## АНАЛИТИЧЕСКОЕ РЕЗЮМЕ

## Source details

**Canonical URL:** [АНАЛИТИЧЕСКОЕ РЕЗЮМЕ](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/october/russian/pdf/execsumr.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2018/october/russian/pdf/execsumr.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2018/october/russian/pdf/execsumr.pdf.json)

---

### Обзор темпов и характера мирового подъёма
- Устойчивый подъём, начавшийся с середины 2016 года, продолжается; рост мировой экономики на 2018–2019 годы, по прогнозам, сохранится на уровне 2017 года, но становится менее сбалансированным и в некоторых ведущих экономиках, возможно, уже достиг пика.
- Риски снижения темпов мирового роста за последние шесть месяцев возросли, а потенциал неожиданных улучшений уменьшился.
- По прогнозу, мировой рост составит 3,7 процента в 2018 и 2019 годах, что на 0,2 процентных пункта ниже прогноза апреля.

### Основные драйверы и факторы замедления
- США: динамика остаётся высокой за счёт расширяющегося бюджетного стимула; прогноз на 2019 год пересмотрён в сторону снижения ввиду недавно объявленных торговых мер, включая тарифы на импорт товаров из Китая в объёме 200 млрд долларов.
- Китай: ожидается сохранение высокого роста, но постепенное снижение темпов из‑за сокращения роста кредита и увеличения торговых барьеров.
- Скорость роста в большинстве развитых стран в среднесрочной перспективе снизится до потенциальных темпов — намного ниже средних величин до мирового финансового кризиса — из‑за:
  - сокращения численности населения трудоспособного возраста;
  - прогнозируемого вялого повышения производительности.
- В США рост уменьшится, когда бюджетный стимул начнёт сворачиваться в 2020 году, одновременно с пиком цикла ужесточения денежно‑кредитной политики.

### Регионные и страновые различия
- Оценки роста снижены для зоны евро и Соединённого Королевства после неожиданных изменений в активности в начале 2018 года.
- Среди стран с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся стран:
  - перспективы роста многих экспортеров энергоносителей улучшились из‑за более высоких цен на нефть;
  - прогнозы снижены для Аргентины, Бразилии, Ирана и Турции из‑за специфических страновых факторов, ужесточения финансовых условий, геополитической напряжённости и увеличения расходов на импорт нефти;
  - перспективы для ряда стран Азии и Китая в 2019 году будут несколько понижены после недавно объявленных торговых мер;
  - для Ирана перспективы на 2018–2019 годы резко ухудшились в результате вновь введённых санкций США;
  - Турция: потрясения на рынках, резкое снижение курса национальной валюты и повышенная неопределённость будут сдерживать инвестиции и потребительский спрос, что оправдывает резкое снижение прогнозов роста.
- Прогнозы остаются благоприятными в странах Европы и Азии с формирующимся рынком (кроме Турции); умеренные для Латинской Америки, Ближнего Востока и Африки к югу от Сахары.
- Примерно 45 стран с формирующейся рыночной экономикой и развивающихся стран, на которые приходится 10 процентов мирового ВВП по паритету покупательной способности, как ожидается, в 2018–2023 годах будут испытывать более медленный рост в расчёте на душу населения, чем страны с развитой экономикой.

### Основные риски
- Соотношение рисков для прогноза мирового роста смещено в сторону замедления как в краткосрочной, так и в последующей перспективе.
- Эскалация напряжённости в торговле и отход от многосторонней системы торговли на основе правил — ключевая угроза росту.
  - С апреля 2018 года США вводят тарифы, в том числе на импорт из Китая в объёме 200 млрд долларов; торговые партнёры вводят или обещают ответные меры.
  - Повышение торговых барьеров нарушит глобальные цепочки поставок, замедлит распространение новых технологий и снизит мировую производительность и благосостояние.
- Глобальные финансовые условия, оставаясь мягкими, могут резко ужесточиться в результате более энергичного ужесточения денежно‑кредитной политики в развитых экономиках или материализации других рисков, выявив накопленные факторы уязвимости.
- Усиление неопределённости и резкие изменения финансовых условий могут вызвать:
  - дезорганизующие изменения в структуре портфелей;
  - резкие изменения курсов валют;
  - дальнейшее снижение притока капитала в уязвимые страны с формирующимся рынком.
- Другие среднесрочные риски: продолжение нарастания финансовой уязвимости, неприемлемая макроэкономическая политика при ограниченных перспективах роста, усиливающееся неравенство и снижение доверия к экономической политике; а также неэкономические риски.

### Влияние подъёма и необходимость политики
- Подъём положительно влияет на занятость и доходы, укрепляет балансы и создаёт возможности для восстановления буферов.
- При смещении рисков в сторону ухудшения необходимость мер политики для улучшения перспектив энергичного и всеобъемлющего роста возрастает.
- Сужающееся окно возможностей требует принятия мер и реформ для продления динамики роста, повышения среднесрочных перспектив и создания резервов для следующего спада.

### Рекомендации по политике и реформам
- Содействие сотрудничеству:
  - Странам необходимо работать сообща для сохранения и расширения выгод от интеграции глобальной торговли, основанной на правилах.
  - Совместные действия нужны для снижения торговых издержек, преодоления разногласий без повышения барьеров, завершения программы реформ регулирования финансовой системы, укрепления международного налогообложения, повышения кибербезопасности, борьбы с коррупцией и смягчения последствий изменения климата.
- Денежно‑кредитная и фискальная политика:
  - Там, где инфляция низкая, следует продолжать мягкую денежно‑кредитную политику.
  - Там, где инфляция близка к целевым показателям, следует проводить осторожную нормализацию на основе поступающих данных с прозрачной коммуникацией.
  - Налогово‑бюджетная политика должна формировать резервы для следующего спада; структура расходов и доходов должна повышать потенциальный объём производства и инклюзивность.
  - В странах, где экономика достигла полной занятости и есть чрезмерный дефицит текущего счёта и неприемлемая бюджетная позиция (особенно в США), государственный долг необходимо стабилизировать и в конечном итоге снизить; проциклический стимул следует отменить.
  - Странам с чрезмерным профицитом текущего счёта и бюджетным пространством (например, Германии) следует увеличить государственные инвестиции для повышения потенциала роста и сокращения внешних дисбалансов.
- Повышение потенциала для более высокого и инклюзивного роста:
  - Стимулировать технологические инновации и распространение технологий.
  - Повышать участие в рабочей силе (особенно женщин и молодёжи).
  - Поддерживать людей, потерявших работу вследствие структурных изменений.
  - Инвестировать в образование и подготовку кадров.
- Повышение устойчивости:
  - Создавать финансовые резервы, сдерживать рост заёмных средств и ограничивать принятие чрезмерных рисков.
  - Усилить макропруденциальную политику и надзор; продолжить восстановление балансов в зоне евро.
  - Странам с формирующимся рынком — контролировать условные обязательства и несоответствия активов и пассивов.
  - Китаю — сдерживать рост кредита и преодолевать финансовые риски, даже если рост временно замедлится.
- Для развивающихся стран с низкими доходами:
  - Решительно укреплять государственные финансы при высоких уровнях задолженности, уделяя приоритетное внимание адресным мерам по сокращению бедности.
  - Повышать устойчивость финансовых систем.
  - Инвестировать в человеческий капитал, улучшать доступ к кредитованию и сокращать дефицит инфраструктуры для содействия диверсификации и повышению устойчивости к климатическим шокам.

*Источник: Исполняемое аналитическое резюме из документа "Перспективы развития мировой экономики: Препятствия на пути устойчивого роста", Международный Валютный Фонд, Октябрь 2018 (на русском языке).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/october/russian/pdf/execsumr.pdf_