp en 2018 por apoyo fiscal y expectativas de postergación del ajuste fiscal, con el costo de fuertes alzas de la deuda y mayores riesgos a la baja.  
  - India: crecimiento registrado en 2016 de 7,1%; se prevé repunte en 2017 y 2018 tal como en abril.  
  - ASEAN-5: crecimiento cerca de 5% por expansión del comercio internacional y demanda interna fortalecida.  
  - Europa emergente: repunte en 2017 impulsado por mejora en Turquía y demanda externa más firme; Rusia se recuperaría paulatinamente en 2017 y 2018.  
  - América Latina: tras contraerse en 2016, recuperación gradual en 2017–18; crecimiento de Brasil para 2017 es más alto que en abril por vigor del primer trimestre, pero se prevé recuperación más moderada en 2018; México: crecimiento de 2017 subió de 1,7% a 1,9%. Revisión principalmente a la baja para el resto de la región, incluido un nuevo deterioro en Venezuela.  
  - Región de Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán: crecimiento desaceleraría considerablemente en 2017 por enfriamiento de exportadores de petróleo y repuntaría en 2018; cifra de 2016 estimada considerablemente más alta por mayor crecimiento en Irán.  
  - África subsahariana: crecimiento aumentaría en 2017 y 2018, regresando apenas al terreno positivo en términos per cápita para la región en su conjunto; alrededor de un tercio de los países mantendrían crecimiento per cápita negativo. Revisión al alza de 2017 por leve mejora en Sudáfrica (cosecha abundante y expansión minera), pero perspectivas de Sudáfrica siguen difíciles y pronóstico 2018 recortado.

### Riesgos
- Riesgos equilibrados a corto plazo, pero inclinados a la baja a mediano plazo.  
- Riesgos específicos destacados:  
  - Incertidumbre prolongada en torno a las políticas (política fiscal y regulatoria de Estados Unidos, negociaciones post brexit, riesgos geopolíticos) que podría minar la confianza, desalentar la inversión privada y debilitar el crecimiento.  
  - Tensiones financieras: en China, suspender la atención a la mitigación de riesgos del sector financiero y permitir la excesiva expansión del crédito podría provocar una abrupta desaceleración del crecimiento con repercusiones internacionales a través del comercio, precios de materias primas y confianza.  
  - Corrección de mercados por elevadas valuaciones y muy baja volatilidad —especialmente en renta variable— podría desalentar el gasto y menoscabar la confianza, afectando a países con vulnerabilidades financieras agudas.  
  - Retroceso adicional de los precios de las materias primas complicaría los ajustes de muchos exportadores de materias primas.  
- En Estados Unidos, riesgos duales: implementación de un estímulo fiscal (por ejemplo, reforma tributaria que reduzca la recaudación) podría aumentar producto y demanda por encima del pronóstico; la consolidación basada en el gasto propuesta en el presupuesto podría tener el efecto opuesto.

### Recomendaciones de política (implicadas en el texto)
- En economías con inflación subyacente débil y presiones salariales bajas, la política económica debería estar calibrada para:  
  - reorientar al alza las expectativas inflacionarias, en consonancia con las metas;  
  - cerrar las brechas del producto;  
  - y, si corresponde, reequilibrar la posición externa.  
- Reforzar reformas para incrementar el producto potencial en todas las economías; enfatizar que el crecimiento más lento aumenta la importancia de que todos los estratos de la distribución del ingreso se vean beneficiados.  
- Mantener vigilancia estrecha sobre riesgos para la estabilidad financiera en muchas economías.  
- Países exportadores de materias primas deben continuar adaptándose a niveles de ingresos más bajos y diversificar sus fuentes de crecimiento en el tiempo.  
- En China, persistir en la atención a los riesgos del sector financiero y restringir la excesiva expansión del crédito, incluida la aplicación rigurosa de la política macroprudencial, para evitar una abrupta desaceleración futura.

*Actualización del informe WEO, julio de 2017 — Sección 1*

### Section 2

### weoupdatejuly2017-spa - Section 2

### Riesgos para las perspectivas
- Si la normalización de la política monetaria estadounidense se produce con más celeridad de lo esperado:
  - Podrían tensarse las condiciones financieras internacionales y producirse un vuelco de los flujos de capital destinados a las economías emergentes.
  - Podría apreciarse el dólar de EE.UU., causando tensiones en economías emergentes muy apalancadas, con vínculo cambiario al dólar o con descalces en los balances.
  - En algunos países de la zona del euro, la debilidad de los balances bancarios y las perspectivas poco halagüeñas de las utilidades empresariales podrían reavivar inquietudes sobre la estabilidad financiera y el alza de las tasas de interés a largo plazo empeoraría la dinámica de la deuda pública.
  - Si el fortalecimiento de la supervisión y regulación financiera logrado desde la crisis se deteriorara en forma generalizada, podrían disminuir las reservas de capital y de liquidez o la supervisión podría perder eficacia, con repercusiones negativas para la estabilidad financiera mundial.
- Políticas aislacionistas a más largo plazo:
  - El fracaso de los intentos por aumentar el crecimiento potencial y lograr que el crecimiento sea más inclusivo podría alimentar el proteccionismo y obstaculizar reformas favorables a los mercados.
  - Podría trastocar las cadenas internacionales de suministro, reducir la productividad mundial y encarecer bienes de consumo transables, perjudicando desproporcionadamente a los hogares de bajo ingreso.
- Factores no económicos:
  - Las crecientes tensiones geopolíticas, las desavenencias políticas nacionales y los shocks generados por la falta de gobernanza y la corrupción podrían lastrar la actividad económica.
- Interconexión de riesgos:
  - Estos riesgos están conectados y podrían reforzarse mutuamente (por ejemplo, aislacionismo vinculado con tensiones geopolíticas y mayor aversión al riesgo; shocks no económicos que golpean actividad y confianza; estrechamiento rápido de condiciones financieras que reaviva salidas de capitales de emergentes).

### Políticas recomendadas
- Reforzar el ímpetu:
  - Mantener orientaciones distintas de política monetaria y fiscal según la etapa del ciclo en que se encuentre cada país.
  - En economías avanzadas con demanda débil e inflación baja: continuar el estímulo monetario y, de ser factible, el fiscal.
  - En otros casos: normalizar paulatinamente la política monetaria al ritmo de la evolución de la economía; la política fiscal debe centrarse en apuntalar reformas para expandir el potencial de oferta.
  - Países que necesiten consolidación fiscal: instrumentarla mediante medidas propicias para el crecimiento.
  - Economías de mercados emergentes: permitir que los tipos de cambio amortigüen los shocks, siempre que sea posible.
- Lograr un crecimiento resiliente y equilibrado:
  - Sanear balances del sector privado y afirmar la sostenibilidad de la deuda pública.
  - Reducir desequilibrios en cuenta corriente tanto en países superavitarios como deficitarios.
- Sustentar un crecimiento elevado e inclusivo a largo plazo:
  - Reformas estructurales escalonadas y adaptadas para incrementar productividad e inversión.
  - Medidas para reducir disparidades entre los sexos en participación en la fuerza laboral.
  - Respaldo activo para los damnificados por cambios tecnológicos o en el comercio internacional.
- Prioridades para países en desarrollo de bajo ingreso:
  - Exportadores de materias primas necesitan ajustes considerables para corregir desequilibrios macroeconómicos; desafío mayor para exportadores de combustibles si persiste caída de precios del petróleo.
  - Para países en desarrollo de bajo ingreso con economía diversificada: meta general de afianzar resiliencia reforzando finanzas públicas y reservas de divisas mientras el crecimiento sea pujante.
- Mantener y adaptar un marco multilateral eficaz:
  - Un marco multilateral para relaciones económicas internacionales es crítico para un crecimiento fuerte, sostenible, equilibrado e inclusivo.
  - La puesta en práctica de políticas de suma cero termina perjudicando a todos los países.
  - Diálogo y colaboración regulares en mecanismos convenidos ayudan a resolver desacuerdos.
  - Un sistema de comercio mundial abierto y basado en reglas es vital, pero debe complementarse con políticas nacionales que faciliten la adaptación al comercio internacional y al rápido cambio tecnológico.
  - La comunidad internacional debe continuar adaptando el sistema multilateral a la evolución de la economía mundial para mejorar y modernizar reglas y atender inquietudes válidas, contribuyendo a evitar un repliegue del multilateralismo o una carrera destructiva en supervisión financiera y regulación.

### Estadísticas y proyecciones clave (extracto del cuadro de proyecciones)
- Producto mundial: 2015 3,4 2016 3,2 2017 3,5 2018 3,6 2017T4 0,0 2018T4 0,0 2016T4 3,2 2017T4 3,5 2018T4 3,7
- Economías avanzadas: 2015 2,1 2016 1,7 2017 2,0 2018 1,9 2017T4 0,0–0,1 2018T4 2,0 2016T4 1,9 2017T4 1,9
- Estados Unidos: 2015 2,6 2016 1,6 2017 2,1 2018 2,1 2017T4 –0,2–0,4 2018T4 2,0 2016T4 2,0 2017T4 2,3
- Zona del euro: 2015 2,0 2016 1,8 2017 1,9 2018 1,7 2017T4 0,2 2018T4 0,1 2016T4 1,8 2017T4 1,9 2018T4 1,7
- China: 2015 6,9 2016 6,7 2017 6,7 2018 6,4 2017T4 0,1 2018T4 0,2 2016T4 6,8 2017T4 6,4 2018T4 6,4
- India 4/: 2015 8,0 2016 7,1 2017 7,2 2018 7,7 2017T4 0,0 2018T4 0,0 2016T4 6,0 2017T4 8,0 2018T4 7,6
- Economías emergentes y en desarrollo: 2015 4,3 2016 4,3 2017 4,6 2018 4,8 2017T4 0,1 2018T4 0,0 2016T4 4,2 2017T4 4,9 2018T4 5,2
- América Latina y el Caribe: 2015 0,1 2016 –1,0 2017 1,0 2018 1,9 2017T4 –0,1–0,1 2018T4 –1,3 2016T4 1,6 2017T4 2,1
- Brasil: 2015 –3,8 2016 –3,6 2017 0,3 2018 1,3 2017T4 0,1–0,4 2018T4 –2,5 2016T4 1,5 2017T4 1,7
- Petróleo (precios, dólares de EE.UU.): 2015 –47,2 2016 –15,7 2017 21,2 2018 0,1 2017T4 –7,7 2018T4 0,4 2016T4 16,2 2017T4 6,2 –0,8
- Precios al consumidor (economías avanzadas): 2015 0,3 2016 0,8 2017 1,9 2018 1,8 2017T4 –0,1–0,1 2018T4 1,2 2016T4 1,7 2017T4 2,0
- Precios al consumidor (economías de mercados emergentes y en desarrollo) 8/: 2015 4,7 2016 4,3 2017 4,5 2018 4,6 2017T4 –0,2 2018T4 0,2 2016T4 3,7 2017T4 4,0 2018T4 3,9
- Nota relevante del cuadro: Se parte del supuesto de que los tipos de cambio efectivos reales se mantienen constantes a los niveles vigentes entre el 3 y el 31 de mayo de 2017. El precio promedio del petróleo fue USD 42,8 el barril en 2016; el precio supuesto con base en los mercados de futuros (al 1 de junio de 2017) es USD 51,9 en 2017 y USD 52,0 en 2018.
  - 1/ Diferencia basada en cifras redondeadas, tanto en los pronósticos de esta Actualización como en los de la edición de abril de 2017 de Perspectivas de la economía mundial.
  - 2/ En el caso del producto mundial, las estimaciones y proyecciones trimestrales abarcan aproximadamente 90% del producto mundial anual ponderado según la paridad del poder adquisitivo.
  - 3/ Excluye el G7 (Canadá, Francia, Alemania, Italia, Japón, el Reino Unido y Estados Unidos) y los países de la zona del euro.
  - 4/ En el caso de India, los datos y pronósticos están basados en el ejercicio fiscal, y el PIB a partir de 2011 está basado en el PIB a precios de mercado tomando como año base el ejercicio 2011-12.
  - 5/ ASEAN-5: Indonesia, Malasia, Filipinas, Tailandia y Vietnam.
  - 6/ Promedio simple de las tasas de crecimiento de los volúmenes de exportación e importación (bienes y servicios).
  - 7/ Promedio simple de los precios de las variedades de crudo U.K. Brent, Dubai Fateh y West Texas Intermediate.
  - 8/ Excluye Argentina y Venezuela.

*Actualización del informe WEO, julio de 2017.*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2017/july/spanish/weoupdatejuly2017-spa.pdf_