## INTRODUCCIÓN

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### Recuperación mundial y proyecciones
- La reactivación de la economía mundial que empezó hacia mediados de 2016 ha ganado fuerza y amplitud.
- La edición prevé que las economías avanzadas, en conjunto, mantendrán su expansión por encima de las tasas de crecimiento potencial este año y el que viene antes de desacelerarse.
- En las economías de mercados emergentes y en desarrollo el crecimiento aumentará antes de estabilizarse.
- Parece que el crecimiento mundial va camino de alcanzar el 3,9% este año y el próximo, un nivel significativamente superior al de las previsiones de octubre.
- Motores de la aceleración del producto: crecimiento más rápido en la zona del euro, Japón, China y Estados Unidos; recuperación en países exportadores de materias primas; mejor desempeño de Brasil, México y las economías emergentes de Europa en comparación con proyecciones anteriores.
- Contrapesos: fuertes revisiones a la baja en algunos países asolados por conflictos civiles, en particular Libia, Venezuela y Yemen.
- Factores clave que impulsan la recuperación: crecimiento del comercio y de la inversión.

### Naturaleza y límites de la recuperación
- No se había visto un crecimiento tan sólido y de base tan amplia desde el repunte mundial inicial de 2010 tras la crisis financiera de 2008–09.
- El sincronismo de la expansión ayudará a:
  - disipar legados de la crisis,
  - acelerar el repliegue de las políticas monetarias no convencionales en las economías avanzadas,
  - fomentar la inversión,
  - cicatrizar las heridas del mercado laboral.
- Secuelas duraderas de la crisis:
  - aumento de los niveles de deuda en todo el mundo,
  - escepticismo generalizado sobre la capacidad y la voluntad de las autoridades de generar un crecimiento robusto e inclusivo.
- Riesgo político si no se emprenden reformas y se acumulan reservas fiscales; el éxito de dichas iniciativas consolidaría el crecimiento a mediano plazo, extendería beneficios hacia los niveles inferiores de la distribución del ingreso y fortalecería la resiliencia frente a riesgos futuros.

### Factores estructurales y perspectivas a mediano plazo
- Perspectivas de crecimiento futuras complicadas para economías avanzadas y muchos productores de materias primas.
- En economías avanzadas:
  - envejecimiento de la población y aumento de la productividad total de los factores inferior al proyectado dificultarán la recuperación del crecimiento medio del ingreso de los hogares al ritmo anterior a la crisis,
  - será aún más difícil incrementar significativamente los ingresos medianos y bajos,
  - las tasas de crecimiento tenderán hacia sus niveles a largo plazo más débiles.
- Riesgo de desvanecimiento del respaldo a políticas en Estados Unidos y China, pese a desequilibrios macroeconómicos que requieren atención.
- Economías que crecen rápido y recurren a capital y mano de obra subutilizados alcanzarán la plena capacidad.
- Conclusión: es urgente adoptar un enfoque de políticas económicas prospectivas para limitar riesgos y potenciar el crecimiento.

### Riesgos a corto y mediano plazo
- El capítulo 1 presenta los riesgos para los pronósticos; riesgos equilibrados en próximos trimestres, aunque podría darse un crecimiento más fuerte de lo previsto que contrarreste eventos adversos.
- Con el paso del tiempo aumenta la probabilidad de cambios negativos en los pronósticos.
- Riesgos específicos:
  - endurecimiento de la política monetaria antes de lo esperado si surge un exceso de demanda, particularmente en Estados Unidos donde la política fiscal es cada vez más expansiva y la economía se ha acercado al pleno empleo; un endurecimiento de las condiciones financieras ejercerá presión sobre países, empresas y hogares con una deuda elevada, incluidas economías de mercados emergentes;
  - peligro de espiral de restricciones y represalias comerciales; ya se han disparado los primeros proyectiles de una posible guerra comercial; el conflicto podría intensificarse si las políticas fiscales de Estados Unidos provocan un aumento del déficit comercial sin que Europa y Asia reduzcan sus superávits;
  - renovada popularidad de políticas nacionalistas como consecuencia prolongada de la crisis; menor crecimiento del ingreso de los hogares y mayor polarización de empleos e ingresos pueden provocar reacciones políticas que desafíen métodos tradicionales de política y potencialmente reviertan avances de reformas e integración económica.

### Respuestas de política recomendadas
- Aprovechar la ventana actual de crecimiento para:
  - dar impulso al crecimiento,
  - lograr que sea más duradero,
  - dotar mejor a los gobiernos para contrarrestar la próxima desaceleración.
- Para estar listos no basta con gestionar cautelosamente las políticas monetaria y fiscal; también son necesarias:
  - especial atención a la estabilidad financiera,
  - políticas estructurales y tributarias que aumenten el producto potencial,
  - inversión en las personas,
  - garantizar una distribución amplia de los frutos del crecimiento.
- Importancia de la cooperación multilateral en ámbitos tales como:
  - comercio,
  - reducción de los desequilibrios mundiales,
  - ciberseguridad,
  - cambio climático.
- Sobre comercio y productividad: es necesario fortalecer el sistema multilateral de comercio basado en normas; las políticas que limitan el comercio para sostener sectores politizados dañarán el crecimiento de la productividad.

### Síntesis de los capítulos analíticos
- Capítulo 2: participación en la fuerza laboral en las economías avanzadas.
  - Envejecimiento de la población y descensos de la tasa de participación constituyen vientos desfavorables.
  - Preocupación por la disminución generalizada de la participación de hombres jóvenes y de edad intermedia.
  - Políticas que pueden mitigar efectos: inversión en educación y políticas tributarias; incluso con prácticas óptimas, la participación seguirá disminuyendo.
- Capítulo 3: disminución de la proporción de empleo en manufacturas a escala mundial, más marcada en economías avanzadas.
  - Transformación impulsada por avances tecnológicos y globalización; preocupación por aumento de la desigualdad y pérdida de “buenos puestos de trabajo”.
  - Los servicios ofrecen margen considerable para aumentar la productividad.
  - La mejor respuesta de política no es anular fuerzas de mercado ni subvencionar manufacturas, sino buscar aumentos de productividad en toda la economía mediante reformas estructurales, reducción de barreras al comercio de servicios e inversiones en las personas.
- Capítulo 4: difusión internacional de actividad de innovación y conocimiento tecnológico.
  - Flujo internacional de conocimientos ha sido factor impulsor de convergencia del ingreso.
  - Surgimiento de China y Corea como líderes en algunos sectores promete repercusiones positivas en otros países.
  - Comercio y competencia internacional fomentan la difusión de conocimientos y son canales importantes para que todos los países se beneficien de la globalización.
  - Políticas que limitan el comercio para sostener sectores favorecidos dañarán el crecimiento de la productividad.

*Fondo Monetario Internacional | Abril de 2018*

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