## 经济继续扩张，但均衡程度下降（《世界经济展望》最新预测，2018年7月） ## Source details **Canonical URL:** [经济继续扩张，但均衡程度下降（《世界经济展望》最新预测，2018年7月）](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/chinese/textc.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/chinese/textc.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/chinese/textc.pdf.json) --- ### 全球总体评估与驱动因素 - 预计2018年和2019年的全球增长率为3.9%和3.9%，与2018年4月《世界经济展望》的预测一致，但经济扩张的均衡程度下降，增长前景面临的风险增加。 - 自2018年2月（2018年4月《世界经济展望》的参考期）至2018年6月初（2018年7月《世界经济展望》最新预测的参考期），全球石油价格上涨了16%，主要原因是供给短缺。 - 期货市场显示，中期期货价格约为每桶59美元（比当前水平低20%）。 - 从2018年2月至7月初，美元实际有效汇率升值了5%以上。 - 在高频指标方面：零售量在第二季度似乎已经回升，服务业采购经理人调查数据总体依然强劲，但工业生产减弱，制造业采购经理人调查显示新出口订单减少。 ### 主要下行风险与金融环境 - 近期风险进一步偏于下行，且在短期内显著：包括可能不断升级和持续的贸易行动、金融市场情绪的迅速逆转、地缘政治风险及政治不确定性。 - 金融状况简介： - 美联储在6月将联邦基金利率提高了25个基点，并暗示2018年还将加息两次，2019年将加息三次。 - 美国十年期国债收益率自2月以来小幅上升，7月初约为2.85%。 - 德国十年期国债收益率同期内下降，目前约为30个基点。 - 意大利主权利差在5月末扩大，7月初仍达240个基点左右。 - 新兴市场压力：阿根廷比索贬值了20%以上，土耳其里拉贬值了约10%，巴西雷亚尔贬值了10%以上，南非兰特贬值了7%。 - 贸易紧张方面：美国近期和预期的提高关税政策以及贸易伙伴的报复，增加出现持续升级贸易行动的可能性；基线预测中最近宣布和预期采取的贸易措施到目前为止影响全球贸易的比例仍小，但贸易紧张被视为重要下行风险。 ### 区域与国家增长前景（要点） - 发达经济体：2018年增长预计为2.4%，2019年为2.2%（与4月《世界经济展望》相比，2018年下调0.1个百分点）。 - 美国：2018年和2019年增长率预计分别为2.9%和2.7%。 - 欧元区：2018年2.2%，2019年1.9%（与4月预测相比，2018年下调0.2个百分点，2019年下调0.1个百分点）。 - 日本：2018年增长预测下调到1.0%。 - 新兴市场和发展中经济体：2018年和2019年增长预测分别为4.9%和5.1%（与4月预测总体持平，但存在显著国家间差异）。 - 新兴和发展中亚洲：2018-2019年增长率预计为6.5%。 - 中国：2018年6.6%，2019年6.4%（较2017年6.9%回落）。 - 印度：2018年7.3%，2019年7.5%（2017年6.7%）。 - 东盟五国（印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南）：增长率预计稳定在5.3%左右。 - 欧洲新兴和发展中经济体：增长率预计从2017年的5.9%下降到2018年的4.3%，2019年降至3.6%。土耳其：2017年7.4%下降到2018年4.2%。 - 拉丁美洲：2018年1.6%，2019年2.6%（比4月预测低0.4个百分点和0.2个百分点）。 - 巴西：2018年1.8%，2019年2.5%。 - 墨西哥：2018年2.3%，2019年2.7%。 - 委内瑞拉：经济活动严重衰退，增长预测进一步下调（具体数值在文中被描述为进一步下调）。 - 中东、北非、阿富汗和巴基斯坦地区：2018年3.5%，2019年3.9%（2019年比4月预测高0.2个百分点）。 - 撒哈拉以南非洲：2018年3.4%，2019年3.8%（2019年比4月预测高0.1个百分点）。 - 尼日利亚：2018年2.1%，2019年2.3%（2019年比4月预测高0.4个百分点）。 - 独联体国家：2018-2019年增长稳定在2.3%左右（与4月预测相比上调0.1个百分点）。 ### 政策重点与建议 - 对于发达经济体： - 在经济周期后期，应逐步实现货币正常化，基于数据并有效沟通，确保平稳调整。 - 在必要情况下重建财政缓冲，避免顺周期性财政刺激；一些国家（如美国）应逐步取消大规模财政刺激。 - 采取供给侧措施以提高潜在产出和生产率，包括对实体和数字基础设施的投资、提高劳动力参与率、增强劳动力技能。 - 在欧元区部分国家，修复金融部门脆弱环节仍然重要，包括继续清理资产负债表并促进银行整合。避免“一刀切”取消危机后监管改革。 - 对于新兴市场和发展中经济体： - 采用综合财政、货币、汇率和审慎政策，提高抵御能力，应对全球金融状况收紧、汇率大幅变动和资本流动逆转。 - 在必要时控制信贷过度增长，支持稳健的银行资产负债表，限制期限和货币错配，并维持有序市场。 - 允许汇率灵活变动以缓解外部冲击，同时密切监测对资产负债表和通胀预期的影响。 - 财政政策应侧重于在必要时维持和重建缓冲，同时通过保护最脆弱群体的措施支持增长。实施结构性改革以提高潜在增长：缓解基础设施瓶颈、改善商业环境、提升人力资本。 - 多边合作： - 遵循开放、基于规则的多边贸易体系，寻求在不增加关税和非关税壁垒的情况下通过合作解决分歧。 - 在金融监管、国际征税及气候变化等其他领域加强全球合作，以维持全球经济一体化带来的生产率和生活水平提升。 ### 关键统计摘要（摘要数字） - 全球增长：2018年3.9%、2019年3.9%。 - 发达经济体增长：2018年2.4%、2019年2.2%。 - 新兴市场和发展中经济体增长：2018年4.9%、2019年5.1%。 - 美国增长：2018年2.9%、2019年2.7%。 - 欧元区增长：2018年2.2%、2019年1.9%。 - 日本2018年增长预测：1.0%。 - 中国增长：2018年6.6%、2019年6.4%。 - 印度增长：2018年7.3%、2019年7.5%。 - 石油价格：自2018年2月至6月初上涨16%；中期期货价约为每桶59美元（截至6月底）。 - 美元实际有效汇率：自2018年2月至7月初升值5%以上。 - 美国十年期国债收益率：7月初约为2.85%。 - 德国十年期国债收益率：约为30个基点。 - 意大利主权利差：7月初仍达240个基点左右。 - 货币贬值示例：阿根廷比索贬值20%以上；土耳其里拉贬值约10%；巴西雷亚尔贬值10%以上；南非兰特贬值7%。 *资料来源：《世界经济展望》最新预测（2018年7月） —— 文本摘自 IMF 提供的章节内容。* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/chinese/textc.pdf_