## russian-july2018weoupdate

## Source details

**Canonical URL:** [russian-july2018weoupdate](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/russian/russian-july2018weoupdate.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/russian/russian-july2018weoupdate.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/russian/russian-july2018weoupdate.pdf.json)

---

### Глобальный прогноз и общие выводы
- Прогнозируется, что мировой рост достигнет 3,9 процента в 2018 и 2019 годах (соответствует прогнозам апрельского выпуска ПРМЭ 2018 года), но подъем становится менее равномерным, а риски возрастают.
- Темпы подъема, по-видимому, уже достигли своего пика в некоторых ведущих экономиках, и рост стал менее синхронизированным.
- Прогнозы роста пересмотрены в сторону снижения для зоны евро, Японии и Соединенного Королевства в связи с непредвиденными снижениями активности в начале 2018 года.
- Среди стран с формирующимся рынком и развивающихся стран прогнозы роста были снижены для Аргентины, Бразилии и Индии, тогда как перспективы для стран — экспортеров нефти улучшились.

### Риски и финансовые условия
- Баланс рисков сместился в сторону ухудшения, в том числе в краткосрочном плане.
- Недавно объявленные и ожидаемые повышения тарифов Соединенными Штатами и ответные меры торговых партнеров увеличили вероятность эскалации и сохранения торговых мер.
- Возможные триггеры ухудшения:
  - эскалация торговых мер;
  - геополитические проблемы;
  - политическая неопределенность;
  - внезапная переоценка инвесторами траекторий процентных ставок.
- Повышение показателей инфляции в США при безработице ниже 4 процентов может привести к внезапной переоценке экономических детерминантов и рисков инвесторами.
- Жесткая переориентация финансовых условий может вызвать дезорганизующие корректировки в структуре портфелей, резкие изменения курсов валют и снижение притока капитала в уязвимые страны.

### Финансовые условия и валюты
- Доллар США укрепился примерно на 5 процентов в реальном эффективном выражении с февраля 2018 года.
- Доходность по 10-летним государственным облигациям США составляла около 2,85 процента в начале июля.
- Федеральная резервная система в июне повысила целевой диапазон для ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов и сигнализировала о двух дополнительных повышениях ставки в 2018 году и трех в 2019 году.
- ЕЦБ сократит ежемесячный объем покупок активов с текущего уровня 30 до 15 млрд евро в октябре и ожидается, что программа закончится в декабре; директивные ставки будут сохранены по крайней мере до лета 2019 года.
- Курсы валют некоторых стран с формирующимся рынком резко снизились:
  - аргентинский песо ослаб на 20 процентов;
  - турецкая лира — примерно на 10 процентов;
  - бразильский реал упал более чем на 10 процентов;
  - южноафриканский ранд снизился на 7 процентов.
- В некоторых уязвимых экономиках центральные банки (включая Аргентину, Индию, Индонезию, Мексику и Турцию) повысили директивные ставки в ответ на инфляционное давление и давление на курс валюты.

### Цены на нефть и инфляция
- С февраля 2018 года по начало июня 2018 года мировые цены на нефть выросли на 16 процентов (базисный период для июльского Бюллетеня ПРМЭ 2018 года).
- В июне производители нефти ОПЕК и за пределами ОПЕК согласились повысить добычу примерно на 1 млн баррелей в день с текущего уровня.
- Рынок указывает на потенциальные трудности в достижении согласованного повышения добычи из-за снижения мощностей в Венесуэле и санкций США в отношении Ирана.
- Среднесрочные фьючерсные цены по состоянию на конец июня составляют около 59 долларов за баррель (на 20 процентов ниже текущего уровня).
- Повышение цен на топливо привело к увеличению общего уровня инфляции в странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком; базовая инфляция повысилась в США и несколько возросла в зоне евро.

### Региональные прогнозы — ключевые показатели (в процентах)
- Мировой рост: 3,9 процента в 2018 и 2019 годах.
- Развитые экономики: ожидается рост 2,4 процента в 2018 году (аналогично 2017 году), снижение до 2,2 процента в 2019 году; прогноз на 2018 год на 0,1 процентного пункта ниже по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- США: рост, по прогнозам, составит 2,9 процента в 2018 году и 2,7 процента в 2019 году.
- Зона евро: 2,2 процента в 2018 году и 1,9 процента в 2019 году (снижение прогноза на 2018 год на 0,2 процентного пункта и на 0,1 процентного пункта для 2019 года по сравнению с апрелем).
- Япония: прогноз снижен до 1,0 процента для 2018 года (на 0,2 процентного пункта ниже апрельского прогноза).
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (суммарно): 4,9 процента в 2018 году и 5,1 процента в 2019 году (неизменны по сравнению с апрелем).
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: рост 6,5 процента в 2018–2019 годах.
- Китай: замедление с 6,9 процента в 2017 году до 6,6 процента в 2018 году и 6,4 процента в 2019 году.
- Индия: рост с 6,7 процента в 2017 году до 7,3 процента в 2018 году и 7,5 процента в 2019 году; прогноз ниже на 0,1 процентного пункта и 0,3 процентного пункта, соответственно, по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- АСЕАН-5: рост стабилизируется на уровне примерно 5,3 процента.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: снижение с 5,9 процента в 2017 году до 4,3 процента в 2018 году и до 3,6 процента в 2019 году (2019 на 0,1 процентного пункта ниже апрельского ПРМЭ).
- Турция: рост снизится с 7,4 процента в 2017 году до 4,2 процента в 2018 году.
- Латинская Америка: рост с 1,3 процента в 2017 году до 1,6 процента в 2018 году и до 2,6 процента в 2019 году (на 0,4 и на 0,2 процентного пункта ниже, чем в апрельском выпуске ПРМЭ).
- Мексика: влияние напряженности в торговой сфере и неопределенности по НАФТА рассматриваются как факторы риска.
- Венесуэла: прогноз дополнительно снижен из‑за резкого сокращения добычи нефти.
- Страны-экспортеры нефти в регионе Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана: рост с 2,2 процента в 2017 году до 3,5 процента в 2018 году и до 3,9 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,2 процентного пункта выше, чем в апрельском ПРМЭ).
- Африка к югу от Сахары: рост с 2,8 процента в 2017 году до 3,4 процента в 2018 году и до 3,8 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,1 процентного пункта выше апрельского ПРМЭ).
- Нигерия: рост с 0,8 процента в 2017 году до 2,1 процента в 2018 году и до 2,3 процента в 2019 году (для 2019 года прогноз на 0,4 процентного пункта выше, чем в апреле).

### Меры политики и рекомендации
- Недопущение использования протекционистских мер и нахождение совместного решения, которое способствует продолжению роста торговли товарами и услугами, остаются насущными задачами для сохранения подъема мировой экономики.
- Меры политики и реформы должны быть ориентированы на поддержание активности, ускорение темпов среднесрочного экономического роста и повышение его инклюзивности.
- При меньших незадействованных мощностях и росте рисков ухудшения ситуации многим странам необходимо восстановить бюджетные резервы для обеспечения пространства для маневра в политике для следующего спада и укрепления финансовой устойчивости перед возможной более высокой волатильностью на рынках.

### Баланс рисков роста (Section 2)
- Базисный прогноз мирового роста остается примерно без изменений, однако баланс рисков в ближайшем плане смещен в сторону ухудшения.
- Возможность более энергичного роста, чем в прогнозе, уменьшилась в связи с:
  - слабыми итогами первого квартала в ряде крупных стран;
  - снижением экономических индикаторов высокой периодичности;
  - ужесточением финансовых условий в некоторых уязвимых странах.
- Риски ухудшения стали более выраженными, главным образом из-за:
  - возможностей эскалации и продолжения торговых мер;
  - более жестких глобальных финансовых условий.

### Финансовая напряженность (Section 2)
- Недавние всплески волатильности подчеркивают возможность резких изменений глобальных финансовых условий из-за:
  - переоценки рынками экономических детерминантов и рисков;
  - изменения ожиданий относительно денежно-кредитной политики;
  - последствий растущей напряженности в торговой сфере;
  - неожиданного повышения премий за риск или за срок;
  - повышения политической неопределенности.
- Признаки повышения инфляции в США сверх ожиданий могут привести к пересмотру настроений рынка относительно роста процентных ставок.
- Внезапное снижение склонности к риску может вызвать:
  - дестабилизирующие изменения в структуре портфелей;
  - ускорение и расширение разворота потоков капитала от стран с формирующимся рынком;
  - дальнейшее укрепление доллара США;
  - трудности в странах с высокой долей заемных средств и фиксированным курсом валюты или с несоответствием активов и обязательств.
- В некоторых странах зоны евро политическое бездействие и политические шоки на национальном уровне могут привести к увеличению суверенных спредов, ухудшению динамики государственного долга и ослаблению балансов банков.
- В Китае несогласованные регулятивные действия и действия местных органов управления могут вызвать:
  - хаотичное изменение цен на финансовые активы;
  - увеличение рисков пролонгации кредита;
  - более тяжелые, чем предусмотрено прогнозом, негативные эффекты для активности.

### Напряженность в торговой сфере (Section 2)
- Сохраняющаяся напряженность в торговой сфере и уменьшающаяся поддержка мировой экономической интеграции омрачают перспективы.
- За последние несколько месяцев США ввели тарифы на различные импортные товары, что вызвало ответные меры со стороны торговых партнеров.
- Переговоры о пересмотре НАФТА и экономических отношениях между Великобританией и остальными странами ЕС продолжаются.
- Эскалация напряженности в торговле может:
  - ухудшить настроения деловых кругов и участников финансового рынка;
  - нанести ущерб торговле и инвестициям;
  - увеличить неопределенность относительно возможного размаха торговых действий и препятствовать инвестициям;
  - сделать внешнеторговые товары менее доступными, нарушить глобальные цепочки поставок и замедлить распространение новых технологий, снизив производительность.

### Неэкономические факторы (Section 2)
- Политическая неопределенность, включая предстоящие выборы или период сразу после них, может ограничить частные инвестиции и ослабить активность.
- В конце мая в Европе распродажа итальянских облигаций выявила глубокие структурные проблемы и недостаточные резервы на национальном уровне, создав значительные риски для перспектив.
- Геополитические риски и внутренние конфликты негативно влияют на перспективы в ряде стран, особенно на Ближнем Востоке и в странах Африки к югу от Сахары.
- Многие страны уязвимы к экономическим и гуманитарным издержкам в результате экстремальных погодных явлений и других стихийных бедствий, с возможными существенными эффектами через миграционные потоки.

### Приоритетные задачи экономической политики (Section 2)
- Общая задача: продлить текущий подъем и повысить устойчивость для уменьшения возможности пагубного спада; повысить потенциальный объем производства и обеспечить широкое распространение экономических благ.
- Для стран с развитой экономикой:
  - Нормализация денежно-кредитной политики в зависимости от поступающих данных, где инфляция приближается к целевым показателям.
  - Налогово-бюджетная политика должна заложить начало восстановлению резервов, если это необходимо, темпы подбираются, чтобы избежать резкого торможения роста.
  - Избегать и сокращать проциклического бюджетного стимула (например, в США).
  - Странам с бюджетными возможностями и избыточными внешними профицитами следует предпринять дополнительные шаги для повышения внутреннего потенциала роста и преодоления глобальных дисбалансов (например, в Германии).
  - Приоритеты в области предложения: инвестиции в физическую и цифровую инфраструктуру; увеличение коэффициента участия в рабочей силе; повышение квалификации рабочей силы.
  - Преодоление факторов уязвимости в финансовом секторе, включая очистку балансов, содействие консолидации банков и повышение банковской рентабельности.
  - Недопущение огульного сворачивания посткризисной программы реформ регулирования.
- Для многих стран с формирующимся рынком и развивающиеся страны:
  - Повысить устойчивость через сочетание налогово-бюджетной, монетарной, курсовой и пруденциальной политики.
  - Обуздание чрезмерного роста кредита, поддержание прочных балансов банков, ограничение несоответствия по срокам погашения и валютам, поддержание упорядоченных рынков.
  - Гибкость обменного курса способствует смягчению негативных внешних шоков, при этом необходимо отслеживать влияние на балансы и ожидания инфляции.
  - Бюджетная политика должна быть сосредоточена на сохранении и восстановлении резервов там, где необходимо, через меры, благоприятствующие росту и защищающие уязвимые группы населения.
  - Структурные реформы для устранения узких мест в инфраструктуре, укрепления деловой среды и повышения качества человеческого капитала.
- Многостороннее сотрудничество:
  - Действовать сообща для снижения торговых издержек и преодоления разногласий без повышения тарифных и нетарифных барьеров.
  - Мировые действия необходимы в областях: завершение программы глобальных реформ финансового регулирования; укрепление системы международного налогообложения; смягчение последствий и преодоление изменения климата.

### Ключевые прогнозные числа (из Таблицы 1, Section 2)
- Мировой объем производства: 3,2 3,7 3,9 3,9 0,0 0,0 4,0 3,8 3,8
- Страны с развитой экономикой: 1,7 2,4 2,4 2,2 –0,1 0,0 2,6 2,4 1,9
- США: 1,5 2,3 2,9 2,7 0,0 0,0 2,6 3,0 2,4
- Зона евро: 1,8 2,4 2,2 1,9 –0,2 –0,1 2,8 1,9 2,0
- Германия: 1,9 2,5 2,2 2,1 –0,3 0,1 2,9 2,1 1,9
- Франция: 1,1 2,3 1,8 1,7 –0,3 –0,3 2,8 1,4 1,8
- Италия: 0,9 1,5 1,2 1,0 –0,3 –0,1 1,6 0,9 1,2
- Испания: 3,3 3,1 2,8 2,2 0,0 0,0 3,1 2,5 2,2
- Япония: 1,0 1,7 1,0 0,9 –0,2 0,0 2,0 1,0 –0,6
- Соединенное Королевство: 1,8 1,7 1,4 1,5 –0,2 0,0 1,3 1,5 1,5
- Канада: 1,4 3,0 2,1 2,0 0,0 0,0 3,0 2,1 1,9
- Другие страны с развитой экономикой: 2/ 2,3 2,7 2,8 2,7 0,1 0,1 2,9 2,9 2,7
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,4 4,7 4,9 5,1 0,0 0,0 5,2 5,0 5,4
- Содружество Независимых Государств: 0,4 2,1 2,3 2,2 0,1 0,1 1,5 2,4 2,1
- Россия: –0,2 1,5 1,7 1,5 0,0 0,0 1,1 2,2 1,9
- Кроме России: 1,9 3,6 3,6 3,7 0,1 0,1 . . .
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: 6,5 6,5 6,5 6,5 0,0 –0,1 6,7 6,5 6,5
- Китай: 6,7 6,9 6,6 6,4 0,0 0,0 6,8 6,5 6,3
- Индия: 7,1 6,7 7,3 7,5 –0,1 –0,3 7,5 7,4 7,8
- АСЕАН-5: 4,9 5,3 5,3 5,3 0,0 –0,1 5,4 5,3 5,4
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 3,2 5,9 4,3 3,6 0,0 –0,1 6,1 2,1 5,9
- Латинская Америка и Карибский бассейн: –0,6 1,3 1,6 2,6 –0,4 –0,2 1,7 1,7 2,6
- Бразилия: –3,5 1,0 1,8 2,5 –0,5 0,0 2,2 2,3 2,4
- Мексика: 2,9 2,0 2,3 2,7 0,0 –0,3 1,5 2,8 3,0
- Саудовская Аравия: 1,7 –0,9 1,9 1,9 0,2 0,0 –1,4 2,8 2,0
- Страны Африки к югу от Сахары: 1,5 2,8 3,4 3,8 0,0 0,1 . . .
- Нигерия: –1,6 0,8 2,1 2,3 0,0 0,4 . . .
- Южная Африка: 0,6 1,3 1,5 1,7 0,0 0,0 1,9 1,5 1,1
- Развивающиеся страны с низкими доходами: 3,5 4,7 5,0 5,3 0,0 0,0 . . .
- Темпы мирового роста в расчете по рыночным курсам: 2,5 3,2 3,3 3,3 –0,1 0,0 3,4 3,2 3,1
- Объем мировой торговли (товары и услуги): 2/ 2,2 5,1 4,8 4,5 –0,3 –0,2 . . .
- Цены на биржевые товары (в долларах США) — Нефть: –15,7 23,3 33,0 –1,8 15,0 4,7 19,6 22,5 –6,4
- Нетопливные товары (среднее значение): –1,5 6,8 6,0 0,5 0,4 0,0 1,9 7,6 –0,3
- Потребительские цены — Страны с развитой экономикой: 0,8 1,7 2,2 2,2 0,2 0,3 1,7 2,4 2,2
- Потребительские цены — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4/ 4,3 4,0 4,4 4,4 –0,2 0,1 3,5 4,0 3,7
- Ставка ЛИБОР (в процентах) — По депозитам в долларах США (6 месяцев): 1,1 1,5 2,6 3,5 0,2 0,1 . . .
- Ставка ЛИБОР — По депозитам в евро (3 месяца): –0,3 –0,3 –0,3 –0,1 0,0 –0,1 . . .
- Ставка ЛИБОР — По депозитам в японских иенах (6 месяцев): 0,00 0,00 0,00 0,10 0,00 0,00 . . .

*Источник: russian-july2018weoupdate - Section 2 (PDF).*

### Section 1

### Менее равномерный подъем, рост напряженности в торговых отношениях

### Глобальный прогноз и общие выводы
- Прогнозируется, что мировой рост достигнет 3,9 процента в 2018 и 2019 годах (соответствует прогнозам апрельского выпуска ПРМЭ 2018 года), но подъем становится менее равномерным, а риски возрастают.
- Темпы подъема, по-видимому, уже достигли своего пика в некоторых ведущих экономиках, и рост стал менее синхронизированным.
- Прогнозы роста пересмотрены в сторону снижения для зоны евро, Японии и Соединенного Королевства в связи с непредвиденными снижениями активности в начале 2018 года.
- Среди стран с формирующимся рынком и развивающихся стран прогнозы роста были снижены для Аргентины, Бразилии и Индии, тогда как перспективы для стран — экспортеров нефти улучшились.

### Риски и финансовые условия
- Баланс рисков сместился в сторону ухудшения, в том числе в краткосрочном плане.
- Недавно объявленные и ожидаемые повышения тарифов Соединенными Штатами и ответные меры торговых партнеров увеличили вероятность эскалации и сохранения торговых мер.
- Возможные триггеры ухудшения: эскалация торговых мер, геополитические проблемы, политическая неопределенность, внезапная переоценка инвесторами траекторий процентных ставок.
- Повышение показателей инфляции в США при безработице ниже 4 процентов может привести к внезапной переоценке экономических детерминантов и рисков инвесторами.
- Жесткая переориентация финансовых условий может вызвать дезорганизующие корректировки в структуре портфелей, резкие изменения курсов валют и снижение притока капитала в уязвимые страны.

### Финансовые условия и валюты
- Доллар США укрепился примерно на 5 процентов в реальном эффективном выражении с февраля 2018 года.
- Доходность по 10-летним государственным облигациям США составляла около 2,85 процента в начале июля.
- Федеральная резервная система в июне повысила целевой диапазон для ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов и сигнализировала о двух дополнительных повышениях ставки в 2018 году и трех в 2019 году.
- ЕЦБ сократит ежемесячный объем покупок активов с текущего уровня 30 до 15 млрд евро в октябре и ожидается, что программа закончится в декабре; директивные ставки будут сохранены по крайней мере до лета 2019 года.
- Курсы валют некоторых стран с формирующимся рынком резко снизились: аргентинский песо ослаб на 20 процентов; турецкая лира — примерно на 10 процентов; бразильский реал упал более чем на 10 процентов; южноафриканский ранд снизился на 7 процентов.
- В некоторых уязвимых экономиках центральные банки (включая Аргентину, Индию, Индонезию, Мексику и Турцию) повысили директивные ставки в ответ на инфляционное давление и давление на курс валюты.

### Цены на нефть и инфляция
- С февраля 2018 года по начало июня 2018 года мировые цены на нефть выросли на 16 процентов (базисный период для июльского Бюллетеня ПРМЭ 2018 года).
- В июне производители нефти ОПЕК и за пределами ОПЕК согласились повысить добычу примерно на 1 млн баррелей в день с текущего уровня.
- Рынок указывает на потенциальные трудности в достижении согласованного повышения добычи из-за снижения мощностей в Венесуэле и санкций США в отношении Ирана.
- Среднесрочные фьючерсные цены по состоянию на конец июня составляют около 59 долларов за баррель (на 20 процентов ниже текущего уровня).
- Повышение цен на топливо привело к увеличению общего уровня инфляции в странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком; базовая инфляция повысилась в США и несколько возросла в зоне евро.

### Региональные прогнозы — ключевые показатели (в процентах)
- Мировой рост: 3,9 процента в 2018 и 2019 годах.
- Развитые экономики: ожидается рост 2,4 процента в 2018 году (аналогично 2017 году), снижение до 2,2 процента в 2019 году; прогноз на 2018 год на 0,1 процентного пункта ниже по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- США: рост, по прогнозам, составит 2,9 процента в 2018 году и 2,7 процента в 2019 году.
- Зона евро: 2,2 процента в 2018 году и 1,9 процента в 2019 году (снижение прогноза на 2018 год на 0,2 процентного пункта и на 0,1 процентного пункта для 2019 года по сравнению с апрелем).
- Япония: прогноз снижен до 1,0 процента для 2018 года (на 0,2 процентного пункта ниже апрельского прогноза).
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (суммарно): 4,9 процента в 2018 году и 5,1 процента в 2019 году (неизменны по сравнению с апрелем).
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: рост 6,5 процента в 2018–2019 годах.
- Китай: замедление с 6,9 процента в 2017 году до 6,6 процента в 2018 году и 6,4 процента в 2019 году.
- Индия: рост с 6,7 процента в 2017 году до 7,3 процента в 2018 году и 7,5 процента в 2019 году; прогноз ниже на 0,1 процентного пункта и 0,3 процентного пункта, соответственно, по сравнению с апрельским ПРМЭ.
- АСЕАН-5: рост стабилизируется на уровне примерно 5,3 процента.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: снижение с 5,9 процента в 2017 году до 4,3 процента в 2018 году и до 3,6 процента в 2019 году (2019 на 0,1 процентного пункта ниже апрельского ПРМЭ).
- Турция: рост снизится с 7,4 процента в 2017 году до 4,2 процента в 2018 году.
- Латинская Америка: рост с 1,3 процента в 2017 году до 1,6 процента в 2018 году и до 2,6 процента в 2019 году (на 0,4 и на 0,2 процентного пункта ниже, чем в апрельском выпуске ПРМЭ).
- Мексика: влияние напряженности в торговой сфере и неопределенности по НАФТА рассматриваются как факторы риска.
- Венесуэла: прогноз дополнительно снижен из‑за резкого сокращения добычи нефти.
- Страны-экспортеры нефти в регионе Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана: рост с 2,2 процента в 2017 году до 3,5 процента в 2018 году и до 3,9 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,2 процентного пункта выше, чем в апрельском ПРМЭ).
- Африка к югу от Сахары: рост с 2,8 процента в 2017 году до 3,4 процента в 2018 году и до 3,8 процента в 2019 году (для 2019 года на 0,1 процентного пункта выше апрельского ПРМЭ).
- Нигерия: рост с 0,8 процента в 2017 году до 2,1 процента в 2018 году и до 2,3 процента в 2019 году (для 2019 года прогноз на 0,4 процентного пункта выше, чем в апреле).

### Меры политики и рекомендации
- Недопущение использования протекционистских мер и нахождение совместного решения, которое способствует продолжению роста торговли товарами и услугами, остаются насущными задачами для сохранения подъема мировой экономики.
- Меры политики и реформы должны быть ориентированы на поддержание активности, ускорение темпов среднесрочного экономического роста и повышение его инклюзивности.
- При меньших незадействованных мощностях и росте рисков ухудшения ситуации многим странам необходимо восстановить бюджетные резервы для обеспечения пространства для маневра в политике для следующего спада и укрепления финансовой устойчивости перед возможной более высокой волатильностью на рынках.

*В Вашингтоне: 9:00, 16 июля 2018 года*

### Section 2

### russian-july2018weoupdate - Section 2

### Баланс рисков роста
- Базисный прогноз мирового роста остается примерно без изменений, однако баланс рисков в ближайшем плане смещен в сторону ухудшения.
- Возможность более энергичного роста, чем в прогнозе, уменьшилась в связи с:
  - слабыми итогами первого квартала в ряде крупных стран;
  - снижением экономических индикаторов высокой периодичности;
  - ужесточением финансовых условий в некоторых уязвимых странах.
- Риски ухудшения стали более выраженными, главным образом из-за:
  - возможностей эскалации и продолжения торговых мер;
  - более жестких глобальных финансовых условий.

### Финансовая напряженность
- Недавние всплески волатильности подчеркивают возможность резких изменений глобальных финансовых условий из-за:
  - переоценки рынками экономических детерминантов и рисков;
  - изменения ожиданий относительно денежно-кредитной политики;
  - последствий растущей напряженности в торговой сфере;
  - неожиданного повышения премий за риск или за срок;
  - повышения политической неопределенности.
- Признаки повышения инфляции в США сверх ожиданий могут привести к пересмотру настроений рынка относительно роста процентных ставок.
- Внезапное снижение склонности к риску может вызвать:
  - дестабилизирующие изменения в структуре портфелей;
  - ускорение и расширение разворота потоков капитала от стран с формирующимся рынком;
  - дальнейшее укрепление доллара США;
  - трудности в странах с высокой долей заемных средств и фиксированным курсом валюты или с несоответствием активов и обязательств.
- В некоторых странах зоны евро политическое бездействие и политические шоки на национальном уровне могут привести к увеличению суверенных спредов, ухудшению динамики государственного долга и ослаблению балансов банков.
- В Китае несогласованные регулятивные действия и действия местных органов управления могут вызвать:
  - хаотичное изменение цен на финансовые активы;
  - увеличение рисков пролонгации кредита;
  - более тяжелые, чем предусмотрено прогнозом, негативные эффекты для активности.

### Напряженность в торговой сфере
- Сохраняющаяся напряженность в торговой сфере и уменьшающаяся поддержка мировой экономической интеграции омрачают перспективы.
- За последние несколько месяцев США ввели тарифы на различные импортные товары, что вызвало ответные меры со стороны торговых партнеров.
- Переговоры о пересмотре НАФТА и экономических отношениях между Великобританией и остальными странами ЕС продолжаются.
- Эскалация напряженности в торговле может:
  - ухудшить настроения деловых кругов и участников финансового рынка;
  - нанести ущерб торговле и инвестициям;
  - увеличить неопределенность относительно возможного размаха торговых действий и препятствовать инвестициям;
  - сделать внешнеторговые товары менее доступными, нарушить глобальные цепочки поставок и замедлить распространение новых технологий, снизив производительность.

### Неэкономические факторы
- Политическая неопределенность, включая предстоящие выборы или период сразу после них, может ограничить частные инвестиции и ослабить активность.
- В конце мая в Европе распродажа итальянских облигаций выявила глубокие структурные проблемы и недостаточные резервы на национальном уровне, создав значительные риски для перспектив.
- Геополитические риски и внутренние конфликты негативно влияют на перспективы в ряде стран, особенно на Ближнем Востоке и в странах Африки к югу от Сахары.
- Многие страны уязвимы к экономическим и гуманитарным издержкам в результате экстремальных погодных явлений и других стихийных бедствий, с возможными существенными эффектами через миграционные потоки.

### Приоритетные задачи экономической политики
- Общая задача: продлить текущий подъем и повысить устойчивость для уменьшения возможности пагубного спада; повысить потенциальный объем производства и обеспечить широкое распространение экономических благ.
- Для стран с развитой экономикой:
  - Нормализация денежно-кредитной политики в зависимости от поступающих данных, где инфляция приближается к целевым показателям.
  - Налогово-бюджетная политика должна заложить начало восстановлению резервов, если это необходимо, темпы подбираются, чтобы избежать резкого торможения роста.
  - Избегать и сокращать проциклического бюджетного стимула (например, в США).
  - Странам с бюджетными возможностями и избыточными внешними профицитами следует предпринять дополнительные шаги для повышения внутреннего потенциала роста и преодоления глобальных дисбалансов (например, в Германии).
  - Приоритеты в области предложения: инвестиции в физическую и цифровую инфраструктуру; увеличение коэффициента участия в рабочей силе; повышение квалификации рабочей силы.
  - Преодоление факторов уязвимости в финансовом секторе, включая очистку балансов, содействие консолидации банков и повышение банковской рентабельности.
  - Недопущение огульного сворачивания посткризисной программы реформ регулирования.
- Для многих стран с формирующимся рынком и развивающихся стран:
  - Повысить устойчивость через сочетание налогово-бюджетной, монетарной, курсовой и пруденциальной политики.
  - Обуздание чрезмерного роста кредита, поддержание прочных балансов банков, ограничение несоответствия по срокам погашения и валютам, поддержание упорядоченных рынков.
  - Гибкость обменного курса способствует смягчению негативных внешних шоков, при этом необходимо отслеживать влияние на балансы и ожидания инфляции.
  - Бюджетная политика должна быть сосредоточена на сохранении и восстановлении резервов там, где необходимо, через меры, благоприятствующие росту и защищающие уязвимые группы населения.
  - Структурные реформы для устранения узких мест в инфраструктуре, укрепления деловой среды и повышения качества человеческого капитала.
- Многостороннее сотрудничество:
  - Действовать сообща для снижения торговых издержек и преодоления разногласий без повышения тарифных и нетарифных барьеров.
  - Мировые действия необходимы в областях: завершение программы глобальных реформ финансового регулирования; укрепление системы международного налогообложения; смягчение последствий и преодоление изменения климата.

### Ключевые прогнозные числа (из Таблицы 1)
- Мировой объем производства: 3,2 3,7 3,9 3,9 0,0 0,0 4,0 3,8 3,8
- Страны с развитой экономикой: 1,7 2,4 2,4 2,2 –0,1 0,0 2,6 2,4 1,9
- США: 1,5 2,3 2,9 2,7 0,0 0,0 2,6 3,0 2,4
- Зона евро: 1,8 2,4 2,2 1,9 –0,2 –0,1 2,8 1,9 2,0
- Германия: 1,9 2,5 2,2 2,1 –0,3 0,1 2,9 2,1 1,9
- Франция: 1,1 2,3 1,8 1,7 –0,3 –0,3 2,8 1,4 1,8
- Италия: 0,9 1,5 1,2 1,0 –0,3 –0,1 1,6 0,9 1,2
- Испания: 3,3 3,1 2,8 2,2 0,0 0,0 3,1 2,5 2,2
- Япония: 1,0 1,7 1,0 0,9 –0,2 0,0 2,0 1,0 –0,6
- Соединенное Королевство: 1,8 1,7 1,4 1,5 –0,2 0,0 1,3 1,5 1,5
- Канада: 1,4 3,0 2,1 2,0 0,0 0,0 3,0 2,1 1,9
- Другие страны с развитой экономикой: 2/ 2,3 2,7 2,8 2,7 0,1 0,1 2,9 2,9 2,7
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,4 4,7 4,9 5,1 0,0 0,0 5,2 5,0 5,4
- Содружество Независимых Государств: 0,4 2,1 2,3 2,2 0,1 0,1 1,5 2,4 2,1
- Россия: –0,2 1,5 1,7 1,5 0,0 0,0 1,1 2,2 1,9
- Кроме России: 1,9 3,6 3,6 3,7 0,1 0,1 . . .
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: 6,5 6,5 6,5 6,5 0,0 –0,1 6,7 6,5 6,5
- Китай: 6,7 6,9 6,6 6,4 0,0 0,0 6,8 6,5 6,3
- Индия: 7,1 6,7 7,3 7,5 –0,1 –0,3 7,5 7,4 7,8
- АСЕАН-5: 4,9 5,3 5,3 5,3 0,0 –0,1 5,4 5,3 5,4
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 3,2 5,9 4,3 3,6 0,0 –0,1 6,1 2,1 5,9
- Латинская Америка и Карибский бассейн: –0,6 1,3 1,6 2,6 –0,4 –0,2 1,7 1,7 2,6
- Бразилия: –3,5 1,0 1,8 2,5 –0,5 0,0 2,2 2,3 2,4
- Мексика: 2,9 2,0 2,3 2,7 0,0 –0,3 1,5 2,8 3,0
- Саудовская Аравия: 1,7 –0,9 1,9 1,9 0,2 0,0 –1,4 2,8 2,0
- Страны Африки к югу от Сахары: 1,5 2,8 3,4 3,8 0,0 0,1 . . .
- Нигерия: –1,6 0,8 2,1 2,3 0,0 0,4 . . .
- Южная Африка: 0,6 1,3 1,5 1,7 0,0 0,0 1,9 1,5 1,1
- Развивающиеся страны с низкими доходами: 3,5 4,7 5,0 5,3 0,0 0,0 . . .
- Темпы мирового роста в расчете по рыночным курсам: 2,5 3,2 3,3 3,3 –0,1 0,0 3,4 3,2 3,1
- Объем мировой торговли (товары и услуги): 2/ 2,2 5,1 4,8 4,5 –0,3 –0,2 . . .
- Цены на биржевые товары (в долларах США) — Нефть: –15,7 23,3 33,0 –1,8 15,0 4,7 19,6 22,5 –6,4
- Нетопливные товары (среднее значение): –1,5 6,8 6,0 0,5 0,4 0,0 1,9 7,6 –0,3
- Потребительские цены — Страны с развитой экономикой: 0,8 1,7 2,2 2,2 0,2 0,3 1,7 2,4 2,2
- Потребительские цены — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4/ 4,3 4,0 4,4 4,4 –0,2 0,1 3,5 4,0 3,7
- Ставка ЛИБОР (в процентах) — По депозитам в долларах США (6 месяцев): 1,1 1,5 2,6 3,5 0,2 0,1 . . .
- Ставка ЛИБОР — По депозитам в евро (3 месяца): –0,3 –0,3 –0,3 –0,1 0,0 –0,1 . . .
- Ставка ЛИБОР — По депозитам в японских иенах (6 месяцев): 0,00 0,00 0,00 0,10 0,00 0,00 . . .

*Источник: russian-july2018weoupdate - Section 2 (PDF).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2018/update/july/russian/russian-july2018weoupdate.pdf_