## Resumen ejecutivo

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### Estado reciente y factores de la resiliencia económica
- La actividad económica fue sorprendentemente resiliente durante la desinflación mundial de 2022–2023.
- A medida que la inflación descendía desde su máximo de 2022, la actividad creció de forma constante pese a indicios de estanflación y recesión mundial.
- Crecimiento del empleo y del ingreso se mantuvo constante, impulsado por:
  - Evolución positiva por el lado de la demanda: gasto público y consumo de los hogares, superiores a lo previsto.
  - Expansión por el lado de la oferta, vinculada en particular al aumento no previsto de la tasa de actividad.
- Contribuyeron a la resiliencia:
  - Capacidad de los hogares de las principales economías avanzadas para recurrir a ahorros acumulados durante la pandemia.
  - Cambios en los mercados hipotecarios y de vivienda durante la década prepandémica de tasas bajas que moderaron el impacto inmediato del aumento de las tasas de política monetaria (véase capítulo 2).

### Perspectivas de crecimiento e inflación
- Crecimiento mundial proyectado:
  - Se estima que el crecimiento mundial será de 3,2% en 2023.
  - Se proyecta que continúe en 3,2% en 2024 y 3,2% en 2025.
  - El pronóstico para 2024 se revisa al alza en 0,1 puntos porcentuales con respecto a la Actualización de las Perspectivas de la economía mundial (informe WEO) de enero de 2024.
  - El pronóstico para 2024 se revisa al alza en 0,3 puntos porcentuales con respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Inflación general mundial proyectada:
  - 6,8% en 2023.
  - 5,9% en 2024.
  - 4,5% en 2025.
  - Las economías avanzadas alcanzarán sus metas antes que las emergentes y en desarrollo.
- Perspectiva de mediano plazo:
  - La proyección más reciente de crecimiento mundial a cinco años es de 3,1%.
  - El ritmo de convergencia hacia mayores niveles de vida para países de ingreso mediano y bajo se ha frenado.

### Factores que limitan el crecimiento
- Factores de crecimiento históricamente lento:
  - Costos de endeudamiento todavía elevados.
  - Retiro del respaldo fiscal.
  - Efectos a más largo plazo de la pandemia de COVID-19 y la invasión rusa de Ucrania.
  - Débil crecimiento de la productividad.
  - Aumento de la fragmentación geoeconómica.
- Obstáculos estructurales (véase capítulo 3):
  - Persistentes fricciones estructurales que impiden atraer capital y mano de obra hacia empresas productivas.
- Deterioro de perspectivas en países clave (véase capítulo 4):
  - Deterioro de las perspectivas de crecimiento en China y otras grandes economías emergentes, cuyo mayor peso en la economía mundial lastrará las perspectivas de sus socios comerciales.

### Riesgos a la baja y al alza
- Riesgos a la baja:
  - Nueva escalada de precios derivada de tensiones geopolíticas (por ejemplo, guerra en Ucrania y conflicto en Gaza e Israel).
  - Persistencia de la inflación subyacente en países con escasez de mano de obra que podría elevar expectativas de tasas de interés y reducir precios de activos.
  - Fluctuaciones cambiarias por dinámica heterogénea de la desinflación, presionando sectores financieros.
  - Altas tasas de interés que podrían ralentizar la economía más de lo previsto, por el vencimiento y renegociación de hipotecas de tasa fija y el elevado endeudamiento de los hogares, provocando tensiones financieras.
  - En China, falta de una respuesta integral a problemas del sector inmobiliario podría tambalear el crecimiento y perjudicar a sus socios comerciales.
  - Desestabilización derivada de subidas de impuestos y recortes del gasto ante alto nivel de deuda soberana, debilitando la actividad y la confianza, y erosionando el apoyo a reformas y gasto para reducir riesgos climáticos.
  - Intensificación de la fragmentación geoeconómica con mayores obstáculos al flujo de bienes, capital y personas, implicando desaceleración en el lado de la oferta.
- Riesgos al alza:
  - Política fiscal más laxa de lo asumido en proyecciones podría aumentar la actividad a corto plazo, a costa de un ajuste posterior más costoso.
  - Reducción más rápida de la inflación si la tasa de actividad laboral sigue aumentando, permitiendo a bancos centrales avanzar la flexibilización.
  - Avances en inteligencia artificial y reformas estructurales más profundas de lo previsto podrían estimular la productividad.

### Prioridades y recomendaciones de política
- Política monetaria:
  - Prioridad a corto plazo de los bancos centrales: garantizar el descenso suave de la inflación, evitando flexibilizar demasiado pronto o hacerlo demasiado tarde.
- Política fiscal:
  - En la transición hacia una orientación menos restrictiva de la política monetaria, poner énfasis en la consolidación fiscal a mediano plazo para:
    - Recuperar margen de maniobra presupuestario.
    - Llevar a cabo inversiones prioritarias.
    - Garantizar la sostenibilidad de la deuda.
  - Las medidas de política deben tener en cuenta las diferencias entre países.
- Reformas estructurales:
  - Intensificar reformas que fomenten la oferta para facilitar la reducción de la inflación y la deuda.
  - Aumentar el crecimiento hacia el promedio más alto de la era prepandémica y acelerar la convergencia hacia niveles de ingreso más altos.
- Cooperación multilateral:
  - Necesaria para limitar costos y riesgos de la fragmentación geoeconómica y el cambio climático.
  - Agilizar la transición a la energía verde.
  - Facilitar la reestructuración de la deuda.

*Fondo Monetario Internacional | Abril de 2024*

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