## INTRODUCCIÓN

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### Impacto sanitario y social
- Desde comienzos del año, la pandemia de COVID-19 ha cobrado más de un millón de vidas.
- Se prevé que este año casi 90 millones de personas caerán en la indigencia.
- Muchas más personas han padecido graves dolencias.
- La pérdida de acumulación de capital humano tras el cierre generalizado de las escuelas constituye un reto adicional.
- La incidencia de la indigencia aumentará por primera vez en más de dos décadas.
- La crisis ha afectado desproporcionadamente a la mujer, a las personas con empleos informales y a las que tienen un nivel educativo relativamente más bajo (ver capítulo 2).

### Recuperación económica y proyecciones
- Estamos proyectando una recesión levemente menos grave, pero aun así profunda, en 2020, en relación con el pronóstico publicado en junio.
- Causas de la revisión alcista: cifras del PIB en el segundo trimestre en economías avanzadas grandes menos negativas de lo proyectado; reanudación del crecimiento en China más vigoroso de lo esperado; indicios de aceleración en el tercer trimestre.
- Las recuperaciones serán prolongadas, desiguales e inciertas.
- En comparación con el pronóstico de junio, las perspectivas han empeorado significativamente en algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo donde las infecciones crecen con rapidez.
- Proyectamos que las economías de mercados emergentes y en desarrollo, con la excepción de China, sufrirán una pérdida del producto más fuerte en 2020–21 en relación con la trayectoria proyectada antes de la pandemia.
- Publicamos proyecciones de crecimiento a mediano plazo por primera vez desde el inicio de la crisis; prevemos que el crecimiento se moderará significativamente tras el repunte proyectado de la actividad mundial en 2021.
- Los Estados pequeños, así como las economías que dependen del turismo y basan su actividad en las materias primas, se encuentran en un aprieto particularmente difícil.
- La mayor parte de las economías sufrirán daños perdurables en el potencial de oferta como consecuencia de la profunda recesión de 2020 y la necesidad de cambio estructural.

### Políticas y recomendaciones inmediatas
- Las respuestas fiscales, monetarias y regulatorias sustanciales, rápidas y sin precedentes han mantenido el ingreso disponible de los hogares, protegido flujos de efectivo de las empresas y apuntalado el suministro de crédito, evitando por el momento una catástrofe financiera como la de 2008–09.
- Para evitar nuevos reveses, habrá que cuidarse de no retirar prematuramente las políticas de respaldo.
- Se necesitarán políticas internas hábiles para manejar la disyuntiva entre estimular la actividad a corto plazo y afrontar los retos a mediano plazo.
- Para proteger los puestos de trabajo, es importante que, siempre que sea posible, los gobiernos sigan brindando respaldo a las empresas viables pero aún vulnerables mediante moratorias del servicio de la deuda y apoyo con características de capitalización.
- Eventualmente, una vez que la recuperación esté firmemente afianzada, las políticas deberían reorientarse poco a poco para facilitar la reasignación de trabajadores de sectores en contracción a sectores en crecimiento, apoyando la transición con transferencias de ingresos y programas de reorientación laboral y adquisición de nuevas aptitudes.
- Es necesaria una cooperación internacional vigorosa sobre el respaldo sanitario y financiero a países con escasa liquidez.
- Un aspecto crítico: asegurar que innovaciones en pruebas, tratamientos o vacunas se produzcan a escala que beneficie a todos los países; los compromisos de compra adelantada deben incluir un firme componente multilateral para ayudar a distribuir dosis a todos los países a precios asequibles.
- El FMI ha desempeñado un papel fundamental mediante la solicitud lanzada conjuntamente con el Banco Mundial para la suspensión del servicio de la deuda de los países de bajo ingreso, un llamado a la reforma de la arquitectura de la deuda internacional y el suministro de financiamiento para varios países miembros con una celeridad sin precedentes.

### Desafíos fiscales y de deuda
- Los niveles de deuda soberana se incrementarán significativamente en un momento en que la contracción del producto potencial reduce la base tributaria y dificulta el servicio de la deuda.
- Las perspectivas de que las tasas de interés se mantengan a bajos niveles durante más tiempo, sumadas al repunte del crecimiento proyectado para 2021, podrían aliviar la carga del servicio de la deuda de muchos países.
- Para mantener una trayectoria de deuda sostenible a mediano plazo, los gobiernos pueden tener que aumentar la progresividad de la tributación y asegurarse de que las empresas paguen los impuestos que les corresponden, eliminando al mismo tiempo el gasto improductivo.
- Las economías con deuda elevada y aumento de costos de endeudamiento tendrán que crear margen para necesidades inmediatas de gasto, priorizando medidas contra la crisis y recortando subsidios mal focalizados; algunos necesitarán más ayuda por parte de acreedores y donantes mediante reestructuración de la deuda, donaciones y financiamiento en condiciones concesionarias.

### Oportunidades: inversión, política verde y protección social
- Corresponde elaborar políticas de apoyo a corto plazo encaminadas a encarrilar las economías por una senda de crecimiento más vigoroso, equitativo y sostenible.
- Se puede aspirar simultáneamente a mitigar el cambio climático y afianzar la recuperación de la crisis de COVID-19 (ver capítulo 3).
- Programa integral recomendado: estímulo sustancial de la infraestructura pública verde; aumento paulatino de los precios de las emisiones de carbono; compensación a los hogares de menores ingresos para hacer la transición justa.
- Ampliación de la red de protección para corregir deficiencias y garantizar la protección de la población más vulnerable, respaldando al mismo tiempo la actividad a corto plazo; ejemplo: en muchas economías avanzadas el ingreso disponible se mantuvo relativamente estable aun cuando el PIB sufrió colapsos históricos.
- Inversión en salud y educación para remediar las pérdidas sufridas durante la pandemia y ayudar a lograr un crecimiento participativo e inclusivo.
- Innovaciones políticas observadas: programa de recuperación de la pandemia de la Unión Europea; compras de activos por bancos centrales de mercados emergentes; uso de tecnologías digitales para brindar asistencia social (por ejemplo, en países de África subsahariana).

*Gita Gopinath, Consejera Económica y Directora del Departamento de Estudios, Fondo Monetario Internacional, Octubre de 2020.*

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