## AVANT-PROPOS

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### Contexte de production et contrainte de calendrier
- Cette édition des Perspectives de l’économie mondiale d’avril 2025 a été élaborée dans des circonstances exceptionnelles.
- Le travail a été réalisé par Petya Koeva Brooks, directrice adjointe du département des études, son équipe et par quelque 190 équipes pays du FMI.
- L’annonce faite le 2 avril dans les jardins de la Maison-Blanche a contraint l’équipe à recommencer les projections initiales et à condenser en moins de dix jours un processus habituellement supérieur à deux mois.

### Choc commercial et scénarios
- Après la Mise à jour des Perspectives de l’économie mondiale de janvier 2025, les États-Unis ont annoncé plusieurs vagues d’imposition de droits de douane contre des partenaires commerciaux majeurs et des secteurs critiques.
- Point culminant : instauration le 2 avril d’une série de droits de douane quasi universels.
- Effet immédiat attendu : ralentissement sensible de la croissance mondiale à court terme — scenario principal qualifié de « projection de référence ».
- Diverses trajectoires alternatives restent possibles en raison de l’imprévisibilité des politiques commerciales et des répercussions variables d’un pays à l’autre (examen plus détaillé au chapitre 1).

### Mécanismes d’impact des droits de douane
- Pour le pays qui impose des droits de douane :
  - Choc d’offre : ressources redirigées vers la production de biens non compétitifs.
  - Conséquences : perte de productivité globale, baisse de l’activité, augmentation des coûts de production et des prix.
  - À moyen terme : réduction de la concurrence, augmentation du pouvoir de marché des producteurs nationaux, moindre incitation à innover et multiplication des opportunités de recherche de rente.
- Pour les partenaires commerciaux :
  - Choc de demande extérieure négatif, décourageant les clients étrangers, avec possibilité pour certains pays de bénéficier d’une réorientation des flux commerciaux.
- Chaînes d’approvisionnement : la complexité actuelle (intrants intermédiaires franchissant plusieurs frontières) amplifie les effets multiplicateurs sectoriels, comme observé durant la pandémie.

### Projections commerciales et court terme
- Révision à la baisse : projection de croissance du commerce mondial diminuée de 1½ point de pourcentage pour cette année.
- Prévision provisoire : légère reprise en 2026.
- Incertitude et repli des entreprises : pause des investissements et diminution des achats face au risque d’accès réduit aux marchés.
- Réévaluation du crédit par les établissements financiers : resserrement des conditions financières, constituant un choc de demande négatif mondial.

### Effets sur les taux de change
- Les effets sont complexes :
  - Possibilité d’appréciation du dollar US (réduction de la demande de devises due au recul des importations; probabilité d’assouplissement de la politique monétaire par les pays touchés).
  - Incertitude, affaiblissement des perspectives de croissance aux États-Unis et ajustement de la demande d’actifs libellés en dollars peuvent peser sur le dollar — constaté au lendemain des annonces.
  - À moyen terme : le dollar pourrait se déprécier en termes réels si les droits de douane réduisent la productivité du secteur américain des biens échangeables par rapport aux partenaires commerciaux.

### Risques, résilience et stabilité financière
- Risques baissiers prédominants dans un contexte mouvant.
- Résilience inattendue de l’économie mondiale face aux chocs des quatre dernières années, mais vulnérabilités persistantes, surtout pour les pays émergents et pays en développement.
- Tensions commerciales et représailles possibles pourraient aggraver les répercussions sur la croissance mondiale.
- Conditions financières : risque de durcissement, possiblement brutal, si les marchés réagissent négativement à la détérioration des perspectives et à l’incertitude.
- Système financier : banques globalement bien capitalisées jusqu’à présent, mais le système pourrait être mis à rude épreuve en cas d’aversion généralisée pour le risque.
- Note positive : un assouplissement coordonné des droits de douane et la clarification/stabilisation des politiques commerciales amélioreraient immédiatement les perspectives.
- L’édition d’avril 2025 du Rapport sur la stabilité financière dans le monde examine ces évolutions des marchés.

### Recommandations de politique — prudence, clarté et coopération
- Politique commerciale :
  - Rétablir la stabilité et parvenir à des accords commerciaux mutuellement avantageux.
  - Fournir prévisibilité aux entreprises et maintenir un système commercial efficace et fondé sur des règles.
  - Remédier aux déficiences de longue date, y compris l’usage des barrières non tarifaires et des mesures distorsives.
- Politique monétaire :
  - Garder une longueur d’avance ; certains pays feront face à des compromis entre inflation et production.
  - Risque de perte d’ancrage des anticipations d’inflation nécessitant un durcissement vigoureux pour certains pays.
  - Pour d’autres, le choc de demande négatif pourrait nécessiter une baisse des taux directeurs.
  - Maintenir la crédibilité du cadre de politique monétaire et l’indépendance de la banque centrale.
- Marchés des devises :
  - Importance de laisser la monnaie s’ajuster lorsque les fluctuations découlent de forces de politique économique fondamentales, conformément au cadre stratégique intégré.
  - Ce cadre définit les conditions spécifiques où une intervention sur les marchés des devises pourrait être souhaitable.
- Politique budgétaire :
  - Arbitrages plus difficiles en raison d’un endettement élevé, d’une croissance faible et de coûts de financement en hausse.
  - Mesures de soutien éventuelles : très ciblées et assorties de clauses de caducité automatiques.
  - Pour les pays avec marge budgétaire restreinte : rester dans les limites de l’enveloppe budgétaire pour préserver la viabilité de la dette à moyen terme.
  - Pour les pays avec espace budgétaire : financer par endettement uniquement la part temporaire des nouvelles dépenses; les dépenses permanentes doivent être compensées par des réductions ailleurs ou par une mobilisation accrue des recettes intérieures.
  - Ces points sont précisés dans l’édition d’avril 2025 du Moniteur des finances publiques.

### Croissance à moyen terme, productivité et numérique
- Nécessité d’inverser la tendance défavorable de la croissance à moyen terme en relevant la productivité globale des facteurs.
- Levée des obstacles structurels profondément enracinés qui freinent l’innovation.
- Saisir les percées technologiques, notamment les avancées en matière d’intelligence artificielle générative.
- Recommandations : développer l’infrastructure numérique et acquérir les compétences nécessaires pour tirer parti de la transition vers l’intelligence artificielle.

### Orientation analytique des chapitres
- Chapitre 1 : examine en détail les perspectives et les scénarios liés aux droits de douane.
- Chapitre 2, « L’essor de l’économie des seniors » : analyse les vents contraires démographiques affectant la croissance et les finances publiques; souligne les progrès en matière de « vieillissement en bonne santé » et les mesures pour augmenter le taux d’activité et favoriser l’égalité entre les hommes et les femmes.
- Chapitre 3, « Parcours et carrefours » : étudie les effets de contagion des politiques migratoires des pays de destination sur les pays d’origine, de transit et frontaliers; souligne l’importance d’intégrer les migrants, d’ajuster les compétences disponibles aux besoins et d’alléger les pressions sur l’infrastructure locale.

*Fonds monétaire international | Avril 2025 — Avant-propos*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/april/french/foreword.pdf_