## مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يناير ٢٠٢٥

## Source details

**Canonical URL:** [مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يناير ٢٠٢٥](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/arabic/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/arabic/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/arabic/text.pdf.json)

---

### نظرة عامة وتوقعات النمو
- توقعات النمو العالمي: 3,3% في عامي 2025 و2026، أقل من المتوسط التاريخي 3,7% (2000–2019).
- في السيناريو الأساسي:
  - 4,2% في عام 2025 في بعض التقديرات القطاعية.
  - 3,5% في عام 2026 في ذات السياق المشار إليه.
- توقعات حسب الاقتصادات الكبرى:
  - الولايات المتحدة: توسع الاقتصاد بنسبة 2,7% في 2024؛ توقع نمو 2,7% في 2025 (ارتفاع قدره 0,5 نقطة مئوية عن توقعات أكتوبر) مع انخفاض تدريجي إلى مستواه المحتمل في 2026.
  - الصين: نمو 4,7% في 2024؛ توقع تعديله لعام 2025 انخفاضاً طفيفاً بمقدار 0,1 نقطة مئوية إلى 4,6% في 2025، واستقرار عند 4,5% في 2026.
  - الهند: نمو متوقع بنحو 6,5% في عامي 2025 و2026.
  - منطقة اليورو: توقع نمو 1,0% في 2025 (انخفاض قدره 0,2 نقطة مئوية عن أكتوبر) و1,4% في 2026.
  - أمريكا اللاتينية والكاريبي: توقع نمو 2,5% في 2025.
  - دول الخليج/أوبك+: تعديل توقعات النمو في الشرق الأوسط بسبب تمديد اتفاقية أوبك+؛ خفض توقعات نمو المملكة العربية السعودية في 2025 بمقدار 1,3 نقطة مئوية.

### مستجدات الأداء الأخير
- النمو العالمي في الربع الثالث من عام 2024 أقل بمقدار 0,1 نقطة مئوية عما كان متوقعا في عدد أكتوبر 2024 من تقرير "آفاق الاقتصاد العالمي".
- تطورات في بلدان مختارة:
  - تباطؤ في بعض الاقتصادات الآسيوية والأوروبية؛ تراجع أداء ألمانيا وضعف الصناعة التحويلية وتصدير السلع.
  - اليابان: انكماش طفيف نتيجة اضطراب مؤقت في الإمدادات.
  - الولايات المتحدة: زخم قوي مع توسع بنحو 2,7%.
  - الصين والهند: تباطؤ أكبر من المتوقع في الهند مع تباطؤ حاد في النشاط الصناعي؛ تباطؤ الصين طفيفاً.
- التضخم:
  - تراجع معدل التضخم العالمي مستمراً عامة، مع بوادر توقف التقدم في بعض البلدان وارتفاع التضخم في حالات قليلة.
  - الوسيط العالمي للتضخم الأساسي المتتابع أعلى قليلاً من 2% على مدار الأشهر القليلة الماضية.
  - تضخم أسعار الخدمات أعلى من مستويات ما قبل كوفيد-19 في كثير من الاقتصادات، لا سيما الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.
- الأوضاع المالية:
  - الأوضاع المالية العالمية تيسيرية بشكل كبير؛ ارتفعت أسعار الأسهم في الاقتصادات المتقدمة بينما كانت تقييمات الأسهم أقل في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية.
  - اكتسب الدولار الأمريكي مزيداً من القوة على نطاق واسع.

### الآفاق المستقبلية وقنوات الصدمة
- حجم التجارة العالمية: انخفاض طفيف متوقع لسنوات 2025 و2026، جزئياً نتيجة زيادة حادة في عدم اليقين بشأن السياسات التجارية التي تؤثر سلباً على الاستثمار.
- أسعار السلع الأساسية:
  - النفط: توقعات بانخفاض أسعار النفط مدفوعة بضعف الطلب من الصين وقوة العرض من البلدان خارج أوبك+، مع تأثيرات من ظروف الغاز (الأحوال الجوية الأشد برودة والاضطرابات في الإمدادات).
  - أسعار المواد الغذائية والمشروبات: رفع التوقعات مقارنة بتقرير أكتوبر 2024؛ توقع ارتفاع 2,5% في بعض المؤشرات المتعلقة بالمواد الغذائية في 2025.
- التضخم والنقود:
  - الضغوط الناشئة عن الطلب متوقعة أن تظل قيد السيطرة، مع استمرار بعض الضغوط العرضية.
  - توقع أن يكون معدل التضخم في الاقتصادات المتقدمة قريبا من الهدف 2% في 2025 في سيناريوهات معينة، مع تباينات بين البلدان وديناميكيات قطاعية مختلفة.
- سيناريوهات آثار متباينة:
  - موجة جديدة من التعريفات الجمركية قد تؤدي إلى انخفاض الاستثمار وتراجع كفاءة الأسواق وتعطيل سلاسل الإمداد، مع آثار تضخمية قد تفوق التوقعات الحالية.
  - تيسير سياسة المالية العامة في الولايات المتحدة (تدابير توسعية مثل التخفيضات الضريبية) قد يعزز الطلب قصير الأجل لكنه قد يستلزم لاحقاً تصحيحاً في المالية العامة ويزيد مخاطر الاضطرابات في الأسواق العالمية وارتفاع الطلب على رأس المال العالمي.
  - مخاطر جغرافية-سياسية: تصاعد التوترات في مناطق مثل الشرق الأوسط وأوكرانيا قد يعيد رفع أسعار السلع الأساسية ويؤثر على دول مستوردة للسلع.

### المخاطر المحيطة بالآفاق
- الأجل المتوسط: المخاطر تميل نحو التطورات المعاكسة؛ قد يسجل النمو العالمي نحو 3% تقريباً للفترة 2025–2026 وخمس السنوات القادمة في السيناريوهات الوسطية.
- الأجل القريب: مخاطر قد تفاقم التفاوتات عبر البلدان؛ احتمالات تجاوز التوقعات في الولايات المتحدة بينما تتعرض اقتصادات أخرى لهزات ناتجة عن التصحيحات الجارية (الطاقة في أوروبا، والعقارات في الصين).
- قنوات الخطر الرئيسية:
  - تشديد السياسات الحمائية وزيادة التعريفات الجمركية.
  - تيسير مفرط في المالية العامة في بلدان رئيسية يؤدي إلى مخاطر استدامة المالية العامة والاضطرابات السوقية.
  - تجدد التوترات الجغرافية-السياسية وارتفاع أسعار السلع الأساسية.
  - انعكاسات انتقالية بين سياسات نقدية متباعدة وهبات نقدية محتملة.

### أولويات السياسات
- كبح المخاطر على المدى القصير وإعادة بناء المرونة على المدى المتوسط عبر:
  - الحفاظ على تنسيق دقيق بين السياسات النقدية والمالية في مواجهة مخاطر التضخم واستدامة المالية العامة.
  - اعتماد سياسات موجهة لتعزيز ثقة الأسواق والحد من عدم اليقين السياسي والتجاري.
  - حماية الاقتصادات المعرضة للصدمات من خلال آليات دعم مستهدفة، وتعزيز الإعدادات المؤسسية واللياقة المالية.
  - التركيز على سياسات هيكلية لتعزيز العرض: دعم الاستثمار، تقليل العوائق البيروقراطية، وتحسين كفاءة الأسواق لتقليص الآثار السلبية المحتملة للصدمات الخارجية.

---

### text - Section 2

### السياسة النقدية والتضخم
- الهدف: ضمان استعادة استقرار الأسعار مع دعم مستويات النشاط والتوظيف.
- في الاقتصادات ذات الضغوط التضخمية المزمنة وزيادة احتمالات تجاوز التوقعات:
  - يجب أن تواصل السياسات موقفها المتشدد حتى يتضح دليل على أن التضخم الأساسي مستمر في طريقه نحو العودة إلى الهدف.
- في الاقتصادات حيث يتراجع النشاط سريعا ويواصل التضخم مسار عودته إلى الهدف:
  - يمكن تعديل موقف السياسة النقدية بما يتناسب مع ظروف كل اقتصاد.

### السياسة المالية واستدامة الدين
- ضبط سياسة المالية العامة لضمان استدامة القدرة على تحمل الدين العام واستعادة الحيز اللازم للمزيد من الاستجابات الفعالة.
- معايرة مسار الضبط بحرص حسب ظروف كل اقتصاد.
- الحاجة إلى تصحيحات هائلة وتدريجية في الوقت نفسه لتجنب الإضرار بالنشاط الاقتصادي، مع ضرورة الإفصاح عنها بوضوح لمنع الاضطرابات في أسواق الدين وضمان مصداقيتها.
- اتباع منهج داعم للنمو والتخفيف من الآثار السلبية على الفقراء للمساعدة في حماية إمكانات الاقتصاد وكسب التأييد الشعبي.

### أسعار الصرف وتدفقات رأس المال
- تباعد مسارات السياسة النقدية عبر البلدان قد يؤدي إلى تحركات هائلة في أسعار الصرف والتدفقات الرأسمالية.
- المرونة في أسعار الصرف مفيدة في البلدان ذات أسواق النقد الأجنبي العميقة ومستويات الدين المنخفضة بالعملة الأجنبية.
- في البلدان ذات ضحالة أسواق النقد الأجنبي وارتفاع ديون العملة الأجنبية يمكن تنفيذ:
  - تدخلات مؤقتة في أسواق الصرف،
  - إجراءات لإدارة التدفقات الرأسمالية،
  - سياسات احترازية كلية،
  - أو مزيج من الثلاثة، جنبا إلى جنب مع سياسات نقدية ومالية عامة ملائمة للحفاظ على الاستقرار المالي الكلي.

### الإصلاحات الهيكلية ودعم العرض
- اتخاذ إجراءات حاسمة لدعم جانب العرض والتصدي للمخاطر المحيطة بآفاق النمو القاتمة على المدى المتوسط.
- إصلاحات أسواق العمل والمنافسة والرعاية الصحية والتعليم والتحول الرقمي تسهم في إنعاش نمو الإنتاجية وجذب رأس المال.
- تصميم تدابير تراعي الآثار التوزيعية للإصلاحات وتنفيذها بفعالية.

### التجارة والحوكمة العالمية
- إيلاء الأولوية لاستعادة منظومة تسوية المنازعات في منظمة التجارة العالمية بشكل كامل وفعال.
- تهيئة المناخ اللازم للمنافسة العادلة وتحقيق الوضوح والتوافق في السياسات التجارية لدعم التجارة العالمية القائمة على القواعد.

### مستجدات الأوضاع المالية والأسواق (ربع رابع 2024 ومابعد)
- اتساع الفجوة بين مسارات أسعار الفائدة الأساسية المتوقعة في الولايات المتحدة ومثيلاتها في الاقتصادات المتقدمة الرئيسية والأسواق الصاعدة خلال الربع الماضي.
- خلال الفترة المشار إليها:
  - ارتفعت العائدات الأمريكية متوسطة إلى طويلة الأجل، في حين تراجعت في بعض الاقتصادات المتقدمة والأسواق الصاعدة.
  - ساهم عدم اليقين إزاء السياسات التجارية في التحسن الكبير في قيمة الدولار الأمريكي.
  - مخاوف آفاق الماليات العامة المحلية ساهمت في تراجع بعض عملات الأسواق الصاعدة مقابل الدولار.
- على الرغم من التيسير العام للأوضاع المالية، فقد أصبحت أكثر تشددا منذ أكتوبر:
  - خلال الربع الرابع من عام 2024، واصلت تقييمات أسعار الأسهم الأمريكية تسجيل ارتفاعات جديدة غير مسبوقة.
  - انعكاسات ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل أدت إلى تشديد طفيف في الأوضاع المالية مقارنة بالمستويات شديدة التيسير السابقة.
  - أصول الأسواق الصاعدة أصبحت أكثر حساسية تجاه عدم اليقين بشأن السياسات التجارية وآفاق العملات.

### الجدول 1: عرض عام لتوقعات آفاق الاقتصاد العالمي (مقتطف أرقام رئيسية)
- الناتج العالمي: 2023 = 3.3، 2024 = 3.2، 2025 = 3.3، 2026 = 3.3
  - الاختلاف عن عدد أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.0
  - توقعات سابقة/بديلة: 2024 = 3.4، 2025 = 3.2، 2026 = 3.1
- الاقتصادات المتقدمة: 2023 = 1.7، 2024 = 1.7، 2025 = 1.9، 2026 = 1.8
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.0
  - توقعات بديلة: 2024 = 1.8، 2025 = 1.9، 2026 = 1.7
- الولايات المتحدة: 2023 = 2.9، 2024 = 2.8، 2025 = 2.7، 2026 = 2.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.5، 2026 = 0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 2.7، 2025 = 2.4، 2026 = 2.1
- منطقة اليورو: 2023 = 0.4، 2024 = 0.8، 2025 = 1.0، 2026 = 1.4
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.2، 2026 = –0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 1.1، 2025 = 1.2، 2026 = 1.4
- الصين: 2023 = 5.2، 2024 = 4.8، 2025 = 4.6، 2026 = 4.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.4
  - توقعات بديلة: 2024 = 4.9، 2025 = 4.5، 2026 = 4.5
- الهند/4: 2023 = 8.2، 2024 = 6.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
  - توقعات بديلة: 2024 = 7.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
- أسواق الصاعدة والنامية (الإجمالي): 2023 = 4.4، 2024 = 4.2، 2025 = 4.2، 2026 = 4.3
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 4.6، 2025 = 4.2، 2026 = 4.2
- أسعار السلع الأولية النفطية: 2023 = –16.4، 2024 = –1.9، 2025 = –11.7، 2026 = –2.6
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –1.3، 2026 = 1.0
  - توقعات بديلة: 2024 = –10.8، 2025 = –5.0، 2026 = –2.2
- متوسط السعر المفترض لبرميل النفط بالدولار الأمريكي حسب أسواق العقود المستقبلية (حتى 20 نوفمبر 2024):
  - 2025 = 69,76 دولارا
  - 2026 = 67,96 دولارا
- معدل التضخم المفترض في منطقة اليورو: 2025 = 2,1%، 2026 = 2,0%
- معدل التضخم المفترض في اليابان: 2025 = 2,0%، 2026 = 2,0%
- معدل التضخم المفترض في الولايات المتحدة: 2025 = 2,0%، 2026 = 2,1%

### جدول المرفق 1: نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي في اقتصادات مختارة (مقتطف)
- الأرجنتين: 2023 = –1.6، 2024 = –2.8، 2025 = 5.0، 2026 = 5.0
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.3
- أستراليا: 2023 = 2.1، 2024 = 1.2، 2025 = 2.1، 2026 = 2.2
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
- البرازيل: 2023 = 3.2، 2024 = 3.7، 2025 = 2.2، 2026 = 2.2
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = –0.1
- كندا: 2023 = 1.5، 2024 = 1.3، 2025 = 2.0، 2026 = 2.0
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.4، 2026 = 0.0
- مصر /2: 2023 = 3.8، 2024 = 2.4، 2025 = 3.6، 2026 = 4.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.5، 2026 = –1.0
- ألمانيا: 2023 = –0.3، 2024 = –0.2، 2025 = 0.3، 2026 = 1.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.5، 2026 = –0.3
- الهند/2: 2023 = 8.2، 2024 = 6.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
- المملكة العربية السعودية: 2023 = –0.8، 2024 = 1.4، 2025 = 3.3، 2026 = 4.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –1.3، 2026 = –0.3
- الولايات المتحدة: 2023 = 2.9، 2024 = 2.8، 2025 = 2.7، 2026 = 2.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.5، 2026 = 0.1

*المصدر: مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يناير ٢٠٢٥ — صندوق النقد الدولي*

### Section 1

### مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يناير ٢٠٢٥

### نظرة عامة وتوقعات النمو
- تشير التوقعات إلى بلوغ النمو العالمي 3,3% في عامي 2025 و2026، أي أقل من المتوسط التاريخي الذي بلغ 3,7% (في الفترة من 2000–2019).
- في السيناريو الأساسي، المعدلات المتوقعة تشمل:
  - 4,2% في عام 2025 في بعض التقديرات القطاعية (مذكورة ضمن سياق تعافي أقوى في فئات محددة).
  - 3,5% في عام 2026 في ذات السياق المشار إليه.
- توقعات النمو حسب الاقتصادات الكبرى:
  - الولايات المتحدة: توسع الاقتصاد بنسبة بلغت 2,7% في 2024، وتوقعات نمو بلغت 2,7% في 2025 (ارتفاع قدره 0,5 نقطة مئوية عن توقعات أكتوبر) مع انخفاض تدريجي إلى مستواه المحتمل في 2026.
  - الصين: نمو بلغ 4,7%، وتوقع تعديله لعام 2025 انخفاضاً طفيفاً بمقدار 0,1 نقطة مئوية ليصل إلى 4,6% في 2025، ومع توقع استقرار عند 4,5% في 2026.
  - الهند: من المتوقع نمو بنحو 6,5% في عامي 2025 و2026.
  - منطقة اليورو: توقع نمو 1,0% في 2025 (انخفاض قدره 0,2 نقطة مئوية عن توقعات أكتوبر) و1,4% في 2026.
  - أمريكا اللاتينية والكاريبي: توقع نمو 2,5% في 2025.
  - دول الخليج وتأثيرات أوبك+: تعديل توقعات النمو في الشرق الأوسط بسبب تمديد اتفاقية أوبك+ لتخفيض الإنتاج، مع خفض توقعات النمو لعام 2025 في المملكة العربية السعودية بمقدار 1,3 نقطة مئوية.

### مستجدات الأداء الأخير
- النمو العالمي في الربع الثالث من عام 2024 كان أقل بمقدار 0,1 نقطة مئوية عما كان متوقعا في عدد أكتوبر 2024 من تقرير "آفاق الاقتصاد العالمي".
- تطورات مهمة في بلدان مختارة:
  - تباطؤ في بعض الاقتصادات الآسيوية والأوروبية؛ تراجع أداء ألمانيا ضمن منطقة اليورو وضعف الصناعة التحويلية وتصدير السلع.
  - اليابان: انكماش طفيف نتيجة اضطراب مؤقت في الإمدادات.
  - الولايات المتحدة: زخم قوي مع توسع بنحو 2,7%.
  - الصين والهند: تباطؤ أكبر من المتوقع في الهند مع تباطؤ حاد في النشاط الصناعي؛ تباطؤ الصين طفيفاً كما أعلاه.
- التضخم:
  - تراجع معدل التضخم العالمي مستمراً عامة، وإن وُجدت بوادر توقف التقدم في بعض البلدان وارتفاع التضخم في حالات قليلة.
  - الوسيط العالمي للتضخم الأساسي المتتابع أعلى قليلاً من 2% على مدار الأشهر القليلة الماضية.
  - تضخم أسعار الخدمات أعلى من مستويات ما قبل كوفيد-19 في كثير من الاقتصادات، لا سيما الولايات المتحدة ومنطقة اليورو.
- الأوضاع المالية:
  - الأوضاع المالية العالمية تيسيرية بشكل كبير؛ ارتفعت أسعار الأسهم في الاقتصادات المتقدمة بينما كانت تقييمات الأسهم أقل في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية.
  - اكتسب الدولار الأمريكي مزيداً من القوة على نطاق واسع.

### الآفاق المستقبلية وقنوات الصدمة
- حجم التجارة العالمية: تقديرات تُظهر انخفاضاً طفيفاً لسنوات 2025 و2026، ويرجع ذلك جزئياً إلى زيادة حادة في عدم اليقين بشأن السياسات التجارية التي تؤثر سلباً على الاستثمار.
- أسعار السلع الأساسية:
  - النفط: توقعات بانخفاض أسعار النفط مدفوعة بضعف الطلب من الصين وقوة العرض من البلدان خارج أوبك+، مع تأثيرات من ظروف الغاز (الأحوال الجوية الأشد برودة والاضطرابات في الإمدادات).
  - أسعار المواد الغذائية والمشروبات: رفع التوقعات مقارنة بتقرير أكتوبر 2024، مع توقع ارتفاع 2,5% في بعض المؤشرات المتعلقة بالمواد الغذائية في 2025 في سياق النص.
- التضخم والنقود:
  - من المتوقع أن تظل الضغوط الناشئة عن الطلب قيد السيطرة، مع استمرار بعض الضغوط العرضية.
  - توقع أن يكون معدل التضخم في الاقتصادات المتقدمة قريبا من الهدف 2% في 2025 في سيناريوهات معينة، مع تنامٍ في الفوارق بين البلدان وفي الديناميكيات القطاعية.
- سيناريوهات الآثار المتباينة:
  - تشديد السياسات الحمائية (موجة جديدة من التعريفات الجمركية) قد يؤدي إلى انخفاض الاستثمار وتراجع كفاءة الأسواق وتعطيل سلاسل الإمداد، مع تأثيرات تضخمية غير محسومة لكنها قد تفوق التوقعات الحالية.
  - تيسير سياسة المالية العامة في الولايات المتحدة (تدابير توسعية جديدة مثل التخفيضات الضريبية) قد يعزز الطلب قصير الأجل لكنه قد يستلزم لاحقاً تصحيحاً في المالية العامة ويزيد مخاطر الاضطرابات في الأسواق العالمية وارتفاع الطلب على رأس المال العالمي.
  - مخاطر جغرافية-سياسية: تصاعد التوترات في مناطق مثل الشرق الأوسط وأوكرانيا قد يعيد رفع أسعار السلع الأساسية ويؤثر على دول مستوردة للسلع.

### المخاطر المحيطة بالآفاق
- الأجل المتوسط: المخاطر تميل نحو التطورات المعاكسة، مع احتمال أن يسجل النمو العالمي نحو 3% تقريباً للفترة 2025–2026 وخمس السنوات القادمة في السيناريوهات الوسطية.
- الأجل القريب: المخاطر قد تفاقم التفاوتات عبر البلدان؛ احتمالات تجاوز التوقعات في الولايات المتحدة بينما تعرض الاقتصادات الأخرى لهزات ناتجة عن التصحيحات الجارية (الطاقة في أوروبا، والعقارات في الصين).
- قنوات الخطر الرئيسية تشمل:
  - تشديد السياسات الحمائية وزيادة التعريفات الجمركية.
  - تيسير مفرط في المالية العامة في بلدان رئيسية يؤدي إلى مخاطر استدامة المالية العامة والاضطرابات السوقية.
  - تجدد التوترات الجغرافية-السياسية وارتفاع أسعار السلع الأساسية.
  - انعكاسات انتقالية بين سياسات نقدية متباعدة وهبات نقدية محتملة.

### أولويات السياسات (مقاربة موجزة مستخلصة من النص)
- كبح المخاطر على المدى القصير وإعادة بناء المرونة على المدى المتوسط عبر:
  - الحفاظ على تنسيق دقيق بين السياسات النقدية والمالية في مواجهة مخاطر التضخم واستدامة المالية العامة.
  - اعتماد سياسات موجهة لتعزيز ثقة الأسواق والحد من عدم اليقين السياسي والتجاري.
  - حماية الاقتصادات المعرضة للصدمات من خلال آليات دعم مستهدفة، وتعزيز الإعدادات المؤسسية واللياقة المالية.
  - التركيز على سياسات هيكلية لتعزيز العرض: دعم الاستثمار، تقليل العوائق البيروقراطية، وتحسين كفاءة الأسواق لتقليص الآثار السلبية المحتملة للصدمات الخارجية.

*المصدر: مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يناير ٢٠٢٥ — صندوق النقد الدولي*

### Section 2

### text - Section 2

### السياسة النقدية والتضخم
- ينبغي أن تضمن السياسة النقدية استعادة استقرار الأسعار، مع دعم مستويات النشاط والتوظيف.
- في الاقتصادات التي تشهد ضغوطا تضخمية مزمنة وتزايد احتمالات تجاوز التوقعات:
  - يتعين أن تواصل السياسات موقفها المتشدد لحين اتضاح دليل على أن التضخم الأساسي مستمر في طريقه نحو العودة إلى الهدف.
- في الاقتصادات حيث يتراجع النشاط سريعا ويواصل التضخم مسار عودته إلى الهدف:
  - يمكن تعديل موقف السياسة النقدية بما يتناسب مع ظروف كل اقتصاد.

### السياسة المالية واستدامة الدين
- ينبغي ضبط سياسة المالية العامة لضمان استدامة القدرة على تحمل الدين العام واستعادة الحيز اللازم للمزيد من الاستجابات الفعالة.
- يجب معايرة مسار الضبط بحرص حسب ظروف كل اقتصاد.
- هناك حاجة إلى تصحيحات هائلة وتدريجية في الوقت نفسه لتجنب الإضرار بالنشاط الاقتصادي، مع ضرورة الإفصاح عنها بوضوح لمنع الاضطرابات في أسواق الدين وضمان مصداقيتها لتحقيق نتائج دائمة.
- ينبغي اتباع منهج داعم للنمو والتخفيف من الآثار السلبية على الفقراء للمساعدة في حماية إمكانات الاقتصاد وكسب التأييد الشعبي.

### أسعار الصرف وتدفقات رأس المال
- قد تنشأ تحركات هائلة في أسعار الصرف والتدفقات الرأسمالية عن تباعد مسارات السياسة النقدية عبر البلدان.
- المرونة في أسعار الصرف مفيدة في البلدان ذات أسواق النقد الأجنبي العميقة ومستويات الدين المنخفضة بالعملة الأجنبية.
- بالنسبة للبلدان التي تعاني من ضحالة أسواق النقد الأجنبي وارتفاع مستويات الدين بالعملة الأجنبية، يمكن تنفيذ:
  - تدخلات مؤقتة في أسواق الصرف،
  - إجراءات لإدارة التدفقات الرأسمالية،
  - سياسات احترازية كلية،
  - أو مزيج من الثلاثة، جنبا إلى جنب مع السياسات النقدية وسياسات المالية العامة الملائمة للحفاظ على الاستقرار المالي الكلي.

### الإصلاحات الهيكلية ودعم العرض
- يتعين اتخاذ إجراءات حاسمة على صعيد السياسات لدفع ديناميكية الاقتصاد، ودعم جانب العرض، والتصدي للمخاطر المتزايدة المحيطة بآفاق النمو القاتمة بالفعل على المدى المتوسط.
- الإصلاحات الموجهة على صعيد أسواق العمل والمنافسة والرعاية الصحية والتعليم والتحول الرقمي من شأنها أن تسهم في إنعاش نمو الإنتاجية وجذب رأس المال.
- ينبغي تصميم مجموعة من التدابير التي تراعي الآثار التوزيعية للإصلاحات وتنفيذها بفعالية.

### التجارة والحوكمة العالمية
- ينبغي إيلاء الأولوية لاستعادة منظومة تسوية المنازعات في منظمة التجارة العالمية بشكل كامل وفعال، وتهيئة المناخ اللازم للمنافسة العادلة، وتحقيق الوضوح والتوافق في السياسات التجارية لدعم التجارة العالمية القائمة على القواعد.

### مستجدات الأوضاع المالية والأسواق (ربع رابع 2024 ومابعد)
- اتسعت الفجوة بين مسارات أسعار الفائدة الأساسية المتوقعة في الولايات المتحدة مقارنة بمثيلاتها في الاقتصادات المتقدمة الرئيسية والأسواق الصاعدة خلال الربع الماضي.
- خلال الفترة المشار إليها:
  - ارتفعت العائدات الأمريكية متوسطة إلى طويلة الأجل، في حين تراجعت في بعض الاقتصادات المتقدمة والأسواق الصاعدة.
  - ساهم عدم اليقين إزاء السياسات التجارية في التحسن الكبير في قيمة الدولار الأمريكي.
  - في حالة عملات الأسواق الصاعدة، ساهمت مخاوف آفاق الماليات العامة المحلية في تراجع بعض العملات مقابل الدولار.
- على الرغم من أن الأوضاع المالية العالمية لا تزال تيسيرية في مجملها، فقد أصبحت أكثر تشددا إلى حد ما منذ أكتوبر:
  - خلال الربع الرابع من عام 2024، واصلت تقييمات أسعار الأسهم الأمريكية تسجيل ارتفاعات جديدة غير مسبوقة.
  - انعكاسات ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل أدت إلى تشديد طفيف في الأوضاع المالية بوجه عام مقارنة بالمستويات شديدة التيسير السابقة.
  - أصول الأسواق الصاعدة أصبحت أكثر حساسية تجاه عدم اليقين بشأن السياسات التجارية وآفاق العملات.

### الجدول 1: عرض عام لتوقعات آفاق الاقتصاد العالمي (مقتطف أرقام رئيسية)
- الناتج العالمي: 2023 = 3.3، 2024 = 3.2، 2025 = 3.3، 2026 = 3.3
  - الاختلاف عن عدد أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.0
  - توقعات سابقة/بديلة: 2024 = 3.4، 2025 = 3.2، 2026 = 3.1
- الاقتصادات المتقدمة: 2023 = 1.7، 2024 = 1.7، 2025 = 1.9، 2026 = 1.8
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.0
  - توقعات بديلة: 2024 = 1.8، 2025 = 1.9، 2026 = 1.7
- الولايات المتحدة: 2023 = 2.9، 2024 = 2.8، 2025 = 2.7، 2026 = 2.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.5، 2026 = 0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 2.7، 2025 = 2.4، 2026 = 2.1
- منطقة اليورو: 2023 = 0.4، 2024 = 0.8، 2025 = 1.0، 2026 = 1.4
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.2، 2026 = –0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 1.1، 2025 = 1.2، 2026 = 1.4
- الصين: 2023 = 5.2، 2024 = 4.8، 2025 = 4.6، 2026 = 4.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.1، 2026 = 0.4
  - توقعات بديلة: 2024 = 4.9، 2025 = 4.5، 2026 = 4.5
- الهند/4: 2023 = 8.2، 2024 = 6.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
  - توقعات بديلة: 2024 = 7.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
- أسواق الصاعده والنامية (الإجمالي): 2023 = 4.4، 2024 = 4.2، 2025 = 4.2، 2026 = 4.3
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.1
  - توقعات بديلة: 2024 = 4.6، 2025 = 4.2، 2026 = 4.2
- أسعار السلع الأولية النفطية: 2023 = –16.4، 2024 = –1.9، 2025 = –11.7، 2026 = –2.6
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –1.3، 2026 = 1.0
  - توقعات بديلة: 2024 = –10.8، 2025 = –5.0، 2026 = –2.2
- متوسط السعر المفترض لبرميل النفط بالدولار الأمريكي حسب أسواق العقود المستقبلية (حتى 20 نوفمبر 2024):
  - 2025 = 69,76 دولارا
  - 2026 = 67,96 دولارا
- معدل التضخم المفترض في منطقة اليورو: 2025 = 2,1%، 2026 = 2,0%
- معدل التضخم المفترض في اليابان: 2025 = 2,0%، 2026 = 2,0%
- معدل التضخم المفترض في الولايات المتحدة: 2025 = 2,0%، 2026 = 2,1%

### جدول المرفق 1: نمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي في اقتصادات مختارة (مقتطف)
- الأرجنتين: 2023 = –1.6، 2024 = –2.8، 2025 = 5.0، 2026 = 5.0
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.3
- أستراليا: 2023 = 2.1، 2024 = 1.2، 2025 = 2.1، 2026 = 2.2
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
- البرازيل: 2023 = 3.2، 2024 = 3.7، 2025 = 2.2، 2026 = 2.2
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = –0.1
- كندا: 2023 = 1.5، 2024 = 1.3، 2025 = 2.0، 2026 = 2.0
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.4، 2026 = 0.0
- مصر /2: 2023 = 3.8، 2024 = 2.4، 2025 = 3.6، 2026 = 4.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.5، 2026 = –1.0
- ألمانيا: 2023 = –0.3، 2024 = –0.2، 2025 = 0.3، 2026 = 1.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –0.5، 2026 = –0.3
- الهند/2: 2023 = 8.2، 2024 = 6.5، 2025 = 6.5، 2026 = 6.5
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.0، 2026 = 0.0
- المملكة العربية السعودية: 2023 = –0.8، 2024 = 1.4، 2025 = 3.3، 2026 = 4.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = –1.3، 2026 = –0.3
- الولايات المتحدة: 2023 = 2.9، 2024 = 2.8، 2025 = 2.7، 2026 = 2.1
  - الاختلاف عن أكتوبر 2024: 2025 = 0.5، 2026 = 0.1

*المصدر: مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يناير 2025 (Section 2).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/arabic/text.pdf_