## 世界经济展望 更新：前景趋于暗淡，不确定性上升 ## Source details **Canonical URL:** [世界经济展望 更新：前景趋于暗淡，不确定性上升](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/update/july/chinese/textc.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2022/update/july/chinese/textc.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2022/update/july/chinese/textc.pdf.json) --- ### 概览与主要结论 - 2021年全球经济初步复苏，但2022年形势愈发暗淡，相关风险显现。二季度全球产出有所收缩，部分原因是中国和俄罗斯经济下行，以及美国消费者支出不及预期。 - 全球已遭受多重冲击：全球通胀超出预期（尤其是美国和欧洲主要经济体）引发融资环境收紧；中国因新冠疫情与防疫措施而放缓超过预期；乌克兰战争带来负面溢出影响。 - 基线预测： - 2021年全球增速为6.1%。 - 2022年全球增速预测为3.2%，较2022年4月《世界经济展望》下调0.4个百分点。 - 2023年全球增速预测为2.9%，较2022年4月下调0.7个百分点。 - 通胀预测（基线）： - 预计2022年发达经济体通胀将达到6.6%（上调0.9个百分点）。 - 预计2022年新兴市场和发展中国家通胀将达到9.5%（上调0.8个百分点）。 - 替代情景（多个风险同时显现）显示：全球增速在2022年和2023年分别可能下降至约2.6%和2.0%，这将属于1970年以来最差10%表现的两年。 ### 经济增速与地区影响（基线情景） - 全球与主要经济体调整： - 美国：2022年和2023年增速预测分别下调1.4和1.3个百分点。 - 中国：2022年增速预测下调1.1个百分点至3.3%（除2020年外为40多年来最低），2023年预测为4.6%。 - 印度：2022年预测下调0.8个百分点至7.4%。 - 欧元区：2022年增速下调0.2个百分点，2023年下调1.1个百分点；欧央行自2011年以来首次加息并于2022年7月停止净资产购买。 - 区域差异： - 拉美和加勒比地区2022年增速被上调0.5个百分点（受巴西、墨西哥、哥伦比亚、智利带动）。 - 亚洲新兴与发展中经济体2022年基线增速被下调0.8个百分点。 - 欧洲新兴与发展中国家2022年实际GDP收缩幅度预计比4月预测低1.5个百分点，但2023年增速将低0.4个百分点。 - 表1（节选）关键数字（年同比，百分比变化）： - 世界产出：2021年6.1，2022年3.2，2023年2.9（与2022年4月预测差异：–0.4，–0.7） - 发达经济体：2021年5.2，2022年2.5，2023年1.4（差异：–0.8，–1.0） - 中国：2021年8.1，2022年3.3，2023年4.6（差异：–1.1，–0.5） - 美国：2021年5.7，2022年2.3，2023年1.0（差异：–1.4，–1.3） - 注：表中包含大量其他国家和地区的具体增速与变动幅度（详见原表）。 ### 通胀、货币政策与融资环境 - 通胀现状： - 美国2022年6月消费者价格指数同比上涨9.1%。 - 英国5月CPI同比上涨9.1%（创40年来最高）。 - 欧元区6月通胀率达8.6%（欧元区成立以来最高）。 - 新兴市场和发展中经济体第二季度通胀率估计已达9.8%。 - 货币政策反应： - 主要央行对最新数据更果断退出货币支持，加息速度快于4月预测。 - 发达经济体与部分新兴市场与发展中经济体均出现更激进的加息，长期借款成本上涨并导致股价暴跌，拖累增长。 - 融资环境收紧的影响： - 美元名义有效汇率（截至2022年6月）相比2021年12月升值约5%，可能减缓世界贸易增长。 - 全球长期借款成本上升（包括抵押贷款利率），对经济构成下行压力。 ### 主要下行风险 - 乌克兰战争与能源中断： - 若俄罗斯完全停止对欧洲的天然气供应，全球通胀将显著加剧，并可能迫使欧洲实施能源配给，显著降低欧元区2022年与2023年的经济增速。 - 自2022年4月以来，俄罗斯通过管道向欧洲供应的天然气流量骤降至去年水平的约40%。 - 通胀居高不下与通胀预期脱锚风险：可能引发更大幅度的货币政策收紧并导致经济衰退或“滞胀”情景。 - 融资环境收紧可能引发新兴市场和发展中经济体的债务危机： - 当前许多低收入国家财政吃紧，约60%低收入国家已处于或可能陷入政府债务困境（十年前约为五分之一）。 - 新兴市场债券息差上升，部分借款人债券收益率超过10%。 - 中国风险：更大规模疫情暴发、清零政策延续或房地产系统性危机，可能导致更深的国内调整并在全球产生溢出效应。 - 粮食与能源价格上涨可能引发广泛困难、饥荒和动乱，尤其损害低收入国家。 ### 替代情景（量化冲击）要点 - 假设的冲击包括： - 对俄制裁导致2022年下半年起俄罗斯石油出口比基线进一步下降30%。 - 2022年底俄罗斯对欧天然气出口下降到零。 - 通胀预期长期居高不下。 - 政策和市场担忧导致融资环境收紧，推升风险溢价与期限溢价。 - 量化影响（相较基线）： - 2022年和2023年全球增速分别下降约0.6和0.9个百分点，降至约2.6%和2.0%。 - 在到2023年的GDP总体降幅中（约1.5%），化石燃料限制约占约五分之二，通胀预期上升约占三分之一，融资环境收紧约占四分之一。 - 国际油价在情景中上涨约30%；天然气价格上涨近200%。 - 短期内通胀上升约1个百分点，随后需求下降与融资收紧使2023年及之后通胀影响有所缓解。 - 欧盟在该情景下2023年增速将比基线低1.3个百分点，几乎出现零增长。 ### 政策优先事项与建议 - 以恢复价格稳定为首要任务： - 对通胀和通胀预期持续上升且远超目标的经济体，应通过央行缩表和提高实际利率果断收紧货币政策。推迟收紧只会增加未来成本。 - 货币收紧短期代价包括经济活动减弱、失业增加和工资下降，需配合定向财政支持以保护最脆弱群体。 - 财政政策作用： - 通过有针对性的临时财政转移来缓解货币紧缩带来的社会冲击，优先利用自动稳定器。 - 在总体宏观政策收紧的情况下，财政变化应在周期调整后保持预算中性并符合中期债务可持续性框架。 - 避免以直接限制私人部门价格和工资为主的管制措施。 - 金融稳定与债务处置： - 为应对融资环境收紧，要审慎使用宏观审慎工具，改进破产与处置框架，提高债务重组效率。 - 改进G20债务处置共同框架以实现更快、更平稳与高效的债务重组。 - 为在无法通过弹性汇率吸收冲击时采取外汇干预或资本流动管理措施保持准备。 - 加强多边机构支持，确保迅速、可靠的储备货币流动性获取渠道（包括IMF安排）。 - 欧元区需要设计完善的欧央行反割裂工具以应对金融割裂风险，但应避免过度扭曲市场价格。 - 粮食与能源应对措施： - 结束对乌克兰的入侵并解除黑海封锁将扩大全球供给。 - 各国应避免囤积粮食与能源，消除贸易壁垒（例如粮食出口禁令）。 - 允许价格自由变动并通过定向现金转移保护最脆弱群体；逐步让国际价格向消费者传导并在若干年内取消能源补贴。 - 可对能源依赖型企业提供临时支持（补贴贷款或部分担保）以维持供应链与避免连锁破产。 - 疫情防范与应对： - 提高疫苗接种率：约130个国家未达到“在2022年中期实现70%接种率”的目标，应解决疫苗供应与分配瓶颈。 - 加强公共卫生宣传，推动广泛接种、检测与治疗，投资研发包括泛冠状病毒广谱疫苗的新技术。 - 促进低碳转型： - 应确保短期为弥补能源缺口而采取的化石燃料依赖措施为临时性，避免增加总排放量。 - 加快实施可信的气候政策以扩大绿色能源供应，并通过财政支持帮助承担最大转型成本的家庭与企业实现平稳过渡。 - IMF“韧性与可持续性信托”可帮助各国应对气候变化与大流行病防范等长期结构性挑战。 ### 金融稳定更新要点（摘录） - 自2022年4月《全球金融稳定报告》以来，全球融资环境大幅收紧；在新兴市场，融资环境接近2020年3月最紧张水平；在发达经济体，融资环境回到长期平均水平。 - 发达经济体面临利率上升与企业估值下降的双重压力，市场波动与流动性下降明显。 - 加密资产经历大幅抛售，导致相关工具出现重大损失，但对更广泛金融市场溢出效应目前仍有限。 - 自4月以来，市场隐含的政策利率路径普遍上移，但随后部分回落，市场显示部分发达经济体将于2023年和2024年降息的预期。 - 企业债券利差扩大，高收益债券违约率从历史低点回升，新债发行显著放缓；部分脆弱发行人已无法进入市场融资。 *来源：国际货币基金组织，《世界经济展望》更新，2022年7月* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2022/update/july/chinese/textc.pdf_