## weo-textr

## Source details

**Canonical URL:** [weo-textr](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf.json)

---

### Ключевые выводы и общая картина
- По оценкам за 2019 год прогнозируется повышение мирового экономического роста с 2,9 процента до 3,3 процента в 2020 году и 3,4 процента в 2021 году, что на 0,1 процентного пункта ниже на 2019 год и 2020 год и на 0,2 процентного пункта ниже на 2021 год, чем в октябрьском выпуске доклада «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ).
- Пересмотр темпов роста в сторону понижения отражает главным образом неожиданные негативные изменения в экономической активности в нескольких странах с формирующимся рынком, прежде всего в Индии.
- Положительные факторы:
  - первые признаки того, что уровень активности в обрабатывающей промышленности и мировой торговле преодолевает свою нижнюю точку спада;
  - широкомасштабный сдвиг в сторону адаптивной денежно-кредитной политики;
  - периодически положительные новости по торговым переговорам между США и Китаем;
  - уменьшение опасностей «брексита» без достижения договоренности.
- Пока в глобальных макроэкономических данных прослеживается немного признаков прохождения поворотных точек.

### Последние изменения и следствия для прогноза
- Неопределенность в торговой политике, геополитическая напряженность и специфические факторы напряженности в крупнейших странах с формирующимся рынком во второй половине 2019 года по-прежнему негативно сказывались на мировой экономической активности, особенно в обрабатывающей промышленности и торговле.
- Новые проблемы: обострение социальной напряженности в нескольких странах и погодные стихийные бедствия — от ураганов в Карибском бассейне до засухи и лесных пожаров в Австралии, наводнений в Восточной Африке и засухи на юге Африки.
- Либерализация денежно-кредитной политики в нескольких странах во второй половине 2019 года; отложенные эффекты значительной поддержки, оказанной либерализацией политики ранее в 2019 году, должны способствовать повышению мировой экономической активности в начале 2020 года.
- Без денежно-кредитного стимулирования оценка мирового экономического роста за 2019 год и его прогноз на 2020 год были бы на 0,5 процентного пункта ниже в каждом из этих годов.

### Первые признаки стабилизации при низких темпах
- В третьем квартале 2019 года рост в странах с формирующимся рынком (включая Индию, Мексику и ЮАР) был ниже, чем ожидалось на момент выхода октябрьского выпуска ПРМЭ, в основном из-за характерных для конкретных стран шоков, негативно сказавшихся на внутреннем спросе.
- В группе стран с развитой экономикой замедление темпов роста в целом происходило в соответствии с ожиданиями (главным образом вследствие снижения роста в США).
- Базовая инфляция потребительских цен в странах с развитой экономикой оставалась сдержанной; в большинстве стран с формирующимся рынком произошло ее дальнейшее уменьшение.
- Слабость спроса привела к снижению цен на металлы и энергоресурсы, что сдерживало общую инфляцию.
- Высокочастотные индикаторы за четвертый квартал предварительно указывают на стабилизацию поступательной динамики на невысоком уровне, чему способствовали ранее в течение года широкомасштабный сдвиг в сторону либеральной денежно-кредитной политики и смягчение налогово-бюджетной политики в некоторых странах (включая Китай, Корею и США).
- Временные факторы, замедлявшие рост обрабатывающей промышленности в мире (адаптация автомобильного сектора к новым нормативам выбросов, уменьшение выпуска на рынок новых высокотехнологичных продуктов и накопление товарно-материальных запасов), представляется, что затухают.
- Прекратилось ухудшение деловых настроений и ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности, но в целом они остались пессимистичными; улучшились показатели по субкомпоненту новых заказов в обследованиях, особенно в странах с формирующимся рынком.
- По результатам обследований представляется, что рост мировой торговли проходит свою нижнюю отметку.
- Активность в сфере услуг несколько ослабла, но оставалась на уровне, характерном для подъема; поддерживается стойкими потребительскими расходами, что способствовало поддержанию высокой загрузки рынков труда, низкой безработицы и умеренного повышения заработной платы.

### Поддерживающие финансовые условия
- Снижения ставок центральных банков способствовали улучшению настроений на финансовых рынках.
- Перспективы денежно-кредитной политики США и переход ФРС к указаниям на «удержание курса» после трех снижений ставки во второй половине 2019 года отразились в ценах рынков.
- Положительные новости по экономическим отношениям между США и Китаем и уменьшение опасности «жесткого брексита» поддерживают склонность инвесторов к риску.
- Осенью продолжалось повышение фондовых цен в крупных странах с развитой экономикой; базовые показатели доходности по суверенным облигациям повысились со своего низкого уровня в сентябре; укрепились потоки портфельных вложений в страны с формирующимся рынком, особенно в фонды облигаций.
- Динамика курсов валют с сентября по начало января:
  - ослабление доллара США и японской иены примерно на 2 процента;
  - укрепление китайского юаня примерно на 1½ процента;
  - повышение курса британского фунта на 4 процента с сентября.

### Основные соображения в отношении прогноза
- Последствия более низких, чем ожидалось, результатов во второй половине 2019 года в крупнейших странах с формирующимся рынком.
- Намечающиеся признаки стабилизации в обрабатывающей промышленности в четвертом квартале при некотором ослаблении активности в секторе услуг.
- Адаптивные финансовые условия.
- Неопределенные перспективы в отношении тарифов, социальные волнения и геополитическая напряженность.

### Перспективы мирового экономического роста — числовые прогнозы
- Мировой рост: 2,9 процента в 2019 году; 3,3 процента в 2020 году; 3,4 процента в 2021 году.
- Изменения по сравнению с октябрьским прогнозом ПРМЭ: оценка за 2019 год и прогноз на 2020 год снижены на 0,1 процентного пункта для каждого из этих годов; на 2021 год прогноз ниже на 0,2 процентного пункта.
- Без денежно-кредитного стимулирования оценка мирового экономического роста за 2019 год и его прогноз на 2020 год были бы на 0,5 процентного пункта ниже в каждом из этих годов.
- В странах с развитой экономикой прогнозируется стабилизация роста на уровне 1,6 процента в 2020–2021 годах (на 0,1 процентного пункта ниже прогноза на 2020 год в октябрьском выпуске ПРМЭ).
  - В США: рост с 2,3 процента в 2019 году до 2 процента в 2020 году и 1,7 процента в 2021 году (на 0,1 процентного пункта меньше прогноза на 2020 год в октябрьском выпуске ПРМЭ).
  - В зоне евро: повышение роста с 1,2 процента в 2019 году до 1,3 процента в 2020 году (пересмотр в сторону понижения на 0,1 процентного пункта) и 1,4 процента в 2021 году.
  - В Соединенном Королевстве: стабилизация роста на уровне 1,4 процента в 2020 году и повышение до 1,5 процента в 2021 году — без изменений от октябрьского прогноза ПРМЭ.
  - В Японии: снижение темпов роста с 1 процента по оценкам за 2019 год до 0,7 процента в 2020 году (на 0,1 и 0,2 процентного пункта выше, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ); в 2021 году снижение до 0,5 процента.
- Для группы стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: повышение экономического роста до 4,4 процента в 2020 году и 4,6 процента в 2021 году (на 0,2 процентного пункта ниже в обоих годах, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ) с 3,7 процента по оценкам за 2019 год.
  - В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Азии: рост с 5,6 процента в 2019 году до 5,8 процента в 2020 году и 5,9 процента в 2021 году (на 0,2 и 0,3 процентного пункта ниже в 2019 и 2020 годах по сравнению с октябрьским выпуском ПРМЭ).
    - Индия: рост в 2019 году оценивается в 4,8 процента; прогнозируется повышение до 5,8 процента в 2020 году и 6,5 процента в 2021 году (что на 1,2 и 0,9 процентного пункта ниже, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ).
    - Китай: снижение роста с 6,1 процента по оценке за 2019 год до 6,0 процента в 2020 году и 5,8 процента в 2021 году; повышение прогноза роста в Китае на 2020 год на 0,2 процентного пункта по сравнению с октябрем.
  - В странах АСЕАН-5: в 2019 году рост снизился до 4,7 процента; в 2020 году ожидается стабильность, затем повышение в 2021 году; перспективы пересмотрены в сторону понижения для Индонезии и Таиланда.
  - В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Европы: рост повысится с 1,8 процента в 2019 году до примерно 2,5 процента в 2020–2021 годах (в 2020 году на 0,1 процентного пункта больше, чем прогнозировалось в октябре).
  - В Латинской Америке: восстановление роста с 0,1 процента в 2019 году до 1,6 процента в 2020 году и 2,3 процента в 2021 году (на 0,2 и 0,1 процентного пункта ниже, чем в октябре).
  - Регион Ближнего Востока и Центральной Азии: рост ожидается на уровне 2,8 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта ниже, чем в октябре) и повышение до 3,2 процента в 2021 году.
  - Африка к югу от Сахары: ожидается повышение роста до 3,5 процента в 2020–2021 годах (с 3,3 процента в 2019 году); прогноз ниже, чем в октябре, на 0,1 процентного пункта на 2020 год и на 0,2 процентного пункта на 2021 год.

### Риски и политические рекомендации
- Значительные риски недостижения прогнозируемых темпов роста сохраняются:
  - обострение геополитической напряженности (особенно между США и Ираном);
  - усиление социальной напряженности;
  - дальнейшее ухудшение отношений между США и их партнерами по торговле и углубление экономических трений между другими странами.
- Реализация этих рисков может привести к быстрому ухудшению настроений, вызывая падение мирового экономического роста ниже прогнозируемых в базисном сценарии темпов.
- Для укрепления экономической активности и предупреждения рисков снижения роста принципиально важно укрепление многостороннего сотрудничества и проведение более сбалансированного комплекса мер политики на национальном уровне с учетом имеющегося потенциала в денежно-кредитной и бюджетной сфере.
- Главные задачи: увеличение финансовой стойкости, повышение потенциала роста и достижение большей инклюзивности.
- Необходимы более тесное международное сотрудничество для:
  - устранения оснований для недовольства основанной на правилах системой торговли;
  - уменьшения выбросов парниковых газов;
  - укрепления международной налоговой архитектуры.
- Меры политики на национальном уровне должны по мере необходимости обеспечивать своевременную поддержку спроса, используя как налогово-бюджетные, так и денежно-кредитные рычаги в зависимости от имеющегося пространства для маневра.

### Основные риски для мирового экономического роста (Section 2)
- Потенциально благоприятный сценарий: закрепление начальных признаков стабилизации и связь между стойким уровнем потребительских расходов и увеличением расходов предприятий.
- Дополнительную поддержку могут создать:
  - затухание специфических сдерживающих факторов в крупнейших странах с формирующимся рынком;
  - влияние либерализации денежно-кредитной политики;
  - «Первая фаза» торгового соглашения между США и Китаем.
- Риски ухудшения ситуации:
  - нарушение мировых поставок нефти в случае усиления напряженности между США и Ираном;
  - обострение социальной напряженности, вызывающее нарушения в экономической активности и затрудняющее проведение реформ;
  - усугубление глубокого спада среди стран с формирующимся рынком, что может сорвать ожидаемое повышение мирового экономического роста;
  - более высокие тарифные барьеры и распространение торговых и технологических споров, угрожающие глобальным цепям поставок;
  - быстрые сдвиги в финансовых настроениях, перевод портфельных вложений в безопасные активы и повышение рисков для уязвимых корпоративных и суверенных заемщиков;
  - широкомасштабное ужесточение финансовых условий, выявляющее накопившиеся факторы финансовой уязвимости и сокращающее расходы на машины, оборудование и потребительские товары длительного пользования;
  - погодные стихийные бедствия, усиленные изменением климата, угрожающие экономике и финансовой стабильности.

### Приоритеты политики — общие рекомендации
- Риск продолжительного периода недостаточного мирового экономического роста остается ощутимым; неверные меры политики могут усугубить ситуацию.
- Рекомендации:
  - более активное многостороннее сотрудничество;
  - меры политики на национальном уровне, создающие своевременную поддержку;
  - повышение инклюзивности и обеспечение защиты уязвимых слоев населения;
  - многостороннее сотрудничество в оперативном устранении факторов недовольства в торговле, восстановлении работы апелляционного органа ВТО, борьбе с кибератаками, вопросах интеллектуальной собственности и передачи технологий;
  - сотрудничество по сокращению выбросов парниковых газов с адекватным разделением бремени;
  - уменьшение трансграничного уклонения от налогов и коррупции, недопущение отката в реформах глобального финансового регулирования и обеспечение достаточного объема ресурсов для глобальной системы финансовой безопасности.

### Приоритеты политики для стран с развитой экономикой
- Странам с бюджетным потенциалом следует увеличить расходы на инициативы, повышающие рост производительности: научные исследования, профессиональную подготовку и физическую инфраструктуру.
- За исключением случаев очень слабого частного спроса, странам с высокой задолженностью следует проводить консолидацию для подготовки к следующему спаду и ожидаемым будущим расходам на выплаты обязательных пособий.
- Денежно-кредитная политика имеет ограниченные возможности при низких директивных ставках и низких долгосрочных ставках.
- Странам с пространством для бюджетного маневра и ненадлежащей налогово-бюджетной политикой рекомендуется полагаться на бюджетное стимулирование при необходимости.
- Необходима подготовка ответных мер на случай следующего спада и стратегия с акцентом на инвестиции в смягчение изменений климата, образование, здравоохранение, повышение квалификации рабочей силы и инфраструктуру.
- Меры по преодолению структурных ограничений, повышению участия в рабочей силе и усилению макропруденциальной политики, превентивного надзора и очистки банковских балансов по мере накопления факторов уязвимости.

### Приоритеты политики для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран
- Приоритеты варьируются по условиям:
  - Странам с макроэкономическими трудностями следует проводить изменения политики для восстановления доверия и возвращения к устойчивому росту.
  - Обеспечение систем социальной поддержки для защиты уязвимых слоев населения остается принципиальным.
  - Странам с высоким уровнем задолженности рекомендуется аккуратная консолидация за счет повышения адресности субсидий, расширения базы государственных поступлений и обеспечения полного соблюдения норм.
  - Консолидация создаст потенциал для борьбы со спадами и инвестирования в потребности развития, особенно важно для развивающихся стран с низкими доходами.
  - Страны с более прочными условиями могут воспользоваться снижением инфляции для денежно-кредитной поддержки при сохранении высоких реальных процентных ставок.
  - Обеспечение финансовой стойкости через буферы капитала и ликвидности и снижение несоответствий по валютам и срокам.
  - Главная цель — придание росту более всеобъемлющего характера через расходы на здравоохранение и образование и стимулы для создания рабочих мест с высокой добавленной стоимостью.

### Вставка 1. Глобальные финансовые условия — сохранение мягкости
- Глобальные финансовые условия по-прежнему характеризуются мягкостью по историческим меркам.
- Общее положение почти не изменилось со времени октябрьского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2019 года, хотя в некоторых странах наблюдалась либерализация условий.
- В последние три месяца ситуация на рынках находилась под влиянием двух основных факторов: денежно-кредитной политики и представлений инвесторов о напряженности в области торговли.
- Примеры мер денежно-кредитной политики:
  - ФРС США снизила свою директивную ставку на 25 базисных пунктов.
  - Европейский центральный банк возобновил чистые покупки активов в объеме 20 млрд евро в месяц.
  - Народный банк Китая снизил ставку в рамках своего механизма среднесрочного кредитования на 5 базисных пунктов.
  - В Турции центральный банк понизил свою директивную ставку на 450 базисных пунктов.
  - Центральные банки в России и Бразилии уменьшили свои процентные ставки на 75 и 100 базисных пунктов, соответственно.
- По торговой напряженности: на рынке отмечались колебания в обе стороны в зависимости от последних новостей, включая объявление о «Первой фазе» торгового соглашения между США и Китаем.
- В чистом выражении цены на мировых фондовых рынках за последние три месяца повысились примерно на 8 percent, а доходность по долгосрочным инструментам в зоне евро, Японии и США увеличилась на 15–30 базисных пунктов с исходно очень низкого уровня.
- Последствия для финансовых условий:
  - В США финансовые условия в чистом выражении остались без изменений: повышение оценок стоимости корпораций и уменьшение спредов по корпоративным облигациям было в целом компенсировано ростом долгосрочной доходности. Однако финансовые условия остаются мягкими.
  - В зоне евро финансовые условия продолжали смягчаться вследствие сочетания более высоких фондовых цен и сужения спредов процентных ставок по корпоративным облигациям.
  - В Китае финансовые условия оставались в целом без изменений, но повысились оценки стоимости корпораций.
  - В других странах с формирующимся рынком (Бразилия, Индия, Мексика, Польша, Россия и Турция) продолжалось смягчение общих условий, в основном вследствие дальнейшего снижения процентных ставок и стоимости внешних заемных средств.
  - Средние спреды процентных ставок по суверенным обязательствам этой группы стран уменьшились почти на 25 базисных пунктов, и примерно на столько же сузились спреды процентных ставок по корпоративным облигациям.

*Источник: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf — Section 1 / weo-textr - Section 2*

### Section 1

### Намечающаяся стабилизация, медленный подъем?

### Ключевые выводы и общая картина
- По оценкам за 2019 год прогнозируется повышение мирового экономического роста с 2,9 процента до 3,3 процента в 2020 году и 3,4 процента в 2021 году, что на 0,1 процентного пункта ниже на 2019 год и 2020 год и на 0,2 процентного пункта ниже на 2021 год, чем в октябрьском выпуске доклада «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ).
- Пересмотр темпов роста в сторону понижения отражает главным образом неожиданные негативные изменения в экономической активности в нескольких странах с формирующимся рынком, прежде всего в Индии.
- Положительные факторы: первые признаки того, что уровень активности в обрабатывающей промышленности и мировой торговле преодолевает свою нижнюю точку спада; широкомасштабный сдвиг в сторону адаптивной денежно-кредитной политики; периодически положительные новости по торговым переговорам между США и Китаем; уменьшение опасностей «брексита» без достижения договоренности.
- Пока в глобальных макроэкономических данных прослеживается немного признаков прохождения поворотных точек.

### Последние изменения и следствия для прогноза
- Неопределенность в торговой политике, геополитическая напряженность и специфические факторы напряженности в крупнейших странах с формирующимся рынком во второй половине 2019 года по-прежнему негативно сказывались на мировой экономической активности, особенно в обрабатывающей промышленности и торговле.
- Новые проблемы: обострение социальной напряженности в нескольких странах и погодные стихийные бедствия — от ураганов в Карибском бассейне до засухи и лесных пожаров в Австралии, наводнений в Восточной Африке и засухи на юге Африки.
- Либерализация денежно-кредитной политики в нескольких странах во второй половине 2019 года; отложенные эффекты значительной поддержки, оказанной либерализацией политики ранее в 2019 году, должны способствовать повышению мировой экономической активности в начале 2020 года.
- Без денежно-кредитного стимулирования оценка мирового экономического роста за 2019 год и его прогноз на 2020 год были бы на 0,5 процентного пункта ниже в каждом из этих годов.

### Первые признаки стабилизации при низких темпах
- В третьем квартале 2019 года рост в странах с формирующимся рынком (включая Индию, Мексику и ЮАР) был ниже, чем ожидалось на момент выхода октябрьского выпуска ПРМЭ, в основном из-за характерных для конкретных стран шоков, негативно сказавшихся на внутреннем спросе.
- В группе стран с развитой экономикой замедление темпов роста в целом происходило в соответствии с ожиданиями (главным образом вследствие снижения роста в США).
- Базовая инфляция потребительских цен в странах с развитой экономикой оставалась сдержанной; в большинстве стран с формирующимся рынком произошло ее дальнейшее уменьшение.
- Слабость спроса привела к снижению цен на металлы и энергоресурсы, что сдерживало общую инфляцию.
- Высокочастотные индикаторы за четвертый квартал предварительно указывают на стабилизацию поступательной динамики на невысоком уровне, чему способствовали ранее в течение года широкомасштабный сдвиг в сторону либеральной денежно-кредитной политики и смягчение налогово-бюджетной политики в некоторых странах (включая Китай, Корею и США).
- Временные факторы, замедлявшие рост обрабатывающей промышленности в мире (адаптация автомобильного сектора к новым нормативам выбросов, уменьшение выпуска на рынок новых высокотехнологичных продуктов и накопление товарно-материальных запасов), представляется, что затухают.
- Прекратилось ухудшение деловых настроений и ожиданий менеджеров по закупкам в обрабатывающей промышленности, но в целом они остались пессимистичными; улучшились показатели по субкомпоненту новых заказов в обследованиях, особенно в странах с формирующимся рынком.
- По результатам обследований представляется, что рост мировой торговли проходит свою нижнюю отметку.
- Активность в сфере услуг несколько ослабла, но оставалась на уровне, характерном для подъема; поддерживается стойкими потребительскими расходами, что способствовало поддержанию высокой загрузки рынков труда, низкой безработицы и умеренного повышения заработной платы.

### Поддерживающие финансовые условия
- Снижения ставок центральных банков способствовали улучшению настроений на финансовых рынках.
- Перспективы денежно-кредитной политики США и переход ФРС к указаниям на «удержание курса» после трех снижений ставки во второй половине 2019 года отразились в ценах рынков.
- Положительные новости по экономическим отношениям между США и Китаем и уменьшение опасности «жесткого брексита» поддерживают склонность инвесторов к риску.
- Осенью продолжалось повышение фондовых цен в крупных странах с развитой экономикой; базовые показатели доходности по суверенным облигациям повысились со своего низкого уровня в сентябре; укрепились потоки портфельных вложений в страны с формирующимся рынком, особенно в фонды облигаций.
- Динамика курсов валют с сентября по начало января: ослабление доллара США и японской иены примерно на 2 процента; укрепление китайского юаня примерно на 1½ процента; повышение курса британского фунта на 4 процента с сентября.

### Основные соображения в отношении прогноза
- Последствия более низких, чем ожидалось, результатов во второй половине 2019 года в крупнейших странах с формирующимся рынком.
- Намечающиеся признаки стабилизации в обрабатывающей промышленности в четвертом квартале при некотором ослаблении активности в секторе услуг.
- Адаптивные финансовые условия.
- Неопределенные перспективы в отношении тарифов, социальные волнения и геополитическая напряженность.

### Перспективы мирового экономического роста — числовые прогнозы
- Мировой рост: 2,9 процента в 2019 году; 3,3 процента в 2020 году; 3,4 процента в 2021 году.
- Изменения по сравнению с октябрьским прогнозом ПРМЭ: оценка за 2019 год и прогноз на 2020 год снижены на 0,1 процентного пункта для каждого из этих годов; на 2021 год прогноз ниже на 0,2 процентного пункта.
- Без денежно-кредитного стимулирования оценка мирового экономического роста за 2019 год и его прогноз на 2020 год были бы на 0,5 процентного пункта ниже в каждом из этих годов.
- В странах с развитой экономикой прогнозируется стабилизация роста на уровне 1,6 процента в 2020–2021 годах (на 0,1 процентного пункта ниже прогноза на 2020 год в октябрьском выпуске ПРМЭ).
  - В США: рост с 2,3 процента в 2019 году до 2 процента в 2020 году и 1,7 процента в 2021 году (на 0,1 процентного пункта меньше прогноза на 2020 год в октябрьском выпуске ПРМЭ).
  - В зоне евро: повышение роста с 1,2 процента в 2019 году до 1,3 процента в 2020 году (пересмотр в сторону понижения на 0,1 процентного пункта) и 1,4 процента в 2021 году.
  - В Соединенном Королевстве: стабилизация роста на уровне 1,4 процента в 2020 году и повышение до 1,5 процента в 2021 году — без изменений от октябрьского прогноза ПРМЭ.
  - В Японии: снижение темпов роста с 1 процента по оценкам за 2019 год до 0,7 процента в 2020 году (на 0,1 и 0,2 процентного пункта выше, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ); в 2021 году снижение до 0,5 процента.
- Для группы стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: повышение экономического роста до 4,4 процента в 2020 году и 4,6 процента в 2021 году (на 0,2 процентного пункта ниже в обоих годах, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ) с 3,7 процента по оценкам за 2019 год.
  - В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Азии: рост с 5,6 процента в 2019 году до 5,8 процента в 2020 году и 5,9 процента в 2021 году (на 0,2 и 0,3 процентного пункта ниже в 2019 и 2020 годах по сравнению с октябрьским выпуском ПРМЭ).
    - Индия: рост в 2019 году оценивается в 4,8 процента; прогнозируется повышение до 5,8 процента в 2020 году и 6,5 процента в 2021 году (что на 1,2 и 0,9 процентного пункта ниже, чем в октябрьском выпуске ПРМЭ).
    - Китай: снижение роста с 6,1 процента по оценке за 2019 год до 6,0 процента в 2020 году и 5,8 процента в 2021 году; повышение прогноза роста в Китае на 2020 год на 0,2 процентного пункта по сравнению с октябрем.
  - В странах АСЕАН-5: в 2019 году рост снизился до 4,7 процента; в 2020 году ожидается стабильность, затем повышение в 2021 году; перспективы пересмотрены в сторону понижения для Индонезии и Таиланда.
  - В странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Европы: рост повысится с 1,8 процента в 2019 году до примерно 2,5 процента в 2020–2021 годах (в 2020 году на 0,1 процентного пункта больше, чем прогнозировалось в октябре).
  - В Латинской Америке: восстановление роста с 0,1 процента в 2019 году до 1,6 процента в 2020 году и 2,3 процента в 2021 году (на 0,2 и 0,1 процентного пункта ниже, чем в октябре).
  - Регион Ближнего Востока и Центральной Азии: рост ожидается на уровне 2,8 процента в 2020 году (на 0,1 процентного пункта ниже, чем в октябре) и повышение до 3,2 процента в 2021 году.
  - Африка к югу от Сахары: ожидается повышение роста до 3,5 процента в 2020–2021 годах (с 3,3 процента в 2019 году); прогноз ниже, чем в октябре, на 0,1 процентного пункта на 2020 год и на 0,2 процентного пункта на 2021 год.

### Риски и политические рекомендации
- Значительные риски недостижения прогнозируемых темпов роста сохраняются: обострение геополитической напряженности (особенно между США и Ираном), усиление социальной напряженности, дальнейшее ухудшение отношений между США и их партнерами по торговле и углубление экономических трений между другими странами.
- Реализация этих рисков может привести к быстрому ухудшению настроений, вызывая падение мирового экономического роста ниже прогнозируемых в базисном сценарии темпов.
- Для укрепления экономической активности и предупреждения рисков снижения роста принципиально важно укрепление многостороннего сотрудничества и проведение более сбалансированного комплекса мер политики на национальном уровне с учетом имеющегося потенциала в денежно-кредитной и бюджетной сфере.
- Главные задачи: увеличение финансовой стойкости, повышение потенциала роста и достижение большей инклюзивности.
- Необходимы более тесное международное сотрудничество для устранения оснований для недовольства основанной на правилах системой торговли, уменьшения выбросов парниковых газов и укрепления международной налоговой архитектуры.
- Меры политики на национальном уровне должны по мере необходимости обеспечивать своевременную поддержку спроса, используя как налогово-бюджетные, так и денежно-кредитные рычаги в зависимости от имеющегося пространства для маневра.

*Источник: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf — Section 1*

### Section 2

### weo-textr - Section 2

### Основные риски для мирового экономического роста
- Начальные признаки стабилизации могут закрепиться, что приведет к благоприятной динамике связи между по-прежнему стойким уровнем потребительских расходов и увеличением расходов предприятий.
- Дополнительную поддержку может создать:
  - затухание специфических сдерживающих факторов в крупнейших странах с формирующимся рынком;
  - влияние либерализации денежно-кредитной политики;
  - «Первая фаза» торгового соглашения между США и Китаем (частичное сворачивание ранее введенных тарифных мер и приостановка введения новых тарифов).
- Совместное действие этих факторов может привести к более активному подъему, чем прогнозируется на настоящий момент.
- Тем не менее риски ухудшения ситуации по-прежнему значительны:
  - Усиление геополитической напряженности, главным образом между США и Ираном, может вызвать нарушение мировых поставок нефти, негативно сказаться на настроениях и ослабить коммерческие инвестиции.
  - Обострение социальной напряженности во многих странах может вызвать нарушения в экономической активности, затруднить проведение реформ и ухудшить деловые настроения, вызывая снижение роста по сравнению с прогнозом.
  - Если эти факторы усугубят глубокий спад среди стран с формирующимся рынком, ожидаемое повышение мирового экономического роста, почти полностью определяемое прогнозируемым улучшением (а в некоторых случаях менее значительным ухудшением) ситуации в этих странах, может не произойти.
  - Более высокие тарифные барьеры между США и их партнерами по торговле, прежде всего Китаем, негативно сказались на деловых настроениях и усугубили циклические и структурные спады. Споры распространились на вопросы технологий, создавая опасность для глобальных цепей поставок.
  - Перспективы долговременного устранения напряженности в сфере торговли и технологий остаются ненадежными; дальнейшее ухудшение экономических отношений может помешать прохождению нижней точки в динамике мировой обрабатывающей промышленности и торговли, вследствие чего мировой экономический рост может оказаться ниже предусмотренного базисным сценарием.
  - Реализация любого из этих рисков может спровоцировать быстрые сдвиги в финансовых настроениях, переводы портфельных вложений в безопасные активы и повышение рисков пролонгации для уязвимых корпоративных и суверенных заемщиков.
  - Широкомасштабное ужесточение финансовых условий выявит факторы финансовой уязвимости, накопившиеся за годы низких процентных ставок, и приведет к дальнейшему сокращению расходов на машины, оборудование и потребительские товары длительного пользования. Слабость в обрабатывающей промышленности может распространиться на сферу услуг и привести к более широкомасштабному спаду.
  - Погодные стихийные бедствия (тропические ураганы, наводнения, периоды аномально жаркой погоды, засухи и природные пожары), усиленные изменением климата, уже угрожают здоровью и экономике, могут вызвать международную миграцию или финансовые потрясения (например, в секторе страхования) и нанести больший ущерб более широкому кругу стран при продолжении тенденций.

### Приоритеты политики — общие рекомендации
- Риск продолжительного периода недостаточного мирового экономического роста остается ощутимым; неверные меры политики на этом этапе чреваты дальнейшим ослаблением мировой экономики.
- Более активное многостороннее сотрудничество и меры политики на национальном уровне, создающие своевременную поддержку, могут способствовать устойчивому подъему.
- Важнейшее требование: повышение инклюзивности и обеспечение того, чтобы системы социальной поддержки действительно защищали уязвимые слои населения, а структуры управления укрепляли социальную сплоченность.
- Многостороннее сотрудничество необходимо в следующих областях:
  - оперативное устранение факторов недовольства, связанных с основанной на правилах системой торговли;
  - сдвиг с мертвой точки вопроса об апелляционном органе системы разрешения споров Всемирной торговой организации и урегулирование споров без повышения тарифных и нетарифных барьеров;
  - сотрудничество в целях борьбы с кибератаками и разрешения вопросов в отношении прав интеллектуальной собственности и передачи технологий;
  - сотрудничество по сокращению выбросов парниковых газов и сдерживанию повышения глобальной температуры с адекватным разделением бремени внутри стран и между странами;
  - уменьшение трансграничного уклонения от налогов и коррупции, недопущение отката в реформах глобального финансового регулирования и обеспечение достаточного объема ресурсов для глобальной системы финансовой безопасности.

### Приоритеты политики для стран с развитой экономикой
- Учитывая скромный потенциал роста, странам с бюджетным потенциалом следует увеличить расходы на инициативы, повышающие рост производительности: научные исследования, профессиональную подготовку и физическую инфраструктуру.
- За исключением случаев очень слабого частного спроса, странам с высокой задолженностью в общем случае следует проводить консолидацию для подготовки к следующему спаду и ожидаемым будущим расходам на выплаты обязательных пособий.
- Поскольку директивные ставки во многих странах с развитой экономикой находятся вблизи нижней границы, а долгосрочные процентные ставки — на низком (а в некоторых случаях отрицательном) уровне, денежно-кредитная политика имеет ограниченные возможности.
- Страны с пространством для бюджетного маневра и ненадлежащей налогово-бюджетной политикой могут полагаться на бюджетное стимулирование при необходимости.
- Директивные органы должны заранее подготовить ответные меры на случай следующего спада.
- Стратегия должна предусматривать значимую роль инвестиций в целях смягчения изменений климата и инвестиций в области, повышающие потенциальный рост и обеспечивающие широкое распространение выгод: образование, здравоохранение, повышение квалификации рабочей силы и инфраструктура.
- У стран, которым необходимо удерживать долг на экономически приемлемом уровне, меньше пространства для маневра; при значительном ослаблении активности они могут замедлять темпы бюджетной консолидации, если позволяет ситуация на рынке.
- Необходимо проведение мер, направленных на преодоление структурных ограничений и увеличение участия населения в рабочей силе; механизмы социальной защиты должны способствовать широкому доступу к экономическим возможностям и уменьшать экономическую незащищенность.
- Принципиально важны более надежные меры макропруденциальной политики, превентивный надзор и, в некоторых случаях, дальнейшая чистка банковских балансов по мере накопления факторов уязвимости.

### Приоритеты политики для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран
- Приоритеты различаются в зависимости от конкретных условий:
  - Странам с формирующимся рынком, испытывающим макроэкономические трудности в связи с внутренними дисбалансами, необходимо вносить изменения в политику, чтобы восстановить доверие и создать условия для возврата к стабильному и устойчивому росту.
  - Обеспечение надлежащих систем социальной поддержки для защиты уязвимых слоев населения в рамках общих ограничений остается принципиальным.
  - Странам с высоким уровнем задолженности следует стремиться к консолидации, устанавливая ее темпы так, чтобы не допускать резкого снижения экономической активности — за счет повышения адресности субсидий, расширения базы государственных поступлений и обеспечения более полного соблюдения установленных норм.
  - Такая консолидация создаст потенциал для борьбы со спадами и инвестирования в потребности развития, что особенно важно в развивающихся странах с низкими доходами для продвижения в сторону Целей ООН в области устойчивого развития.
  - Страны с более прочными условиями, но ослаблением активности по сравнению с потенциальным уровнем, могут воспользоваться снижением инфляции для разворачивания дополнительной денежно-кредитной поддержки, особенно когда реальные процентные ставки остаются на высоком уровне.
  - Обеспечение финансовой стойкости за счет поддержания надлежащих буферных резервов капитала и ликвидности с одновременной минимизацией несоответствий по валютам и срокам остается одной из важнейших задач.
  - Главная общая цель для всей группы стран — придание росту более всеобъемлющего характера за счет расходов на здравоохранение и образование для увеличения человеческого капитала и создание стимулов для выхода на рынок компаний, создающих рабочие места с высокой добавленной стоимостью и обеспечивающих продуктивную занятость более широких сегментов населения.

### Вставка 1. Глобальные финансовые условия — сохранение мягкости
- Глобальные финансовые условия по-прежнему характеризуются мягкостью по историческим меркам.
- Общее положение почти не изменилось со времени октябрьского выпуска «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» 2019 года, хотя в некоторых странах наблюдалась либерализация условий.
- В последние три месяца ситуация на рынках находилась под влиянием двух основных факторов: денежно-кредитной политики и представлений инвесторов о напряженности в области торговли.
- Примеры мер денежно-кредитной политики:
  - ФРС США снизила свою директивную ставку на 25 базисных пунктов.
  - Европейский центральный банк возобновил чистые покупки активов в объеме 20 млрд евро в месяц.
  - Народный банк Китая снизил ставку в рамках своего механизма среднесрочного кредитования на 5 базисных пунктов.
  - В Турции центральный банк понизил свою директивную ставку на 450 базисных пунктов.
  - Центральные банки в России и Бразилии уменьшили свои процентные ставки на 75 и 100 базисных пунктов, соответственно.
- По торговой напряженности: на рынке отмечались колебания в обе стороны в зависимости от последних новостей, включая объявление о «Первой фазе» торгового соглашения между США и Китаем.
- В чистом выражении цены на мировых фондовых рынках за последние три месяца повысились примерно на 8 percent, а доходность по долгосрочным инструментам в зоне евро, Японии и США увеличилась на 15–30 базисных пунктов с исходно очень низкого уровня.
- Последствия для финансовых условий:
  - В США финансовые условия в чистом выражении остались без изменений: повышение оценок стоимости корпораций и уменьшение спредов по корпоративным облигациям было в целом компенсировано ростом долгосрочной доходности. Однако финансовые условия остаются мягкими.
  - В зоне евро финансовые условия продолжали смягчаться вследствие сочетания более высоких фондовых цен и сужения спредов процентных ставок по корпоративным облигациям.
  - В Китае финансовые условия оставались в целом без изменений, но повысились оценки стоимости корпораций.
  - В других странах с формирующимся рынком (Бразилия, Индия, Мексика, Польша, Россия и Турция) продолжалось смягчение общих условий, в основном вследствие дальнейшего снижения процентных ставок и стоимости внешних заемных средств. Средние спреды процентных ставок по суверенным обязательствам этой группы стран уменьшились почти на 25 базисных пунктов, и примерно на столько же сузились спреды процентных ставок по корпоративным облигациям.

*Источник: weo-textr - Section 2 (weo-textr - Section 2).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/january/russian/weo-textr.pdf_