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### 当前形势与风险概述
- 年初曾出现“软着陆”——即通胀下行、增长企稳——的初步迹象，但在通胀居高不下和近期金融部门动荡的环境下，这些迹象已经消退。  
- 随着各国央行实施加息以及粮食和能源价格下跌，通胀已有所下降，但潜在的价格压力呈现出粘性，且一些经济体的劳动力市场吃紧。  
- 快速加息的副作用正日益明显，银行业的脆弱性已成为各方关注的焦点，对风险在更广泛金融部门（包括非银行金融机构）蔓延的担忧有所加剧。政策制定者已采取有力措施来稳定银行体系。  
- 影响2022年世界经济的其他主要因素预计将持续到今年，但其强度将有所变化：债务水平依然高企；俄乌战争仍在继续、地缘政治紧张局势严峻；大宗商品价格自高位回落但仍存在风险；传染性较高的新冠毒株去年引发广泛疫情，受重创经济体（尤其是中国）似乎正在复苏，从而缓解供应链扰动。  
- 风险显著偏向下行，近期金融部门动荡带来的更多不确定性使下行风险加大。

### 基线预测与情景
- 基线预测假设最近的金融部门压力将得到控制。主要预测要点：  
  - 全球经济增速将从2022年的 3.4% 下降到 2023 年的 2.8%，此后将缓慢上升，并于五年后稳定在 3.0%——这是几十年来最低的中期预测。  
  - 发达经济体增速预计从 2022 年的 2.7% 下降至 2023 年的 1.3%。  
  - 在大宗商品价格下跌背景下，全球总体通胀率预计将从 2022 年的 8.7% 降至 2023 年的 7.0%，但基础（核心）通胀的下降速度可能会更慢。多数国家的通胀不太可能在 2025 年之前回到目标水平。  
- 更为不利的情景：金融部门进一步承压。要点：  
  - 在该情景下，2023 年全球经济增速将降至约 2.5%。  
  - 如果不包括 2020 年新冠疫情危机初期和 2009 年全球金融危机期间，那么这将是 2001 年以来最为疲弱的增长表现。  
  - 发达经济体的经济增速将降至 1% 以下。  
  - 导致前景疲软的因素包括：为降低通胀需要采取紧缩政策、近期金融环境恶化、持续不断的乌克兰战争、以及地缘经济割裂的日益加剧。  
- 中长期利率展望：一旦通胀率回归目标水平，更深层次的结构性因素很可能会使利率降至疫情前的水平（第二章）。

### 对下行风险的具体担忧
- 金融部门压力可能放大并出现传染效应，导致实体经济因融资环境急剧恶化而走弱，并迫使央行重新考虑其政策路径。  
- 在借款成本上升和经济增长放缓背景下，局部的主权债务压力可能蔓延，成为更系统性的问题。  
- 俄乌战争可能加剧，导致粮食和能源价格进一步飙升并推高通胀。  
- 核心通胀可能比预期更加持久，需要进一步收紧货币政策。  
- 全球若分裂成若干地缘政治集团，有可能造成巨大的产出损失，包括因外国直接投资受到影响而造成的损失（第四章）。

### 政策建议与优先事项
- 货币政策：各国央行需要坚持实施对抗通胀的紧缩政策立场，同时准备根据形势变化调整并运用其全部政策工具，包括以此应对金融稳定问题。  
- 财政政策：在货币和金融政策制定者采取措施降低通胀并维护金融稳定的过程中，财政政策制定者应给予支持。主要做法包括：  
  - 在多数情况下，政府应着眼于维持整体紧缩的政策立场，同时为受生活成本危机影响最大的群体提供有针对性的支持。  
  - 如果经济出现严重下滑，应让自动稳定器充分发挥作用，并在财政空间允许的情况下根据需要采用临时性的支持措施。  
  - 为保持中期债务可持续性，各国需要适时开展财政整顿，某些国家还需要进行债务重组（第三章）。  
- 汇率与资本流动管理：应允许汇率根据经济基本面的变化作出调整；但在已发生危机或危机迫在眉睫的情况下，可能需要实施资本流动管理措施来应对资本外流，且这些措施不能取代必要的宏观经济政策调整。  
- 结构性改革：采取措施消除阻碍供给的结构性因素可以改善中期增长。  
- 多边合作：加强多边合作——包括加强全球金融安全网、降低气候变化成本以及减轻地缘经济割裂的不利影响——对于推动建设更具韧性的世界经济至关重要。

### 关键统计与数值一览
- 全球经济增速：2022 年 3.4% → 2023 年 2.8%（基线）  
- 五年后全球增速稳定在 3.0%（“几十年来最低的中期预测”）  
- 发达经济体增速：2022 年 2.7% → 2023 年 1.3%（基线）  
- 不利情景下 2023 年全球增速：约 2.5%  
- 在不利情景下，发达经济体增速将降至 1% 以下  
- 全球总体通胀率：2022 年 8.7% → 2023 年 7.0%  
- 多数国家的通胀“不太可能在 2025 年之前回到目标水平”

*国际货币基金组织 | 2023年4月*

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