## textr

## Source details

**Canonical URL:** [textr](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/update/january/russian/textr.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2023/update/january/russian/textr.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2023/update/january/russian/textr.pdf.json)

---

### Краткий обзор глобальной экономики
- Темпы роста мировой экономики прогнозируются: 3,4 процента (оценка) в 2022 году; 2,9 процента в 2023 году; 3,1 процента в 2024 году.
- Прогноз на 2023 год на 0,2 процентного пункта выше октябрьского ПРМЭ 2022 года.
- Средний показатель за прошлый период (2000–2019 годы): 3,8 процента.
- Глобальная инфляция прогнозируется: 8,8 процента в 2022 году; 6,6 процента в 2023 году; 4,3 процента в 2024 году.
- Уровни инфляции до пандемии (2017–2019 годы) около 3,5 процента.

### Факторы, определяющие перспективы развития
- Основные тормозящие факторы в 2022–2023 годах:
  - ужесточение денежно-кредитной политики;
  - война России в Украине;
  - новая волна COVID-19 в Китае.
- Вспомогательные элементы роста в 2022 году:
  - более высокие, чем ожидалось, частное потребление и инвестиции;
  - снятие узких мест в цепочках поставок;
  - адаптация рынков энергоносителей.
- Риски:
  - Положительные: более сильный импульс от отложенного спроса; более быстрое падение инфляции.
  - Отрицательные: серьезные последствия по здоровью в Китае; эскалация войны в Украине; ужесточение условий финансирования и критическая долговая ситуация; внезапные пересмотры цен рынками; геополитическая фрагментация.

### Инфляция и денежно-кредитная политика
- Глобальная общая инфляция, по-видимому, достигла пика в третьем квартале 2022 года.
- Цены на топливо и нетопливные сырьевые товары снизились, что сократило общую инфляцию, особенно в США, зоне евро и Латинской Америке.
- Базовая инфляция в большинстве стран еще не достигла пика и остается значительно выше допандемийных уровней.
- Повышение ставок центральных банков ускорилось, особенно в США и зоне евро; доллар с сентября ослаб, но по-прежнему значительно сильнее, чем год назад.
- Базовая инфляция снижается в некоторых странах, которые завершили цикл ужесточения (пример: Бразилия).

### Региональные и страновые прогнозы (выдержки)
- Развитые экономики:
  - Рост: 2,7 процента в 2022 году; 1,2 процента в 2023 году; 1,4 процента в 2024 году.
  - Около 90 процентов стран с развитой экономикой ожидают снижение темпов роста в 2023 году.
  - США: 2,0 процента в 2022 году; 1,4 процента в 2023 году; 1,0 процента в 2024 году. Прогноз 2023 года пересмотрен в сторону повышения на 0,4 процентного пункта; прогноз 2024 года пересмотрен в сторону снижения на 0,2 процентного пункта. Ожидаемая максимальная ставка Федеральной резервной системы около 5,1 процента в 2023 году.
  - Зона евро: 0,7 процента в 2023 году; 1,6 процента в 2024 году. Пересмотр прогноза на 2023 год в сторону повышения на 0,2 процентного пункта.
  - Соединенное Королевство: прогноз на 2023 год –0,6 процента (пересмотр в сторону снижения на 0,9 процентного пункта по сравнению с октябрем).
  - Япония: прогноз ускорения до 1,8 процента в 2023 году; снижение до 0,9 процента в 2024 году.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны:
  - Рост: 3,9 процента в 2022 году; 4,0 процента в 2023 году; 4,2 процента в 2024 году.
  - Прогноз на 2023 год пересмотрен в сторону повышения на 0,3 процентного пункта; прогноз на 2024 год пересмотрен в сторону снижения на 0,1 процентного пункта.
  - Азия (формирующиеся рынки и развивающиеся): 4,3 процента в 2022 году; 5,3 процента в 2023 году; 5,2 процента в 2024 году.
    - Китай: рост в 2022 году пересмотрен до 3,0 процента (снижение прогноза на 0,2 процентного пункта); прогнозируется ускорение до 5,2 процента в 2023 году и замедление до 4,5 процента в 2024 году; в среднесрочной перспективе рост ожидается ниже 4 процентов.
    - Индия: 6,8 процента в 2022 году; 6,1 процента в 2023 году; 6,8 процента в 2024 году.
    - АСЕАН-5: прогнозируется 4,3 процента в 2023 году; 4,7 процента в 2024 году.
  - Европа (формирующиеся рынки и развивающиеся): 0,7 процента в 2022 году; пересмотр в сторону повышения на 0,9 процентного пункта до 1,5 процента в 2023 году.
  - Латинская Америка и Карибский бассейн: 3,9 процента в 2022 году; 1,8 процента в 2023 году; 2,1 процента в 2024 году. Пересмотр на 2023 год в сторону повышения на 0,1 процентного пункта; пересмотр на 2024 год в сторону снижения на 0,3 процентного пункта.
  - Ближний Восток и Центральная Азия: 5,3 процента в 2022 году; 3,2 процента в 2023 году (пересмотр в сторону снижения на 0,4 процентного пункта с октября).
  - Африка к югу от Сахары: прогноз роста 3,8 процента в 2023 году; 4,1 процента в 2024 году. Пересмотр в сторону повышения на 0,1 процентного пункта для 2023 года.

### Торговля и сырьевые цены
- Рост мировой торговли ожидается: 2,4 процента в 2023 году; 3,4 процента в 2024 году.
- Предположения о ценах:
  - В 2023 году цены на нефть прогнозируются в среднем снижающимися примерно на 16 процентов.
  - Цены на нетопливные сырьевые товары ожидается снизятся в среднем на 6,3 процента.
- Мировые процентные ставки пересмотрены в сторону повышения в связи с активизацией ужесточения политики.

### Основные рекомендации и приоритеты политики (резюме)
- Приоритет — достижение устойчивой дезинфляции.
- Сочетание мер:
  - Ужесточение денежно-кредитных условий для снижения инфляции.
  - Использование макропруденциальных инструментов и укрепление систем реструктуризации долга.
  - Более адресная бюджетная поддержка наиболее пострадавшим от роста цен на продовольствие и энергоносители; сворачивание широкомасштабных мер бюджетной помощи.
  - Ускорение вакцинации против COVID-19 в Китае.
  - Укрепление многостороннего сотрудничества, ограничение выбросов и привлечение «зеленых» инвестиций.

---

### Инфляция и общий прогноз роста (Section 2)
- Прогноз роста снижен более чем в два раза до 1,2 процента в 2023 году для экономики, о которой идет речь, из-за ослабления внешнего спроса, нехватки электроэнергии и структурных ограничений.
- Примерно в 84 процентах стран в 2023 году ожидается более низкая общая инфляция (рост индекса потребительских цен), чем в 2022 году.
- Глобальная инфляция прогнозируется:
  - 8,8 процента в 2022 году (среднегодовой показатель)
  - 6,6 процента в 2023 году
  - 4,3 процента в 2024 году
  - До пандемии (2017–2019 годы) уровни около 3,5 процента.
- Базовая инфляция во всем мире, как ожидается, снизится:
  - 6,9 процента в четвертом квартале 2022 года (относительно предыдущего года)
  - 4,5 процента к четвертому кварталу 2023 года
- По прогнозу к 2024 году среднегодовая общая и базовая инфляция останутся выше допандемийных уровней в:
  - 82 процентах стран (общая инфляция)
  - 86 процентах стран (базовая инфляция)

### Основные числовые показатели (из Таблицы 1)
- Мировой объем производства (годовые темпы): 6,2 (2021); 3,4 (2022); 2,9 (2023); 3,1 (2024).
- Страны с развитой экономикой: 5,4 (2021); 2,7 (2022); 1,2 (2023); 1,4 (2024).
- США: 5,9 (2021); 2,0 (2022); 1,4 (2023); 1,0 (2024).
- Зона евро: 5,3 (2021); 3,5 (2022); 0,7 (2023); 1,6 (2024).
- Китай: 8,4 (2021); 3,0 (2022); 5,2 (2023); 4,5 (2024).
- Индия (примечание по финансовым годам): 8,7 (2021); 6,8 (2022); 6,1 (2023); 6,8 (2024). (Прогнозы экономического роста Индии составляют 5,4 процента в 2023 году и 6,8 процента в 2024 году по календарному году.)
- Россия: 4,7 (2021); –2,2 (2022); 0,3 (2023); 2,1 (2024).
- Мировые потребительские цены: 4,7 (2021); 8,8 (2022); 6,6 (2023); 4,3 (2024).
- Цены на нефть (изменение в процентах): 65,8 (2021); 39,8 (2022); –16,2 (2023); –7,1 (2024).
- Средняя предполагаемая цена нефти на основе фьючерсных рынков (по состоянию на 29 ноября 2022 года): 81,13 доллара США в 2023 году и 75,36 доллара США в 2024 году.
- Инфляция в зоне евро: 5,7% в 2023 году и 3,3% в 2024 году.
- Инфляция в Японии: 2,8% в 2023 году и 2,0% в 2024 году.
- Инфляция в США: 4,0% в 2023 году и 2,2% в 2024 году.

### Риски для экономических перспектив
- Баланс рисков смещен в сторону ухудшения: вероятность более низких темпов роста и более высокой инфляции; неблагоприятные риски сократились с момента октябрьского выпуска ПРМЭ 2022 года.
- Повышательные риски:
  - Более благоприятные неожиданные изменения во внутреннем спросе.
  - Возможность повышения прогнозов при более низкой, чем ожидается, инфляции и меньшем ужесточении денежно-кредитной политики.
  - Эффект отложенного спроса за счет избыточных частных сбережений и ограниченного предложения на рынках труда.
  - Более быстрая дезинфляция в случае ослабления давления на рынке труда и резкого падения цен на товары.
- Понижательные риски:
  - Замедление восстановления экономики Китая в связи с низким уровнем иммунитета населения, недостатком койко-мест в больницах, кризисом на рынке недвижимости и риском дефолтов застройщиков.
  - Эскалация войны в Украине: риски для Европы и стран с низким доходом; сложности с пополнением запасов газа; возможный рост цен на продовольствие при прекращении Черноморской зерновой инициативы.
  - Критическая долговая ситуация: порядка 15 процентов стран с низким доходом находятся в критической долговой ситуации; еще 45 процентов подвергаются высокому риску критической долговой ситуации; примерно 25 процентов стран с формирующимся рынком также подвергаются высокому риску.
  - Сохранение инфляции из‑за жестких условий на рынке труда и более высоких цен на нефть, газ и продовольствие.
  - Внезапная переоценка на финансовом рынке и геополитическая фрагментация.

### Приоритетные задачи экономической политики (рекомендации)
- Обеспечение глобальной дезинфляции:
  - Повышение реальных директивных ставок и удержание их выше нейтральных уровней до явного снижения базовой инфляции.
  - Четкое информирование со стороны центральных банков и надлежащая реакция на изменения в данных.
  - Очистка балансов центральных банков на фоне рисков для рыночной ликвидности.
  - Постепенное и устойчивое ужесточение налогово-бюджетной политики для охлаждения спроса.
  - В странах с выпуском ниже потенциального и контролируемой инфляцией — сохранение адаптивной политики.
- Сдерживание новой волны COVID-19:
  - Координированные усилия по расширению доступа к вакцинам и лекарствам.
  - Меры по обеспечению готовности к пандемии, включая секвенирование и обмен данными.
  - В Китае — фокус на вакцинации незащищенных групп и поддержание высокого охвата повторными прививками и противовирусными препаратами.
- Обеспечение финансовой стабильности:
  - Применение макропруденциальных инструментов.
  - Отслеживание жилищного сектора и проведение стресс-тестов.
  - В Китае — меры по разрешению кризиса в секторе недвижимости, механизмы защиты покупателей строящегося жилья и реструктуризация проблемных застройщиков.
  - Устранение пробелов в данных и надзоре в небанковском секторе; усиление надзора за криптоактивами.
- Восстановление устойчивости долговой ситуации:
  - Раннее осуществление реструктуризации или перепрофилирования в рамках комплекса реформ.
- Поддержка уязвимых слоев населения:
  - Переход от широкомасштабных мер к целенаправленным подходам с сохранением ценового сигнала в отношении энергоносителей.
  - Адресные системы социальной защиты: денежные трансферты на основе дохода или демографии; трансферты через электроэнергетические компании на основе предыдущего потребления энергии.
  - Субсидии должны быть временными и компенсироваться мерами, приносящими доход, включая единовременные солидарные налоги в соответствующих случаях.
- Усиление предложения:
  - Политические меры для устранения структурных факторов, препятствующих росту: влияние на рынок, стремление к получению ренты, жесткое регулирование и планирование, неэффективная система образования.
  - Согласованные действия по привлечению инвестиций в цепочке поставок «зеленых» энергетических технологий.

---

### Укрепление многостороннего сотрудничества — ключевые направления (Section 3)
- Срочные действия для ограничения рисков геополитической фрагментации и обеспечения сотрудничества в общих интересах.
- Основные меры:
  - Сдерживание пандемии:
    - Глобальная координация для устранения узких мест в распределении вакцин и средств лечения.
    - Поддержка разработки новых технологий создания вакцин и систематического планирования реагирования на эпидемии.
  - Решение проблемы задолженности:
    - Прогресс в рамках инициативы «Общая основа» Группы 20-ти; необходимы дополнительные действия.
    - Согласование механизмов урегулирования задолженности для более широкого круга стран, включая страны со средним доходом.
    - Вовлечение кредиторов, не входящих в Парижский клуб, и частных кредиторов.
  - Укрепление мировой торговли:
    - Отмена ограничений на экспорт продовольствия и других основных товаров; совершенствование правил ВТО; полное восстановление системы урегулирования споров ВТО.
  - Использование глобальной системы финансовой безопасности:
    - Применение превентивных финансовых механизмов МВФ и направление помощи странам с низким доходом.
  - Ускорение перехода к «зеленой» экономике:
    - Быстрая реализация мер по смягчению последствий изменения климата.
    - Международная координация в области тарифов на выбросы углерода или эквивалентных мер.
    - Глобальное сотрудничество для повышения устойчивости к климатическим потрясениям.

### Вставка 1. Бюллетень по вопросам глобальной финансовой стабильности — основные выводы
- Риски для финансовой стабильности остаются повышенными на фоне пересмотра прогнозов инфляции и денежно-кредитной политики.
- Глобальные финансовые условия несколько улучшились после октябрьского «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности», частично из‑за изменения ожиданий относительно цикла процентных ставок.
  - Ожидаемый конечный уровень директивных ставок вырос, но рынки также ожидают более быстрого и более значительного снижения ставок в дальнейшем.
  - В результате глобальная доходность облигаций снизилась, спреды по корпоративным облигациям сократились, а фондовые рынки восстановились.
  - Центральные банки, вероятно, продолжат ужесточать денежно-кредитную политику; усилены опасения о риске рецессии в крупных развитых странах.
- Замедление совокупного спроса и более слабые показатели инфляции в некоторых крупных развитых странах понизили ожидания рынка относительно дальнейшего повышения ставок.
  - Прогнозы доходов компаний были снижены; коэффициенты прибыльности сократились.
  - Растет вероятность рецессии на основе данных опросов, особенно в США и Европе.
- Сохраняются риски превышения прогноза инфляции:
  - Базовая инфляция в большинстве регионов остается стабильно высокой.
  - Жесткие условия на рынках труда.
  - Цены на энергоносители под давлением из‑за войны России в Украине; возможно возобновление перебоев в цепочках поставок.
  - Для сдерживания рисков потребуется дальнейшее ужесточение финансовых условий; в противном случае директивные ставки могут быть подняты еще выше.
- Волатильность и ликвидность на финансовых рынках:
  - На фоне рисков рецессии и неопределенности по денежно-кредитной политике наблюдается значительная волатильность.
  - Многие центральные банки снизили размер повышений ставок, но намерены поддерживать ставки на более высоком уровне дольше.
  - Частичное ослабление доллара способствовало недавнему смягчению условий на рынке.
  - Волатильность финансовых рынков ожидается повышенной; дефицит ликвидности может усилиться.
    - Для некоторых классов активов (таких как казначейские ценные бумаги США) ликвидность упала до минимальных уровней, отмечавшихся в марте 2020.
    - Сокращение балансов центральных банков («количественное ужесточение») поддерживает сложную ситуацию с ликвидностью.

*Источник: БЮЛЛЕТЕНЬ «ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ», Январь 2023*

### Section 1

### textr - Section 1

### Краткий обзор глобальной экономики
- Темпы роста мировой экономики прогнозируются: 3,4 процента (оценка) в 2022 году; 2,9 процента в 2023 году; 3,1 процента в 2024 году.
- Прогноз на 2023 год на 0,2 процентного пункта выше октябрьского ПРМЭ 2022 года.
- Средний показатель за прошлый период (2000–2019 годы): 3,8 процента.
- Глобальная инфляция прогнозируется: 8,8 процента в 2022 году; 6,6 процента в 2023 году; 4,3 процента в 2024 году.
- Уровни инфляции до пандемии (2017–2019 годы) около 3,5 процента.

### Факторы, определяющие перспективы развития
- Основные тормозящие факторы в 2022–2023 годах: ужесточение денежно-кредитной политики, война России в Украине, новая волна COVID-19 в Китае.
- Вспомогательные элементы роста в 2022 году: более высокие, чем ожидалось, частное потребление и инвестиции; снятие узких мест в цепочках поставок; адаптация рынков энергоносителей.
- Риски:
  - Положительные: более сильный импульс от отложенного спроса; более быстрое падение инфляции.
  - Отрицательные: серьезные последствия по здоровью в Китае; эскалация войны в Украине; ужесточение условий финансирования и критическая долговая ситуация; внезапные пересмотры цен рынками; геополитическая фрагментация.

### Инфляция и денежно-кредитная политика
- Глобальная общая инфляция, по-видимому, достигла пика в третьем квартале 2022 года.
- Цены на топливо и нетопливные сырьевые товары снизились, что сократило общую инфляцию, особенно в США, зоне евро и Латинской Америке.
- Базовая инфляция в большинстве стран еще не достигла пика и остается значительно выше допандемийных уровней.
- Повышение ставок центральных банков ускорилось, особенно в США и зоне евро; доллар с сентября ослаб, но по-прежнему значительно сильнее, чем год назад.
- Базовая инфляция снижается в некоторых странах, которые завершили цикл ужесточения (пример: Бразилия).

### Региональные и страновые прогнозы (выдержки)
- Развитые экономики:
  - Рост: 2,7 процента в 2022 году; 1,2 процента в 2023 году; 1,4 процента в 2024 году.
  - Около 90 процентов стран с развитой экономикой ожидают снижение темпов роста в 2023 году.
  - США: 2,0 процента в 2022 году; 1,4 процента в 2023 году; 1,0 процента в 2024 году. Прогноз 2023 года пересмотрен в сторону повышения на 0,4 процентного пункта; прогноз 2024 года пересмотрен в сторону снижения на 0,2 процентного пункта. Ожидаемая максимальная ставка Федеральной резервной системы около 5,1 процента в 2023 году.
  - Зона евро: 0,7 процента в 2023 году; 1,6 процента в 2024 году. Пересмотр прогноза на 2023 год в сторону повышения на 0,2 процентного пункта.
  - Соединенное Королевство: прогноз на 2023 год –0,6 процента (пересмотр в сторону снижения на 0,9 процентного пункта по сравнению с октябрем).
  - Япония: прогноз ускорения до 1,8 процента в 2023 году; снижение до 0,9 процента в 2024 году.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны:
  - Рост: 3,9 процента в 2022 году; 4,0 процента в 2023 году; 4,2 процента в 2024 году.
  - Прогноз на 2023 год пересмотрен в сторону повышения на 0,3 процентного пункта; прогноз на 2024 год пересмотрен в сторону снижения на 0,1 процентного пункта.
  - Азия (формирующиеся рынки и развивающиеся): 4,3 процента в 2022 году; 5,3 процента в 2023 году; 5,2 процента в 2024 году.
    - Китай: рост в 2022 году пересмотрен до 3,0 процента (снижение прогноза на 0,2 процентного пункта); прогнозируется ускорение до 5,2 процента в 2023 году и замедление до 4,5 процента в 2024 году; в среднесрочной перспективе рост ожидается ниже 4 процентов.
    - Индия: 6,8 процента в 2022 году; 6,1 процента в 2023 году; 6,8 процента в 2024 году.
    - АСЕАН-5: прогнозируется 4,3 процента в 2023 году; 4,7 процента в 2024 году.
  - Европа (формирующиеся рынки и развивающиеся): 0,7 процента в 2022 году; пересмотр в сторону повышения на 0,9 процентного пункта до 1,5 процента в 2023 году.
  - Латинская Америка и Карибский бассейн: 3,9 процента в 2022 году; 1,8 процента в 2023 году; 2,1 процента в 2024 году. Пересмотр на 2023 год в сторону повышения на 0,1 процентного пункта; пересмотр на 2024 год в сторону снижения на 0,3 процентного пункта.
  - Ближний Восток и Центральная Азия: 5,3 процента в 2022 году; 3,2 процента в 2023 году (пересмотр в сторону снижения на 0,4 процентного пункта с октября).
  - Африка к югу от Сахары: прогноз роста 3,8 процента в 2023 году; 4,1 процента в 2024 году. Пересмотр в сторону повышения на 0,1 процентного пункта для 2023 года.

### Торговля и сырьевые цены
- Рост мировой торговли ожидается: 2,4 процента в 2023 году; 3,4 процента в 2024 году.
- Предположения о ценах:
  - В 2023 году цены на нефть прогнозируются в среднем снижающимися примерно на 16 процентов.
  - Цены на нетопливные сырьевые товары ожидается снизятся в среднем на 6,3 процента.
- Мировые процентные ставки пересмотрены в сторону повышения в связи с активизацией ужесточения политики.

### Основные рекомендации и приоритеты политики
- В большинстве стран приоритетом является достижение устойчивой дезинфляции.
- Сочетание мер:
  - Ужесточение денежно-кредитных условий для снижения инфляции.
  - Использование макропруденциальных инструментов и укрепление систем реструктуризации долга для поддержки финансовой и долговой стабильности.
  - Более адресная бюджетная поддержка наиболее пострадавшим от роста цен на продовольствие и энергоносители; сворачивание широкомасштабных мер бюджетной помощи.
  - Ускорение вакцинации против COVID-19 в Китае для закрепления восстановления и создания положительных трансграничных эффектов.
  - Укрепление многостороннего сотрудничества для сохранения выгод многосторонней системы, ограничение выбросов и привлечение «зеленых» инвестиций.

*Источник: БЮЛЛЕТЕНЬ «ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ», Январь 2023*

### Section 2

### textr - Section 2

### Инфляция и общий прогноз роста
- Прогноз роста снижен более чем в два раза до 1,2 процента в 2023 году для экономики, о которой идет речь, из-за ослабления внешнего спроса, нехватки электроэнергии и структурных ограничений.
- Примерно в 84 процентах стран в 2023 году ожидается более низкая общая инфляция (рост индекса потребительских цен), чем в 2022 году.
- Глобальная инфляция прогнозируется:
  - 8,8 процента в 2022 году (среднегодовой показатель)
  - 6,6 процента в 2023 году
  - 4,3 процента в 2024 году
  - До пандемии (2017–2019 годы) уровни около 3,5 процента.
- Базовая (основополагающая) инфляция во всем мире, как ожидается, снизится:
  - 6,9 процента в четвертом квартале 2022 года (относительно предыдущего года)
  - 4,5 процента к четвертому кварталу 2023 года
- По прогнозу к 2024 году среднегодовая общая и базовая инфляция останутся выше допандемийных уровней в:
  - 82 процентах стран (общая инфляция)
  - 86 процентах стран (базовая инфляция)
- По группам стран прогнозы инфляции (среднегодовые):
  - Страны с развитой экономикой: 7,3 процента в 2022 году; 4,6 процента в 2023 году; 2,6 процента в 2024 году.
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 9,9 процента в 2022 году; 8,1 процента в 2023 году; 5,5 процента в 2024 году.
  - Развивающиеся страны с низким доходом: 14,2 процента в 2022 году; 8,6 процента в 2024 году.
- Факторы, способствующие прогнозируемой дезинфляции:
  - Снижение международных цен на топливо и нетопливные сырьевые товары вследствие более слабого глобального спроса.
  - Понижающее воздействие ужесточения денежно-кредитной политики на базовую инфляцию.

### Основные числовые показатели (из Таблицы 1)
- Мировой объем производства (годовые темпы): 6,2 (2021); 3,4 (2022); 2,9 (2023); 3,1 (2024).
- Страны с развитой экономикой: 5,4 (2021); 2,7 (2022); 1,2 (2023); 1,4 (2024).
- США: 5,9 (2021); 2,0 (2022); 1,4 (2023); 1,0 (2024).
- Зона евро: 5,3 (2021); 3,5 (2022); 0,7 (2023); 1,6 (2024).
- Китай: 8,4 (2021); 3,0 (2022); 5,2 (2023); 4,5 (2024).
- Индия (примечание по финансовым годам): 8,7 (2021); 6,8 (2022); 6,1 (2023); 6,8 (2024). (Прогнозы экономического роста Индии составляют 5,4 процента в 2023 году и 6,8 процента в 2024 году по календарному году.)
- Россия: 4,7 (2021); –2,2 (2022); 0,3 (2023); 2,1 (2024).
- Мировые потребительские цены: 4,7 (2021); 8,8 (2022); 6,6 (2023); 4,3 (2024).
- Цены на нефть (изменение в процентах): 65,8 (2021); 39,8 (2022); –16,2 (2023); –7,1 (2024).
- Средняя предполагаемая цена нефти на основе фьючерсных рынков (по состоянию на 29 ноября 2022 года): 81,13 доллара США в 2023 году и 75,36 доллара США в 2024 году.
- Инфляция в зоне евро: 5,7% в 2023 году и 3,3% в 2024 году.
- Инфляция в Японии: 2,8% в 2023 году и 2,0% в 2024 году.
- Инфляция в США: 4,0% в 2023 году и 2,2% в 2024 году.

### Риски для экономических перспектив
- Баланс рисков смещен в сторону ухудшения: вероятность более низких темпов роста и более высокой инфляции; однако неблагоприятные риски сократились с момента октябрьского выпуска ПРМЭ 2022 года.
- Повышательные риски:
  - Более благоприятные неожиданные изменения во внутреннем спросе (как в третьем квартале 2022 года), которые могут увеличить инфляцию.
  - Возможность повышения прогнозов при более низкой, чем ожидается, инфляции и меньшем ужесточении денежно-кредитной политики.
  - Эффект отложенного спроса за счет избыточных частных сбережений и сохранявшегося ограниченного предложения на рынках труда, создающий потенциал для дальнейшего увеличения потребления, особенно услуг и туризма.
  - Более быстрая дезинфляция в случае ослабления давления на рынке труда и резкого падения цен на товары по мере возвращения потребителей на рынок услуг, что может привести к «более мягкой посадке» с меньшим ужесточением денежно-кредитной политики.
- Понижательные риски:
  - Замедление восстановления экономики Китая в связи с низким уровнем иммунитета населения, недостатком койко-мест в больницах, углубляющимся кризисом на рынке недвижимости и риском широкомасштабных дефолтов застройщиков.
  - Эскалация войны в Украине: риски для Европы и стран с низким доходом; сложности с пополнением запасов газа при сокращенных поставках из России; возможный рост цен на продовольствие при прекращении Черноморской зерновой инициативы.
  - Критическая долговая ситуация: оценка порядка 15 процентов стран с низким доходом находятся в критической долговой ситуации; еще 45 процентов подвергаются высокому риску критической долговой ситуации; примерно 25 процентов стран с формирующимся рынком также подвергаются высокому риску.
  - Сохранение инфляции: жесткие условия на рынке труда могут привести к более сильному, чем ожидалось, росту заработной платы; более высокие цены на нефть, газ и продовольствие могут усилить общую и базовую инфляцию.
  - Внезапная переоценка на финансовом рынке: преждевременное смягчение финансовых условий или публикация неблагоприятных инфляционных данных может вызвать переоценку активов и повысить волатильность.
  - Геополитическая фрагментация: разделение мировой экономики на блоки и новые ограничения на трансграничные потоки капитала, работников и международных платежей, что увеличит краткосрочные издержки.

### Приоритетные задачи экономической политики (рекомендации)
- Обеспечение глобальной дезинфляции:
  - Повышение реальных директивных ставок и удержание их выше нейтральных уровней до явного снижения базовой инфляции.
  - Четкое информирование со стороны центральных банков и надлежащая реакция на изменения в данных для сохранения фиксации инфляционных ожиданий.
  - Очистка балансов центральных банков на фоне рисков для рыночной ликвидности.
  - Постепенное и устойчивое ужесточение налогово-бюджетной политики для охлаждения спроса.
  - В странах с выпуском ниже потенциального и контролируемой инфляцией возможно сохранение адаптивной денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.
- Сдерживание новой волны COVID-19:
  - Координированные усилия по расширению доступа к вакцинам и лекарствам там, где охват остается низким.
  - Меры по обеспечению готовности к пандемии, включая глобальные усилия по секвенированию и обмену данными.
  - В Китае — сосредоточение усилий по вакцинации незащищенных групп населения и поддержание высокого охвата повторными прививками и противовирусными препаратами.
- Обеспечение финансовой стабильности:
  - Применение макропруденциальных инструментов для борьбы с очагами повышенной уязвимости финансового сектора.
  - Отслеживание ситуации в жилищном секторе и проведение стресс-тестов в странах с значительным ростом цен на жилье.
  - В Китае — принятие мер по разрешению кризиса в секторе недвижимости, укрепление временных механизмов защиты покупателей строящегося жилья и реструктуризация проблемных застройщиков.
  - Устранение пробелов в данных и надзоре в небанковском финансовом секторе; введение общих стандартов и усиление надзора за криптоактивами.
- Восстановление устойчивости долговой ситуации:
  - Раннее осуществление реструктуризации или перепрофилирования в рамках комплекса реформ, включая бюджетную консолидацию и реформы со стороны предложения.
- Поддержка уязвимых слоев населения:
  - Переход от широкомасштабных временных мер к целенаправленным подходам с сохранением ценового сигнала в отношении энергоносителей.
  - Адресные системы социальной защиты: денежные трансферты на основе дохода или демографии; трансферты через электроэнергетические компании на основе предыдущего потребления энергии.
  - Субсидии должны быть временными и компенсироваться мерами, приносящими доход, включая, в соответствующих случаях, единовременные солидарные налоги с домашних хозяйств и компаний с высокими доходами.
- Усиление предложения:
  - Политические меры для устранения структурных факторов, препятствующих росту: влияние на рынок, стремление к получению ренты, жесткое регулирование и планирование, неэффективная система образования.
  - Согласованные действия по привлечению инвестиций в цепочке поставок «зеленых» энергетических технологий для укрепления энергетической безопасности.

*Источник: текcт раздела 2 из PDF "textr - Section 2", Бюллетень «Перспективы развития мировой экономики», Январь 2023 года.*

### Section 3

### textr - Section 3

### Укрепление многостороннего сотрудничества — ключевые направления
- Необходимы срочные действия для ограничения рисков, связанных с геополитической фрагментацией, и для обеспечения сотрудничества в фундаментальных областях, представляющих общий интерес.
- Основные меры:
  - Сдерживание пандемии.
    - Глобальная координация необходима для устранения узких мест в глобальном распределении вакцин и средств лечения.
    - По-прежнему важное значение имеет общественная поддержка разработки новых технологий создания вакцин и планирования систематических мер реагирования на предстоящие эпидемии.
  - Решение проблемы задолженности.
    - Достигнут прогресс в отношении стран, обратившихся с просьбой об урегулировании задолженности в рамках инициативы «Общая основа» Группы 20-ти, и для ее укрепления потребуются дополнительные действия.
    - Необходимо также согласовать механизмы урегулирования задолженности в более широком круге стран, включая страны со средним доходом, которые не отвечают требованиям для участия в «Общей основе».
    - Кредиторы, не входящие в Парижский клуб, и частные кредиторы призваны сыграть важную роль в обеспечении скоординированных, эффективных и своевременных процессов урегулирования задолженности.
  - Укрепление мировой торговли.
    - Укрепление мировой торговой системы позволит устранить риски, связанные с фрагментацией торговли.
    - Меры включают отмену ограничений на экспорт продовольствия и других основных товаров, таких как лекарственные препараты; совершенствование правил Всемирной торговой организации (ВТО) в таких важнейших областях, как сельскохозяйственные и промышленные субсидии; заключение и осуществление новых соглашений на основе ВТО; и полное восстановление системы урегулирования споров ВТО.
  - Использование глобальной системы финансовой безопасности.
    - В условиях череды потрясений для мировой экономики целесообразно в полном объеме использовать глобальную систему финансовой безопасности, в том числе путем упреждающего применения превентивных финансовых механизмов МВФ и направления помощи международного сообщества странам с низким доходом, сталкивающимся с потрясениями.
  - Ускорение перехода к «зеленой» экономике.
    - Для достижения целей правительств в области изменения климата необходимо быстро реализовать заслуживающие доверия меры по смягчению последствий.
    - Международная координация в области установления тарифов на выбросы углерода или эквивалентных мер будет способствовать более быстрой декарбонизации.
    - Глобальное сотрудничество необходимо для повышения устойчивости к климатическим потрясениям, в том числе путем оказания помощи уязвимым странам.

### Вставка 1. Бюллетень по вопросам глобальной финансовой стабильности — основные выводы
- В целом риски для финансовой стабильности остаются повышенными на фоне пересмотра инвесторами своих прогнозов инфляции и денежно-кредитной политики.
- Глобальные финансовые условия несколько улучшились после публикации «Доклада по вопросам глобальной финансовой стабильности» в октябре 2022 года, что в значительной степени обусловлено изменением ожиданий рынка относительно цикла процентных ставок (рис. 1.1).
  - В то время как ожидаемый максимальный уровень директивных ставок — конечная ставка — вырос, теперь рынки также ожидают, что впоследствии ставки снизятся значительно быстрее и больше, чем прогнозировалось в октябре (рис. 1.2).
  - В результате глобальная доходность облигаций в последнее время снизилась, спреды по корпоративным облигациям сократились, а фондовые рынки восстановились.
  - Тем не менее, центральные банки, вероятно, продолжат ужесточать денежно-кредитную политику для борьбы с инфляцией, и в крупных странах с развитой экономикой усилились опасения, что эта ограничительная направленность может привести экономику к рецессии.
- Замедление совокупного спроса и более слабые, чем ожидалось, показатели инфляции в некоторых крупных странах с развитой экономикой вызвали у инвесторов ожидания дальнейшего замедления темпов предстоящего повышения директивных ставок.
  - Прогнозы доходов компаний были снижены в связи с неблагоприятным воздействием замедления спроса, а коэффициенты прибыльности в большинстве регионов сократились.
  - Растет вероятность рецессии на основе данных опросов, особенно в США и Европе.
- Сохраняются риски превышения прогноза инфляции.
  - Несмотря на замедление темпов общей инфляции в последнее время, базовая инфляция в большинстве регионов остается стабильно высокой.
  - На рынках труда сохраняются жесткие условия.
  - Цены на энергоносители по-прежнему находятся под давлением из-за продолжающейся войны России в Украине, и возможно возобновление перебоев в цепочке поставок.
  - Для удержания этих рисков под контролем, вероятно, потребуется дальнейшее ужесточение финансовых условий. В противном случае центральным банкам, возможно, придется еще больше повысить директивные ставки для достижения своих целевых показателей инфляции.
- Волатильность и ликвидность на финансовых рынках.
  - На фоне напряженности, связанной с растущими рисками рецессии и неопределенностью в отношении денежно-кредитной политики, на рынках наблюдается значительная волатильность.
  - Многие центральные банки в странах с развитой экономикой снизили размер повышений ставок, но также заявили о необходимости поддерживать ставки на более высоком уровне в течение более длительного времени, чтобы снизить инфляцию.
  - Цены на рискованные активы могут значительно снизиться в случае дальнейшего сокращения прибыли или если инвесторы пересмотрят свои прогнозы денежно-кредитной политики с учетом сообщений центральных банков.
  - В глобальном масштабе частичное ослабление доллара после периода роста способствовало недавнему смягчению условий на рынке за счет повышения склонности к риску, а центральные банки некоторых стран с формирующимся рынком приостановили ужесточение политики на фоне предварительных признаков того, что инфляция, возможно, достигла пика.
  - Волатильность финансовых рынков, как ожидается, останется повышенной и может усилиться в связи с дефицитом ликвидности на рынке.
    - Для некоторых классов активов (таких как казначейские ценные бумаги США) ликвидность упала до минимальных уровней, отмечавшихся в марте 2020 во время пандемии COVID-19.
    - В условиях происходящего сокращения балансов центральных банков («количественное ужесточение») ожидается сохранение сложной ситуации с ликвидностью на рынке.

*Международный валютный фонд | Январь 2023 года*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/update/january/russian/textr.pdf_