## 全球增长：分化与不确定 — 世界经济展望更新 (2025年1月) ## Source details **Canonical URL:** [全球增长：分化与不确定 — 世界经济展望更新 (2025年1月)](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/chinese/text.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/chinese/text.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/chinese/text.pdf.json) --- ### 主要预测与总体展望 - 2025年和2026年，全球经济增速预计均为3.3%。 - 2000年至2019年的历史平均水平为3.7%。 - 全球总体通胀率预计在2025年为4.2%，在2026年为3.5%。 - 2025年的预测与2024年10月《世界经济展望》预测“基本持平”。 - 能源大宗商品价格预计在2025年下降2.6%。 - 非燃料大宗商品价格预计在2025年上涨2.5%。 - 假设：预测基于当前政策仍然生效，并假定贸易政策不确定性的影响为暂时性（约一年后消退）；未对正在公开辩论的潜在政策变化作出假设。 ### 影响经济前景的关键因素 - 地区和国家间显著分化：部分亚洲和欧洲经济体数据令人失望，2024年第三季度全球GDP增速较10月预测下调了0.1个百分点。 - 中国：2024年同比经济增速为4.7%；净出口增长快于预期，但消费放缓快于预期，房地产市场延迟企稳、消费者信心持续低迷。 - 印度：增长放缓超过预期，原因是工业活动减速。 - 欧元区：增长继续低迷，德国表现落后于其他欧元区国家；主要反映制造业和货物出口持续疲软。 - 日本：产出小幅收缩，源于暂时的供给扰动。 - 美国：第三季度经济同比增长2.7%，动力来自强劲消费。 - 全球通胀动态：环比核心通胀的中位数“仅略高于2%”；名义工资增长放缓，劳动力市场回归正常迹象；服务价格通胀仍高于新冠疫情前平均水平（美国和欧元区尤其明显）。 - 金融环境：总体仍大致宽松，但存在差异；美元普遍走强，部分反映对美国更有利政策预期与关税/加息预期的影响。 ### 区域与主要经济体预测修正（节选） - 全球：2025年和2026年增速均为3.3%（与10月基本持平）。 - 美国：2025年增速预计为2.7%，较10月上调0.5个百分点；预计2026年降至潜在水平。 - 欧元区：2025年增速预计为1.0%，较10月下调0.2个百分点；2026年预计为1.4%。 - 中国：2025年增速预计为4.6%，较10月上调0.1个百分点；2026年预计为4.5%。 - 印度：2025年和2026年增速均为6.5%（与10月持平）。 - 中东和中亚：增速预计加快，但幅度低于10月预测；沙特阿拉伯2025年增速被下调1.3个百分点。 - 拉美和加勒比地区：2025年总体增速预计为2.5%。 - 撒哈拉以南非洲：2025年经济增速预计回升。 - 世界贸易量（货物和服务）2025年估计值被小幅下调，贸易政策不确定性增大可能对贸易密集型企业投资造成伤害。 ### 风险情景与影响 - 中期风险偏向下行；短期存在分化风险：美国短期风险偏向上行，绝大多数其他经济体短期风险偏向下行。 - 保护主义升级（新一波关税）可能导致： - 投资减少、市场效率受损、贸易流动扭曲、供应链再度扰乱； - 短期和中期均可能负面影响全球增长，且不同经济体受影响程度不同。 - 美国更宽松财政政策可能在短期提振经济并带来小幅正外溢，但长期可能需更大规模财政调整，进而扰动市场和经济： - 可能削弱美国国债作为全球安全资产的作用； - 增加全球对资本的需求，推高利率并抑制其他地区经济活动。 - 监管宽松与去监管预期： - 可能刺激投资并提振美国短期增长； - 美元升值可能加剧新兴市场资本外流与风险溢价上升； - 过度撤销限制风险承担的监管措施，可能增加长期金融周期波动与宏观金融稳定风险。 - 关税对通胀影响不确定，但本轮关税上调对通胀的上行风险可能更大，原因包括： - 当前通胀预期已远高于央行目标； - 许多主要经济体处于易导致通胀走高的周期位置； - 报复性措施可能针对难以替代的关键中间产品。 - 地缘政治风险（中东、乌克兰）可能导致大宗商品价格飙升，带来滞胀风险，尤其对大宗商品进口国影响大。 ### 政策建议与优先事项 - 货币政策： - 确保恢复价格稳定，同时支持经济活动与就业； - 在通胀压力持续且意外上行风险上升的经济体，央行需保持紧缩立场，直至有明确证据显示基础通胀可持续回归目标； - 在经济活动迅速降温且通胀前景可持续回归目标的经济体，采取紧缩程度较低的立场是合理的。 - 财政政策： - 推动财政整顿，使公共债务走上可持续路径并恢复财政缓冲； - 财政整顿应具有较大规模和渐进性，避免损害经济活动，并通过清晰沟通以避免债市扰动； - 财政整顿应以有利增长的方式实施并减轻对贫困群体的不利影响。 - 汇率与资本流动管理： - 对外汇市场较深且外币债务较低的国家：调整政策利率并允许汇率弹性是可取的； - 对外汇市场较浅且外币债务较大的国家：在外汇储备充足并谨慎使用的前提下，可视情况采取临时性外汇干预、资本流动管理措施、宏观审慎政策，或这三者组合，以维护宏观金融稳定。 - 结构性改革与中期增长： - 推动提高劳动力供给、减少错配、改善竞争、支持创新的改革（劳动力市场、竞争、医疗、教育、数字化）以提升生产率和中期增速； - 采取积极的政策沟通以凝聚共识并考虑改革的分配效应，确保有效实施。 - 多边合作与贸易政策： - 贸易政策应与世界贸易组织（WTO）法律框架保持一致，且清晰、透明，以减少不确定性与市场波动； - 优先恢复一个全面且良好运作的WTO争端解决机制，以维护基于规则的多边贸易体系并提高全球韧性。 ### 关键统计与表格要点（节选精要） - 全球产出：2023年3.3；2024年3.2；2025年3.3；2026年3.3（按本表格季度同比）。 - 发达经济体：2025年1.9；2026年1.8（表中數值）。 - 美国：2023年2.9；2024年2.8；2025年2.7；2026年2.1。 - 欧元区：2023年0.4；2024年0.8；2025年1.0；2026年1.4。 - 中国：2023年5.2；2024年4.8；2025年4.6；2026年4.5。 - 印度：2023/2024财年8.2；2025年6.5；2026年6.5（注：按财年列示；按日历年，2025年为6.8%）。 - 世界消费者价格（通胀）：2023年6.7；2024年5.7；2025年4.2；2026年3.5。 - 发达经济体通胀：2023年4.6；2024年2.6；2025年2.1；2026年2.0（表中數值）。 - 新兴市场和发展中经济体通胀：2023年8.1；2024年7.8；2025年5.6；2026年4.5（表中數值）。 - 石油价格假设（期货市场截至2024年11月20日）：2025年69.76美元/桶；2026年67.96美元/桶。 *来源：国际货币基金组织，《世界经济展望》更新（2025年1月）。* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/chinese/text.pdf_