## 世界経済見通し：変動期の世界経済、見通し依然暗く

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### 概要と現状認識
- 世界経済は「変動期」にあり、政策措置の導入と修正が進む中で成長見通しが変化している。
- 米国が2月から高関税を導入し、その後の協定と修正で極端な措置は部分的に緩和されたが、世界経済の安定性と軌道に関する不確実性は依然として深刻である。
- 一部先進国では国際開発援助の大幅な削減と新たな移民制限を展開する動きが見られる。
- 今年上半期（2025年上半期）の最新データは経済活動が堅調であったことを示すが、この「見かけ上のレジリエンス」は貿易と投資の前倒しや在庫管理などの一時的要因に大きく依存している。

### 最近の見通し改訂と主要数値
- 2025年4月WEOでは、2025年の経済成長率予測を0.5％ポイント下方改定して2.8％とした。
- 7月の発表で、関税を引き下げる発表を受けて2025年成長率見通しは3.0％へ小幅上方改定された。
- 世界経済の成長率見通しは以下のとおり：
  - 2024年：3.3％（実績）
  - 2025年：3.2％（見込み）
  - 2026年：3.1％（見込み）
- これらは、2024年10月WEOで算出した予測を累積0.2％ポイント下回る水準である。
- 年末ベースの予測：
  - 世界経済成長率は2024年の3.6％から2025年は2.6％に減速する見込み。
- 地域別見通し：
  - 先進国の2025年から2026年の成長率予測は約1.5％。
  - 米国は2.0％へ減速する見込み。
  - 新興市場国と発展途上国は4.0％をやや上回る水準まで鈍化する見込み。
- インフレ見通し：
  - 世界のインフレ率は2025年に4.2％、2026年に3.7％まで低下すると見込まれる。
  - 地域差が大きく、米国ではインフレが目標を上回るうえに上振れリスクが伴う一方で、世界の残りの地域ではインフレが抑制される見込み。
- 貿易見通し：
  - 2025年から2026年における世界貿易量の伸び率は平均2.9％と見込まれており、これは2025年の前倒しに後押しされているが、2024年の伸び率3.5％と比較すると大幅に鈍化している。

### リスクと下振れ要因
- 見通しに対するリスクは下振れに傾いている。
- 主なリスク要因：
  - 政策の不確実性が長期化すると消費と投資が冷え込む恐れ。
  - 非関税障壁などの保護主義的措置のエスカレートが投資抑制、サプライチェーン混乱、生産性向上の妨げとなるリスク。
  - 制限的な移民政策による労働供給の想定以上のショックは、特に高齢化やスキル不足に直面する国々の成長を阻害する可能性。
  - 財政と金融市場の脆弱性が借入コスト上昇や借換リスク増大と相互作用するリスク。
  - AI関連投資の期待外れやテック株の急激な価格調整がマクロ金融の安定性に広範な影響を及ぼす可能性。
  - 中央銀行等の独立性への圧力がデータ信頼性低下を招き、政策の信頼性と良好な意思決定を損なう恐れ。
  - 気候ショックや地政学的緊張に起因する一次産品価格の急騰は、低所得国と一次産品輸入国に追加リスクをもたらす。

### 政策的示唆・推奨行動
- 信頼に足る予測可能かつ持続可能な政策措置で信頼を回復することが重要。
- 貿易政策と貿易ルール：
  - ルールに基づく明確かつ透明性ある貿易政策のロードマップを策定し、不確実性を低減して投資を支援すべき。
  - 貿易ルールはデジタル時代に即したものに見直し、より強力な多国間協調に向けた機会を提供する必要がある。
- 財政政策：
  - 財政バッファーの再構築と債務持続可能性の確保は依然として優先課題。
  - 中期的な財政健全化には支出の合理化と歳入の確保を組み合わせる現実的でバランスの取れた計画が必要。
  - 新しい支援措置は対象を絞った一時的なものにし、明確な削減努力で相殺すべき。
- 金融政策と制度：
  - 金融政策は中央銀行のマンデートと整合的に、物価安定性と成長リスクのバランスを取るように調整すべき。
  - 中央銀行の独立性を維持することがインフレ期待の安定化に不可欠である。
- 構造改革と成長支援：
  - 労働移動の促進、労働参加の推進、デジタル化への投資、制度の強化といった構造改革をさらに進めるべき。
  - 産業政策はレジリエンスと成長率を高める可能性があるが、実施にあたっては機会費用とトレードオフを十分に検討する必要がある。
  - 低所得国は国外からの援助減少を踏まえ、ガバナンスや行政の改革を実施して国内資源を動員することが不可避である。
- 対応の準備：
  - 不確実性が高い時期にはシナリオ計画と事前に設計された政策戦略により備えと信頼性を強化し、効果的かつ時宜を得た政策対応を可能にするべきである。

*国際通貨基金 | 2025年10月 — 世界経済見通し：変動期の世界経済、見通し依然暗く（要旨）*

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