## 世界经济展望更新：短期韧性与持久挑战 ## Source details **Canonical URL:** [世界经济展望更新：短期韧性与持久挑战](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/update/july/chinese/textc.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2023/update/july/chinese/textc.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2023/update/july/chinese/textc.pdf.json) --- ### 总体预测与关键统计 - 全球经济增速预计将从2022年3.5%降至2023年和2024年的3.0%。 - 全球总体通胀预计将从2022年8.7%下降至2023年6.8%和2024年5.2%。 - 基础（核心）通胀预计将从2022年6.5%下降到2023年6.0%和2024年4.7%。 - 世界贸易增速预计将从2022年5.2%下降至2023年2.0%，并在2024年回升至3.7%。 - 主要利率与油价假设： - 预计美联储将加息至约5.6%的峰值（基线假设），随后在2024年降息。 - 预计欧央行将在2023年加息至3.75%的峰值，并在2024年逐步放松。 - 油价在2022年上涨了39%，预计2023年将下跌约21%。 - 2024年财政整顿规模预期平均将达到GDP的0.5%（基于结构性财政余额的变化）。 ### 驱动因素与经济构成变化 - 全球经济复苏放缓并出现部门与地区分化；服务业表现相对韧性，制造业和固定资产形成疲弱或收缩。 - 疫情后消费向服务业转移的动力在发达经济体接近尾声；部分新兴市场在2023年第一季度加速。 - 发达经济体银行已大幅收紧贷款标准，信贷供应被削减，金融环境中高利率影响显著。 - 中国复苏：重新开放后快速增长随后回落；2023年5月青年失业率为20.8%；房地产行业持续疲弱拖累投资；净出口在短期内提供贡献但正下降。 - 超额储蓄正在减少，家庭对抵御冲击的缓冲变小。 ### 区域与国家展望（重要点） - 发达经济体：预计2023年增速从2022年的2.7%降至1.5%，2024年为1.4%。 - 美国：2022年2.1% → 2023年1.8% → 2024年1.0%。2023年预测上调0.2个百分点（反映第一季度消费强劲与劳动力市场紧张）。 - 欧元区：2022年3.5% → 2023年0.9% → 2024年1.5%。意大利2023年上调0.4个百分点，西班牙上调1.0个百分点，德国2023年下调0.2个百分点至-0.3%。 - 英国：2022年4.1% → 2023年0.4% → 2024年1.0%。2023年预测上调0.7个百分点。 - 日本：2022年1.0% → 2023年1.4% → 2024年1.0%。 - 新兴市场与发展中经济体：预计2023年4.0%与2024年4.1%（总体稳定，差异显著）。 - 亚洲新兴与发展中经济体：2023年5.3% → 2024年5.0%。中国2023年5.2%、2024年4.5%（预测保持不变）；印度2023年6.1%（较4月上调0.2个百分点）。 - 欧洲新兴与发展中经济体：2023年1.8%（较4月上调0.6个百分点）→ 2024年2.2%。俄罗斯2023年上调0.8个百分点至1.5%。 - 拉丁美洲与加勒比：2022年3.9% → 2023年1.9%（较4月上调0.3个百分点）→ 2024年2.2%。巴西2023年上调1.2个百分点至2.1%；墨西哥上调0.8个百分点至2.6%。 - 中东与中亚：2022年5.4% → 2023年2.5%（下调0.4个百分点）。沙特阿拉伯2022年8.7% → 2023年1.9%（下调1.2个百分点）。 - 撒哈拉以南非洲：预计2023年3.5% → 2024年4.1%。尼日利亚2023/2024年增速预计逐渐下降；南非2023年预测降至0.3%（较4月上调0.2个百分点）。 ### 通胀动态与核心通胀问题 - 总体通胀自2022年高位回落但仍显著高于疫情前约3.5%的水平。 - 总体通胀下行部分由能源与粮食价格回落、供应链恢复驱动；但核心通胀回落更慢，反映： - 先前冲击从总体向核心传导； - 企业利润仍处高位； - 劳动力市场紧张与工资增长强劲（在生产率增长疲弱背景下推动单位劳动成本上升）。 - 按年均值，约一半经济体的核心通胀在2023年不会下降；按四季度同比，在可得季度数据的经济体中约88%的通胀预计将下降。 - 在实施通胀目标制的经济体中，2023年有96%的经济体通胀将继续高于目标，2024年有89%的经济体通胀仍高于目标。 ### 金融部门状况与风险 - 2023年3月银行业恐慌范围受限并经当局迅速应对后缓解，但高利率继续给银行和非银行金融机构带来压力。 - 银行在2023年第一季度大幅限制信贷供应，企业贷款与商业房地产贷款持续下降。 - 自2023年4月以来全球金融环境有所放松，但信贷环境仍然紧张，新兴市场与发展中经济体的借贷成本居高不下。 - 截至6月，主权信用利差超过1000个基点的新兴市场和发展中经济体比例为25%（两年前为6.8%）。 - 专栏指出：第二季度投资级主权债利差接近历史平均水平，而发行投资级以下主权债的利差仍为880个基点；有18个国家利差处于承压水平（超过1000个基点）。 ### 风险情景（上行与下行） - 上行风险： - 核心通胀下降速度可能快于预期（如能源价格进一步下行、利润率收窄、职位空缺下降），降低货币政策收紧需要并支持软着陆。 - 国内需求可能显示更强韧性，部分消费者仍持有疫情期间的超额储蓄。 - 若中国政策支持强于预期，可维持复苏并带来积极溢出效应（但可能增加通胀压力）。 - 下行风险： - 通胀长期持续偏高，劳动市场紧张和先前汇率贬值传导可能推高通胀并脱锚长期通胀预期；厄尔尼诺或乌克兰战争加剧可能引发大宗商品价格上升。 - 金融市场可能重新定价，导致利率预期突然上升、资产价格下跌，并放大对银行和非银行金融机构的压力；资金流向安全资产并引发储备货币升值，负面影响全球贸易和增长。 - 中国复苏可能放缓超预期，部分原因包括房地产行业收缩、信心低迷与消费弱于预期。 - 债务困境可能加剧：截至6月，主权利差高位且部分国家面临入市融资困难。 ### 政策重点与建议 - 抗击通胀 - 央行应继续明确承诺降低通胀，采取紧缩性政策立场（实际利率需高于中性利率），直至基础通胀明显降温。 - 央行应以数据为依据调整政策，避免在价格压力充分消退前过早放松，同时在需要时使用工具维持金融稳定。 - 财政方面，通过立法削减政府支出或增税可减少总需求并加强降通胀战略的可信度，尤其在经济过热且面临通胀-失业权衡的国家。 - 维护金融稳定并为压力做好准备 - 加强监管（实施巴塞尔协议III并取消监管宽容），开展风险监测，弥合非银行金融部门监管缺口。 - 预先采取宏观审慎措施，应对新出现风险；在市场压力时迅速、有力地提供流动性，同时降低道德风险。 - 若需要实际资源，政府应重建财政空间；面临外部冲击风险的国家应充分利用国际金融机构提供的全球金融安全网，包括IMF的预防性融资安排。 - 重建财政缓冲同时保护脆弱群体 - 实施可靠的中期财政整顿以恢复预算空间，并确保债务可持续性。财政整顿构成应保护对最弱势群体的定向支持。 - 逐步取消非定向财政措施，包括削弱价格信号的措施（如能源补贴）。 - 对于已经或可能陷入债务困境的国家，可能需要及时财政整顿并实施债务重组。 - 缓解发展中国家与低收入国家融资困境 - 加快更有效的债务处置与协调，包括通过G20共同框架和全球主权债务圆桌会议协调，以释放积极信号并降低短期借贷成本。 - 巩固供给侧与增强气候韧性 - 通过鼓励劳动参与、减少求职与职位匹配摩擦来放宽劳动力市场，推动财政整顿并使通胀平稳回落（包括短期职业培训、劳动法律和移民政策等措施）。 - 在财政可行情况下，采用精心设计的产业政策以纠正市场失灵，但避免国内含量要求和贸易壁垒。 - 推动清洁能源投资与多边合作以加快绿色转型、减缓气候变化并监管人工智能等新兴技术。 *来源：国际货币基金组织，《世界经济展望更新》，2023年7月（文本节选）* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2023/update/july/chinese/textc.pdf_