## PERSPECTIVAS DE LA ECONOMÍA MUNDIAL: LA GUERRA RETRASA LA RECUPERACIÓN MUNDIAL

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### Panorama general y proyecciones
- El crecimiento mundial se proyecta que permanezca sin cambios en 2022, en 3,2%.
- El crecimiento mundial se proyecta desacelerarse a 2,7% en 2023 —0,2 puntos porcentuales menos que lo pronosticado en julio—.
- Existe una probabilidad de 25% de que el crecimiento mundial descienda por de debajo de 2%.
- "Más de una tercera parte de la economía mundial se contraerá este año y el próximo."
- "Para mucha gente 2023 se sentirá como un año de recesión."

### Factores que están definiendo la coyuntura
- Invasión de Rusia a Ucrania:
  - Ha provocado una grave crisis energética en Europa.
  - Los precios del gas en Europa se han multiplicado por más de cuatro desde 2021.
  - Rusia ha reducido su suministro a menos de 20% de los niveles de 2021.
  - El conflicto ha elevado los precios de los alimentos en los mercados mundiales, pese al acuerdo de exportación de granos a través del Mar Negro.
- Presiones inflacionarias:
  - Han dado lugar a un endurecimiento rápido y sincronizado de las condiciones monetarias.
  - Se ha producido una fuerte apreciación del dólar de Estados Unidos respecto a la mayoría de las otras monedas.
  - Se prevé que la inflación alcance un máximo a finales de 2022 y que disminuya a 4,1% en 2024.
- Desaceleración en China:
  - Los confinamientos por la política de cero COVID han afectado a la economía, especialmente en el segundo trimestre de 2022.
  - El sector inmobiliario representa aproximadamente una quinta parte de la actividad económica en China y está debilitándose con rapidez.
  - La situación impondrá un lastre al comercio y la actividad mundiales.
- Entorno para mercados emergentes y en desarrollo:
  - La fuerte apreciación del dólar de EE.UU. genera presiones sobre precios internos y el costo de los bienes importados.
  - Los flujos de capital no se han recuperado.
  - Muchos países de ingreso bajo y economías en desarrollo permanecen en situación crítica por sobreendeudamiento.

### Riesgos principales y dilemas de política
- Los riesgos a la baja para las perspectivas siguen siendo elevados.
- Aumentó drásticamente el riesgo de calibración errada de la política monetaria, fiscal o financiera.
- Los errores de política no son simétricos:
  - Un endurecimiento insuficiente prolongaría la inflación y erosionaría la credibilidad de los bancos centrales.
  - Un endurecimiento excesivo podría llevar a una recesión innecesariamente severa.
- El dólar se cotiza en su nivel más alto desde comienzos de la década de 2000.
- Es muy posible que estalle la agitación financiera, provocando mayor búsqueda de refugios seguros y apreciación adicional del dólar.

### Recomendaciones de política — monetaria, fiscal y financiera
- Política monetaria:
  - Los bancos centrales deben mantener una mano firme y enfocar la política monetaria resueltamente en controlar la inflación.
  - Calibrar la política monetaria para preservar la estabilidad de precios, permitiendo al mismo tiempo que los tipos de cambio se ajusten.
- Política fiscal:
  - En países donde la pandemia está remitiendo con claridad, es tiempo de reponer las reservas fiscales.
  - La política fiscal no debe contraponerse a los esfuerzos por derrotar la inflación.
  - Enfatizar transferencias focalizadas y temporales para proteger a los más vulnerables.
  - Si se proporciona apoyo fiscal agregado, enmarcarlo dentro de un marco fiscal creíble a mediano plazo.
  - Evitar controles de precios, subsidios no focalizados o prohibiciones de exportaciones, dado su alto costo fiscal y distorsiones.
  - Priorizar inversiones que amplíen la capacidad productiva: capital humano, digitalización, energía verde y diversificación de cadenas de suministro.
- Para economías de mercados emergentes y en desarrollo:
  - Conservar reservas de divisas valiosas para cuando las condiciones financieras empeoren.
  - Considerar urgentemente el acceso a instrumentos precautorios del FMI para apuntalar reservas de liquidez.
  - Procurar reducir al mínimo el impacto de futuros episodios de turbulencia financiera mediante medidas macroprudenciales y sobre flujos de capitales, conforme al Marco Integrado de Políticas.
  - Avanzar hacia la reestructuración ordenada de la deuda a través del Marco Común del Grupo de los Veinte para los países más afectados.
- Política financiera:
  - Garantizar la continua estabilidad de los mercados cuando sea necesario, manteniendo el enfoque principal de los bancos centrales en controlar la inflación.

### Cambio climático y transición energética
- La crisis energética y alimentaria, junto con temperaturas extremas, son un recordatorio de los riesgos de una transición climática no controlada.
- Las políticas climáticas pueden tener implicaciones modestas y temporales para la actividad y la inflación, pero los costos de la inacción serían catastróficos.
- Los costos aumentan drásticamente cuanto más se retrase la transición verde.
- Una transición oportuna y creíble contribuye también a la estabilidad macroeconómica.
- El avance en políticas climáticas, resolución de deuda y otras medidas multilaterales demuestra que el multilateralismo focalizado puede generar progreso y contrarrestar la fragmentación geoeconómica.

*Fondo Monetario Internacional | Octubre de 2022 — Forewords*

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