## weospa202006

## Source details

**Canonical URL:** [weospa202006](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/june/spanish/weospa202006.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2020/update/june/spanish/weospa202006.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2020/update/june/spanish/weospa202006.pdf.json)

---

### Panorama general y proyecciones agregadas
- Crecimiento mundial proyectado en –4,9% en 2020.
- Reducción de 1,9 puntos porcentuales respecto del pronóstico de la edición de abril de 2020 del informe WEO.
- Crecimiento mundial proyectado en 5,4% en 2021.
- PIB de 2021 proyectado alrededor de 6½ puntos porcentuales más bajo que en las proyecciones publicadas en enero de 2020, antes de la pandemia de COVID-19.
- Grado de incertidumbre inusitadamente elevado alrededor de las proyecciones; proyecciones de base sustentadas en supuestos críticos sobre la evolución de la pandemia, condiciones financieras y políticas de respaldo.

### Impactos observados y canales de transmisión
- Actividad:
  - Impacto más negativo que lo previsto en el primer semestre de 2020 y recuperación proyectada más gradual.
  - Datos del primer trimestre generalmente peores de lo previsto; excepciones incluyen Chile, China, India, Malasia, Tailandia, Alemania, Australia y Japón.
  - Indicadores de alta frecuencia apuntan a contracción más grave en el segundo trimestre de 2020, excepto China (mayormente reabierta para comienzos de abril).
- Consumo y servicios:
  - Disminución pronunciada por distanciamiento social voluntario, confinamientos necesarios, drásticas pérdidas de ingresos y debilitamiento de la confianza de los consumidores.
  - Shock generalizado de la demanda agregada que agrava los trastornos de la oferta a corto plazo por confinamientos.

### Mercado laboral y condiciones sociales
- Horas trabajadas:
  - Disminución mundial de las horas trabajadas en el primer trimestre de 2020 equivalente a la pérdida de 130 millones de empleos a tiempo completo (según la Organización Internacional del Trabajo).
  - Probable equivalencia a más de 300 millones de empleos a tiempo completo perdidos en el segundo trimestre de 2020.
- Impactos distributivos:
  - Efecto particularmente fuerte entre trabajadores poco calificados sin opción de teletrabajo.
  - Pérdidas de ingresos han afectado más a las mujeres entre los grupos de ingreso más bajo en algunos países.
  - La OIT calcula que casi el 80% de las aproximadamente 2.000 millones de personas empleadas en el sector informal a nivel mundial se han visto afectadas significativamente.
- Educación y pobreza:
  - Cierres de escuelas en alrededor de 150 países hasta finales de mayo; la UNESCO estima cerca de 1.200 millones de niños de edad escolar (aproximadamente el 70% del total mundial) afectados.
  - Proyección de pérdidas de aprendizaje con efectos negativos desproporcionados en las perspectivas de ingresos de niños en países de bajo ingreso.
  - La proporción de la población mundial en pobreza extrema (menos de USD 1,90 al día) se ha reducido a menos de 10% en años recientes (de 35% en 1990).

### Comercio, movilidad e inflación
- Comercio internacional se contrajo casi –3,5% (interanual) durante el primer trimestre de 2020.
- Movilidad global sigue deprimida; rastreos de telefonía móvil muestran actividad reducida en comercio minorista, esparcimiento, estaciones de tránsito y lugares de trabajo.
- Inflación:
  - Economías avanzadas: disminución de alrededor de 1,3 puntos porcentuales desde fines de 2019, a 0,4% (interanual) para abril de 2020.
  - Economías de mercados emergentes: retroceso de 1,2 puntos porcentuales, a 4,2% (interanual) para abril de 2020.
- Efectos combinados: caída de la demanda agregada y abaratamiento de combustibles han compensado presiones al alza por interrupciones de la oferta.

### Condiciones financieras y respuesta de política
- Condiciones financieras se distendieron desde su endurecimiento entre enero y marzo; mayormente en economías avanzadas y en menor medida en mercados emergentes.
- Medidas fiscales y financieras anunciadas a nivel mundial: medidas fiscales equivalentes a alrededor de USD 11 billones anunciadas (según Monitor Fiscal de junio de 2020).
  - De ese total, USD 5,4 billones representan gastos adicionales y pérdidas de ingresos.
  - Los otros USD 5,4 billones corresponden a apoyo a la liquidez (préstamos, inyecciones de capital y garantías).
- Acciones observadas:
  - Programas de horario de trabajo reducido y asistencia a trabajadores cesantes provisionalmente.
  - Respaldo financiero a empresas y medidas regulatorias para asegurar suministro de crédito.
  - Bancos centrales implementaron medidas rápidas, en algunos casos expansiones cuantitativas y aumento de compras de activos.
  - Líneas de crédito recíproco (swaps) establecidas para amortiguar déficits de liquidez en dólares.
  - Flujos de inversiones de cartera hacia mercados emergentes se recuperaron tras salidas récord en febrero y marzo; emisión de bonos en monedas fuertes se afianzó en economías con mejores calificaciones de crédito.
  - Reguladores modificaron condiciones de reembolso de préstamos y activaron colchones de capital y liquidez.

### Supuestos clave del pronóstico de base
- Trastornos de la actividad:
  - Impacto más fuerte en el primer semestre de 2020 y recuperación más lenta en el segundo semestre frente al informe WEO de abril de 2020.
  - En economías con infecciones decrecientes, la trayectoria de recuperación supone distanciamiento social persistente en el segundo semestre de 2020, cicatrización más extendida por mayor daño durante confinamientos y impacto negativo en la productividad por adopción de normas de seguridad e higiene.
  - En economías con dificultades para controlar infecciones, confinamientos prolongados infligirían más daño.
  - Supuesto importante: países con infecciones en disminución no volverán a instituir confinamientos rigurosos como los del primer semestre de 2020, recurriendo si es necesario a medidas alternativas (análisis clínicos más generalizados, rastreo de contactos y aislamiento).
- Políticas y condiciones financieras:
  - Proyección incorpora impacto de las medidas fiscales implementadas hasta la fecha y previstas para el resto de 2020.
  - Se prevé que los déficits fiscales globales aumenten significativamente y que los coeficientes de endeudamiento se incrementen en 2020–21.
  - Supuesto: grandes bancos centrales mantendrán la calibración actual durante el período hasta fines de 2021.
  - Se prevé que las condiciones financieras se mantengan aproximadamente en los niveles actuales tanto en economías avanzadas como en mercados emergentes.
- Precios de materias primas:
  - Precios promedio del barril de petróleo para contratos de entrega inmediata estimados en USD 36,20 en 2020 y USD 37,50 en 2021.
  - Curvas de futuros sobre petróleo indican que los precios subirían luego hacia los USD 46; es decir, aún alrededor de 25% menos que el promedio de 2019.
  - Precios de materias primas no petroleras aumentarían marginalmente más rápido que lo supuesto en el informe WEO de abril de 2020.

### Recomendaciones de política y cooperación internacional (resumen)
- Salud pública y acceso:
  - Asegurar que los sistemas sanitarios cuenten con recursos adecuados en todos los países.
  - Brindar respaldo internacional mediante asistencia financiera a países con capacidad sanitaria limitada y canalizar financiamiento hacia la producción de una vacuna para garantizar acceso rápido y asequible.
- Medidas durante confinamientos:
  - Amortiguar pérdidas de ingreso de los hogares con medidas sustanciales y bien focalizadas.
  - Brindar apoyo a empresas afectadas por restricciones obligatorias a la actividad.
- Medidas en reapertura:
  - Desmontar paulatinamente el respaldo focalizado a medida que la recuperación avance.
  - Infundir estímulo para promover la demanda y facilitar la reasignación de recursos hacia sectores con mayor crecimiento futuro.
- Cooperación multilateral:
  - Proveer liquidez de respaldo para países con crisis sanitarias y déficits de financiamiento (por ejemplo, mediante alivio de la deuda y financiamiento a través de la red mundial de seguridad financiera).
  - Resolver tensiones comerciales y tecnológicas una vez superada la pandemia.
  - Aprovechar la disminución de emisiones durante la pandemia para aplicar compromisos de mitigación del cambio climático, incluidos impuestos sobre emisiones de carbono o sistemas equivalentes.
  - Actuar sin demora para organizar reservas internacionales de suministros y equipos de protección esenciales, financiar investigación, apuntalar sistemas sanitarios públicos y establecer modalidades eficaces de alivio a los más necesitados.

---

### Perspectiva por grupos de países (Sección 2)
- Economías avanzadas:
  - Crecimiento proyectado –8,0% en 2020; 1,9 puntos porcentuales menos que en abril.
  - Proyecciones por país (2020):
    - Estados Unidos: –8,0%
    - Japón: –5,8%
    - Reino Unido: –10,2%
    - Alemania: –7,8%
    - Francia: –12,5%
    - Italia: –12,8%
    - España: –12,8%
  - Se prevé que en 2021 la tasa de crecimiento mejore a 4,8%; PIB del grupo en 2021 alrededor de 4% por debajo del nivel de 2019.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo:
  - Revisión a la baja en 2020–21 de 2,8 puntos porcentuales para el grupo (supera la revisión de economías avanzadas de 1,8 puntos porcentuales).
  - Exclusión de China: revisión a la baja de 3,6 puntos porcentuales.
  - Crecimiento proyectado para el grupo en 2020: –3,0% (2 puntos porcentuales por debajo de la proyección de abril).
  - Economías en desarrollo de bajo ingreso: crecimiento proyectado en –1,0% en 2020, alrededor de 1,4 puntos porcentuales por debajo del pronóstico de abril.
  - Con exclusión de algunas economías preemergentes grandes, el grupo restante de países en desarrollo de bajo ingreso sufrirá una contracción de –2,2% en 2020.
  - Selecciones por país (2020):
    - China: 1,0%
    - India: –4,5%
    - Brasil: –9,1%
    - México: –10,5%
    - Rusia: –6,6%
    - Arabia Saudita: –6,8%
    - Nigeria: –5,4%
    - Sudáfrica: –8,0%
  - Proyección para 2021 del grupo: 5,9%, con China prevista en 8,2%.
  - Excluyendo a China: tasas de –5,0% en 2020 y 4,7% en 2021; PIB de 2021 para este subgrupo apenas por debajo del nivel de 2019.

### Comercio mundial
- Comercio mundial estimado contraerse aproximadamente –11,9% en 2020.
- Crecimiento del comercio proyectado en alrededor de 8% en 2021 conforme la demanda interna repunte gradualmente.

### Perspectivas de inflación
- Proyecciones de inflación revisadas a la baja, con recortes más importantes en 2020 y para economías avanzadas.
- Se prevé que la inflación suba gradualmente en 2021, pero perspectivas permanecen moderadas por demanda agregada persistentemente floja.

### Impacto en pobreza, desigualdad y educación
- Más de 90% de las economías de mercados emergentes y en desarrollo registrarían ingreso per cápita negativo en 2020.
- Grave pérdida de aprendizaje esperada por cierres de escuelas, con efectos negativos desproporcionados en países de bajo ingreso.

### Riesgos al alza y a la baja
- Riesgos al alza incluyen normalización más rápida y avances médicos, desarrollo de vacunas y mejoras productivas por digitalización y transición a renovables.
- Riesgos a la baja incluyen nuevos brotes, cicatrices permanentes por cierres y desempleo de larga duración, reapretamiento de condiciones financieras, repercusiones transfronterizas y retiro prematuro o mal focalizado de la respuesta de políticas.
- Otros riesgos: recrudecimiento de tensiones entre Estados Unidos y China; deterioro en relaciones OPEP+; descontento social generalizado.
- En contexto de inflación baja y alto endeudamiento, la debilidad prolongada de la demanda podría agravar la desinflación y dificultades de servicio de la deuda.

### Prioridades de política
- Objetivos: frenar deterioro de medios de vida, seguridad laboral y desigualdad; sentar bases para recuperación más rápida y equitativa.
- Necesidad de adaptar respuesta conforme cambien circunstancias (por ejemplo, dejar de rescatar empresas y facilitar reasignación de recursos).
- Apoyo externo y cooperación multilateral esenciales, especialmente para países de bajo ingreso que dependen de alivio de deuda, donaciones y financiamiento concesionario.
- Economías insulares dependientes del turismo y exportadores de petróleo enfrentarán dificultades a largo plazo.

---

### Políticas durante el confinamiento y reapertura (Sección 3)
- Gasto en reconversión laboral para facilitar búsqueda de empleo en otros sectores.
- Reforzar y extender redes de protección: ampliar criterios de acceso a prestaciones de desempleo y ofrecer mejor cobertura a trabajadores autónomos e informales.
- Servicios de liquidez de bancos centrales y reciclaje focalizado de préstamos para empresas afectadas.
- Recortes de tasas de política monetaria y compras de activos para limitar aumentos de costos de endeudamiento.
- Observación sobre eficacia:
  - Inversión pública en infraestructura o recortes tributarios generalizados pueden ser menos eficaces cuando amplios sectores están inactivos, aunque útiles para apuntalar confianza y limitar quiebras.
- Retiro del apoyo en reapertura:
  - Retirar progresivamente apoyo focalizado conforme avance la recuperación.
  - Evitar repliegue abrupto de subsidios salariales, transferencias monetarias, ampliación de criterios de seguro de desempleo, garantías de crédito y moratorias para servicio de la deuda; proceder gradualmente.
  - Si el espacio fiscal lo permite, reemplazar apoyo focalizado por inversión pública para acelerar recuperación y respaldar transición a economía de bajo uso de carbono y mayor gasto en red social.
  - Aumentar subsidios de contratación y gasto en formación; abordar barreras de entrada y rigideces del mercado laboral; facilitar saneamiento de balances y reducción del sobreendeudamiento mediante reestructuración.

### Alivio en economías con grandes sectores informales
- Promover sistemas digitales de pago para garantizar llegada del alivio.
- Cuando faltan documentos de identificación o teléfonos, recurrir a soluciones provisionales.
- Brindar apoyo complementario en especie (alimentos, medicamentos, artículos esenciales) vía gobiernos locales y organizaciones comunitarias.

### Cooperación multilateral y red de seguridad financiera
- Urgente asistencia de liquidez para países con shocks sanitarios y escasez de financiamiento externo.
- Iniciativa del G-20 para suspender temporalmente pagos del servicio de la deuda oficial de países de bajo ingreso; acreedores privados deberían proporcionar tratamiento similar cuando corresponda.
- Acordar condiciones para alivio de la deuda en países de bajo ingreso y mercados emergentes con altos niveles de endeudamiento.
- El FMI ha ampliado límites de acceso a servicios de financiamiento de emergencia, incrementado capacidad para conceder alivio del servicio de la deuda a partir de donaciones y está ofreciendo financiamiento nuevo a países vulnerables.
- Activación de líneas de crédito recíproco (swap) de bancos centrales y otras medidas para aliviar déficits de liquidez internacional.

### Escenarios alternativos (resumen cuantitativo)
- Metodología: Modelo G-20 del FMI combinado con análisis sectorial; escenarios medidos como desviaciones respecto a la proyección base de la Actualización WEO de junio de 2020.
- Escenario 1 — Un segundo brote mundial de COVID-19 a principios de 2021:
  - Suposición: en 2021 perturbaciones internas reducidas aproximadamente a la mitad de lo previsto en el escenario base para 2020.
  - Condiciones financieras más restrictivas en 2021; endurecimiento adicional ≈ la mitad del aumento de diferenciales observado desde el comienzo de la pandemia.
  - Política fiscal: medidas discrecionales adicionales; respuesta del gasto global a la disminución del producto es dos veces más fuerte que en fluctuaciones típicas del ciclo.
  - Cicatrices: daño adicional en el lado de la oferta a partir de 2022; cicatrices adicionales se reducen a la mitad de lo previsto en el escenario base; mercados emergentes sufren mayor daño.
  - Resultados cuantitativos:
    - Disminución del producto mundial de alrededor del 4,6% en 2021 en relación con el escenario base.
    - En 2022, producto mundial aún 3,3% inferior al escenario base.
- Escenario 2 — Una recuperación más rápida:
  - Suposición: mayor confianza en eficacia de medidas post-confinamiento conduce a contención eficaz y comportamiento menos preventivo; recuperación más rápida a partir del segundo semestre de 2020.
  - Condiciones financieras se vuelven más acomodaticias; distensión comienza en 2021.
  - Política fiscal: medidas discrecionales del escenario base se mantienen en su totalidad.
  - Cicatrices: reducción del 50% respecto al escenario base a partir de 2021.
  - Resultados cuantitativos:
    - Producto mundial mejora alrededor de 1 punto porcentual en 2020 respecto al escenario base.
    - En 2021, producto mundial 3% superior al escenario base.
- Nota: Considerable incertidumbre, especialmente respecto al Escenario 1. El segundo escenario no supone que una vacuna estará disponible antes de finales de 2021.

---

### Evolución fiscal y perspectivas (Sección 4 y anexo)
- Panorama global:
  - Se prevé que la deuda pública mundial alcance un máximo histórico que supera 101% del PIB en 2020–21, un aumento de 19 puntos porcentuales respecto a hace un año.
  - Se prevé que el déficit fiscal global promedio aumente al 14% del PIB en 2020, 10 puntos porcentuales más que el año pasado.
  - Se prevé que los ingresos públicos sean, en promedio, 2½ puntos porcentuales del PIB más bajos que en 2019.
  - Trayectoria sujeta a alta incertidumbre; puede ser ascendente en escenario adverso por resurgimiento de infecciones o pasivos contingentes derivados del apoyo a la liquidez.
- Magnitud del apoyo fiscal global:
  - Medidas fiscales anunciadas estimadas ahora en USD 11 billones a nivel mundial (frente a USD 8 billones estimados en abril de 2020 en el Monitor Fiscal).
  - Economías del G-20: medidas presupuestarias ascienden ahora al 6% del PIB en promedio, comparado con el 3% del PIB en abril.
- Por grupos:
  - Economías avanzadas:
    - Se proyecta déficit fiscal promedio de 16½% del PIB en 2020, 13 puntos porcentuales más que el año pasado.
    - Deuda pública prevista superar el 130% del PIB en 2020-21.
    - Ejemplos de medidas:
      - Estados Unidos: programa adicional aprobado a finales de abril por USD 483.000 millones (2½% del PIB); otro programa por USD 3 billones pendiente.
      - Japón: programa por USD 1,1 billones (22% del PIB) a finales de mayo; supera el 40% del PIB cuando se combina con medidas de abril.
      - Alemania: nuevo programa anunciado en junio de €130.000 millones (4% del PIB en 2020-21).
      - Unión Europea: propuesta de apoyo adicional por €750.000 millones (6% del PIB) en 2021–27, incluido un fondo de recuperación basado en donaciones.
  - Economías de mercados emergentes:
    - Respuesta fiscal promedio estimada en 5% del PIB.
    - Se proyecta déficit fiscal promedio de 10½% del PIB en 2020.
    - Deuda pública promedio proyectada en 63% del PIB en 2020, aumento de 10 puntos porcentuales respecto a un año atrás.
    - Ejemplos: India apoyo a la liquidez 4½% del PIB; Sudáfrica aumento temporal de subsidios de desempleo; China enfoque en empresas y hogares vulnerables.
  - Países en desarrollo de bajo ingreso:
    - Respuesta fiscal moderada en promedio, 1,2% del PIB.
    - Se proyecta déficit general del grupo aumente al 6% del PIB en 2020.
    - Deuda pública prevista superar el 48% del PIB en promedio en 2020-21.
    - Muchos han solicitado suspensión del reembolso de la deuda oficial bilateral en la Iniciativa del G-20; 45 países han solicitado financiamiento de emergencia al FMI.
- Políticas fiscales de cara al futuro:
  - En países con pandemia grave y confinamientos estrictos: priorizar servicios sanitarios y ayuda de emergencia.
  - En países saliendo del confinamiento: abandonar gradualmente medidas de apoyo general y focalizar apoyo a hogares, considerando informalidad; apoyo al empleo y cambios estructurales.
  - Una vez controlada la pandemia: enfoque del estímulo fiscal en inversión pública (infraestructura física y digital, sistemas de atención de la salud y transición a economía de bajo nivel de emisiones de carbono).
  - En países con espacio fiscal limitado: reorientar ingresos y gastos hacia inversión productiva; prolongar disposiciones de programas de protección social para reforzar estabilizadores automáticos.
  - Recomendaciones transversales: integrar medidas en marco fiscal a mediano plazo; gestionar y registrar medidas de forma transparente, incluidos préstamos y garantías.
- Indicadores fiscales clave (Seleccionados del Cuadro 1, saldo global y deuda bruta, porcentaje del PIB):
  - Mundial — Saldo fiscal global (2018–21): -3.1, -3.9, -13.9, -8.2; Deuda bruta (2018–21): 81.2, 82.8, 101.5, 103.2.
  - G-20 — Saldo fiscal global (2018–21): -3.7, -4.5, -15.4, -9.1; Deuda bruta (2018–21): 88.6, 90.4, 111.2, 113.3.
  - Economías avanzadas — Saldo fiscal global (2018–21): -2.7, -3.3, -16.6, -8.3; Deuda bruta (2018–21): 104.0, 105.2, 131.2, 132.3.
  - Economías de mercados emergentes — Saldo fiscal global (2018–21): -3.8, -4.9, -10.6, -8.5; Deuda bruta (2018–21): 48.9, 52.4, 63.1, 66.7.
  - Países en desarrollo de bajo ingreso — Saldo fiscal global (2018–21): -3.8, -4.1, -6.1, -5.1; Deuda bruta (2018–21): 42.9, 43.1, 48.2, 49.0.
  - Selecciones de países:
    - Estados Unidos — Saldo fiscal global: -5.8, -6.3, -23.8, -12.4; Deuda bruta: 106.9, 108.7, 141.4, 146.1.
    - Zona del euro — Saldo fiscal global: -0.5, -0.6, -11.7, -5.3; Deuda bruta: 85.8, 84.1, 105.1, 103.0.
    - Japón — Saldo fiscal global: -2.5, -3.3, -14.7, -6.1; Deuda bruta: 236.6, 238.0, 268.0, 265.4.
    - India — Saldo fiscal global: -6.3, -7.9, -12.1, -9.4; Deuda bruta: 69.6, 72.2, 84.0, 85.7.
    - Brasil — Saldo fiscal global: -7.2, -6.0, -16.0, -5.9; Deuda bruta: 87.1, 89.5, 102.3, 100.6.
    - Nigeria — Saldo fiscal global: -4.3, -5.0, -7.3, -5.7; Deuda bruta: 27.7, 29.1, 36.5, 36.8.
  - Partida informativa — Producto mundial (porcentaje): 3.6, 2.9, -4.9, -5.4.

*Fondo Monetario Internacional | Junio de 2020 — Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial (weospa202006)*

### Section 1

### ACTUALIZACIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL — Sección 1

### Panorama general y proyecciones agregadas
- Crecimiento mundial proyectado en –4,9% en 2020.
- Reducción de 1,9 puntos porcentuales respecto del pronóstico de la edición de abril de 2020 del informe WEO.
- Crecimiento mundial proyectado en 5,4% en 2021.
- PIB de 2021 proyectado alrededor de 6½ puntos porcentuales más bajo que en las proyecciones publicadas en enero de 2020, antes de la pandemia de COVID-19.
- Grado de incertidumbre inusitadamente elevado en torno a estas proyecciones; las proyecciones de base se sustentan en supuestos críticos sobre la evolución de la pandemia, condiciones financieras y políticas de respaldo.

### Impactos económicos observados y canales de transmisión
- Impacto más negativo que lo previsto en la actividad en el primer semestre de 2020 y recuperación proyectada más gradual.
- Datos del primer trimestre generalmente peores de lo previsto; excepciones citadas incluyen Chile, China, India, Malasia, Tailandia, Alemania, Australia y Japón.
- Indicadores de alta frecuencia apuntan a una contracción más grave en el segundo trimestre de 2020, excepto China (mayormente reabierta para comienzos de abril).
- Consumo y producción de servicios disminuyeron de manera pronunciada por:
  - distanciamiento social voluntario,
  - confinamientos necesarios,
  - drásticas pérdidas de ingresos,
  - debilitamiento de la confianza de los consumidores.
- Shock generalizado de la demanda agregada que agrava los trastornos de la oferta a corto plazo por confinamientos.

### Mercado laboral y empleo
- Disminución mundial de las horas trabajadas en el primer trimestre de 2020 equivalente a la pérdida de 130 millones de empleos a tiempo completo (según la Organización Internacional del Trabajo).
- Probable equivalencia a más de 300 millones de empleos a tiempo completo perdidos en el segundo trimestre de 2020.
- Impacto particularmente fuerte entre trabajadores poco calificados sin opción de teletrabajo.
- Desigualdad por género: las pérdidas de ingresos han afectado más a las mujeres entre los grupos de ingreso más bajo en algunos países.
- La OIT calcula que casi el 80% de las aproximadamente 2.000 millones de personas empleadas en el sector informal a nivel mundial se han visto afectadas significativamente.

### Comercio internacional, movilidad e inflación
- Comercio internacional se contrajo casi –3,5% (interanual) durante el primer trimestre de 2020.
- Movilidad global sigue deprimida; rastreos de telefonía móvil muestran actividad reducida en comercio minorista, esparcimiento, estaciones de tránsito y lugares de trabajo en la mayor parte de los países.
- Inflación:
  - Economías avanzadas: disminución de alrededor de 1,3 puntos porcentuales desde fines de 2019, a 0,4% (interanual) para abril de 2020.
  - Economías de mercados emergentes: retroceso de 1,2 puntos porcentuales, a 4,2% (interanual) para abril de 2020.
- Efectos combinados: caída de la demanda agregada y abaratamiento de combustibles han compensado presiones al alza por interrupciones de la oferta.

### Condiciones financieras y respuesta de política
- Condiciones financieras se distendieron desde su endurecimiento entre enero y marzo; mayormente en economías avanzadas y en menor medida en mercados emergentes.
- Medidas fiscales y financieras sustanciales anunciadas a nivel mundial, con medidas fiscales equivalentes a alrededor de USD 11 billones anunciadas (según Monitor Fiscal de junio de 2020).
- Respuestas específicas observadas:
  - Programas de horario de trabajo reducido y asistencia a trabajadores cesantes provisionalmente para evitar un peor desempleo.
  - Respaldo financiero a empresas y medidas regulatorias para asegurar suministro de crédito.
  - Bancos centrales (incluidos algunos mercados emergentes) implementaron medidas rápidas y en algunos casos inusuales, como expansiones cuantitativas y aumento de compras de activos.
  - Líneas de crédito recíproco (swaps) establecidas por bancos centrales para amortiguar déficits de liquidez en dólares.
  - Flujos de inversiones de cartera hacia mercados emergentes se recuperaron tras salidas récord en febrero y marzo; emisión de bonos en monedas fuertes se afianzó en economías con mejores calificaciones de crédito.
  - Reguladores financieros modificaron condiciones de reembolso de préstamos y activaron colchones de capital y liquidez para apuntalar oferta de crédito.
- Mercado petrolero: precios futuros WTI subieron desde niveles negativos en abril y se comercian en un rango estable cercano al precio actual para contratos de entrega inmediata.

### Supuestos clave del pronóstico de base
- Trastornos de la actividad:
  - Impacto más fuerte en el primer semestre de 2020 y recuperación más lenta en el segundo semestre frente al informe WEO de abril de 2020.
  - En economías con infecciones decrecientes, la trayectoria de recuperación supone:
    - distanciamiento social persistente en el segundo semestre de 2020,
    - cicatrización más extendida por mayor daño a la actividad durante confinamientos del primer y segundo trimestres,
    - impacto negativo en la productividad por adopción de normas de seguridad e higiene en lugares de trabajo.
  - En economías con dificultades para controlar infecciones, confinamientos prolongados infligirían más daño.
  - Supuesto importante: países con infecciones en disminución no volverán a instituir confinamientos rigurosos como los del primer semestre de 2020, recurriendo de ser necesario a medidas alternativas (análisis clínicos más generalizados, rastreo de contactos y aislamiento).
- Políticas de respaldo y condiciones financieras:
  - Proyección incorpora el impacto de las sustanciales medidas fiscales implementadas hasta la fecha y previstas para el resto de 2020.
  - Con estabilizadores automáticos funcionando, se prevé que los déficits fiscales globales aumenten significativamente y que los coeficientes de endeudamiento se incrementen en 2020–21.
  - Supuesto: grandes bancos centrales mantendrán la calibración actual durante el período hasta fines de 2021.
  - Se prevé que las condiciones financieras se mantengan aproximadamente en los niveles actuales tanto en economías avanzadas como en mercados emergentes.
- Precios de materias primas:
  - Supuestos sobre precios de combustibles en general iguales a los del informe WEO de abril de 2020.
  - Precios promedio del barril de petróleo para contratos de entrega inmediata estimados en USD 36,20 en 2020 y USD 37,50 en 2021.
  - Curvas de futuros sobre petróleo indican que los precios subirían luego hacia los USD 46; es decir, aún alrededor de 25% menos que el promedio de 2019.
  - Precios de materias primas no petroleras aumentarían marginalmente más rápido que lo supuesto en el informe WEO de abril de 2020.

### Recomendaciones de política y cooperación internacional
- Asegurar que los sistemas sanitarios cuenten con recursos adecuados en todos los países, incluidos los que parecen haber dejado atrás picos de infección.
- La comunidad internacional debe brindar un respaldo mucho mayor a las iniciativas nacionales mediante:
  - asistencia financiera a países con capacidad sanitaria limitada,
  - canalización de financiamiento hacia la producción de una vacuna para garantizar acceso rápido y asequible a todos los países.
- En casos que requieren confinamientos:
  - políticas económicas deben amortiguar las pérdidas de ingreso de los hogares con medidas sustanciales y bien focalizadas,
  - brindar apoyo a empresas afectadas por restricciones obligatorias a la actividad.
- En economías que están reabriendo:
  - el respaldo focalizado debe desmontarse paulatinamente a medida que la recuperación se ponga en marcha,
  - políticas deben infundir estímulo para promover la demanda y facilitar/incentivar la reasignación de recursos hacia sectores con mayor crecimiento futuro.
- Cooperación multilateral esencial y urgente:
  - proveer liquidez de respaldo para países con crisis sanitarias y déficits de financiamiento externo (por ejemplo, mediante alivio de la deuda y financiamiento a través de la red mundial de seguridad financiera),
  - resolver tensiones comerciales y tecnológicas una vez superada la pandemia para no poner en riesgo la recuperación,
  - aprovechar la disminución de emisiones durante la pandemia para poner en práctica compromisos de mitigación del cambio climático y colaborar para ampliar aplicación de impuestos sobre emisiones de carbono o sistemas equivalentes,
  - actuar sin demora para organizar reservas internacionales de suministros y equipos de protección esenciales, financiar investigación, apuntalar sistemas sanitarios públicos y establecer modalidades eficaces de alivio a los más necesitados.

*Fondo Monetario Internacional | Junio de 2020 — Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial, Sección 1*

### Section 2

### Sección 2

### Perspectiva global y recuperación
- Según el pronóstico de base, la actividad mundial tocaría mínimos en el segundo trimestre de 2020 y se recuperaría luego.
- En 2021, el crecimiento aumentaría a 5,4%; es decir, 0,4 puntos porcentuales menos que lo pronosticado en abril.
- Se pronostica que el PIB mundial del año 2021 en su totalidad excederá apenas el nivel de 2019.

### Incertidumbre: factores determinantes
- La proyección depende de la profundidad de la contracción en el segundo trimestre de 2020 y de la magnitud y persistencia del shock adverso.
- Factores inciertos que afectan el pronóstico:
  - La duración de la pandemia y los confinamientos necesarios.
  - El distanciamiento social voluntario, que afectará al gasto.
  - La capacidad de los trabajadores desplazados para obtener empleo en sectores posiblemente diferentes.
  - La cicatrización causada por los cierres de empresas y la salida de trabajadores de la fuerza laboral.
  - El impacto de cambios en la seguridad en los lugares de trabajo (por ejemplo, horarios escalonados, regímenes de higiene y limpieza más estrictos entre turnos, nuevas prácticas relacionadas con la proximidad del personal en líneas de producción) que entrañan costos para las empresas.
  - Reconfiguraciones de las cadenas internacionales de suministro que afectan a la productividad.
  - El grado de las repercusiones transfronterizas provocadas por el debilitamiento de la demanda externa y los déficit de financiamiento.
  - La posible resolución de la actual desconexión entre las valoraciones de los activos y las perspectivas de la actividad económica.

### Pronóstico para economías avanzadas
- Se proyecta que el grupo de economías avanzadas crecerá –8,0% en 2020; o sea, 1,9 puntos porcentuales menos que lo proyectado en abril.
- Se prevén desaceleraciones profundas y sincronizadas en:
  - Estados Unidos: –8,0%
  - Japón: –5,8%
  - Reino Unido: –10,2%
  - Alemania: –7,8%
  - Francia: –12,5%
  - Italia: –12,8%
  - España: –12,8%
- Se prevé que en 2021 la tasa de crecimiento de las economías avanzadas mejorará a 4,8%; en consecuencia, el PIB del grupo en 2021 se ubicará alrededor de 4% por debajo del nivel de 2019.

### Pronóstico para economías de mercados emergentes y en desarrollo
- Revisión a la baja de las perspectivas de crecimiento en 2020–21: 2,8 puntos porcentuales (supera la revisión de las economías avanzadas, que es de 1,8 puntos porcentuales).
- Con exclusión de China, la revisión a la baja del grupo en 2020-21 es de 3,6 puntos porcentuales.
- Crecimiento proyectado para el grupo en 2020: –3,0% (es decir, 2 puntos porcentuales por debajo de la proyección presentada en el informe WEO de abril de 2020).
- Economías en desarrollo de bajo ingreso: crecimiento proyectado en –1,0% en 2020, alrededor de 1,4 puntos porcentuales por debajo del pronóstico presentado en el informe WEO de abril de 2020.
- Con exclusión de algunas economías preemergentes grandes, el grupo restante de países en desarrollo de bajo ingreso sufrirá una contracción de –2,2% en 2020.
- China: se proyecta un crecimiento de 1,0% en 2020.
- India: se proyecta que la economía se contraiga 4,5% en 2020.
- Brasil: contracción de 9,1% en 2020.
- México: contracción de 10,5% en 2020.
- Rusia: –6,6% en 2020.
- Arabia Saudita: –6,8% en 2020.
- Nigeria: –5,4% en 2020.
- Sudáfrica: –8,0% en 2020.
- Proyección para 2021 del grupo de economías de mercados emergentes y en desarrollo: aumento a 5,9%, gracias en parte al repunte previsto para China (8,2%).
- Excluyendo a China, para ese grupo se prevén tasas de crecimiento de –5,0% en 2020 y 4,7% en 2021, con lo cual el PIB de 2021 para este subgrupo se situaría apenas por debajo del nivel registrado en 2019.

### Comercio y crecimiento del comercio mundial
- Este año el comercio mundial sufrirá una profunda contracción, de aproximadamente –11,9%, debido a la demanda mucho más débil de bienes y servicios, incluido el turismo.
- Se prevé que el crecimiento del comercio aumente a alrededor de 8% en 2021 conforme la demanda interna repunte gradualmente.

### Perspectivas de inflación
- Las proyecciones de inflación en general han sido revisadas a la baja, con recortes más importantes en particular en 2020 y para las economías avanzadas.
- Causas: debilitamiento de la actividad y descenso de los precios de las materias primas; en algunos casos el efecto queda parcialmente contrarrestado por la depreciación del tipo de cambio en los precios de las importaciones.
- Se prevé que la inflación suba gradualmente en 2021, en consonancia con el repunte proyectado de la actividad.
- Las perspectivas de inflación permanecen moderadas debido a las expectativas de una demanda agregada persistentemente floja.

### Impacto en pobreza, educación y desigualdad
- La proporción de la población mundial en pobreza extrema (menos de USD 1,90 al día) se ha reducido a menos de 10% en años recientes (de 35% en 1990).
- Se proyecta que más de 90% de las economías de mercados emergentes y en desarrollo registren un ingreso per cápita negativo en 2020.
- Cierres de escuelas: en alrededor de 150 países hasta finales de mayo; la UNESCO estima que cerca de 1.200 millones de niños de edad escolar (aproximadamente el 70% del total mundial) se han visto afectados a escala mundial.
- Resultado esperado: grave pérdida de aprendizaje con efectos negativos desproporcionados en las perspectivas de ingresos de los niños en países de bajo ingreso.

### Riesgos para las perspectivas
- Riesgos al alza:
  - Normalización económica más rápida de lo previsto en zonas reabiertas (ejemplo: China).
  - Avances médicos en terapias y cambios en el comportamiento de distanciamiento social.
  - Desarrollo de una vacuna segura y eficaz, lo que podría mejorar los resultados de crecimiento en 2021 incluso si la producción no alcanza la inmunidad de rebaño para fines de 2021.
  - Cambios en sistemas de producción, distribución y pagos que podrían mejorar la productividad (digitalización, transición a renovables).
- Riesgos a la baja:
  - Nuevos brotes que obliguen a reintroducir medidas de contención.
  - Cicatrices permanentes por cierres de empresas y pérdida de empleos de larga duración.
  - Reapretamiento de condiciones financieras, exposición de vulnerabilidades y posibles crisis de endeudamiento.
  - Repercusiones transfronterizas amplificando shocks a países o regiones específicas.
  - Retiro prematuro o mal focalizado de la respuesta de políticas, con desaprovechamiento de recursos o disolución de relaciones económicas productivas.
- Otros riesgos: recrudecimiento de tensiones entre Estados Unidos y China; deterioro en las relaciones entre productores de petróleo de la coalición OPEP+; descontento social generalizado.
- En un contexto de inflación baja y fuerte endeudamiento, la debilidad prolongada de la demanda agregada podría agravar la desinflación y las dificultades de servicio de la deuda.

### Prioridades de política económica
- Objetivos: frenar el deterioro de medios de vida, seguridad laboral y desigualdad; sentar bases para una recuperación más rápida y equitativa.
- Necesidad de adaptar la respuesta de políticas conforme cambien las circunstancias (por ejemplo, dejar de rescatar empresas y facilitar la reasignación de recursos entre sectores).
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo enfrentan restricciones adicionales: menor capacidad sanitaria, mayor tamaño de sectores informales y condiciones de financiamiento más estrictas.
- Apoyo externo y cooperación multilateral son esenciales, particularmente para países de bajo ingreso.
  - Muchos países de bajo ingreso tienen altos niveles de deuda y situaciones de seguridad precarias; su capacidad para desplegar medidas depende críticamente del alivio de la deuda, donaciones y financiamiento concesionario.
- Economías insulares dependientes del turismo y exportadores de petróleo probablemente enfrentarán dificultades a largo plazo.

### Recursos para la atención de la salud
- Todos los países deben asegurar que sus sistemas sanitarios estén adecuadamente dotados de recursos.
- Gasto adicional necesario en:
  - Pruebas de detección del virus y anticuerpos.
  - Formación y contratación de rastreadores de contactos.
  - Adquisición de equipos de protección personal.
  - Gasto en infraestructura sanitaria para servicios de urgencia, unidades de cuidados intensivos y pabellones de aislamiento.

### Cooperación multilateral para apoyar los sistemas sanitarios
- La comunidad internacional debe redoblar esfuerzos para:
  - Completar la eliminación de restricciones sobre el comercio de suministros médicos esenciales.
  - Intercambiar información sobre la pandemia de forma amplia y transparente.
  - Proporcionar asistencia financiera y conocimientos especializados a países cuya capacidad sanitaria es limitada, por ejemplo apoyando a organizaciones internacionales.
  - Canalizar financiamiento para ampliar las instalaciones de producción de vacunas conforme avancen los ensayos, de modo que todos los países puedan disponer sin demora de dosis adecuadas a costo asequible.

### Contener las secuelas económicas y facilitar la recuperación
- Mantener medidas de considerable magnitud y bien focalizadas que protejan a los vulnerables.
- A medida que se reabran las economías, reorientar la atención de:
  - Proteger el empleo y las empresas
  - Hacia facilitar la recuperación y eliminar los factores que dificultan la reasignación de trabajadores.
- Refuerzo de mecanismos de apoyo automático, oportuno y temporal durante las desaceleraciones (por ejemplo, transferencias monetarias temporales y focalizadas activadas por umbrales como la tasa de desempleo).
- Niveles elevados de deuda podrían limitar el margen para medidas adicionales de apoyo fiscal y plantear un desafío a mediano plazo.

### Economías donde la pandemia está acelerándose: enfoque de política
- Prioridad: contener el shock sanitario y reducir al mínimo el daño en la economía para permitir una normalización más rápida una vez levantadas las restricciones.
- Objetivos simultáneos:
  - Amortiguar las pérdidas de ingresos de las personas.
  - Canalizar menos recursos a sectores de contacto intensivo con reducciones persistentes posteriores a la pandemia.
- Medidas focalizadas recomendadas:
  - Desgravaciones temporales para personas y empresas afectadas.
  - Subsidios salariales para trabajadores con licencia obligatoria.
  - Transferencias de efectivo.
  - Licencia con sueldo por enfermedad o razones familiares.
  - Garantías temporales de crédito, particularmente para pequeñas y medianas empresas.
  - Reestructuraciones de préstamos para preservar relaciones de empleo viables una vez disipada la pandemia.
- La composición del apoyo debe adaptarse a las circunstancias del país y considerar a quienes no están cubiertos por redes formales de protección.

*Fondo Monetario Internacional | Junio de 2020 — Sección 2*

### Section 3

### weospa202006 - Section 3

### Políticas durante el confinamiento y reapertura
- Incrementar el gasto en reconversión laboral cuando sea factible, para que los trabajadores estén mejor equipados para buscar empleo en otros sectores.
- Reforzar y extender las redes de protección: ampliar criterios de acceso a prestaciones de desempleo y ofrecer mejor cobertura a trabajadores autónomos e informales.
- Servicios de suministro de liquidez de los bancos centrales y reciclaje focalizado de préstamos para empresas afectadas para garantizar el flujo de crédito.
- Recortes de las tasas de política monetaria y compras de activos pueden limitar aumentos de costos de endeudamiento (ver Actualización de junio de 2020 del informe GFSR).
- Observación sobre eficacia de instrumentos:
  - La inversión pública en infraestructura o recortes tributarios generalizados pueden ser menos eficaces cuando amplios sectores están inactivos, aunque útiles para apuntalar la confianza y limitar quiebras si no existen restricciones financieras.
- Durante la reapertura:
  - Retirar progresivamente el apoyo focalizado a medida que avance la recuperación.
  - Evitar un repliegue abrupto de subsidios salariales, transferencias monetarias, ampliación de criterios de seguro de desempleo, garantías de crédito y moratorias para servicio de la deuda; proceder gradualmente para evitar pérdidas de ingreso y quiebras repentinas.
  - Secuencia de retiro debe considerar estructura del empleo: proporción de trabajadores autónomos, distribución sectorial de empresas y grado de informalidad.
  - Si el espacio fiscal lo permite, reemplazar apoyo focalizado por:
    - Inversión pública para acelerar la recuperación y respaldar transición a una economía de bajo uso de carbono y estrategias de mitigación.
    - Mayor gasto en la red social para proteger a los más vulnerables, dada la fuerte afectación a trabajadores menos cualificados y hogares de menor ingreso.
  - Aumentar subsidios de contratación y gasto en formación para facilitar reinserción en sectores con demanda creciente, y evitar apoyar sectores con reducción permanente.
  - Abordar barreras de entrada y rigideces del mercado laboral que desincentivan contratación.
  - Facilitar saneamiento de balances y reducción del sobreendeudamiento mediante mecanismos de reestructuración y disposición de deuda problemática.

### Alivio en economías con grandes sectores informales
- Promover sistemas digitales de pago como modalidad alternativa para garantizar que el alivio llegue a beneficiarios previstos.
- Cuando faltan documentos de identificación o teléfonos móviles, recurrir a soluciones provisionales para ampliar cobertura de pagos digitales.
- Brindar apoyo complementario en especie: alimentos, medicamentos y otros artículos esenciales, vía gobiernos locales y organizaciones comunitarias.

### Cooperación multilateral
- Urgente asistencia de liquidez para países que enfrentan shocks sanitarios y escasez de financiamiento externo.
- Iniciativa del G-20 para suspender temporalmente pagos del servicio de la deuda oficial de países de bajo ingreso: primer paso para preservar liquidez internacional y canalizar recursos para combatir la crisis sanitaria.
- Acreedores privados deberían proporcionar tratamiento similar cuando corresponda.
- Acordar sin demora condiciones mutuamente aceptables para alivio de la deuda en países de bajo ingreso y mercados emergentes con altos niveles de endeudamiento y fuertes necesidades de financiamiento.
- Red mundial de seguridad financiera:
  - El FMI ha ampliado límites de acceso a servicios de financiamiento de emergencia, incrementado capacidad para conceder alivio del servicio de la deuda a partir de donaciones y está ofreciendo financiamiento nuevo a países vulnerables a través de otros servicios de préstamo.
  - Activación de líneas de crédito recíproco (swap) de bancos centrales y otras medidas para aliviar déficits de liquidez internacional en mercados emergentes.
- Más esfuerzos serán necesarios si la pandemia y sus secuelas se prolongan.
- Cooperación también necesaria para abordar tensiones comerciales y tecnológicas y deficiencias del sistema de comercio multilateral.
- Aprovechar la reducción sin precedentes de emisiones de gases de efecto invernadero de este año:
  - Llevar a la práctica compromisos de mitigación del cambio climático.
  - Redoblar esfuerzos internacionales, idealmente mediante un sistema equitativo de impuestos sobre el carbono u otro mecanismo equivalente.
  - Usar bajo nivel de precios del petróleo como oportunidad para reducir subsidios perniciosos a combustibles.
- Actuar de inmediato para evitar repetición de la catástrofe: acumular reservas internacionales de suministros y equipos de protección, financiar investigación, apuntalar sistemas públicos de sanidad y establecer modalidades eficaces para llevar alivio a los más necesitados.

### Escenarios alternativos (Recuadro)
- Metodología: Modelo G-20 del FMI combinado con análisis sectorial; escenarios presentados como desviaciones respecto a las proyecciones de la Actualización WEO de junio de 2020 (escenario base).

- Escenario 1 — Un segundo brote mundial de COVID-19 a principios de 2021:
  - Suposición principal: en 2021 perturbaciones de la actividad interna reducidas aproximadamente a la mitad de lo previsto en el escenario base para 2020, por mayor focalización y menor proporción de personas vulnerables.
  - Condiciones financieras: se tornarán más restrictivas en 2021 en relación con el escenario base; endurecimiento adicional ≈ la mitad del aumento de diferenciales soberanos y corporativos observado desde el comienzo de la pandemia, con mayores aumentos en mercados emergentes.
  - Política monetaria: la política monetaria convencional reacciona endógenamente donde hay margen para reducir tasas; políticas no convencionales no explicitas pero reflejadas implícitamente.
  - Política fiscal: gobiernos aplican medidas discrecionales adicionales; la respuesta del gasto global a la disminución del producto es dos veces más fuerte que en fluctuaciones típicas del ciclo.
  - Efectos a más largo plazo (cicatrices): se supone daño adicional en lado de la oferta a partir de 2022, con quiebras, destrucción de capital, desaceleración temporal del crecimiento de la productividad y aumento temporal del desempleo tendencial; cicatrices adicionales se reducen a la mitad de lo previsto en el escenario base; mercados emergentes sufren mayor y más duradero daño.
  - Resultados cuantitativos:
    - Disminución del producto mundial de alrededor del 4,6% en 2021 en relación con el escenario base.
    - En 2022, producto mundial aún 3,3% inferior al escenario base.

- Escenario 2 — Una recuperación más rápida:
  - Suposición principal: mayor confianza en eficacia de medidas post-confinamiento (distanciamiento social, detección, rastreo, aislamiento) conduce a contención eficaz y comportamiento menos preventivo; recuperación más rápida a partir del segundo semestre de 2020.
  - Condiciones financieras: se vuelven más acomodaticias; distensión comienza en 2021.
  - Política fiscal: medidas discrecionales del escenario base se mantienen en su totalidad (no eliminadas parcialmente); estabilizadores automáticos implican menos apoyo fiscal por disipación más rápida del exceso de oferta.
  - Cicatrices: reducción del 50% respecto al escenario base a partir de 2021.
  - Resultados cuantitativos:
    - Producto mundial mejora en relación con el escenario base en alrededor de 1 punto porcentual en 2020.
    - En 2021, producto mundial 3% superior al escenario base.

- Incertidumbre y riesgos:
  - Considerable incertidumbre, especialmente respecto al Escenario 1.
  - Un segundo brote en otoño agravaría impacto en 2020 más que lo supuesto.
  - Un segundo brote podría provocar un endurecimiento más grave de condiciones financieras y efectos macroeconómicos amplificados por no linealidades (más cicatrices y presiones financieras), especialmente en mercados emergentes.
  - Nota: El segundo escenario no supone que una vacuna estará disponible antes de finales de 2021.

### Anexo: evolución y perspectivas fiscales (resumen)
- La pandemia y el Gran Confinamiento han llevado a muchos gobiernos a intensificar medidas de emergencia para proteger población, puestos de trabajo y evitar quiebras.
- Efectos combinados: fuerte contracción de la actividad, caída de ingresos fiscales y considerable respaldo fiscal; se proyecta que este año la deuda pública mundial supere el 100% del PIB.
- Más de dos terceras partes de los gobiernos del mundo han incrementado su apoyo fiscal desde abril.
- Medidas fiscales anunciadas estimadas ahora en USD 11 billones a nivel mundial, frente a USD 8 billones estimados en la edición de abril de 2020 del informe Monitor Fiscal.
  - De ese total, USD 5,4 billones representan gastos adicionales y pérdidas de ingresos (afectan directamente presupuestos públicos).
  - Los otros USD 5,4 billones corresponden a apoyo a la liquidez (préstamos, inyecciones de capital y garantías), que ayudan a mantener flujos de caja y limitar quiebras, pero podrían incrementar deuda y déficits públicos si provocan pérdidas.
- Economías del G-20: medidas presupuestarias ascienden ahora al 6% del PIB en promedio, comparado con el 3% del PIB en abril; nivel mucho más alto que en respuesta a la crisis financiera mundial de 2008–10.
- Consecuencia: aumento de la deuda y los déficits públicos debido a contracción del producto, caída de ingresos y apoyo discrecional.

*Fondo Monetario Internacional | Junio de 2020*

### Section 4

### Evolución fiscal y perspectivas (Sección 4)

### Panorama global de deuda y déficit
- Se prevé que la deuda pública mundial alcance un máximo histórico que supera 101% del PIB en 2020–21, un aumento de 19 puntos porcentuales con respecto a hace un año.
- Se prevé que el déficit fiscal global promedio aumente al 14% del PIB en 2020, 10 puntos porcentuales más que el año pasado.
- Más allá de las medidas fiscales discrecionales, se prevé que los estabilizadores automáticos provenientes de los impuestos y la protección social contribuyan a un tercio del aumento de los déficits en promedio.
- Se prevé que los ingresos públicos sean, en promedio, 2½ puntos porcentuales del PIB más bajos que en 2019, debido a la disminución de los ingresos personales y empresariales y al fuerte impacto en el consumo privado.
- Los países exportadores de petróleo han sufrido una reducción de los ingresos petroleros debido a los bajos precios.
- La trayectoria de la deuda y los déficits está sujeta a un alto grado de incertidumbre y podría ser ascendente en un escenario adverso por:
  - un resurgimiento de las infecciones que deteriore la actividad; o
  - la materialización de pasivos contingentes derivados del considerable apoyo a la liquidez cuando se endurezcan las condiciones de financiamiento.
- Los ingresos podrían reducirse aún más si las recaudaciones diferidas no se recuperan en su totalidad.
- Las finanzas públicas podrían deteriorarse menos de lo previsto si se dispone de vacunas seguras y eficaces más adelante este año, lo que restablecerá la confianza y mitigará la desaceleración.

### Evolución fiscal y perspectivas por grupos de países basados en el nivel de ingreso
- Economías avanzadas:
  - Se proyecta que los déficits fiscales globales aumenten al 16½% del PIB en promedio este año, 13 puntos porcentuales más que el año pasado.
  - Se prevé que la deuda pública supere el 130% del PIB en 2020-21.
  - Respaldos de liquidez en algunas economías avanzadas (Alemania, Francia, Italia, Japón, Reino Unido) crean riesgos fiscales si se producen grados importantes de utilización y pérdidas.
  - Se prevé que los costos de endeudamiento sigan siendo bajos en las economías avanzadas.
  - Medidas destacadas:
    - Estados Unidos: programa adicional aprobado a finales de abril por USD 483.000 millones (2½% del PIB); otro programa por USD 3 billones pendiente de aprobación legislativa.
    - Japón: programa de medidas por USD 1,1 billones (22% del PIB) a finales de mayo; supera el 40% del PIB cuando se combina con medidas de abril.
    - Alemania: nuevo programa anunciado en junio de €130.000 millones (4% del PIB en 2020-21).
    - Unión Europea: propuesta de apoyo adicional por €750.000 millones (6% del PIB) en 2021–27, incluido un fondo de recuperación basado en donaciones.
- Economías de mercados emergentes:
  - La respuesta fiscal promedio a la pandemia se estima en 5% del PIB.
  - Se proyecta que los déficits fiscales aumenten al 10½% del PIB en promedio en 2020, más del doble del nivel del año pasado.
  - Se proyecta que la deuda pública promediará el 63% del PIB en 2020, con un aumento de 10 puntos porcentuales respecto a un año atrás.
  - Ejemplos de medidas:
    - India: apoyo a la liquidez 4½% del PIB (préstamos y garantías, inyecciones de capital).
    - Sudáfrica: aumento temporal de subsidios de desempleo y transferencias a hogares vulnerables.
    - China: enfoque en empresas y hogares vulnerables, ampliación de la red de protección social, servicios médicos e infraestructura digital.
- Países en desarrollo de bajo ingreso:
  - Respuesta fiscal moderada en promedio, 1,2% del PIB, canalizada principalmente a través de medidas presupuestarias.
  - Ejemplos:
    - Nigeria: desgravaciones fiscales y aumento del gasto en atención de la salud (0,3% del PIB).
    - Etiopía: ampliación del suministro en especie de alimentos y vivienda (1,8% del PIB).
    - Vietnam: transferencias monetarias y aumento de prestaciones en programas de protección social existentes (1,2% del PIB).
  - Se proyecta que el déficit general del grupo aumente al 6% del PIB en 2020, 2 puntos porcentuales más que el año pasado.
  - Muchos países han solicitado la suspensión del reembolso de la deuda oficial bilateral en el marco de la Iniciativa del G-20 para la suspensión del servicio de la deuda; 45 países han solicitado financiamiento de emergencia al FMI.
  - Se prevé que la deuda pública superará el 48% del PIB en promedio en 2020-21.

### Políticas fiscales de cara al futuro
- Las políticas fiscales deben adaptarse a las circunstancias de cada país, equilibrando protección de la población, estabilización de la demanda y facilitación de la recuperación.
- En países con pandemia aún grave y confinamientos estrictos:
  - Priorizar las necesidades de los servicios sanitarios para salvar vidas.
  - Proporcionar ayuda de emergencia para proteger a la población.
- En países saliendo del confinamiento:
  - Abandonar gradualmente las medidas de apoyo firme y proporcionar apoyo mejor focalizado a hogares, considerando el grado de informalidad.
  - Medidas de apoyo al empleo que alienten el regreso seguro a los puestos de trabajo y faciliten cambios estructurales en los mercados laborales para una mayor resiliencia posterior a la COVID-19.
- Una vez la pandemia esté controlada:
  - El estímulo fiscal general para respaldar la recuperación podría centrarse en inversión pública: infraestructura física y digital, sistemas de atención de la salud y transición a una economía de bajo nivel de emisiones de carbono.
- En países con espacio fiscal limitado:
  - Reorientar ingresos y gastos para aumentar e incentivar la inversión productiva.
  - Prolongar algunas disposiciones de los programas de protección social (por ejemplo, flexibilizando criterios de acceso) puede reforzar estabilizadores automáticos y ayudar frente al aumento de la pobreza y la desigualdad.
- Recomendaciones transversales:
  - Integrar todas las medidas en un marco fiscal a mediano plazo.
  - Gestionar y registrar las medidas de manera transparente para mitigar riesgos fiscales, incluidos préstamos y garantías que no tienen un efecto inmediato en la deuda y los déficits públicos.

### Cuadro 1 del anexo — Saldo fiscal y deuda bruta del gobierno general, 2018–21: saldo global y deuda bruta (Porcentaje del PIB)
- Mundial:
  - Saldo fiscal global (2018–21): -3.1, -3.9, -13.9, -8.2 (Proyecciones actuales)
  - Diferencia con las proyecciones del informe WEO de abril: -4.0, -2.0
  - Deuda bruta (2018–21): 81.2, 82.8, 101.5, 103.2
  - Diferencia con las proyecciones del informe WEO de abril: 5.1, 6.6
- Grupo de los Veinte (G-20):
  - Saldo fiscal global (2018–21): -3.7, -4.5, -15.4, -9.1
  - Diferencia con abril: -4.6, -2.2
  - Deuda bruta (2018–21): 88.6, 90.4, 111.2, 113.3
  - Diferencia con abril: 5.7, 7.5
- Economías avanzadas:
  - Saldo fiscal global (2018–21): -2.7, -3.3, -16.6, -8.3
  - Diferencia con abril: -6.0, -2.8
  - Deuda bruta (2018–21): 104.0, 105.2, 131.2, 132.3
  - Diferencia con abril: 8.8, 10.4
- Economías de mercados emergentes:
  - Saldo fiscal global (2018–21): -3.8, -4.9, -10.6, -8.5
  - Diferencia con abril: -1.5, -1.0
  - Deuda bruta (2018–21): 48.9, 52.4, 63.1, 66.7
  - Diferencia con abril: 1.1, 2.1
- Países en desarrollo de bajo ingreso:
  - Saldo fiscal global (2018–21): -3.8, -4.1, -6.1, -5.1
  - Diferencia con abril: -0.4, -0.2
  - Deuda bruta (2018–21): 42.9, 43.1, 48.2, 49.0
  - Diferencia con abril: 0.8, 1.3

- Selecciones de países (saldo fiscal global 2018–21 y deuda bruta 2018–21):
  - Estados Unidos:
    - Saldo fiscal global: -5.8, -6.3, -23.8, -12.4
    - Deuda bruta: 106.9, 108.7, 141.4, 146.1
    - Diferencia con abril (saldo): -8.4, -3.7
    - Diferencia con abril (deuda): 10.4, 14.2
  - Zona del euro:
    - Saldo fiscal global: -0.5, -0.6, -11.7, -5.3
    - Deuda bruta: 85.8, 84.1, 105.1, 103.0
    - Diferencia con abril (saldo): -4.2, -1.7
    - Diferencia con abril (deuda): 7.7, 7.4
  - Japón:
    - Saldo fiscal global: -2.5, -3.3, -14.7, -6.1
    - Deuda bruta: 236.6, 238.0, 268.0, 265.4
    - Diferencia con abril (saldo): -7.6, -4.1
    - Diferencia con abril (deuda): 16.0, 17.8
  - India:
    - Saldo fiscal global: -6.3, -7.9, -12.1, -9.4
    - Deuda bruta: 69.6, 72.2, 84.0, 85.7
    - Diferencia con abril (deuda): 9.6, 11.9
  - Brasil:
    - Saldo fiscal global: -7.2, -6.0, -16.0, -5.9
    - Deuda bruta: 87.1, 89.5, 102.3, 100.6
    - Diferencia con abril (deuda): 4.1, 2.4
  - Nigeria:
    - Saldo fiscal global: -4.3, -5.0, -7.3, -5.7
    - Deuda bruta: 27.7, 29.1, 36.5, 36.8
    - Diferencia con abril (deuda): 1.2, -0.1

- Partida informativa:
  - Producto mundial (porcentaje): 3.6, 2.9, -4.9, -5.4
  - Diferencia con las proyecciones del informe WEO de abril: -1.9, -0.3

*Fuentes: Estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI. Nota: los promedios están ponderados por PIB nominal convertido a dólares de EE.UU. (ajustado por la paridad de poder adquisitivo solo para el producto mundial) a los tipos de cambio promedio de mercado de los años indicados. Las proyecciones se basan en la evaluación de las políticas actuales realizada por el personal técnico del FMI.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2020/update/june/spanish/weospa202006.pdf_