## execsum

## Source details

**Canonical URL:** [execsum](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/april/spanish/execsum.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2023/april/spanish/execsum.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2023/april/spanish/execsum.pdf.json)

---

### Panorama general
- Las tenues señales a comienzos de 2023 de que la economía mundial podría lograr un aterrizaje suave —con inflación a la baja y crecimiento firme— se han disipado, en medio de una inflación persistentemente alta y de las recientes turbulencias en el sector financiero.
- La inflación ha disminuido debido a la subida de las tasas de interés por parte de los bancos centrales, y a la reducción de los precios de la energía y los alimentos, pero las presiones subyacentes de los precios están resultando pertinaces, ante la escasez de la mano de obra en varias economías.
- Han pasado a un primer plano las vulnerabilidades del sector bancario y han aumentado los temores de contagio en el sistema financiero, incluidas las instituciones financieras no bancarias; los efectos colaterales del rápido aumento de las tasas de política monetaria están haciéndose visibles.
- Las autoridades económicas han tomado medidas contundentes para estabilizar el sistema bancario; las condiciones financieras están fluctuando en función de los cambios de actitud.
- Otras fuerzas importantes de 2022 persisten en 2023: niveles de deuda elevados, guerras y tensiones geopolíticas, y la recuperación de economías golpeadas por variantes de COVID-19 (sobre todo China) que está disipando problemas en las cadenas de suministros.

### Pronóstico y cifras clave
- Pronóstico de base (suponiendo que las recientes tensiones en el sector financiero están contenidas):
  - Crecimiento mundial: disminuye de 3,4% en 2022 a 2,8% en 2023, para después aumentar lentamente y estabilizarse en 3,0% en cinco años; se trata del pronóstico a mediano plazo más bajo en décadas.
  - Economías avanzadas: desaceleración desde 2,7% en 2022 al 1,3% en 2023.
  - Nivel general de inflación: disminuye del 8,7% en 2022 al 7,0% en 2023 debido a menores precios de las materias primas; la inflación subyacente (básica) disminuirá más lentamente.
  - En la mayoría de los casos, es poco probable que la inflación retorne al nivel fijado como meta antes de 2025.
- Escenario alternativo razonable (mayor tensión en el sector financiero):
  - Crecimiento mundial: disminuye a alrededor de 2,5% en 2023 —el crecimiento más débil desde la desaceleración mundial de 2001, sin contar la crisis inicial de COVID-19 en 2020 y durante la crisis financiera mundial de 2009.
  - Economías avanzadas: el crecimiento desciende hasta menos de 1%.

### Riesgos y canales de transmisión
- Riesgos sesgados hacia un empeoramiento de la situación; probabilidades de un aterrizaje brusco aumentadas notablemente.
- Canales y fuentes de riesgo señalados:
  - Amplificación de la tensión en el sector financiero y contagio que debiliten la economía real mediante un marcado deterioro de las condiciones de financiamiento.
  - Reconsideración por parte de los bancos centrales de la trayectoria de sus políticas ante nuevas amenazas a la estabilidad financiera.
  - Expansión y sistémicidad de focos de sobreendeudamiento soberano en un contexto de mayores costos de endeudamiento y menor crecimiento.
  - Intensificación de la guerra en Ucrania que provoque nuevas escaladas de los precios de los alimentos y la energía, aumentando la inflación.
  - Persistencia mayor de la inflación subyacente que exigiría un endurecimiento monetario aun mayor.
  - Fragmentación en bloques geopolíticos con potencial de generar cuantiosas pérdidas del producto, especialmente por efectos en la inversión extranjera directa.

### Política: orientación y recomendaciones
- Orientación general:
  - Los bancos centrales deben mantener firme su orientación más restrictiva para combatir la inflación, pero estar preparados para recurrir a todos sus instrumentos de política —entre otros aspectos para hacer frente a preocupaciones acerca de la estabilidad financiera— según lo exijan las circunstancias.
  - Las autoridades fiscales deben respaldar las medidas monetarias y financieras para que la inflación retorne al nivel fijado como meta y preservar la estabilidad financiera.
- Recomendaciones fiscales y de apoyo social:
  - En la mayoría de los casos, los gobiernos deben procurar adoptar una orientación en general restrictiva, y a la vez brindar apoyo focalizado a quienes se ven más afectados por la crisis del costo de vida.
  - En un escenario a la baja severo, se debe permitir que los estabilizadores automáticos operen plenamente y se ha de recurrir a medidas temporales de apoyo según sea necesario, conforme lo permita el espacio fiscal.
  - La sostenibilidad de la deuda a mediano plazo exigirá una consolidación en el momento oportuno, pero también una reestructuración de la deuda en ciertos casos.
- Otros lineamientos de política:
  - Se debe permitir que las monedas se ajusten a las variaciones de los fundamentos económicos; pueden estar justificadas políticas de gestión de flujos de capital a las salidas de fondos en circunstancias de crisis o crisis inminentes, sin que esto sustituya un ajuste necesario de la política macroeconómica.
  - Medidas para abordar los factores estructurales que traban la oferta podrían mejorar el crecimiento a mediano plazo.
  - Reforzar la cooperación multilateral es esencial: reforzar la red mundial de seguridad financiera, mitigar los costos del cambio climático y reducir los efectos adversos de la fragmentación geoeconómica.

*Fondo Monetario Internacional | Abril de 2023*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/april/spanish/execsum.pdf_