## textc ## Source details **Canonical URL:** [textc](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/october/chinese/textc.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2022/october/chinese/textc.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2022/october/chinese/textc.pdf.json) --- ### GDP增长率 — 全球增长前景与分化 - 发达经济体增长预测： - 从 2021 年的 5.2% 下降到 2022 年的 2.4% 和 2023 年的 1.1%。 - 与 7 月《世界经济展望更新》相比：2022 年预测下调 0.1 个百分点，2023 年下调 0.3 个百分点。 - 美国：预计从 2021 年的 5.7% 降至 2022 年的 1.6% 和 2023 年的 1.0%；若按第四季度同比计算，2022 年增长率将为零。2022 年预测较 7 月下调 0.7 个百分点。 - 欧元区：预计 2022 年增长 3.1%，2023 年增长 0.5%。2022 年较 7 月上调 0.5 个百分点，2023 年较 7 月下调 0.7 个百分点。 - 英国：预计 2022 年增长 3.6%，2023 年 0.3%（预测在英国 9 月 23 日实施大规模财政计划之前做出；该一揽子财政计划短期内将使增长率升至预测水平之上，但会使抗击通胀复杂化）。 - 日本：2021 年和 2022 年的增速为 1.7%，2023 年为 1.6%（较 7 月预测 2023 年下调 0.1 个百分点）。 - 新兴市场和发展中经济体： - 预计 2022 年增速降至 3.7%，2023 年保持 3.7%。 - 亚洲新兴和发展中经济体：从 2021 年的 7.2% 下降到 2022 年的 4.4%，2023 年回升到 4.9%（相比 7 月，2022 年和 2023 年分别下调 0.2 个百分点和 0.1 个百分点）。 - 中国：2022 年经济增速预计降至 3.2%（若不包括 2020 年疫情最初暴发阶段，为四十多年来最低增长率）；2023 年预计升至 4.4%。 - 印度：2022 年预计增长 6.8%（较 7 月下调 0.6 个百分点）；2023 年预计 6.1%（与 7 月预测无变化）。 - 欧洲新兴和发展中经济体：2022 年增长率预计为 0.0%，2023 年为 0.6%；与 7 月相比，2022 年上调 1.4 个百分点，2023 年下调 0.3 个百分点。俄罗斯 2022 年和 2023 年增长率预计分别为 –3.4% 和 –2.3%；乌克兰 2022 年预计收缩 35.0%。 - 拉丁美洲和加勒比地区：预计 2022 年增长 3.5%，2023 年增长 1.7%（2022 年较 7 月预测高出 0.5 个百分点）。 - 中东和中亚：2022 年预计升至 5.0%，2023 年放缓至 3.6%。 - 撒哈拉以南非洲：增长率从 2021 年的 4.7% 降至 2022 年的 3.6% 和 2023 年的 3.7%（较 7 月预测分别下调 0.2 个百分点和 0.3 个百分点）。 ### 中期创伤效应与累计产出损失 - 相较 2022 年初预测（2022 年 1 月《世界经济展望更新》），2022 年全球实际 GDP 的下降幅度为 1.3%（图 1.16 的估计）。 - 到 2026 年（与 2022 年初预测相比），产出损失（累积增长）预计将达到 3.0%。 - 在预计的 2022 年经济下滑中，约有一半由中国、欧元区、俄罗斯和美国增长放缓所致。 ### 通胀、贸易与国际收支 - 通胀路径与要点： - 全球总体 CPI 通胀：2021 年为 4.7%，预计 2022 年升至 8.8%（较 7 月上调 0.5 个百分点），2023 年降至 6.5%，2024 年降至 4.1%。 - 按四个季度滚动测算，全球总体通胀预计在 2022 年第三季度见顶，达到 9.5%，2023 年第四季度将降至 4.7%。 - 发达经济体通胀：2021 年为 3.1%，2022 年升至 7.2%，2023 年预计 4.4%（与 7 月相比，2022 年和 2023 年分别上调 0.6 个百分点和 1.1 个百分点）。美国 2022 年通胀升至 8.1%（较 1 月预测上调 0.4 个百分点）；欧元区升至 8.3%（上调 1.0 个百分点）。 - 新兴市场和发展中经济体通胀：2021 年为 5.9%，2022 年升至 9.9%，2023 年降至 8.1%（相比 7 月，2022 年和 2023 年分别上调 0.4 个百分点和 0.8 个百分点）。 - 全球贸易与国际收支： - 全球贸易增长预计从 2021 年的 10.1% 降至 2022 年的 4.3% 和 2023 年的 2.5%。 - 贸易增长率比 7 月《世界经济展望更新》中 2023 年预测低 0.7 个百分点，主要反映全球产出增长下降。 - 全球经常账户差额：在 2011–2019 年不断缩小，但在新冠危机期间有所扩大，预计 2022 年将进一步扩大（部分因乌克兰战争导致大宗商品价格上涨，使石油净出口国差额扩大、石油净进口国差额缩小）。 - 截至 2022 年 9 月，美元名义有效汇率比 2021 年平均水平升值了约 13%；同时 2022 年美元对欧元升值约 15%，对人民币升值 10% 以上，对日元升值 25%，对英镑升值 20%。 ### 风险评估：下行风险占主导 - 风险总览： - 风险总体偏向下行；全球增长率低于 2.0% 的概率估计约为 25%（自 1970 年以来仅发生过五次：1973、1981、1982、2009、2020）。 - 主要下行风险（摘要）： - 政策失误：货币政策收紧不足或过度收紧均有高代价；若抗击通胀力度减弱，通胀预期可能脱锚。 - 政策路径分化与美元走强：2022 年美元对欧元已升值约 15%，对人民币 10%+，对日元 25%，对英镑 20%——政策分化可能使美元进一步走强，加剧跨境紧张并增加新兴市场偿债与通胀压力。 - 通胀压力持续更长时间：能源和食品价格进一步冲击可能导致总体通胀长期处于高位。 - 脆弱新兴市场债务困境：若主权利差进一步扩大或长期维持在高位，许多脆弱新兴市场和发展中经济体的债务可持续性面临风险。 - 欧洲天然气停供：俄罗斯对欧洲的天然气供应已降至去年水平的 20% 左右（2022 年 7 月时为 40%）；若完全停止供应，能源价格可能进一步上涨，欧元区总体通胀或长期保持高位，并可能导致能源配给与工业冲击。 - 全球卫生风险：新冠病例、变异株以及新的全球卫生恐慌事件可能再次扰乱供应链和劳动市场。 - 中国房地产行业恶化：2022 年中国增长显著减弱，房地产行业占中国 GDP 约五分之一；房地产销售下降、开发商现金流紧张、不良贷款风险上升，若负反馈循环加剧，可能导致更大范围的调整并严重影响中期增长。 ### 量化风险：置信区间与下行情景（专栏 1.3） - 置信区间与概率： - 使用 IMF G20 模型（G20MOD 模块）量化基线预测置信区间，估算明年全球增速低于 2% 的风险约为 25%。 - 下行情景要素（将导致 2023 年全球增长显著低于基线）： - 油价上涨：2023 年油价平均上涨 30%，2024 年仍高出基线 15%，2025 年冲击消退。 - 中国房地产行业进一步下滑：到 2024 年，固定投资总额相对于基线下降 9%。 - 劳动力市场持续扰动导致潜在产出下降：均衡就业率低于基线、均衡失业率高于基线，2023 年全球产出降低约 0.3 个百分点（该影响持续到 2024 年及以后）。 - 全球金融环境收紧：新兴市场（亚洲之外）平均贬值 10%（2023 年），包括中国在内的亚洲新兴市场平均贬值 5%；新兴市场（中国除外）主权溢价在 2023 年平均增长约 200 个基点，公司溢价再增长约 80 个基点；发达经济体公司溢价增长约 100 个基点。 - 下行情景综合影响： - 2023 年全球产出相对于基线下降约 1.5 个百分点（分层累积）；若将这些冲击叠加，下行情景可能将 2023 年全球增长率拉低至 1.1%（约为分布的第 15 个百分位数）。 - 通胀方面：若叠加所有层面，全球通胀在 2023 年比基线高约 1.3 个百分点，2024 年比基线低约 1 个百分点。具体层面影响示例：油价上涨提高通胀 1.1–1.3 个百分点；潜在产出下降也引发通胀上升；金融环境收紧和中国经济放缓抑制通胀。 ### 政策行动：从通胀到增长（要点） - 抗击通胀（短期重点）： - 关键目标是解决通胀、恢复央行资产负债表正常化、并以足够快的速度将实际政策利率提高到中性水平以上并在足够长的时间内维持，以控制通胀与通胀预期。 - 各国货币政策需果断并就目标和步骤做出明确沟通；抑制通胀代价为失业率上升与工资下降。 - 在总需求过高、劳动力市场过热的经济体，财政政策应支持货币政策以减缓需求增长；避免无针对性的普遍补贴或价格上限，因为这些会增加需求并削弱供给激励。 - 保护弱势群体（分配与社会保护）： - 向受能源和食品价格上涨影响最严重的群体（如儿童和老年人）提供有针对性的现金转移支付，并利用现有自动稳定器（如失业保险）。 - 在社会安全网不完善国家，应考虑扩大现有计划；避免普遍性补贴或价格管控（因其成本高且具有累退性）。 - 防范疫情风险： - 确保在全球范围内公平获得疫苗、检测试剂和治疗手段，重点完全接种临床脆弱人群；持续投资疾病监测和卫生系统。 - 中期与长期政策（有回报）： - 改善债务处置框架：完善二十国集团的债务处理共同框架、扩大覆盖面并提高透明性与效率。 - 做好应对更严峻国际金融环境的准备：使用宏观审慎工具、压力测试、外汇干预与临时资本流动管理措施（视国家情形），并增强储备流动性渠道（包括 IMF 的安排）。 - 结构性改革：扩大物资供应（如改善运输基础设施、疫病防范、供应链韧性），发达经济体可扩大劳动力供应（提供儿童保育补贴、移民改革）；新兴市场应改善教育、营商环境与数字基础设施。 - 长期政策（气候与能源转型）： - 要实现长期气候目标，到本十年结束时须将排放量至少减少 25%（第三章）；政府应设定最低碳价并推广清洁替代能源，同时对可再生能源提供补贴并投资智能电网等基础设施。 - 在价格已高的环境下，新能源转型涉及政治与分配挑战，可采取收费返还与针对性补偿以缓解转型成本并维护节能激励。 ### 专题与补充：大宗商品、食品与能源 - 大宗商品市场（2022 年 2–8 月）： - 大宗商品价格上涨 19.1%（2022 年 2–8 月）。 - 天然气价格上涨 129.2%；原油价格在同期上涨 3.5%（但在俄乌冲突后 3 月初飙升至每桶 120 美元，4 月回落至 100 美元以下，6 月再度飙升至 120 美元）。 - 贱金属价格净跌 19.3%；贵金属下跌 6.0%；农产品下跌 5.4%。 - 布伦特原油期货显示 2022 年油价将上涨 41.4%，每桶平均 98.2 美元，2025 年降至 76.3 美元（基于 2022 年 8 月 17 日收盘价格的期货曲线）。 - 粮食与食品价格通胀驱动要点： - 2020 年以来全球粮食价格进入扩张阶段：从低谷到峰值上涨 54%，食品价格上涨 107%（部分食品在饮食结构中占比很大）。 - 典型全球收成冲击导致同一季度谷物价格上涨 16%，一个季度后涨幅达到 23% 峰值。 - 化肥价格上涨 10% 的冲击会在一个季度后导致谷物价格上涨约 7%。 - 石油价格上升 10% 的冲击，会在三到四个季度之后导致谷物价格上涨约 2%。 - 美国三个月期国库券利率上升 100 个基点，约在一个季度后导致谷物价格下跌约 13%。 - 国际食品价格上升 1 个百分点，会在大约 10–12 个月后使国内食品 CPI 通胀上升约 0.3 个百分点（平均传导率约 30%）；传导率在新兴市场高于发达经济体，人均 GDP 每增加 1 个标准差，传导率下降 6 个百分点；贸易开放度上升 1 个标准差，传导率上升 7 个百分点。 - 估计：2021 年国际食品价格平均导致国内食品通胀上升约 5 个百分点，预计 2022 年和 2023 年分别为 6 个百分点和 2 个百分点。 - 能源与电力脱碳要点（第三章概述）： - 若在本十年结束前实现碳排放至少减少 25%，需立即、分阶段实施高目标的政策（包括最低碳价、补贴可再生能源、投资电网与储能等）。 - 在预算中性和可信政策前提下，模型估计能源转型将使全球经济增速每年下降 0.15 至 0.25 个百分点，年通胀上升 0.1 至 0.4 个百分点；中国、欧元区与美国的 GDP 增速损失每年约在 0.05 至 0.20 个百分点之间。 - 政策设计关键：将温室气体税收入用于减少劳动所得税、补贴低碳投资并对低收入家庭进行转移支付，可显著降低产出成本与通胀影响；若政策不可信或延迟实施，则需更高碳价、更快调升，导致更大的短期产出损失与通胀冲击。 - 延迟实施减排（如推迟至 2027 年再快速实施）会扩大产出-通胀权衡与总体成本；进一步拖延会使转型更为仓促且代价更高。 - 电力系统脱碳需多管齐下：增强电网互联、分时电价与需求管理、投资储能与输电能力、支持可调度替代性能源（如水电、核电、天然气过渡或氢能）以缓解间歇性可再生能源导致的价格波动风险。 ### 关键假设（2022–2023 预测） - 美元/特别提款权平均兑换率：2022年为 1.346，2023年为 1.330。 - 美元/欧元平均兑换率：2022年为 1.057，2023年为 1.025。 - 日元/美元平均兑换率：2022年为 128.4，2023年为 129.3。 - 石油价格假设（每桶，美元）：2022年平均为 98.19，2023年为 85.52。 - 美国三个月期政府债券平均收益率：2022年为 1.8%，2023年为 4.0%。 - 欧元区三个月期政府债券平均收益率：2022年为 –0.2%，2023年为 0.8%。 - 日本三个月期政府债券平均收益率：2022年为 –0.1%，2023年为 0.0。 - 美国10年期政府债券平均收益率：2022年为 3.2%，2023年为 4.4%。 - 欧元区10年期政府债券平均收益率：2022年为 0.9%，2023年为 1.3%。 - 日本10年期政府债券平均收益率：2022年为 0.2%，2023年为 0.3%。 ### 数据更新、方法与主要统计摘要 - 数据与编制惯例要点： - WEO 数据库涵盖 196 个经济体；多数宏观数据基本符合《2008 年国民账户体系》。 - 合成数据计算说明：多数组别按美元折算并按组内 GDP 比重作为权数加总；增长率多年平均值表示为复合年变化率，失业率用算术平均，若非另有说明以购买力平价为权重。 - 统计表格所用数据截至 2022 年 9 月 26 日。 - 主要预测与统计摘要（表 A1、A5、A8、A9、A10–A14 等摘录）： - 世界：2022 年 3.0，2023 年 2.7（注：2021 年为 6.0）。 - 发达经济体：2022 年 2.4，2023 年 1.1（2021 年為 5.2）。 - 新兴市场和发展中经济体：2022 年 6.3，2023 年 3.7（2021 年為 6.6）。 - 全球实际 GDP 2020–2023 平均 2.2；2024–2027 期平均 3.3（中期基线）。 - 发达经济体消费者价格（年度）：2022 年 7.2%，2023 年 4.4%，2024–2027 回落至約 2.0（表 A15）。 - 新兴市场和发展中经济体消费者价格：2022 年 9.9%，2023 年 8.1%（表 A5）。 - 主要发达经济体净贷款/借款：2022 年 –4.4（占 GDP），2023 年 –4.6（表 A8）。 - 美国净债务（年末）：2021 年 96.9，2022 年 112.0（占 GDP）；美国总债务：2021 年 122.1，2022 年 134.5（表 A8）。 - 世界经常账户总额（十亿美元）：示例 2021 年 227.1，2022 年 132.2，2023 年 122.2（表 A10–A12）。 - 发达经济体经常账户（占 GDP）：示例為 2022 年 0.6%，2023 年 –0.3%（表 A10/A11）。 - 发达经济体净贷款/借款（占 GDP）：2022 年 –0.6，2023 年 –0.2（表 A14）。 - 新兴市场和发展中经济体净贷款/借款（占 GDP）：2022 年 0.9，2023 年 1.3（表 A14）。 ### 执董会结论摘录（Annex 1.SF.1） - 讨论时间与发布： - 讨论发生在 2022 年 9 月；执董会主席在 2022 年 9 月 29 日的执董会关于《财政监测报告》、《全球金融稳定报告》和《世界经济展望》的讨论结束时作了发言；文档收录于 2022 年 10 月 出版物。 - 执董观点要点： - 执董们认为经济前景面临的风险“异常高”。 - 货币政策：多数经济体需收紧货币和财政政策以持久降低通胀；维护央行独立性與政策信誉並进行清晰沟通至关重要。 - 对新兴市场与发展中经济体：需评估收紧货币的溢出影响，准备在必要时利用 IMF 指引下的工具（包括外汇干预、资本流动管理措施等）。 - 财政政策：在高通胀與增长放缓并存下，收紧财政立场可传达遏制通胀的信号；同时对最脆弱群体提供定向支持，临时性能源政策应慎用。 - 金融稳定與宏观审慎：需遏制脆弱性继续累积，调整宏观审慎工具以应对高风险领域，平衡防止顺周期性与应对无序收紧之间的关系。 - 多边合作：呼吁全球合作应对地缘政治紧张、债务与流动性问题、气候融资需求与大流行病风险，为人道主义危机与冲突提供支持。 *来源：IMF 工作人员；摘自 2022 年 10 月《世界经济展望：应对生活成本危机》* ### 1. GDP增长率 ### 1. GDP增长率 ### 全球增长前景与分化 - 发达经济体增长预测： - 从 2021 年的 5.2% 下降到 2022 年的 2.4% 和 2023 年的 1.1%。 - 与 7 月《世界经济展望更新》相比：2022 年预测下调 0.1 个百分点，2023 年下调 0.3 个百分点。 - 美国：预计从 2021 年的 5.7% 降至 2022 年的 1.6% 和 2023 年的 1.0%；若按第四季度同比计算，2022 年增长率将为零。2022 年预测较 7 月下调 0.7 个百分点。 - 欧元区：预计 2022 年增长 3.1%，2023 年增长 0.5%。2022 年较 7 月上调 0.5 个百分点，2023 年较 7 月下调 0.7 个百分点。 - 英国：预计 2022 年增长 3.6%，2023 年 0.3%（预测在英国 9 月 23 日实施大规模财政计划之前做出；该一揽子财政计划短期内将使增长率升至预测水平之上，但会使抗击通胀复杂化）。 - 日本：2021 年和 2022 年的增速为 1.7%，2023 年为 1.6%（较 7 月预测 2023 年下调 0.1 个百分点）。 - 新兴市场和发展中经济体： - 预计 2022 年增速降至 3.7%，2023 年保持 3.7%。 - 亚洲新兴和发展中经济体：从 2021 年的 7.2% 下降到 2022 年的 4.4%，2023 年回升到 4.9%（相比 7 月，2022 年和 2023 年分别下调 0.2 个百分点和 0.1 个百分点）。 - 中国：2022 年经济增速预计降至 3.2%（若不包括 2020 年疫情最初暴发阶段，为四十多年来最低增长率）；2023 年预计升至 4.4%。 - 印度：2022 年预计增长 6.8%（较 7 月下调 0.6 个百分点）；2023 年预计 6.1%（与 7 月预测无变化）。 - 欧洲新兴和发展中经济体：2022 年增长率预计为 0.0%，2023 年为 0.6%；与 7 月相比，2022 年上调 1.4 个百分点，2023 年下调 0.3 个百分点。俄罗斯 2022 年和 2023 年增长率预计分别为 –3.4% 和 –2.3%；乌克兰 2022 年预计收缩 35.0%。 - 拉丁美洲和加勒比地区：预计 2022 年增长 3.5%，2023 年增长 1.7%（2022 年较 7 月预测高出 0.5 个百分点）。 - 中东和中亚：2022 年预计升至 5.0%，2023 年放缓至 3.6%。 - 撒哈拉以南非洲：增长率从 2021 年的 4.7% 降至 2022 年的 3.6% 和 2023 年的 3.7%（较 7 月预测分别下调 0.2 个百分点和 0.3 个百分点）。 ### 中期创伤效应与累计产出损失 - 相较 2022 年初预测（2022 年 1 月《世界经济展望更新》），2022 年全球实际 GDP 的下降幅度为 1.3%（图 1.16 的估计）。 - 到 2026 年（与 2022 年初预测相比），产出损失（累积增长）预计将达到 3.0%。 - 在预计的 2022 年经济下滑中，约有一半由中国、欧元区、俄罗斯和美国增长放缓所致。 ### 通胀、贸易与国际收支 - 通胀路径： - 全球总体 CPI 通胀：2021 年为 4.7%，预计 2022 年升至 8.8%（较 7 月上调 0.5 个百分点），2023 年降至 6.5%，2024 年降至 4.1%。 - 按四个季度滚动测算，全球总体通胀预计在 2022 年第三季度见顶，达到 9.5%，2023 年第四季度将降至 4.7%。 - 发达经济体通胀：2021 年为 3.1%，2022 年升至 7.2%，2023 年预计 4.4%（与 7 月相比，2022 年和 2023 年分别上调 0.6 个百分点和 1.1 个百分点）。美国 2022 年通胀升至 8.1%（较 1 月预测上调 0.4 个百分点）；欧元区升至 8.3%（上调 1.0 个百分点）。 - 新兴市场和发展中经济体通胀：2021 年为 5.9%，2022 年升至 9.9%，2023 年降至 8.1%（相比 7 月，2022 年和 2023 年分别上调 0.4 个百分点和 0.8 个百分点）。 - 全球贸易： - 全球贸易增长预计从 2021 年的 10.1% 降至 2022 年的 4.3% 和 2023 年的 2.5%。 - 贸易增长率比 7 月《世界经济展望更新》中 2023 年预测低 0.7 个百分点，主要反映全球产出增长下降。 - 全球经常账户差额（所有经济体经常账户顺差和逆差绝对值之和）： - 在 2011–2019 年不断缩小，但在新冠危机期间有所扩大，预计 2022 年将进一步扩大（部分因乌克兰战争导致大宗商品价格上涨，使石油净出口国差额扩大、石油净进口国差额缩小）。 - 截至 2022 年 9 月，美元名义有效汇率比 2021 年平均水平升值了约 13%，同时 2022 年美元对欧元升值约 15%，对人民币升值 10% 以上，对日元升值 25%，对英镑升值 20%。 ### 风险评估：下行风险占主导 - 风险总体偏向下行；全球增长率低于 2.0% 的概率估计约为 25%（自 1970 年以来仅发生过五次：1973、1981、1982、2009、2020）。 - 主要风险点（摘要）： - 政策失误：货币政策收紧不足或过度收紧均有高代价；若抗击通胀力度减弱，通胀预期可能脱锚。 - 政策路径分化与美元走强：2022 年美元对欧元已升值约 15%，对人民币 10%+，对日元 25%，对英镑 20%——政策分化可能使美元进一步走强，加剧跨境紧张并增加新兴市场偿债与通胀压力。 - 通胀压力持续更长时间：能源和食品价格进一步冲击可能导致总体通胀长期处于高位。 - 脆弱新兴市场债务困境：若主权利差进一步扩大或长期维持在高位，许多脆弱新兴市场和发展中经济体的债务可持续性面临风险。 - 欧洲天然气停供：俄罗斯对欧洲的天然气供应已降至去年水平的 20% 左右（2022 年 7 月时为 40%）；若完全停止供应，能源价格可能进一步上涨，欧元区总体通胀或长期保持高位，并可能导致能源配给与工业冲击。 - 全球卫生风险：新冠病例、变异株以及新的全球卫生恐慌事件可能再次扰乱供应链和劳动市场。 - 中国房地产行业恶化：2022 年中国增长显著减弱，房地产行业占中国 GDP 约五分之一；房地产销售下降、开发商现金流紧张、不良贷款风险上升，若负反馈循环加剧，可能导致更大范围的调整并严重影响中期增长。 ### 量化风险：置信区间与下行情景（专栏 1.3） - 使用 IMF G20 模型（G20MOD 模块）量化基线预测置信区间，加入判断后估算全球增长分布： - 估算显示明年全球增速低于 2% 的风险约为 25%。 - 下行情景要素（将导致 2023 年全球增长显著低于基线）包括： - 油价上涨：2023 年油价平均上涨 30%，2024 年仍高出基线 15%，2025 年冲击消退。 - 中国房地产行业进一步下滑：到 2024 年，固定投资总额相对于基线下降 9%。 - 劳动力市场持续扰动导致潜在产出下降：均衡就业率低于基线、均衡失业率高于基线，2023 年全球产出降低约 0.3 个百分点（该影响持续到 2024 年及以后）。 - 全球金融环境收紧：新兴市场（亚洲之外）平均贬值 10%（2023 年），包括中国在内的亚洲新兴市场平均贬值 5%；新兴市场（中国除外）主权溢价在 2023 年平均增长约 200 个基点，公司溢价再增长约 80 个基点；发达经济体公司溢价增长约 100 个基点。 - 下行情景综合影响： - 2023 年全球产出相对于基线下降约 1.5 个百分点（分层累积）；若将这些冲击叠加，下行情景可能将 2023 年全球增长率拉低至 1.1%（约为分布的第 15 个百分位数）。 - 通胀方面：若叠加所有层面，全球通胀在 2023 年比基线高约 1.3 个百分点，2024 年比基线低约 1 个百分点（各层面对通胀的影响存在方向差异：油价上涨提高通胀 1.1–1.3 个百分点；潜在产出下降也引发通胀上升；金融环境收紧和中国经济放缓抑制通胀）。 ### 政策行动：从通胀到增长（要点） - 抗击通胀（短期直接影响）： - 关键目标是解决通胀、恢复央行资产负债表正常化、并以足够快的速度将实际政策利率提高到中性水平以上并在足够长的时间内维持，以控制通胀与通胀预期。 - 各国货币政策需果断并就目标和步骤做出明确沟通；抑制通胀代价为失业率上升与工资下降。 - 在总需求过高、劳动力市场过热的经济体，财政政策应支持货币政策以减缓需求增长；避免无针对性的普遍补贴或价格上限，因为这些会增加需求并削弱供给激励。 - 保护弱势群体（分配与社会保护）： - 向受能源和食品价格上涨影响最严重的群体（如儿童和老年人）提供有针对性的现金转移支付，并利用现有自动稳定器（如失业保险）。 - 在社会安全网不完善国家，应考虑扩大现有计划；避免普遍性补贴或价格管控（因其成本高且具有累退性）。 - 防范疫情风险： - 确保在全球范围内公平获得疫苗、检测试剂和治疗手段，重点完全接种临床脆弱人群；持续投资疾病监测和卫生系统。 - 中期与长期政策（有回报）： - 改善债务处置框架：完善二十国集团的债务处理共同框架、扩大覆盖面并提高透明性与效率。 - 做好应对更严峻国际金融环境的准备：使用宏观审慎工具、压力测试、外汇干预与临时资本流动管理措施（视国家情形），并增强储备流动性渠道（包括 IMF 的安排）。 - 结构性改革：扩大物资供应（如改善运输基础设施、疫病防范、供应链韧性），发达经济体可扩大劳动力供应（提供儿童保育补贴、移民改革）；新兴市场应改善教育、营商环境与数字基础设施。 - 长期政策（气候与能源转型）： - 要实现长期气候目标，到本十年结束时须将排放量至少减少 25%（第三章）；政府应设定最低碳价并推广清洁替代能源，同时对可再生能源提供补贴并投资智能电网等基础设施。 - 在价格已高的环境下，新能源转型涉及政治与分配挑战，可采取收费返还与针对性补偿以缓解转型成本并维护节能激励。 ### 专题与补充（大宗商品、食品与能源） - 大宗商品市场（2022 年 2–8 月）概况： - 大宗商品价格上涨 19.1%（2022 年 2–8 月）。 - 天然气价格上涨 129.2%；原油价格在同期上涨 3.5%（但在俄乌冲突后 3 月初飙升至每桶 120 美元，4 月回落至 100 美元以下，6 月再度飙升至 120 美元）。 - 贱金属价格净跌 19.3%；贵金属下跌 6.0%；农产品下跌 5.4%。 - 布伦特原油期货显示 2022 年油价将上涨 41.4%，每桶平均 98.2 美元，2025 年降至 76.3 美元（基于 2022 年 8 月 17 日收盘价格的期货曲线）。 - 粮食与食品价格通胀驱动： - 2020 年以来全球粮食价格进入扩张阶段：从低谷到峰值上涨 54%，食品价格上涨 107%（部分食品在饮食结构中占比很大）。 - 典型（负面）全球收成冲击导致同一季度谷物价格上涨 16%，一个季度后涨幅达到 23% 峰值。 - 化肥价格上涨 10% 的冲击会在一个季度后导致谷物价格上涨约 7%。 - 石油价格上升 10% 的冲击，会在三到四个季度之后导致谷物价格上涨约 2%。 - 美国三个月期国库券利率上升 100 个基点，约在一个季度后导致谷物价格下跌约 13%。 - 国际食品价格上升 1 个百分点，会在大约 10–12 个月后使国内食品 CPI 通胀上升约 0.3 个百分点（平均传导率约 30%）；传导率在新兴市场高于发达经济体，人均 GDP 每增加 1 个标准差，传导率下降 6 个百分点；贸易开放度上升 1 个标准差，传导率上升 7 个百分点。 - 估计：2021 年国际食品价格平均导致国内食品通胀上升约 5 个百分点，预计 2022 年和 2023 年分别为 6 个百分点和 2 个百分点。 - 能源与电力脱碳（第三章概述）要点： - 若在本十年结束前实现碳排放至少减少 25%，需立即、分阶段实施高目标的政策（包括最低碳价、补贴可再生能源、投资电网与储能等）。 - 在预算中性和可信政策前提下，模型估计能源转型将使全球经济增速每年下降 0.15 至 0.25 个百分点，年通胀上升 0.1 至 0.4 个百分点；中国、欧元区与美国的 GDP 增速损失每年约在 0.05 至 0.20 个百分点之间。 - 政策设计关键：将温室气体税收入用于减少劳动所得税、补贴低碳投资并对低收入家庭进行转移支付，可显著降低产出成本与通胀影响；若政策不可信或延迟实施，则需更高碳价、更快调升，导致更大的短期产出损失与通胀冲击。 - 延迟实施减排（如推迟至 2027 年再快速实施）会扩大产出-通胀权衡与总体成本；进一步拖延会使转型更为仓促且代价更高。 - 电力系统脱碳需多管齐下：增强电网互联、分时电价与需求管理、投资储能与输电能力、支持可调度替代性能源（如水电、核电、天然气过渡或氢能）以缓解间歇性可再生能源导致的价格波动风险。 *来源：IMF 工作人员；摘自 2022 年 10 月《世界经济展望：应对生活成本危机》* ### 2022. Final Assessment of the EU Wholesale Electricity Market ### 2022. Final Assessment of the EU Wholesale Electricity Market ### Cited studies and reports - Design. 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Paris, France. https:// iea .blob .core .windows .net/ assets/ ### Key assumptions used for 2022–2023 forecasts - 美元/特别提款权平均兑换率：2022年为 1.346，2023年为 1.330。 - 美元/欧元平均兑换率：2022年为 1.057，2023年为 1.025。 - 日元/美元平均兑换率：2022年为 128.4，2023年为 129.3。 - 石油价格假设（每桶，美元）：2022年平均为 98.19，2023年为 85.52。 - 美国三个月期政府债券平均收益率：2022年为 1.8%，2023年为 4.0%。 - 欧元区三个月期政府债券平均收益率：2022年为 –0.2%，2023年为 0.8%。 - 日本三个月期政府债券平均收益率：2022年为 –0.1%，2023年为 0.0。 - 美国10年期政府债券平均收益率：2022年为 3.2%，2023年为 4.4%。 - 欧元区10年期政府债券平均收益率：2022年为 0.9%，2023年为 1.3%。 - 日本10年期政府债券平均收益率：2022年为 0.2%，2023年为 0.3%。 ### Recent database updates and notable country-specific data/practice changes - 阿尔及利亚：自 2022 年 10 月《世界经济展望》起，政府总支出和净贷款/借款包括政府的净贷款（主要反映对养老金系统和其他公共部门实体的支持）。 - 厄瓜多尔：财政部门预测现已纳入本期出版物（此前因规划审查讨论被排除）。 - 突尼斯：预测数据现在包括（此前因潜在规划谈判而排除）。 - Türkiye：在本期称为 Türkiye（原 Turkey）。 - 斯里兰卡：2023–2027 年的部分预测值没有公布，因就 IMF 支持的规划达成工作人员层面协议后正开展主权债务重组讨论。 - 委内瑞拉：方法升级后历史数据从 2012 年开始修订，2018–2022 年数据为 IMF 工作人员估计；消费者价格不纳入 WEO 组别合成数据。 - 乌拉圭：自 2020 年 12 月起报告基于《2008 年国民账户体系》的国民账户数据；公共养老金转移支付对 2018–2022 年数据与预测的影响逐年递减（2018 年相当于 GDP 的 1.2%，2019 年 1.1%，2020 年 0.6%，2021 年 0.3%，2022 年预计 0.1%，之后为 0.0%）。 - 对部分国家（例如阿富汗、黎巴嫩、乌克兰、叙利亚、委内瑞拉、津巴布韦等）数据或预测未纳入或可靠性较低，详见“国家说明”。 ### 数据和编制惯例（要点） - WEO 数据库涵盖 196 个经济体；多数宏观数据基本符合《2008 年国民账户体系》。 - 合成数据计算说明：多数组别按美元折算并按组内 GDP 比重作为权数加总；增长率多年平均值表示为复合年变化率，失业率用算术平均，若非另有说明以购买力平价为权重。 - 90% 或以上组别权数时，才计算该组合成数据。 - 统计表格所用数据截至 2022 年 9 月 26 日。 ### 主要预测与统计摘要（摘自统计表） - 表 A1（世界产出概况）主要年度预测（年度百分比变化）： - 世界：2022 年 3.0，2023 年 2.7（注：2021 年为 6.0）。 - 发达经济体：2022 年 2.4，2023 年 1.1（2021 年为 5.2）。 - 新兴市场和发展中经济体：2022 年 6.3，2023 年 3.7（2021 年为 6.6）。 - 中期基线（表 A15）要点： - 全球实际 GDP 2020–2023 平均 2.2；2024–2027 期平均 3.3。 - 发达经济体 2020–2023 平均 1.0；2024–2027 平均 1.8。 - 新兴市场和发展中经济体 2020–2023 平均 3.0；2024–2027 平均 4.3。 - 通货膨胀（表 A5、A6）： - 发达经济体消费者价格（年度）：2022 年 7.2%，2023 年 4.4%，长期平均和预测显示 2024–2027 回落至 2.0 左右（表 A15 中）。 - 新兴市场和发展中经济体消费者价格：2022 年 9.9%，2023 年 8.1%（表 A5）。 - 石油与贸易价格（表 A9）： - 平均石油价格（每桶，美元）：表 A9 列出若干年度变动；本期假设见“关键假设”之石油价格（98.19 美元/桶（2022 年），85.52 美元/桶（2023 年））。 - 以美元计的世界贸易价格（制成品）示例：2021 年 6.8%，2022 年 10.2%，2023 年 3.9%（表 A9）。 - 财政指标（表 A8，主要发达经济体）： - 主要发达经济体净贷款/借款：2022 年 –4.4（占 GDP），2023 年 –4.6。 - 美国净债务（年末）：2021 年 96.9，2022 年 112.0（占 GDP）；美国总债务：2021 年 122.1，2022 年 134.5（表 A8）。 - 德国净债务：2021 年 47.7，2022 年 46.7（占 GDP）；意大利净债务：2021 年 135.4，2022 年 141.8（表 A8）。 - 经常账户与外部头寸（表 A10–A12）： - 世界经常账户总额（十亿美元）：示例年份列出（例如 2021 年 227.1，2022 年 132.2，2023 年 122.2）。 - 发达经济体经常账户（占 GDP）：示例为 2022 年 0.6%，2023 年 –0.3%（表 A10/A11 概览）。 - 金融账户与资本流动（表 A13）： - 全球金融账户差额（表 A13 备忘项）：2014–2023 年各年数列出，合计显示 2020–2023 年间波动显著；亚洲新兴市场与发展中经济体在 2020 年存量与流向变化尤为显著（表 A13）。 - 净贷款/借款与储蓄—投资（表 A14）： - 发达经济体净贷款/借款（占 GDP）：2022 年 –0.6，2023 年 –0.2（表 A14）。 - 新兴市场和发展中经济体净贷款/借款（占 GDP）：2022 年 0.9，2023 年 1.3（表 A14）。 ### 货币与财政政策假设（摘自专栏 A1） - 货币政策假设通常基于各国既定框架，并按通胀与产出缺口在周期内调整官方利率；多个主要经济体的短期与中期利率假设列于“关键假设”。 - 短期财政政策假设通常基于官方预算，并据 IMF 工作人员对宏观变量和财政执行差异做出调整；若无足够信息，假设结构性基本差额保持不变。 - 示例具体假设或政策路径（节选）： - 中国：在 2021 年大幅财政紧缩后，预计 2022 年财政政策将“大幅放松”，基于 3 月发布的年度预算文件、随后宣布的额外财政支持措施及 2022 年前 7 个月财政结果。 - 美国：财政预测基于 2022 年 7 月国会预算办公室基线并纳入《两党基础设施法》和《通货膨胀削减法案》的影响；并据 IMF 工作人员对宏观变量做出调整。 - 新加坡：假设包括 GST 在 2023 年升至 8%（2023 年 1 月 1 日），2024 年升至 9%（2024 年 1 月 1 日）；房地产税和碳税的分阶段上调具体时间点与幅度亦在专栏中列出（例如碳税每吨 5 新元提高到 2024/2025 年的每吨 25 新元，2026/2027 年的每吨 45 新元）。 ### 数据使用注意与重要表格 - 统计附录包括：假设、最近更新、数据与惯例、国家说明、国家分组与组成、重要数据记录以及统计表格（表 A1–A15 等）。 - 表 A1–A15 提供世界与各组别在产出、通胀、财政、贸易、经常账户、金融账户、净贷款/借款及中期基线预测的详细数列与分组合成数据。 - 数据截止点与可得性：表格中数据基于截至 2022 年 9 月 26 日的可得信息；预测数据虽以与历史数据相同精度表示，但并不表示具有相同准确度。 *International Monetary Fund (IMF), “World Economic Outlook: Countering the Cost-of-Living Crisis” — Statistical Appendix (excerpts and tables as provided in the source content).* ### Annex 1.SF.1 ### Annex 1.SF.1 ### 主题：执董会关于全球经济前景、风险与政策重点的讨论（2022年9月） - 时间与发布： - 讨论发生在 2022年9月，执董会主席在 2022年9月29日 的执董会关于《财政监测报告》、《全球金融稳定报告》和《世界经济展望》的讨论结束时作了发言。 - 文档收录于 2022年10月 出版物（WORLD ECONOMIC OUTLOOK (CHINESE) OCTOBER 2022）。 ### 主要风险评估与宏观态势 - 影响全球经济前景的关键因素： - 高企的通胀以及政策回归常态导致的金融环境收紧。 - 俄乌战争带来的影响（特别是对粮食和能源价格产生的影响）。 - 持续的新冠疫情及与之相关的供应链扰动。 - 执董们认为经济前景面临的风险“异常高”。 - 最突出的下行风险包括： - 政策分化和国际局势紧张。 - 能源和粮食价格遭受进一步冲击。 - 通胀变得根深蒂固和通胀预期脱锚。 - 一些新兴市场经济体出现债务脆弱性。 - 结论：这些风险使经济增长的前景偏向下行，并且当前环境下政策失误的可能性比平时更高。 ### 货币政策与央行职能建议 - 一般性立场： - 对大多数经济体来说，收紧货币和财政政策对于持久降低通胀是必要的。 - 货币当局应果断采取行动，继续推动政策回归常态，防止通胀压力变得根深蒂固，避免通胀预期脱锚。 - 具体做法与强调： - 多数发达经济体以及新兴市场和发展中经济体的央行需要继续收紧货币政策立场，以可信的方式让通胀回到目标水平，并使通胀预期得到更好锚定。 - 维护央行的独立性和政策信誉对于确保价格稳定至关重要。 - 就政策函数和实现价格目标的坚定承诺开展清晰的沟通，对于央行保持信誉、避免不必要的市场波动至关重要。 - 对新兴市场和发展中经济体的警示与工具： - 需要持续评估央行同时收紧货币政策的影响，特别是对新兴市场和发展中经济体的影响。 - 若全球金融环境无序收紧，新兴市场和发展中经济体可能出现资本流出，应准备在必要时根据 IMF “综合政策框架” 和关于 “资本流动自由化和管理的机构观点” 的适当指引利用所有的可用工具（包括外汇干预、资本流动管理措施等），同时避免取代汇率弹性和必要的宏观经济政策调整。 ### 财政政策立场与社会支撑 - 在通胀上行与增长放缓的环境下： - 财政政策运行在高度不确定的环境中。 - 执董们强调，当通胀高企时，收紧财政立场能释放出一个强有力的信号，表明政策制定者在遏制通胀方面是一致的，并有助于降低未来需要的加息幅度。 - 对短期支持与中期框架的建议： - 财政政策在应对粮食和能源价格高企导致的生活成本上升时，应侧重于对最脆弱群体提供定向支持，同时保持价格激励、促进节能的重要性。 - 对于因俄乌冲突而面临异常高涨且波动的能源价格的国家，可能需要采取额外的能源政策，但这些政策应是临时性的。 - 呼吁建立健全、可信的中期财政框架，包括确定支出的优先次序和增加财政收入的努力，以解决紧急需求、重建财政缓冲并推进长期发展投资（如可再生能源和医疗卫生领域的投资）。 ### 金融稳定与宏观审慎政策 - 当前金融稳定性评估： - 虽然尚未发生重大系统性事件，但许多方面的金融稳定风险有所上升，需遏制金融脆弱性进一步积累。 - 宏观审慎措施： - 在考虑各国具体情况和近期经济挑战的同时，部分宏观审慎工具需要调整以应对脆弱性较高的领域。 - 当局需在遏制脆弱性积累、避免顺周期性以及防止金融环境无序收紧之间取得平衡。 ### 多边合作与其他政策议题 - 多边合作的紧迫性： - 执董们再次紧急呼吁全球开展合作与对话，以化解地缘政治紧张局势、避免经济和贸易进一步分裂，并应对相互关联的全球挑战。 - 重点多边行动领域包括： - 应对人道主义危机与结束俄乌冲突。 - 保障全球流动性与解决债务困境。 - 缓解和适应气候变化（包括解决新兴市场和发展中经济体的重大气候融资需求，以及投资发展可再生能源和提升能源效率）。 - 结束新冠疫情相关不平等问题，降低未来大流行病威胁。 - 债务与流动性建议： - 呼吁多边机构随时准备提供紧急流动性，以保障基本支出并遏制融资危机。 - 呼吁提高债务透明度，进一步完善债务重组机制（包括建立更有效的“债务处理共同框架”），以便在偿付问题大量出现时开展有序的债务重组。 *来源：Annex 1.SF.1, WORLD ECONOMIC OUTLOOK (CHINESE), October 2022.* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/october/chinese/textc.pdf_