## ВВЕДЕНИЕ

## Source details

**Canonical URL:** [ВВЕДЕНИЕ](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/april/russian/foreword.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2025/april/russian/foreword.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2025/april/russian/foreword.pdf.json)

---

### Подготовка доклада и контекст
- Доклад «Перспективы развития мировой экономики» (ПРМЭ) за апрель 2025 года был подготовлен в исключительных обстоятельствах.
- Заместитель директора Исследовательского департамента Петя Коева Брукс и её коллеги, а также группы экспертов МВФ по более чем 190 странам работали до самой последней минуты над пересмотром прогнозов.
- Цикл подготовки доклада, обычно занимающий более двух месяцев, был сокращён до менее чем 10 дней после объявления, сделанного в Розовом саду Белого дома 2 апреля.

### Торговая политика, тарифы и их влияние
- С момента январского бюллетеня ПРМЭ 2025 года США в несколько этапов вводили тарифы, кульминацией которых стал набор тарифов с почти всеобщим охватом, введённый 2 апреля.
- В результате сочетания принятых мер и контрмер ставки тарифов в США и во всём мире достигли максимальных значений за столетие.
- Центральный сценарий доклада (справочный прогноз): резкое повышение тарифов и неопределённости приведёт к значительному замедлению роста мировой экономики в ближайшей перспективе.
- Существует множество возможных вариантов развития ситуации, отражающих непредсказуемость будущей торговой политики и различное воздействие тарифов на разные страны (подробно рассматривается в главе 1).

### Механизмы воздействия тарифов
- Для вводящей тарифы страны тарифы — это негативный шок со стороны предложения:
  - ресурсы перераспределяются в пользу производства неконкурентоспособных товаров;
  - происходит потеря совокупной производительности;
  - снижается активность, повышаются производственные издержки и цены.
- В среднесрочной перспективе тарифы уменьшают конкуренцию, ослабляют стимулы для инноваций и создают возможности для извлечения ренты.
- Для торговых партнёров тарифы представляют в основном негативный шок со стороны внешнего спроса, отталкивающий иностранных покупателей от их продукции, хотя некоторые страны могут получить выгоды за счёт изменения направлений торговых потоков.

### Глобальные цепочки поставок и торговля
- Современные сложные глобальные цепочки поставок усиливают эффект тарифов: большая часть внешнеторговых товаров является промежуточной продукцией, многократно пересекающей границы.
- Отраслевые перебои могут распространяться вверх и вниз по цепочке и создавать значительные эффекты мультипликатора, как это наблюдалось во время пандемии.
- Прогноз роста мировой торговли пересмотрён в сторону снижения на 1½ процентных пункта в этом году с предварительно прогнозируемым небольшим восстановлением в 2026 году.

### Неопределённость, спрос и цены на нефть
- Неопределённость в отношении торговой политики ухудшает прогноз: компании приостановят и сократят инвестиции и закупки; финансовые учреждения будут переоценивать кредитование.
- Сочетание возросшей неопределённости и ужесточения финансовых условий является глобальным негативным шоком со стороны спроса, сдерживающим экономическую активность.
- Эти тенденции отразились в резком снижении цен на нефть.

### Валютные курсы
- Влияние тарифов на валютные курсы неоднозначно:
  - В США национальная валюта может укрепиться из-за сокращения спроса на импортную валюту и возможного смягчения денежно-кредитной политики странами, подпадающими под действие тарифов.
  - Усиление неопределённости, снижение прогноза роста экономики в США и корректировка глобального спроса на долларовые активы могут оказать давление на доллар (зафиксировано сразу после объявлений тарифов).
  - В среднесрочной перспективе курс доллара США может снизиться в реальном выражении, если тарифы приведут к снижению производительности в секторе внешнеторговых товаров США по сравнению с торговыми партнёрами.

### Оценка рисков и возможные позитивные сценарии
- Риски явно смещены в сторону ухудшения ситуации, особенно для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран с более ограниченными резервами.
- Возможны дальнейшие ужесточения финансовых условий и резкие реакции рынков в случае ухудшения перспектив роста и возросшей неопределённости.
- Позитивный сценарий: если страны смягчат тарифную политику и координируют действия для обеспечения ясности и стабильности в торговой политике, перспективы могут немедленно улучшиться.

### Рекомендации по экономической политике
- В части торговой политики:
  - вернуться к стабильности и прийти к взаимовыгодным торговым договорённостям;
  - восстановить хорошо функционирующую торговую систему, основанную на правилах, и урегулировать недостатки (например, распространённое использование нетарифных барьеров).
- Денежно-кредитная политика:
  - действовать на опережение в условиях тарифов и сбоев в цепочках поставок;
  - в странах, где новый инфляционный шок ослабляет фиксацию инфляционных ожиданий, требуется решительное ужесточение денежно-кредитной политики;
  - в странах, где преобладает негативный шок со стороны спроса, может потребоваться снижение учетных ставок;
  - ключевым условием остаётся доверие к основам денежно-кредитной политики и независимость центральных банков.
- Валютная политика:
  - страны должны допускать корректировку своих валют, когда динамика обусловлена фундаментальными факторами экономической политики;
  - Целостный подход к политике (ЦПП) содержит условия, при которых может быть целесообразна интервенция на валютных рынках.
- Бюджетная политика и расходы:
  - страны с ограниченным бюджетным пространством должны оставаться в пределах своего бюджета, чтобы не поставить под угрозу устойчивость долга;
  - временные дополнительные расходы следует финансировать за счёт долга, постоянные новые расходов — за счёт сокращения других расходов или наращивания мобилизации внутренних доходов;
  - бюджетная поддержка, если необходима, должна быть узконаправленной и включать автоматические положения об её завершении по истечении установленного срока (см. Бюджетный вестник за апрель 2025 года).
- Оборонные расходы:
  - некоторым странам, особенно в Европе, предстоит новое и долговременное увеличение расходов, связанных с обороной; необходимо планирование их финансирования по указанным принципам.
- Рост производительности и технологии:
  - для перелома тренда слабого среднесрочного роста требуется повышение совокупной факторной производительности через устранение структурных ограничений и использование технологических прорывов;
  - прогресс в области генеративного искусственного интеллекта открывает перспективы, и странам следует готовиться к ответственному использованию через цифровую инфраструктуру и развитие навыков.

### Среднесрочные темы анализа доклада
- Глава 2 «Подъем серебряной экономики» — проблемы неблагоприятного воздействия демографии на рост и госфинансы; прогресс в «здоровом старении» и меры для увеличения численности занятых и снижения гендерного неравенства.
- Глава 3 «Дороги и перепутья» — вторичные эффекты миграционной политики на экономику стран происхождения, транзита и приграничных районов; важность интеграции мигрантов, сокращения несоответствий квалификации и снижения нагрузки на местную инфраструктуру.

*Пьер-Оливье Гуринша, экономический советник*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/april/russian/foreword.pdf_