## Section 1

## Source details

**Canonical URL:** [Section 1](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/july/arabic/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/july/arabic/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2025/update/july/arabic/text.pdf.json)

---

### توقعات النمو والتضخم العالمية
- النمو العالمي المتوقع: 3,0% في عام 2025 و3,1% في عام 2026.
- مقارنة بتوقعات إبريل 2025: تفوق التنبؤات الحالية بمقدار 0,2 نقطة مئوية لعام 2025 و0,1 نقطة مئوية لعام 2026.
- التضخم الكلي العالمي المتوقع: 4,2% في عام 2025 و3,6% في عام 2026.
- ملاحظات تفصيلية:
  - النمو العالمي في عام 2024 سجّل 3,3%، والمتوسط التاريخي ما قبل الجائحة 3,7%.
  - النمو العالمي تجاوز تنبؤات إبريل في الربع الأول من عام 2025 بمقدار 0,3 نقطة مئوية.

### دوافع رفع التوقعات وأوجه عدم اليقين
- العوامل التي أدت إلى رفع التوقعات:
  - ارتفاع سريع في حجم المشتريات استباقا لزيادة التعريفات الجمركية.
  - انخفاض متوسط معدلات التعريفة الجمركية الفعلية الأمريكية عن المعلن في إبريل.
  - تحسن الأوضاع المالية، بما في ذلك نتيجة تراجع قيمة الدولار الأمريكي.
  - التوسع المالي في بعض البلدان.
- أوجه عدم اليقين والمخاطر:
  - هيمنة مخاطر التطورات السلبية على الآفاق كما في عدد إبريل 2025.
  - احتمال ارتفاع معدلات التعريفة الجمركية الفعلية يؤدي إلى تراجع النمو.
  - توترات جغرافية-سياسية قد تفضي إلى اضطرابات بسلاسل الإمداد العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية.
  - ارتفاع عجز المالية العامة أو زيادة العزوف عن المخاطر قد يؤديان إلى تصاعد في أسعار الفائدة طويلة الأجل وتشديد الأوضاع المالية العالمية.
  - المخاطر مائلة نحو التطورات السلبية بوجه عام، مع سيناريوهات تشمل توازن معدلات تعريفات شبيهة بمعايير اليوم أو معدلات أعلى بكثير إذا تراجع المسار التفاوضي.

### تطورات السياسات والمالية العامة
- الإجراءات والمعلومات الأخيرة:
  - اتفاق الصين والولايات المتحدة بتاريخ 12 مايو على خفض التعريفات الناتجة عن التصعيد الذي تلا الثاني من إبريل لمدة 90 يوما (حتى تاريخ 12 أغسطس).
  - تعليق الولايات المتحدة زيادة التعريفات على معظم شركائها متوقع انقضاؤه بحلول الأول من أغسطس.
  - إقرار (One Big Beautiful Bill Act) في يوليو ساهم في وضوح مسار سياسة المالية العامة الأمريكية على المدى القريب لكنه زاد عدم اليقين حيال الاستدامة المالية على المدى الطويل.
- أثر السياسات المالية على التوقعات:
  - أثر حزمة (OBBBA) في زيادة عجز المالية العامة بنحو 1,5 نقطة مئوية من إجمالي الناتج المحلي في عام 2026.
  - توقعات تشير إلى أن حزمة مالية أمريكية مؤقتة قد ترفع النمو قصير الأجل وتؤثر على المتوسط طويل الأجل بنحو 0,5% في المتوسط خلال إطار تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الممتد حتى 2030 مقارنة بسيناريو خال من الحزمة.

### أداء القطاعات والبلدان الرئيسة (مؤشرات وملاحظات)
- الربع الأول من 2025:
  - نمو الاقتصادات المتقدمة: 1,5% في 2025 و1,6% في 2026.
  - الولايات المتحدة: 1,9% في 2025 و2,0% في 2026.
    - ارتفاع توقعات 2025 عن إبريل بمقدار 0,1 نقطة مئوية.
    - ارتفاع توقعات 2026 يعكس حوافز ضريبية واستثمارات مؤقتة وينتج عنه تجاوز تنبؤات إبريل بمقدار 0,3 نقطة مئوية في الأجل القريب.
  - منطقة اليورو: 1,0% في 2025 و1,2% في 2026.
    - نمو إجمالي الناتج المحلي تسرّع إلى 2,5% خلال الربع الأول، مع مساهمة كبيرة من آيرلندا، والانكماش إلى 1,4% عند استبعاد آيرلندا.
  - الصين: رفع توقعات النمو لعام 2025 بمقدار 0,8 نقطة مئوية إلى 4,8%، ولـ2026 بمقدار 0,2 نقطة مئوية إلى 4,2%.
    - الزيادة تعكس تحسّن النشاط في النصف الأول من 2025 والانخفاض الحاد في التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين.
    - نتائج الربع الأول من 2025 ترفع تلقائيا معدل النمو المتوقع للعام بمقدار 0,6 نقطة مئوية.
  - الهند: 6,4% في عامي 2025 و2026.
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية ككل: 4,1% في 2025 و4,0% في 2026.
  - الولايات/المناطق الأخرى:
    - روسيا والولايات المتحدة خلال النصف الثاني من عام 2025: توقعات متباينة في اتجاهات أسعار الطاقة وسياسات أسعار الفائدة.
    - أمريكا اللاتينية والكاريبي: 2,2% في 2025 و2,4% في 2026.
    - إفريقيا جنوب الصحراء: 4,0% في 2025 و4,3% في 2026.
    - أوروبا الصاعدة والنامية: 1,8% في 2025 و2,2% في 2026.
- التجارة والاستثمار:
  - تم رفع توقعات حجم التجارة العالمية بمقدار 0,9 نقطة مئوية لعام 2025 وتخفيضها بمقدار 0,6 نقطة مئوية لعام 2026.
  - التجارة العالمية شهدت نموا هائلا خلال الربع الأول لكن المؤشرات العالية التواتر تشير إلى انحسار تأثير تسريع المشتريات في الربع الثاني.

### التضخم والآثار القطاعية
- دلائل مختلطة: الوسيط العالمي للتضخم الكلي المتتالي ارتفع طفيفا، في حين تراجع التضخم الأساسي إلى أقل من 2% حاليا في المتوسط العالمي لبعض المؤشرات.
- الولايات المتحدة: ارتفاع التضخم مع بوادر انتقال آثار التعريفات وضعف الدولار إلى الأسعار الاستهلاكية في بعض الفئات المعتمدة على الاستيراد، وارتفاع تكلفة السلع الوسيطة للمنتجين.
- الصين: ثبات التضخم الكلي عند مستويات إبريل بوجه عام، مع رفع توقعات التضخم الأساسي إلى 0,5% في 2025 و0,8% في 2026.
- أسعار السلع الأساسية:
  - توقع تراجع أسعار سلع الطاقة الأساسية بنحو 7% في عام 2025 (أقل من المتوقّع في إبريل).
  - أسعار النفط شهدت زيادة هائلة خلال الضربات العسكرية بين جمهورية إيران الإسلامية وإسرائل في يونيو، تعكس ارتفاع علاوات المخاطر دون توقف الإمدادات.

### سيناريوهات مخاطر تحميليّة ونتائجها
- سيناريو تصاعد التعريفات:
  - إعادة تحديد معدلات التعريفات الجمركية عند مستويات 2 إبريل أو أعلى منها في 1 أغسطس وتطبيق تعريفات تصل إلى 50% سيؤدي إلى تبعات سلبية قوية على النمو والتجارة العالمية.
  - فرض تعريفات قطاعية إضافية في مجالات مثل الإلكترونيات والمستحضرات قد يؤدي إلى اختلالات في سلاسل العرض وارتفاعات في الأسعار ونقل ضغوط إلى الأسواق.
- سيناريوات جغرافية-سياسية:
  - تصاعد التوترات الجغرافية-السياسية قد يؤدي إلى اضطرابات عبر سلاسل الإمداد العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية، خاصة إذا تعرضت البنية التحتية للعرض للضرر.

### توصيات سياسية مختصرة
- يجب للسياسات أن توفر الثقة والوضوح والاستدامة من خلال:
  - تهدئة التوترات.
  - الحفاظ على استقرار الأسعار والنظام المالي.
  - استعادة هوامش الأمان المالي.
  - تنفيذ الإصلاحات الهيكلية الملحة.
- سياسات تجارية: التوصل إلى إطار واضح وتراجع التعريفات سيحسن النمو العالمي المحتمل.
- سياسات مالية ونقدية: التقييم الدقيق لاستدامة المالية العامة مع تجنب زيادة المخاطر طويلة الأجل، والمحافظة على مرونة السياسات النقدية خاصة في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية مع تقلّب قيمة الدولار.

*مصدر: مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2025 — القسم 1 (النص المقدم)*

### Section 2

### التحديات والآثار الرئيسية
- مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة وإثارة الضغوط التضخمية مجددا مع تفاقم مفاضلات البنوك المركزية في ظل تحديات البيئات التجارية.
- دور مواطن الضعف في المالية العامة قد يتسع، مع انعكاسات على الأسواق المالية وتداعيات على الاقتصاد الحقيقي.
- ارتفاع علاوات الأجل في الولايات المتحدة الذي تقوده المخاوف بشأن استدامة أوضاع المالية العامة يمكن أن يؤدي إلى تقلب مفرط في الأسواق المالية، لا سيما إذا تفاعل مع المخاوف بشأن التشتت الجغرافي–الاقتصادي ومستقبل النظام النقدي الدولي المرتكز على الدولار.
- خطوات استباقية في النصف الأول من العام شكلت النشاط الاقتصادي، شملت تراجع الاستيراد بدرجة أكبر من المتوقعة، وتوليد أعباء تكاليف تخزين متزايدة للشركات ومخاطر خسائر التقادم.
- على الجانب الإيجابي، إنجازات في المفاوضات التجارية قد توفر إطارا واضحا وتنبؤيا يعزز النمو عن طريق دعم التجارة الرقمية والاستثمار الأجنبي وتجارة السلع، مع منافع على المدى الأطول في صورة نمو أسرع في الإنتاجية وقدرة معززة على الصمود في مواجهة الصدمات الخارجية.
- تصاعد الضغوط يتمثل في اتساع معدلات العجز وارتفاع إصدار السندات ما رفع العائدات الأطول أجلا، بينما تراجعت عائدات العملات المحلية في الأسواق الصاعدة مدعومة بضعف الدولار.
- انخفاض الدولار منذ إبريل رغم بقاء العائدات في الولايات المتحدة أعلى من مثيلاتها، مع تساؤلات حول ما إذا كان تحول خصائص التحوط المرتبطة بالدولار مؤقتا أم دائمًا.

### سياسات استعادة الثقة وضمان الاستدامة (توصيات)
- تسعى إلى مبادرات متعددة الأطراف لتحديث قواعد التجارة حيثما أمكن ودعم المشاعات العالمية.
- ينبغي أن تهدف السياسات التجارية إلى الحد من الحواجز غير المميِّزة التي تعرقل التبادل التجاري وإلى معالجة الأسباب الجذرية للتوترات، ولا سيما الاختلالات الخارجية المفرطة الناشئة عن خيارات السياسات الداخلية.
- دعم واسع النطاق وسياسات صناعية يجب أن تُصمم لتفادي خلق حواجز دائمة، مع مراعاة محدودية المساحات المالية لدى بعض البلدان.
- ضبط موثوق لأوضاع المالية العامة على المدى المتوسط مع تعديلات مواتية للنمو والتركيز على إعادة بناء الهوامش الوقائية:
  - تعزيز إيرادات المالية العامة.
  - تحسين كفاءة الإنفاق.
  - جذب استثمارات القطاع الخاص.
  - استخدام أدوات الضبط المالي التلقائي في مواجهة صدمات الطلب السلبية.
  - تضمين بنود واضحة للانقضاء الموقوت في إجراءات الدعم المؤقت.
- توخي الحذر في معايرة السياسات النقدية وفقا لظروف كل بلد للحفاظ على استقرار الأسعار والاستقرار المالي وسط التوترات التجارية والتعريفات الجمركية المتطورة؛ الاستمرار في التيسير النقدي يجب أن يعتمد على وجود أدلة مقنعة على تباطؤ الضغوط التضخمية.
- اعتماد منهج تعاوني عملي للحد من انتشار التداعيات السلبية بين الشركاء التجاريين والتنسيق في سياسات النزول التدريجي لمخاطر الاضطراب.
- ضمان وضوح واتساق رسائل البنوك المركزية وحماية استقلاليتها عمليًا لتقوية الاستقرار المالي.
- دعم صنع السياسات الاقتصادية الكلية بالتحليل الدقيق للبيانات والسيناريوهات البديلة وأدوات التنبؤ.

### أرقام وتوقعات رئيسية (من الجدول 1)
- الناتج العالمي (النمو، بال٪): 2023: 3,5 | 2024: 3,3 | 2025: 3,0 | 2026: 3,1
  - الاختلاف عن عدد إبريل 2025 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي: 2025: 0,2 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 3,6 | 2025: 2,7 | 2026: 3,2
- الاقتصادات المتقدمة (النمو، بال٪): 2023: 1,8 | 2024: 1,8 | 2025: 1,5 | 2026: 1,6
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,9 | 2025: 1,4 | 2026: 1,7
- الولايات المتحدة (النمو، بال٪): 2023: 2,9 | 2024: 2,8 | 2025: 1,9 | 2026: 2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: 0,3
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 2,5 | 2025: 1,7 | 2026: 2
- منطقة اليورو (النمو، بال٪): 2023: 0,5 | 2024: 0,9 | 2025: 1,0 | 2026: 1,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,0
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,2 | 2025: 0,7 | 2026: 1,7
- اليابان (النمو، بال٪): 2023: 1,4 | 2024: 0,2 | 2025: 0,7 | 2026: 0,5
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: -0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,4 | 2025: -0,2 | 2026: 0,8
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية (النمو، بال٪): 2023: 4,7 | 2024: 4,3 | 2025: 4,1 | 2026: 4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,4 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 4,9 | 2025: 3,6 | 2026: 4,3
- آسيا الصاعدة والنامية (النمو، بال٪): 2023: 6,1 | 2024: 5,3 | 2025: 5,1 | 2026: 4,7
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,6 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 5,8 | 2025: 4,5 | 2026: 5,2
- الصين (النمو، بال٪): 2023: 5,4 | 2024: 5,0 | 2025: 4,8 | 2026: 4,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,8 | 2026: 0,2
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 5,4 | 2025: 3,8 | 2026: 4,7
- الهند (النمو، بال٪): 2023: 9,2 | 2024: 6,5 | 2025: 6,4 | 2026: 6,4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,1
  - ملاحظة: توقعات النمو في الهند 6,7% في عام 2025 و6,4% في عام 2026 على أساس السنة التقويمية.
- روسيا (النمو، بال٪): 2023: 4,1 | 2024: 4,3 | 2025: 0,9 | 2026: 1,0
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: -0,6 | 2026: 0,1
- البرازيل (النمو، بال٪): 2023: 3,2 | 2024: 3,4 | 2025: 2,3 | 2026: 2,1
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,3 | 2026: 0,1
- المكسيك (النمو، بال٪): 2023: 3,4 | 2024: 1,4 | 2025: 0,2 | 2026: 1,4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,5 | 2026: 0,0
- السعودية (النمو، بال٪): 2023: 0,5 | 2024: 2 | 2025: 3,6 | 2026: 3,9
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,6 | 2026: 0,2
- نيجيريا (النمو، بال٪): 2023: 2,9 | 2024: 3,4 | 2025: 3,4 | 2026: 3,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,4 | 2026: 0,5
- جنوب إفريقيا (النمو، بال٪): 2023: 0,8 | 2024: 0,5 | 2025: 1,0 | 2026: 1,3
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,0 | 2026: 0,0
- النمو العالمي على أساس أسعار الصرف القائمة على القوة الشرائية: 2023: 2,9 | 2024: 2,8 | 2025: 2,5 | 2026: 2,6
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,2
- حجم التجارة العالمية (السلع والخدمات) (التغير، بال٪): 2023: 1,0 | 2024: 3,5 | 2025: 2,6 | 2026: 1,9
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,9 | 2026: -0,6
- أسعار السلع الأولية: النفط (التغير، بال٪): 2023: -16,4 | 2024: -1,8 | 2025: -13,9 | 2026: -5,7
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 1,6 | 2026: 1,1
  - متوسط سعر برميل النفط المفترض بالدولار الأمريكي بناء على أسواق العقود المستقبلية (حسب الوضع في 26 يونيو 2025): 68,18 دولار في عام 2025 و64,33 دولار في 2026.
- غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الواردات السلعية العالمية) (التغير، بال٪): 2023: -5,7 | 2024: 3,7 | 2025: 7,9 | 2026: 2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 3,5 | 2026: 1,8
- مؤشر التضخم (ملاحظات): معدل التضخم المفترض في منطقة اليورو هو 2% في عام 2025 و1,8% في عام 2026، وفي اليابان 3,3% في عام 2025 و2,1% في عام 2026، وفي الولايات المتحدة 2,8% في عام 2025 و2,5% في عام 2026.

*نُقِلَت المقتطفات والأرقام أعلاه من "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2025" (القسم المقدم).*

### Section 1

### آفاق الاقتصاد العالمي — القسم 1

### توقعات النمو والتضخم العالمية
- النمو العالمي المتوقع: 3,0% في عام 2025 و3,1% في عام 2026.
- مقارنة بتوقعات إبريل 2025: تفوق التنبؤات الحالية بمقدار 0,2 نقطة مئوية لعام 2025 و0,1 نقطة مئوية لعام 2026.
- التضخم الكلي العالمي المتوقع: 4,2% في عام 2025 و3,6% في عام 2026.
- ملاحظات تفصيلية:
  - النمو العالمي في عام 2024 سجّل 3,3%، والمتوسط التاريخي ما قبل الجائحة 3,7%.
  - النمو العالمي تجاوز تنبؤات إبريل في الربع الأول من عام 2025 بمقدار 0,3 نقطة مئوية.

### دوافع رفع التوقعات وأوجه عدم اليقين
- العوامل التي أدت إلى رفع التوقعات:
  - ارتفاع سريع في حجم المشتريات استباقا لزيادة التعريفات الجمركية.
  - انخفاض متوسط معدلات التعريفة الجمركية الفعلية الأمريكية عن المعلن في إبريل.
  - تحسن الأوضاع المالية، بما في ذلك نتيجة تراجع قيمة الدولار الأمريكي.
  - التوسع المالي في بعض البلدان.
- أوجه عدم اليقين والمخاطر:
  - هيمنة مخاطر التطورات السلبية على الآفاق كما في عدد إبريل 2025.
  - احتمال ارتفاع معدلات التعريفة الجمركية الفعلية يؤدي إلى تراجع النمو.
  - توترات جغرافية-سياسية قد تفضي إلى اضطرابات بسلاسل الإمداد العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية.
  - ارتفاع عجز المالية العامة أو زيادة العزوف عن المخاطر قد يؤديان إلى تصاعد في أسعار الفائدة طويلة الأجل وتشديد الأوضاع المالية العالمية.
  - المخاطر مائلة نحو التطورات السلبية بوجه عام، مع سيناريوهات تشمل توازن معدلات تعريفات شبيهة بمعايير اليوم أو معدلات أعلى بكثير إذا تراجع المسار التفاوضي.

### تطورات السياسات والمالية العامة
- الإجراءات والمعلومات الأخيرة:
  - اتفاق الصين والولايات المتحدة بتاريخ 12 مايو على خفض التعريفات الناتجة عن التصعيد الذي تلا الثاني من إبريل لمدة 90 يوما (حتى تاريخ 12 أغسطس).
  - تعليق الولايات المتحدة زيادة التعريفات على معظم شركائها متوقع انقضاؤه بحلول الأول من أغسطس.
  - إقرار (One Big Beautiful Bill Act) في يوليو ساهم في وضوح مسار سياسة المالية العامة الأمريكية على المدى القريب لكنه زاد عدم اليقين حيال الاستدامة المالية على المدى الطويل.
- أثر السياسات المالية على التوقعات:
  - أثر حزمة (OBBBA) في زيادة عجز المالية العامة بنحو 1,5 نقطة مئوية من إجمالي الناتج المحلي في عام 2026.
  - توقعات تشير إلى أن حزمة مالية أمريكية مؤقتة قد ترفع النمو قصير الأجل وتؤثر على المتوسط طويل الأجل بنحو 0,5% في المتوسط خلال إطار تقرير آفاق الاقتصاد العالمي الممتد حتى 2030 مقارنة بسيناريو خال من الحزمة.

### أداء القطاعات والبلدان الرئيسة (مؤشرات وملاحظات)
- الربع الأول من 2025:
  - نمو الاقتصادات المتقدمة: 1,5% في 2025 و1,6% في 2026.
  - الولايات المتحدة: 1,9% في 2025 و2,0% في 2026.
    - ارتفاع توقعات 2025 عن إبريل بمقدار 0,1 نقطة مئوية.
    - ارتفاع توقعات 2026 يعكس حوافز ضريبية واستثمارات مؤقتة وينتج عنه تجاوز تنبؤات إبريل بمقدار 0,3 نقطة مئوية في الأجل القريب.
  - منطقة اليورو: 1,0% في 2025 و1,2% في 2026.
    - نمو إجمالي الناتج المحلي تسرّع إلى 2,5% خلال الربع الأول، مع مساهمة كبيرة من آيرلندا، والانكماش إلى 1,4% عند استبعاد آيرلندا.
  - الصين: رفع توقعات النمو لعام 2025 بمقدار 0,8 نقطة مئوية إلى 4,8%، ولـ2026 بمقدار 0,2 نقطة مئوية إلى 4,2%.
    - الزيادة تعكس تحسّن النشاط في النصف الأول من 2025 والانخفاض الحاد في التعريفات الجمركية بين الولايات المتحدة والصين.
    - نتائج الربع الأول من 2025 ترفع تلقائيا معدل النمو المتوقع للعام بمقدار 0,6 نقطة مئوية.
  - الهند: 6,4% في عامي 2025 و2026.
  - اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية ككل: 4,1% في 2025 و4,0% في 2026.
  - الولايات/المناطق الأخرى:
    - روسيا والولايات المتحدة خلال النصف الثاني من عام 2025: توقعات متباينة في اتجاهات أسعار الطاقة وسياسات أسعار الفائدة.
    - أمريكا اللاتينية والكاريبي: 2,2% في 2025 و2,4% في 2026.
    - إفريقيا جنوب الصحراء: 4,0% في 2025 و4,3% في 2026.
    - أوروبا الصاعدة والنامية: 1,8% في 2025 و2,2% في 2026.
- التجارة والاستثمار:
  - تم رفع توقعات حجم التجارة العالمية بمقدار 0,9 نقطة مئوية لعام 2025 وتخفيضها بمقدار 0,6 نقطة مئوية لعام 2026.
  - التجارة العالمية شهدت نموا هائلا خلال الربع الأول لكن المؤشرات العالية التواتر تشير إلى انحسار تأثير تسريع المشتريات في الربع الثاني.

### التضخم والآثار القطاعية
- دلائل مختلطة: الوسيط العالمي للتضخم الكلي المتتالي ارتفع طفيفا، في حين تراجع التضخم الأساسي إلى أقل من 2% حاليا في المتوسط العالمي لبعض المؤشرات.
- الولايات المتحدة: ارتفاع التضخم مع بوادر انتقال آثار التعريفات وضعف الدولار إلى الأسعار الاستهلاكية في بعض الفئات المعتمدة على الاستيراد، وارتفاع تكلفة السلع الوسيطة للمنتجين.
- الصين: ثبات التضخم الكلي عند مستويات إبريل بوجه عام، مع رفع توقعات التضخم الأساسي إلى 0,5% في 2025 و0,8% في 2026.
- أسعار السلع الأساسية:
  - توقع تراجع أسعار سلع الطاقة الأساسية بنحو 7% في عام 2025 (أقل من المتوقّع في إبريل).
  - أسعار النفط شهدت زيادة هائلة خلال الضربات العسكرية بين جمهورية إيران الإسلامية وإسرائل في يونيو، تعكس ارتفاع علاوات المخاطر دون توقف الإمدادات.

### سيناريوهات مخاطر تحميليّة ونتائجها
- سيناريو تصاعد التعريفات:
  - إعادة تحديد معدلات التعريفات الجمركية عند مستويات 2 إبريل أو أعلى منها في 1 أغسطس وتطبيق تعريفات تصل إلى 50% سيؤدي إلى تبعات سلبية قوية على النمو والتجارة العالمية.
  - فرض تعريفات قطاعية إضافية في مجالات مثل الإلكترونيات والمستحضرات قد يؤدي إلى اختلالات في سلاسل العرض وارتفاعات في الأسعار ونقل ضغوط إلى الأسواق.
- سيناريوات جغرافية-سياسية:
  - تصاعد التوترات الجغرافية-السياسية قد يؤدي إلى اضطرابات عبر سلاسل الإمداد العالمية وارتفاع أسعار السلع الأساسية، خاصة إذا تعرضت البنية التحتية للعرض للضرر.

### توصيات سياسية مختصرة
- يجب للسياسات أن توفر الثقة والوضوح والاستدامة من خلال:
  - تهدئة التوترات.
  - الحفاظ على استقرار الأسعار والنظام المالي.
  - استعادة هوامش الأمان المالي.
  - تنفيذ الإصلاحات الهيكلية الملحة.
- سياسات تجارية: التوصل إلى إطار واضح وتراجع التعريفات سيحسن النمو العالمي المحتمل.
- سياسات مالية ونقدية: التقييم الدقيق لاستدامة المالية العامة مع تجنب زيادة المخاطر طويلة الأجل، والمحافظة على مرونة السياسات النقدية خاصة في اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية مع تقلّب قيمة الدولار.

*مصدر: مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2025 — القسم 1 (النص المقدم)*

### Section 2

### القسم 2

### التحديات والآثار الرئيسية
- مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة وإثارة الضغوط التضخمية مجددا مع تفاقم مفاضلات البنوك المركزية في ظل تحديات البيئات التجارية.
- دور مواطن الضعف في المالية العامة قد يتسع، مع انعكاسات على الأسواق المالية وتداعيات على الاقتصاد الحقيقي.
- ارتفاع علاوات الأجل في الولايات المتحدة الذي تقوده المخاوف بشأن استدامة أوضاع المالية العامة يمكن أن يؤدي إلى تقلب مفرط في الأسواق المالية، لا سيما إذا تفاعل مع المخاوف بشأن التشتت الجغرافي–الاقتصادي ومستقبل النظام النقدي الدولي المرتكز على الدولار.
- خطوات استباقية في النصف الأول من العام شكلت النشاط الاقتصادي، شملت تراجع الاستيراد بدرجة أكبر من المتوقعة، وتوليد أعباء تكاليف تخزين متزايدة للشركات ومخاطر خسائر التقادم.
- على الجانب الإيجابي، إنجازات في المفاوضات التجارية قد توفر إطارا واضحا وتنبؤيا يعزز النمو عن طريق دعم التجارة الرقمية والاستثمار الأجنبي وتجارة السلع، مع منافع على المدى الأطول في صورة نمو أسرع في الإنتاجية وقدرة معززة على الصمود في مواجهة الصدمات الخارجية.
- تصاعد الضغوط يتمثل في اتساع معدلات العجز وارتفاع إصدار السندات ما رفع العائدات الأطول أجلا، بينما تراجعت عائدات العملات المحلية في الأسواق الصاعدة مدعومة بضعف الدولار.
- انخفاض الدولار منذ إبريل رغم بقاء العائدات في الولايات المتحدة أعلى من مثيلاتها، مع تساؤلات حول ما إذا كان تحول خصائص التحوط المرتبطة بالدولار مؤقتا أم دائمًا.

### سياسات استعادة الثقة وضمان الاستدامة (توصيات)
- تسعى إلى مبادرات متعددة الأطراف لتحديث قواعد التجارة حيثما أمكن ودعم المشاعات العالمية.
- ينبغي أن تهدف السياسات التجارية إلى الحد من الحواجز غير المميِّزة التي تعرقل التبادل التجاري وإلى معالجة الأسباب الجذرية للتوترات، ولا سيما الاختلالات الخارجية المفرطة الناشئة عن خيارات السياسات الداخلية.
- دعم واسع النطاق وسياسات صناعية يجب أن تُصمم لتفادي خلق حواجز دائمة، مع مراعاة محدودية المساحات المالية لدى بعض البلدان.
- ضبط موثوق لأوضاع المالية العامة على المدى المتوسط مع تعديلات مواتية للنمو والتركيز على إعادة بناء الهوامش الوقائية:
  - تعزيز إيرادات المالية العامة.
  - تحسين كفاءة الإنفاق.
  - جذب استثمارات القطاع الخاص.
  - استخدام أدوات الضبط المالي التلقائي في مواجهة صدمات الطلب السلبية.
  - تضمين بنود واضحة للانقضاء الموقوت في إجراءات الدعم المؤقت.
- توخي الحذر في معايرة السياسات النقدية وفقا لظروف كل بلد للحفاظ على استقرار الأسعار والاستقرار المالي وسط التوترات التجارية والتعريفات الجمركية المتطورة؛ الاستمرار في التيسير النقدي يجب أن يعتمد على وجود أدلة مقنعة على تباطؤ الضغوط التضخمية.
- اعتماد منهج تعاوني عملي للحد من انتشار التداعيات السلبية بين الشركاء التجاريين والتنسيق في سياسات النزول التدريجي لمخاطر الاضطراب.
- ضمان وضوح واتساق رسائل البنوك المركزية وحماية استقلاليتها عمليًا لتقوية الاستقرار المالي.
- دعم صنع السياسات الاقتصادية الكلية بالتحليل الدقيق للبيانات والسيناريوهات البديلة وأدوات التنبؤ.

### أرقام وتوقعات رئيسية (من الجدول 1)
- الناتج العالمي (النمو، بال٪): 2023: 3,5 | 2024: 3,3 | 2025: 3,0 | 2026: 3,1
  - الاختلاف عن عدد إبريل 2025 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي: 2025: 0,2 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 3,6 | 2025: 2,7 | 2026: 3,2
- الاقتصادات المتقدمة (النمو، بال٪): 2023: 1,8 | 2024: 1,8 | 2025: 1,5 | 2026: 1,6
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,9 | 2025: 1,4 | 2026: 1,7
- الولايات المتحدة (النمو، بال٪): 2023: 2,9 | 2024: 2,8 | 2025: 1,9 | 2026: 2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: 0,3
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 2,5 | 2025: 1,7 | 2026: 2
- منطقة اليورو (النمو، بال٪): 2023: 0,5 | 2024: 0,9 | 2025: 1,0 | 2026: 1,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,0
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,2 | 2025: 0,7 | 2026: 1,7
- اليابان (النمو، بال٪): 2023: 1,4 | 2024: 0,2 | 2025: 0,7 | 2026: 0,5
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,1 | 2026: -0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 1,4 | 2025: -0,2 | 2026: 0,8
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية (النمو، بال٪): 2023: 4,7 | 2024: 4,3 | 2025: 4,1 | 2026: 4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,4 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 4,9 | 2025: 3,6 | 2026: 4,3
- آسيا الصاعدة والنامية (النمو، بال٪): 2023: 6,1 | 2024: 5,3 | 2025: 5,1 | 2026: 4,7
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,6 | 2026: 0,1
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 5,8 | 2025: 4,5 | 2026: 5,2
- الصين (النمو، بال٪): 2023: 5,4 | 2024: 5,0 | 2025: 4,8 | 2026: 4,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,8 | 2026: 0,2
  - من ربع عام رابع إلى آخر/2: 2024: 5,4 | 2025: 3,8 | 2026: 4,7
- الهند (النمو، بال٪): 2023: 9,2 | 2024: 6,5 | 2025: 6,4 | 2026: 6,4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,1
  - ملاحظة: توقعات النمو في الهند 6,7% في عام 2025 و6,4% في عام 2026 على أساس السنة التقويمية.
- روسيا (النمو، بال٪): 2023: 4,1 | 2024: 4,3 | 2025: 0,9 | 2026: 1,0
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: -0,6 | 2026: 0,1
- البرازيل (النمو، بال٪): 2023: 3,2 | 2024: 3,4 | 2025: 2,3 | 2026: 2,1
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,3 | 2026: 0,1
- المكسيك (النمو، بال٪): 2023: 3,4 | 2024: 1,4 | 2025: 0,2 | 2026: 1,4
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,5 | 2026: 0,0
- السعودية (النمو، بال٪): 2023: 0,5 | 2024: 2 | 2025: 3,6 | 2026: 3,9
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,6 | 2026: 0,2
- نيجيريا (النمو، بال٪): 2023: 2,9 | 2024: 3,4 | 2025: 3,4 | 2026: 3,2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,4 | 2026: 0,5
- جنوب إفريقيا (النمو، بال٪): 2023: 0,8 | 2024: 0,5 | 2025: 1,0 | 2026: 1,3
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,0 | 2026: 0,0
- النمو العالمي على أساس أسعار الصرف القائمة على القوة الشرائية: 2023: 2,9 | 2024: 2,8 | 2025: 2,5 | 2026: 2,6
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,2 | 2026: 0,2
- حجم التجارة العالمية (السلع والخدمات) (التغير، بال٪): 2023: 1,0 | 2024: 3,5 | 2025: 2,6 | 2026: 1,9
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 0,9 | 2026: -0,6
- أسعار السلع الأولية: النفط (التغير، بال٪): 2023: -16,4 | 2024: -1,8 | 2025: -13,9 | 2026: -5,7
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 1,6 | 2026: 1,1
  - متوسط سعر برميل النفط المفترض بالدولار الأمريكي بناء على أسواق العقود المستقبلية (حسب الوضع في 26 يونيو 2025): 68,18 دولار في عام 2025 و64,33 دولار في 2026.
- غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الواردات السلعية العالمية) (التغير، بال٪): 2023: -5,7 | 2024: 3,7 | 2025: 7,9 | 2026: 2
  - الاختلاف عن إبريل: 2025: 3,5 | 2026: 1,8
- مؤشر التضخم (ملاحظات): معدل التضخم المفترض في منطقة اليورو هو 2% في عام 2025 و1,8% في عام 2026، وفي اليابان 3,3% في عام 2025 و2,1% في عام 2026، وفي الولايات المتحدة 2,8% في عام 2025 و2,5% في عام 2026.

*نُقِلَت المقتطفات والأرقام أعلاه من "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2025" (القسم المقدم).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/update/july/arabic/text.pdf_