## 1.  I nflación general

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### Inflación mundial — panorama y medición
- Gráfico principal: "Inflación mundial: Auge y caída" (variación porcentual intermensual anualizada, desestacionalizada).
- Muestra: mediana de una muestra de 57 economías, la cual representa 78% del PIB mundial del informe WEO (en términos de la ponderación de la paridad de poder adquisitivo) en 2023.
- Ejes verticales del gráfico: abarcan de –4% a 16%.
- Bandas del gráfico: percentiles 10 a 90 de la inflación en las economías.
- Definición de inflación subyacente: la variación porcentual en el índice de precios al consumidor de bienes y servicios, excluidos los precios de los alimentos y la energía (o el indicador más aproximado disponible).
- Notas de clasificación: EA = economías avanzadas; EMED = economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- Periodo temporal mostrado en el gráfico: Nov. 2017, Nov. 18, Nov. 19, Nov. 20, Nov. 21, Nov. 22, Nov. 23.

### Características observadas
- El crecimiento de los salarios ha seguido contenido; las espirales salarios-precios no se han materializado.
- En las principales economías:
  - Las expectativas de inflación a corto plazo han disminuido.
  - Las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen ancladas.

### Condiciones financieras y efecto sobre la demanda
- En 2023, los principales bancos centrales aumentaron la tasa de interés de política monetaria hasta niveles restrictivos, con los siguientes efectos:
  - Altos costos hipotecarios.
  - Dificultades para el refinanciamiento de la deuda de las empresas.
  - Limitación de la disponibilidad de crédito.
  - Debilitamiento de la inversión empresarial y en viviendas.
- Sectores especialmente afectados:
  - Inmuebles comerciales, por el aumento de los costos de endeudamiento y cambios estructurales tras la pandemia.
- Efectos de la desinflación en mercados:
  - Expectativas de descensos futuros de tasas de política han contribuido a reducir las tasas de interés a más largo plazo y a la subida de los mercados bursátiles.
- Situación actual de costos de endeudamiento a largo plazo:
  - Siguen siendo elevados en economías avanzadas y en economías de mercados emergentes y en desarrollo, en parte por el aumento de la deuda pública.
- Asincronía en decisiones de bancos centrales:
  - Brasil y Chile: tasas de interés vienen descendiendo desde el segundo semestre de 2023 tras endurecimientos previos.
  - China: inflación cercana a cero; banco central ha relajado la política monetaria.
  - Banco de Japón: mantuvo tasas de interés a corto plazo en niveles cercanos a cero.

### Inflación en países de ingreso bajo
- Restricciones de liquidez y elevado costo de los pagos de intereses: en promedio, 13% del ingreso del gobierno general, nivel que se ha duplicado respecto del de hace 15 años.
- Efecto: desplazamiento de inversiones necesarias y obstaculización de la recuperación de las fuertes pérdidas de producto respecto de las tendencias prepandémicas.
- En países sobreendeudados: considerar reestructuración ordenada de la deuda; mejorar coordinación multilateral mediante el Marco Común del G20 y la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana (véase Prioridades de política).

### Perspectiva fiscal esperada para 2024
- Se espera que la orientación fiscal se endurezca en varias economías avanzadas y de mercados emergentes y en desarrollo, con los objetivos de:
  - Reconstituir el margen de maniobra presupuestario.
  - Contener la senda ascendente de la deuda.
- Efecto esperado: ese endurecimiento fiscal frenará el crecimiento en el corto plazo.

### Proyecciones sobre precios de materias primas y tasas de interés (hipótesis)
- Precios medios anuales del petróleo en 2024: se proyecta que se reduzcan alrededor de 2,3%.
- Precios de las materias primas distintas de los combustibles en 2024–2025: se prevé un descenso de 0,9%.
- Tasas de interés de política monetaria proyectadas (perspectiva del personal técnico del FMI):
  - Reserva Federal de Estados Unidos, Banco Central Europeo y Banco de Inglaterra: se mantendrían en los niveles actuales hasta el segundo semestre de 2024, para después descender gradualmente.
  - Banco de Japón: se prevé que mantenga una orientación general acomodaticia de la política monetaria.

### Pronóstico macroeconómico: Perspectivas de crecimiento (extracto relevante)
- Crecimiento mundial proyectado:
  - 2023: 3,1%
  - 2024: 3,1%
  - 2025: 3,2%
- Comparación histórica: por debajo del promedio anual histórico (2000–19) de 3,8%.
- Factores que limitan el crecimiento: políticas monetarias restrictivas, retiro del apoyo fiscal, y bajo crecimiento de la productividad subyacente.
- Crecimiento del comercio mundial proyectado:
  - 2024: 3,3%
  - 2025: 3,6%
  - Comparación histórica: por debajo de la tasa de crecimiento promedio histórica de 4,9%.
- Cambios en restricciones comerciales:
  - alrededor de 3.200 nuevas restricciones en 2022 y en torno a 3.000 en 2023; en 2019 fueron aproximadamente 1.100 (Global Trade Alert).

### Proyecciones por agregados y economías seleccionadas
- Economías avanzadas (agregado):
  - 2023: 1,6%
  - 2024: 1,5%
  - 2025: 1,8%
  - Revisión al alza para 2024: 0,1 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Estados Unidos:
  - 2023: 2,5%
  - 2024: 2,1%
  - 2025: 1,7%
  - Revisión al alza para 2024: 0,6 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Zona del euro:
  - 2023: 0,5% (estimado)
  - 2024: 0,9%
  - 2025: 1,7%
  - Revisión a la baja para 2024: 0,3 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Reino Unido:
  - 2023: 0,5% (estimado)
  - 2024: 0,6%
  - 2025: 1,6%
- Japón:
  - 2023: 1,9% (estimado)
  - 2024: 0,9%
  - 2025: 0,8%
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (agregado):
  - 2023: 4,1% (implícito por contexto)
  - 2024: 4,1%
  - 2025: 4,2%
  - Revisión al alza para 2024: 0,1 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023.
- Economías emergentes y en desarrollo de Asia:
  - 2023: 5,4% (estimado)
  - 2024: 5,2%
  - 2025: 4,8%
  - Mejora para 2024 respecto a octubre de 2023: 0,4 puntos porcentuales (atribuible a China).
- China:
  - 2024: 4,6%
  - 2025: 4,1%
  - Revisión al alza para 2024: 0,4 puntos porcentuales respecto al informe WEO de octubre de 2023.
- India:
  - 2024: 6,5%
  - 2025: 6,5%
  - Mejora respecto a la edición de octubre: 0,2 puntos porcentuales para ambos años.
- Economías emergentes y en desarrollo de Europa:
  - 2023: 2,7%
  - 2024: 2,8%
  - 2025: 2,5%
  - Mejora para 2024 respecto a octubre de 2023: 0,6 puntos porcentuales (atribuible a Rusia).
- Rusia:
  - 2024: 2,6%
  - 2025: 1,1%
  - Revisión al alza para 2024: 1,5 puntos porcentuales respecto de octubre de 2023.
- América Latina y el Caribe:
  - 2023: 2,5% (estimado)
  - 2024: 1,9%
  - 2025: 2,5%
  - Revisión a la baja para 2024: 0,4 puntos porcentuales respecto de la proyección del informe WEO de octubre de 2023.
- Nota sobre Argentina:
  - 2023: –1,1 (estimado)
  - 2024: –2,8 (proyectado)
  - 2025: 5,0 (proyectado)
  - Observación: "La revisión del pronóstico para 2024 se debe al crecimiento negativo de Argentina en el contexto de un ajuste significativo de la política económica para restablecer la estabilidad macroeconómica."

### Perspectivas de inflación: trayectoria global y por grupos de economías
- Inflación mundial (promedio interanual):
  - 2022: 8,7
  - 2023: 6,8 (estimado)
  - 2024: 5,8 (proyectado)
  - 2025: 4,4 (proyectado)
  - Pronóstico mundial para 2024: sin revisión respecto a octubre de 2023; para 2025: revisión a la baja de 0,2 puntos porcentuales.
- Economías avanzadas: inflación prevista para 2024 de 2,6% (descenso de 2,0 puntos porcentuales respecto a 2023). Pronóstico revisado a la baja para 2024 y 2025.
  - Tasas específicas:
    - Zona del euro: 2,8 (2024) y 2,1 (2025).
    - Japón: 2,7 (2024) y 2,0 (2025).
    - Estados Unidos: 2,2 (2024) y 1,9 (2025).
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: inflación prevista para 2024 de 8,1% (descenso de 0,3 puntos porcentuales respecto a 2023). Pronóstico revisado al alza para 2024 en este grupo, debido sobre todo a Argentina.
- En las economías con metas de inflación:
  - Se proyecta que la inflación general se sitúe 0,6 puntos porcentuales por encima de la meta en la economía mediana en el último trimestre de 2024 (brecha estimada de 1,7 puntos porcentuales al final de 2023).
  - Se espera que la mayoría alcancen su meta a más tardar en 2025.
- Causas del descenso de la inflación:
  - Caída de la inflación subyacente por política monetaria todavía restrictiva.
  - Moderación de los mercados laborales.
  - Efectos de traspaso de descensos en precios relativos de la energía.

### Riesgos para las perspectivas: factores favorables y desfavorables
- Factores favorables:
  - Desinflación más rápida por mayor traspaso de precios más bajos del combustible, reducción de vacantes respecto a desempleo y reducción de márgenes de ganancia, posibilitando relajación monetaria y mayor crecimiento.
  - Retiro del estímulo fiscal más lento de lo supuesto, que en el corto plazo podría elevar el crecimiento mundial (contrapeso: riesgo de exacerbar inflación y deuda pública).
  - Recuperación económica más rápida en China mediante reformas del sector inmobiliario o apoyo fiscal prolongado.
  - Inteligencia artificial y reformas del lado de la oferta que podrían estimular productividad y rentas, especialmente en economías avanzadas; reformas en mercados emergentes podrían atraer inversión extranjera y acelerar convergencia.
- Factores desfavorables:
  - Escaladas en precios de materias primas y shocks geopolíticos/meteorológicos:
    - Conflicto en Gaza e Israel (región que produce alrededor de 35% de las exportaciones de petróleo y 14% de las de gas).
    - Ataques en el mar Rojo (por donde fluye 11% del comercio mundial).
    - Guerra en Ucrania.
    - El Niño y otros shocks climáticos que podrían elevar precios de alimentos y energía.
  - Persistencia de la inflación subyacente que obligue a endurecer la política monetaria, elevando expectativas de tasas, reduciendo precios de activos y endureciendo condiciones financieras mundiales.
  - Crecimiento vacilante en China por falta de un programa integral de reformas para el sector inmobiliario, contracción fiscal no deseada por restricciones de financiamiento de gobiernos locales o caída del consumo por baja confianza.
  - Desestabilización por consolidación fiscal excesiva y brusca que podría desacelerar el crecimiento; riesgo elevado de sobreendeudamiento en países de ingreso bajo y economías de mercados emergentes.

### Prioridades de política
- Política monetaria:
  - Objetivo de los bancos centrales: facilitar un aterrizaje suave evitando recortar tasas prematuramente ni retrasar demasiado su reducción; calibrar cambios hacia niveles neutrales cuando los indicadores de inflación y expectativas confirmen la convergencia a metas.
- Estabilidad financiera:
  - Monitoreo de condiciones financieras: dado que los costos de endeudamiento siguen elevados, es fundamental vigilar el financiamiento y disponer herramientas de estabilidad financiera para evitar tensiones.
- Consolidación fiscal y sostenibilidad de la deuda:
  - Restaurar margen fiscal a través de consolidación basada en planes viables a mediano plazo, protegiendo inversiones prioritarias y apoyando a vulnerables.
  - Movilizar ingreso interno, abordar rigideces del gasto y reforzar el marco fiscal institucional.
  - En países sobreendeudados, considerar reestructuración ordenada de la deuda; mejorar coordinación multilateral mediante el Marco Común del G20 y la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana.
- Reformas estructurales y crecimiento duradero:
  - Aplicar reformas focalizadas y ordenadas para aliviar restricciones críticas a la actividad y acelerar la producción.
  - Políticas industriales cuando se identifican externalidades o fallas de mercado, sujetas a normas de la OMC y complementadas por marcos de buen gobierno.
  - Instrumentos para la transición verde: tarificación del carbono, subsidios a inversiones verdes, reducción de subsidios a la energía y mecanismos de ajuste en frontera por carbono, diseñados conforme a normas de la OMC; inversiones en adaptación al cambio climático.
- Cooperación multilateral:
  - Intensificar cooperación para mitigar costos de fragmentación geoeconómica, proteger transporte de minerales críticos, reforzar competencias de la OMC para resolver controversias comerciales y coordinar uso responsable de tecnologías disruptivas como la inteligencia artificial.
  - Aprobación de la Decimosexta Revisión General de Cuotas por parte de los países miembros del FMI.

*Fuente: text - 1.  I nflación general; https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/spanish/text.pdf*

### 1.  I nflación general

### 1.  I nflación general

### Inflación mundial — panorama y medición
- Gráfico: "Inflación mundial: Auge y caída" (variación porcentual intermensual anualizada, desestacionalizada).
- Muestra: mediana de una muestra de 57 economías, la cual representa 78% del PIB mundial del informe WEO (en términos de la ponderación de la paridad de poder adquisitivo) en 2023.
- Ejes verticales del gráfico: abarcan de –4% a 16%.
- Bandas del gráfico: percentiles 10 a 90 de la inflación en las economías.
- Definición de inflación subyacente: la variación porcentual en el índice de precios al consumidor de bienes y servicios, excluidos los precios de los alimentos y la energía (o el indicador más aproximado disponible).
- Notas de clasificación: EA = economías avanzadas; EMED = economías de mercados emergentes y en desarrollo.

### Características observadas
- El crecimiento de los salarios ha seguido contenido; las espirales salarios-precios no se han materializado.
- En las principales economías:
  - Las expectativas de inflación a corto plazo han disminuido.
  - Las expectativas de inflación a largo plazo se mantienen ancladas.

### Condiciones financieras y efecto sobre la demanda
- En 2023, los principales bancos centrales aumentaron la tasa de interés de política monetaria hasta niveles restrictivos, con los siguientes efectos:
  - Altos costos hipotecarios.
  - Dificultades para el refinanciamiento de la deuda de las empresas.
  - Limitación de la disponibilidad de crédito.
  - Debilitamiento de la inversión empresarial y en viviendas.
- Sectores especialmente afectados: inmuebles comerciales, por el aumento de los costos de endeudamiento y cambios estructurales tras la pandemia.
- Efectos de la desinflación en mercados:
  - Expectativas de descensos futuros de tasas de política han contribuido a reducir las tasas de interés a más largo plazo y a la subida de los mercados bursátiles.
- Situación actual de costos de endeudamiento a largo plazo: siguen siendo elevados en economías avanzadas y en economías de mercados emergentes y en desarrollo, en parte por el aumento de la deuda pública.
- Asincronía en decisiones de bancos centrales:
  - Brasil y Chile: tasas de interés vienen descendiendo desde el segundo semestre de 2023 tras endurecimientos previos.
  - China: inflación cercana a cero; banco central ha relajado la política monetaria.
  - Banco de Japón: mantuvo tasas de interés a corto plazo en niveles cercanos a cero.

### Inflación en países de ingreso bajo
- Restricciones de liquidez y elevado costo de los pagos de intereses: en promedio, 13% del ingreso del gobierno general, nivel que se ha duplicado respecto del de hace 15 años.
- Efecto: desplazamiento de inversiones necesarias y obstaculización de la recuperación de las fuertes pérdidas de producto respecto de las tendencias prepandémicas.

### Perspectiva fiscal esperada para 2024
- Se espera que la orientación fiscal se endurezca en varias economías avanzadas y de mercados emergentes y en desarrollo, con los objetivos de:
  - Reconstituir el margen de maniobra presupuestario.
  - Contener la senda ascendente de la deuda.
- Efecto esperado: ese endurecimiento fiscal frenará el crecimiento en el corto plazo.

### Proyecciones sobre precios de materias primas y tasas de interés (hipótesis)
- Precios medios anuales del petróleo en 2024: se proyecta que se reduzcan alrededor de 2,3%.
- Precios de las materias primas distintas de los combustibles en 2024–2025: se prevé un descenso de 0,9%.
- Tasas de interés de política monetaria proyectadas (perspectiva del personal técnico del FMI):
  - Reserva Federal de Estados Unidos, Banco Central Europeo y Banco de Inglaterra: se mantendrían en los niveles actuales hasta el segundo semestre de 2024, para después descender gradualmente.
  - Banco de Japón: se prevé que mantenga una orientación general acomodaticia de la política monetaria.

### Indicadores y notas metodológicas del gráfico principal
- Periodo temporal mostrado: etiquetas del eje horizontal incluyen Nov. 2017, Nov. 18, Nov. 19, Nov. 20, Nov. 21, Nov. 22, Nov. 23.

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### Pronóstico macroeconómico: Perspectivas de crecimiento (extracto relevante)
- Crecimiento mundial proyectado:
  - 2023: 3,1%
  - 2024: 3,1%
  - 2025: 3,2%
- Comparación histórica: por debajo del promedio anual histórico (2000–19) de 3,8%.
- Factores que limitan el crecimiento: políticas monetarias restrictivas, retiro del apoyo fiscal, y bajo crecimiento de la productividad subyacente.
- Crecimiento del comercio mundial proyectado:
  - 2024: 3,3%
  - 2025: 3,6%
  - Comparación histórica: por debajo de la tasa de crecimiento promedio histórica de 4,9%.
- Cambios en restricciones comerciales: alrededor de 3.200 nuevas restricciones en 2022 y en torno a 3.000 en 2023; en 2019 fueron aproximadamente 1.100 (Global Trade Alert).

### Proyecciones por agregados y economías seleccionadas
- Economías avanzadas (agregado):
  - 2023: 1,6%
  - 2024: 1,5%
  - 2025: 1,8%
  - Revisión al alza para 2024: 0,1 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Estados Unidos:
  - 2023: 2,5%
  - 2024: 2,1%
  - 2025: 1,7%
  - Revisión al alza para 2024: 0,6 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Zona del euro:
  - 2023: 0,5% (estimado)
  - 2024: 0,9%
  - 2025: 1,7%
  - Revisión a la baja para 2024: 0,3 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023 del informe WEO.
- Reino Unido:
  - 2023: 0,5% (estimado)
  - 2024: 0,6%
  - 2025: 1,6%
- Japón:
  - 2023: 1,9% (estimado)
  - 2024: 0,9%
  - 2025: 0,8%
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (agregado):
  - 2023: 4,1% (implícito por contexto)
  - 2024: 4,1%
  - 2025: 4,2%
  - Revisión al alza para 2024: 0,1 puntos porcentuales respecto a la edición de octubre de 2023.
- Economías emergentes y en desarrollo de Asia:
  - 2023: 5,4% (estimado)
  - 2024: 5,2%
  - 2025: 4,8%
  - Mejora para 2024 respecto a octubre de 2023: 0,4 puntos porcentuales (atribuible a China).
- China:
  - 2024: 4,6%
  - 2025: 4,1%
  - Revisión al alza para 2024: 0,4 puntos porcentuales respecto al informe WEO de octubre de 2023.
- India:
  - 2024: 6,5%
  - 2025: 6,5%
  - Mejora respecto a la edición de octubre: 0,2 puntos porcentuales para ambos años.
- Economías emergentes y en desarrollo de Europa:
  - 2023: 2,7%
  - 2024: 2,8%
  - 2025: 2,5%
  - Mejora para 2024 respecto a octubre de 2023: 0,6 puntos porcentuales (atribuible a Rusia).
- Rusia:
  - 2024: 2,6%
  - 2025: 1,1%
  - Revisión al alza para 2024: 1,5 puntos porcentuales respecto de octubre de 2023.
- América Latina y el Caribe:
  - 2023: 2,5% (estimado)
  - 2024: 1,9%
  - 2025: 2,5%
  - Revisión a la baja para 2024: 0,4 puntos porcentuales respecto de la proyección del informe WEO de octubre de 2023.

*Fuente: text - 1.  I nflación general; https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/spanish/text.pdf*

### 2023. La revisión del pronóstico para 2024 se debe al crecimiento negativo de Argentina en el

### 2023. La revisión del pronóstico para 2024 se debe al crecimiento negativo de Argentina en el contexto de un ajuste significativo de la política económica para restablecer la estabilidad macroeconómica.

### Perspectivas de crecimiento: proyecciones clave por región y países seleccionados
- Producto mundial: 3,5 (2022); 3,1 (2023 estimado); 3,1 (2024 proyectado); 3,2 (2025 proyectado).
- Economías avanzadas: 2,6 (2022); 1,6 (2023 estimado); 1,5 (2024 proyectado); 1,8 (2025 proyectado).
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: 4,1 (2022); 4,1 (2023 estimado); 4,1 (2024 proyectado); 4,2 (2025 proyectado).
- Oriente Medio y Asia Central: 5,5 (2022); 2,0 (2023 estimado); 2,9 (2024 proyectado); 4,2 (2025 proyectado). Revisión para 2024: –0,5 puntos porcentuales; para 2025: +0,3 puntos porcentuales.
  - Arabia Saudita: 8,7 (2022); –1,1 (2023 estimado); 2,7 (2024 proyectado); 5,5 (2025 proyectado). Revisiones reflejan reducción temporal de la producción de petróleo en 2024.
- África subsahariana: 4,0 (2022); 3,3 (2023 estimado); 3,8 (2024 proyectado); 4,1 (2025 proyectado). Revisión para 2024: –0,2 puntos porcentuales, atribuida en gran parte a la proyección debilitada de Sudáfrica.
- América Latina y el Caribe: 4,2 (2022); 2,5 (2023 estimado); 1,9 (2024 proyectado); 2,5 (2025 proyectado). Revisión para 2024: –0,4 puntos porcentuales.
  - Brasil: 3,0 (2022); 3,1 (2023 estimado); 1,7 (2024 proyectado); 1,9 (2025 proyectado). Revisión para 2024: +0,2 puntos porcentuales.
  - México: 3,9 (2022); 3,4 (2023 estimado); 2,7 (2024 proyectado); 1,5 (2025 proyectado). Revisión para 2024: +0,6 puntos porcentuales.
  - Argentina: 5,0 (2022); –1,1 (2023 estimado); –2,8 (2024 proyectado); 5,0 (2025 proyectado). La revisión del pronóstico para 2024 se debe al crecimiento negativo de Argentina en el contexto de un ajuste significativo de la política económica.

### Perspectivas de inflación: trayectoria global y por grupos de economías
- Inflación mundial (promedio interanual): 8,7 (2022); 6,8 (2023 estimado); 5,8 (2024 proyectado); 4,4 (2025 proyectado). Pronóstico mundial para 2024: sin revisión respecto a octubre de 2023; para 2025: revisión a la baja de 0,2 puntos porcentuales.
- Economías avanzadas: inflación prevista para 2024 de 2,6% (descenso de 2,0 puntos porcentuales respecto a 2023). Pronóstico revisado a la baja para 2024 y 2025.
  - Tasas específicas: zona del euro 2,8 (2024) y 2,1 (2025); Japón 2,7 (2024) y 2,0 (2025); Estados Unidos 2,2 (2024) y 1,9 (2025).
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo: inflación prevista para 2024 de 8,1% (descenso de 0,3 puntos porcentuales respecto a 2023). Pronóstico revisado al alza para 2024 en este grupo, debido sobre todo a Argentina.
- En las economías con metas de inflación: se proyecta que la inflación general se sitúe 0,6 puntos porcentuales por encima de la meta en la economía mediana en el último trimestre de 2024 (brecha estimada de 1,7 puntos porcentuales al final de 2023). Se espera que la mayoría alcancen su meta a más tardar en 2025.
- Causas del descenso de la inflación: caída de la inflación subyacente por política monetaria todavía restrictiva, moderación de los mercados laborales y efectos de traspaso de descensos en precios relativos de la energía.

### Riesgos para las perspectivas: factores favorables y desfavorables
- Factores favorables:
  - Desinflación más rápida por mayor traspaso de precios más bajos del combustible, reducción de vacantes respecto a desempleo y reducción de márgenes de ganancia, posibilitando relajación monetaria y mayor crecimiento.
  - Retiro del estímulo fiscal más lento de lo supuesto, que en el corto plazo podría elevar el crecimiento mundial (contrapeso: riesgo de exacerbar inflación y deuda pública).
  - Recuperación económica más rápida en China mediante reformas del sector inmobiliario o apoyo fiscal prolongado.
  - Inteligencia artificial y reformas del lado de la oferta que podrían estimular productividad y rentas, especialmente en economías avanzadas; reformas en mercados emergentes podrían atraer inversión extranjera y acelerar convergencia.
- Factores desfavorables:
  - Escaladas en precios de materias primas y shocks geopolíticos/meteorológicos: conflicto en Gaza e Israel (región que produce alrededor de 35% de las exportaciones de petróleo y 14% de las de gas); ataques en el mar Rojo (por donde fluye 11% del comercio mundial); guerra en Ucrania; El Niño y otros shocks climáticos que podrían elevar precios de alimentos y energía.
  - Persistencia de la inflación subyacente que obligue a endurecer la política monetaria, elevando expectativas de tasas, reduciendo precios de activos y endureciendo condiciones financieras mundiales.
  - Crecimiento vacilante en China por falta de un programa integral de reformas para el sector inmobiliario, contracción fiscal no deseada por restricciones de financiamiento de gobiernos locales o caída del consumo por baja confianza.
  - Desestabilización por consolidación fiscal excesiva y brusca que podría desacelerar el crecimiento; riesgo elevado de sobreendeudamiento en países de ingreso bajo y economías de mercados emergentes.

### Prioridades de política
- Objetivo de los bancos centrales: facilitar un aterrizaje suave evitando recortar tasas prematuramente ni retrasar demasiado su reducción; calibrar cambios hacia niveles neutrales cuando los indicadores de inflación y expectativas confirmen la convergencia a metas.
- Monitoreo de condiciones financieras: dado que los costos de endeudamiento siguen elevados, es fundamental vigilar el financiamiento y disponer herramientas de estabilidad financiera para evitar tensiones.
- Consolidación fiscal y sostenibilidad de la deuda:
  - Restaurar margen fiscal a través de consolidación basada en planes viables a mediano plazo, protegiendo inversiones prioritarias y apoyando a vulnerables.
  - Movilizar ingreso interno, abordar rigideces del gasto y reforzar el marco fiscal institucional.
  - En países sobreendeudados, considerar reestructuración ordenada de la deuda; mejorar coordinación multilateral mediante el Marco Común del G20 y la Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana.
- Reformas estructurales y crecimiento duradero:
  - Aplicar reformas focalizadas y ordenadas para aliviar restricciones críticas a la actividad y acelerar la producción.
  - Políticas industriales tienen lugar cuando se identifican externalidades o fallas de mercado, sujetas a normas de la OMC y complementadas por marcos de buen gobierno.
  - Instrumentos para la transición verde: tarificación del carbono, subsidios a inversiones verdes, reducción de subsidios a la energía y mecanismos de ajuste en frontera por carbono, diseñados conforme a normas de la OMC; inversiones en adaptación al cambio climático.
- Cooperación multilateral:
  - Intensificar cooperación para mitigar costos de fragmentación geoeconómica, proteger transporte de minerales críticos, reforzar competencias de la OMC para resolver controversias comerciales y coordinar uso responsable de tecnologías disruptivas como la inteligencia artificial.
  - Aprobación de la Decimosexta Revisión General de Cuotas por parte de los países miembros del FMI.

*Fuente: Actualización de las Perspectivas de la Economía Mundial, Enero de 2024, Fondo Monetario Internacional.*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2024/update/january/spanish/text.pdf_