## execsum

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### Impacto inmediato de la guerra en Ucrania
- La guerra de Ucrania ha desatado "una costosa crisis humanitaria" que exige una solución pacífica.
- Expectativas de caídas severas del producto: "Es sumamente probable que el PIB de Ucrania caiga fuertemente en un porcentaje de dos dígitos" y "Rusia sufra una gran contracción".
- Efectos secundarios globales a través de los mercados de materias primas, el comercio internacional y los canales financieros.
- La guerra ha contribuido a la fragmentación económica al romperse vínculos comerciales con Rusia y amenaza con descarrilar la recuperación posterior a la pandemia.
- Los precios de los combustibles y los alimentos han subido con rapidez, afectando especialmente a los segmentos más vulnerables, sobre todo en los países de bajo ingreso.
- Los recientes confinamientos en núcleos manufactureros y comerciales críticos de China "probablemente profundicen los trastornos del suministro en otras regiones".

### Proyecciones de crecimiento y empleo
- Crecimiento mundial proyectado:
  - 2021: 6,1% (estimado para 2021).
  - 2022: 3,6%.
  - 2023: 3,6%.
  - Mediano plazo: alrededor de 3,3%.
- Diferencias respecto de la proyección previa: "0,8 y 0,2 puntos porcentuales menos en 2022 y 2023 que lo proyectado en la edición de enero de la Actualización de Perspectivas de la economía mundial."
- Supuestos clave del pronóstico: conflicto limitado a Ucrania; futuras sanciones a Rusia eximirán al sector energético (aunque la proyección base refleja el impacto de la decisión de países europeos de independizarse de la energía rusa y los embargos anunciados hasta el 31 de marzo de 2022); impacto sanitario y económico de la pandemia se diluirá en el curso de 2022.
- Empleo y producto: "Con contadas excepciones, el empleo y el producto se mantendrán por debajo de las tendencias prepandémicas hasta 2026 inclusive."
- Cicatrices mayores en economías de mercados emergentes y en desarrollo: "Se prevé que las cicatrices sean mucho mayores en las economías de mercados emergentes y en desarrollo que en las economías avanzadas... y que el producto se mantenga por debajo del nivel previo a la pandemia en todo el plazo que abarca este pronóstico."
- Riesgos a la baja predominantes: empeoramiento de la guerra; intensificación de sanciones a Rusia; desaceleración superior a la prevista en China por su estrategia de cero casos de COVID; aparición de una nueva cepa más virulenta; ampliación de tensiones sociales por el encarecimiento de alimentos y energía.

### Inflación y presiones de precios
- Proyecciones de inflación para 2022:
  - Economías avanzadas: 5,7%.
  - Economías de mercados emergentes y en desarrollo: 8,7%.
- Diferencia respecto a enero: "1,8 y 2,8 puntos porcentuales por encima del pronóstico de enero."
- Riesgo de inflación persistentemente elevada si los desequilibrios entre la oferta y la demanda empeoran o si las materias primas se encarecen más.
- Consecuencias de inflación elevada: aumento de expectativas inflacionarias y sueldos; los bancos centrales podrían verse forzados a reaccionar más rápido, subiendo tasas de interés y exponiendo vulnerabilidades por endeudamiento, particularmente en mercados emergentes.

### Dilemas de política pública
- Disyuntiva entre contener la inflación y proteger la recuperación:
  - La transmisión del shock variará por país según vínculos comerciales y financieros, exposición a materias primas y escalada de la inflación preexistente.
  - Una política monetaria más restrictiva será adecuada para prevenir ciclos inflacionarios, pero en economías más afectadas por la guerra la disyuntiva será más complicada.
  - Recomendación para bancos centrales: "mantenerse atentos al impacto de las presiones de precios en las expectativas inflacionarias y continuar comunicando claramente las perspectivas de la inflación y la política monetaria."
  - Es indispensable comunicar ajustes sobre la compresión de los balances de los bancos centrales y el rumbo de las tasas de política monetaria, guiados por los datos.
- Política fiscal frente a tasas de interés crecientes y costo de vida elevado:
  - "Tras una expansión fiscal gigantesca y necesaria en muchos países durante la pandemia, los niveles de deuda tocan máximos históricos y los gobiernos están más expuestos que nunca al alza de las tasas de interés."
  - Recomendación fiscal: priorizar gasto bien focalizado en los segmentos vulnerables (incluidos refugiados, afectados por el encarecimiento de las materias primas y por la pandemia).
  - Si existe margen fiscal y la política monetaria está restringida a nivel nacional, "posiblemente se justifique un apoyo fiscal más amplio", pero debe evitar exacerbar desequilibrios entre oferta y demanda y presiones de precios.
  - Si el espacio fiscal es limitado, los gobiernos deberán conciliar consolidación fiscal con priorización de gastos esenciales.
  - Autoridades deben vigilar vulnerabilidades del sector privado ante el aumento de las tasas de interés (tema del capítulo 2).

### Preparación para la economía del mañana y reformas estructurales
- No perder metas a más largo plazo pese a los retos inmediatos.
- Aprovechar cambios estructurales positivos: transformación digital y promoción de nuevas aptitudes y habilidades en la fuerza laboral.
- Políticas climáticas y energía:
  - "La tarificación de las emisiones de carbono y las reformas de los subsidios a los combustibles fósiles... pueden facilitar la transición a una modalidad de producción más limpia y menos expuesta a los precios de los combustibles fósiles."
  - La transición verde implicará reasignación del mercado de trabajo entre ocupaciones y sectores; el capítulo 3 examina políticas que facilitan esta transformación laboral.

### Cooperación multilateral y respuesta global
- Necesidad de esfuerzos multilaterales para:
  - Responder a la crisis humanitaria.
  - Evitar una fragmentación económica más profunda.
  - Mantener la liquidez mundial.
  - Controlar situaciones críticas causadas por el sobreendeudamiento.
  - Hacer frente al cambio climático.
  - Poner fin a la pandemia.
- Roles de instituciones multilaterales:
  - Proveer liquidez de emergencia y evitar propagación de crisis.
  - Donde la liquidez no baste, avanzar hacia una reestructuración ordenada de la deuda.
- Clima y vacunas:
  - Economías avanzadas deben concretar avances hacia compromisos de la COP26.
  - Economías de mercados emergentes y en desarrollo deben ampliar ambición de reducción de emisiones.
  - "Los gobiernos deben utilizar todas las herramientas a su disposición para luchar contra el virus, tanto alcanzando sus metas de vacunación como garantizando un acceso equitativo a pruebas de detección y tratamientos."

*Fuente: PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL: LA GUERRA RETRASA LA RECUPERACIÓN MUNDIAL — Resumen ejecutivo (Abril de 2022).*

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