## Section 1 — Мировой экономический рост: расходящиеся траектории и неопределенность

## Source details

**Canonical URL:** [Section 1 — Мировой экономический рост: расходящиеся траектории и неопределенность](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/russian/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/russian/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/russian/text.pdf.json)

---

### Основные прогнозы и общая картина
- Темпы роста мировой экономики прогнозируются на уровне 3,3 процента в 2025 и 2026 годах, что ниже среднего исторического показателя (2000–2019 годы) в 3,7 процента.  
- Прогноз на 2025 год в целом не изменился по сравнению с октябрьским выпуском ПРМЭ 2024 года: повышение прогноза для США компенсирует снижение прогнозов для других крупнейших экономик.  
- Прогнозируется снижение общей инфляции в мире до 4,2 процента в 2025 году и 3,5 процента в 2026 году.  
- Среднесрочные риски для базового прогноза смещены в сторону ухудшения, краткосрочная перспектива характеризуется разнонаправленными рисками.

### Факторы, определяющие экономические перспективы
- Рост мирового ВВП в третьем квартале 2024 года оказался на 0,1 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось в октябрьском выпуске ПРМЭ 2024 года.  
- В Китае рост составил 4,7 процента в годовом исчислении в третьем квартале 2024 года; более быстрый рост чистого экспорта лишь отчасти компенсировал более быстрое, чем ожидалось, снижение потребления.  
- В Индии рост замедлился сильнее, чем ожидалось, главным образом из-за более резкого замедления промышленной активности.  
- В зоне евро сохранялись медленные темпы роста; Германия отставала от других стран еврозоны.  
- В Японии производство незначительно сократилось из‑за временных перебоев в поставках.  
- В США в третьем квартале 2024 года темпы экономического роста составили 2,7 процента в годовом исчислении за счет высокой потребительской активности.

### Инфляция, денежно-кредитная и финансовая динамика
- Глобальная дезинфляция продолжается, но есть признаки замедления дезинфляции в некоторых странах и сохраняющейся повышенной инфляции в ряде юрисдикций.  
- Глобальный медианный уровень базовой инфляции в течение последних нескольких месяцев был последовательно чуть выше 2 процентов.  
- Наблюдаются признаки замедления роста номинальной заработной платы и продолжающаяся нормализация на рынках труда.  
- Инфляция цен на услуги во многих странах, особенно в США и зоне евро, по‑прежнему превышает средние показатели до COVID-19.  
- Несколько центральных банков повышают ставки, что указывает на начало расхождения курсов денежно-кредитной политики.  
- Глобальные финансовые условия в целом адаптивные, с дифференциацией между юрисдикциями; укрепление доллара США способствует более жестким финансовым условиям для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.

### Прогнозы по странам и регионам
- США:
  - Ожидается рост в 2025 году на 2,7 процента — на 0,5 процентного пункта выше октябрьского прогноза.
  - В 2026 году ожидается замедление роста до потенциального уровня (в тексте конкретное значение не указано).  
- Зона евро:
  - Прогноз на 2025 год пересмотрен до 1,0 процента (снижение на 0,2 процентного пункта).
  - В 2026 году прогнозируется ускорение до 1,4 процента.  
- Китай:
  - Прогноз роста на 2025 год повышен на 0,1 процентного пункта до 4,6 процента.
  - В 2026 году прогнозируется стабильный рост на уровне 4,5 процента.  
- Индия:
  - Ожидается уверенный рост на уровне 6,5 процента в 2025 и 2026 годах.  
- Ближний Восток и Центральная Азия:
  - Ожидается ускорение экономического роста, но в меньшей степени, чем ожидалось в октябре; прогноз для Саудовской Аравии на 2025 год снижен на 1,3 процентного пункта в основном из‑за продления сокращения добычи ОПЕК+.  
- Латинская Америка и Карибский бассейн:
  - В 2025 году прогнозируется небольшое ускорение общего роста до 2,5 процента.  
- Африка к югу от Сахары:
  - В 2025 году ожидается ускорение роста.  
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы:
  - В 2025 году ожидается замедление роста.

### Товарные рынки и ставка политики
- Ожидается, что в 2025 году цены на энергоносители снизятся на 2,6 процента (снижение больше, чем предполагалось в октябре), в основном из‑за снижения цен на нефть и значительного предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК+.  
- Ожидается, что цены на нетопливные сырьевые товары в 2025 году вырастут на 2,5 процента за счет повышения прогнозов цен на продовольственные товары и напитки.  
- Ожидается дальнейшее снижение ставок денежно-кредитной политики основных центральных банков, хотя и разными темпами.  
- В течение 2025–2026 годов в странах с развитой экономикой, включая США, и, в меньшей степени, в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах ожидается ужесточение направленности налогово-бюджетной политики.

### Риски для экономических перспектив
- В среднесрочной перспективе баланс рисков смещен в сторону ухудшения; прогнозы на пять лет вперед составляют около 3 процентов.  
- Краткосрочные риски разнонаправленны: в США они смещены в сторону улучшения, в большинстве других стран — в сторону ухудшения.  
- Усиление протекционизма (например, новая волна тарифов) может:
  - Усилить напряженность в торговле.
  - Привести к сокращению инвестиций, снижению эффективности рынка и искажению торговых потоков.
  - Дестабилизировать цепочки поставок и негативно отразиться на экономическом росте в ближайшей и среднесрочной перспективе, в разной степени по странам.  
- Смягчение налогово-бюджетной политики в США (например, снижение налогов) может в краткосрочной перспективе повысить активность, но в долгосрочной перспективе потребовать более масштабной корректировки налогово-бюджетной политики, что может дестабилизировать рынки и ослабить роль казначейских облигаций США как глобального безопасного актива.  
- Увеличение заимствований для финансирования смягчения налогово-бюджетной политики может увеличить мировой спрос на капитал, привести к повышению процентных ставок и потенциальному снижению активности в других странах.  
- Дерегуляция и дерегулирующие меры в США могут повысить краткосрочный рост через инвестиции, но усилить риски макроэкономической нестабильности и циклов «подъема и спада» в долгосрочной перспективе.  
- Шоки со стороны предложения (например, перебои на рынке рабочей силы вследствие сокращения миграционных потоков в США) могут привести к сокращению потенциального объема производства и повышению инфляции.

### Политические приоритеты и рекомендации
- Для управления рисками требуется:
  - Сосредоточиться на обеспечении баланса между инфляцией и реальной активностью в рамках экономической политики.  
  - Восстановлении резервов и улучшении среднесрочных перспектив роста за счет активизации структурных реформ.  
  - Укреплении многосторонних правил и сотрудничества.  
- Центральные банки там, где инфляция проявляет устойчивость, действуют осторожно в цикле смягчения политики, внимательно следя за активностью, рынком труда и движениями обменного курса.

*Источник: Бюллетень «Перспективы развития мировой экономики», Январь 2025 года (Раздел 1).*

---

### Section 2 — Риски инфляции, торговые споры и рекомендации по политике

### Риски инфляции и торговые споры
- Оценки передачи воздействия на потребительские цены ниже и сопряжены со значительной неопределенностью.  
- По сравнению с предыдущими торговыми спорами факторы, повышающие риск ускорения инфляции:
  - мировая экономика выходит из периода самого значительного за последнее время роста инфляции;
  - инфляционные ожидания, особенно во многих странах с развитой экономикой, сегодня намного больше превышают целевые показатели центральных банков, чем в 2017–2021 годах;
  - фаза цикла многих крупных в экономическом отношении стран сегодня в большей степени, чем в 2016 году, способствует росту инфляции;
  - ответные меры в виде ограничений на конкретные, труднозаменяемые материалы или промежуточные товары могут оказать непомерно большое влияние на совокупную инфляцию.  
- Последствия усиления инфляционного давления:
  - это может побудить центральные банки к повышению директивных ставок и усилить расхождения в денежно-кредитной политике;
  - более длительное сохранение повышенных процентных ставок может усилить бюджетные, финансовые и внешние риски;
  - укрепление доллара США, вызванное разницей в процентных ставках и тарифами, может изменить структуру потоков капитала и глобальные дисбалансы и усложнить достижение компромиссов в макроэкономической политике.

### Геополитические риски и товарные цены
- Усиление геополитической напряженности может привести к новым скачкам цен на сырьевые товары.  
- Возможные эффекты:
  - эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и в Украине может напрямую затронуть торговые пути и цены на продовольствие и энергоносители;
  - преимущественно пострадают импортеры сырьевых товаров, которые испытают стагфляционное воздействие повышения цен на сырьевые товары, усиливаемое повышением курса доллара.

### Позитивные сценарии и политические стимулы
- Возможное ускорение глобальной экономической активности при пересмотре торговых соглашений и заключении новых сделок:
  - это могло бы быстрее устранить неопределенность и менее дестабилизировать динамику экономического роста и инфляции;
  - укрепление доверия может способствовать инвестициям и улучшению среднесрочных перспектив роста.  
- Импульс в других областях политики может способствовать росту:
  - структурные реформы для сокращения отставания от лидирующих стран;
  - меры по увеличению предложения рабочей силы, сокращению нерационального использования ресурсов, усилению конкуренции и поддержке инноваций.

### Приоритеты экономической политики
- Денежно-кредитная политика:
  - должна обеспечивать восстановление стабильности цен при поддержке экономической активности и занятости;
  - в странах с устойчивым инфляционным давлением и растущим риском превышения прогнозов инфляции — сохранять ограничительную направленность политики до появления явных свидетельств устойчивого возвращения базовой инфляции к целевому показателю;
  - в странах, где активность быстро снижается, а инфляция возвращается к целевому уровню — оправдана менее ограничительная направленность политики.  
- Налогово-бюджетная политика:
  - должна обеспечить консолидацию, чтобы вывести государственный долг на устойчивую траекторию и восстановить пространство для гибкого реагирования;
  - траектория консолидации должна быть значительной, но постепенной, четко доводиться до сведения общественности и учитывать распределительный эффект реформ.  
- Меры для стран с неглубокими валютными рынками и значительным долгом в иностранной валюте:
  - надлежащие меры денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики могут сопровождаться временными валютными интервенциями (при условии достаточности резервов и осмотрительном использовании), мерами по управлению потоками капитала, мерами макропруденциальной политики или сочетанием этих мер.  
- Долгосрочные структурные реформы:
  - целенаправленные реформы на рынках труда, в сферах конкуренции, здравоохранения, образования и цифровизации для оживления роста производительности труда и привлечения капитала;
  - активное информирование и взаимодействие с ключевыми заинтересованными сторонами для эффективной реализации мер с учетом распределительного эффекта реформ.  
- Многостороннее сотрудничество:
  - торговая политика должна соответствовать правовой основе ВТО, быть ясной и прозрачной;
  - приоритетное внимание — восстановление механизма разрешения споров ВТО, создание равных условий и укрепление устойчивости в рамках основанной на правилах системы многосторонней торговли.

### Ключевые количественные оценки и предположения
- Предполагаемая средняя цена на нефть, основанная на данных фьючерсных рынков (по состоянию на 20 ноября 2024 года):
  - 69,76 доллара США в 2025 году;
  - 67,96 доллара США в 2026 году.  
- Предполагаемый уровень инфляции:
  - зона евро — 2,1 процента в 2025 году и 2,0 процента в 2026 году;
  - Япония — 2,0 процента в 2025 году и 2,0 процента в 2026 году;
  - США — 2,0 процента в 2025 году и 2,1 процента в 2026 году.  
- Выдержка из прогноза по России (Таблица/Приложение):
  - Россия: 3,6 3,8 1,4 1,2 0,1 0,0 2,7 1,2 1,2.  
- Примечание по методологии:
  - предполагается, что реальные эффективные обменные курсы остаются неизменными на уровнях, преобладавших с 22 октября по 19 ноября 2024 года;
  - агрегированные квартальные данные скорректированы с учетом сезонных факторов;
  - ". . ." указывает на то, что данные отсутствуют или неприменимы.

*Источник: текст раздела из Бюллетеня «Перспективы развития мировой экономики», Январь 2025 года, Международный валютный фонд.*

### Section 1

### Мировой экономический рост: расходящиеся траектории и неопределенность — Раздел 1

### Основные прогнозы и общая картина
- Темпы роста мировой экономики прогнозируются на уровне 3,3 процента в 2025 и 2026 годах, что ниже среднего исторического показателя (2000–2019 годы) в 3,7 процента.  
- Прогноз на 2025 год в целом не изменился по сравнению с октябрьским выпуском ПРМЭ 2024 года: повышение прогноза для США компенсирует снижение прогнозов для других крупнейших экономик.  
- Прогнозируется снижение общей инфляции в мире до 4,2 процента в 2025 году и 3,5 процента в 2026 году.  
- Среднесрочные риски для базового прогноза смещены в сторону ухудшения, краткосрочная перспектива характеризуется разнонаправленными рисками.

### Факторы, определяющие экономические перспективы
- Рост мирового ВВП в третьем квартале 2024 года оказался на 0,1 процентного пункта ниже, чем прогнозировалось в октябрьском выпуске ПРМЭ 2024 года.  
- В Китае рост составил 4,7 процента в годовом исчислении в третьем квартале 2024 года; более быстрый рост чистого экспорта лишь отчасти компенсировал более быстрое, чем ожидалось, снижение потребления.  
- В Индии рост замедлился сильнее, чем ожидалось, главным образом из-за более резкого замедления промышленной активности.  
- В зоне евро сохранялись медленные темпы роста; Германия отставала от других стран еврозоны.  
- В Японии производство незначительно сократилось из‑за временных перебоев в поставках.  
- В США в третьем квартале 2024 года темпы экономического роста составили 2,7 процента в годовом исчислении за счет высокой потребительской активности.

### Инфляция, денежно-кредитная и финансовая динамика
- Глобальная дезинфляция продолжается, но есть признаки замедления дезинфляции в некоторых странах и сохраняющейся повышенной инфляции в ряде юрисдикций.  
- Глобальный медианный уровень базовой инфляции в течение последних нескольких месяцев был последовательно чуть выше 2 процентов.  
- Наблюдаются признаки замедления роста номинальной заработной платы и продолжающаяся нормализация на рынках труда.  
- Инфляция цен на услуги во многих странах, особенно в США и зоне евро, по‑прежнему превышает средние показатели до COVID-19.  
- Несколько центральных банков повышают ставки, что указывает на начало расхождения курсов денежно-кредитной политики.  
- Глобальные финансовые условия в целом адаптивные, с дифференциацией между юрисдикциями; укрепление доллара США способствует более жестким финансовым условиям для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.

### Прогнозы по странам и регионам
- США:
  - Ожидается рост в 2025 году на 2,7 процента — на 0,5 процентного пункта выше октябрьского прогноза.
  - В 2026 году ожидается замедление роста до потенциального уровня (в тексте конкретное значение не указано).  
- Зона евро:
  - Прогноз на 2025 год пересмотрен до 1,0 процента (снижение на 0,2 процентного пункта).
  - В 2026 году прогнозируется ускорение до 1,4 процента.  
- Китай:
  - Прогноз роста на 2025 год повысен на 0,1 процентного пункта до 4,6 процента.
  - В 2026 году прогнозируется стабильный рост на уровне 4,5 процента.  
- Индия:
  - Ожидается уверенный рост на уровне 6,5 процента в 2025 и 2026 годах.  
- Ближний Восток и Центральная Азия:
  - Ожидается ускорение экономического роста, но в меньшей степени, чем ожидалось в октябре; прогноз для Саудовской Аравии на 2025 год снижен на 1,3 процентного пункта в основном из‑за продления сокращения добычи ОПЕК+.  
- Латинская Америка и Карибский бассейн:
  - В 2025 году прогнозируется небольшое ускорение общего роста до 2,5 процента.  
- Африка к югу от Сахары:
  - В 2025 году ожидается ускорение роста.  
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы:
  - В 2025 году ожидается замедление роста.

### Товарные рынки и ставка политики
- Ожидается, что в 2025 году цены на энергоносители снизятся на 2,6 процента (снижение больше, чем предполагалось в октябре), в основном из‑за снижения цен на нефть и значительного предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК+.  
- Ожидается, что цены на нетопливные сырьевые товары в 2025 году вырастут на 2,5 процента за счет повышения прогнозов цен на продовольственные товары и напитки.  
- Ожидается дальнейшее снижение ставок денежно-кредитной политики основных центральных банков, хотя и разными темпами.  
- В течение 2025–2026 годов в странах с развитой экономикой, включая США, и, в меньшей степени, в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах ожидается ужесточение направленности налогово-бюджетной политики.

### Риски для экономических перспектив
- В среднесрочной перспективе баланс рисков смещен в сторону ухудшения; прогнозы на пять лет вперед составляют около 3 процентов.  
- Краткосрочные риски разнонаправленны: в США они смещены в сторону улучшения, в большинстве других стран — в сторону ухудшения.  
- Усиление протекционизма (например, новая волна тарифов) может:
  - Усилить напряженность в торговле.
  - Привести к сокращению инвестиций, снижению эффективности рынка и искажению торговых потоков.
  - Дестабилизировать цепочки поставок и негативно отразиться на экономическом росте в ближайшей и среднесрочной перспективе, в разной степени по странам.  
- Смягчение налогово-бюджетной политики в США (например, снижение налогов) может в краткосрочной перспективе повысить активность, но в долгосрочной перспективе потребовать более масштабной корректировки налогово-бюджетной политики, что может дестабилизировать рынки и ослабить роль казначейских облигаций США как глобального безопасного актива.  
- Увеличение заимствований для финансирования смягчения налогово-бюджетной политики может увеличить мировой спрос на капитал, привести к повышению процентных ставок и потенциальному снижению активности в других странах.  
- Дерегуляция и дерегулирующие меры в США могут повысить краткосрочный рост через инвестиции, но усилить риски макроэкономической нестабильности и циклов «подъема и спада» в долгосрочной перспективе.  
- Шоки со стороны предложения (например, перебои на рынке рабочей силы вследствие сокращения миграционных потоков в США) могут привести к сокращению потенциального объема производства и повышению инфляции.

### Политические приоритеты и рекомендации
- Для управления рисками требуется:
  - Сосредоточиться на обеспечении баланса между инфляцией и реальной активностью в рамках экономической политики.  
  - Восстановлении резервов и улучшении среднесрочных перспектив роста за счет активизации структурных реформ.  
  - Укреплении многосторонних правил и сотрудничества.  
- Центральные банки там, где инфляция проявляет устойчивость, действуют осторожно в цикле смягчения политики, внимательно следя за активностью, рынком труда и движениями обменного курса.

*Источник: Бюллетень «Перспективы развития мировой экономики», Январь 2025 года (Раздел 1).*

### Section 2

### text - Section 2

### Риски инфляции и торговые споры
- Оценки передачи воздействия на потребительские цены ниже и сопряжены со значительной неопределенностью.
- По сравнению с предыдущими торговыми спорами факторы, повышающие риск ускорения инфляции:
  - мировая экономика выходит из периода самого значительного за последнее время роста инфляции;
  - инфляционные ожидания, особенно во многих странах с развитой экономикой, сегодня намного больше превышают целевые показатели центральных банков, чем в 2017–2021 годах;
  - фаза цикла многих крупных в экономическом отношении стран сегодня в большей степени, чем в 2016 году, способствует росту инфляции;
  - ответные меры в виде ограничений на конкретные, труднозаменяемые материалы или промежуточные товары могут оказать непомерно большое влияние на совокупную инфляцию.
- Последствия усиления инфляционного давления:
  - это может побудить центральные банки к повышению директивных ставок и усилить расхождения в денежно-кредитной политике;
  - более длительное сохранение повышенных процентных ставок может усилить бюджетные, финансовые и внешние риски;
  - укрепление доллара США, вызванное разницей в процентных ставках и тарифами, может изменить структуру потоков капитала и глобальные дисбалансы и усложнить достижение компромиссов в макроэкономической политике.

### Геополитические риски и товарные цены
- Усиление геополитической напряженности может привести к новым скачкам цен на сырьевые товары.
- Возможные эффекты:
  - эскалация конфликтов на Ближнем Востоке и в Украине может напрямую затронуть торговые пути и цены на продовольствие и энергоносители;
  - преимущественно пострадают импортеры сырьевых товаров, которые испытают стагфляционное воздействие повышения цен на сырьевые товары, усиливаемое повышением курса доллара.

### Позитивные сценарии и политические стимулы
- Возможное ускорение глобальной экономической активности при пересмотре торговых соглашений и заключении новых сделок:
  - это могло бы быстрее устранить неопределенность и менее дестабилизировать динамику экономического роста и инфляции;
  - укрепление доверия может способствовать инвестициям и улучшению среднесрочных перспектив роста.
- Импульс в других областях политики может способствовать росту:
  - структурные реформы для сокращения отставания от лидирующих стран;
  - меры по увеличению предложения рабочей силы, сокращению нерационального использования ресурсов, усилению конкуренции и поддержке инноваций.

### Приоритеты экономической политики
- Денежно-кредитная политика:
  - должна обеспечивать восстановление стабильности цен при поддержке экономической активности и занятости;
  - в странах с устойчивым инфляционным давлением и растущим риском превышения прогнозов инфляции — сохранять ограничительную направленность политики до появления явных свидетельств устойчивого возвращения базовой инфляции к целевому показателю;
  - в странах, где активность быстро снижается, а инфляция возвращается к целевому уровню — оправдана менее ограничительная направленность политики.
- Налогово-бюджетная политика:
  - должна обеспечить консолидацию, чтобы вывести государственный долг на устойчивую траекторию и восстановить пространство для гибкого реагирования;
  - траектория консолидации должна быть значительной, но постепенной, четко доводиться до сведения общественности и учитывать распределительный эффект реформ.
- Меры для стран с неглубокими валютными рынками и значительным долгом в иностранной валюте:
  - надлежащие меры денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики могут сопровождаться временными валютными интервенциями (при условии достаточности резервов и осмотрительном использовании), мерами по управлению потоками капитала, мерами макропруденциальной политики или сочетанием этих мер.
- Долгосрочные структурные реформы:
  - целенаправленные реформы на рынках труда, в сферах конкуренции, здравоохранения, образования и цифровизации для оживления роста производительности труда и привлечения капитала;
  - активное информирование и взаимодействие с ключевыми заинтересованными сторонами для эффективной реализации мер с учетом распределительного эффекта реформ.
- Многостороннее сотрудничество:
  - торгoвая политика должна соответствовать правовой основе ВТО, быть ясной и прозрачной;
  - приоритетное внимание — восстановление механизма разрешения споров ВТО, создание равных условий и укрепление устойчивости в рамках основанной на правилах системы многосторонней торговли.

### Ключевые количественные оценки и предположения
- Предполагаемая средняя цена на нефть, основанная на данных фьючерсных рынков (по состоянию на 20 ноября 2024 года):
  - 69,76 доллара США в 2025 году;
  - 67,96 доллара США в 2026 году.
- Предполагаемый уровень инфляции:
  - зона евро — 2,1 процента в 2025 году и 2,0 процента в 2026 году;
  - Япония — 2,0 процента в 2025 году и 2,0 процента в 2026 году;
  - США — 2,0 процента в 2025 году и 2,1 процента в 2026 году.
- Выдержка из прогноза по России (Таблица/Приложение):
  - Россия: 3,6 3,8 1,4 1,2 0,1 0,0 2,7 1,2 1,2.
- Примечание по методологии:
  - предполагается, что реальные эффективные обменные курсы остаются неизменными на уровнях, преобладавших с 22 октября по 19 ноября 2024 года;
  - агрегированные квартальные данные скорректированы с учетом сезонных факторов;
  - ". . ." указывает на то, что данные отсутствуют или неприменимы.

*Источник: текст раздела из Бюллетеня «Перспективы развития мировой экономики», Январь 2025 года, Международный валютный фонд.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/january/russian/text.pdf_