## مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يناير 2024

## Source details

**Canonical URL:** [مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يناير 2024](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/arabic/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/arabic/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/arabic/text.pdf.json)

---

### نظرة عامة ونقاط محورية
- النمو العالمي المتوقع: 3,1% في 2024 و3,2% في 2025.
- التوقعات لعام 2024 أعلى بمقدار 0,2 نقطة مئوية عما ورد في عدد أكتوبر 2023 من تقرير "آفاق الاقتصاد العالمي".
- المتوسط التاريخي للنمو (2000–2019): 3,8%.
- التضخم الكلي العالمي: 6,8% في 2023 (المتوسط المرجح)، متوقع 5,8% في 2024 و4,4% في 2025.

### القوى الدافعة والتحديات الأساسية
- عوامل مضعفة للنمو:
  - ارتفاع أسعار الفائدة الأساسية الذي حددته البنوك المركزية لمكافحة التضخم.
  - سحب الدعم المالي.
  - انخفاض نمو الإنتاجية الأساسية.
- عوامل مساعدة ومخاطر متقابلة:
  - إيجابية ممكنة: هبوط أسرع من المتوقع للتضخم → مزيد من تيسير الأوضاع المالية؛ زخم الإصلاح الهيكلي → تعزيز الإنتاجية.
  - سلبية ممكنة: امتداد تشديد الأوضاع النقدية بسبب ارتفاع أسعار السلع الأولية أو صدمات جيوسياسية (بما فيها استمرار الهجمات في البحر الأحمر) أو اضطرابات العرض؛ تعمق مشكلات قطاع العقارات في الصين؛ سياسات تقشفية مربكة.
- تحدي السياسة النقدية القريب: إدارة الهبوط النهائي للتضخم إلى المستهدف، ومعايرة موقف السياسة تجاه دينامية التضخم الأساسي والتعديل باتجاه موقف أقل تشدداً عند زوال ضغوط الأسعار والأجور.

### أوضاع الطلب والتمويل والمالية العامة
- تأثير ارتفاع تكاليف الاقتراض:
  - تحديات لإعادة تمويل الشركات، تقليص الائتمان، ضعف الاستثمارات في الأعمال والإسكان، وضغط على العقارات التجارية.
- قرارات البنوك المركزية غير متزامنة؛ أسعار الفائدة بدأت تتراجع في النصف الثاني من عام 2023 في بعض البلدان (منها البرازيل وشيلي).
- موقف المالية العامة:
  - الاقتصادات المتقدمة: تيسير مالية عامة في 2023.
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية: الموقف محايد في المتوسط عام 2023، مع تيسير في بلدان مثل البرازيل وروسيا.
  - البلدان منخفضة الدخل: أزمات السيولة وارتفاع تكاليف مدفوعات الفائدة بلغت في المتوسط 13% من إيرادات الحكومة العامة، مما أزاح الاستثمارات الضرورية وعرقل تعافي الناتج مقارنة بمسارات ما قبل الجائحة.
- توقعات: تشديد موقف المالية العامة خلال عام 2024 في العديد من الاقتصادات لإعادة بناء الحيز المالي، مع أثر تباطؤ نمو قصير الأجل محتمل.

### توقعات النمو حسب المجموعات الاقتصادية (أرقام محفوظة كما وردت)
- العالم: 3.1% (2024)، 3.2% (2025).
- الاقتصادات المتقدمة: 1,6% (2023)، 1,5% (2024)، 1,8% (2025).
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية: 4,1% (2024)، 4,2% (2025).
- الولايات المتحدة: 2,5% (2023)، 2,1% (2024)، 1,7% (2025).
- منطقة اليورو: 0,5% (2023)، 0,9% (2024)، 1,7% (2025).
- المملكة المتحدة: 0,5% (2023)، 0,6% (2024)، 1,6% (2025).
- اليابان: 1,9% (2023)، 0,9% (2024)، 0,8% (2025).
- آسيا الصاعدة والنامية: 5,4% (2023)، 5,2% (2024)، 4,8% (2025).
  - الصين: 4,6% (2024)، 4,1% (2025).
  - الهند: 6,5% (2024)، 6,5% (2025).
- أوروبا الصاعدة والنامية: 2,7% (2023)، 2,8% (2024)، 2,5% (2025).
  - روسيا: 2,6% (2024)، 1,1% (2025).
- أمريكا اللاتينية والكاريبي: 2,5% (2023)، 1,9% (2024)، 2,5% (2025).
- دول الخليج والشرق الأوسط وآسيا الوسطى: نمو متوقع تحسّن مرهون بإنتاجية النفط وسياسات الإنتاج.
- أفريقيا جنوب الصحراء: 3,3% (2023)، 3,8% (2024)، 4,1% (2025).

### توقعات التضخم والمسار نحو الهدف
- التضخم الكلي العالمي: 6,8% (2023)، متوقع 5,8% (2024)، 4,4% (2025).
- في الاقتصادات المتقدمة: انخفاض قدره 2,0 نقطة مئوية في 2024 ليصل إلى 2,6%.
- الانخفاض في التضخم متوقع أن يكون أسرع في الاقتصادات المتقدمة.
- في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية: تعديل متباين للتنبؤات؛ رفع لبعض الحالات (بما في ذلك الأرجنتين) بسبب انخفاض سابق في قيمة العملة والانتقال إلى الأسعار.
- توقع: التضخم الأساسي سينخفض عام 2024 في نحو 80% من اقتصادات العالم.
- فجوة التضخم التقديرية للاقتصاد في منتصف التوزيع: من 1,7 نقاط مئوية في نهاية 2023 إلى 0,6 نقطة مئوية في الربع الرابع من 2024.
- معظم الاقتصادات متوقعة أن تصل إلى أهداف التضخم (أو إلى النقاط الوسطى في النطاق المستهدف) بحلول عام 2025.

### مؤشرات ونماذج كمية مختارة (مقتطفات من الجداول)
- الاقتصادات المتقدمة: 2.6 1.6 1.5 1.8   0.1 0.0   1.6 1.6 1.7
- الولايات المتحدة: 1.9 2.5 2.1 1.7   0.6 –0.1   2.9 1.5 1.9
- منطقة اليورو: 3.4 0.5 0.9 1.7   –0.3 –0.1   0.2 1.5 1.6
- الصين: 3.0 5.2 4.6 4.1   0.4 0.0   5.4 4.4 4.0
- الهند: 7.2 6.7 6.5 6.5   0.2 0.2   5.0 7.8 6.7
- المملكة العربية السعودية: 8.7 –1.1 2.7 5.5   –1.3 1.3   –4.5 2.8 5.4
- أسعار السلع الأولية — النفط: 39.2 –16.0 –2.3 –4.8   –1.6 0.1   –2.8 –6.1 –4.9
- إجمالي أسعار المستهلكين (مؤشر): 8.7 6.8 5.8 4.4   0.0 –0.2   6.0 5.3 3.8
- ملاحظة إحصائية: متوسط سعر برميل النفط حسب أسواق العقود المستقبلية (في 29 نوفمبر2023) هو 79,10 دولارا في عام 2024 و75,31 دولارا في عام 2025.
- ملاحظة تضخم حسب مناطق (مذكورة كنسب مفترضة): منطقة اليورو 2,8 % في 2024 و2,1 % في 2025؛ اليابان 2,7% في 2024 و2,0 % في 2025؛ الولايات المتحدة 2,2 % في 2024 و1,9 في 2025.
- ملاحظة جغرافية: الصراع في غزة وإسرائيل تؤثر على منطقة تنتج حوالي 35% من صادرات النفط في العالم و14 % من صادراته من الغاز.
- ملاحظة تجارية: 11% من حركة التجارة العالمية تمر عبر البحر الأحمر.

### مخاطر المتغيرات والسياسات
- مخاطر متناقصة لكنها مهمة مستمرة:
  - صدمات أسعار السلع الأولية أو تجدد اضطرابات العرض.
  - استمرار التضخم الأساسي لفترة أطول مما يقلص الحيز لخفض أسعار الفائدة.
  - تفاقم مشكلات سوق العقارات في الصين.
  - سياسات مالية عامة مربكة أو تقشفية قوية تؤدي إلى تباطؤ النمو.
- سيناريوهات صاعدة محتملة:
  - هبوط أسرع للتضخم → مزيد من التيسير المالي → دعم الطلب.
  - تعافي أسرع في الصين عبر إصلاحات في قطاع العقارات أو دعم مالي أكبر.
  - ابتكارات مثل الذكاء الاصطناعي تعزز الإنتاجية على المدى المتوسط.
- سيناريوهات هبوطية محتملة:
  - ارتفاع حاد في أسعار السلع الأولية بسبب صدمات جيوسياسية أو مناخية.
  - استمرار التضخم الأساسي عند مستويات مرتفعة → تشديد السياسة النقدية أكثر.
  - عودة مربكة إلى ضبط المالية العامة (رفع ضرائب أو خفض إنفاق مفرط) يهدد النمو، خاصة في البلدان منخفضة الدخل.

### توصيات السياسات وأولوياتها
- سياسات نقدية:
  - مع تراجع التضخم نحو المستهدف، الأولوية القصيرة الأجل هي تخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة والتحول نحو موقف أقل تقييدًا مع الحفاظ على الالتزام باستقرار الأسعار.
  - ضمان زوال الضغوط على الأجور ومؤشرات التضخم الأساسي قبل تخفيف السياسة بشكل واسع؛ معايرة وتيرة التصحيح باستخدام مجموعة واسعة من المقاييس.
  - مراقبة ظروف التمويل والتأهب لاستخدام أدوات الاستقرار المالي لتجنب الضغوط في القطاع المالي.
- سياسات مالية:
  - إعادة بناء الهوامش الوقائية لاستدامة القدرة على تحمل الدين عبر استعادة حيز المناورة في الميزانية، مع تصميم وتيرة التصحيح حسب ظروف كل بلد.
  - إعطاء الأولوية للاستثمارات ذات العائد ودعم الفئات المستضعفة لضمان مصداقية سياسة المالية العامة وتسهيل تعديل وتيرة الضبط دون صدمات مفرطة.
  - تعبئة الإيرادات المحلية ومعالجة أوجه الجمود في الإنفاق وتعزيز أطر المالية العامة المؤسسية، مع إمكانية توفير دعم مستهدف للفئات المحتاجة.
- إصلاحات هيكلية:
  - إصلاحات دقيقة التسلسل تستهدف قيودًا محددة على النشاط لرفع الإنتاجية وجذب استثمارات محلية وأجنبية.
  - تعزيز أنظمة التعليم والتدريب والتكيف مع التكنولوجيا (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي).
  - تصميم سياسات تجارية وصناعية متوافقة مع قواعد منظمة التجارة العالمية واستعادة قدرة المنظمة على تسوية النزاعات.
  - الاستثمار في أنشطة التكيف مع تغير المناخ وبنيتها التحتية لدعم الصلابة وتقليل التعرض لصدمات المناخ.

### الاستقرار المالي وسوق الائتمان (مختصر من الإطار 1)
- انحسار الضغوط التضخمية أثار توقعات بتيسير السياسة النقدية، مما دفع لصعود أسعار الأصول الخطرة وتراجع التقلبات.
- الانكشاف المصرفي لمخاطر العقارات التجارية ومشكلات السيولة في أسواق تمويل قصيرة الأجل مصدران رئيسيان للقلق.
- ازدياد ارتباط أصول الأسواق الصاعدة بعوائد سندات الخزانة الأمريكية أدى إلى تدفقات خارجة ثم انعكس جزئياً منذ نوفمبر للأصول بالعملة المحلية.

*مصدر المحتوى: مستند "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي" — يناير 2024 (الأقسام 1–3).*

### Section 1

### مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — قسم 1

### نظرة عامة ونقاط محورية
- من المتوقع أن يصل النمو العالمي إلى  3,1%  في  2024  و3,2 %  في  2025.
- التنبؤات لعام  2024  أعلى بمقدار  0,2  نقطة مئوية عما ورد في عدد أكتوبر  2023  من تقرير "آفاق الاقتصاد العالمي".
- المتوسط التاريخي للنمو (للفترة  2000–2019) يبلغ  3,8%.
- التضخم الكلي العالمي متوقع أن ينخفض إلى  5,8%  في  2024  و4,4%  في  2025.
- التضخم العالمي بلغ  6,8%  في  2023 (المتوسط المرجح).

### القوى الدافعة والتحديات الأساسية
- ارتفاع أسعار الفائدة الأساسية الذي حددته البنوك المركزية لمكافحة التضخم، وسحب الدعم المالي، وانخفاض نمو الإنتاجية الأساسية تُضعِف آفاق النمو مقارنة بالماضي.
- تراجع حدة مشكلات جانب العرض وتشديد السياسة النقدية أديا إلى هبوط التضخم بوتيرة أسرع من المتوقعة في معظم المناطق.
- عوامل إيجابية ممكنة:
  - هبوط أسرع من المتوقع للتضخم قد يؤدي إلى مزيد من تيسير الأوضاع المالية.
  - زخم الإصلاح الهيكلي يمكن أن يعزز الإنتاجية وله تداعيات إيجابية عبر الحدود.
- عوامل سلبية ممكنة:
  - امتداد تشديد الأوضاع النقدية إذا ارتفعت أسعار السلع الأولية بشدة أو تجددت صدمات جيوسياسية (بما فيها استمرار الهجمات في البحر الأحمر) أو اضطرابات العرض.
  - تعمق مشكلات قطاع العقارات في الصين أو سياسات تقشفية مربكة (زيادة ضرائب أو خفض نفقات) قد يؤديا إلى تباطؤ النمو.
- التحدي القريب للسياسات: إدارة الهبوط النهائي للتضخم إلى المستهدف، ومعايرة السياسة النقدية تجاه دينامية التضخم الأساسي والتعديل باتجاه موقف أقل تشدداً عندما تسود دلائل على زوال ضغوط الأسعار والأجور.

### أوضاع الطلب والتمويل والمالية العامة
- ارتفاع تكاليف الاقتراض أدى إلى تحديات لإعادة تمويل الشركات، وتقليص الائتمان المتاح، وضعف الاستثمارات في الأعمال والإسكان، وضغط خاص على قطاع العقارات التجارية.
- قرارات البنوك المركزية أصبحت غير متزامنة؛ أسعار الفائدة بدأت تتراجع في النصف الثاني من عام  2023  في بعض البلدان التي شهدت هبوطاً في التضخم (منها البرازيل وشيلي).
- موقف المالية العامة:
  - في الاقتصادات المتقدمة: تيسير مالية عامة في  2023.
  - في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية: الموقف محايد في المتوسط عام  2023، مع تيسير في بلدان مثل البرازيل وروسيا.
  - في البلدان منخفضة الدخل: أزمات السيولة وارتفاع تكاليف مدفوعات الفائدة بلغت في المتوسط  13%  من إيرادات الحكومة العامة، مما أزاح الاستثمارات الضرورية وعرقل تعافي الناتج مقارنة بمسارات ما قبل الجائحة.
- التوقعات تشير إلى تشديد موقف المالية العامة خلال عام  2024  في العديد من الاقتصادات لإعادة بناء الحيز المالي، مع أثر تباطؤ نمو قصير الأجل محتمل.

### توقعات النمو حسب المجموعات الاقتصادية (أرقام محفوظة كما وردت)
- العالم: 3.1% (2024)، 3.2% (2025).
- الاقتصادات المتقدمة: 1,6% (2023)، 1,5% (2024)، 1,8% (2025).
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية: 4,1% (2024)، 4,2% (2025).
- الولايات المتحدة: 2,5% (2023)، 2,1% (2024)، 1,7% (2025).
- منطقة اليورو: 0,5% (2023)، 0,9% (2024)، 1,7% (2025).
- المملكة المتحدة: 0,5% (2023)، 0,6% (2024)، 1,6% (2025).
- اليابان: 1,9% (2023)، 0,9% (2024)، 0,8% (2025).
- آسيا الصاعدة والنامية: 5,4% (2023)، 5,2% (2024)، 4,8% (2025).
  - الصين: 4,6% (2024)، 4,1% (2025).
  - الهند: 6,5% (2024)، 6,5% (2025).
- أوروبا الصاعدة والنامية: 2,7% (2023)، 2,8% (2024)، 2,5% (2025).
  - روسيا: 2,6% (2024)، 1,1% (2025).
- أمريكا اللاتينية والكاريبي: 2,5% (2023)، 1,9% (2024)، 2,5% (2025).
- دول الخليج والشرق الأوسط وآسيا الوسطى (مطابقة نص التقديرات العامة للمنطقة): نمو متوقع تحسّن مرهون بإنتاجية النفط وسياسات الإنتاج (تأثيرات إجرائية مذكورة دون تعديل أرقام كلية إضافية).
- إفريقيا جنوب الصحراء: 3,3% (2023)، 3,8% (2024)، 4,1% (2025).

### توقعات التضخم والمسار نحو الهدف
- التضخم الكلي العالمي: 6,8% (2023)، متوقع 5,8% (2024)، 4,4% (2025).
- الانخفاض في التضخم متوقع أن يكون أسرع في الاقتصادات المتقدمة: تراجع قدره 2,0 نقطة مئوية في  2024 ليصل إلى  2,6%.
- في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية يحدث تعديل متباين للتنبؤات؛ رفع لبعض الحالات (بما في ذلك الأرجنتين) بسبب انخفاض سابق في قيمة العملة والانتقال إلى الأسعار.
- يتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي عام  2024  في نحو  80%  من اقتصادات العالم.
- الفجوة التضخمية التقديرية للاقتصاد في منتصف التوزيع متوقعة أن تنخفض إلى  0,6  نقطة مئوية في الربع الرابع من  2024  من فجوة تبلغ  1,7  نقاط مئوية في نهاية  2023.
- معظم الاقتصادات متوقعة أن تصل إلى أهداف التضخم (أو إلى النقاط الوسطى في النطاق المستهدف) بحلول عام  2025.

### مخاطر المتغيرات والسياسات
- مخاطر هبوط حاد تقلصت مع تباطؤ التضخم والنمو المطرد، لكن لا تزال مخاطر مهمة تشمل:
  - صدمات أسعار السلع الأولية أو تجدد اضطرابات العرض.
  - استمرار التضخم الأساسي لفترة أطول.
  - تفاقم مشكلات سوق العقارات في الصين.
  - سياسات مالية عامة مربكة أو تقشفية قوية في بلدان أخرى تؤدي إلى تباطؤ النمو.
- سياسات موصى بها صراحة ضمن النص:
  - معايرة السياسة النقدية لإدارة الهبوط النهائي للتضخم إلى المستهدف.
  - إعادة تركيز إصلاحات المالية العامة لتهيئة طاقة ميزانية للتعامل مع الصدمات المستقبلية، وزيادة الإيرادات لسد النفقات ذات الأولوية، وكبح ارتفاع الدين العام.
  - دعم الإصلاحات الهيكلية لتعزيز الإنتاجية وإيجاد الحيز اللازم للاستثمارات الضرورية ولتخفيف آثار تغير المناخ.

*مصدر المحتوى: مستند "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي" — يناير 2024 (Section 1).*

### Section 2

### القسم 2

### مؤشرات النمو الرئيسية
- الاقتصادات المتقدمة  2.6 1.6 1.5 1.8   0.1 0.0   1.6 1.6 1.7
- الولايات المتحدة  1.9 2.5 2.1 1.7   0.6 –0.1   2.9 1.5 1.9
- منطقة اليورو  3.4 0.5 0.9 1.7   –0.3 –0.1   0.2 1.5 1.6
- ألمانيا  1.8 –0.3 0.5 1.6   –0.4 –0.4   –0.1 1.1 1.9
- فرنسا 2.5 0.8 1.0 1.7   –0.3 –0.1   0.6 1.4 1.8
- إيطاليا  3.7 0.7 0.7 1.1   0.0 0.1   0.2 1.3 1.0
- إسبانيا  5.8 2.4 1.5 2.1   –0.2 0.0   1.5 1.8 2.1
- اليابان  1.0 1.9 0.9 0.8   –0.1 0.2   1.4 1.6 0.5
- المملكة المتحدة 4.3 0.5 0.6 1.6   0.0 –0.4   0.9 0.6 1.8
- كندا 3.8 1.1 1.4 2.3   –0.2 –0.1   1.1 1.9 2.2

- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية  4.1 4.1 4.1 4.2   0.1 0.1   4.3 4.3 4.1
- آسيا الصاعدة والنامية 4.5 5.4 5.2 4.8   0.4 –0.1   5.2 5.5 4.7
- الصين  3.0 5.2 4.6 4.1   0.4 0.0   5.4 4.4 4.0
- الهند 7.2 6.7 6.5 6.5   0.2 0.2   5.0 7.8 6.7
- أوروبا الصاعدة والنامية 1.2 2.7 2.8 2.5   0.6 0.0   4.1 2.0 2.9
- روسيا  –1.2 3.0 2.6 1.1   1.5 0.1   4.4 1.4 1.0
- أمريكا اللاتينية والكاريبي   4.2 2.5 1.9 2.5   –0.4 0.1   2.2 1.7 2.6
- البرازيل 3.0 3.1 1.7 1.9   0.2 0.0   2.3 2.6 1.4
- المكسيك 3.9 3.4 2.7 1.5   0.6 0.0   3.4 1.9 1.4

- المملكة العربية السعودية   8.7 –1.1 2.7 5.5   –1.3 1.3   –4.5 2.8 5.4
- أفريقيا جنوب الصحراء  4.0 3.3 3.8 4.1   –0.2 0.0    . . .  . . .  . . .
- نيجيريا  3.3 2.8 3.0 3.1   –0.1 0.0   2.7 3.3 2.9
- جنوب إفريقيا  1.9 0.6 1.0 1.3   –0.8 –0.3   1.0 1.2 1.3

- متوسطات ومجموعات:
  - الاتحاد الأوروبي 3.6 0.6 1.2 1.9   –0.3 –0.2   0.7 1.4 2.3
  - مجموعة آسيان-5 5.5 4.2 4.7 4.4   0.2 –0.1   4.1 5.2 3.5
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات متوسطة الدخل  4.0 4.2 4.0 4.0   0.1 0.0   4.3 4.3 4.1
  - البلدان النامية منخفضة الدخل  5.2 4.0 5.0 5.6   –0.1 0.0    . . .  . . .  . . .

- حجم التجارة العالمية (السلع والخدمات) 5.2 0.4 3.3 3.6   –0.2 –0.1    . . .  . . .  . . .
  - الاقتصادات المتقدمة  6.1 0.3 2.6 3.2   –0.4 –0.1    . . .  . . .  . . .
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية 3.7 0.6 4.5 4.4   0.2 0.0    . . .  . . .  . . .

- أسعار السلع الأولية:
  - النفط 39.2 –16.0 –2.3 –4.8   –1.6 0.1   –2.8 –6.1 –4.9
  - غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الواردات السلعية العالمية) 7.9 –6.1 –0.9 –0.4   1.8 –0.3   –2.0 1.5 0.2

- أسعار المستهلكين (مؤشرات التضخم):
  - إجمالي 8.7 6.8 5.8 4.4   0.0 –0.2   6.0 5.3 3.8
  - الاقتصادات المتقدمة 7.3 4.6 2.6 2.0   –0.4 –0.2   3.1 2.3 2.0
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية 9.8 8.4 8.1 6.0   0.3 –0.2   8.4 7.7 5.2

- ملاحظات إحصائية بارزة المقتبسة من النص:
  - متوسط سعر برميل النفط المفترض حسب أسواق العقود المستقبلية (في 29 نوفمبر2023) هو 79,10 دولارا في عام 2024 و 75,31 دولارا في عام 2025.
  - معدل التضخم المفترض في منطقة اليورو هو 2,8 % في عام 2024 و2,1 % في عام 2025، وفي اليابان 2,7% في عام 2024 و2,0 % في عام 2025، وفي الولايات المتحدة 2,2 % في 2024 و 1,9 في 2025.
  - الصراع في غزة وإسرائيل تؤثر على منطقة تنتج حوالي 35% من صادرات النفط في العالم و14 % من صادراته من الغاز.
  - 11% من حركة التجارة العالمية تمر عبر البحر الأحمر.

### المخاطر المحيطة بآفاق الاقتصاد
- فرص تحسن أفضل من التوقعات (قوة نمو أكبر أو هبوط تضخم أسرع):
  - تسارع انخفاض معدلات التضخم مع امتصاص هوامش الربح للزيادات السابقة في التكلفة مما قد يحسن معنويات الأعمال والمستهلكين والأسواق المالية ويزيد النمو.
  - سحب الدعم المالي أبطأ من المفترض قد يدعم الطلب خلال 2024–2025 لكنه قد يؤدي أحيانًا إلى تفاقم التضخم ورفع تكاليف الاقتراض لاحقًا.
  - تعاف اقتصادي أسرع في الصين عبر مزيد من الإصلاحات في قطاع العقارات أو دعم مالي أكبر مما قد يعزز الطلب الخاص وينقل آثار إيجابية عبر الحدود.
  - الذكاء الاصطناعي والإصلاحات على جانب العرض يمكن أن يزيدا الإنتاجية على المدى المتوسط، مع استفادة أسرع للاقتصادات المتقدمة بسبب هيكل التوظيف.

- مخاطر سلبية رئيسية:
  - ارتفاع حاد في أسعار السلع الأولية نتيجة صدمات جغرافية سياسية ومناخية، مع تأثيرات سلبية محتملة على سلاسل التوريد وتكاليف الغذاء والوقود والنقل.
  - استمرار التضخم الأساسي بمستويات مرتفعة يقتضي تشديد موقف السياسة النقدية، مما قد يؤدي إلى مخاطر على الاستقرار المالي وتشديد الأوضاع المالية العالمية.
  - تزعزع النمو في الصين في حالة غياب حزمة سياسات شاملة لإعادة هيكلة قطاع العقارات، مع مخاطر انكماش الطلب وارتفاع الضغوط على المالية العامة.
  - عودة مربكة إلى ضبط أوضاع المالية العامة قد تفرض ضغوطًا من رفع الضرائب وتخفيض الإنفاق بصورة مفرطة، مما يهدد النمو خاصة في البلدان منخفضة الدخل واقتصادات الأسواق الصاعدة.

### أولويات السياسات
- سياسات نقدية:
  - مع تراجع التضخم نحو المستويات المستهدفة، الأولوية القصيرة الأجل أمام البنوك المركزية هي تخفيف وتيرة رفع أسعار الفائدة والتحول نحو موقف أقل تقييدًا مع الحفاظ على الالتزام باستقرار الأسعار.
  - ضرورة ضمان زوال الضغوط على الأجور ومؤشرات التضخم الأساسي قبل تخفيف السياسة بشكل واسع، ومعايرة وتيرة التصحيح باستخدام مجموعة واسعة من المقاييس.
  - المراقبة الدقيقة لظروف التمويل والتأهب لاستخدام أدوات الاستقرار المالي لتجنب الضغوط في القطاع المالي.

- سياسات مالية وميزانية:
  - إعادة بناء الهوامش الوقائية لاستدامة القدرة على تحمل الدين عبر استعادة حيز المناورة في الميزانية، مع تصميم وتيرة التصحيح حسب ظروف كل بلد.
  - إعطاء الأولوية للاستثمارات ذات العائد وبدعم الفئات المستضعفة لضمان مصداقية سياسة المالية العامة وتسهيل تعديل وتيرة الضبط دون إحداث صدمات مفرطة.
  - تعبئة الإيرادات المحلية ومعالجة أوجه الجمود في الإنفاق وتعزيز أطر المالية العامة المؤسسية، مع إمكانية توفير دعم استهدف الفئات المحتاجة.

- إصلاحات هيكلية ونظامية:
  - تمكين النمو الدائم متوسط المدى عبر إصلاحات هيكلية دقيقة التسلسل تستهدف قيودًا محددة على النشاط الاقتصادي لرفع الإنتاجية وجذب الاستثمارات المحلية والأجنبية.
  - تعزيز أنظمة التعليم والتدريب والتكيف مع التكنولوجيا (بما في ذلك الذكاء الاصطناعي) لرفع مستويات المهارات والإنتاجية.
  - تصميم سياسات تجارية وصناعية متوافقة مع قواعد منظمة التجارة العالمية، واستعادة قدرة منظمة التجارة العالمية على تسوية النزاعات وضمان الاستخدام المسؤول للتكنولوجيا الحديثة.
  - الاستثمار في أنشطة التكيف مع تغير المناخ وبنيتها التحتية لدعم الصلابة وتقليل تعرض الاقتصادات لصدمات المناخ.

*مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يناير 2024*

### Section 3

### الإطار 1- مستجدات الاستقرار المالي العالمي

### التوجهات العامة في الأسواق المالية
- انحسار الضغوط التضخمية أثار توقعات بتيسير السياسة النقدية في الاقتصادات المتقدمة خلال أرباع السنة القادمة.
- تراجع هائل في التوقعات بشأن أسعار الفائدة في ديسمبر أدى إلى موجة صعود واسعة النطاق في أسعار الأصول الخطرة.
- التيسير انعكس بارتفاع تقييمات أسهم رأس المال، وتراجع حدة التقلبات، وضيق الفواصل بين عوائد سندات الشركات.
- في الولايات المتحدة، انعكس اتجاه أسعار الفائدة الحقيقية على السندات لعشر سنوات وانخفضت إلى أقل من 2%.
- ارتفعت العائدات منذ بداية عام 2024 مع تخفيض المستثمرين لتوقعاتهم بشأن حجم التيسير في السياسة النقدية للبنوك المركزية الرئيسية ووتيرة تنفيذه.

### شروط الائتمان والأداء المصرفي
- انخفض نمو الائتمان المصرفي خلال عام 2023 نتيجة لارتفاع أسعار الفائدة، مما أضعف الطلب على القروض.
- بدا أن قدرة البنوك على تحمل المخاطر تتراجع.
- حالات العجز عن السداد استمرت في الزيادة بين بعض فئات المقترضين.
- تخفيض الميزانيات العمومية للبنوك المركزية ظل منظما حتى الآن، ولكن هناك مؤشرات على أن انخفاض السيولة في النظام المالي بدأ يؤثر سلبا على أداء الأسواق، لا سيما في أسواق معينة للتمويل قصير الأجل.
- شهدت الولايات المتحدة صعودا حادا عارضا في أسعار الفائدة على تمويل عمليات إعادة الشراء (repo) خلال الأشهر القليلة الماضية.

### مخاطر العقارات التجارية والقطاعات المصاحبة
- انكشاف الجهاز المصرفي لمخاطر قطاع العقارات التجارية لا يزال مصدرا للقلق بسبب فتور الطلب وارتفاع تكاليف الاقتراض.
- أمثلة حديثة على هشاشة القطاع ظهرت في حالتي عقارية أوروبية عملاقة، مما أبرز مخاطر تقلب أسعار الفائدة وهبوط أسعار العقارات.
- البنوك الأمريكية لا تزال تصارع خسائر دفترية كبيرة؛ ونسب السعر إلى القيمة الدفترية في البنوك الإقليمية الأمريكية لم تحرز تعافيا تاما من حالة الاضطراب التي شهدتها في مارس 2023.

### الارتباطات وعمليات التدفق عبر الأسواق الناشئة
- ازداد عمق الارتباط بين أصول الأسواق الصاعدة والعائدات على سندات الخزانة الأمريكية في ظل التقلب الشديد في أسعار الفائدة.
- أدى ارتفاع العائدات في الاقتصادات المتقدمة إلى تدفق الأصول الخارجة من الأسواق الصاعدة، وإن كان هذا الاتجاه قد انعكس منذ نوفمبر بالنسبة للأصول بالعملة المحلية.
- في ظل بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، قد تظل الأوضاع المالية تفرض تحديات على بعض الأسواق الصاعدة الأضعف والبلدان التي تواجه ضغوطا على عملاتها مقارنة بأسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

### معطيات نمو مختارة (التغير %)
- تغطي التقديرات والتوقعات حوالي 83% من الناتج العالمي.
- مختارات من التقديرات والتوقعات المذكورة:
  - الأرجنتين: 2022 5.0; 2023 –1.1; 2024 –2.8; 2025 5.0; الاختلاف عن أكتوبر 2023: 2024 –5.6; 2025 1.7
  - الولايات المتحدة: 2022 1.9; 2023 2.5; 2024 2.1; 2025 1.7; الاختلاف عن أكتوبر 2023: 2024 0.6; 2025 –0.1
  - الصين: 2022 3.0; 2023 5.2; 2024 4.6; 2025 4.1; الاختلاف عن أكتوبر 2023: 2024 0.4; 2025 0.0
  - الهند: 2022 7.2; 2023 6.7; 2024 6.5; 2025 6.5; الاختلاف عن أكتوبر 2023: 2024 0.2; 2025 0.2
  - المملكة العربية السعودية: 2022 8.7; 2023 –1.1; 2024 2.7; 2025 5.5; الاختلاف عن أكتوبر 2023: 2024 –1.3; 2025 1.3

*المصدر: نص المقتطف من "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يناير 2024" (القسم المقدم).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/arabic/text.pdf_