## 序言 ## Source details **Canonical URL:** [序言](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/april/chinese/foreword.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2023/april/chinese/foreword.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2023/april/chinese/foreword.pdf.json) --- ### 全球经济概况与近期展望 - 预计今年全球增速将在 2.8% 的水平上触底回升，2024 年将小幅上升至 3.0%。 - 全球通胀率预计从 2022 年的 8.7% 降至今年的 7.0% 和 2024 年的 4.9%，尽管下降速度比最初预期的要慢。 - 许多新兴市场和发展中经济体已处于强劲增长，其增速（按第四季度同比计算）将从 2022 年的 2.8% 大幅升至今年的 4.5%。 - 经济放缓主要集中在发达经济体，尤其是欧元区和英国——预计二者今年的增速（按第四季度同比计算）将分别降至 0.7% 和 -0.4%，并于 2024 年回升至 1.8% 和 2.0%。 ### 通胀、劳动力市场与薪资动力 - 全球核心通胀（不包括波动较大的能源和粮食价格）尚未见顶。 - 预计全球核心通胀率今年将降至 5.1%（按第四季度同比计算），较 1 月的预测大幅上升了 0.6 个百分点，远高于目标水平。 - 名义工资通胀仍远滞后于价格通胀，导致实际工资正在经历一个空前的急剧下降过程；鉴于劳动力市场紧张，实际工资应该会恢复。 - 企业利润率大幅上升，因价格大幅上涨但工资仅略有增长，这从平均来看应能吸收劳动力成本的上涨。 - 只要通胀预期继续得到良好锚定，工资—价格螺旋上升失控的风险“目前还不确定存在”。 ### 金融稳定风险与近期银行业动荡 - 政策的大幅收紧在过去 12 个月里正开始对金融部门产生严重副作用。 - 过去一年货币政策快速收紧引发长期固定收益资产的大幅损失，揭示银行和非银行金融机构存在巨大的脆弱性。 - 去年秋天，英国的金边债券市场出现动荡；最近美国银行体系经历波动，几家区域性银行倒闭。 - 英国和美国当局采取了迅速而有力的行动，目前来看，有效遏制了危机的蔓延；但金融体系很可能再次受到考验。 ### 下行风险情景与可能影响 - 下行风险重新占据主导地位，紧张的投资者会寻找最薄弱环节（例如高杠杆、信用或利率风险、过度依赖短期资金或财政空间有限的辖区）。 - 全球金融环境急剧收紧（“避险”冲击）可能对信贷环境和公共财政产生巨大影响，尤其是在新兴市场和发展中经济体。 - 在这种严重的下行情景中，全球人均 GDP 增长恐将接近由正转负——这种情况出现的概率估计为 15% 左右。 ### 政策建议与应对框架 - 在当前金融体系保持基本稳定的前提下，货币政策应坚持以降低通胀为重心。 - 银行业动荡可能通过提高银行融资成本并促使其更谨慎放贷而对总体经济活动产生抑制作用，部分替代进一步收紧货币政策的必要性；但若市场预期央行放弃对抗通胀，将产生相反效果并使央行工作复杂化。 - 收紧财政政策可以帮助使经济活动降温，从而支持货币政策，使实际利率更快回归至较低的自然利率水平；设计合理的财政整顿也有助于重建财政缓冲并加强金融稳定。 - 若系统性金融危机迫在眉睫，则需谨慎、及时地重新调整政策以保护金融体系和经济活动；但当前尚未处于这种危机之中。 - 监管机构应立即采取行动，通过积极管理市场压力和加强监管，确保金融震荡不演变成全面金融危机。 - 对新兴市场和发展中经济体：确保能够适当使用全球金融安全网（包括 IMF 的预防性安排）；并确保能够使用美联储为外国和国际货币当局提供的回购工具，或在存在央行互换安排下予以使用。 - 根据“综合政策框架”，汇率应在最大程度上做出调整，除非这样会增加金融稳定风险或威胁价格稳定。 ### 中期趋势与结构性挑战 - 我们的最新预测显示，中期增长将总体放缓：未来五年的经济增速预测值已从 2011 年的 4.6% 连续下降至 2023 年的 3.0%。 - 增长放缓部分由于中国、韩国等过去快速增长经济体的收敛；但也可能反映更不利因素：疫情的长期创伤、结构性改革步伐放慢、地缘经济割裂威胁加剧、直接投资减少、全球分裂为不同“集团”从而在创新和技术采用方面放缓。 - 在一个相互割裂的世界中，将更难实现普惠进步或成功应对气候变化与疫情防范等全球性挑战；应“不惜一切代价”避免走向分裂路径。 *国际货币基金组织 | 2023年4月* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/april/chinese/foreword.pdf_