## INTRODUCCIÓN

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### Recuperación mundial y efecto de la pandemia
- La recuperación mundial continúa, pero ha perdido ímpetu, obstaculizada por la pandemia.
- Impulsado por la variante delta, el número de muertes por COVID‑19 documentadas a escala mundial roza ya los 5 millones.
- Los brotes pandémicos en vínculos esenciales de las cadenas mundiales de suministro han provocado demoras imprevistas en el abastecimiento, estimulando todavía más la inflación en muchos países.
- En la mayoría de los países, la recuperación del mercado laboral sufre un rezago importante respecto de la recuperación del producto debido a perturbaciones relacionadas con la pandemia en sectores de contacto intensivo.

### Proyecciones de crecimiento y revisiones
- En comparación con las previsiones de julio, la proyección del crecimiento mundial para 2021 se ha revisado ligeramente a la baja y se sitúa ahora en 5,9%.
- La proyección correspondiente a 2022 se mantiene sin variación en 4,9%.
- La modesta revisión global enmascara fuertes rebajas de las previsiones en algunos países; las perspectivas para el grupo de países en desarrollo de bajo ingreso se han ensombrecido considerablemente debido a la negativa evolución de la pandemia.
- Se prevé que el producto agregado del grupo de economías avanzadas recupere la trayectoria de la tendencia previa a la pandemia en 2022 y la supere en un 0,9% en 2024.
- Se espera que el producto agregado del grupo de economías de mercados emergentes y en desarrollo (excluida China) se mantenga en 2024 un 5,5% por debajo de las previsiones prepandémicas.

### Divergencias económicas, vacunas y políticas de apoyo
- Las divergencias son consecuencia de la enorme disparidad en el acceso a las vacunas y las políticas de apoyo.
- Casi el 60% de la población de las economías avanzadas ya está completamente vacunada, e incluso se están administrando dosis de refuerzo.
- Aproximadamente el 96% de la población de los países de bajo ingreso sigue sin vacunar.
- Ante el endurecimiento de las condiciones financieras y el aumento del riesgo de desanclaje de las expectativas de inflación, las economías emergentes y en desarrollo están replegando a mayor velocidad las políticas de apoyo, pese a la profunda escasez de producción.

### Perturbaciones del suministro e inflación
- Brotes pandémicos y perturbaciones climáticas han provocado escasez de principales insumos y reducido la actividad manufacturera en varios países.
- La liberación de la demanda reprimida y el repunte de los precios de las materias primas han causado un rápido aumento de la inflación de precios al consumidor en, por ejemplo, Estados Unidos, Alemania y muchas economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- Los precios de los alimentos han subido en la mayoría de los países de bajo ingreso que más padecen inseguridad alimentaria, agravando la carga de los hogares más pobres y elevando el riesgo de malestar social.

### Riesgos financieros y fragilidades
- El Informe sobre la estabilidad financiera mundial (GFSR) de octubre de 2021 subraya un aumento de la asunción de riesgos en los mercados financieros y mayores fragilidades en el sector de las instituciones financieras no bancarias.
- La política monetaria debe encontrar un delicado equilibrio entre abordar la inflación y los riesgos financieros, y respaldar la recuperación económica.
- Se proyecta que la inflación general seguramente vuelva a situarse en los niveles observados antes de la pandemia para mediados de 2022 en el caso de las economías avanzadas y las economías emergentes y en desarrollo, aunque la heterogeneidad entre países es considerable.
- Algunos países presentan riesgos al alza en la inflación, como Estados Unidos, el Reino Unido y algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- Los bancos centrales deben diseñar medidas contingentes, anunciar con claridad los factores de activación y actuar con celeridad si los riesgos de crecientes expectativas inflacionarias cobran importancia.

### Prioridades de política internacional y nacional
- La máxima prioridad de las políticas debe ser vacunar a un número adecuado de personas en cada país y evitar mutaciones más agresivas del virus.
- Para lograrlo, los países del Grupo de los Siete y del Grupo de los Veinte deben:
  - Cumplir sus compromisos de donación de dosis de vacunas.
  - Coordinar con los fabricantes para priorizar las entregas al mecanismo COVAX en el corto plazo.
  - Eliminar las restricciones comerciales al flujo de vacunas y los insumos de estas.
- Subsanares la brecha residual de USD 20.000 millones en donaciones para financiar pruebas diagnósticas, terapias y la vigilancia genómica permitirá salvar vidas ahora y mantener listas las vacunas para su propósito.
- Los fabricantes de vacunas y los países de ingreso alto deben respaldar la expansión de la producción regional de vacunas de la COVID‑19 en los países en desarrollo, a través de soluciones de financiamiento y transferencia de tecnología.
- Una prioridad esencial e inmediata a nivel mundial es reducir la probabilidad de que la pandemia se alargue y frenar el aumento de la temperatura mundial.
- En la próxima COP26 deberán lograrse compromisos más sólidos y concretos; una estrategia de política sugerida incluye:
  - Un precio mínimo internacional del carbono ajustado a las circunstancias de cada país.
  - Impulso a la inversión pública verde y los subsidios a la investigación.
  - Transferencias compensatorias y focalizadas a los hogares para promover una transición energética equitativa.
- Los países avanzados deben movilizar USD 100.000 millones anuales en financiamiento climático para naciones en desarrollo.

### Multilateralismo, liquidez y reestructuración de deuda
- Las iniciativas multilaterales concertadas pueden ayudar a limitar las divergencias mediante:
  - Asegurar un nivel adecuado de liquidez internacional a las economías en dificultades.
  - Implementación más rápida del marco común del Grupo de los Veinte para reestructurar la deuda insostenible.
- Basándose en la asignación histórica de DEG equivalente a USD 650.000 millones, el FMI insta a los países con sólidas posiciones externas a canalizar sus DEG en forma voluntaria a través del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza.
- El FMI está estudiando la posibilidad de crear el Fondo de Resiliencia y Sostenibilidad, que prestaría financiamiento a largo plazo para respaldar la inversión de los países en un crecimiento sostenible.

### Medidas fiscales, inversión en investigación y credibilidad
- Con los niveles de deuda situados en máximos históricos, todas las iniciativas deben cimentarse en marcos a mediano plazo creíbles y contar con el respaldo de medidas de ingreso y gasto plausibles.
- El gasto sanitario debe seguir siendo prioritario; las líneas de salvataje y las transferencias tendrán que estar cada vez más focalizadas y verse reforzadas con medidas de reorientación laboral y apoyo para la reasignación de la mano de obra.
- Cuando la situación sanitaria mejore, las políticas podrán redirigirse a la consecución de las metas estructurales a largo plazo.
- El capítulo 3 muestra que la inversión en investigación básica puede reportar beneficios de gran alcance gracias a un aumento más rápido de la productividad, y subraya la importancia de fomentar el libre flujo de ideas y la colaboración científica entre países.
- El Monitor Fiscal de octubre de 2021 demuestra que la credibilidad puede reducir los costos de financiamiento de los países y aumentar su margen de maniobra fiscal a corto plazo.

### Escenario de riesgo prolongado y llamado final
- Si la COVID‑19 tuviese efectos prolongados en el mediano plazo, podría generar una reducción acumulada del PIB mundial de USD 5,3 billones en los próximos cinco años con respecto a la proyección actual.
- La comunidad internacional debe redoblar los esfuerzos para garantizar el acceso equitativo de cada país a las vacunas, acabar con la reticencia a vacunarse allí donde el suministro sea adecuado, y garantizar una mejora de las perspectivas económicas para todos.

*Gita Gopinath — Consejera Económica y Directora del Departamento de Estudios*

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