## texts ## Source details **Canonical URL:** [texts](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2021/update/july/spanish/texts.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2021/update/july/spanish/texts.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2021/update/july/spanish/texts.pdf.json) --- ### Precios de materias primas - Se proyecta un aumento de alrededor del 30% por encima de los niveles de 2020 en los precios de las materias primas no petroleras, debido en particular a los aumentos significativos de los precios de los metales y los alimentos. - Oil (nota): el precio promedio del petróleo en dólares por barril fue $41.29 en 2020; el precio asumido, basado en futuros (as of June 2, 2021), es $64.68 en 2021 y $63.02 en 2022. - Nonfuel (average based on world commodity import weights): 26.5 en 2021 y –0.8 en 2022. ### Ahorro privado y recuperación del gasto - Acumulación de un exceso de ahorro de los hogares a lo largo de los últimos cinco trimestres de escasa actividad de contacto personal intensivo y viajes. - Mayor acumulación de ahorro en países que proporcionaron mayor apoyo fiscal por encima de la línea a los hogares, protegiendo el ingreso disponible. - Al reabrirse las economías, se prevé un repunte del gasto privado financiado en parte por este ahorro; la velocidad de uso del ahorro influirá en ritmo de la recuperación y presión inflacionaria. - Pronóstico supone transición fluida de apoyo extraordinario a crecimiento impulsado por actividad privada con absorción gradual del exceso de ahorro. - Análisis del personal del FMI sugiere acumulación más importante de ahorro en países que registraban tasas de ahorro de los hogares relativamente más bajas antes de la pandemia, indicando reversión hacia la mediana y reconstitución del patrimonio neto de los hogares. ### Proyecciones de crecimiento mundial - Producto mundial proyectado crecer 6,0% en 2021 y 4,9% en 2022 (cuadro 1). - Revisión al alza de 0,5 puntos porcentuales para 2022 principalmente por mayor apoyo fiscal previsto en Estados Unidos y efectos indirectos mundiales. - Pronóstico para 2021 sin variación respecto al WEO de abril; revisiones entre economías avanzadas y economías de mercados emergentes se neutralizan por diferencias en pandemia y políticas. ### Economías avanzadas (hallazgos clave) - Perspectivas revisadas al alza para 2021–22 por mayor normalización en segundo semestre de 2021 conforme avance la distribución de vacunas y por apoyo fiscal adicional. - Estados Unidos: apoyo adicional eleva el crecimiento del PIB en 0,3 puntos porcentuales en 2021 y en 1,1 puntos porcentuales en 2022, con efectos de contagio positivos. - Japón: revisión a la baja para 2021 por mayores restricciones en primer semestre; repunte más vigoroso en segundo semestre de 2021 mejora el pronóstico para 2022. - Se prevé mayor dinamismo en Alemania, España, Francia e Italia en 2021 y extensión a 2022. ### Economías de mercados emergentes y en desarrollo (hallazgos clave) - Pronóstico del grupo revisado a la baja en 0,4 puntos porcentuales en 2021 respecto al WEO de abril, por recortes en economías emergentes de Asia. - India: perspectivas revisadas a la baja tras grave segunda ola de COVID entre marzo y mayo y lenta recuperación de la confianza. - ASEAN-5 (Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam): recientes olas de contagios afectan la actividad. - China: pronóstico para 2021 revisado a la baja en 0,3 puntos porcentuales por reducción de inversión pública y apoyo fiscal. - América Latina y el Caribe: revisión al alza para 2021, principalmente por Brasil y México, reflejando resultados más sólidos en el primer trimestre y auge de términos de intercambio en Brasil. - Oriente Medio y Asia Central: proyecciones revisadas al alza en general, neutralizadas por revisiones a la baja en algunos países. - Arabia Saudita: crecimiento no petrolero revisado al alza; pronóstico del PIB global rebajado por producción de petróleo moderada por debajo de la cuota de la OPEC+. - África subsahariana: pronóstico 2021 sin variación respecto al WEO de abril; revisión al alza en Sudáfrica contrarrestada por revisiones a la baja en otros países; empeoramiento de la pandemia en la región afectaría la recuperación. ### Países de bajo ingreso y necesidades financieras - Pronóstico de crecimiento de 2021 para países en desarrollo de bajo ingreso revisado a la baja en 0,4 puntos porcentuales, por lenta distribución de vacunas. - Estimación de necesidades de gasto: cerca de USD 200.000 millones para combatir la pandemia y otros USD 250.000 millones para retomar trayectoria de convergencia anterior a la pandemia. - Perspectivas del mercado laboral: trabajadores poco calificados y jóvenes enfrentan perspectivas sombrías, aumentando desigualdad y vulnerabilidad a caer bajo umbrales de pobreza extrema. - Se prevé que casi 80 millones más de personas quedarán por debajo del umbral de la pobreza en 2021–21, en comparación con proyecciones previas a la pandemia. ### Comercio mundial y expectativas - Volúmenes del comercio mundial proyectados aumentar 9,7% en 2021 y moderarse a 7,0% en 2022. - World Trade Volume (goods and services): 9,7 en 2021 y 7,0 en 2022. ### Recuperación del comercio (2022) - Recuperación del comercio de mercancías se ampliará tras concentrarse inicialmente en compras relacionadas con la pandemia, bienes de consumo duradero y equipos médicos. - Comercio de servicios se recuperará más lentamente; viajes internacionales no remontarán hasta que transmisión viral disminuya globalmente. ### Presiones sobre los precios e inflación subyacente - En algunos casos, inflación es elevada, aunque en su mayor parte las presiones están contenidas. - Aumento de precios de alimentos en economías de mercados emergentes y en desarrollo de África subsahariana, Oriente Medio y Asia Central por escasez y alza de precios mundiales de alimentos. - Depreciación de monedas ha elevado precios de bienes importados, sumándose a la inflación global. - Inflación subyacente —que elimina energía y precios de alimentos— está contenida en su mayor parte (gráfico 5). - Aceleración reciente de inflación subyacente en Estados Unidos corresponde principalmente a aumento de precios de automóviles usados, madera de construcción y transporte aéreo, reflejando perturbaciones por la pandemia. - Elementos puntuales: vencimiento del recorte temporal del IVA en Alemania; aumento del componente vivienda en precios al consumidor en Estados Unidos por vencimiento de moratorias al pago de hipotecas y alquileres. ### Salarios y mercado laboral - Aumento de salarios se mantiene estable en líneas generales. - Repunte reciente del aumento de salarios en Estados Unidos; Wage Growth Tracker de la Reserva Federal de Atlanta con 12 meses de diferencia no indica presión más amplia. - Datos de Canadá, España y Reino Unido muestran patrones similares de aumento estable de salarios este año. ### Perspectivas de inflación para 2022 - En la mayoría de los casos, inflación debería reducirse en 2022 hasta márgenes previos a la pandemia una vez que perturbaciones transitorias se reflejen en precios. - Valoración basada en tres pilares: - aun con tasas de participación menores, capacidad ociosa del mercado laboral sigue siendo importante; - expectativas de inflación están bien ancladas; - factores estructurales que han disminuido sensibilidad de los precios ante variaciones en capacidad ociosa seguirán operando. - Se prevé inflación elevada en 2022 en algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo por presión sobre precios de alimentos y repercusiones retrasadas del aumento de precios del petróleo. - Claridad en comunicaciones de bancos centrales sobre factores impulsores de inflación y perspectivas de política monetaria será fundamental. ### Riesgos a la baja y factores de incertidumbre - Incertidumbre alta alrededor del escenario base mundial, principalmente por perspectivas de economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Factores que podrían impulsar riesgos a la baja: - obstáculos logísticos en adquisición y distribución de vacunas; - mayor propagación de nuevas variantes; - liberación más gradual del exceso de ahorro si persiste preocupación sobre empleo e ingresos; - menor impulso fiscal de lo previsto en Estados Unidos; - endurecimiento brusco de condiciones financieras si presiones inflacionarias persisten; - aumento de quiebras de empresas o correcciones de precios en segmentos como criptoactivos; - malestar social, tensiones geopolíticas, ciberataques o desastres naturales relacionados con factores meteorológicos. - Impactos potenciales: - economías de mercados emergentes y en desarrollo podrían enfrentar doble golpe de endurecimiento de condiciones financieras externas y empeoramiento de la crisis sanitaria; - crecimiento más débil afectaría dinámica de la deuda y agravaría riesgos fiscales. ### Escenarios alternativos relacionados con la pandemia - Metodología: combinan modelos epidemiológicos inspirados en SIR y el modelo del G-20 del FMI. - Escenario 1 (centrado en economías de mercados emergentes y en desarrollo): - Nuevas variantes provocan nueva ola en segundo semestre de 2021; suministro de vacunas aumenta sólo gradualmente; restricciones a la movilidad ralentizan actividad en segundo semestre de 2021 y principios de 2022; presiones inflacionarias en economías avanzadas resultan más persistentes; normalización monetaria más rápida que en escenario base; endurecimiento de condiciones financieras para economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Comparado con escenario base: - producto mundial disminuye aproximadamente ¾% en 2021; - producto mundial disminuye más de 1½% en 2022; - producto mundial se sitúa prácticamente un 1% por debajo del escenario base en 2025; - costo acumulado de la pérdida de producto mundial de aquí a 2025 es de aproximadamente USD 4½ billones; - economías de mercados emergentes y en desarrollo soportan el grueso del impacto, con pérdida aproximada de USD 3½ billones. - Escenario 2 (variante supercontagiosa que afecta también a economías avanzadas): - Supuestos: nueva variante 50% más contagiosa que variante alfa; eficacia de vacunas igual frente a la nueva cepa; despliegue de vacunas como en escenario base pero vacilación limita cobertura final; reducción de movilidad incluso en economías avanzadas; relación movilidad-actividad igual a la observada en T4 2020 y T1 2021. - Impactos: - crecimiento mundial en 2021 y 2022 es más de 0,8 puntos porcentuales menor que en escenario base; - crecimiento del PIB en economías de mercados emergentes y en desarrollo es prácticamente 1 punto porcentual inferior al escenario base en 2021 y 2022; - vacilación frente a vacunas y efectos secundarios cuestan a economías avanzadas aproximadamente ¾ puntos porcentuales del crecimiento del PIB en 2021 y 2022; - en 2025, producto mundial se sitúa todavía aproximadamente ½% por debajo del escenario base; - pérdidas acumuladas de aquí a 2025 son muy similares a las del primer escenario, justo por debajo de USD 4½ billones; - distribución de pérdidas difiere: economías avanzadas representan una proporción mayor, con pérdida acumulada de más de USD 2½ billones. ### Acción multilateral y despliegue de vacunas - Acción multilateral esencial para fortalecer perspectivas mundiales y reducir divergencias. - Prioridad máxima: asegurar acceso mundial y rápido a vacunas y acelerar inmunización respecto al ritmo supuesto en proyección de base. - Propuesta técnica del personal del FMI (avalada por OMS, Banco Mundial y OMC): - objetivo: vacunación de 40% de la población de cada país como mínimo para fines de 2021 y de 60% como mínimo para mediados de 2022; - busca asegurar también volumen adecuado de elementos de terapia y diagnóstico. - financiamiento inicial necesario en forma de donaciones y préstamos concesionarios estimado en unos USD 50.000 millones. ### Situación y metas de vacunación (datos y prioridades) - A fines de junio de 2021: - se habían administrado aproximadamente 3.000 millones de dosis a nivel mundial; - casi 75% de ellas en economías avanzadas y en China; - en los países de bajo ingreso, menos del 1% de la población había recibido una dosis. - COVAX y AVAT: - mayoría de países de bajo ingreso depende primordialmente de COVAX y AVAT; - COVAX y AVAT habían entregado menos de 100 millones de dosis a unos 90 países para fines de junio de 2021. - Ritmo mundial de vacunación diaria a fines de junio de 2021: - rondaba 40 millones de dosis diarias; - más de 20 millones concentradas en China; - países de ingreso alto administran 7 millones de dosis al día; - países de bajo ingreso están dando menos de 100.000 dosis diarias. - Para alcanzar meta de 40% para fines de 2021, suministros y entregas a países de ingreso bajo y mediano-bajo deben aumentar drásticamente. - En casi la mitad de los países, la tasa diaria de vacunación cayó por debajo del nivel necesario para alcanzar 40% para fines de 2021. ### Medidas prioritarias para asegurar acceso equitativo - Compromisos recientes de financiamiento adicional para COVAX estimados adecuados para cubrir alrededor de 30% de la población de 91 países de bajo ingreso. - Se prevé que casi todas las economías de mercados emergentes y en desarrollo alcanzarán cobertura de 60% mediante combinación de COVAX, mecanismos regionales como AVAT y acuerdos bilaterales, con la mayoría de entregas probablemente hasta fines de 2021 o entrado 2022. - Acciones urgentes: - países con exceso de dosis deben donar vacunas; - fabricantes deben priorizar entrega a países de ingreso bajo y mediano-bajo; - eliminar restricciones a la exportación de vacunas y materias primas. - Compromisos y objetivos señalados: - reciente compromiso del G-7 para proporcionar alrededor de 500 millones de dosis este año; - se necesitaría compartir 1.000 millones de dosis en 2021, de las cuales 250 millones tendrían que estar listas para la entrega en septiembre. - Inversión en expansión de capacidad mundial de vacunación: invertir en materias primas, equipo de plantas de llenado y acabado, almacenamiento y distribución reforzados. - Financiamiento adicional en forma de donaciones de aproximadamente $25.000 millones para dar seguimiento a mutaciones del virus y limitar carga sanitaria y económica. ### Asignación de DEG y apoyo a países vulnerables (650.000 millones) - 650.000 millones hará frente a una necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva. - Alrededor de USD 275.000 millones de la asignación beneficiarán a economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Canalizar los DEG de economías con sólidas posiciones externas hacia las más vulnerables aumentaría impacto de la nueva asignación. - La asignación de DEG se añadiría a esfuerzos multilaterales como la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda. ### Medidas recomendadas en casos de deuda soberana insostenible - Acreedores deberían: - prorrogar los vencimientos; - postergar los pagos de intereses y la amortización; - realizar rebajas contables explícitas de la deuda dentro del Marco Común acordado por el G-20. - A nivel más general, un impuesto mundial mínimo y efectivo sobre las sociedades que reduzca el traslado de beneficios ayudaría a engrosar el ingreso fiscal, entre otras en economías de mercados emergentes y en desarrollo. ### Mitigación del cambio climático: recomendaciones y prioridades - Estrategia multifrente centrada en tarificación del carbono, con flexibilidad para mecanismos equivalentes en emisiones. - Grandes emisores deberían liderar implementación de un mínimo internacional para precios del carbono, diferenciado según nivel de desarrollo. - Ingreso fiscal generado por la tarificación podría financiar: - transferencias compensatorias para quienes vean sus medios de vida perjudicados por transición energética; - refuerzo del gasto social correctivo por efectos de contaminación atmosférica en salud y desarrollo cognoscitivo. - Impulso a infraestructura verde y subsidios a investigación en tecnologías verdes para: - promover generación de energías renovables; - mejorar tecnología de almacenamiento de baterías; - multiplicar estaciones de carga de vehículos eléctricos; - reacondicionar edificios. ### Equilibrio de políticas nacionales para fortalecer la recuperación - Políticas adaptadas a la etapa de la crisis (según WEO de abril de 2021): - Fase 1: superar crisis aguda priorizando gasto sanitario y respaldo focalizado a hogares y empresas; - Fase 2: garantizar recuperación usando respaldo fiscal y monetario más amplio según margen de maniobra y medidas para corregir reveses en acumulación de capital humano; - Fase 3: invertir en el futuro promoviendo capacidad productiva, transición baja en carbono, digitalización y distribución equitativa mediante redes de protección social, educación y formación. - Medidas fiscales deben enmarcarse en un marco fiscal a mediano plazo creíble para mantener sostenibilidad de la deuda. - Mercado laboral: - Empleo se ha recuperado desde mínimos del segundo y tercer trimestre de 2020, pero se mantiene por debajo de tasas previas a la pandemia. - Recuperación del empleo es sumamente desigual; jóvenes, trabajadores poco calificados y mujeres en economías de mercados emergentes y en desarrollo están entre los más golpeados. - Difíciles equilibrios de política fiscal y monetaria descritos con medidas específicas para cada caso (priorizar gasto sanitario, reorientar gasto, comunicar política monetaria, evitar retiro prematuro de respaldo que cause quiebras, focalizar medidas extraordinarias, fortalecer supervisión y marcos de insolvencia, prepararse para endurecimiento de condiciones financieras externas). ### Orientación una vez controlada la crisis sanitaria - Política debe centrarse en reorientación del empleo, crédito y otros insumos hacia oportunidades de crecimiento emergentes (digitalización, transición baja en carbono). - Asegurar distribución amplia y equitativa de beneficios mediante: - fortalecimiento de redes de protección social; - preservación de gasto sanitario y educativo fundamental; - financiamiento de capacitación de trabajadores; - inversión en cuidado de niños y ancianos para facilitar mayor participación laboral. - Financiamiento mediante: - tributación más progresiva; - eliminación de lagunas fiscales; - reducción de gastos impositivos para mitigar desigualdad y reconstituir márgenes fiscales. ### Riesgo global y necesidad de coordinación - Recuperación no está garantizada hasta que la pandemia esté vencida internacionalmente. - Medidas de política concertadas y bien dirigidas a nivel multilateral y nacional pueden marcar la diferencia entre recuperaciones duraderas y profundización de divisiones. ### Recuadro 1: Condiciones financieras mundiales - Condiciones financieras muy acomodaticias —se sitúan en alrededor del décimo percentil de la distribución histórica— pese a inquietudes por variantes de la COVID y temores sobre inflación persistente. - En economías avanzadas, especialmente Estados Unidos, condiciones financieras se han relajado desde el Informe GFSR de abril de 2021 y alcanzaron niveles no vistos desde la crisis financiera mundial. - Nominales de las letras del Tesoro de Estados Unidos a 10 años aumentaron alrededor de 70 puntos básicos hasta mediados de marzo, luego disminuyeron notablemente desde principios de abril en medio de volatilidad. - Reducción de tasas a 10 años en EE. UU. debida sobre todo a disminución de primas por plazo; tasas reales han disminuido, especialmente rendimientos reales a cinco años dentro de cinco años. - Indicadores de expectativas de inflación basados en el mercado han variado poco; volatilidad aumentada en vencimientos cortos. - Precios mundiales de acciones han aumentado; volatilidad implícita de acciones ha descendido a niveles inferiores a normas históricas. - Diferenciales mundiales de bonos empresariales de grado de inversión y alto rendimiento se han contraído a mínimos post-crisis financiera mundial; inquietud sobre si inversionistas son adecuadamente remunerados por riesgo crediticio. - Riesgo de ajuste abrupto: valoraciones elevadas y baja volatilidad pueden llevar a revaluación de perspectivas de inflación y política monetaria que desencadene aumento repentino de tasas en EE. UU. y endurecimiento brusco de condiciones financieras, con repercusiones adversas en mercados emergentes. (este recuadro preparado por Sergei Antoshin, Yingyuan Chen, Rohit Goel y Sheheryar Malik; fecha de corte de datos para informe GFSR de abril de 2021: 31 de marzo de 2021) ### Recuadro 2: Evolución y perspectivas fiscales — hallazgos clave y cifras - Deuda pública mundial alcanzó nivel cercano al 100% del PIB mundial en 2020 y se proyecta que siga rondando ese nivel en 2021 y 2022. - Déficit fiscal mundial medio proyectado en 2021: 8,8% del PIB (reducción de 0,5 puntos porcentuales desde WEO de abril de 2021). - Medidas fiscales anunciadas para combatir la pandemia hasta comienzos de julio de 2021: USD 16,5 billones. - En economías avanzadas aún por utilizarse en 2021 y años posteriores: USD 4,6 billones derivados de políticas de ingreso y gasto relacionadas con la pandemia. - Ejemplos de políticas: - Estados Unidos: propuestas plurianuales equivalentes a 18% del PIB de 2021: USD 2 billones (Plan para las Familias) y USD 2,3 billones (Plan de Empleo Estadounidense). - Unión Europea: NGEU emitió primeros bonos en junio y captó €20.000 millones. - Australia y Canadá: presupuestos 2021 incluyen programas plurianuales equivalentes a aproximadamente 5% del PIB en cada caso. - Proyecciones y recomendaciones: - Para 2021 se proyectan déficits fiscales de 9,9% del PIB (reducción de 0,4 puntos porcentuales respecto al WEO de abril de 2021). - Se proyecta deuda de economías avanzadas equivalente a 122,5% del PIB al final de 2021. - Déficit proyectado 2021, economías de mercados emergentes: 7,1% del PIB (0,5 puntos porcentuales menos que en abril de 2021); deuda pública proyectada a 65,1% en 2021, debido principalmente a China. - Países en desarrollo de bajo ingreso: déficit fiscal global en 2021 revisado al alza 0,3 puntos porcentuales respecto a abril de 2021; nivel de 5,2% del PIB; se estima aproximadamente 60% de estos países están expuestos a riesgo alto de sobreendeudamiento; relación deuda pública/PIB proyectada para 2021: 48,5%. - Recomendaciones para sostenibilidad de deuda y financiamiento de Objetivos de Desarrollo Sostenible: - incrementar recaudación interna; - mejorar eficiencia del gasto; - elaborar marcos fiscales a mediano plazo; - emprender reformas estructurales que faciliten actividad del sector privado. - Al elaborar planes fiscales a mediano plazo, deben analizarse riesgos y medidas de mitigación dada la incertidumbre y vulnerabilidades fiscales. Cuadro resumido (selección de cifras clave del recuadro 2.1) - Déficit fiscal mundial medio proyectado en 2021: 8,8% del PIB. - Deuda pública mundial cercana al 100% del PIB en 2020; proyectada en niveles similares en 2021 y 2022. - Proyección deuda economías avanzadas al final de 2021: 122,5% del PIB. - Déficit proyectado 2021, economías de mercados emergentes: 7,1% del PIB. - Relación deuda pública/PIB proyectada en países en desarrollo de bajo ingreso para 2021: 48,5%. - Medidas fiscales anunciadas hasta comienzos de julio de 2021: USD 16,5 billones. - Medidas en economías avanzadas aún por utilizarse en 2021 y posteriores: USD 4,6 billones. - Programas propuestos por EE. UU. equivalentes a 18% del PIB de 2021: USD 2 billones (Plan para las Familias) y USD 2,3 billones (Plan de Empleo). *ACTUALIZACIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL, JULIO DE 2021, Fondo Monetario Internacional* ### 2020. Según las proyecciones, los precios de las materias primas no petroleras subirán en ### 2020. Según las proyecciones, los precios de las materias primas no petroleras subirán en ### Precios de materias primas - Se proyecta un aumento de alrededor del 30% por encima de los niveles de 2020 en los precios de las materias primas no petroleras, debido en particular a los aumentos significativos de los precios de los metales y los alimentos. - Oil (nota): el precio promedio del petróleo en dólares por barril fue $41.29 en 2020; el precio asumido, basado en futuros (as of June 2, 2021), es $64.68 en 2021 y $63.02 en 2022. - Nonfuel (average based on world commodity import weights): 26.5 en 2021 y –0.8 en 2022. ### Ahorro privado y recuperación del gasto - La acumulación de un exceso de ahorro de los hogares a lo largo de los últimos cinco trimestres de escasa actividad de contacto personal intensivo y viajes es un aspecto fundamental de la desaceleración y el repunte sin precedentes. - El ahorro tendió a acumularse más en los países que proporcionaron mayor apoyo fiscal por encima de la línea a los hogares, lo que protegió el ingreso disponible. - A medida que reabran las economías, se prevé un repunte en el gasto privado, financiado en parte mediante este ahorro. La velocidad a la que se utilice este ahorro influirá en el ritmo de la recuperación y la presión inflacionaria. - El pronóstico supone que la extraordinaria política de apoyo desplegada dará paso de manera fluida a un crecimiento impulsado por la actividad privada, con la absorción gradual del exceso de ahorro. - El análisis del personal técnico del FMI sugiere una acumulación más importante de ahorro en los países que registraban tasas de ahorro de los hogares relativamente más bajas antes de la pandemia, indicando cierta reversión hacia la mediana y la reconstitución del patrimonio neto de los hogares, lo que incidiría en el impulso de gasto inmediato. ### Proyecciones de crecimiento mundial - Se proyecta que la economía mundial crezca 6,0% en 2021 y 4,9% en 2022 (cuadro 1). - La revisión al alza de 0,5 puntos porcentuales para 2022 en gran medida refleja el mayor apoyo fiscal previsto en Estados Unidos, con los consiguientes efectos indirectos en la economía mundial. - El pronóstico para 2021 no ha variado con respecto al del informe WEO de abril, aunque las revisiones entre economías avanzadas y economías de mercados emergentes se neutralizan por diferencias en la evolución de la pandemia y cambios en las políticas. ### Economías avanzadas (hallazgos clave) - Perspectivas revisadas al alza para 2021–22 por mayor normalización en el segundo semestre de 2021 conforme avance la distribución de vacunas y gracias al apoyo fiscal adicional. - Estados Unidos: el respaldo adicional elevará el crecimiento del PIB de Estados Unidos en 0,3 puntos porcentuales en 2021 y en 1,1 puntos porcentuales en 2022, con efectos de contagio positivos en sus socios comerciales. - Japón: revisión a la baja del pronóstico para 2021 debido a mayores restricciones en el primer semestre; se prevé un repunte más vigoroso en el segundo semestre de 2021, mejorando el pronóstico para 2022. - Se prevé mayor dinamismo de la actividad en Alemania, España, Francia e Italia en 2021, que se extenderá a 2022. ### Economías de mercados emergentes y en desarrollo (hallazgos clave) - El pronóstico para el grupo se ha revisado a la baja en 0,4 puntos porcentuales en 2021 respecto al WEO de abril, debido principalmente a recortes del crecimiento en economías emergentes de Asia. - India: perspectivas revisadas a la baja tras la grave segunda ola de COVID entre marzo y mayo y la lenta recuperación prevista de la confianza. - ASEAN-5 (Filipinas, Indonesia, Malasia, Tailandia, Vietnam): recientes olas de contagios están afectando la actividad. - China: pronóstico para 2021 revisado a la baja en 0,3 puntos porcentuales debido a la reducción de la inversión pública y el apoyo fiscal global. - América Latina y el Caribe: revisión al alza para 2021, principalmente por revisiones al alza en Brasil y México, reflejando resultados más sólidos en el primer trimestre, efectos de contagio favorables en México por la mejora de las perspectivas para Estados Unidos y un auge de los términos de intercambio en Brasil. - Oriente Medio y Asia Central: proyecciones revisadas al alza en general debido a la fuerte actividad en algunos países (por ejemplo, Marruecos y Pakistán), neutralizadas en parte por revisiones a la baja en otros. - Arabia Saudita: proyección de crecimiento no petrolero revisada al alza, pero el pronóstico del PIB global rebajado por producción de petróleo moderada por debajo de la cuota de la OPEC+ a comienzos de este año. - África subsahariana: el pronóstico de 2021 no varía respecto al WEO de abril; refleja una revisión al alza en Sudáfrica contrarrestada por revisiones a la baja en otros países. Se prevé que el empeoramiento de la evolución de la pandemia en África subsahariana afecte a la recuperación en la región. ### Países de bajo ingreso y necesidades financieras - El pronóstico de crecimiento de 2021 para el grupo de países en desarrollo de bajo ingreso se ha revisado a la baja en 0,4 puntos porcentuales, debido principalmente a la lenta distribución de las vacunas, lo que perjudicará la recuperación (parcialmente compensado por la reactivación de la demanda externa en las economías avanzadas). - El análisis del personal técnico del FMI indica que los países en desarrollo de bajo ingreso requerirán cerca de USD 200.000 millones en gasto para combatir la pandemia y otros USD 250.000 millones para retomar su trayectoria de convergencia anterior a la pandemia. - Perspectivas del mercado laboral: los trabajadores poco calificados y los jóvenes enfrentan perspectivas relativamente sombrías, lo que evidencia un aumento en la desigualdad y la vulnerabilidad a caer por debajo de los umbrales de pobreza extrema. - Es probable que casi 80 millones más de personas quedarán por debajo del umbral de la pobreza en 2021–21, en comparación con las proyecciones previas a la pandemia. ### Comercio mundial y expectativas - Se proyecta un aumento de los volúmenes del comercio mundial de 9,7% en 2021, que se moderará a 7,0% en 2022. - World Trade Volume (goods and services): 9,7 en 2021 y 7,0 en 2022. *Fuente: ACTUALIZACIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL, JULIO DE 2021, Fondo Monetario Internacional* ### 2022. Se prevé que la recuperación del comercio de mercancías se ampliará después de haberse ### 2022. Se prevé que la recuperación del comercio de mercancías se ampliará después de haberse ### Recuperación del comercio - La recuperación del comercio de mercancías se ampliará después de haberse concentrado inicialmente en las compras relacionadas con la pandemia, los bienes de consumo duradero y equipos médicos. - Se prevé que el comercio de servicios se recupere más lentamente, ya que los viajes internacionales no remontarán hasta que la transmisión del virus disminuya a niveles bajos en todo el mundo. ### Presiones sobre los precios e inflación subyacente - En algunos casos, la inflación es elevada, aunque, hasta el momento, las presiones están contenidas en su mayor parte. - Aumento de precios de alimentos en economías de mercados emergentes y en desarrollo de África subsahariana, Oriente Medio y Asia Central, relacionado con la escasez y el incremento de los precios mundiales de los alimentos. - La depreciación de las monedas ha elevado los precios de los bienes importados, sumándose a la inflación global. - La inflación subyacente —que elimina la influencia de la energía y los precios de los alimentos— está contenida en su mayor parte (gráfico 5). - La reciente aceleración de la inflación subyacente en Estados Unidos corresponde principalmente al aumento de los precios de los automóviles usados, la madera de construcción y el transporte aéreo, reflejando en gran parte perturbaciones provocadas por la pandemia. - Elementos puntuales: vencimiento del recorte temporal del impuesto sobre el valor agregado el pasado año en Alemania; aumento del componente vivienda en los precios al consumidor en Estados Unidos por el vencimiento de las moratorias al pago de hipotecas y alquileres. ### Salarios y mercado laboral - En líneas generales, el aumento de los salarios se mantiene estable hasta el momento. - Pese al reciente repunte del aumento de los salarios en Estados Unidos, los salarios —observados con 12 meses de diferencia en el Wage Growth Tracker de la Reserva Federal de Atlanta— no indican una presión más amplia en el mercado laboral. - Los datos de Canadá, España y el Reino Unido muestran patrones similares de aumento estable de los salarios este año. ### Perspectivas de inflación para 2022 - En la mayoría de los casos, la inflación debería reducirse en 2022 hasta sus márgenes previos a la pandemia, una vez que las perturbaciones transitorias se hayan dejado sentir en los precios. - Esta valoración descansa en tres pilares: - aun con tasas de participación menores, la capacidad ociosa del mercado laboral sigue siendo importante; - las expectativas de inflación están bien ancladas; - se prevé que los factores estructurales que han disminuido la sensibilidad de los precios ante las variaciones en la capacidad ociosa aún operen como antes (algunos posiblemente se hayan intensificado, por ejemplo, la automatización). - Se prevé que la inflación siga siendo elevada en 2022 en algunas economías de mercados emergentes y en desarrollo, relacionada en parte con la presión sobre los precios de los alimentos y repercusiones retardadas del aumento de los precios del petróleo para los importadores. - La claridad de las comunicaciones de los bancos centrales sobre su interpretación de los factores impulsores de la inflación y sobre las perspectivas de la política monetaria será fundamental para la formación de expectativas. ### Riesgos a la baja y factores de incertidumbre - La incertidumbre que rodea el escenario base mundial es alta, principalmente debido a las perspectivas de las economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Factores que podrían impulsar riesgos a la baja incluyen: - obstáculos logísticos en la adquisición y distribución de vacunas en economías de mercados emergentes y en desarrollo; - mayor propagación de nuevas variantes; - liberación más gradual del exceso de ahorro si persiste la preocupación sobre empleo e ingresos; - menor impulso fiscal de lo previsto en Estados Unidos (paquetes de apoyo a las familias y para infraestructuras menores de lo anunciado o efecto multiplicador menor); - endurecimiento brusco de condiciones financieras si las presiones inflacionarias se mantienen más tiempo de lo esperado y provocan una revaluación de la política monetaria; - aumento de quiebras de empresas o correcciones de precios en segmentos como criptoactivos que desencadenen ventas masivas; - malestar social, tensiones geopolíticas, ciberataques a infraestructuras críticas o desastres naturales relacionados con factores meteorológicos. - Impactos potenciales: - Las economías de mercados emergentes y en desarrollo podrían enfrentar un doble golpe del endurecimiento de las condiciones financieras externas y del empeoramiento de la crisis sanitaria. - Un crecimiento más débil afectaría la dinámica de la deuda y agravaría riesgos fiscales. ### Escenarios alternativos relacionados con la pandemia - Metodología: combinan análisis de modelos epidemiológicos inspirados en el modelo susceptible-infectado-recuperado (SIR) y el modelo del G-20 del FMI. - Escenario 1 (centrado en economías de mercados emergentes y en desarrollo): - Nuevas variantes provocan una nueva ola de contagios en el segundo semestre de 2021. - Suministro de vacunas aumenta sólo de forma gradual, al igual que en el escenario base. - Restricciones a la movilidad ralentizan la actividad en el segundo semestre de 2021 y a principios de 2022. - Presiones inflacionarias en economías avanzadas resultan más persistentes y la normalización monetaria se produce con mayor rapidez que en el escenario base. - Endurecimiento de condiciones financieras para economías de mercados emergentes y en desarrollo por aumento de tasas de interés a largo plazo y ampliación de diferenciales. - Efectos secundarios negativos en economías avanzadas a través del comercio. - Comparado con el escenario base: - el producto mundial disminuye aproximadamente ¾% en 2021; - el producto mundial disminuye más de 1½% en 2022; - el producto mundial se sitúa prácticamente un 1% por debajo del escenario base en 2025; - el costo acumulado de la pérdida de producto mundial de aquí a 2025 es de aproximadamente USD 4½ billones; - las economías de mercados emergentes y en desarrollo soportan el grueso del impacto, con una pérdida aproximada de USD 3½ billones. - Escenario 2 (variante supercontagiosa que afecta también a economías avanzadas): - Supuestos principales: la nueva variante es un 50% más contagiosa que la variante alfa; la eficacia de las vacunas es la misma frente a la nueva cepa; las vacunas se despliegan como en el escenario base, pero la vacilación frente a las vacunas limita la cobertura final. - Se asume reducción de movilidad incluso en muchas economías avanzadas y que la relación entre movilidad y actividad es la misma que la observada en T4 2020 y T1 2021. - Impactos: - crecimiento mundial en 2021 y 2022 es más de 0,8 puntos porcentuales menor que en el escenario base; - crecimiento del PIB en economías de mercados emergentes y en desarrollo es prácticamente 1 punto porcentual inferior al escenario base en 2021 y 2022; - la vacilación frente a las vacunas y los efectos secundarios a escala mundial les cuesta a las economías avanzadas aproximadamente ¾ puntos porcentuales del crecimiento del PIB en 2021 y 2022; - en 2025, el producto mundial se sitúa todavía aproximadamente ½% por debajo del escenario base; - las pérdidas acumuladas de aquí a 2025 son muy similares a las del primer escenario, justo por debajo de USD 4½ billones; - la distribución de las pérdidas difiere: las economías avanzadas representan una proporción mayor, con una pérdida acumulada de más de USD 2½ billones. ### Acción multilateral y despliegue de vacunas - La acción multilateral es fundamental para fortalecer las perspectivas mundiales y reducir divergencias. - Prioridad máxima: garantizar un acceso mundial y rápido a las vacunas y acelerar la inmunización respecto del ritmo supuesto en la proyección de base. - Propuesta técnica del personal del FMI (avalada por OMS, Banco Mundial y OMC): - objetivo: vacunación de 40% de la población de cada país como mínimo para fines de 2021 y de 60% como mínimo para mediados de 2022; - busca asegurar también un volumen adecuado de elementos de terapia y diagnóstico. - financiamiento inicial necesario en forma de donaciones y préstamos concesionarios estimado en unos USD 50.000 millones. ### Situación y metas de vacunación (datos y prioridades) - A fines de junio de 2021: - se habían administrado aproximadamente 3.000 millones de dosis a nivel mundial; - casi 75% de ellas en economías avanzadas y en China; - en los países de bajo ingreso, menos del 1% de la población había recibido una dosis. - COVAX y AVAT: - la mayoría de los países de bajo ingreso depende primordialmente de COVAX y el Fideicomiso Africano para la Adquisición de Vacunas (AVAT); - COVAX y AVAT habían entregado menos de 100 millones de dosis a unos 90 países para fines de junio de 2021. - Ritmo mundial de vacunación diaria a fines de junio de 2021: - rondaba 40 millones de dosis diarias; - más de 20 millones concentradas en China; - países de ingreso alto administran 7 millones de dosis al día; - países de bajo ingreso están dando menos de 100.000 dosis diarias. - Para alcanzar la meta de 40% para fines de 2021, los suministros y las entregas a países de ingreso bajo y mediano-bajo deben aumentar drásticamente. - En casi la mitad de los países, la tasa diaria de vacunación cayó últimamente por debajo del nivel necesario para alcanzar la meta de 40% para fines de 2021 (gráfico 7). ### Medidas prioritarias para asegurar acceso equitativo - Compromisos recientes de financiamiento adicional para COVAX estimados adecuados para cubrir alrededor de 30% de la población de 91 países de bajo ingreso. - Se prevé que casi todas las economías de mercados emergentes y en desarrollo alcanzarán una cobertura de 60% a través de una combinación de pedidos de COVAX, mecanismos regionales como AVAT y acuerdos bilaterales, pero el grueso de las entregas probablemente no tendrá lugar hasta fines de 2021 o entrado 2022. - Acciones urgentes necesarias: - los países que han adquirido un exceso de dosis deben donar vacunas; - los fabricantes de vacunas deben priorizar la entrega a países de ingreso bajo y mediano-bajo; - eliminar restricciones a la exportación de vacunas y materias primas. - Compromisos y objetivos señalados: - reciente compromiso del G-7 para proporcionar alrededor de 500 millones de dosis este año; - se necesitaría compartir 1.000 millones de dosis en 2021, de las cuales 250 millones tendrían que estar listas para la entrega en septiembre. - Inversión en expansión de la capacidad mundial de vacunación para suministrar dosis de refuerzo y protegerse de reveses imprevistos en las plantas productoras: - invertir en materias primas, equipo de plantas de llenado y acabado, almacenamiento y distribución reforzados. - Financiamiento adicional en forma de donaciones de aproximadamente $25.000 millones para dar seguimiento a las mutaciones del virus y limitar la carga sanitaria y económica de la pandemia. *ACTUALIZACIÓN DE LAS PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL, JULIO DE 2021* ### 650.000 millones hará frente a una necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos ### 650.000 millones hará frente a una necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva ### Asignación de DEG y apoyo a países vulnerables - 650.000 millones hará frente a una necesidad mundial a largo plazo de complementar los activos de reserva. - Alrededor de USD 275.000 millones de la asignación beneficiarán a las economías de mercados emergentes y en desarrollo. - Canalizar los DEG de las economías con sólidas posiciones externas hacia las más vulnerables aumentaría el impacto de la nueva asignación. - La asignación de DEG se añadiría a esfuerzos multilaterales como la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda para amortiguar el efecto de la pandemia. - En casos de deuda soberana insostenible o necesidades de financiamiento muy problemáticas, los acreedores deberían: - prorrogar los vencimientos, - postergar los pagos de intereses y la amortización, - realizar rebajas contables explícitas de la deuda dentro del Marco Común acordado por el G-20. - A nivel más general, un impuesto mundial mínimo y efectivo sobre las sociedades que reduzca el traslado de beneficios ayudaría a engrosar el ingreso fiscal, entre otras en las economías de mercados emergentes y en desarrollo. ### Mitigación del cambio climático: recomendaciones y prioridades - Se necesitará una estrategia en múltiples frentes centrada en la tarificación del carbono, con flexibilidad para permitir mecanismos equivalentes en términos de emisiones. - Los grandes emisores deberían liderar la implementación de un mínimo internacional para los precios del carbono, diferenciado según el nivel de desarrollo de cada país. - El ingreso fiscal generado por la tarificación podría financiar: - transferencias compensatorias para quienes vean sus medios de vida perjudicados por la transición energética, - refuerzo del gasto social correctivo para neutralizar efectos perjudiciales de la contaminación atmosférica en la salud y el desarrollo cognoscitivo. - Se necesita ímpetu para la infraestructura verde y subsidios a la investigación en tecnologías verdes para: - promover generación de energías renovables, - mejorar la tecnología de almacenamiento de baterías, - multiplicar estaciones de carga de vehículos eléctricos, - reacondicionar edificios. - Enfoque multifacético producirá las reducciones necesarias de las emisiones a un costo razonable de transición para el producto mundial (como se señala en el capítulo 3 del informe WEO de octubre de 2020). ### Equilibrio de políticas nacionales para fortalecer la recuperación - Políticas adaptadas a la etapa de la crisis (según WEO de abril de 2021): - Fase 1: superar la crisis aguda priorizando gasto sanitario y respaldo focalizado a hogares y empresas afectados. - Fase 2: garantizar la recuperación usando respaldo fiscal y monetario más amplio según el margen de maniobra, y medidas para corregir reveses en acumulación de capital humano. - Fase 3: invertir en el futuro promoviendo capacidad productiva, transición baja en carbono, digitalización, y distribución equitativa de avances mediante redes de protección social, educación y formación. - Las medidas fiscales deben enmarcarse en un marco fiscal a mediano plazo creíble para mantener sostenibilidad de la deuda. - Situación del mercado laboral: - El empleo se ha recuperado desde mínimos del segundo y tercer trimestre de 2020, pero en general se mantiene por debajo de las tasas previas a la pandemia. - Recuperación del empleo es sumamente desigual; jóvenes, trabajadores poco calificados y mujeres en economías de mercados emergentes y en desarrollo están entre los más golpeados. - Factores que mantienen bajas las tasas de empleo incluyen crisis sanitaria continua, inquietudes por riesgos de salud en lugares de trabajo, y renuencia de empresas a contratar por incertidumbre. - Dificiles equilibrios de política: - Fiscal: - Priorizar gasto sanitario (incluida infraestructura de vacunas, personal y campañas). - En economías de mercados emergentes y en desarrollo con menos margen fiscal, reorientar gasto desde subsidios no focalizados y gastos recurrentes hacia necesidades sanitarias, sociales e infraestructura. - Si indicadores sanitarios permiten reapertura general, replegar líneas de salvataje focalizadas y posibilitar respaldo más general, incluida inversión pública orientada a la fase 3. - Encauzar medidas fiscales dentro de marcos verosímiles: medidas de ingresos aprobadas de antemano que se ejecuten cuando la recuperación esté asegurada. - Especial atención para países con elevados niveles de endeudamiento que enfrentan riesgos fiscales y necesidad de reconstituir márgenes de protección. - Monetaria: - Bancos centrales deberían examinar detenidamente presiones transitorias sobre precios y evitar endurecimiento hasta aclarar dinámica subyacente. - Riesgo de que presiones transitorias se vuelvan persistentes, lo que podría requerir medidas preventivas. - Claridad en comunicaciones de política monetaria es crucial; en recuperaciones encaminadas y vacunación avanzada, bancos centrales pueden empezar a comunicar planes para replegar respaldo monetario extraordinario. - Deben estar preparados para actuar con celeridad si indicadores muestran fortalecimiento más rápido de la recuperación. - Sector fiscal y apoyo a empresas: - Evitar un aumento repentino de quiebras si se retira prematuramente el respaldo, y evitar prolongar vida de empresas “zombi”. - Focalizar medidas extraordinarias (garantías de crédito, moratorias, pautas de clasificación menos estrictas) en sectores con contacto intensivo que aún experimentan dificultades. - Avanzar en un marco regulatorio para instituciones no bancarias, intensificar supervisión y reforzar recopilación de datos sobre balances de bancos y empresas. - Afianzar marcos de insolvencia e instituir o implementar reestructuración extrajudicial acelerada. - Preparación para endurecimiento de condiciones financieras externas: - Endurecimiento de la política monetaria estadounidense podría limitar reacción de bancos centrales de mercados emergentes si sus monedas se deprecian frente al dólar, importaciones se encarecen e inflación local sube. - Prudente prepararse para alza de tasas prolongando vencimientos de deudas cuando sea posible y evitando nuevas acumulaciones de descalces en balances, especialmente si endeudamiento en moneda extranjera es elevado. ### Orientación una vez controlada la crisis sanitaria - Política debe centrarse en reorientación del empleo, crédito y otros insumos hacia oportunidades de crecimiento emergentes (digitalización, transición baja en carbono). - Asegurar distribución amplia y equitativa de beneficios mediante: - fortalecimiento de redes de protección social, - preservación de gasto sanitario y educativo fundamental, - financiamiento de capacitación de trabajadores, - inversión en cuidado de niños y ancianos para facilitar mayor participación laboral. - Financiamiento mediante: - tributación más progresiva, - eliminación de lagunas fiscales, - reducción de gastos impositivos para mitigar desigualdad y reconstituir márgenes fiscales. ### Riesgo global y necesidad de coordinación - La recuperación no está garantizada hasta que la pandemia esté vencida internacionalmente. - Medidas de política concertadas y bien dirigidas a nivel multilateral y nacional pueden marcar la diferencia entre recuperaciones duraderas y profundización de divisiones. --- ### Recuadro 1: Las condiciones financieras mundiales se han distendido y continúan ### Situación general y dinamismo reciente - Condiciones financieras permanecen muy acomodaticias —se sitúan en alrededor del décimo percentil de la distribución histórica— pese a inquietudes por variantes de la COVID y temores sobre inflación persistente. - En economías avanzadas, especialmente Estados Unidos, las condiciones financieras se han relajado desde el Informe GFSR de abril de 2021 y alcanzaron niveles no vistos desde la crisis financiera mundial. - En la mayoría de economías de mercados emergentes, condiciones financieras han variado poco dado un endurecimiento de política monetaria que neutralizó avances de precios de activos. - Nominales de las letras del Tesoro de Estados Unidos a 10 años aumentaron alrededor de 70 puntos básicos hasta mediados de marzo, luego disminuyeron notablemente desde principios de abril en medio de volatilidad. ### Descomposición y señales de mercado - Reducción de tasas a 10 años en EE. UU. se debe sobre todo a disminución de primas por plazo, parcialmente neutralizada por desplazamiento al alza de la trayectoria prevista de la tasa de política tras reunión de junio de 2021 del FOMC. - Tasas reales han disminuido, especialmente rendimientos reales a cinco años dentro de cinco años, lo que sugiere revisión a la baja de expectativas sobre crecimiento a largo plazo en EE. UU. - Indicadores de expectativas de inflación basados en el mercado han variado poco; volatilidad ha aumentado en vencimientos cortos, apuntando a mayor incertidumbre sobre perspectivas de inflación y posibilidad de normalización monetaria más pronto de lo previsto. - Preocupaciones sobre adelanto de subidas de tasas por la Reserva Federal se han propagado a mercados emergentes, donde rendimientos en moneda local siguen siendo elevados. - Algunos bancos centrales de economías emergentes han adoptado políticas monetarias más restrictivas en respuesta a presiones inflacionarias internas, contribuyendo a aumento de rendimientos en moneda local. ### Mercado de activos y riesgos - Precios mundiales de acciones han aumentado por mejora de perspectivas de rentabilidad; mayores avances en EE. UU. y América Latina, seguidos por Europa y economías emergentes de Asia. - Volatilidad implícita de las acciones ha descendido a niveles inferiores a normas históricas. - Diferenciales mundiales de bonos empresariales de grado de inversión y alto rendimiento se han contraído a mínimos post-crisis financiera mundial; surge inquietud sobre si inversionistas son adecuadamente remunerados por riesgo crediticio. - Emisiones de bonos en moneda fuerte por entidades soberanas, sociedades no financieras y financieras han sido sólidas en todas las principales regiones. - Flujos en moneda local a mercados emergentes (excluida China) siguen siendo flojos. ### Riesgo de ajuste abrupto - Valoraciones elevadas en activos de riesgo y aumentos de precios de vivienda, junto con baja volatilidad, pueden provocar que una revaluación de perspectivas de inflación y política monetaria desencadene aumento repentino de tasas de interés en EE. UU. y endurecimiento brusco de condiciones financieras. - Un endurecimiento así tendría repercusiones adversas en mercados emergentes, particularmente para países con recuperación incipiente, margen de política limitado y apalancamiento elevado. *Este recuadro fue preparado por Sergei Antoshin, Yingyuan Chen, Rohit Goel y Sheheryar Malik. Fecha de corte de los datos para el informe GFSR de abril de 2021: 31 de marzo de 2021.* --- ### Recuadro 2: Evolución y perspectivas fiscales — hallazgos clave y cifras ### Panorama fiscal global y medidas adoptadas - La deuda pública mundial alcanzó un nivel sin precedentes cercano al 100% del PIB mundial en 2020, y se proyecta que siga rondando ese nivel en 2021 y 2022. - El déficit fiscal mundial medio proyectado ha disminuido 0,5 puntos porcentuales desde el WEO de abril de 2021, a 8,8% del PIB en 2021. - Se estima que hasta comienzos de julio de 2021 las medidas fiscales anunciadas para combatir la pandemia ascienden a USD 16,5 billones. - En economías avanzadas aún están por utilizarse, en 2021 y años posteriores, USD 4,6 billones derivados de políticas de ingreso y gasto relacionadas con la pandemia; en economías de mercados emergentes y países en desarrollo de bajo ingreso, la mayoría de medidas expiraron en 2020. ### Políticas fiscales recientes y ejemplos - Estados Unidos: gobierno de Biden ha propuesto dos programas plurianuales equivalentes a 18% del PIB de 2021: el Plan para las Familias Estadounidenses (USD 2 billones) y el Plan de Empleo Estadounidense (USD 2,3 billones). - Unión Europea: Next Generation European Union (NGEU) emitió sus primeros bonos en junio y captó €20.000 millones. - Australia y Canadá: presupuestos de 2021 incluyen programas plurianuales para apoyar la recuperación equivalentes a aproximadamente 5% del PIB en cada caso. - En varios países de la UE se aprobaron presupuestos complementarios o ampliaron apoyo fiscal (Francia, Alemania, Italia); ampliaciones de apoyo de liquidez en varios países (Italia, Malta, Portugal). ### Proyecciones y recomendaciones fiscales - Para 2021 se proyectan déficits fiscales de 9,9% del PIB (reducción de 0,4 puntos porcentuales respecto al WEO de abril de 2021). - Se proyecta que la deuda de las economías avanzadas equivalga a 122,5% del PIB al final de 2021. - Las medidas fiscales futuras deben anclarse en estrategias creíbles a mediano plazo para reponer reservas fiscales una vez que la recuperación esté en marcha. - En economías de mercados emergentes, déficit fiscal proyectado para 2021 es 7,1% del PIB (0,5 puntos porcentuales menos que en abril de 2021); deuda pública proyectada a 65,1% en 2021, debido principalmente a China. - En países en desarrollo de bajo ingreso, déficit fiscal global en 2021 fue revisado al alza 0,3 puntos porcentuales respecto a abril de 2021; en un nivel de 5,2% del PIB. Se estima que aproximadamente 60% de los países en desarrollo de bajo ingreso están expuestos a un riesgo alto de sobreendeudamiento. Se proyecta relación deuda pública/PIB de 48,5% para 2021. - Recomendaciones para sostenibilidad de deuda y financiamiento de Objetivos de Desarrollo Sostenible: - incrementar recaudación interna, - mejorar eficiencia del gasto, - elaborar marcos fiscales a mediano plazo, - emprender reformas estructurales que faciliten actividad del sector privado. - Al elaborar planes fiscales a mediano plazo, los países deberían analizar riesgos y medidas de mitigación, dada la incertidumbre de perspectivas y vulnerabilidades fiscales (préstamos relacionados con la COVID-19 y garantías de crédito que podrían hacerse efectivas en varios años). - Países con deudas elevadas y monedas no de reserva dispondrán de menos margen si tasas de interés mundiales aumentan más de lo previsto. ### Cuadro resumido (selección de cifras clave del recuadro 2.1) - Déficit fiscal mundial medio proyectado en 2021: 8,8% del PIB. - Deuda pública mundial cercana al 100% del PIB en 2020; proyectada en niveles similares en 2021 y 2022. - Proyección deuda economías avanzadas al final de 2021: 122,5% del PIB. - Déficit proyectado 2021, economías de mercados emergentes: 7,1% del PIB. - Relación deuda pública/PIB proyectada en países en desarrollo de bajo ingreso para 2021: 48,5%. - Medidas fiscales anunciadas para combatir la pandemia hasta comienzos de julio de 2021: USD 16,5 billones. - Medidas en economías avanzadas aún por utilizarse en 2021 y posteriores: USD 4,6 billones. - Programas propuestos por EE. UU. equivalentes a 18% del PIB de 2021: USD 2 billones (Plan para las Familias) y USD 2,3 billones (Plan de Empleo). *Fondo Monetario Internacional | Julio de 2021* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2021/update/july/spanish/texts.pdf_