## 感染病例增加，复苏进程受阻，通货膨胀上升 ## Source details **Canonical URL:** [感染病例增加，复苏进程受阻，通货膨胀上升](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/update/january/chinese/textc.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2022/update/january/chinese/textc.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2022/update/january/chinese/textc.pdf.json) --- ### 概要与主要结论 - 2022年初全球经济状况弱于预期；奥密克戎变异毒株持续扩散，各国重新采取限制人员流动的措施，能源价格上涨和供给扰动推动通胀上升。 - 中国房地产部门收缩、私人消费恢复慢于预期，亦削弱增长前景。 - 全球基线情景假定大多数国家的健康指标到2022年底显著好转、疫苗接种率普遍提高及治疗方法普及；在该情景下，2023年经济增速将有所回升。 ### 经济增长预测（关键数字与调整） - 预计2021年全球经济增速为5.9%。 - 预计2022年全球经济增速为4.4%，较2021年10月《世界经济展望》预测下调0.5个百分点。 - 预计2023年全球经济增速为3.8%，较上一期预测高出0.2个百分点，但不足以弥补2022年的下调；2022年和2023年的累计全球增速预计比先前预测低0.3个百分点。 - 主要国家/地区的年度增速调整（相对于2021年10月预测的差异）： - 美国：2022年增速预测下调1.2个百分点。 - 中国：2022年增速预测下调0.8个百分点；中国2022年增速预测为4.8%。 - 加拿大：预测值下调0.8个百分点。 - 欧元区：预测值小幅下调0.4个百分点；德国下调0.8个百分点。 - 英国：下调0.3个百分点至4.7%。 - 巴西：增长前景减弱（因紧缩货币以应对通胀）。 - 墨西哥：情况与巴西类似但程度较轻。 - 俄罗斯：增速预测被小幅下调。 - 南非：增速预测下调（2021年下半年表现弱于预期）。 - 表1中的关键按年同比预测（节选示例）： - 世界产出：2020年–3.1，2021年5.9，2022年4.4，2023年3.8（年度同比，百分比变化） - 发达经济体：2020年–4.5，2021年5.0，2022年3.9，2023年2.6 - 中国：2020年2.3，2021年8.1，2022年4.8，2023年5.2 - 印度（注：按财政年度列示）：2022年为8.7%，2023年为6.6%（基于日历年度） ### 通胀、商品价格与供给瓶颈 - 近期通胀高位持续：2022年发达经济体平均通胀率预计为3.9%，新兴市场和发展中经济体为5.9%；2023年预计回落。 - 石油与能源价格：2021年石油平均价格为69.07美元/桶；期货市场假设2022年和2023年石油价格分别为77.31美元/桶和71.29美元/桶。期货显示2022年石油价格将上涨约12%，天然气价格将上涨约58%（均远低于2021年的涨幅）。 - 食品价格：预计2022年上涨约为4.5%，2023年回落。 - 供给链扰动对经济影响：IMF工作人员分析显示，供给扰动导致2021年全球GDP增速降低了0.5至1.0个百分点，同时使核心通胀上升了1.0个百分点。 - 供给瓶颈成因：海运港口堵塞、陆侧卡车运力不足、码头卸货速度不足以及准时制物流和精益库存管理的脆弱性；美国受影响尤其明显。 ### 风险情景与不确定性 - 基线风险偏向下行。主要风险包括： - 新变异毒株（如奥密克戎）可能使疫情更持久并迫使再次限制人员流动。 - 供给链扰动、能源价格波动与局部工资压力加大通胀不确定性。 - 发达经济体加息可能引发金融稳定风险，对新兴市场和发展中经济体的资本流动、货币与财政造成压力。 - 地缘政治紧张与气候危机增加发生重大自然灾害的概率。 - 美联储路径不确定性：基线假设美联储于2022年3月停止资产购买，并在2022年和2023年三次加息；但如果通胀更高或工资压力传导，可能需要更大幅度或更快的收紧，引发市场强烈反应并导致全球融资环境收紧。 - 中国房地产风险：房地产投资显著放缓可能导致信贷收缩并对大宗商品出口国及其他新兴市场产生溢出效应。 - 劳动力市场与工资：若劳动力参与率持续低于疫情前水平并引发工资快速上升，可能形成持续的通胀上行压力；美国劳动力市场表现尤为突出。 ### 政策建议（分领域） - 卫生政策 - 必须确保全球获得疫苗、检测工具和治疗手段，扩大物资生产，改善国内交付系统，提高国际分配公平性。 - 解决发展中经济体疫苗、检测、治疗、个人防护用品及国内交付资金需求；弥补“抗击新冠肺炎工具加速器”约230亿美元的融资缺口。 - 通过COVAX和非洲疫苗采购信托以公平、可预见方式向发展中经济体提供疫苗；支持提高接种能力以覆盖国内交付成本并改善医疗基础设施。 - 同时在高接种率国家推行加强针与在低接种率国家实现覆盖目标之间取得平衡；鼓励技术转让和许可安排以加速多元化生产。 - 政策制定者应避免惩罚发现新变异毒株的国家，以维护及时披露的激励。 - 货币政策与宏观审慎 - 许多国家需继续收紧货币政策以控制通胀；但收紧时机与幅度应取决于各国通胀和就业状况及央行框架稳健性。 - 重点监测指标：通胀预期、工资增速与单位劳动力成本、企业利润率。 - 有效的政策沟通至关重要，以防金融市场出现过度反应；若疫情再度恶化，央行应表明可能调整退出节奏。 - 对金融脆弱性较大的领域，应尽早收紧部分宏观审慎工具。 - 应对外部融资环境收紧 - 新兴市场与发展中经济体应在可能情况下延长债务期限、避免币种错配并利用汇率弹性吸收冲击。 - 必要时可实施外汇干预和临时资本流动管理措施，但不得替代必要的宏观政策调整。 - IMF的贷款安排（含预防性安排与实际拨付项目）可作为流动性缓冲；对债务不可持续且融资需求巨大的国家，应加快在二十国集团“债务处理共同框架”下的有序债务重组。 - 财政政策 - 大多数国家今后若干年需缩减财政赤字，幅度取决于经济复苏步伐；疫情恶化时具财政空间的国家可放慢整顿步伐并针对性支持受冲击最重的家庭与企业。 - 当局应在可信和可持续的中期框架内实施财政政策以维护财政可持续性。 - 经济增长与更高税收是长期避免债务困境的关键；推动结构性改革与改善财政框架很重要。 - 结构性改革与贸易政策 - 加强教育补救、职业再培训与数字化转型以缓和疫情造成的长期损失。 - 降低关税与贸易壁垒有助于缓解供给扰动与通胀压力，并促进资源更优配置。 - 气候政策 - 加大全球政策协调以实现COP26目标，包括实施碳价下限并削减化石燃料补贴。 - 利用碳价与补贴节约创造财政收入，用于绿色基础设施投资、可再生能源与存储技术研发、以及对受能源转型不利群体的补偿性转移支付。 - 需资金充足的多边气候融资以确保所有国家能够投资于减缓与适应措施。 ### 全球金融稳定要点（专栏摘要） - 自2021年10月以来全球融资环境基本保持宽松，但近期利率上升与奥密克戎传播导致融资环境有所收紧、短端利率隐含波动性上升、长期利率回升和高风险资产调整。 - 市场表征与影响： - 实际利率上升压低高风险资产价格，股市回落；基于市场的通胀预期指标在过去几周有所下降。 - 新兴市场资产承压：硬通货债券利差扩大，资本流动承压，本币债券流动疲软（中国为例外）。 - 企业利润仍强劲，多数行业企业利润预计在2022年超过疫情前水平，但股价存在高估风险。 - 加密资产价格自2021年11月以来大幅下跌；监管动向（如“加密冲刺”计划）与避险抛售共同作用。 *来源：国际货币基金组织，《世界经济展望》更新（2022年1月）* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/update/january/chinese/textc.pdf_