## ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ТЕНИ ВОЙНЫ — АПР 2026

## Source details

**Canonical URL:** [ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ТЕНИ ВОЙНЫ — АПР 2026](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf.json)

---

### Назначение и ключевая структура
- Перспективы развития мировой экономики (ПРМЭ) — обзор персонала МВФ, публикуемый два раза в год (весной и осенью).
- Доклад включает:
  - Глава 1: Глобальные перспективы и меры политики;
  - Глава 2: Расходы на оборону: макроэкономические последствия и компромиссы;
  - Глава 3: Макроэкономические аспекты конфликтов и восстановления;
  - Статистическое приложение: допущения, данные, таблицы A–G и приложения A1–A15.
- Анализ отражает точку зрения персонала МВФ; обсуждался Исполнительным советом МВФ на заседании 6 апреля 2026 года.

### Основные рабочие допущения (выдержки)
- Реальные эффективные обменные курсы: постоянны на средних уровнях за период 10 февраля–10 марта 2026 года (исключение — валюты участников механизма валютных курсов II: постоянны номинально по отношению к евро).
- Средняя цена на нефть:
  - 82,22 доллара США за баррель в 2026 году;
  - 75,97 доллара США за баррель в 2027 году.
- Доходности (средние значения):
  - трехмесячные: США 3,5 процента (2026), 3,3 процента (2027); Зона евро 2,0 процента (2026 и 2027); Япония 0,9 процента (2026), 1,4 процента (2027).
  - 10-летние: США 4,0 процента (2026), 3,8 процента (2027); Зона евро 2,8 процента (2026), 3,0 процента (2027); Япония 2,3 процента (2026), 2,4 процента (2027).
- Оценки и прогнозы основаны на данных по состоянию на 1 апреля 2026 года; значения — рабочие гипотезы, не прогнозы.

### Краткое резюме — справочный прогноз и среднесрочная картина
- Справочный прогноз (ограниченный конфликт, нормализация к середине 2026 года):
  - рост мировой экономики: 3,1 процента в 2026 году и 3,2 процента в 2027 году;
  - мировая инфляция: 4,4 процента в 2026 году и 3,7 процента в 2027 году.
- Сопоставления и ориентиры:
  - недавние темпы: примерно 3,4 процента в 2024–2025 годах;
  - среднее историческое (2000–2019): 3,7 процента;
  - прогноз на 2026 год пересмотрён в сторону понижения на 0,2 процентного пункта по сравнению с январским выпуском ПРМЭ 2026 года.
- Среднесрочная перспектива (2028–2031):
  - ожидаемые среднегодовые темпы роста мировой экономики: 3,1 процента в год (2028–2031), ниже исторического среднего 3,7 процента.

### Сценарии риска (ключевые числовые итоги)
- Справочный:
  - мировой рост: 3,1 процента (2026), 3,2 процента (2027);
  - инфляция: 4,4 процента (2026), 3,7 процента (2027).
- Неблагоприятный (условия рынков на конец марта):
  - мировой рост: 2,5 процента;
  - инфляция: 5,4 процента.
- Крайне неблагичный (устойчивые нарушения энергорынков и ослабление фиксации инфляционных ожиданий):
  - мировой рост: примерно 2 процента в этом и следующем году;
  - глобальная инфляция: около 6 процентов.
- Модельные «сверху вниз» шоки (из Таблицы и сценариев):
  - Неблагоприятный сценарий (со II кв. 2026): цены на нефть вырастут на 80 percent относительно январского базиса; цены на газ на 160 percent; инфляционные ожидания на один год вперед повысятся к 2027 году на 50 базисных пунктов (развитые экономики) и 90 базисных пунктов (формирующиеся рынки, кроме Китая); премии по корпоративным облигациям увеличатся на 50 (развитые экономики и Китай) / 100 (формирующиеся рынки, кроме Китая) базисных пунктов.
  - Крайне неблагоприятный сценарий: цены на нефть +100 percent, на газ +200 percent (по сравнению с январским базисом); инфляционные ожидания к 2027 году повысятся на 100 базисных пунктов (развитые экономики) и до 130 базисных пунктов (формирующиеся рынки, кроме Китая).

- Количественные эффекты (сводка):
  - Неблагоприятный сценарий: мировой рост в 2026 году снижается на 0,8 процентного пункта до 2,5 процента; инфляция 2026 года +1,5 процентного пункта → 5,4 процента.
  - Крайне неблагоприятный сценарий: мировой рост в 2026 году ниже на 1,3 процентного пункта (близко к рецессии); инфляция 2026 года повышается на 190 базисных пунктов до 5,8 процента; инфляция 2027 года +260 базисных пунктов → 6,1 процента.

### Политические рекомендации — оперативные и среднесрочные меры
- Главный приоритет: скорейшее и упорядоченное окончание войны.
- Денежно‑кредитная политика:
  - не реагировать на временные всплески цен на энергоносители, если инфляционные ожидания надежно закреплены;
  - при росте инфляционных ожиданий — решительное ужесточение политики; приоритет — фиксация ожиданий над краткосрочными целями роста;
  - гибкость обменного курса важна как буфер; временные валютные интервенции и меры по управлению потоками капитала допустимы в исключительных случаях.
- Бюджетная политика:
  - избегать неадресных и дорогостоящих мер (ограничения цен, широкие субсидии);
  - бюджетная поддержка — целенаправленная, временная, с четкими оговорками об истечении срока действия;
  - отказаться от бюджетных стимулов в период роста инфляции; предпочитать прямые трансферты наиболее уязвимым.
- Финансовая стабильность:
  - усиленный пруденциальный надзор, стресс‑тесты, поддержание достаточных уровней капитала, ликвидности и резервов.
- Среднесрочные приоритеты:
  - сохранение ценовой и финансовой стабильности; обеспечение устойчивости бюджета; проведение структурных реформ (рынок труда, регулирование, энергетическая безопасность, цифровая инфраструктура).

### Расходы на оборону — эмпирические выводы и компромиссы (Глава 2)
- Факты и частота:
  - за последние пять лет около половины стран мира увеличили военные бюджеты;
  - с 1946 года зафиксировано 215 бумов оборонных расходов в 164 странах.
- Средние характеристики типичного бума:
  - длится более двух с половиной лет;
  - увеличивает расходы на оборону примерно на 2,7 процентного пункта ВВП;
  - примерно две трети дополнительных расходов финансируются за счёт повышения дефицита бюджета.
- Бюджетные эффекты:
  - дефицит бюджета увеличивается в среднем на 2,6 процентного пункта ВВП в течение трёх лет после начала бума;
  - государственный долг повышается примерно на 7 процентных пунктов в течение трёх лет; в военное время — примерно на 14 процентных пунктов.
- Мультипликаторы и утечки:
  - средний мультипликатор оборонных расходов близок к 1 (вариации зависят от структуры расходов, импорта вооружений и способа финансирования);
  - большие утечки через импорт (при высокой доле импорта) снижают стимулы по внутреннему производству и мультипликатор.
- Рекомендации:
  - интегрировать наращивание оборонных расходов в среднесрочные бюджеты;
  - координация с денежно‑кредитной политикой для управления инфляцией;
  - ориентироваться на инвестиции и НИОКР, где это способствует долгосрочной продуктивности;
  - рассматривать региональную кооперацию и совместные закупки для снижения импортной доли.

### Конфликты и восстановление — ключевые эмпирические выводы (Глава 3)
- Масштаб потерь:
  - в среднестатистической стране во время конфликта объём производства резко падает в начале конфликта (~3 процента), совокупные потери достигают примерно 7 процентов за пятилетний период;
  - потери сохраняются и через десятилетие; превышают потери от финансовых кризисов и крупных стихийных бедствий.
- Механизмы:
  - предложение: разрушение капитала, утраты и перемещения рабочей силы, повреждение инфраструктуры, ухудшение накопления человеческого капитала;
  - спрос: сокращение частного потребления и инвестиций, разорение сбережений.
- Роль политики в восстановлении:
  - сочетание макроэкономической стабилизации, реструктуризации долга, развития потенциала и международной помощи способствует более прочному восстановлению;
  - успешные примеры: Босния и Герцеговина, Руанда, Кот‑д’Ивуар — значительная внешняя помощь и институциональные реформы сопровождали динамичное восстановление.
- Модельные и практические выводы:
  - комплексные пакеты мер (реструктуризация долга + макростабилизация + финансирование и институционные реформы) эффективнее, чем фрагментарные шаги;
  - без устойчивого мира восстановление либо замедляется, либо не происходит.

### Редкоземельные металлы (РЗЭ) и критически важные полезные ископаемые — структура и оценки уязвимости (Спецраздел)
- Размер и структура рынка:
  - рынок оксидов редкоземельных элементов (ОРЭ) в 2024 году: примерно 6 млрд долларов США;
  - рынок постоянных магнитов: приблизительно 25 млрд долларов США.
- Роль Китая:
  - доля Китая в добыче ЛРЗЭ снизилась с 97 процентов (2010) до 58 процентов (2024);
  - при этом Китай контролирует 88 процентов мощностей по сепарации оксидов и 93 процента мощностей по очистке металлов;
  - для ТРЗЭ (тяжёлые редкоземы): Китай контролирует 98 процента добычи, 97 процента сепарации, 95 процента очистки и 90 процента производства постоянных магнитов.
- Уязвимость и замещение:
  - индекс заменяемости ТРЗЭ: 78/100 (100 = отсутствие адекватной замены); для элементов, не относящихся к ТРЗЭ — 57/100.
- Модельные оценки перебоев:
  - сценарий 80‑процентного долгосрочного сокращения поставок РЗЭ (высокая концентрация от одного поставщика):
    - при низкой эластичности замещения (эластичность = 0,015) потери ВВП: США –1,5 процента; Германия ≈ –1,2 процента;
    - при высокой эластичности (эластичность = 0,8) потери в среднем ≈ 0,006 процента.
- Политические выводы:
  - меры промышленной политики (инвестиционные субсидии, минимальные цены) для повышения самообеспеченности сопряжены с высокими бюджетными издержками;
  - одновременные действия нескольких импортёров снижают расходы для каждой страны;
  - предпочтительнее инструменты, направленные на расширение новых мощностей (инвестиционные субсидии) и структурные реформы (упрощение разрешений, образование навыков, конкурентное распределение субсидий).
- Примеры затрат:
  - для достижения 25-процентной самообеспеченности США в переработке РЗЭ к 2035 году: инвестиционная субсидия должна покрывать 77,2 процента совокупных инвестиционных затрат; минимальная цена в 2,42 раза выше рыночной; бюджетные расходы США в первом десятилетии при такой субсидии эквивалентны примерно 1,19 млрд долларов США (при объёме рынка США 0,81 млрд долларов).

### Геоэкономическая фрагментация, ИИ и среднесрочные риски
- Фрагментация и многополярность:
  - нарастающая геополитическая напряжённость ведёт к движению в сторону более многополярного мира; рост числа региональных торговых соглашений;
  - фрагментация торговли может через 10 лет снизить мировой ВВП от 0,3 процента до 7,0 процента (оценка на основе исследований).
- Риски, связанные с ИИ:
  - значимый прирост производительности возможен, но переоценка ожиданий может вызвать резкую коррекцию рынков и сокращение инвестиций;
  - потенциальный эффект: темпы роста мировой экономики могут повыситься на 0,3 процентного пункта в ближайшей перспективе и на 0,1–0,8 процентного пункта в среднесрочной перспективе (оценка потенциала при реализации).
- Внимание к долгосрочным вопросам:
  - необходимость сочетания технологий с программами на рынке труда, энергетической и цифровой инфраструктурой; значимые различия в способности стран воспользоваться выгодами ИИ.

### Ключевые статистические ориентиры (выбранные значения из статприложения)
- Мировой рост: 3,4 (2025), 3,1 (2026), 3,2 (2027).
- Страны с развитой экономикой: 1,9 (2025), 1,8 (2026), 1,7 (2027).
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,4 (2025), 3,9 (2026), 4,2 (2027).
- Китай: 5,0 (2025), 4,4 (2026), 4,0 (2027).
- Индия: 7,6 (2025), 6,5 (2026), 6,5 (2027).
- Россия: 1,0 (2025), 1,1 (2026), 1,1 (2027).
- Мировая торговля (товары и услуги, объём): 5,1 (2025), 2,8 (2026), 3,8 (2027).
- Мировые потребительские цены: 4,1 (2025), 4,4 (2026), 3,7 (2027).
- Некоторые рыночные значения (август 2025 — март 2026):
  - цены на нефть выросли на 57,6 percent до 105,8 доллара США за баррель (пик Brent 119 долларов США 10 марта);
  - TTF в Европе вырос на 61 percent до 17,7 доллара США за млн БТЕ; СПГ в Азии до 20,8 долларов США за млн БТЕ (рост на 80,6 percent);
  - индекс цен на металлы МВФ вырос на 36,6 percent; золото подорожало на 44,4 percent и достигло цен выше 5 000 долларов США за унцию.

### Итоговые рекомендации для политиков (конспект)
- Краткосрочно: добиться скорейшего прекращения конфликтов, целевая и временная бюджетная поддержка, решительная фиксация инфляционных ожиданий центральными банками, готовность к монетарным и фискальным корректировкам в зависимости от шоков.
- Среднесрочно: восстановление и укрепление бюджетных резервов, структурные реформы (рынки труда, образование, налоговая база, государственные инвестиции), содействие цифровой и энергетической трансформации, многосторонняя координация по цепочкам поставок критических минералов и редкоземельных металлов.
- Финансовая стабильность: усиление пруденциального надзора, сценарные тесты, поддержание достаточных капиталов и резервов; для стран с высоким долгом — международное сотрудничество и упорядоченная реструктуризация долга при необходимости.

*Источник: Международный валютный фонд, Перспективы развития мировой экономики: мировая экономика в тени войны, Апрель 2026.*

### Section 1

### ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ: МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА В ТЕНИ ВОЙНЫ — АПР 2026

### Назначение и характер публикации
- Перспективы развития мировой экономики (ПРМЭ) — обзор персонала МВФ, публикуемый два раза в год: весной и осенью.
- Анализ и соображения относительно экономической политики, изложенные в данной публикации, отражают точку зрения персонала МВФ и не представляют взгляды исполнительных директоров МВФ или официальных органов их стран.
- Доклад был обсуждён Исполнительным советом МВФ на заседании 6 апреля 2026 года; при подготовке учтены комментарии и предложения исполнительных директоров.

### Информация об издании и тиражных идентификаторах
- ISBN:
  - 979-8-22904-275-8 (English Paper)
  - 979-8-22904-283-3 (English ePub)
  - 979-8-22904-278-9 (English Web PDF)
  - 979-8-22904-310-6 (Russian Paper)
  - 979-8-22904-312-0 (Russian Web PDF)
- ISSN:
  - 0256-6877 (print)
  - 1564-5215 (online)
- Контакт для заказа публикации:
  - International Monetary Fund, Publication Services, P.O. Box 92780, Washington, DC 20090, USA
  - Тел.: (202) 623-7430
  - Факс: (202) 623-7201
  - Электронная почта: publications@imf.org
  - bookstore.imf.org
  - elibrary.imf.org

### Содержание и структура раздела (основные темы главы 1–3 и статистического приложения)
- Глава 1. Глобальные перспективы и меры политики: включает обзор текущей ситуации, процессы роста и дезинфляции, оценку рисков, меры политики, вставки 1.1–1.3 и специальный раздел по биржевым товарам (редкоземельные металлы).
- Глава 2. Расходы на оборону: макроэкономические последствия и компромиссы, эмпирические данные, имитационные расчеты, выводы и рекомендации, вставки 2.1–2.2.
- Глава 3. Макроэкономические аспекты конфликтов и восстановления: макродинамика во время конфликтов и после них, выводы и рекомендации, вставки 3.1–3.3.
- Статистическое приложение: допущения, данные и правила, примечания по странам, классификация стран, таблицы A–G и приложение с табличными данными (таблицы A1–A15 и серии таблиц по показателям).

### Ключевые рабочие допущения, лежащие в основе прогнозов
- Валютные и процентные допущения:
  - Реальные эффективные обменные курсы предполагаются постоянными на их средних уровнях в период с 10 февраля по 10 марта 2026 года, за исключением валют стран, участвующих в европейском механизме валютных курсов II, которые предполагаются постоянными в номинальном выражении по отношению к евро.
- Цены на нефть:
  - Средняя цена на нефть составит 82,22 доллара США за баррель в 2026 году и 75,97 доллара США за баррель в 2027 году.
- Доходности по краткосрочным государственным облигациям (средние значения):
  - США (трехмесячные): 3,5 процента в 2026 году и 3,3 процента в 2027 году.
  - Зона евро (трехмесячные): 2,0 процента в 2026 и 2027 годах.
  - Япония (трехмесячные): 0,9 процента в 2026 году и 1,4 процента в 2027 году.
- Доходности по 10-летним государственным облигациям (средние значения):
  - США: 4,0 процента в 2026 году и 3,8 процента в 2027 году.
  - Зона евро: 2,8 процента в 2026 году и 3,0 процента в 2027 году.
  - Япония: 2,3 процента в 2026 году и 2,4 процента в 2027 году.
- Источники и оговорки:
  - Эти значения являются рабочими гипотезами, а не прогнозами; они повышают неопределённость прогнозов.
  - Оценки и прогнозы основаны на статистической информации, доступной по состоянию на 1 апреля 2026 года; могут не отражать последние опубликованные данные по некоторым странам.

### Нововведения и изменения в этой публикации
- Первого января 2026 года Болгария стала 21-ой страной, вступившей в зону евро. Данные по Болгарии теперь включены в агрегированные показатели по зоне евро и по странам с развитой экономикой и соответствующим подгруппам.
- Пересмотренные данные по Йемену относятся к территории, находящейся под контролем международно признанного правительства (МПГ).

### Условные обозначения и правила представления данных
- Символы и значения:
  - •. . . данные отсутствуют или неприменимы;
  - •– ставится между годами или месяцами (например, 2024–2025 годы или январь–июнь) для обозначения охваченных лет или месяцев, включая год или месяц начала и окончания;
  - •/ ставится между годами или месяцами (например, 2024/2025 год) для обозначения бюджетного или финансового года.
- Терминология:
  - «Миллиард» означает тысячу миллионов; «триллион» означает тысячу миллиардов.
  - «Базисные пункты» представляют собой сотые доли 1 процентного пункта (например, 25 базисных пунктов эквивалентны ¼ процентного пункта).
- Примечания к данным:
  - Данные относятся к календарным годам, за исключением нескольких стран с бюджетными годами (см. таблицу F).
  - По некоторым странам показатели за 2025 год и предшествующие годы приводятся на основе оценок, а не фактических результатов (см. таблицу G).
  - В таблицах и рисунках, где в качестве источника указаны «расчеты персонала МВФ» или «оценки персонала МВФ», используются данные из базы данных ПРМЭ.
  - Небольшие расхождения между суммами составляющих значений и совокупными величинами вызваны округлением.
  - Составные показатели по группам стран представляют результаты расчётов на основе 90 или более процентов взвешенных данных по группе, если не указано иное.
- Геополитические оговорки:
  - Границы, цвета и обозначения на картах не подразумевают какого-либо суждения МВФ о правовом статусе какой-либо территории или поддержки таких границ.
  - В докладе термин «страна» также включает некоторые территориальные образования, не являющиеся государствами, но по которым ведётся отдельная статистика.

### Исправления и обновления данных
- Данные и анализ составлены сотрудниками МВФ на момент публикации; при обнаружении ошибок исправления и уточнения вносятся в цифровые версии на сайте МВФ и в электронной библиотеке МВФ.
- Все существенные изменения указываются в содержании онлайн-версии.

*Источник: Международный валютный фонд, Перспективы развития мировой экономики: мировая экономика в тени войны, апрель 2026.*

### Section 2

### Section 2

### Данные и подготовка отчета
- Полный текст ПРМЭ и дополнительные наборы данных доступны в электронной библиотеке МВФ и на сайте МВФ.  
- Данные за прошлые периоды и прогнозы составляются персоналом МВФ на основе информации, собираемой в миссиях и постоянного анализа ситуации в каждой стране; данные за прошлые периоды постоянно обновляются по мере поступления дополнительной информации.  
- Данные и метаданные ПРМЭ приводятся «как есть» и «в том виде, как они могут быть получены», при обнаружении ошибок вносятся исправления в электронные версии в электронной библиотеке МВФ.  
- Запросы относительно содержания ПРМЭ и базы данных ПРМЭ следует направлять по почте или по электронной почте: World Economic Studies Division, Research Department, International Monetary Fund, 700 19th Street, NW, Washington, DC 20431, USA. Email: DataHelp@IMF.org

### Воздействие войны на Ближнем Востоке
- Война на Ближнем Востоке началась 28 февраля 2026 года; закрытие Ормузского пролива и ущерб критически важным производственным объектам могут вызвать энергетический кризис беспрецедентных масштабов.  
- Окончательный размер шока будет зависеть от продолжительности и масштабов конфликта и времени нормализации добычи и транспортировки энергоносителей.  
- Три ключевых канала воздействия шока:
  - прямое воздействие роста цен на сырьевые товары (негативный шок предложения), вызывающее повышение стоимости энергоемких товаров и услуг, нарушение цепочек поставок, рост общей инфляции и снижение покупательной способности;
  - вторичные эффекты через попытки работников и компаний возместить ожидаемую потерю доходов повышением заработной платы и цен, что повышает риск спиралей заработной платы и цен;
  - реакция финансовых рынков: эпизоды неприятия риска, ухудшение стоимости активов, увеличение премий за риск, бегство капитала и укрепление доллара, ослабление совокупного спроса.

- Наибольшие риски для импортеров энергоносителей, особенно для развивающихся стран с низким доходом и ограниченными буферами; экспортеры в Персидском заливе также могут пострадать из‑за ущерба, закрытия производства, экспортных ограничений и ослабления туризма и деловой активности.  
- Сокращение бюджетных ресурсов при росте потребностей в расходах может привести к снижению чистых сбережений, использованию внешних активов, повышению мировых реальных процентных ставок и ужесточению глобальных финансовых условий.

### Сценарии и прогнозы
- Справочный прогноз (предполагающий относительно кратковременный конфликт):
  - рост мировой экономики в этом году ожидается на уровне 3,1 процента, что на 0,2 процентного пункта ниже январских прогнозов;
  - общая инфляция ожидается повысится с 4,1 процента в 2025 году до 4,4 процента в 2026 году.

- Неблагоприятный сценарий (основан на рыночных условиях, преобладавших на конец марта):
  - мировой объем производства снизится до 2,5 процента;
  - инфляция повысится до 5,4 процента.

- Крайне негативный сценарий (дестабилизация энергетических рынков продолжится и в следующем году, ослабление фиксации инфляционных ожиданий и ужесточение финансовых условий):
  - мировая экономика будет близка к рецессии, с темпами роста примерно 2 процента в этом и следующем годах;
  - общая глобальная инфляция около 6 процентов.

### Уроки энергетического кризиса 2022 года и нынешние отличия
- В 2022 году глобальная инфляция поднялась до уровней, не наблюдавшихся с 1970‑х годов, что привело к широкому и синхронизированному ужесточению денежно‑кредитной политики; последующая дезинфляция без рецессии признана значительным успехом.  
- Отличия текущей ситуации:
  - до 2022 года инфляционное давление началось ранее и было обусловлено дисбалансами спроса и предложения, ограничениями на рынках труда и обилием ликвидности в балансах домашних хозяйств и компаний;
  - сегодня рынки труда значительно смягчились, балансы частного сектора нормализовались, а предшествующее шоку инфляционное давление стало более сдержанным (хотя в некоторых странах, в частности в США, инфляция все еще превышает целевой уровень);
  - кривая совокупного предложения теперь выглядит гораздо более пологой, и дезинфляция может обойтись дороже.

- Долговременное повышение уровней цен усиливает чувствительность инфляционных ожиданий к динамике цен, особенно там, где доверие к центральному банку ослабло.

### Рекомендации по политике
- Главный приоритет: скорейшее и упорядоченное окончание войны для ограничения ущерба мировой экономике.  
- Денежно‑кредитная политика:
  - стандартный ответ на всплеск цен на энергоносители — центральные банки не реагируют на колебания, если инфляционные ожидания надежно закреплены;
  - однако при росте инфляционных ожиданий центральным банкам потребуется решительное ужесточение для восстановления фиксации ожиданий, приоритет — закрепление ожиданий над краткосрочными целями роста;
  - целесообразно постепенное усиление ответных мер денежно‑кредитной политики в зависимости от ситуации: если ожидания стабильны — не реагировать на колебания, но ясно сообщать о готовности действовать при ослаблении фиксации ожиданий;
  - гибкость обменного курса важна как буфер и для сосредоточения усилий на поддержании стабильности цен;
  - если шок долговременен — скоординированное ужесточение политики во всех странах может помочь снизить мировые цены через сдерживание мирового спроса.

- Бюджетная политика:
  - избегать расточительных бюджетных мер, учитывая сокращение бюджетных резервов;
  - критика неадресных налогово‑бюджетных мер (ограничения цен, субсидии на энергоносители): они часто плохо продуманы и очень затратны;
  - бюджетная поддержка должна быть целенаправленной, временной, с четкими оговорками об истечении срока действия и соответствовать среднесрочным бюджетным планам;
  - отказаться от бюджетных стимулов в период роста инфляции, чтобы не усложнять задачу центральных банков;
  - предпочитать прямые и целевые трансферты наиболее уязвимым слоям населения вместо широких субсидий.

- Сохранение ценовых сигналов имеет ключевое значение; контроль над ценами или экспортные ограничения не решают дефицит и могут вызвать побочные эффекты и перекрестные потери в других странах.

- В случае заметного ухудшения финансовых условий и ослабления мирового спроса — переориентация денежно‑кредитной и налогово‑бюджетной политики на поддержку экономики и финансовой системы вместе с мерами финансовой политики и политики в отношении ликвидности.

### Фрагментация, многополярность и критически важные полезные ископаемые
- Международный порядок сталкивается с давлением: ослабление старых альянсов, новые конфликты, приоритеты национальной безопасности.  
- Аналитические главы рассматривают последствия увеличения оборонных расходов для совокупной экономической активности и рекомендации по экономической политике для стран, переживающих конфликт или нуждающихся в восстановлении.  
- Геополитическая напряженность способствует движению к более многополярному миру; страны ищут новых торговых партнеров, отмечается увеличение числа новых региональных торговых соглашений.  
- Риски политик, ориентированных на внутренний рынок, особенно очевидны на рынках критически важных полезных ископаемых:
  - добыча и переработка критически важных полезных ископаемых характеризуются высокой географической концентрацией, но они необходимы для перехода к «зеленой» и цифровой экономике;
  - нарушение поставок редкоземельных металлов ведет к значительным потерям объема производства;
  - доводы в пользу многосторонней координации вместо односторонней промышленной политики обоснованы.

*Источник: текст раздела 2 ПРМЭ (Перспективы развития мировой экономики), Международный валютный фонд, Апрель 2026*

### Section 3

### Среднесрочная перспектива

### Существенные факторы и структурные вызовы
- Недавние достижения в области искусственного интеллекта, включая появление агентного ИИ, повышают вероятность значимого прироста производительности, но:
  - энтузиазм финансовых рынков может опережать фундаментальные факторы, что вызывает опасения по поводу потенциальной ценовой коррекции;
  - быстрая технологическая трансформация может привести к устареванию многих рабочих мест и потенциальному снижению совокупного спроса.
- Быстрое внедрение возобновляемых источников энергии может повысить устойчивость к энергетическим шокам, укрепить энергетическую безопасность и поддержать переход к экономике с меньшим воздействием на климат.
- Глобальная экономика рискует стать более многополярной, но не обязательно более фрагментированной; усиление глобального сотрудничества остается важным.

### Краткое резюме и прогнозы
- Ввиду войны на Ближнем Востоке в конце февраля 2026 года традиционный базовый сценарий заменён «справочным прогнозом», предполагающим ограниченный конфликт с ослаблением сбоев к середине 2026 года (в соответствии с динамикой цен товарных фьючерсов по состоянию на 10 марта).
- Справочный прогноз:
  - рост мировой экономики составит 3,1 процента в 2026 году и 3,2 процента в 2027 году;
  - это ниже недавних темпов на уровне примерно 3,4 процента в 2024–2025 годах и ниже среднего исторического показателя в 3,7 процента (за 2000–2019 годы);
  - прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону понижения на 0,2 процентного пункта; прогноз на 2027 год не изменился по сравнению с прогнозом, приведённым в январском Бюллетене ПРМЭ 2026 года.
- Ожидаемая общая инфляция:
  - повысится до 4,4 процента в 2026 году;
  - снизится до 3,7 процента в 2027 году;
  - прогнозы по инфляции для обоих годов пересмотрены в сторону повышения.
- Альтернативные оценки:
  - без начала войны прогноз на 2026 год был бы пересмотрен в сторону повышения до 3,4 процента (увеличение на 0,1 процентного пункта по сравнению с прогнозом в январском выпуске Бюллетеня ПРМЭ);
  - прогноз роста для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран на 2026 год пересмотрен в сторону понижения на 0,3 процентного пункта по сравнению с январским Бюллетенем ПРМЭ;
  - прогноз для стран с развитой экономикой в целом не изменился.

### Негативные сценарии и распределение потерь
- Неблагоприятный сценарий с более значительным и устойчивым повышением цен на энергоносители:
  - рост мировой экономики замедлится до 2,5 процента в 2026 году;
  - инфляция достигнет уровня 5,4 процента.
- Более негативный сценарий с существенным ущербом энергетической инфраструктуре региона конфликта:
  - в 2026 году мировой рост сократится примерно до 2 процентов;
  - общая инфляция к 2027 году составит чуть более 6 процентов.
- Последствия для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран будут почти вдвое больше, чем для стран с развитой экономикой.
- Риски ухудшения ситуации остаются преобладающими; потенциальные источники ухудшения включают:
  - эскалацию геополитической напряжённости до крупнейшего энергетического кризиса современности;
  - рост внутриполитической напряжённости;
  - переплетение политических шоков с изменениями в торговой и международной политике;
  - переоценку ожиданий по прибыли от внедрения ИИ или снижение ожиданий приемлемых наценок, что может сократить инвестиции и спровоцировать резкую коррекцию на финансовых рынках;
  - увеличение бюджетного дефицита и рост государственного долга, что может давить на долгосрочные процентные ставки и финансовые условия;
  - ослабление институциональной базы, включая независимость центрального банка, что может привести к росту инфляционных ожиданий.

### Текущая экономическая ситуация (ключевые факты)
- В четвертом квартале 2025 года темпы роста мировой экономики повысились до 3,9 процента в годовом исчислении.
- В Китае последовательный рост, скорректированный на сезонные факторы, ускорился до 6,1 процента.
- Рост в зоне евро (без учёта Ирландии) ускорился до 1,5 процента.
- В США экономический рост замедлился до 0,5 процента.
- Экономический рост в Японии восстановился до 1,3 процента.
- Мировая торговля сохраняла устойчивость за счёт активного роста экспорта, связанного с технологиями.

### Политические рекомендации
- Комплекс мер должен сочетать меры национальной политики и прагматичное международное сотрудничество для повышения устойчивости и адаптивности.
- Первоочередные меры:
  - сохранение ценовой и финансовой стабильности;
  - обеспечение устойчивости бюджета;
  - безотлагательное проведение структурных реформ.
- Рекомендации для центральных банков:
  - сохранять бдительность и действовать чётко и решительно в соответствии с мандатами;
  - быть готовыми противостоять длительным шокам предложения, вызывающим дестабилизацию инфляционных ожиданий;
  - прозрачно информировать и сохранять высокую степень независимости.
- Денежно-кредитные и валютные меры:
  - органы денежно-кредитного регулирования могут не реагировать на негативные шоки предложения при условии прочной фиксации инфляционных ожиданий и адекватной денежно-кредитной политики;
  - при непосредственной угрозе чрезмерных или неупорядоченных изменений обменного курса могут быть оправданы временные валютные интервенции и меры по управлению потоками капитала, если они поддерживают надлежащий курс денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.
- Финансовая стабильность:
  - органы финансового надзора должны быть готовы к ответным действиям через надёжный пруденциальный надзор, проведение анализа сценариев и поддержание достаточных уровней капитала, ликвидности и буферных резервов.
- Бюджетная поддержка и фискальная устойчивость:
  - при необходимости бюджетная поддержка наиболее уязвимых должна быть своевременной, адресной, временной и финансироваться в рамках существующих бюджетных ресурсов через пересмотр приоритетов в расходах, а если это невозможно — с чётким планом восстановления сбалансированности государственных финансов;
  - правительства должны мобилизовывать доходы, пересматривать приоритеты в расходах, повышать эффективность расходов и осмотрительно распоряжаться непредвиденными доходами для пополнения буферных резервов.
- Другие приоритеты:
  - устранение внутренних дисбалансов через налогово-бюджетную, структурную и промышленную политику — это одновременно поможет сократить внешние дисбалансы и увеличить мировой объём производства;
  - торговые ограничения не являются эффективным средством устранения дисбалансов и могут снижать объём производства; страны должны сотрудничать и координировать действия для восстановления стабильности в международных экономических отношениях, укрепляя торговую интеграцию на предсказуемых, прозрачных и чётко сформулированных основах торговой политики.
- Внимание к последствиям увеличения оборонных расходов:
  - увеличение оборонных расходов может повысить экономическую активность в краткосрочной перспективе, но вызвать инфляционное давление, ослабить устойчивость бюджета и внешнеэкономических позиций и создать риск вытеснения социальных расходов, что может привести к общественному недовольству и социальным волнениям.

*Источник: текст раздела (Section 3) из PDF файла текста ПРМЭ — апрель 2026.*

### Section 4

### Раздел 4

### Геополитические шоки, торговые потоки и распределение выгод
- Постройка глобальных цепочек поставок и торговых отношений продолжилась: импорт США из Китая резко сократился; импорт из Канады также снизился. Сокращения компенсировались ростом импорта из Тайваня (провинция Китая), Вьетнама и в меньшей степени из Мексики.
- Экспорт Китая был переориентирован с США на другие страны Азии и временно на Европу.
- В 2025 году профицит торгового баланса Китая по товарам достиг рекордного уровня в 1,2 трлн долларов США (6 процентов ВВП).

### Инфляция, денежно-кредитная и финансовая динамика
- Глобальная инфляция в целом стабильна, но с расхождениями:
  - В США базовая инфляция расходов на личное потребление в январе 2026 года составляла 3,1 percent по сравнению с предыдущим годом.
  - В Японии инфляция резко снизилась в январе 2026 года и впервые со II квартала 2022 года опустилась ниже целевого показателя в 2 percent; замедление главным образом вследствие временной отмены налога на бензин.
- Снижение склонности к риску после начала конфликта на Ближнем Востоке привело к умеренному ужесточению глобальных финансовых условий: рост доходности по облигациям и падение цен на акции. Наибольшие потери — у стран с формирующимися рынками, особенно импортеров сырьевых товаров и стран с уже существующими факторами уязвимости.
- Доллар США несколько укрепился и подтвердил статус безопасного актива; волатильность на рынках остается относительно низкой, но цены на золото испытывали резкие колебания.

### Последствия конфликта и временные допущения справочного прогноза
- Основные непосредственные факторы шока: закрытие Ормузского пролива и атаки на производственные объекты привели к краткосрочным сбоям в добыче и транспортировке.
- В справочных прогнозах предполагается, что конфликт продлится еще несколько недель с постепенным восстановлением производства и экспорта и нормализацией к середине 2026 года.
- Допущения, использованные в прогнозах:
  - Цены на сырьевые товары отражают ценовые прогнозы фьючерсов по состоянию на 10 марта.
  - Текущая налогово-бюджетная и торговая политика предполагается неизменной в течение всего прогнозного периода.
  - Уровень неопределенности в отношении торговой политики и геополитических событий предполагается повышенным до конца 2027 года.
  - Прогнозы персонала МВФ по торговой политике базируются на мерах, существовавших по состоянию на конец марта (включая меры, кажущиеся временными или находящиеся на рассмотрении).

### Прогнозы по ценам на сырьевые товары и энергоносители
- В 2026 году ожидается рост цен на энергетические сырьевые товары на 19 percent вместо небольшого снижения, прогнозировавшегося в октябрьском выпуске ПРМЭ 2025 года.
- Цены на нефть ожидаются выше на 21,4 percent, что соответствует среднему значению индекса спотовых цен на нефть в 82 доллара США за баррель.
- Влияние на цены на природный газ ожидается сильнее, чем на цены на нефть, из-за технических сложностей возобновления добычи и более низких резервов.
- Ожидается также рост цен на продовольствие (в связи с ростом цен на энергоносители и удобрения, нарушениями морских маршрутов и увеличением транспортных расходов).
- Цены на основные и драгоценные металлы, повысившиеся в 2025 году, прогнозируются сохраненными на достигнутом уровне.

### Прогнозы по денежно-кредитной политике
- США: ставка по федеральным фондам, по прогнозам, будет постепенно снижаться и к концу 2027 года достигнет конечного уровня примерно в 3,1 percent.
- Зона евро: директивная ставка, как ожидается, повысится в течение 2026 года на 50 базисных пунктов.
- Япония: директивная ставка, по прогнозам, постепенно повысится до нейтрального значения примерно 1,5 percent, несколько более быстрыми темпами, чем предполагалось в октябре 2025 года.

### Прогнозы по налогово-бюджетной политике и долговой динамике
- В странах с развитой экономикой налогово-бюджетная политика в среднем нейтральна в 2026 году и ужесточится в последние годы прогнозного периода, несмотря на увеличение дефицита в крупнейших странах.
- США:
  - В 2026 году отношение сальдо бюджета сектора государственного управления к ВВП сократится на 0,7 процентного пункта до 7,5 percent в связи с последствиями принятия «Большого прекрасного закона», частично компенсированного дополнительными поступлениями от тарифов.
  - Прогнозируется дальнейший рост государственного долга США со 124 процентов ВВП в 2025 году до 142 процентов в 2031 году.
- Зона евро:
  - Сальдо бюджета сокращается; дефицит Германии увеличится более чем на 1 процентный пункт до 3,8 percent на фоне роста расходов на инфраструктуру и оборону.
  - Отношение долга к ВВП повышается с 87 процентов в 2025 году до 90 процентов в 2031 году.
- Япония: дефицит бюджета, по прогнозам, увеличится на 1 процентный пункт в 2026 году; налогово-бюджетная политика останется умеренно экспансионистской до 2030 года включительно.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны:
  - Налогово-бюджетная политика в среднем будет постепенно ужесточаться на всем горизонте прогнозирования.
  - Государственный долг продолжит расти и достигнет в 2031 году 82 процентов ВВП по сравнению с 74 процентами в 2025 году.
- В Китае дефицит ожидается увеличенным на 0,3 процентного пункта в 2026 году, а затем начнет сокращаться в среднесрочной перспективе.

### Допущения в отношении торговой политики и тарифов
- Прогнозы составлены на основе текущей торговой политики в режиме реального времени: предполагается, что меры, существовавшие по состоянию на конец марта, сохранят действие. Это включает меры, принятые в соответствии со статьей 122 Закона о торговле, которые предполагается продлить или вновь ввести на основании других законов.
- Установленная законом эффективная тарифная ставка США, лежащая в основе прогнозов, составляет 13,5 percent по сравнению с 18,7 percent в прогнозе от октября 2025 года.
- Соответствующая эффективная тарифная ставка, введенная остальными странами мира на импорт из США, остается без изменения на уровне 3,5 percent.

### Прогнозы роста мировой экономики и сценарии риска
- Прогнозы «снизу вверх» до начала конфликта: рост мировой экономики составил бы 3,4 percent в 2026 году и 3,2 percent в 2027 году.
- Справочный прогноз (при допущении относительно недолгого конфликта): ожидается рост мировой экономики в 3,1 percent в 2026 году и 3,2 percent в 2027 году — замедление по сравнению с оценочным 3,4 percent в 2025 году.
- По рыночным обменным курсам мировой объем производства по прогнозам вырастет на 2,6 percent как в 2026, так и в 2027 году.
- Различия по странам значительны: страны с более низким доходом, импортирующие сырьевые товары, особенно страдают из-за роста цен на энергоносители и продовольствие и снижения валютного курса.
- Модельные сценарии (по методу «сверху вниз»):
  - Неблагоприятный сценарий (со II кв. 2026 года): цены на нефть (газ) вырастут на 80 (160) percent по сравнению с показателями в январском выпуске Бюллетеня ПРМЭ 2026 года, преимущественно сходя на нет в 2027 году; инфляционные ожидания на один год вперед повысятся на 50 (90) базисных пунктов в странах с развитой экономикой (странах с формирующимся рынком, кроме Китая); премии по корпоративным облигациям возрастут на 50 (100) базисных пунктов в странах с развитой экономикой и Китае (странах с формирующимся рынком, кроме Китая); спреды по суверенным облигациям в странах с формирующимся рынком, кроме Китая, увеличатся на 50 базисных пунктов, при этом жесткость финансовых условий ослабнет в 2027 году.
  - Крайне неблагоприятный сценарий: со II кв. 2026 года цены на нефть (газ) на 100 (200) percent выше, чем в январском выпуске Бюллетеня ПРМЭ 2026 года, и останутся на этом уровне в 2027 году; цены на продовольственные товары вырастут на 5 (10) percent в 2026 (2027) году; инфляционные ожидания на один год вперед к 2027 году повысятся на 100 (130) базисных пунктов в странах с развитой экономикой (странах с формирующимся рынком, кроме Китая); а также предполагаются более масштабные и продолжительные шоки по премиям за риск по корпоративным и суверенным облигациям.

*Источник: текст раздела 4, текст - Section 4 (PDF).*

### Section 5

### Раздел 5

### Краткий обзор справочного прогноза (ключевые показатели)
- Мировой объем производства: 3,4 в 2025, 3,1 в 2026, 3,2 в 2027.
- Страны с развитой экономикой: 1,9 в 2025, 1,8 в 2026, 1,7 в 2027.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,4 в 2025, 3,9 в 2026, 4,2 в 2027.
- Китай: 5,0 в 2025, 4,4 в 2026, 4,0 в 2027.
- Индия: 7,6 в 2025, 6,5 в 2026, 6,5 в 2027.
- Россия: 1,0 в 2025, 1,1 в 2026, 1,1 в 2027.
- Объем мировой торговли (товары и услуги): 5,1 в 2025, 2,8 в 2026, 3,8 в 2027.
- Средняя цена нефти (Brent, Dubai Fateh, WTI): 67,74 доллара в 2025; предполагаемая цена 82,22 доллара США в 2026; 75,97 доллара США в 2027.
- Мировые потребительские цены: 4,1 в 2025, 4,4 в 2026, 3,7 в 2027.
- Примечание по предпосылке: предполагается, что реальные эффективные обменные курсы остаются неизменными на уровнях, существовавших с 10 февраля 2026 года по 10 марта 2026 года.

### Сценарии ухудшения: предпосылки и механизмы (неблагоприятный и крайне неблагоприятный)
- Неблагоприятный сценарий — ключевые предпосылки:
  - Начиная со второго квартала 2026 года цены на нефть вырастут на 80 процентов по сравнению с базовым уровнем, приведенным в январском выпуске Бюллетеня ПРМЭ 2026 года; в 2027 году снизятся до уровня примерно на 20 процентов выше базового; в 2028 году прирост исчезнет (соответствует среднему значению индекса спотовых цен на нефть примерно 100 долларов США за баррель в 2026 году и примерно 75 долларов США в 2027 году).
  - Во втором квартале цены на газ в Европе и Азии повысятся на 160 процентов относительно базового уровня, после чего в 2027 году в основном вернутся к прежним значениям.
  - Цены на продовольственные сырьевые товары вырастут на 2,5 процента.
  - Инфляционные ожидания на один год вперед повысятся к 2027 году на величину до 50 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и на величину до 90 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком, кроме Китая; инфляционные ожидания в Китае не изменятся.
  - В период снижения склонности к принятию риска премии по корпоративным облигациям увеличатся на 50 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и в Китае, на 100 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком, кроме Китая; спреды по суверенным облигациям увеличатся на 50 базисных пунктов.
  - В 2027 году ужесточение финансовых условий прекратится.
  - Основной приоритет денежно-кредитной политики — сдерживание инфляционного давления, а не стабилизация объема производства.

- Крайне неблагоприятный сценарий — ключевые предпосылки:
  - Начиная со второго квартала 2026 года цены на нефть вырастут на 100 процентов по сравнению с базовым уровнем и останутся на этом уровне в 2027 году; в 2028 году прирост исчезнет (соответствует среднему значению индекса спотовых цен на нефть примерно 110 долларов США за баррель в 2026 году и примерно 125 долларов США в 2027 году).
  - Цены на газ в Европе и Азии вырастут на 200 процентов за тот же период.
  - Цены на продовольственные сырьевые товары вырастут на 5 процентов в 2026 году и на 10 процентов в 2027 году.
  - Инфляционные ожидания на один год вперед повысятся к 2027 году на 100 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и на величину до 130 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком, кроме Китая.
  - Премии по корпоративным облигациям вырастут в 2026 году на 100 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и в Китае и останутся на этом уровне в 2027 году; в странах с формирующимся рынком, кроме Китая, спреды по суверенным облигациям расширятся на 100 базисных пунктов, а спреды по корпоративным облигациям — на 200 базисных пунктов.
  - Ответные меры денежно-кредитной политики ориентированы на сдерживание инфляционного давления.
  - Ставка по федеральным фондам повысится на 50 базисных пунктов в 2026 году и на 100 базисных пунктов в 2027 году по сравнению с базовым уровнем.

### Влияние сценариев на макропоказатели (количественные эффекты)
- Неблагоприятный сценарий:
  - Рост мировой экономики в 2026 году снизится на 0,8 процентного пункта до 2,5 процента.
  - В 2027 году рост мировой экономики снизится на 0,2 процентного пункта и составит 3,0 процента.
  - Инфляция в 2026 году будет на 1,5 процентного пункта выше и составит 5,4 процента.
  - Инфляция в 2027 году будет на 0,4 процентного пункта выше и составит 3,9 процента.
  - Большая часть влияния на инфляцию и более половины влияния на экономический рост в 2026 году обусловлены ростом цен на энергоносители.
  - В 2027 году влияние на экономический рост более устойчиво обусловлено ужесточением финансовых условий и повышением инфляционных ожиданий; предполагается небольшое повышение директивных ставок на 50 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и несколько более значительное повышение в странах с формирующимся рынком.

- Крайне неблагоприятный сценарий:
  - Темпы роста мировой экономики в 2026 году будут ниже на 1,3 процентного пункта; это близко к глобальной рецессии (темпы роста ниже 2 процентов).
  - В 2027 году темпы роста мировой экономики сократятся на 1,0 процентного пункта и составят 2,2 процента.
  - В 2026 году уровень инфляции повысится на 190 базисных пунктов и достигнет 5,8 процента.
  - В 2027 году уровень инфляции повысится на 260 базисных пунктов и достигнет 6,1 процента.
  - Рост цен на нефть и газ приведет к снижению темпов роста на 0,6 процентного пункта в 2026 году и еще на 0,5 процентного пункта в 2027 году.
  - Дополнительное снижение темпов роста в 2026 году на 0,7 процентного пункта и в 2027 году на 0,5 процентного пункта обусловлено инфляционными ожиданиями и финансовыми условиями (частично из-за более активных ответных мер денежно-кредитной политики).

### Распределение последствий между странами и группами
- В обоих сценариях последствия для стран с формирующимся рынком окажутся более значительными, чем для стран с развитой экономикой.
- Неблагоприятный сценарий (2026):
  - Экономический рост будет ниже базового сценария на 1,3 процентного пункта в странах с формирующимся рынком, кроме Китая.
  - В странах с развитой экономикой снижение составит 0,6 процентного пункта.
- Крайне неблагоприятный сценарий (2026):
  - Рост в странах с формирующимся рынком, кроме Китая, снизится на 1,9 процентного пункта (практически вдвое больше, чем снижение в странах с развитой экономикой).
- Причины большей уязвимости стран с формирующимся рынком:
  - Более высокая подверженность росту цен на сырьевые товары и дестабилизации добычи энергоресурсов.
  - Более значительный рост инфляционных ожиданий.
  - Более выраженное ужесточение финансовых условий.

### Прогноз по странам с развитой экономикой и отдельные наблюдения (фрагменты)
- Общее: В странах с развитой экономикой ожидается рост на уровне 1,8 процента в 2026 году и 1,7 процента в 2027 году.
- Влияние конфликта на Ближнем Востоке в целом небольшое для стран с развитой экономикой: в 2026 году рост снизится на 0,2 процентного пункта по сравнению с прогнозом до конфликта; значительное негативное влияние ожидается в чистых импортерах энергоресурсов (например, в странах зоны евро и Соединенном Королевстве).
- США:
  - Прогнозируемый рост экономики: 2,3 процента в 2026 году и 2,1 процента в 2027 году.
  - В 2026 году рост поддерживается налогово-бюджетной политикой и отсроченным влиянием снижения ставок денежно-кредитной политики в 2025 году.
  - Снижение прогноза на 0,1 процентного пункта по сравнению с январским выпуском Бюллетеня ПРМЭ 2026 года отражает баланс незначительного негативного влияния войны и компенсирующих факторов (восстановление экономической активности после приостановки работы федеральных органов, более сильный рост производительности труда и переходящие эффекты).
  - Ожидается, что принятие судебного решения в отношении использования положений IEEPA может привести к сокращению доходов бюджета от таможенных пошлин, но влияние на сальдо бюджета и экономическую активность предполагается незначительным и распределенным по прогнозному горизонту.
  - В 2027 году рост останется устойчивым на уровне 2,1 процента благодаря краткосрочному бюджетному стимулированию за счет налоговых льгот, в том числе для корпоративных инвестиций.

*Источник: оценки персонала МВФ (текст — раздел 5).*

### Section 6

### Section 6

### Основные глобальные выводы и прогнозы роста
- Мировая экономика: высокие темпы роста производительности постепенно снижатся и вернутся к историческим показателям.
- Зона евро:
  - темпы роста снизятся с 1,4 процента в 2025 году до 1,1 процента в 2026 году и 1,2 процента в 2027 году;
  - прогноз на каждый год понижен на 0,2 процентного пункта по сравнению с январским выпуском Бюллетеня ПРМЭ 2026 года;
  - негативное воздействие конфликта на Ближнем Востоке усилит последствия роста цен на энергоносители после вторжения России в Украину и сдерживание роста в обрабатывающей промышленности; дополнительное давление из-за повышения реального курса евро.
- Япония:
  - прогнозируется снижение темпов роста с 1,2 процента в 2025 году до 0,7 процента в 2026 году и 0,6 процента в 2027 году;
  - пересмотр на 2026 год в сторону повышения по сравнению с октябрем 2025 года обусловлен пакетом бюджетных мер, переходящим эффектом сильного роста 2025 года и мерами по ограничению последствий роста цен на энергоносители.
- Соединенное Королевство:
  - прогнозируется снижение роста с 1,3 процента в 2025 году до 0,8 процента в 2026 году — на 0,5 процентного пункта ниже прогноза от октября 2025 года;
  - ожидается восстановление темпов роста до 1,3 процента в 2027 году.
- Канада:
  - снижение темпов роста с 1,7 процента в 2025 году до 1,5 процента в 2026 году, восстановление до 1,9 процента в 2027 году;
  - краткосрочное снижение обусловлено ослаблением динамики в конце 2025 года и замедлением прироста населения; смягчение денежно-кредитной политики и стимулирующая налогово-бюджетная политика поддерживают внутренний спрос.

### Прогнозы для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран
- Совокупно для группы: ожидается снижение темпов роста до 3,9 процента в 2026 году и восстановление до 4,2 процента в 2027 году; конфликт на Ближнем Востоке снижает прогнозы первой группы в 2026 году на 0,3 процентного пункта по сравнению с прогнозом до конфликта.
- Азия (ФРМ и развивающиеся):
  - снижение с 5,5 процента в 2025 году до 4,9 процента в 2026 году и до 4,8 процента в 2027 году.
  - Китай: прогноз на 2026 год повышен на 0,2 процентного пункта по сравнению с октябрем (и понижен на 0,1 процентного пункта по сравнению с январским прогнозом) до 4,4 процента; в 2027 году ожидается замедление до 4,0 процента вследствие структурных факторов.
  - Индия: прогноз роста на 2025 год повышен на 1,0 процентного пункта к октябрю до 7,6 процента; прогноз на 2026 год умеренно повышен на 0,3 процентного пункта (и на 0,1 процентного пункта относительно января) до 6,5 процента; рост в 2027 году прогнозируется на уровне 6,5 процента.
  - Филиппины: прогноз роста на 2026 год понижен на 1,5 процентного пункта по сравнению с январским прогнозом.
- Ближний Восток и Центральная Азия:
  - прогнозируется снижение темпов роста с 3,6 процента в 2025 году до 1,9 процента в 2026 году и восстановление до 4,6 процента в 2027 году;
  - для стран-экспортеров сырьевых товаров сокращение добычи и экспорта означает существенное понижение прогнозов роста ВВП на 2026 год в зависимости от степени ущерба энергетической и транспортной инфраструктуре и зависимости от Ормузского пролива;
  - наиболее выраженное сокращение темпов роста в 2026 году для Бахрейна, Ирака, Ирана, Катара и Кувейта; менее значительное для ОАЭ, Омана и Саудовской Аравии.
  - Иран: прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону понижения на 7,2 процентного пункта по сравнению с январским прогнозом и составляет –6,1 процента; прогноз на 2027 год пересмотрен в сторону повышения на 1,6 процентного пункта и составляет 3,2 процента.
  - Саудовская Аравия: прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону понижения на 1,4 процентного пункта по сравнению с январским прогнозом и составляет 3,1 процента; прогноз на 2027 год пересмотрен в сторону повышения на 0,9 процентного пункта и составляет 4,5 процента.
  - Египет: замедление роста до 4,2 процента в 2026 году и восстановление до 4,8 процента в 2027 году (совокупный пересмотр в сторону понижения на 1,1 процентного пункта).
  - Кавказ и Центральная Азия: прогноз совокупного роста пересмотрен в сторону повышения в 2026 и 2027 годах в целом на 0,3 процентного пункта.
- Африка к югу от Сахары:
  - относительно стабильный рост на уровне 4,3 процента в 2026 году и 4,4 процента в 2027 году;
  - Нигерия: темпы роста в 2026 году сохранятся на уровне 4,1 процента, в 2027 году ожидается укрепление до 4,3 процента.
  - Южная Африка: ожидается замедление до 1,0 процента в 2026 году и восстановление до 1,3 процента в 2027 году.
  - в остальных странах региона темпы роста в целом снизятся с 5,6 процента в 2025 году до 5,2 процента в 2026 и 2027 годах — пересмотр в сторону понижения в совокупности на 0,6 процентного пункта по сравнению с январским прогнозом.
- Латинская Америка и Карибский бассейн:
  - в целом стабильные темпы роста на уровне 2,3 процента в 2026 году и повышение до 2,7 процента в 2027 году.
  - Бразилия: замедление до 1,9 процента в 2026 году (без изменений относительно октябрьского прогноза) и 2,0 процента в 2027 году; влияние войны в 2026 году — небольшой чистый положительный эффект около 0,2 процентного пункта.
  - Мексика: восстановление роста до 1,6 процента в 2026 году и 2,2 процента в 2027 году после замедления в 2025 году.
- Европа (ФРМ и развивающиеся страны):
  - после резкого замедления до 2,0 процента в 2025 году ожидается незначительное восстановление: средние темпы роста 2,0 процента в 2026 году и 2,1 процента в 2027 году.
  - Россия: прогноз роста на 2026 год пересмотрен в сторону повышения на 0,3 процентного пункта до 1,1 процента по сравнению с январским прогнозом; прогнозируется, что в 2027 году темпы роста останутся на уровне 1,1 процента.
  - Турция: прогноз на 2026 год пересмотрен в сторону понижения на 0,8 процентного пункта до 3,4 процента по сравнению с январским выпуском Бюллетеня ПРМЭ 2026 года.

### Прогноз инфляции
- Глобальная инфляция:
  - общий уровень инфляции повысится с 4,1 процента в 2025 году до 4,4 процента в 2026 году, а затем снизится до 3,7 процента в 2027 году;
  - прогноз пересмотрен в сторону повышения на 0,7 процентного пункта относительно показателя в октябрьском выпуске ПРМЭ 2025 года из‑за ожидаемого роста цен на энергоносители и продовольствие.
- Страновые различия:
  - базовая инфляция в США прогнозируется вернуться к целевому показателю в 2 процента в течение 2027 года;
  - в Соединенном Королевстве инфляция, временно повысившись до 4 процентов, вернется к целевому показателю к концу 2027 года;
  - инфляция в Японии ослабнет в 2026 году относительно 2025 года и приблизится к целевому показателю к концу 2027 года;
  - в зоне евро общий уровень инфляции временно превысит 2 процента в 2026 году и останется выше целевого показателя в 2027 году; базовая инфляция повысится менее существенно, но останется выше 2 процентов до 2028 года;
  - инфляция в Китае начнет повышаться с низких уровней; в Индии ожидается возвращение инфляции к уровням, близким к целевым показателям.

### Торговля и глобальные дисбалансы
- Мировая торговля:
  - рост объема мировой торговли снизится с 5,1 процента в 2025 году до 2,8 процента в 2026 году и увеличится до 3,8 процента в 2027 году;
  - экспорт товаров и услуг сократится относительно мирового ВВП на горизонте прогнозирования; сокращение торговли услугами будет гораздо менее выраженным.
- Глобальные дисбалансы:
  - в среднесрочной перспективе ожидается лишь небольшое сокращение глобальных дисбалансов;
  - пакеты мер экспансионистской налогово-бюджетной политики в некоторых странах с профицитом счета текущих операций будут способствовать циклическому сокращению;
  - ускоренный рост корпоративных инвестиций, связанный с развитием технологий, будет продолжать привлекать потоки капитала в США, поддерживая дефицит счета текущих операций США на более значительном уровне, чем в предшествующее десятилетие до пандемии;
  - устойчивый дефицит бюджета в США и сохраняющаяся зависимость Китая от роста с опорой на экспорт способствуют сохранению внешних дисбалансов между этими двумя странами.

### Среднесрочные перспективы (2028–2031)
- Ожидаемые среднегодовые темпы роста мировой экономики в 2028–2031 годах — 3,1 процента в год, что ниже исторического среднего 3,7 процента в 2000–2019 годах.
- Основные факторы слабого среднесрочного роста:
  - замедление экономического роста в Китае;
  - замедление среднегодового роста в ряде других крупных азиатских экономик, на Ближнем Востоке и в Центральной Азии, в странах Африки к югу от Сахары, а также в Северной Америке и Европе;
  - геоэкономическая фрагментация и рост геополитических рисков, снижающие потенциал мировой экономики через несколько взаимосвязанных каналов, включая снижение роли международной торговли в сближении уровней доходов между странами.

*Источник: текст — Section 6, PDF — Международный валютный фонд, Апрель 2026.*

### Section 7

### Раздел 7

### Последствия фрагментации и сокращения миграционных и капитальных потоков
- Сокращение миграционных потоков уменьшит возможности выведения из бедности большого числа людей в развивающихся странах.
- Ощутимые выгоды международной миграции для стран происхождения и принимающих стран сократятся, что особенно негативно скажется на борьбе с бедностью и макроэкономической стабильности в странах, зависящих от денежных переводов.
- Потоки капитала, включая прямые иностранные инвестиции, могут сократиться из-за повышенной неопределенности и более тщательной оценки компаниями издержек и выгод.
- Повышение барьеров для перемещения товаров, услуг, инвестиций и людей может привести к замедлению распространения технологий, обмена идеями и инноваций.
- Оценка потерь: через 10 лет долгосрочные потери мирового ВВП только вследствие фрагментации торговли составят от 0,3 процента до 7,0 процента (Bolhuis, Chen, and Kett, 2023).
- Некоторые из перечисленных последствий могут проявиться позже, чем на пятилетнем горизонте прогнозирования ПРМЭ.

### Риски для прогноза — преобладание рисков ухудшения ситуации
- Риски явно смещены в сторону ухудшения ситуации: с января выпуска Бюллетеня ПРМЭ 2026 года стали более выраженными негативные риски, прежде всего связанные с большей продолжительностью конфликта на Ближнем Востоке.
- Краткосрочная поддержка роста (например, активность, связанная с ИИ, или адаптивные финансовые условия) может оказаться кратковременной и сильно зависеть от негативных рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке.
- Среднесрочные риски также принесли более выраженный негативный характер, включая возможное нерациональное распределение ресурсов из‑за чрезмерного энтузиазма в отношении ИИ и продолжение уязвимой политики в реальном секторе, налогово‑бюджетной сфере и сфере финансов.

### Конкретные сценарии и каналы воздействия (риски ухудшения)
- Эскалация конфликтов и внутриполитической напряженности:
  - Усиление конфликта может усугубить колебания цен на сырьевые товары, сбои в цепочках поставок и снижение курсов валют.
  - Риски продовольственной безопасности из‑за сбоев на рынках удобрений перед сезоном посевов и значительного роста цен на продовольствие.
  - Снижение реальных доходов и повышение бедности в странах‑импортерах сырьевых товаров усилят внешние дисбалансы и риск проблем с платежным балансом и социальных волнений — особенно уязвимы страны Африки к югу от Сахары.
  - Усиление неприятия риска или помехи при трансграничных финансовых операциях могут привести к развороту потоков капитала и резкой корректировке цен на активы, особенно в странах с формирующимся рынком.
- Военные расходы:
  - Резкое увеличение военных расходов может стимулировать экономическую активность в краткосрочной перспективе, но привести к искажению распределения ресурсов и требовать существенных макроэкономических компромиссов.
  - Прямые потери в случае конфликта (человеческие жертвы и уничтожение физического капитала) скорее всего будут преобладать над другими последствиями.
- Крайне неблагоприятный сценарий:
  - Более острый конфликт может привести к серьезному энергетическому кризису, значительно влияющему на мировой объем производства.
- Влияние геополитического риска (оценка):
  - Повышение геополитического риска на одно стандартное отклонение сопровождается снижением реального ВВП примерно на 0,8 процента через год после первоначального шока, в основном через сокращение частного потребления и инвестиций.
  - После вторжения России в Украину в 2022 году средний уровень геополитического риска в Европе вырос примерно на 1,2 стандартного отклонения и в 2025 году оставался повышенным примерно на 0,5 стандартного отклонения.
  - На прямое воздействие повышения цен на нефть можно отнести примерно 10 процентов оценочного влияния на ВВП; остальные каналы более значительны.
  - Усиление геополитических рисков обычно приводит к тому, что через три года после потрясения уровень цен оказывается примерно на 2,5 процента выше, чем в базовом сценарии без потрясений.
  - Через год после шока номинальный обменный курс снижается примерно на 1,8 процента, что может усилить повышательное давление на цены.
- Переоценка прироста производительности за счет внедрения новых технологий:
  - Если прогнозы роста рентабельности благодаря ИИ окажутся чрезмерно оптимистичными, реальные инвестиции в технологические сектора могут резко сократиться.
  - Фондовые рынки, особенно технологические сегменты, могут столкнуться с угрозой резкой переоценки активов.
  - Коррекция на фондовом рынке может замедлить рост частного потребления через эффект уменьшения благосостояния и распространить вторичные эффекты через торговые потоки и изменение направлений потоков капитала.
  - Ужесточение глобальных финансовых условий окажет более широкий негативный эффект на экономическую активность (см. сценарий B во вставке 1.3).
- Нарушение баланса торговой политики:
  - Увеличение числа протекционистских стран и введение дополнительных тарифов/нетарифных мер (включая на редкоземельные минералы) могут дестабилизировать глобальные цепочки поставок, создать узкие места в предложении и замедлить мировой рост.
- Переоценка стоимости заимствований из‑за уязвимости бюджета:
  - Высокий государственный долг в ряде крупных экономик создает риск повышения стоимости заимствований и ужесточения общих финансовых условий, повышая риск рефинансирования для некоторых развивающихся стран с высоким долгом.
  - Планируемое сокращение официальной помощи в целях развития (ОПР) создает дополнительную проблему для стран с низким доходом, особенно в сферах здравоохранения, образования и социальной защиты.
  - После мирового финансового кризиса многие страны Африки к югу от Сахары, получающие ОПР, столкнулись с ее постепенным сокращением относительно ВВП; объем кредитования со стороны Китая увеличился, затем сократился, и недавно чистые трансферты опустились до отрицательного значения.
- Снижение доверия к экономическим институтам:
  - Усиление политического давления на независимые центральные банки и другие институты может подорвать доверие и привести к росту инфляционных ожиданий.
  - Восстановление стабильности инфляционных ожиданий обычно требует продолжительного периода жесткой денежно‑кредитной политики, что ведет к росту доходности долгосрочных облигаций и замедлению экономического роста.
  - Возможны устойчивый рост стоимости финансирования и отток капитала при перенаправлении инвестиций в более «безопасные» активы.

### Позитивные риски и потенциальные каналы роста
- Быстрый прирост производительности за счет ИИ:
  - Справочный прогноз не учитывает прямое воздействие ИИ на производительность труда, поскольку уровень внедрения ИИ по‑прежнему остается невысоким в многих секторах.
  - Недавний всплеск инвестиций, связанный с ИИ, и ускорение внедрения могут повысить производительность труда и усилить среднесрочный рост.
  - Оценка потенциального эффекта: темпы роста мировой экономики могут повыситься на 0,3 процентного пункта в ближайшей перспективе и на 0,1–0,8 процентного пункта в среднесрочной перспективе (см. вставку 1.2 октябрьского выпуска ПРМЭ 2025 года).
  - Реализация выгод требует дополняющих мер политики: смягчение ограничений в поставках электроэнергии, инициативы по увеличению объема важных промежуточных ресурсов и программы на рынке труда для управления изменениями в структуре рабочей силы.
  - В странах с низким доходом потребуются дополнительные усилия по устранению пробелов в энергетической и цифровой инфраструктуре и сокращению концентрации рабочей силы в секторах с ограниченным потенциалом роста производительности от ИИ (сельское хозяйство, горнодобывающая промышленность).
- Структурные реформы:
  - Текущее время может быть подходящим для проведения реформ: повышение квалификации рабочей силы, снижение барьеров для мобильности работников, оптимизация регулирования предпринимательства, сокращение внутренних торговых ограничений, повышение конкуренции и содействие инновациям.
  - В сценарии C во вставке 1.3 предполагается, что реализация пакета реформ в странах с крупнейшим размером экономики позволит повысить темпы роста мировой экономики более чем на половину процентного пункта в краткосрочной перспективе.
- Прогресс в торговых переговорах и повышение предсказуемости экономической политики:
  - Снижение тарифов и повышение предсказуемости политики может поддержать глобальную активность и стимулировать инвестиции.
  - Широкомасштабное снижение тарифов США и уменьшение неопределенности могут привести к повышению роста мировой экономики на 0,6 процентного пункта (см. сценарий C во вставке 1.3).
  - Если тарифы США, введенные в соответствии со статьей 122 Закона о торговле, не будут продлены и не будут введены новые тарифы, эффективная тарифная ставка окажется ниже, чем предполагается в справочном прогнозе.

### Политические рекомендации — преодоление текущего шока и подготовка к следующему
- Странам необходимо корректировать меры экономической политики так, чтобы они одновременно:
  - Эффективно бороться с инфляцией и поддерживать экономический рост.
  - Оказывать поддержку пострадавшим от роста стоимости жизни и восстанавливать бюджетные резервы.
  - Принимать меры, которые не только помогают в текущей ситуации, но и готовят экономику к будущим шокам.
- Часть мер можно реализовать национально; часть требует коллективных действий для восстановления глобальной стабильности.

*Источник: Международный валютный фонд, Апрель 2026.*

### Section 8

### text - Section 8

### Наведение порядка у себя дома — Сохранение ценовой и финансовой стабильности
- Реагирование на непредвиденное изменение цен на сырьевые товары: центральным банкам следует быть готовыми решительно действовать в соответствии с их мандатами.
- Денежно-кредитная политика должна поддерживать ценовую стабильность и тщательно учитывать влияние фактической инфляции на инфляционные ожидания, особенно в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
- Эффекты текущего шока, вызванного войной, будут различаться между странами в зависимости от степени зависимости от сырьевых рынков, региона расположения, прочности фиксации инфляционных ожиданий и степени снижения валютного курса.
- Последствия второго порядка могут оказаться более серьезными, чем в 2021–2022 годах, ввиду свежих воспоминаний о всплеске инфляции после пандемии.
- Риски преждевременного ужесточения политики: может дестабилизировать экономику в случае дальнейшего ужесточения финансовых условий или снижения потребительской и предпринимательской уверенности.
- Когда денежно-кредитная политика была должным образом выверена до наступления шока, директивным органам может быть уместно подождать для оценки длительности и последствий шока.
- В случае отрицательных шоков спроса, когда экономическая активность падает ниже потенциального уровня, может оказаться целесообразным снизить директивные ставки, но только если риски для ценовой стабильности остаются под контролем.
- В странах без режима таргетирования инфляции (например, с фиксированным обменным курсом) для преодоления шоков возможно придется в большей степени полагаться на другие инструменты, такие как налогово-бюджетная политика.

### Эффективная коммуникация, независимость и управление валютным курсом
- Эффективная коммуникация: центральные банки должны четко, своевременно и последовательно предоставлять информацию, заявлять о приверженности выполнению мандата и готовности ужесточить политику при необходимости.
- Сохранение независимости и доверия: правовая и операционная независимость центрального банка важны для фиксации инфляционных ожиданий и защиты от подчинения денежно-кредитной политики бюджетным или политическим целям.
- Центробанки должны быть способны при необходимости проводить жесткую денежно-кредитную политику в течение длительного периода.
- Поддержание гибкой, но упорядоченной динамики валютного курса: курсы валют должны гибко меняться под действием рыночных сил для содействия макроэкономической адаптации.
- В условиях конфликта на Ближнем Востоке и связанной волатильности могут потребоваться временные интервенции на валютном рынке или целенаправленные меры по регулированию потоков капитала, наряду с мерами денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики.

### Усиление пруденциального надзора
- Повышенная неопределенность, усиление геополитических рисков и неустойчивость оценок стоимости активов усиливают необходимость действенного пруденциального надзора для защиты финансовой стабильности.
- Странам, подверженным рискам конфликта на Ближнем Востоке, следует выделить достаточные ресурсы на выявление, количественную оценку и регулирование этих рисков.
- Директивные органы должны быть готовы применить планы действий в чрезвычайных ситуациях и проводить анализ сценариев с учетом различных вариантов развития событий.
- Меры макропруденциальной политики и надзор за небанковскими финансовыми организациями должны ограничивать принятие рисков и связи между бюджетной сферой и финансовым сектором.
- По-прежнему крайне важно сохранять достаточное пространство для маневра в денежно-кредитной и налогово-бюджетной политике и поддерживать достаточные запасы ликвидности, капитала и международных резервов.

### Поддержание устойчивости долговой ситуации
- Защита уязвимых слоев населения при сохранении бюджетной дисциплины: меры поддержки должны учитывать уроки, полученные после вторжения России в Украину.
- Принципы фискальных ответных мер: ограничить искажение ценовых сигналов; сочетать меры налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики для поддержания ценовой стабильности.
- В исключительных обстоятельствах временные меры (субсидии, снижение налогов, установление предельного уровня цен) могут помочь, но на практике их применение проблематично: часто регрессивный характер, значительные бюджетные затраты и трудности с отменой.
- Общая рекомендация: дискреционная бюджетная поддержка, как правило, следует избегать; при необходимости поддержка должна быть своевременной, явно ограниченной по времени и предоставляться в форме строго целевых выплат наиболее уязвимым слоям населения с оговорками об ограничении срока действия и механизмами компенсации.
- Для стран с расширившимся бюджетным пространством важно поддерживать бюджетную дисциплину в рамках согласованных среднесрочных параметров бюджета, ориентируясь на устойчивость долговой ситуации.
- Восполнение резервов: восстановление бюджетных резервов имеет решающее значение с учетом высокого уровня государственного долга и сокращения бюджетных возможностей.
- Надежная среднесрочная консолидация бюджета должна опираться на реалистичную оценку долгосрочных потребностей в расходах (апрельский выпуск доклада «Бюджетный вестник» 2026 года; октябрьский выпуск доклада «Бюджетный вестник» 2025 года).
- Правительствам рекомендуется наращивать доходы за счет расширения налоговой базы и совершенствования налогового администрирования, повышать эффективность расходов и переориентировать их на сферы с высоким мультипликативным эффектом, одновременно стимулируя приток частных инвестиций.
- Странам с высоким уровнем долга и низким доходом, сталкивающимся с рисками рефинансирования и пролонгации кредитов, может потребоваться международное сотрудничество, своевременное льготное финансирование и урегулирование задолженности.

### Стимулирование среднесрочного роста
- Мобилизация трудовых ресурсов: стремиться к повышению уровней использования трудовых ресурсов и созданию рабочих мест; институты рынка труда должны способствовать мобильности рабочей силы и повышению эффективности подбора персонала.
- Сохранение льгот при смене профессий, доступные по цене услуги по уходу за детьми и отпуску по уходу за ребенком могут повысить участие на рынке труда, особенно среди женщин.
- Пенсионные системы должны способствовать участию и благополучию пожилых работников, включая возможность добровольной работы неполный рабочий день и варианты постепенного выхода на пенсию (см. главу 2 апрельского выпуска ПРМЭ 2025 года).
- Миграционная политика, учитывающая дефицит квалифицированных кадров внутри страны, может помочь устранить узкие места (см. главу 3 апрельского выпуска ПРМЭ 2025 года).
- Внедрение более рационального регулирования: целенаправленное дерегулирование для устранения препятствий для предпринимательства, инвестиций и инноваций, с акцентом на конкуренцию и доступ к финансированию (см. главу 3 апрельского выпуска ПРМЭ 2024 года).
- Использование достижений технологического прогресса: цифровизация и ИИ требуют инвестиций в навыки, энергетику и цифровую инфраструктуру, создание конкурентных рынков и надежных механизмов управления данными и обеспечения кибербезопасности (Gopinath, 2023).
- Целевое и ограниченное по времени содействие адаптации при концентрированных торговых или технологических потрясениях предпочтительнее бессрочных протекционистских мер.
- Содействие энергетическому переходу: внедрение систем на основе возобновляемых источников энергии и энергоэффективных технологий помогает ограничить последствия роста цен на энергоносители и повышает устойчивость к будущим потрясениям.

### Устранение внутренних дисбалансов и восстановление предсказуемых международных правил
- Принятие мер по устранению внутренних дисбалансов способствует устойчивому росту и укреплению внешней стабильности, помогая сократить глобальные дисбалансы (см. «Доклад по внешнеэкономическому сектору» за 2025 год; IMF 2026a).
- Примеры:
  - В Китае: переход к модели роста, ориентированной на потребление, должен способствовать сокращению профицита по внешним операциям; в ближайшей перспективе бюджетная поддержка должна стимулировать потребление домашних хозяйств и стабилизировать рынок недвижимости, а в среднесрочной перспективе — решать проблему чрезмерной задолженности местных органов государственного управления.
  - В США: надлежащая бюджетная консолидация помогла бы снизить давление со стороны спроса и ограничить связанные с этим глобальные вторичные эффекты.
  - В ЕС: дальнейшее развитие единого рынка в сочетании с реформами, стимулирующими частные инвестиции, будет способствовать более прочному и устойчивому росту.
- Активизация усилий по устранению напряженности и развитию торговли: необходимость четких, прозрачных и согласованных рамок торговой политики для снижения неопределенности и ограничения волатильности.
- Обновление международных правил торговли должно учитывать структурные изменения (включая увеличение доли услуг), быть целенаправленным и пропорциональным, акцентируя регулирование трансграничных вторичных эффектов в обоснованных пруденциальных целях.
- Переговоры на двустороннем, региональном и многостороннем уровнях должны уменьшать разногласия, оставаться открытыми для новых участников и избегать дискриминационных положений, обязательств по закупкам и количественных ограничений.
- Международное сотрудничество: финансирование мер по интеграции беженцев за счет крупных международных взносов; доступ к чрезвычайной ликвидности, в том числе через механизмы МВФ; для стран с критической долговой ситуацией — своевременное и упорядоченное урегулирование задолженности.
- Прогресс в упорядочении международных механизмов урегулирования суверенного долга, включая Общую основу Группы 20-ти и практики Глобального круглого стола по вопросам суверенного долга, может сделать реструктуризацию более предсказуемой и менее дорогостоящей.

*Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 9

### Section 9

### Устойчивость роста мировой экономики в 2025 году — ключевые итоги
- Рост мирового ВВП в 2025 году составил 3,4 процента, что на 0,6 процентного пункта выше, чем ожидалось.
- По оценкам, совокупный эффект факторов, появившихся после апрельского прогноза, увеличил темпы роста мировой экономики в 2025 году на 0,6 процентного пункта.
- Примерно четверть этого прироста объясняется тем, что влияние тарифов оказалось меньше ожидаемого; остальная часть — другими благоприятными факторами.

### Сдерживающие факторы, учтённые в апрельском прогнозе ПРМЭ 2025 года
- Справочный прогноз в апрельском выпуске ПРМЭ 2025 года был основан на информации по состоянию на 4 апреля 2025 года.
- Прогноз предусматривал повышение нормативно установленной тарифной ставки США примерно до 25 процентов и ответные меры со стороны Канады и Китая.
- Неопределённость в отношении торговой политики выросла, что способствовало ослаблению инвестиционных стимулов и ужесточению финансовых условий.
- Указанные изменения в совокупности привели к снижению прогнозного роста мировой экономики в 2025 году на 0,6 процентного пункта.

### Благоприятные факторы после апреля 2025 года
- Снижение влияния тарифов:
  - К концу 2025 года эффективная нормативная тарифная ставка была снижена примерно до 18 процентов вследствие заключения двусторонних торговых соглашений и введения льгот.
  - Фактически взимаемая тарифная ставка в декабре 2025 года составляла примерно половину объявленной ставки.
  - Разрыв между объявленной и взимаемой ставками может частично объясняться задержками в поставках, а также более широким использованием преференциальных торговых соглашений и изменениями в структуре импорта.
- Адаптивные финансовые условия:
  - В период с 1 апреля по конец декабря курс доллара США снизился на 6 процентов.
  - Снижение курса доллара США в краткосрочной перспективе обеспечило пространство для маневра в денежно-кредитной политике и укрепило балансы в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
  - Ослабление курса доллара США сопровождается повышением темпов роста ВВП в странах с формирующимся рынком (см. графические оценки).
- Бюджетная поддержка:
  - Помимо крупных пакетов налогово-бюджетных мер, учтённых в апрельском выпуске ПРМЭ 2025 года, в июле 2025 года США приняли «Большой прекрасный закон», который продлил срок действия истекающих положений Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест 2017 года, что оказало поддержку экономической активности в 2025 году.
- Инвестиции в искусственный интеллект (ИИ):
  - По оценкам, инвестиции в технологии, связанные с ИИ, увеличили прирост ВВП США в 2025 году на 0,5 процентного пункта.
  - Высокая доля импортной составляющей этих инвестиций обусловила значительные вторичные эффекты для некоторых регионов мира, особенно Азии.
  - В оценках дополнительного роста благодаря ИИ за период с апреля 2025 года не учитывается влияние на общую производительность от внедрения ИИ другими компаниями.

### Подсчёт чистого эффекта и замечания
- В совокупности факторы после апреля 2025 года увеличили темпы роста мировой экономики в 2025 году на 0,6 процентного пункта.
- Совокупное влияние благоприятных факторов и негативных тенденций, учтённых в апрельском выпуске, в результате близко к нулю; пересмотр прогноза роста по сравнению с октябрьским выпуском ПРМЭ 2024 года составляет около 0,2 процентного пункта.
- Различия между прогнозами и фактами также объясняются обычными ошибками прогнозирования и другими ненаблюдаемыми переменными, а также факторами, характерными для конкретных стран.

### Производительность и возможное её возобновление в США
- С 2020 года рост объёма производства в расчёте на один отработанный час в США составляет в среднем 2,2 процента в год по сравнению с 1,5 процента в год в течение предыдущего цикла деловой активности (2009–2019 годы).
- Возможные причины ускорения производительности:
  - Инвестиции в технологии, позволяющие сокращать трудозатраты, осуществлённые в условиях нехватки рабочей силы в период пандемии.
  - Перераспределение трудовых ресурсов между секторами и повышение гибкости удалённой работы.
  - Всплеск создания новых предприятий во время пандемии, смещение структуры бизнеса в сторону более инновационных и производительных форм деятельности.
- Ограничения и неопределённость:
  - Часть роста может быть обусловлена разовыми факторами и статистическим шумом, связанным с изменением состава рабочей силы и циклическими явлениями.
  - Хотя внедрение ИИ коррелирует с более быстрым ростом производительности в отдельных секторах, оно слабо объясняет совокупный прирост производительности; возможно, ИИ пока не является основной движущей силой совокупного роста производительности.

### Торговля услугами — новый двигатель роста
- Тенденции в торговле:
  - В период с 1985 по 2024 год экспорт услуг увеличился относительно мирового ВВП на 150 процентов, тогда как экспорт товаров увеличился на 60 процентов.
  - Несмотря на замедление темпов глобализации в сфере торговли товарами после 2008 года, товары по-прежнему составляют более 70 процентов мировой торговли.
- Изменение роли расстояния:
  - В начале 2000-х годов увеличение географического расстояния на 1 процент сопровождалось сокращением двусторонней торговли услугами на 0,63 процента; в 2022–2023 годах этот показатель снизился до 0,52 процента.
  - Это отражает снижение влияния географического расстояния на торговлю услугами в условиях роста современных услуг и развития информационно-коммуникационных технологий.
- Структура и геополитика:
  - Доля традиционных услуг (транспорт и туризм) в экспорте услуг сократилась с примерно 70 процентов в 2000 году до менее чем 40 процентов в 2023 году.
  - Современные услуги (финансовые, ИТ и деловые услуги) стали ключевыми драйверами роста торговли услугами.
  - Торговля услугами оказалась более устойчивой к росту геополитической напряжённости по сравнению с торговлей товарами; эффект геополитической удалённости усилился для товаров с 2016 года, в сфере услуг аналогичной тенденции не наблюдается.
- Возможности для стран с формирующимся рынком:
  - Хотя услуги обеспечивали две трети роста ВВП в странах с формирующимся рынком за последние три десятилетия, этот рост был в основном за счёт внутреннего рынка, а не экспорта.
  - Торговля услугами в большей мере сосредоточена в странах с развитой экономикой; многие страны с формирующимся рынком остаются на периферии глобальных потоков услуг.
- Потенциальные выгоды:
  - Экспортёры услуг отличаются более высокой производительностью и более высокой заработной платой по сравнению с предприятиями, не являющимися экспортёрами, что способствует более устойчивому росту доходов и производительности.

*Источник: текст раздела из файла text - Section 9 (ПРМЭ, апрель 2026).*

### Section 10

### Section 10

### Экспорт услуг, цифровая трансформация и барьеры
- Компании, экспортирующие как товары, так и услуги, демонстрируют более высокие показатели, чем те, которые специализируются исключительно на товарах.
- Экспорт услуг может способствовать развитию обрабатывающей промышленности.
- Цифровая трансформация создает возможности для того, чтобы «перескочить» промежуточные этапы развития за счет снижения зависимости от традиционной физической инфраструктуры.
- В торговле услугами основными препятствиями являются инфраструктурные, квалификационные и внутренние нормативно-правовые барьеры: ограничения иностранного участия, лицензионные требования, требования наличия местного представительства и нормативные стандарты.
- Устранение этих барьеров возможно посредством многосторонних усилий или в рамках более глубокой двусторонней и региональной интеграции.
- Дополнительные инвестиции в цифровую инфраструктуру, развитие профессиональных навыков и качество регулирования могут помочь странам более эффективно использовать преимущества расширения торговли услугами.

### Доверительные диапазоны и оценка рисков вокруг справочного прогноза
- Для построения распределений вокруг справочного прогноза используется модель МВФ для стран Группы двадцати.
- Распределение смещено за счет избыточной выборки по годам с негативными шоками роста, с особым вниманием к историческим периодам колебаний цен на нефть в 1970-х годах.
- Вероятности для США:
  - Вероятность наступления рецессии в 2026 году с годовым темпом роста ниже 1 процент оценивается примерно в 35 процентов (по сравнению с 30 процентами в октябре 2025 года).
  - Вероятность того, что в 2026 году общая инфляция в США превысит 4 процент, составляет около 33 процентов (по сравнению с 17 процентами в октябре 2025 года).
- Вероятности для мировой экономики:
  - Вероятность того, что в 2026 году рост мировой экономики окажется ниже 2 процент, составляет 25 процентов (не изменилась по сравнению с октябрем 2025 года).
  - Вероятность того, что в 2026 году общая инфляция в мире превысит 5 процент, составляет 38 процентов (по сравнению с 25 процентами).

### Общие допущения сценариев
- Денежно-кредитная политика реагирует эндогенно и в большинстве регионов действует плавающий обменный курс.
- Сценарии А и В предусматривают ограниченную корректировку курса валюты Китая; в сценарии C курс юаня гибко корректируется.
- В бюджетной сфере действуют автоматические стабилизаторы.
- Некоторые слои сценариев отмечены как аналогичные слоям, рассматривавшимся в апреле или октябре 2025 года.

### Сценарий A — Разрыв увеличивается: ключевые элементы
- Внедрение ИИ в США вызывает новый всплеск инвестиций США в компьютерные вычисления и инфраструктуру.
- К 2030 году объем инвестиций превышает справочный прогноз на 5 процент и в последующий период остается на 2 процент выше.
- Значительная часть инвестиционных товаров, связанных с ИИ, поставляется из стран Азии с формирующимся рынком; доля импорта в инвестициях в США увеличивается.
- В Китае комплекс мер стимулирует промышленное производство и сдерживает потребление; субсидии на создание рабочих мест в секторе внешнеторговых товаров постепенно увеличиваются по сравнению со справочным прогнозом на 4 процент ВВП на прогнозном горизонте ПРМЭ, что компенсируется сокращением трансфертов домашним хозяйствам.
- Субсидии приводят к постепенному снижению производительности в секторе внешнеторговых товаров на 0,5 процент.
- В зоне евро рост совокупной факторной производительности начиная с 2026 года в течение пяти лет остается на 0,1 процентного пункта в год ниже относительно справочного прогноза; рост производительности, обусловленный инвестициями, за тот же период снижается на 0,05 процентного пункта в год.
- К 2030 году норма частных сбережений повышается на 1 процентный пункт.
- С середины 2026 года ЕС, Китай и США вводят дополнительные тарифы в размере 20 процентных пунктов на всю торговлю между ними.

### Воздействие сценария A (основные количественные итоги)
- США:
  - В 2026 году ВВП повышается на 0,2 процент относительно справочного прогноза (0,5 процент в 2027 году).
  - В 2026–2027 годах объем инвестиций в США увеличивается на 2–4 процент, при этом значительная часть этого прироста происходит за счет импорта (2–3 процент).
  - Курс доллара снижается примерно на 3 процент (в реальном и номинальном выражении).
  - Инфляция в США растет на 10–20 базисных пунктов; к 2027 году ставка по федеральным фондам повышается менее чем на 25 базисных пунктов.
- Глобально:
  - В 2026–2027 годах глобальный объем производства увеличивается на 0,3 процент.
  - В странах Азии с формирующимся рынком объем производства увеличивается на 0,3–0,4 процент.
  - К 2030 году несбалансированность в Китае приводит к приросту ВВП на 0,5 процент относительно справочного прогноза; реальный объем экспорта Китая к 2030 году превышает справочный прогноз на 5,5 процент, импорт снижается на 3 процент.
  - Экспортные цены Китая ухудшаются на 5 процент к 2030 году.
  - К 2028 году инфляция в Китае снижается на 40 базисных пунктов; реальный курс юаня ослабевает.
- Влияние тарифов:
  - Компонент эскалации тарифов снижает уровень экономической активности в мире; влияние наиболее значительное в Китае и зоне евро — примерно 0,75 процент в 2026 году; ВВП США сокращается на 0,4 процент.
  - Из-за тарифов глобальный объем производства снижается на 0,2 процент к 2026 году и на 0,7 процент в долгосрочной перспективе.
  - В 2026–2027 годах инфляция в странах, подпадающих под действие тарифов, вырастет на 10–20 базисных пунктов, однако после 2027 года преобладают дефляционные тенденции, наиболее заметные в Китае.

### Сценарий B — Разочарование в ИИ и непринятие риска: ключевые элементы
- Пересмотр ожиданий относительно роста производительности за счет ИИ приводит к резкому сокращению реальных инвестиций в технологический сектор, преимущественно в США.
- Снижение общего объема инвестиций в 2026 году на 3 процент по сравнению со справочным прогнозом.
- Доля импорта в инвестициях выше обычного.
- Цены на акции в 2026 году:
  - США: падение на 20 процент.
  - За пределами США: падение на 15 процент.
- Ужесточение финансовых условий и снижение склонности к риску:
  - Премии за корпоративный риск временно повышаются на 75 базисных пунктов в США, на 50 базисных пунктов в других странах с развитой экономикой и Китае, и на 75–100 базисных пунктов в других странах с формирующимся рынком.
  - Премии за долгосрочность возрастают на 30–50 базисных пунктов в странах с развитой экономикой и на 75–100 базисных пунктов в странах с формирующимся рынком.
- Концентрация шока в США приводит к снижению спроса на американские активы и понижающему давлению на курс доллара США; шоки ослабнут на горизонте прогнозирования ПРМЭ.

### Сценарий C — Реформы: ключевые элементы
- Китай:
  - Краткосрочная бюджетная экспансия примерно 0,5 процент ВВП, включая повышение социальных расходов и меры по поддержке инвестиций в жилую недвижимость с последующей постепенной консолидацией бюджета.
  - Объем поддержки промышленной политики сокращается вдвое и сопровождается усилиями по повышению динамичности бизнеса.
- Зона евро:
  - Объем государственных инвестиций увеличивается и к 2027 году достигает 1 процент ВВП, остается на этом уровне до 2030 года, а после этого на постоянной основе сохраняет уровень на 0,4 процент выше.
  - Около двух третей роста расходов на горизонте ПРМЭ финансируется за счет увеличения дефицита; начиная с 2030 года перераспределение существующих расходов приводит к постепенному возвращению коэффициентов задолженности к уровню справочного прогноза.
  - Прогресс в формировании союза рынков капитала приводит к постоянному снижению стоимости корпоративного финансирования на 25 базисных пунктов.
- США:
  - Бюджетные реформы: снижение неэффективности, переход от налогов на труд к налогам на потребление, ограничение роста расходов на здравоохранение; государственное потребление сокращается на постоянной основе.
  - Начиная с 2026 года повышение устойчивости государственных финансов приводит к снижению премии за долгосрочность на 50 базисных пунктов.
  - Через пять лет общий дефицит бюджета постепенно сокращается на 1 процент ВВП.
- Торговая политика:
  - Тарифы, введенные с января 2025 года, отменяются на постоянной основе, снижая эффективные тарифные ставки на импорт в США примерно на 10 процентных пунктов по сравнению со справочным прогнозом.
  - Эффективные процентные ставки по экспорту из США в Китай снижаются примерно на 10 процентных пунктов.
  - Повышение предсказуемости в торговых соглашениях снижает неопределенность примерно в соответствии с абсолютным уровнем всплеска неопределенности глобальной экономической политики, наблюдавшимся в 2018–2019 годах.

### Воздействие сценариев на ВВП (сводка)
- Иллюстративные отклонения (на рисунках 1.3.2–1.3.4) показывают влияние сценариев А, В и С на уровень ВВП для США, зоны евро, Китая и всего мира в 2026–2030 годах и в долгосрочной перспективе.
- В сценарии А: умеренное стимулирующее влияние на США в коротком сроке, положительные международные вторичные эффекты, но усиление дисбалансов и негативное влияние тарифов на глобальное производство.
- В сценарии В: значительное сокращение инвестиций и усиление финансовых стрессов, что приводит к отрицательным отклонениям ВВП.
- В сценарии С: реформы и отмена тарифов способствуют положительным отклонениям ВВП и снижению неопределенности торговой политики.

*Prepared by IMF staff (names listed in source).*

### Section 11

### Раздел 11

### Сценарии: основное воздействие на ВВП, счета текущих операций и обменные курсы
- Сценарий B:
  - Коррекция ожиданий относительно ИИ вызывает снижение инвестиций в США на 3–4 процента в 2026–2027 годах.
  - ВВП США снижается на 0,3 процента в 2026 году и на 0,6 процента в 2027 году по сравнению со справочным прогнозом.
  - Экономическая активность в Азии (Китай, Япония и страны Азии с формирующимся рынком) сокращается на 0,2–0,4 процента ВВП в 2026–2027 годах.
  - Мировой объем производства уменьшается на 0,2–0,3 процента.
  - Эффект снижения благосостояния вследствие падения цен на активы приводит к сокращению потребления в США на 1 процент ВВП в 2026 году.
  - Влияние на потребление в других странах составляет 0,5–0,7 процента.
  - Объем глобальных инвестиций сокращается примерно на 1,5 процента, при этом в США и странах с формирующимся рынком спад более значительный.
  - Этот компонент сокращает мировой объем производства в 2026–2027 годах на 0,6–0,7 процента.
  - Рост премий за долгосрочность приводит к сокращению глобального ВВП на 0,3 процента в 2026 году.
  - Снижение спроса на американские активы приводит к снижению номинального эффективного курса доллара США на 6 процентов.
  - Положительное влияние чистого экспорта незначительно преобладает по отношению к ВВП США.
  - Совокупный эффект: значительное снижение ВВП США на 1,5 процента в 2026 году по сравнению со справочным прогнозом.
  - Экономическая активность в зоне евро снижается на 1 процент.
  - Воздействие на Китай составляет 0,3 процента (менее значительное).
  - Глобальная экономическая активность сокращается на 1,2 процента.
  - Сальдо счета текущих операций США увеличивается (дефицит уменьшается) примерно на 1 процент ВВП.
  - Профицит счета текущих операций в Китае и зоне евро сокращается; в Китае воздействие смягчается временным снижением реального курса юаня.

- Сценарий C:
  - Реформы в Китае:
    - Снижение уровня частных сбережений на 2 процента, что способствует росту частного потребления.
    - Активизация инвестиций в жилую недвижимость в 2026–2028 годах.
    - Повышение долгосрочной производительности и потенциального объема производства почти на 2 процента.
    - ВВП Китая увеличивается на 1–2 процента на прогнозном горизонте ПРМЭ.
    - Внутренний спрос стимулирует рост инфляции на 0,7 процента в 2027–2030 годах.
    - За счет одного лишь этого слоя профицит счета текущих операций уменьшается на 1,5 процента ВВП.
    - Постоянное снижение нормы сбережений приводит к снижению спроса Китая на иностранные активы и объясняет реальное укрепление юаня в данном сценарии.
  - Реформы в зоне евро:
    - Повышение ВВП на 1–1,4 процента в 2026–2027 годах.
    - На горизонте прогнозирования ПРМЭ инфляция возрастает почти на 30 базисных пунктов.
    - Директивная ставка за тот же период повышается на 60 базисных пунктов.
    - Наращивание государственного капитала повышает производительность и потенциальный объем производства.
    - Профицит счета текущих операций региона сокращается.
  - Бюджетные реформы в США:
    - Сокращение государственного долга страны на 25 процентов ВВП в долгосрочной перспективе.
    - ВВП увеличивается на 0,7 процента в 2026–2027 годах.
    - Инфляция за вычетом налоговых эффектов несколько повышается, как и директивные ставки.
    - Снижение дефицита бюджета способствует сокращению сальдо счета текущих операций США.
  - Отмена тарифов и снижение неопределенности:
    - Повышение мирового ВВП на 0,6 процента в 2026 году.
    - Совокупное воздействие сценария C: увеличение мирового объема производства на 1,2 процента к 2026 году (1,5 процента в долгосрочной перспективе) и сокращение глобальных дисбалансов.

### Ситуация на рынке сырьевых товаров (август 2025 — март 2026)
- Нефть:
  - С августа 2025 года по март 2026 года цены на нефть повысились на 57,6 процента до 105,8 доллара США за баррель в результате военного конфликта на Ближнем Востоке.
  - Перебои через Ормузский пролив привели к сокращению экспорта сырой нефти примерно на 8,5 млн баррелей в сутки.
  - Обычно через пролив проходит около 20 млн баррелей нефти в сутки (20 процентам ежедневного мирового потребления), из которых 15 млн баррелей в сутки приходится на сырую нефть.
  - Мировые стратегические и коммерческие запасы достигли пятилетнего максимума в 8 млрд баррелей.
  - Цены на нефть марки Brent достигли пика в 119 долларов США 10 марта, затем снизились.
- Природный газ и СПГ:
  - С августа 2025 года по март 2026 года цены на TTF в Европе выросли на 61 процент, достигнув 17,7 долларов США за млн БТЕ.
  - Цены на СПГ в Азии подскочили до 20,8 долларов США за млн БТЕ (рост на 80,6 процента с августа 2025 года).
  - Цены на Henry Hub в США выросли на 4,9 процента до 3 долларов США за млн БТЕ.
  - Прогнозы фьючерсов:
    - К концу 2031 года цены TTF ожидаются на уровне 7,5 долларов США за млн БТЕ.
    - К концу 2031 года цены на Henry Hub ожидаются в районе 3,5 доллара США за млн БТЕ.
- Металлы:
  - Рассчитываемый МВФ индекс цен на металлы подскочил на 36,6 процента с августа 2025 года по март 2026 года.
  - Золото подорожало на 44,4 процента и достигло рекордных цен выше 5 000 долларов США за унцию, затем скорректировалось к уровням начала года.
  - Цены на медь выросли на 29,5 процента после аварий на шахтах в Чили и Индонезии.
  - Цены на алюминий выросли на 29,8 процента после остановки металлургических комбинатов в Исландии, Мозамбике и на Ближнем Востоке (на который приходится приблизительно 9 процентов мирового производства алюминия).
  - Данные фьючерсных рынков основных металлов свидетельствуют о продолжении роста цен в 2026 году.
- Продовольствие и напитки:
  - Рассчитываемый МВФ индекс цен на продовольствие и напитки вырос на 4,7 процента с августа 2025 года по март 2026 года.
  - Цены на напитки снизились на 24,8 процента, в том числе цены на какао упали на 57,4 процента.
  - Цены на кофе снизились на 9,9 процента.
  - Цены на продукты питания в 2026 году, как ожидается, поднимутся на 6,0 процента.
  - В первом квартале 2026 года цены на зерновые вновь возросли после рекордно низких уровней.
  - Если конфликт продлится, повышение цен на перевозки и удобрения, вместе с более высоким спросом на сырье для биотоплива, может привести к значительно большему росту цен на продовольствие, особенно на зерновые.

### Экономика редкоземельных металлов (РЗЭ): структура, уязвимости и масштабы рынка
- РЗЭ — группа из 17 элементов, подразделяемых на ЛРЗЭ и ТРЗЭ.
- Ключевые применения: автомобильная промышленность (особенно электромобили), сектор возобновляемых источников энергии, нефтепереработка, оборонные системы, производство полупроводников, бытовая электроника; особенно важны постоянные магниты.
- Рынок в 2024 году:
  - Рынок оксидов редкоземельных элементов (ОРЭ) оценивался примерно в 6 млрд долларов США.
  - Рынок постоянных магнитов оценивался приблизительно в 25 млрд долларов США (Market Data Forecast 2025).
- Геополитика и торговые ограничения:
  - С 2020 года череда торговых ограничений наносит ущерб международному сотрудничеству и экономическому росту.
  - В апреле 2025 года Китай ввел требования по лицензированию экспорта семи РЗЭ и постоянных магнитов на основе РЗЭ, вызвав временные, но серьезные перебои в поставках.
  - Цепочки поставок РЗЭ структурно уязвимы из‑за географической концентрации.
- Вопросы, рассматриваемые в специальном разделе:
  - Макроэкономические последствия серьезного перебоя в поставках РЗЭ в разных секторах и странах.
  - Объем затрат, необходимый для достаточного снижения рисков в цепочке поставок РЗЭ в течение следующего десятилетия.

*Источник: оценки персонала МВФ (текст — Раздел 11).*

### Section 12

### Section 12

### Структура цепочки поставок и концентрация стоимости
- На элементы «магнитной четверки» — неодим (Не), празеодим (Pr), тербий (Tb) и диспро- зий (Dy) — приходится 96 процентов рыночной стоимости всех ОРЭ, хотя они составляют всего 23 процентa производства ОРЭ по весу.
- Цепочка поставок РЗЭ включает: добычу, обогащение, сепарацию схожих по химическим свойствам элементов методом экстракции с использованием растворителей, и очистку для получения металлов или сплавов.
- Стадия сепарации технически особенно сложна: сотни последовательных этапов обработки и большой объем выбросов; создание новых мощностей по сепарации и очистке требует миллиардных капиталовложений, одобрений регулирующих органов и специальных технических знаний, что сильно затрудняет быструю диверсификацию перерабатывающих мощностей.

### Роль Китая в цепочке поставок
- Диверсификация горнодобывающей промышленности снизила долю Китая в добыче ЛРЗЭ с максимума 97 процентов в 2010 году до 58 процентов в 2024 году.
- По-прежнему в Китае находятся:
  - 88 процентов мировых мощностей по сепарации оксидов,
  - 93 процента мощностей по очистке металлов.
- В случае ТРЗЭ Китай контролирует практически всю глобальную цепочку поставок:
  - 98 процентов добычи (включая добычу в Мьянме),
  - 97 процентов сепарации оксидов,
  - 95 процентов очистки металлов,
  - 90 процентов производства постоянных магнитов.
- Для экспортозависимых стран доля Китая как источника импорта колеблется в диапазоне 74–96 процентов всего импорта на соответствующих этапах цепочки поставок.

### Ограничения замещения и значение ТРЗЭ
- Исследования по индексу замещаемости показывают: ТРЗЭ оцениваются в 78 баллов из 100 (где 100 = отсутствие адекватной замены), элементы, не относящиеся к ТРЗЭ — 57 баллов.
- В ряде применений РЗЭ заменители существуют, но имеют недостатки по эффективности, весу, размеру или стоимости; для ТРЗЭ возможности замещения в целом ниже.

### Макроэкономические последствия перебоев в поставках
- После введения Китаем 4 апреля 2025 года специальных требований о лицензировании (в основном по ТРЗЭ и сопутствующей продукции) экспорт постоянных магнитов в период с апреля по июнь 2025 года резко снизился: по состоянию на май 2025 года экспорт сократился примерно на 70 процентов по сравнению с маем предыдущего года; затем месячные объемы экспорта быстро вернулись к положительной динамике и показали двузначные темпы роста в годовом выражении.
- В октябре 2025 года Китай объявил об ужесточении требований по лицензированию РЗЭ; в ноябре эти требования были приостановлены по достижении соглашения между Китаем и США. В январе 2026 года Китай ограничил экспорт ТРЗЭ в Японию. В январе и феврале 2026 года экспорт РЗЭ продолжал активно расти.
- РЗЭ используются в качестве вводимых ресурсов в 34 из 405 секторов экономики США; в этих секторах в 2017 году было произведено товаров и услуг на 233 млрд долларов США, что эквивалентно 0,8 процента номинального ВВП.
- Рассчитанные доли добавленной стоимости, созданной с использованием РЗЭ:
  - Германия — 2,5 процента,
  - Индия — 1,3 процента,
  - Соединенное Королевство — 0,6 процента,
  - Франция — 0,4 процента,
  - Япония — 1,7 процента.
- В США на постоянные магниты приходится примерно 70 процентов показателя «добавленная стоимость, подверженная риску» (ДСПР).

### Модельные оценки потерь ВВП при длительных перебоях
- Для оценки использована модель малой открытой экономики с сетевыми связями, откалиброванная с помощью таблицы «затраты‑выпуск», дополненной РЗЭ, и применённая к ряду основных стран.
- В сценарии долгосрочного 80‑процентного сокращения поставок всех редкоземельных ресурсов (оксидов, металлов, соединений и магнитов) — соответствующего средней концентрации импорта от одного поставщика — имитационные расчеты показывают:
  - При низкой эластичности замещения (эластичность = 0,015) ВВП сокращается:
    - США — на 1,5 процента,
    - Германия — примерно на 1,2 процента,
    - другие страны также демонстрируют сокращения (см. график по странам).
  - Эти потери почти в два раза превышают показатель ДСПР в США и меньше сопоставимы с ДСПР в Германии (ДСПР Германии = 2,5 процента).
  - При высокой эластичности замещения (эластичность = 0,8) потери ВВП оцениваются в среднем примерно в 0,006 процента.
- Различия отражают сетевые эффекты и межотраслевые связи: сильные связи с отраслями‑потребителями далее по цепочке (например, автомобилестроение, производство электрооборудования, компьютеров и электроники) усиливают негативный эффект.

### Механизмы адаптации и политические ответы
- Краткосрочные и среднесрочные стратегии адаптации:
  - Накопление запасов — обеспечивает краткосрочный резерв, но не устраняет структурную зависимость; возможности накопления ограничены на практике.
  - Вторичная переработка — полезна в долгосрочном горизонте, но пока не может покрыть быстрорастущий спрос.
  - Собственная добыча и диверсификация импорта — основные среднесрочные меры, несмотря на длительные сроки реализации, сложности координации и возможный дефицит квалифицированной рабочей силы.
- Политические меры после апрельских требований Китая 2025 года:
  - Согласования о минимальных ценах и гарантированной закупке для обеспечения стабильности инвестиций (пример: минимальные цены на неодим около 55 долларов США за килограмм отмечены в отраслевых обсуждениях).
  - Прямые финансовые поддержки правительств: инвестиции в акционерный капитал, займы и гранты для предоставления капитала и обозначения долгосрочной поддержки.
  - Соглашения октября 2025 года между США и Австралией, Японией, Малайзией и Таиландом и План действий Группы семи по важнейшим минеральным ресурсам: совместное финансирование и скоординированные закупки, мобилизация государственного и частного финансирования на сумму около 6,4 млрд долларов США для снижения рисков в цепочках поставок РЗЭ.
- Эти меры способствовали улучшению финансовых перспектив зарегистрированных на бирже компаний отрасли.

*Источник: текст — Section 12, Российская часть специального раздела по биржевым товарам, апрель 2026 (IMF).*

### Section 13

### Раздел 13

### Качественная цель и модель
- Предмет анализа: качественная оценка влияния промышленной политики на снижение рисков в цепочках поставок редкоземельных металлов (РЗЭ).
- Модель: калиброванная динамическая модель мировой торговли РЗЭ, включающая производителей из разных стран, инвестиции в добычу и перерабатывающие мощности (сепарация оксидов и производство сырых и переработанных РЗЭ).
- Калибровка: использованы подробные рыночные, отраслевые и геологические данные (подробности в онлайн-приложении 1.1, часть III).
- Рассматриваемые инструменты промышленной политики: инвестиционные субсидии и минимальные цены (price floors) на стадию сепарации оксидов.
- Сценарии реализации: односторонние действия (в примере — США) и одновременные действия всех стран-импортеров.

### Целевые параметры и предпосылки сценария
- Целевой показатель самообеспеченности США: 25 процентов в области переработки РЗЭ к 2035 году.
- Это значение на 15 процентных пунктов выше сопоставимого значения в базовом сценарии (при неизменной политике) и соответствует прогнозам Международного энергетического агентства (IEA, 2025).
- Базовый сценарий: рост мирового спроса на 4,7 процента в 2025–2029 годах и на 1,42 процента в 2030–2034 годах.
- Альтернативный более амбициозный целевой показатель самообеспеченности: 50 процентов (см. онлайн-приложение 1.1, часть III).

### Ключевые количественные выводы и статистика
- Для достижения 25-процентной самообеспеченности в сценарии односторонних действий:
  - инвестиционная субсидия должна покрывать 77,2 процента совокупных инвестиционных затрат (для перерабатывающих компаний США).
  - при установлении минимальных цен потребуется уровень в 2,4 раза выше рыночной цены за соответствующий период (в примечании модели: для перерабатывающих компаний США при одностороннем сценарии минимальная цена задана в 2,42 раза выше рыночной).
  - для перерабатывающих компаний за пределами Китая инвестиционные субсидии задаются в размере 77,8 процента.
- Объем мирового рынка РЗЭ: около 6 млрд долларов.
  - Доля США: 14 процентов, то есть примерно 0,81 млрд долларов.
- Бюджетные расходы США в течение первого десятилетия при инвестиционной субсидии для достижения 25 процентов: 141 процент годового объема рынка США, что эквивалентно примерно 1,19 млрд долларов США (при объеме рынка 0,81 млрд долларов США).
- Возврат по мере наращивания мощностей: существующие крупные мощности по добыче и переработке приводят к снижению цен и прибыли при увеличении предложения, что уменьшает стимулы для частных инвестиций и требует более щедрой государственной поддержки для создания дополнительных мощностей.
- Убывающая отдача мер надежности поставок: наибольшее снижение уязвимости дают первые 10–20 процентов повышения самообеспеченности (первая стадия даёт наибольшую пользу при минимальных издержках для эффективности).

### Сравнение инструментов политики и временная структура затрат
- Инвестиционные субсидии vs минимальные цены:
  - Инвестиционные субсидии обычно более эффективны с точки зрения бюджета в терминах приведённой стоимости выплат, поскольку нацелены на создание новых мощностей.
  - Минимальные цены дают сверхдоходы уже имеющимся производителям, увеличивая затраты по мере поддержки существующего производства.
  - В краткосрочной перспективе инвестиционные субсидии обходятся дороже для бюджета (из-за концентрации расходов на начальном этапе), но в долгосрочной перспективе затраты снижаются, поскольку инвестиции в основном ограничиваются замещением амортизированного капитала.
- Одновременные действия импортёров:
  - Одновременное стимулирование инвестиций многими импортёрами снижает бюджетные издержки для каждой отдельной страны при достижении заданного уровня самообеспеченности.
  - При одновременном принятии мер страны-импортеры могут воспользоваться преимуществами более высокой эффективности переработки в других странах (например, в США) и добиться значительного повышения самообеспеченности при сравнительно меньших бюджетных издержках.

### Последствия перебоев поставок и рекомендация по политике
- Серьёзные перебои в поставках РЗЭ способны привести к существенному сокращению ВВП во многих странах, особенно в краткосрочной перспективе, когда возможности замещения ограничены.
- Наилучший способ обеспечения стабильного предложения РЗЭ: избегание напряженности и ограничений в торговле.
- Снижение рисков с помощью целенаправленных мер промышленной политики сопряжено с высокими бюджетными издержками; уровень издержек ниже при:
  - одновременных действиях несколькими импортёрами;
  - использовании инструментов, непосредственно направленных на расширение новых производственных мощностей (например, инвестиционные субсидии).
- Меры промышленной политики следует использовать с осторожностью (ссылка на Baquie et al., 2025 в тексте).

### Дополнительные непроцензурные меры и структурные реформы
- В дополнение к промышленной политике правительствам рекомендуется:
  - упрощение процедуры получения разрешений на добычу полезных ископаемых;
  - инвестиции в специальные навыки, необходимые сектору (от химического процесса сепарации до металлургии);
  - конкурентное распределение субсидий.
- Такие структурные реформы способствуют сокращению препятствий для выхода на рынки РЗЭ и повышают эффективность мер по снижению рисков.

_Источник: текст Раздела 13 из PDF «text - Section 13», Международный валютный фонд, Апрель 2026._

### Section 14

### Section 14 — Приложение: региональные таблицы прогнозов (Ближний Восток и Центральная Азия; Африка к югу от Сахары; реальное мировое производство на душу населения)

### Ближний Восток и Центральная Азия — ключевые показатели (годовое изменение в процентах; прогнозы для 2025–2027)
- Региональный агрегат «Ближний Восток и Центральная Азия»: 2025: 3,6; 2026: 1,9; 2027: 4,6.
- Экспортеры нефти (агрегат): 2025: 3,1; 2026: 0,5; 2027: 4,6.
- Саудовская Аравия: 2025: 4,5; 2026: 3,1; 2027: 4,5.
- Иран: 2025: –1,5; 2026: –6,1; 2027: 3,2.
- Объединенные Арабские Эмираты: 2025: 5,8; 2026: 3,1; 2027: 5,3.
- Казахстан: 2025: 6,5; 2026: 4,6; 2027: 4,4.
- Азербайджан: 2025: 1,4; 2026: 2,2; 2027: 5,2.
- Импортеры нефти (агрегат): 2025: 5,6; 2026: 4,4; 2027: 4,1.
- Египет: 2025: 4,4; 2026: 2,4; 2027: 4,8.
- Пакистан: 2025: 3,1; 2026: 3,6; 2027: 3,5.
- Узбекистан: 2025: 7,7; 2026: 6,5; 2027: 5,9.
- Западный берег и Газа: указан показатель 10,5 (примечание: см. примечания по странам).

(Таблица также содержит прогнозы по потребительским ценам, сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП) и безработице для перечисленных стран и агрегатов; см. конкретные строки таблицы.)

### Африка к югу от Сахары — ключевые показатели (годовое изменение в процентах; прогнозы для 2025–2027)
- Агрегат «Африка к югу от Сахары»: 2025: 4,5; 2026: 4,3; 2027: 4,4.
- Экспортеры нефти (агрегат): 2025: 4,0; 2026: 3,7; 2027: 4,0.
- Нигерия: 2025: 4,0; 2026: 4,1; 2027: 4,3.
- Ангола: 2025: 3,1; 2026: 2,3; 2027: 2,6.
- Страны со средним доходом (агрегат): 2025: 3,5; 2026: 3,2; 2027: 3,4.
- Южная Африка: 2025: 1,1; 2026: 1,0; 2027: 1,3.
- Кения: 2025: 4,9; 2026: 4,5; 2027: 4,7.
- Страны с низким доходом (агрегат): 2025: 6,5; 2026: 6,6; 2027: 6,4.
- Эфиопия: 2025: 9,2; 2026: 9,2; 2027: 7,9.
- Танзания: 2025: 5,9; 2026: 5,9; 2027: 6,1.

(Таблица также содержит прогнозы по потребительским ценам, сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП) и безработице для перечисленных стран и агрегатов; см. конкретные строки таблицы.)

### Реальное мировое производство на душу населения — сводные данные (годовое изменение в процентах; прогнозы для 2024–2027)
- Весь мир: среднее 2008–2017: 1,8; 2018: 2,5; 2019: 1,8; 2020: –3,9; 2021: 5,7; 2022: 2,8; 2023: 2,3; 2024: 2,4; 2025: 2,5; 2026: 2,7; 2027: 2,3.
- Страны с развитой экономикой (агрегат): 2024: 0,9; 2025: 1,2; 2026: 1,6; 2027: 1,5.
- США: 2024: 2,1; 2025: 1,9; 2026: 1,5; 2027: 2,0.
- Зона евро (агрегат): 2024: –0,1; 2025: 0,6; 2026: 1,1; 2027: 0,9.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (агрегат): 2024: 3,4; 2025: 3,4; 2026: 3,4; 2027: 3,1.
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии (агрегат): 2024: 5,0; 2025: 4,9; 2026: 5,0; 2027: 4,4.
- Китай: 2024: 5,5; 2025: 3,2; 2026: 4,6; 2027: 4,3.
- Индия: 2024: 6,8; 2025: 6,8; 2026: 6,7; 2027: 5,6.
- Россия: 2024: –1,3; 2025: 4,2; 2026: 5,4; 2027: 1,6.
- Латинская Америка и Карибский бассейн (агрегат): 2024: 1,5; 2025: 1,6; 2026: 1,6; 2027: 2,0.
- Африка к югу от Сахары (агрегат): 2024: 1,3; 2025: 1,5; 2026: 1,9; 2027: 1,8.

(Таблица 1.1.6 содержит полный набор исторических данных и прогнозов по регионам и отдельным экономикам; все значения в международных долларах в постоянных ценах 2021 года по паритету покупательной способности.)

*Источник: оценки персонала МВФ.*

### Section 15

### РАСХОДЫ НА ОБОРОНУ: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ И КОМПРОМИССЫ

### Краткое изложение основных выводов
- За последние пять лет около половины стран мира увеличили свои военные бюджеты.
- Продажи вооружений 100 крупнейшими оружейными компаниями мира за два десятилетия удвоились в реальном выражении.
- Бумы расходов на оборону стали более частыми, особенно в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
- В среднем типичный бум:
  - длится более двух с половиной лет;
  - увеличивает расходы на оборону примерно на 2,7 процентного пункта ВВП;
  - примерно две трети дополнительных расходов финансируются за счет повышения дефицита бюджета.
- В среднем дефицит бюджета увеличивается примерно на 2,6 процентного пункта ВВП, а государственный долг повышается примерно на 7 процентных пунктов в течение трех лет после начала бума.
- В военное время государственный долг подскакивает примерно на 14 процентных пунктов ВВП, а социальные расходы в реальном выражении сокращаются.
- Мультипликатор оборонных расходов в среднем близок к 1, но сильно варьируется в зависимости от характеристик и условий финансирования.

### Определение бумов и данные
- Используемая панель: годовые расходы на оборону и макроэкономические переменные по 164 странам с 1946 года.
- Определение бума: период, когда двухлетний скользящий средний показатель расходов на оборону увеличивается не менее чем на 1 процентный пункт ВВП, и продолжается до тех пор, пока расходы на оборону как доля ВВП не снизятся.
- Набор данных охватывает период после Второй мировой войны и позволяет анализировать различия по продолжительности, размеру и финансированию бумов.

### Макроэкономические каналы и эффекты
- Каналы распространения воздействия:
  - шок спроса по отраслям;
  - повышение потребления и инвестиций в краткосрочной перспективе, особенно в секторах, связанных с обороной;
  - в долгосрочной перспективе — увеличение основных фондов и повышение совокупной факторной производительности при соответствующих инвестициях.
- Ограничители воздействия:
  - утечки через импорт оборонной техники;
  - сокращение частных инвестиций при увеличении государственного долга из‑за ужесточения доступа фирм к финансированию;
  - узкие места в перераспределении ресурсов между секторами.
- Последствия для ценовой динамики: временное повышение инфляции в период бума.

### Бюджетные и внешние последствия
- Бюджет:
  - среднее увеличение дефицита бюджета примерно на 2,6 процентного пункта ВВП после бума;
  - среднее увеличение отношения государственного долга к ВВП примерно на 7 процентных пунктов через три года после начала бума;
  - в военное время государственный долг растет примерно на 14 процентных пунктов ВВП, а социальные расходы сокращаются в реальном выражении независимо от источника финансирования.
- Внешний сектор:
  - спрос ориентируется на импортное оборудование, что ухудшает сальдо счета текущих операций, особенно в странах, импортирующих военную технику.
- Распределение расходов:
  - в среднем бум не ведет к сокращению социальных расходов, но при финансировании за счет пересмотра приоритетов расходов возникает компромисс «пушки вместо масла» — существенное сокращение расходов на социальную защиту, здравоохранение и образование.

### Оценки мультипликаторов и чувствительность
- Средний мультипликатор оборонных расходов близок к 1.
- Мультипликаторы ниже:
  - в странах, которые преимущественно импортируют вооружения;
  - когда бум временный.
- Мультипликаторы выше:
  - когда увеличение финансируется за счет дефицита бюджета;
  - когда расходы сконцентрированы в текущих статьях (расходы на персонал, операционные расходы).
- Политические взаимодействия:
  - смягчение денежно-кредитной политики может повысить мультипликатор, но увеличивает инфляцию и ухудшает дефицит счета текущих операций;
  - немедленная компенсация налогово‑бюджетных мер сдерживает давление на внешние дисбалансы, но ослабляет влияние на объем производства.
- Региональная кооперация:
  - согласованный план закупок и снижение импортной составляющей через совместные закупки внутри региональных блоков может усилить влияние на производство и сдержать внешние дисбалансы.

### Политические рекомендации и компромиссы
- Признать, что совокупное влияние на объем производства, вероятно, будет умеренным и зависит от структурных характеристик и выбора мер политики.
- Учитывать компромиссы краткосрочного стимулирующего эффекта и среднесрочных рисков для бюджетной и внешней устойчивости.
- Приоритеты финансирования и структура расходов имеют решающее значение:
  - финансирование через дефицит обеспечивает более сильный краткосрочный стимул, но повышает риски устойчивости;
  - ориентация на государственные инвестиции и повышение интеграции рынков производства военной техники может способствовать долгосрочному росту производительности.
- Координация с денежно-кредитной политикой необходима для управления инфляционными рисками и перегревом экономики.
- Рассматривать региональную кооперацию и совместные закупки для уменьшения импортной составляющей и повышения эффективности воздействия на производство.

*Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 16

### ГЛАВА 2 РАСХОДЫ НА ОБОРОНУ: МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ ПОСЛЕДСТВИЯ И КОМПРОМИССЫ

### Воздействие на спрос и предложение; краткосрочные эффекты
- Увеличение оборонных расходов выступает в качестве положительного шока спроса в конкретных секторах и может стимулировать производство за счет положительного эффекта спроса (Ilzetzki, 2025).
- Краткосрочные эффекты:
  - ΔG > 0 → увеличение спроса, занятости и использования капитала: Y ↑, K ↑, L ↑ + перераспределение из секторов, не связанных с обороной, в оборонные сектора.
  - Эффект мультипликатора: второй раунд C ↑; I ↑ или ↓ в зависимости от эффектов привлечения/вытеснения.
  - Инфляция ↑, с ↑↑ при наличии узких мест при перераспределении.
- Величина мультипликатора зависит от:
  - предельной склонности к потреблению;
  - размера национальной оборонной промышленности (утечка импорта);
  - структуры расходов: C относительно I;
  - трений при межотраслевом перераспределении;
  - финансирования;
  - ответных мер денежно-кредитной политики.
- Перераспределение: оборонные расходы концентрированы в узком наборе отраслей (аэрокосмическое и транспортное оборудование, электроника и приборы, машины и специальные материалы) и часто принимают форму контрактов на закупки, что ведет к дорогостоящему перераспределению капитала и рабочей силы (Nekarda and Ramey, 2011; Ramey and Shapiro, 1998).

### Структура расходов на оборону и долгосрочные эффекты на предложение
- Структурные особенности:
  - В 35 странах-членах НАТО и Европейского союза текущие расходы составляют примерно 80 percent всех государственных расходов на оборону (Becker et al., 2025).
  - Доля капитала и НИОКР выше в таких странах, как США (связано с программами DARPA).
- Последствия структуры расходов:
  - Государственное потребление, связанное с обороной, как правило, оказывает более слабое и менее устойчивое воздействие на потенциальный объем производства, поскольку не ведет к прямому расширению производственного потенциала.
  - Инвестиции на оборону, особенно НИОКР, могут со временем увеличивать TFP и Y*, способствуя инновациям и росту (Gross and Sampat, 2023; Antolin-Diaz and Surico, 2025; Moretti, Steinwender, and Van Reenen, 2025).
  - Однако капитальные расходы на оборону могут иметь низшую производительность по сравнению с другими видами государственных инвестиций и создавать эффект вытеснения физического и человеческого капитала (Deger and Smith, 1983; Knight, Loayza, and Villanueva, 1996).

### Утечка спроса через импорт и внешний баланс
- Высокий риск утечки через импорт из-за концентрации мирового производства вооружений:
  - Почти половина всех доходов от продажи вооружений среди 100 крупнейших производителей приходится на США; Европа ≈ 14 percent; Китай ≈ 12 percent.
  - С учетом Соединенного Королевства доля Европы возрастает до 22 percent.
  - В странах — членах Европейского союза импорт военной техники достигает 80 percent (Draghi, 2024).
- Макроэкономические последствия утечки:
  - M ↑, CAB ↓ при высокой утечке импорта; сальдо текущих операций ухудшается.
  - Когда расходы направлены на импортную технику (пример: Дания, Польша), значительная часть бюджетного стимулирования поступает иностранным производителям, ослабляя реакцию внутреннего производства и занятости.

### Варианты финансирования и макроэкономические компромиссы
- Механизмы передачи (рис. 2.2):
  - Если финансируется за счет дефицита: государственный долг ↑, стоимость заимствований ↑, вытеснение I.
  - Если финансируется за счет налогов: государственный долг →, C и/или I ↓.
  - Если изменяются приоритеты расходов: государственный долг →, C ↓.
- Компромиссы:
  - Финансирование за счет налогов обычно вытесняет частное потребление, смягчая экспансионистское воздействие на объем производства и инфляцию.
  - Финансирование за счет дефицита обычно оказывает более сильное краткосрочное воздействие на спрос, но может привести к росту стоимости заимствований, снижению частных инвестиций и среднесрочным факторам уязвимости.
  - Пересмотр приоритетов расходов может сократить трансферты и государственные услуги, отрицательно влияя на располагаемые доходы домашних хозяйств.
- Политические выводы:
  - Меры политики должны быть направлены на поддержание бюджетной и внешней устойчивости при наращивании оборонных расходов.
  - Решающее значение приобретает выбор способов финансирования и распределения расходов на оборону.
  - Включение решений о расходах на оборону в среднесрочную бюджетно-макроэкономическую основу важно для сохранения устойчивости бюджета, уменьшения внешней уязвимости и сохранения социальных расходов и расходов, способствующих росту экономики.
  - Для долгосрочной устойчивости необходимы надежные механизмы финансирования (например, более высокие доходы или устойчивые изменения в структуре расходов).

### Издержки отраслевой корректировки и ожидания
- Перераспределение факторов в пользу оборонного производства может:
  - ослабить реакцию объема производства и краткосрочный мультипликатор;
  - вытеснять частное потребление и чувствительные к процентным ставкам инвестиции (опыт США в войнах в Корее и Вьетнаме).
- Ожидания домашних хозяйств имеют значение: ориентирующиеся на перспективу домохозяйства могут сократить текущее потребление в ожидании будущих налогов, снижая эффективный бюджетный мультипликатор.
- Долговременное наращивание расходов требует устойчивых источников финансирования и учета межпоколенческих компромиссов.

### Бумы расходов на оборону: определение, частота и характеристики
- Определение бума: период, когда двухлетний скользящий средний показатель расходов страны на оборону увеличивается не менее чем на 1 процентный пункт ВВП и продолжается до тех пор, пока расходы на оборону в процентах ВВП не снизятся.
- С 1946 года зафиксировано 215 бумов оборонных расходов в 164 странах.
- Характеристики:
  - Около половины бумов классифицируются как бумы «военного времени» (если связаны с конфликтом внутри страны в течение трех лет).
  - Бумы сконцентрированы в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах (88 percent) и особенно распространены на Ближнем Востоке и в Африке.
  - Случаи в развитых странах происходят реже (примерно 11 percent бумов в европейских странах), но они, как правило, более масштабны и длятся дольше.
  - В среднем бум длится более двух с половиной лет и приводит к увеличению расходов на оборону примерно на 2,7 процентного пункта ВВП.
  - Бумы в странах с развитой экономикой во время конфликтов длятся в среднем три с половиной года и составляют примерно 4,5 процентного пункта ВВП.
- Замечание по методологии: робастность выводов проверялась с использованием альтернативных определений (порог 0,5 процентного пункта ВВП и показатель, предложенный Marzian and Trebesch, 2025).

*Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 17

### Section 17

### Финансирование оборонных расходов
- Во время бумов расходов на оборону основная часть дополнительных расходов осуществляется на начальном этапе; большинство расходов происходит в первый год бума, почти все дополнительные расходы завершаются в течение трех лет после начала бума.
- Первоначальное наращивание расходов финансируется в основном за счет увеличения дефицита бюджета:
  - дефицит повышается примерно на 1.1 процентного пункта ВВП в первый год;
  - достигает примерно 2 процентных пунктов в совокупности к третьему году.
- Вклад мобилизации доходов:
  - примерно 0.2 процентного пункта ВВП в первый год;
  - в целом — 1.2 процентного пункта ВВП за рассматриваемый период.
- Пересмотр приоритетных направлений расходов играет ограниченную роль на раннем этапе и становится более заметным в последующие годы.
- По распределению основного источника финансирования бумов:
  - дефицит бюджета является преобладающим источником для 39 процентов бумов;
  - мобилизация доходов — основной канал в 35 процентах случаев;
  - пересмотр приоритетов расходов — основной источник в 26 процентах случаев.
- Мира/война: дефицит особенно преобладает в мирное время (почти в половине бумов в мирное время).

### Укрепление оборонного потенциала
- Бумы оборонных расходов приводят к значительному и устойчивому увеличению военных инвестиций, персонала и потенциала:
  - в среднем реальные расходы на оборону в течение трех лет после начала бума увеличиваются примерно на 60 процентов, что эквивалентно почти 2 процентам ВВП;
  - рост составного индекса национального потенциала составляет 7 процентов.
- Импорт вооружений и персонал:
  - объем импорта вооружений может увеличиваться до 55 процентов в течение трех лет;
  - численность персонала увеличивается примерно на 13 процентов.
- Состав расходов: значительное наращивание ресурсов направлено на приобретение военной техники, а также на повышение расходов на персонал и операционные расходы.
- Технологии: расширяется внедрение передовых военных технологий — артиллерия, бронетехника, самолеты и вертолеты — отражается в более высокой доле используемых имеющихся технологий в области вооружений.

### Макроэкономические последствия и оценка эндогенности
- Проблемы идентификации: расходы на оборону могут эндогенно реагировать на внутренние экономические условия, бюджетные возможности и ситуацию в области безопасности, что затрудняет причинно-следственную интерпретацию.
- Корреляции:
  - расходы на оборону положительно коррелируют с запаздывающими показателями роста ВВП и государственных доходов (процикличность → возможное завышение эффектов);
  - расходы на оборону также положительно коррелируют с конфликтами (без учета → возможное занижение эффектов).
- Стратегия смягчения эндогенности: фокус на бумы в мирное время и исключение уязвимых и пострадавших от конфликтов государств и экспортеров сырьевых товаров.

### Макроэкономическая динамика после бумов в мирное время
- Реальный ВВП и инфляция:
  - после бума реальный объем производства более чем на 3 процента выше по сравнению с периодами отсутствия бума; рост происходит примерно через два года после начала бума и сохраняется в среднесрочной перспективе;
  - потребительские цены повышаются в среднем почти на 3.6 процента по сравнению с периодами отсутствия бума, но инфляционный эффект носит временный характер и в среднесрочной перспективе исчезает.
- Вклад компонентов спроса:
  - государственное потребление в течение трех лет увеличивается примерно на 9 процентов;
  - частное потребление увеличивается примерно на 3 процента;
  - общий объем инвестиций показывает сравнимую положительную реакцию.
- Внешний сектор:
  - внешние дисбалансы расширяются вследствие ухудшения сальдо счета текущих операций и торгового баланса;
  - импорт ускоряется, тогда как экспорт в целом остается неизменным.
- Факторы производства:
  - наблюдается увеличение запаса капитала и повышение совокупной факторной производительности, сопутствующее росту инвестиций и изменению загрузки производственных мощностей.

### Данные на уровне компаний и каналы влияния на инвестиции
- Данные: более чем 4.6 млн частных нефинансовых компаний в 41 стране за период с 1995 по 2023 год.
- Реакция инвестиций:
  - во время бумов оборонных расходов инвестиции компаний становятся менее чувствительными к внутренним средствам (снижение финансовых ограничений благодаря усилению спроса);
  - когда бумы совпадают с увеличением государственного долга, условия финансирования ужесточаются и вытесняют инвестиции компаний — чувствительность инвестиций к денежным потокам повышается.
- Секторная различие: эффект спроса наиболее выражен в секторах, связанных с обороной — во время бюджетно нейтральных бумов чувствительность инвестиций к денежным потокам в этих секторах падает до нуля (государственный спрос компенсирует затруднения с финансированием).
- В странах с высокой долей импорта оборонной продукции канал спроса слабее: расходы утекают за рубеж, и чувствительность инвестиций во время бумов не меняется по сравнению с обычными периодами.

### Бюджетные издержки и компромиссы (пушки вместо масла)
- Бюджетные последствия:
  - в течение трех лет после начала бума дефицит государственного бюджета увеличивается примерно на 2.6 процентного пункта ВВП;
  - отношение государственного долга к ВВП увеличивается почти на 7 процентных пунктов больше, чем в странах, не наращивающих расходы на оборону.
- Вытеснение расходов: бумы могут вытеснять первичные расходы, не связанные с обороной; в полной выборке явных признаков вытеснения нет, но в выборке стран с развитой экономикой наблюдаются признаки компромисса «пушки вместо масла».

_Источник: текст раздела из PDF-файла "text - Section 17" (Международный валютный фонд, Апрель 2026)._

### Section 18

### Section 18

### Каналы передачи и состав влияния бумов оборонных расходов
- Анализ показывает, что вытеснение инвестиций как реакция на повышение долга может быть связано с более значительным реагированием объема производства на бум оборонных расходов, финансируемых за счет дефицита, вследствие эффектов общего равновесия.
- На панелях (коэффициенты на три года вперед) учитываются компоненты реального ВВП: государственное потребление, частное потребление, ВНОК, импорт и экспорт; а также факторы производства: основные фонды, занятость, СФП.
- Период выборки для эмпирических оценок: 1946–2024 годы (за исключением отдельных панелей с 1991–2024 и выборкой 1995–2023 для корпоративных инвестиций).
- В выборку не включены уязвимые и пострадавшие от конфликтов государства, а также страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, экспортирующие сырьевые товары.

### Бюджетные и распределительные последствия финансирования через пересмотр приоритетов расходов
- Пересмотр приоритетов расходов определяется как сокращение первичных расходов, не связанных с обороной, более чем на 20 процентов в реальном выражении (примерно на 2 процента ВВП) в течение трех лет после бума.
- Сокращение социальных расходов при таком пересмотре составляет примерно 1 процентный пункт ВВП и охватывает несколько категорий расходов, включая социальную защиту, здравоохранение и образование.
- В странах с развитой экономикой сокращение социальных расходов меньше — примерно 7 процентов в реальном выражении.
- Вывод: финансирование за счет пересмотра приоритетов расходов может иметь значимые распределительные и социальные последствия в среднесрочной перспективе и потому требует тщательного анализа вариантов финансирования.

### Влияние конфликта на бюджетные последствия бумов
- Бумы военного времени сопровождаются:
  - резким увеличением государственного долга;
  - сокращением реальных социальных расходов.
- Бумы мирного времени сопровождаются:
  - положительным влиянием на объем производства;
  - в среднем не сопровождаются увеличением отношения долга к ВВП или вытеснением социальных расходов.
- Военное/мирное время определяется наличием конфликта на территории страны за год до или в течение трех лет после начала бума.

### Инвестиции компаний и зависимость от источников финансирования
- Оценки чувствительности инвестиций к денежным потокам рассчитываются как проценты от активов.
- Выделены три группы наблюдений:
  - периоды без бума оборонных расходов;
  - периоды бума без роста долга;
  - периоды бума, связанного с увеличением долга.
- Выборка для анализа корпоративных инвестиций: 41 страна в период с 1995 по 2023 годы.
- Страны с высокой долей импорта определяются как страны, в которых импорт вооружений превышает средний межстрановой показатель.

### Расчеты мультипликаторов расходов на оборону — эмпирические выводы
- Два расчета, направленные на ослабление потенциальной эндогенности оборонных расходов, дают мультипликаторы в целом ближе к 1.
- Первый подход: использование нарративных бумов оборонных расходов (вызванных внешними геополитическими событиями или решениями в рамках альянсов) как инструментальной переменной; полученные мультипликаторы оцениваются примерно в 1.
- Второй подход: ограничение выборки членами оборонных альянсов (НАТО и IMCTC) — оценки по-прежнему близки к 1, хотя не всегда статистически значимы.
- Примечания по выборкам:
  - NATO: 24 страны с развитой экономикой и 8 стран с формирующимся рынком и развивающихся стран.
  - IMCTC: 41 страна с формирующимся рынком и развивающаяся страна.
- Периоды панелей: 1946–2024 годы (панель 1) и 1991–2024 годы (панели 2–4).
- Общая литература показывает диапазон мультипликаторов для расходов на оборону от 0,6 до 1,2 и для государственных расходов сосредоточенных около 1, при этом в литературе встречаются оценки <1 и ≈2 или более в зависимости от методологии и выборки.

### Факторы, влияющие на величину мультипликаторов
- Мультипликаторы выше когда:
  - наращивание оборонных расходов носит постоянный характер;
  - страна — экспортер оружия (меньшая утечка через импорт);
  - оборонные расходы финансируются главным образом за счет дефицита, а не за счет мобилизации доходов или пересмотра приоритетов расходов.
- Структура расходов:
  - текущие расходы (персонал и операционные расходы) дают более высокие мультипликаторы, чем капитальные расходы (оборудование и инфраструктура) — возможно, из-за высокой предельной склонности к потреблению и высокого импортного компонента капитальных расходов;
  - однако разница между мультипликаторами капитальных и текущих расходов не является статистически значимой из‑за широких доверительных интервалов.
- Другие факторы:
  - режим фиксированного обменного курса и возможность бюджетной экспансии повышают мультипликаторы;
  - более высокая эффективность государственных инвестиций связана с более высокими мультипликаторами.
- Вторичные эффекты: увеличение оборонных расходов в странах с развитой экономикой связано с ростом объема производства в других странах с развитой экономикой; таких эффектов не наблюдалось в странах с формирующимся рынком или до окончания холодной войны.

### Макроимитационные расчеты — предположения и базовый сценарий
- Модель: Гибкая система глобальных моделей МВФ — ежегодная динамическая стохастическая модель общего равновесия с блоками для зоны евро (11 стран) и 13 другими блоками (включая Индию, Китай, Соединенное Королевство, США, Швейцарию, Швецию, Японию) и шесть других регионов.
- Базовый сценарий ориентирован на репрезентативную группу государств — членов Европейского союза по состоянию на октябрь 2025 года, измеряемое как отклонение от уровней расходов до вторжения России в Украину.
- Предположения по траектории оборонных расходов в Европе:
  - расходы достигают 1 процента ВВП в 2026 году;
  - увеличиваются до 1,3 процента к 2030 году;
  - уровень расходов остается неизменным в процентах ВВП до 2035 года;
  - затем последовательно снижаются до 75 процентов от уровня 2030 года к 2050 году.
- Структура расходов: 80 процентов расходов на оборону направлено на потребление и 20 процентов — на инвестиции (данные по подкомпонентам военных расходов стран — членов ЕС).
- Доля импорта: базовый сценарий включает предположение, что доля импорта составляет 20 процентов государственных расходов; инвестиционная составляющая имеет гораздо более высокую долю импорта.
- Финансирование: наращивание оборонных расходов предполагается полностью финансироваться за счет долга до 2028 года; затем вводятся компенсирующие меры, полностью реализуемые к 2033 году, когда все расходы станут нейтральными для бюджета.

### Результаты базового сценария (европейская репрезентативная группа)
- Реальный ВВП:
  - увеличение на 0,7 процентного пункта в 2026 году;
  - увеличение на 0,9 процентного пункта к 2028 году;
  - затем в целом стабилизируется.
- Среднесрочный бюджетный мультипликатор: примерно 0,8 (ниже единицы).
- Инфляция:
  - достигает пика на уровне примерно 28 базисных пунктов в 2029 году;
  - после пика постепенно снижается, оставаясь постоянно на 0,16 процентного пункта выше, чем без стимулирования.
- Денежно-кредитная политика:
  - директивная ставка растет по мере реакции на повышение инфляции;
  - долгосрочные процентные ставки также увеличиваются.
- Бюджетные последствия:
  - дефисит и государственный долг увеличиваются в начальной фазе шока; компенсирующие меры и переход к нейтральным для бюджета расходам реализуются к 2033 году.

*Источник: расчеты персонала МВФ (раздел и рисунки, приведённые в тексте — данные и примечания из локальных прогнозных оценок; выборки: 1946–2024, 1991–2024 и 1995–2023 годы; числовые параметры и предположения см. выше).*

### Section 19

### text - Section 19

### Имитационное моделирование — ключевые результаты
- Дефицит по счету текущих операций достигает пика в 0,4 процента ВВП в 2028 году и затем стабилизируется на уровне 0,3 процента ВВП.
- В базовом сценарии первоначально расходы на оборону полностью финансируются за счёт долга; дефицит бюджета увеличивается до конца 2029 года, затем компенсирующие меры быстро сокращают дефицит.
- Государственный долг увеличивается почти на 2 процентных пункта ВВП к 2030 году, а затем сокращается до уровня базового сценария.
- В базовом сценарии модель прогнозирует мультипликатор примерно равный 1.
- Инфляция (базовая) повышается незначительно и временно; денежно-кредитная политика ужесточается в ответ на инфляционное давление.
- Рост импорта, в том числе импорта военной техники, ухудшает позицию по счету текущих операций.

### Альтернативные сценарии — сравнительная картина
- Сценарий адаптивной денежно-кредитной политики (синие линии):
  - Центральный банк не повышает ставки в ответ на ускорение роста и инфляционное давление.
  - Более сильный спрос: более высокое частное потребление, более активные инвестиции и более высокая траектория реального ВВП по сравнению с базовым сценарием.
  - Мультипликатор в среднесрочной перспективе превышает 1.
  - Базовая инфляция подскакивает на половину процентного пункта.
  - Сальдо текущих операций ухудшается на 0,5 процентного пункта ВВП.
- Сценарий немедленных налогово‑бюджетных мер (красные линии):
  - Компенсирующие меры реализуются немедленно.
  - Дефицит сдерживается; динамика более благоприятная.
  - Эффективность стимулирования слабее; мультипликатор снижается примерно до 0,7.
- Сценарий увеличения инвестиций в оборону (красные линии в другом рисунке):
  - Доля государственных оборонных расходов, направляемая на инвестиции, увеличена до 40 процентов (вместо 20 процентов).
  - Долгосрочные выгоды: повышение государственных основных фондов, привлечение частных инвестиций, поддержка спроса на рабочую силу и долговременный рост производства.
- Сценарий скоординированных оборонных расходов (синие линии в другом рисунке):
  - Снижение импортной составляющей шока расходов.
  - Снижение премий за экзогенные риски на 20 базисных пунктов на период финансирования за счёт долга.
  - Повышение производительности государственных инвестиций на 20 процентов.
  - Краткосрочный мультипликатор, близкий к 1; реальные инвестиции и реальное потребление увеличиваются больше, чем в базовом сценарии.
  - Скоординированное наращивание ведёт к меньшему увеличению государственного долга, но к повышению инфляции.
  - Пример инициативы: механизм кредитования в размере 150 млрд евро для финансирования совместных закупок (в контексте обсуждаемых предложений).

### Макроэффекты и компромиссы
- Наращивание оборонных расходов действует как шок спроса в конкретных секторах, повышая объём производства и цены в краткосрочной перспективе, особенно при постоянном характере увеличения расходов.
- Бумы оборонных расходов часто ведут к ослаблению сальдо бюджета и внешних операций; в военное время типично резкое увеличение государственного долга и сокращение социальных расходов.
- В мирное время бумы обычно повышают объём производства без ухудшения долговой ситуации или вытеснения социальных расходов, но рост импорта ухудшает счёт текущих операций.
- Важность структуры расходов:
  - Текущие расходы создают более сильные краткосрочные мультипликаторы.
  - Капитальные расходы, направленные на НИОКР и не вытесняющие необоронные продуктивные инвестиции, могут поддерживать производительность в долгосрочной перспективе.
- Политические ответы определяют размер мультипликатора: адаптивная денежно-кредитная политика увеличивает мультипликатор ценой более высокой инфляции и ухудшения счёта текущих операций; жёсткая налогово‑бюджетная политика ограничивает накопление долга, но снижает мультипликатор.

### Пример Польши — эмпирические наблюдения и последствия
- Польша: расходы на оборону (кассовый учет) увеличились с 2,2 процента до 4,5 процента ВВП в период с 2021 по 2025 год (оценочно).
- Текущие расходы на оборону составляют 46,7 млрд долларов США; Польша занимает пятое место в Европе по объёму расходов.
- Расходы на военную технику выросли с 0,7 процента до 2,4 процента ВВП и составляют более половины общих расходов на оборону.
  - По частным оценкам, импорт составляет 80 процентов всех капитальных расходов.
- Численность военнослужащих: 116 200 человек в 2020 году → 233 800 человек в 2025 году.
- Расходы на персонал выросли с 0,9 процента до 1,2 процента ВВП в период с 2021 по 2025 год.
- В целом в период с 2021 по 2025 год Польша увеличила совокупные государственные расходы по методу начисления на 6,5 процента ВВП; на оборону пришлось примерно 2 процентных пункта этого увеличения.
- Увеличение расходов в основном финансировалось за счёт увеличения дефицита бюджета, чему способствовали низкий начальный уровень государственного долга (48 процентов ВВП в 2022 году) и свободный доступ к финансированию.
- Макроэкономическое воздействие наращивания военных расходов в Польше до настоящего времени было сдержанным, частично из‑за высокой доли импорта.

### Выводы и рекомендации по политике (перечень действий)
- Интегрировать наращивание оборонных расходов в надёжные среднесрочные параметры бюджета.
  - Встраивать планы расходов в среднесрочные параметры бюджета, учитывать, что бумы финансируются в основном за счёт долга и приходятся на начальный этап.
  - Разрабатывать планы на случай непредвиденных обстоятельств, включая механизмы защиты уязвимых слоёв населения и сохранения основных услуг.
- Тщательно управлять макроэкономическими условиями для предотвращения перегрева экономики и фрикционных издержек.
  - Координация с органами денежно-кредитного регулирования крайне важна для избежания инфляционного давления при сохранении возможностей для продуктивных частных инвестиций.
  - Сглаживание темпов наращивания расходов может смягчить узкие места.
- Учитывать значение структуры расходов на оборону для краткосрочного стимулирования и долгосрочного роста производительности.
  - Балансировать между текущими расходами и капитальными расходами на НИОКР; признать, что наращивание инвестиций в оборону требует значительных ресурсов на раннем этапе и продолжительного финансирования.

*Международный валютный фонд | Апрель 2026.*

### Section 20

### Вставка 2.2. Вторичные эффекты расходов на оборону

### Суть и методология
- Анализ фокусируется на международных вторичных эффектах роста оборонных расходов, измеряемых показателями международных расходов на оборону по группам стран на основе взвешенного по объему торговли агрегирования расходов на оборону стран‑партнеров.
- Эти показатели используются для количественной оценки международной передачи воздействия шоков оборонных расходов (Auerbach and Gorodnichenko, 2013; Furceri et al., 2026).
- Показатели отражают, в какой степени рост расходов на оборону за рубежом приводит к увеличению спроса на импорт, и их более высокие значения указывают на рост объема производства в странах‑экспортерах.
- Оценки основаны на местных прогнозах по выборке, используемой в главе для оценки мультипликаторов расходов на оборону, и включают выборки за периоды 1948–2023 и 1990–2023.

### Основные оценки и ключевая статистика
- Вторичные эффекты для стран с развитой экономикой являются статистически значимыми в период после 1990 года.
- Во всей выборке 1948–2023 годы вторичные эффекты меньше и не являются статистически значимыми.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран свидетельства вторичных эффектов отсутствуют.
- Большинство вторичных эффектов между странами с развитой экономикой увеличивают ВВП примерно на 0,2 процента в ответ на шок оборонных расходов в размере 1 процента ВВП торговых партнеров.
- В зонах общей торговли, таких как Европейский союз, наблюдаются еще более значительные вторичные эффекты (Furceri et al., 2026).
- В аналитических графиках используются: положительный шок оборонных расходов в размере 1 процента; реакция перемасштабируется на среднюю долю экспорта стран группы; показана наибольшая реакция в течение пятилетнего временного горизонта; столбцы — точечные оценки, «усы» — 90‑процентные доверительные интервалы.
- Различения в обозначениях:
  - «СРЭ — СРЭ» — вторичные эффекты расходов на оборону в торговых партнерах, являющихся СРЭ, для СРЭ;
  - «СФРРС — СРЭ» — вторичные эффекты расходов на оборону в торговых партнерах, являющихся СФРРС, для СРЭ;
  - «СРЭ — СФРРС» — вторичные эффекты расходов на оборону в торговых партнерах, являющихся СРЭ, для СФРРС;
  - «СФРРС — СФРРС» — вторичные эффекты расходов на оборону в торговых партнерах, являющихся СФРРС, для СФРРС.
- Временные диапазоны и выборки, использованные в анализе: 1990–2023, 1948–2023.

### Различия по группам стран и каналы передачи
- Высокие вторичные эффекты у стран с развитой экономикой объясняются:
  - более высокой долей стран с развитой экономикой в мировом экспорте и международной торговле оружием;
  - более глубокой торговой интеграцией, взаимосвязанными цепочками поставок и более широким трансграничным участием в оборонном производстве после окончания холодной войны.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран вторичные эффекты расходов на оборону близки к нулю.

### Последствия и выводы (в контексте макроэкономики конфликтов и восстановления)
- Вторичные эффекты оборонных расходов представляют собой механизм, через который шоки в одной стране (или группе стран) передаются на производство в их торговых партнерах, особенно между странами с развитой экономикой.
- Эти эффекты усиливаются в рамках интегрированных торговых зон и могут частично компенсировать или усиливать национальные мультипликаторы фискальных шоков, связанных с оборонными закупками.
- В более широком контексте главы о конфликтах отмечено, что конфликты приводят к значительным и долговременным потерям производства в зонах боевых действий и вызывают вторичные эффекты в других странах; восстановление экономики после войны часто медленное и зависит от прочности мира, стабилизации, реструктуризации долга и международной поддержки.

### Политические выводы и практические импликации
- Поскольку международные вторичные эффекты наиболее заметны между странами с развитой экономикой и в интегрированных торговых зонах, при оценке последствий увеличения оборонных расходов важно учитывать трансграничные каналы спроса на импорт.
- Политики должны учитывать, что рост оборонных расходов в крупных торговых партнерах может стимулировать производство в странах‑экспортерах через увеличение спроса на импорт, особенно в интегрированных зонах торговли.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран местные мультипликаторы от внешних оборонных расходов, по оценкам, несущественны.

*Источник: текст - Section 20; https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf*

### Section 21

### text - Section 21

### Цели и структура главы
- Заполнить пробелы в понимании того, как функционирует экономика страны во время войны, различий в макроэкономической динамике во время и после конфликта, а также собрать систематические исторические данные о мерах политики, способствующих постконфликтному восстановлению.
- Три основных подхода главы:
  - использование больших языковых моделей для построения всеобъемлющего глобального охвата географии конфликтов после Второй мировой войны;
  - макроэкономический анализ динамики военного времени и связанных компромиссов политики;
  - систематизация данных о постконфликтном восстановлении и мерах политики, способствующих более динамичному восстановлению.
- Основные исследуемые вопросы:
  - исторический обзор конфликтов: интенсивность, продолжительность, географическое распределение;
  - развитие макроэкономической ситуации во время войн: краткосрочные и долгосрочные эффекты на объем производства и каналы передачи;
  - развитие макроэкономической ситуации после окончания войн: механизмы восстановления, макроэкономическая стабилизация и роль международной поддержки.

### Основные эмпирические выводы
- Число конфликтов во всем мире заметно возросло в последнее десятилетие; такое увеличение обусловлено прежде всего конфликтами внутри государств (например, гражданские войны). Конфликты между государствами остаются относительно редкими, хотя их частота в последние годы несколько возросла. Большинство конфликтов характеризуются невысокой интенсивностью и относительно короткой продолжительностью. Географически значительная доля конфликтов приходится на Ближний Восток и страны Африки к югу от Сахары.
- В среднестатистической стране, в которой происходит конфликт, в начале конфликта объем производства резко падает, при этом потери нарастающим итогом достигают примерно 7 процентов за пятилетний период.
- Потери объема производства сохраняются даже через десятилетие и, как правило, превышают потери, обусловленные финансовыми кризисами или серьезными стихийными бедствиями.
- Конфликты вызывают вторичные отрицательные эффекты в соседних странах и торговых партнерах: небольшое, но ощутимое сокращение объема производства в краткосрочной перспективе, которое постепенно нивелируется по мере экономической корректировки и ответных мер политики.

### Механизмы воздействия конфликтов (предложение и спрос)
- Каналы со стороны предложения:
  - разрушение материального капитала и снижение предложения рабочей силы вследствие потерь и перемещений;
  - перераспределение оставшихся производственных мощностей в сторону военной сферы;
  - повреждение инфраструктуры, что повышает производственные затраты и снижает эффективность использования капитала и труда;
  - ухудшение накопления человеческого капитала вследствие дестабилизации учебного процесса и ухудшения состояния здоровья.
- Каналы со стороны спроса:
  - снижение частного потребления и инвестиций на фоне падения доходов и роста неопределенности;
  - израсходование сбережений домохозяйств при временных потерях дохода, экономически схожее с уничтожением основных фондов.
- Взаимодействие с государственными финансами и внешним сектором:
  - ослабление возможностей мобилизации доходов и налогового администрирования при росте потребностей в расходах (военные, гуманитарные, ремонт инфраструктуры);
  - ограничения доступа к рынкам капитала и премии за риск, связанные с конфликтом, что ограничивает бюджетное финансирование;
  - возможное прибегание к эмиссионному финансированию, накоплению просроченной задолженности или дефолту, усугубляющее инфляцию;
  - сокращение экспорта сильнее, чем импорта, что временно ухудшает торговый баланс;
  - отток капитала и ужесточение условий внешнего финансирования, возможные ограничения операций с капиталом;
  - падение обменного курса, потеря резервов и инфляционное давление, побуждающее повысить ключевую процентную ставку.

### Последствия для потенциала и восстановления
- Долговременные последствия:
  - снижение уровней основных фондов, занятости и производительности на многие годы;
  - гибель людей, перемещение населения, долгосрочные негативные последствия для здоровья и когнитивных способностей.
- Характер восстановления:
  - восстановление объема производства обычно медленное и неравномерное; при прочном мире объем производства восстанавливается, но остается невысоким по сравнению с потерями военного времени и широко варьируется между странами;
  - восстановление происходит в основном за счет динамики на рынке труда; накопление капитала и производительность остаются низкими из‑за сохраняющейся неопределенности и жестких финансовых ограничений;
  - в случаях непрочного мира или возобновления конфликтов объем производства не восстанавливается.
- Модельные и эмпирические результаты:
  - анализ на основе модели указывает на потери объема производства примерно такого же масштаба, как эмпирические оценки;
  - комплексные меры политики, направленные одновременно на снижение неопределенности и восстановление капитала, обеспечивают более прочное восстановление, чем фрагментарные подходы, благодаря положительным внешним эффектам и взаимодополняемости мер.

### Роль макроэкономической стабилизации, реструктуризации долга и международной помощи
- Своевременная и решительная реструктуризация долга способствует восстановлению устойчивости бюджета и создает возможности для макроэкономической стабилизации после установления прочного мира.
- Успешное восстановление связано с понижением неопределенности за счет макроэкономической стабилизации (низкая и стабильная инфляция и устойчивый реальный эффективный валютный курс), своевременным финансированием и международной поддержкой, включая развитие потенциала и помощь.
- Тематические исследования показывают, что стабилизация достигается сочетанием:
  - быстрого восстановления предложения,
  - надежных номинальных «якорей»,
  - бюджетной корректировки,
  которые часто опираются на поддерживаемые МВФ программы.
- В эпизодах значительных притоков помощи риски укрепления обменного курса или «голландской болезни» как правило ослабевают, отчасти благодаря эффективной координации органов бюджетного и денежно-кредитного регулирования при управлении возросшим притоком помощи.

### Политические выводы и рекомендации (суммарно)
- Для сокращения риска застревания в конфликтной динамике важны меры по укреплению государственных возможностей предоставлять базовые услуги и повышать альтернативные издержки участия в конфликте.
- Стабилизация и международная поддержка должны сопровождаться внутренними реформами для восстановления институтов и государственного потенциала:
  - укрепление принципов борьбы с коррупцией;
  - восстановление судебных и государственных инвестиционных институтов;
  - создание бюджетного пространства для невоенных и социальных расходов;
  - содействие социальной реинтеграции бывших участников боевых действий.
- Комплексные пакеты политических мер, нацеленные одновременно на снижение неопределенности и восстановление капитала, предпочтительнее фрагментарных подходов, поскольку они используют взаимодополняемость мер и положительные ожидания экономических субъектов (примеры эффектов: приток капитала, рост заработной платы, обратная миграция).
- Необходимы три оговорки при применении общего урока политики:
  - конфликтные среды неоднородны; эффективная политика требует тщательного анализа специфики конкретной страны;
  - результаты восстановления в значительной степени зависят от факторов политэкономии (договоренности о разделе власти, гарантии безопасности и гражданских прав);
  - нестабильность мира и риск возобновления конфликтов могут сдерживать восстановление; предотвращение конфликтов должно учитываться при разработке макроэкономической политики.

*Источник: text - Section 21, https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf*

### Section 22

### Section 22

### Данные и классификация конфликтов
- База данных охватывает местоположения конфликтов в период с 1946 по 2024 годы и создана с использованием больших языковых моделей для более точного геокодирования конфликтных событий и текстового анализа ежегодных докладов Совета Безопасности ООН.
- Уязвимость стран к конфликтам классифицируется по трем группам (в соответствии с Federle et al., 2026):
  - Страны, в которых происходят конфликты — военные действия на собственной территории.
  - Воюющие страны — стороны конфликта, но их территория не охвачена конфликтом.
  - Третьи страны — не стороны конфликта, но косвенно подвергаются воздействию через общую сухопутную границу или торговые связи.
- Конфликты в странах, где происходят конфликты, дополнительно группируются по трем аспектам:
  - Тип вовлеченного субъекта: между государствами или внутри государств (включая гражданские войны, колониальные войны и негосударственные конфликты).
  - Интенсивность: низкая (в результате боевых действий погибают от 25 до 999 человек) или высокая (1000 и более человек).
  - Продолжительность: короткая (два года или менее) или длительная (более двух лет).
- Исключаются события, которые едва ли повлекут за собой последствия для всей страны (отдельные столкновения, террористические атаки или отдельные случаи насилия с низким числом жертв) — в анализе рассматривается подмножество конфликтов, с большей вероятностью влияющих на макроэкономику.

### Структура и эволюция конфликтов (наблюдения)
- Исторически большинство конфликтов после Второй мировой войны — внутригосударственные.
- Конфликты между государствами относительно редки и их количество в целом стабильно во времени.
- Устойчивый рост числа конфликтов обусловлен увеличением числа некрупных конфликтов с начала 1960-х годов (период появления множества новых независимых государств).
- Число крупных конфликтов со временем в целом стабильное, хотя в последние годы их частота возросла.
- Негосударственные конфликты составляют большинство как некрупных, так и крупных конфликтов; межгосударственные конфликты в большинстве случаев являются крупными.
- Длительность конфликтов зависит от интенсивности: некрупные конфликты, как правило, менее продолжительные; крупные конфликты обычно более продолжительные, особенно в странах-экспортерах сырьевых товаров.
- Географическое распределение: большинство конфликтных эпизодов приходятся на Азиатско-Тихоокеанский регион, Ближний Восток, Северную Африку, Афганистан и Пакистан, и Африку к югу от Сахары; значительная доля конфликтов сосредоточена в двух последних регионах.

### Методология оценки макроэкономических последствий
- Используются два взаимодополняющих подхода:
  - Межстрановой эмпирический анализ с использованием методологии локальных прогнозов разности разностей (LP-DiD) (Dube et al., 2025) — прослеживается динамика переменных после начала конфликта путем сравнения затронутых стран с контрольной группой стран, не охваченных конфликтом.
  - Эмпирический анализ на основе данных опросов населения в возрасте 50 лет и старше — для оценки долгосрочного ущерба здоровью, вызванного конфликтами.
- Идентификация опирается на допущение о том, что начало конфликта является экзогенным по отношению к текущим условиям экономического цикла; проверки робастности и альтернативные ограничения выборки приведены в онлайн-приложениях (см. онлайн-приложение 3.2).

### Краткосрочные и среднесрочные макроэкономические эффекты
- Воздействие на объем производства в странах, где происходят конфликты:
  - Резкое снижение в начале конфликта, примерно на 3 процентa.
  - Продолжение снижения в последующие годы, достигая совокупных потерь примерно в 7 процентов в течение пяти лет.
  - Убытки видны во всех секторах и сохраняются даже спустя десятилетие.
- Неблагоприятные последствия устойчивы при различных характеристиках конфликтов; потери несколько выше для крупных, более краткосрочных и внутригосударственных конфликтов.
- Даже менее интенсивные конфликты приводят к статистически значимым сокращениям производства в начале конфликта, сопоставимым с потерями, вызванными валютными кризисами.
- Вторичные эффекты для воюющих и третьих стран:
  - Для воюющих стран точечные оценки в среднем отрицательны, но не всегда статистически значимы — возможна частичная компенсация за счет повышения военных расходов.
  - Третьи страны испытывают отрицательное воздействие на объем производства в течение первых двух лет после начала конфликта, равное примерно 1 проценту или менее; потери затем постепенно сходят на нет.

### Каналы передачи и макроэкономические компромиссы
- Сокращение объема производства обусловлено:
  - Устойчивым сокращением инвестиций.
  - Устойчивым сокращением частного потребления.
  - Государственное потребление в целом остается стабильным, но происходит структурный сдвиг в сторону расходов на оборону.
- Бюджет и государственный долг:
  - В первые годы конфликта состояние бюджета ухудшается, а государственный долг увеличивается.
  - Государственные расходы на оборону обычно увеличиваются после начала конфликта.
- Внешний сектор и финансовые потоки:
  - Импорт резко сокращается, экспорт снижается еще более существенно → ухудшение торгового баланса.
  - Торговый баланс по отношению к довоенному ВВП увеличивается только в первые четыре года конфликта (впоследствии импорт сокращается для сбережения резервов).
  - Повышенная неопределенность вызывает отток капитала: сокращаются прямые иностранные инвестиции (ПИИ) и потоки портфельных инвестиций.
  - Органы управления используют официальную помощь в целях развития (ОПР), денежные переводы и в некоторых случаях вводят ограничения на операции с капиталом.
- Денежно-финансовая динамика:
  - Валютный курс испытывает устойчивое снижение (или девальвацию).
  - Сокращаются резервные активы.
  - Инфляция неуклонно растет и через пять лет после начала конфликта достигает примерно 35 процентов.
  - Органы денежно-кредитного регулирования повышают краткосрочную номинальную учетную ставку.

### Сравнение с другими шоками и неоднородность
- Оценки издержек конфликтов для производства превосходят издержки, обычно связанные с финансовыми кризисами (банковские, валютные и долговые кризисы) и серьезными стихийными бедствиями по структуре LP-DiD.
- Неоднородность убытков по характеристикам конфликтов:
  - Более значительные потери в случае крупных конфликтов.
  - Более значительные потери для более коротких конфликтов (вероятно, из-за большей разрушительности на начальном этапе).
  - Внутригосударственные конфликты показывают несколько более высокие показатели убытков.

*Источник: текст — Section 22, PDF «text - Section 22»*

### Section 23

### Section 23

### Долговременные последствия крупных конфликтов
- Конфликты наносят долговременный ущерб макроэкономике и людям:
  - Через пять лет после начала конфликта запасы основных фондов сокращаются примерно на 4 процента.
  - Через пять лет занятость снижается на 3 процента.
- Совокупная факторная производительность в первые годы после конфликта также снижается; оценки сопровождаются широкими доверительными интервалами, что указывает на существенные различия между странами.
- Конфликты приводят к заметному увеличению числа погибших, особенно в первые несколько лет.
- Вынужденное перемещение населения существенно возрастает (см. вставки 3.1 и 3.3).
- Долговременные последствия для здоровья переживших войну людей:
  - Данные на основе выборки из 41 страны указывают, что у людей, переживших войну, к концу жизни состояние здоровья, скорее всего, будет хуже.
  - Снижаются совокупные показатели здоровья, измеряемые когнитивные способности, самооценка физических способностей и психического здоровья.
- Итог: крупные конфликты связаны с серьезными макроэкономическими издержками и долговременными последствиями для экономического потенциала и благосостояния людей.

*Источник: расчеты персонала МВФ. Международный валютный фонд | Апрель 2026.*

### Макроэкономическая динамика после конфликтов
- Аналитические подходы, примененные для оценки постконфликтной динамики:
  - Метод локальных прогнозов разности разностей (LP-DiD) для оценки среднесрочной динамики ключевых макропоказателей (объем производства, инфляция, капитал, занятость, производительность).
  - Межстрановой анализ эпизодов восстановления с акцентом на политические факторы, коррелирующие с успешным восстановлением.
  - Микроуровневый анализ роли помощи и реформ в государственном управлении (данные по проектам, геокодированные субнациональные данные, динамика компаний).
  - Имитированное моделирование в модели открытой экономики с реалистичной демографической структурой.
- Определения и методология:
  - Конфликт считается «прекращенным», когда число погибших в результате боевых действий опускается ниже базового порогового значения 25 погибших за календарный год и сохраняется ниже этого уровня в течение как минимум пяти лет подряд.
  - LP-DiD позволяет проследить динамику макропоказателей за первые пять лет постконфликтного мира по сравнению с контрольной группой.

### Данные на макроуровне — основные выводы
- Частота повторных конфликтов:
  - Примерно в 40 процентах постконфликтных эпизодов после Второй мировой войны в течение пяти лет в странах вновь вспыхивает конфликт.
- Корреляты нестабильного мира (ретроспективное сопоставление):
  - В странах, где конфликт возобновляется в течение пяти лет, внутренняя стабильность (рост, инфляция, волатильность инфляции) обычно хуже; реальные обменные курсы, как правило, укрепляются; бюджетный дефицит и неопределенность выше; объем помощи ниже; государственные расходы, как правило, ниже.
- Значение сочетания характеристик:
  - Поддержание мира и разумная экономическая политика взаимодополняющи для укрепления потенциала государства по оказанию базовых услуг и снижения риска попадания в ловушку конфликтов.
- Роль мира для восстановления производства:
  - Когда мир неустойчив, объем производства не восстанавливается; возобновление конфликта резко ухудшает перспективы восстановления.
  - При прочном мире объем производства восстанавливается медленно и неравномерно:
    - Объем производства растет постепенно — его рост достигает примерно 3,9 процента через пять лет после окончания конфликта.
    - Лишь около половины наблюдаемого падения объема производства восполняется через пять лет после начала конфликта.
  - Восстановление может сопровождаться ростом цен; влияние спроса и предложения указывает, что спрос восстанавливается быстрее, чем предложение (статистически не отличимо от нуля).
- Динамика факторов предложения:
  - В среднем постконфликтное восстановление основных фондов и производительности существенно не отличается от показателей в странах без конфликтов.
  - Трудозатраты восстанавливаются быстрее, поскольку работники переводятся из военной сферы в гражданскую, а беженцы постепенно возвращаются.
  - Замедленное восстановление капитала и производительности вероятно связано с сохраняющейся неопределенностью и ограничениями доступа к финансированию в постконфликтный период.
  - Восстановление экономики после внутригосударственных конфликтов происходит более медленно, чем после межгосударственных конфликтов.
  - Восстановление также замедляется в странах — экспортерах сырьевых товаров, что указывает на необходимость диверсификации.

### Роль экономической политики в восстановлении
- Анализ корреляций между переменными экономической политики и распределением показателей роста в течение первых пяти лет постконфликтного восстановления:
  - Рассматриваемые переменные: макроэкономическая стабильность, финансирование и международная помощь, инклюзивные меры политики.
  - Результаты указывают, что обоснованные меры политики коррелируют с более высокими показателями восстановления экономики.
  - Страны, достигающие макроэкономической стабилизации (низкая и стабильная инфляция и стабильный реальный эффективный обменный курс), демонстрируют более высокие показатели восстановления.

*Источник: расчеты персонала МВФ. Международный валютный фонд | Апрель 2026.*

### Section 24

### Раздел 24

### Макроэкономические выводы по постконфликтному восстановлению
- Ключевые факторы, положительно коррелирующие с более высоким уровнем восстановления:
  - макроэкономическая стабилизация (снижение уровня и волатильности инфляции, стабилизация или управление РЭВК — реальным эффективным валютным курсом);
  - реструктуризация долга;
  - развитие потенциала (измеряется логарифмическим показателем числа участников учебных программ МВФ);
  - финансирование и международная поддержка;
  - инклюзивные меры политики (увеличение социальных расходов).
- Примеры шести случаев конфликта и восстановления (с историческими периодами): Босния и Герцеговина (1992–1995 гг.), Камбоджа (1989–1998 гг.), Кот-д’Ивуар (2010–2011 гг.), Непал (1996–2006 гг.), Руанда (1990–2001 гг.), Шри-Ланка (1983–2009 гг.).
- Рост в первые пять лет после завершения конфликта в этих странах:
  - Непал: 4,5 процента (среднегодовой рост производства);
  - Босния и Герцеговина: 24,5 процента (среднегодовой рост производства).
- Международная помощь:
  - в Боснии и Герцеговине и Руанде средний приток помощи в первые пять лет восстановления составлял примерно 20 процентов ВВП в год.
- Реструктуризация долга:
  - реструктуризация задолженности перед внешними частными кредиторами в Боснии и Герцеговине привела к совокупному сокращению номинальной стоимости непогашенного долга страны примерно на 70 процентов.
- Политические стратегии для смягчения «голландской болезни, обусловленной помощью»:
  - стратегии «поглощение и расходование средств» (удовлетворение более высокого спроса на импорт через монетарные действия и увеличение бюджетного дефицита, не связанного с помощью);
  - поглощение без дополнительных расходов (освоение притока иностранной валюты без соответствующего увеличения бюджетных расходов).
- Институционные реформы:
  - в Кот-д’Ивуаре, Руанде и Шри-Ланке показатели государственного управления повысились на 40–60 процентов;
  - опыт Руанде: политика абсолютной нетерпимости к коррупции, создание эффективной и прозрачной системы правосудия, стратегия государственных инвестиций для восстановления доверия к институтам.
- Бюджетные эффекты перехода к миру:
  - военные расходы значительно сокращались, что создавало бюджетное пространство для наращивания социальных расходов и содействовало инклюзивному развитию.
- Роль координации:
  - важность координации между бюджетными и денежно-кредитными органами при резких скачках объема помощи.

### Микроуровневые результаты и эффективность проектов помощи
- Общая эффективность проектов:
  - в среднем проекты, реализованные в постконфликтные мирные периоды, оказываются более эффективными, чем проекты в странах, не переживавших конфликты.
- Условия, повышающие вероятность успеха проектов:
  - высокий уровень надзора;
  - сектора образования, здравоохранения и инфраструктуры;
  - реализация проектов вне периодов быстрого наращивания государственных инвестиций.
- Проблемные случаи и ограничения:
  - проекты, ориентированные на частный сектор, в среднем имеют низкую результативность — возможно, из‑за сохраняющейся неопределенности; такие проекты могут потребовать усиления надзора и поэтапной реализации;
  - эффективность проектов повышается со временем после завершения конфликта — результативность постепенно улучшается по мере сохранения мира.
- Результаты субнационального анализа:
  - помощь в постконфликтных ситуациях обеспечивает положительные результаты на уровне восстановления местной экономики;
  - восстановление, обусловленное получением помощи, намного выше, когда усилия внутри страны приводят к значительным улучшениям в сфере государственного управления;
  - если государственное управление остается слабым, выгоды от оказания помощи и скорости восстановления менее значительны.
- Методологические замечания к графику (рис. 3.11):
  - результаты проектов измерены по шкале Лайкерта от 1 до 6 с использованием подхода «разность разностей»;
  - панель 3 использует в качестве показателя интенсивности освещения в ночное время в административных районах второго субнационального уровня (ADM2) для измерения восстановления на субнациональном уровне.

### Поведение компаний после конфликтов (микроуровневые данные)
- Общая динамика:
  - в среднем после завершения конфликта сохранившиеся компании немного увеличивают занятость;
  - уровни основных фондов остаются низкими;
  - производительность повышается лишь в ограниченной степени.
- Интерпретация:
  - наблюдается замещение факторов производства в пользу трудовой силы из‑за трудностей с восстановлением капитала и финансовых ограничений.
- Неоднородность по секторам и характеристикам:
  - компании капиталоемких отраслей, экспортеры и компании с более прочными балансами фиксируют прирост как занятости, так и производительности;
  - предприятия в трудоемких отраслях и компании, не являющиеся экспортерами, в первую очередь увеличивают занятость, при этом уровни основных фондов остаются значительно ниже, чем до конфликта;
  - компании с ограниченными финансовыми возможностями сталкиваются с особенно устойчивым дефицитом капитала.
- Политические выводы:
  - важность мер политики, направленных на ослабление ограничений кредитования и поддержку восстановления капитала в постконфликтный период.

### Модельные результаты и каналы воздействия конфликтов
- Используемая модель:
  - расширенная модель пересекающихся поколений в открытой экономике (Auclert et al., 2024) с учетом трений на международных рынках капитала; параметры установлены для средней страны с низким доходом.
- Основные каналы воздействия, включенные в модель:
  - человеческие потери:
    - шоки, вызванные человеческими потерями, подтверждают устойчивые негативные последствия конфликтов для накопления человеческого капитала и динамики численности населения (жертвы, вынужденное перемещение, долговременные последствия для здоровья, снижение рождаемости);
    - демографические шоки, затрагивающие население трудоспособного возраста, обычно оказывают выраженное, но временное воздействие на экономическую активность;
    - сбои, затрагивающие более молодые возрастные группы, могут иметь долговременные последствия для траектории экономического роста.
  - разрушение материального капитала:
    - конфликт может нанести серьезный локальный ущерб материальному капиталу;
    - имитационное моделирование показывает, что сокращение производства на раннем этапе в значительной степени объясняется разрушением основных фондов;
    - без дополнительных шоков, угрожающих инвестициям (повышенная неопределенность или финансовые ограничения), эффект разрушения капитала со временем ослабевает, поскольку более высокий предельный продукт капитала стимулирует инвестиции.
  - премии за страновой риск и неопределенность:
    - модель учитывает влияние повышенной премии за страновой риск и неопределенности (развитию этого канала уделено внимание в дальнейшем тексте).

*Источник: Международный валютный фонд. Текст раздела 24 из PDF "text - Section 24".*

### Section 25

### Section 25

### Каналы влияния конфликтов и инвестиции
- Уровень инвестиций часто остается низким, особенно в развивающихся странах, полагающихся на иностранный капитал, включая прямые иностранные инвестиции, и сталкивающихся с повышенным воспринимаемым уровнем экономических и политических рисков.
- Домашние хозяйства менее склонны инвестировать при неопределенности экономической политики, опасениях возобновления конфликтов или риска экспроприации.
- Двойной канал доверия при начале конфликта приводит к бегству капитала, повышению процентных ставок и длительному спаду инвестиций.
- Степень финансовой открытости определяет динамику: более открытые экономики уязвимы к бегству капитала в начале конфликта, но обычно восстанавливаются быстрее после возвращения доверия.
- Пострадавшие финансовые секторы могут дополнительно сдерживать инвестиции и перераспределение капитала в постконфликтных условиях.

### Политические уровни и сценарии имитационного моделирования
- Рассматриваются четыре уровня политики:
  - Макроэкономическая стабилизация:
    - Хорошо скоординированные меры внутренней экономической политики, включая меры в рамках поддерживаемых МВФ программ, опирающиеся на надежный и прочный мир, важны для восстановления доверия.
    - В первом сценарии предполагается, что различия, возникающие в результате двойных шоков доверия, связанных с конфликтом, в течение восьми лет постепенно сближаются со своими доконфликтными уровнями.
  - Финансирование:
    - Восстановление требует комбинации мобилизации внутренних доходов, заимствований и перераспределения расходов.
    - Набор мер финансирования критически зависит от бюджетного пространства; налоговые поступления в пострадавших странах в среднем примерно 15 процентов ВВП.
    - Второй сценарий: внутренние усилия по постепенному увеличению соотношения налогов и ВВП на 3 процентных пункта в течение 15 лет, плюс дополнительная помощь доноров в размере примерно 0,5 процента ВВП в среднем в год в течение первых пяти лет постконфликтного восстановления.
  - Повышение эффективности государственных инвестиций:
    - Повышение эффективности государственных инвестиций до медианного уровня в странах с формирующимися рынками и развивающихся странах усиливает эффект плана восстановления, финансируемого за счет налогов.
    - Третий сценарий: эффективность государственных инвестиций повышается на 10 процентных пунктов относительно среднего уровня, указанного в «Бюджетном вестнике» за октябрь 2025 года; отдача от восстановления производства за счет налоговых средств повышается примерно на 1,4 процентного пункта.
  - Меры для смягчения длительных потерь человеческого капитала:
    - Политика, поощряющая обратную миграцию и возвращение перемещенного населения, способствует восстановлению за счет возврата человеческого капитала и спроса на внутренние активы.
    - Четвертый сценарий: перемещенное население постепенно возвращается в течение четырехлетнего периода.

### Результаты моделирования и взаимодействие мер
- Комбинация мер из всех четырех уровней способствует восстановлению; отдельные, разрозненные меры менее эффективны для полной компенсации потерь производства.
- Скоординированный и всеобъемлющий пакет мер, приоритетно снижающий неопределенность и восстанавливающий основные фонды, обеспечивает большее ускорение подъема, чем сумма отдельных мер, отражая положительные внешние эффекты и взаимодополняемость мер политики.
- Политики, которые в совокупности ослабляют неопределенность и способствуют восстановлению капитала, могут:
  - улучшить ожидания экономических субъектов;
  - ослабить ограничения, связанные с заимствованиями;
  - способствовать увеличению притока капитала;
  - повысить заработную плату;
  - стимулировать возвращение перемещенных работников и беженцев.
- Чем выше открытость экономики, тем сильнее благоприятный цикл восстановления при сочетании мер.

### Параметры и предположения, использованные в моделировании (выдержки из примечаний)
- «Реконструкция, финансируемая за счет налогов», увеличивает государственные расходы на 3 процентных пункта в течение 15 лет.
- «Пакет помощи» составляет 0,5 процента ВВП в течение пяти лет.
- «Восстановление доверия» полностью устраняет шок доверия.
- «Восстановление численности населения» предполагает постепенное возвращение беженцев.

### Выводы и рекомендации политики
- Войны наносят глубокие и долговременные экономические потери, превосходящие потери, связанные с финансовыми кризисами или серьезными стихийными бедствиями.
- Важные элементы успешного постконфликтного восстановления:
  - своевременная и решительная реструктуризация долга;
  - макроэкономическая стабилизация с низкой и стабильной инфляцией и стабильным обменным курсом;
  - своевременная международная поддержка, включая развитие потенциала и помощь;
  - внутренние реформы для восстановления государственного потенциала и улучшения управления (например, по сбору налогов и борьбе с коррупцией).
- Стабилизация чаще всего была наиболее эффективной при:
  - быстром восстановлении предложения;
  - использовании номинальных «якорей» для доверия;
  - корректировке бюджета, часто в рамках поддерживаемых МВФ программ;
  - эффективной координации между органами бюджетного и денежно-кредитного регулирования при крупных притоках помощи.
- Комплексный пакет мер, снижающий неопределенность и фокусирующийся на реконструкции основных фондов на начальном этапе восстановления, предпочтительнее частичных мер.
- Эффективность мер зависит от прочности мира; без устойчивого мира восстановление либо замедляется, либо не происходит.

### Практический пример: урегулирование кризиса и стабилизация в Украине
- Вторжение России 24 февраля 2022 года вызвало резкий коллапс экономики Украины: во втором квартале 2022 года объем производства сократился более чем на треть.
- Этап 1 (2022): урегулирование экономического кризиса:
  - государственные расходы оперативно перенаправлены на оборону при сохранении социальных расходов;
  - финансирование обеспечено за счет временного эмиссионного финансирования, экстренного финансирования со стороны МВФ, макрофинансовой помощи ЕС, оборонной поддержки в натуральной форме и моратория на обслуживание долга;
  - НБУ ввел масштабные меры валютного контроля и привязку обменного курса, затем снизил курс национальной валюты в июле после повышения директивной процентной ставки на 1500 базисных пунктов;
  - переход на цифровые банковские решения (Power Banking) и оперативные ремонтные работы поддержали экономическую активность.
- Этап 2 (с 2023 года): стабилизация и экономический рост:
  - четырехлетняя программа в рамках механизма расширенного кредитования МВФ (ЕФФ), вступившая в силу в марте 2023 года;
  - внешнее финансирование в размере 130 млрд долларов США на период действия программы;
  - упорядоченная бюджетная политика с мобилизацией внутренних доходов, отменой некоторых временных налоговых льгот, укреплением налогового и таможенного администрирования и выборочным повышением налогов;
  - эмиссионное финансирование постепенно прекращено;
  - НБУ перешел на управляемый валютный курс с поэтапным отказом от мер валютного контроля;
  - разработана комплексная стратегия реструктуризации долга;
  - экономический рост во втором квартале 2023 года составил 19,3 процента в годовом исчислении, частично обусловленный адаптацией домашних хозяйств и компаний.

_Источник: текст раздела 25, расчеты персонала МВФ._

### Section 26

### Section 26

### Управление экономикой военного времени в Украине — ключевые выводы
- Стабилизация экономики опиралась на:
  - готовность управления в условиях военного времени, накопленная после аннексии Крыма в 2014 году;
  - стабильные первоначальные условия;
  - приверженность органов государственного управления амбициозной программе реформ, подкрепляемой ЕФФ, механизмом ЕС по финансированию Украины и крупномасштабным льготным финансированием, а также поддержкой в натуральной форме.
- Программа реформ охватывала мобилизацию доходов, управление государственными финансами, государственное управление, меры по борьбе с коррупцией и инфраструктуру финансового сектора.
- Важные события и меры:
  - одобрение ЕФФ и выделение первых 2,7 млрд долларов США;
  - прекращение эмиссионного финансирования и начало использования РФИ (ФСВ);
  - открытие Черноморского коридора;
  - вступление в силу Механизма ЕС для Украины.
- Последствия политики и реформ:
  - оживление экспорта и улучшение ситуации на рынке труда по мере сокращения чистого внутреннего вынужденного перемещения населения;
  - снижение инфляции на фоне прекращения эмиссионного финансирования, ослабления шоков предложения и благоприятного урожая.

### Уроки послеконфликтного восстановления: опыт Руанды и Кот-д’Ивуара
- Общая динамика кризиса и восстановления:
  - Руанда: к моменту прекращения геноцида в 1994 г. реальный ВВП сократился на 42 процента; инфляция подскочила до 42 процентов; государственный долг вырос до 171 процента ВВП по сравнению с показателем в 60 процентов ВВП в 1993 году.
  - Через пять лет после геноцида экономический рост в Руанде восстановился примерно до 3 процентов; в последующие годы ускорился до 6–9 процентов в год; инфляция вернулась к 2 процентам; государственный долг сократился до 78 процентов ВВП.
  - Кот-д’Ивуар: объем производства во время кризиса сократился примерно на 5 процентов; инфляция возросла с 1,2 процента в 2010 году до 4,9 процента в 2011 году; спустя три года вернулась в среднем к уровню примерно в 1,4 процента.
  - В Кот-д’Ивуаре государственный долг увеличился с 46 процентов в 2009 году до примерно 50 процентов ВВП в 2011 году; в течение пяти лет экономический рост ускорился примерно до 7 процентов; государственный долг сократился до 31 процента ВВП.
- Факторы успешного восстановления:
  - быстрое восстановление предложения;
  - надежные номинальные якори (например, членство в валютном союзе для Кот-д’Ивуара);
  - существенная внешняя поддержка и схемы облегчения долгового бремени;
  - программы МВФ, способствовавшие макроэкономической стабилизации и бюджетной корректировке.
- Роль внешней помощи и инвестиций:
  - в Руандe чистый приток официальной помощи в целях развития резко возрос примерно до 95 процентов валового национального дохода и далее оставался на повышенном уровне (15–20 процентов валового национального дохода);
  - приток прямых иностранных инвестиций в Руанде увеличился с почти нулевого уровня до 2–3.5 процента ВВП к 2007 году.
- Мобилизация внутренних ресурсов:
  - В Руанде налоговая база была расширена, создано Налоговое управление Руанды и введен налог на добавленную стоимость; отношение налогов к ВВП увеличилось с 9 до 13 процентов.
  - В Кот-д’Ивуаре повысился уровень собираемости налогов и была проведена цифровизация сбора доходов; отношение налогов к ВВП увеличилось с 10 до 13 процентов.
- Институциональная составляющая:
  - политическая воля, борьба с коррупцией и укрепление системы правосудия были ключевыми для восстановления доверия и легитимности; примеры включают политику абсолютной нетерпимости к коррупции и реинтеграцию бывших участников боевых действий.

### Перемещение беженцев и политика поощрения возвращения — эмпирические находки
- Масштабы перемещений:
  - В 2024 году около 25 млн беженцев — примерно 80 процентов численности беженцев во всем мире — были выходцами из стран, на территории которых происходили активные конфликты.
  - Межстрановые данные показывают, что через пять лет после начала крупного конфликта совокупный отток беженцев из страны конфликта увеличивается примерно на 95 процентов по сравнению с годом, предшествовавшим конфликту.
  - После окончания конфликта и установления стабильного мира число возвращающихся на родину беженцев постепенно увеличивается, а через пять лет после прекращения конфликта их численность достигает примерно 60 процентов.
- Факторы, влияющие на намерения возвращения (на основе опросов примерно 17,000 беженцев из Нигерии, Украины и Южного Судана):
  - выше вероятность возвращения у людей старшего возраста, у беженцев в принимающих странах, граничащих с их родиной, и у тех, у кого на родине остались близкие родственники;
  - ниже склонность вернуться у беженцев, трудоустроенных в принимающих странах.
- Вклад факторов в решение о возвращении:
  - среди намеревающихся вернуться на родину, примерно в 54 процентах случаев решение обусловлено факторами мер политики;
  - примерно 20 процентов связано с индивидуальными социально-экономическими характеристиками.
- Политические меры, способствующие возвращению и устойчивому восстановлению:
  - обеспечение безопасности в постконфликтный период;
  - расширение доступного жилья;
  - меры по облегчению реинтеграции на рынках труда;
  - восстановление базовых услуг, включая водоснабжение, образование и здравоохранение.

*Источник: текст раздела из PDF "text - Section 26", расчеты и врезки персонала МВФ.*

### Section 27

### Section 27 — Статистическое приложение

### Обзор содержания приложения
- Приложение состоит из восьми разделов: «Допущения», «Новое», «Данные и правила», «Примечания по странам», «Классификация стран», «Общие характеристики и структура групп стран в классификации издания «Перспективы развития мировой экономики»», «Основные сведения о данных» и «Статистические таблицы».
- В первом разделе: резюме исходных предположений, лежащих в основе оценок и прогнозов на 2026–2027 годы.
- Во втором разделе: описание изменений в базе данных и статистических таблицах со времени подготовки октябрьского выпуска ПРМЭ 2025 года.
- В третьем разделе: общая характеристика данных и правил, использованных для расчета составных показателей по страновым группам.
- В четвёртом разделе: выборочная основная информация по каждой стране.
- В пятом и шестом разделах: классификация стран и её подробное разъяснение.
- В седьмом разделе: информация о методах и стандартах отчетности по статистике национальных счетов и показателям государственных финансов.
- Последний основной раздел содержит статистические таблицы. Статистическое приложение A приводится здесь; со статистическим приложением B можно ознакомиться на вебсайте www.imf.org/en/Publications/WEO.
- Данные в таблицах составлены на основе информации, доступной по состоянию на 1 апреля 2026 года.
- Показатели за 2026–2027 годы приводятся исключительно для удобства и представляют собой прогнозы.

### Допущения, лежащие в основе прогнозов
- Реальные эффективные валютные курсы стран с развитой экономикой предполагается, останутся постоянными на их средних уровнях согласно измерениям в период с 10 февраля 2026 года по 10 марта 2026 года.
- Средние курсы пересчета для 2026 и 2027 годов:
  - средние курсы пересчета доллара США в специальные права заимствования составят 1,376 и 1,378 соответственно.
  - курсы пересчета доллара США в евро — 1,179 и 1,177 соответственно.
  - курсы пересчета иены в доллар США — 154,7 и 153,5 соответственно.
- Средняя цена на нефть:
  - 82,22 доллара США за баррель в 2026 году.
  - 75,97 доллара США за баррель в 2027 году.
- Предполагается, что власти стран будут продолжать проводить действующую экономическую политику; более конкретные предположения по странам приведены во вставке A1.
- Процентные ставки (средние значения):
  - Доходность по трехмесячным государственным облигациям:
    - США: 3,5 процента в 2026 году и 3,3 процента в 2027 году.
    - Зона евро: 2,0 процента в 2026 и 2027 годах.
    - Япония: 0,9 процента в 2026 году и 1,4 процента в 2027 году.
  - Доходность 10-летних государственных облигаций:
    - США: 4,0 процента в 2026 году и 3,8 процента в 2027 году.
    - Зона евро: 2,8 процента в 2026 году и 3,0 процента в 2027 году.
    - Япония: 2,3 процента в 2026 году и 2,4 процента в 2027 году.
- По введению евро:
  - фиксированные курсы пересчета между евро и валютами государств-членов, принимающих евро, приведены в сопроводительной таблице; если не указано иное, эти фиксированные курсы пересчета были установлены Советом Европейского союза и действуют с 1 января 1999 года.

### Новые элементы и пересмотры
- 1 января 2026 года Болгария стала 21-ой страной, вступившей в зону евро. Данные по Болгарии теперь включены в агрегированные показатели по зоне евро и по странам с развитой экономикой и соответствующим подгруппам.
- Пересмотренные данные по Йемену относятся к территории, находящейся под контролем международно признанного правительства (МПП).

### Источники данных и применяемые стандарты
- Статистическую основу базы данных ПРМЭ составляют данные и прогнозы по экономике 197 стран.
- Данные ведутся совместно Исследовательским департаментом МВФ и территориальными департаментами; территориальные департаменты регулярно обновляют страновые прогнозы.
- Основные поставщики данных за прошлые периоды — национальные статистические ведомства; международные организации участвуют в гармонизации методологий.
- Макроэкономические данные большинства стран в ПРМЭ в целом соответствуют «Системе национальных счетов» (СНС 2008 года).
- Применяемые статистические стандарты МВФ:
  - шестое издание «Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции» (РПБ6),
  - «Руководство по денежно-кредитной и финансовой статистике и справочник по ее составлению»,
  - «Руководство по статистике государственных финансов 2014 года» (РСГФ 2014 года).
- Процесс согласования данных отдельных стран с новыми стандартами начинается после выпуска пересмотренных версий руководств; полное соответствие зависит от предоставления национальными составителями статистики пересмотренных данных.
- Данные о валовом и чистом бюджетном долге взяты из официальных источников и оценок персонала МВФ; в отдельных случаях могут отклоняться от формальных определений РСГФ 2014 года из-за ограниченности данных или особых условий стран.

### Правила агрегирования и вычисления составных показателей
- Составные показатели по страновым группам — либо суммарные значения, либо средневзвешенные данные по отдельным странам.
- Средние значения темпов роста за несколько лет представлены как сложные годовые коэффициенты изменений (если не указано иное).
- Взвешивание:
  - Арифметические взвешенные средние используются для всех данных в группе стран с формирующимся рынком и развивающихся стран, за исключением инфляции и роста денежной массы, для которых используются геометрические средние.
  - Составные показатели по валютным курсам, процентным ставкам и темпам роста денежно-кредитных агрегатов взвешены по ВВП, пересчитанному в доллары США по рыночным обменным курсам (средним за предыдущие три года).
  - Составные показатели по внутренней экономике (темпы роста, коэффициенты) взвешены по ВВП, оцененному по паритету покупательной способности, по отношению к ВВП всего мира или соответствующей группы.
  - Агрегирование данных по инфляции:
    - для стран с развитой экономикой годовые темпы представляют собой простые изменения в процентах по сравнению с предыдущими годами;
    - для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран годовые темпы основаны на логарифмической разности.
  - Составные показатели реального ВВП на душу населения по ППС представляют собой суммы данных по отдельным странам после пересчета в международные доллары.
  - Для зоны евро составные показатели скорректированы с учетом расхождений в отчетности по операциям внутри зоны (если не указано иное).
  - Составные показатели по налогово-бюджетным данным — суммы данных по отдельным странам после пересчета в доллары США по средним рыночным обменным курсам.
  - Составные показатели уровней безработицы и темпов роста занятости взвешены по численности рабочей силы.
  - Составные показатели внешнеэкономической статистики — суммы данных по отдельным странам после пересчета в доллары США по средним рыночным обменным курсам; для долга, деноминированного в валютах, отличных от доллара США, — по рыночным обменным курсам на конец года.
  - Составные показатели изменений объемов и цен внешней торговли — арифметические средние процентных изменений по отдельным странам, взвешенные по стоимости экспорта или импорта в долларах США как отношение к экспорту или импорту всего мира или соответствующей группы (в предшествующем году).
- Составные показатели по страновым группам рассчитываются только тогда, когда представлены 90 или более процентов доли весов группы, если нет других указаний.
- Данные представляются для календарных годов, за исключением нескольких стран, использующих бюджетные годы (перечень стран-исключений в таблице F).
- Для некоторых стран цифры за 2025 год и предыдущие годы приведены на основе оценок; последние фактические значения показателей по странам указаны в таблице G.
- По мере доступности дополнительной информации изменения в источниках данных или охвате инструментов могут приводить к пересмотру данных, иногда существенному.

### Примечания по странам (выборочно)
- Алжир:
  - Общие государственные расходы и чистое кредитование/заимствование включают чистое кредитование со стороны государства, которое в основном отражает поддержку пенсионной системы и других субъектов государственного сектора.
- Аргентина:
  - Официальный общенациональный индекс потребительских цен (ИПЦ) составляется с декабря 2016 года.
  - В более ранние периоды данные об ИПЦ отражают различные серии: ИПЦ для района Большого Буэнос-Айреса (до декабря 2013 года), НИПЦ (с декабря 2013 года по октябрь 2015 года), ИПЦ для города Буэнос-Айреса (с ноября 2015 года по апрель 2016 года) и ИПЦ для района Большого Буэнос-Айреса (с мая по декабрь 2016 года).

*Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 28

### Section 28

### Примечания и оговорки по рядам данных (выдержки по странам)
- Общая: Из‑за ограниченной сопоставимости рядов данных по географическому охвату, весовым коэффициентам, выборке и методологии в ПРМЭ не приводится средний уровень инфляции по ИПЦ за 2014–2016 годы, а также инфляции на конец периода за 2015–2016 годы.
- Аргентина: прекратила публикацию данных по рынку труда в декабре 2015 года; новые ряды данных доступны начиная со второго квартала 2016 года.
- Афганистан:
  - Данные за 2021–2025 годы представлены по отдельным показателям с оценками по бюджетным данным.
  - Рост ВВП за 2025 год является оценочным.
  - Прогнозы на 2026–2031 годы опущены вследствие необычайно высокого уровня неопределенности.
  - Структурный разрыв в 2021 году в результате перехода с отчетности за календарный год на отчетность за солнечный год; фактический темп роста ВВП согласно отчетности за 2021 солнечный год составляет –20,7 процента.
- Бенин: данные по бюджету и задолженности за период с 2021 по 2024 год были пересмотрены; пересмотренные данные подготовлены при взаимодействии с официальными органами.
- Боливия: прогнозы на 2027–2031 годы опущены из‑за значительной неопределенности.
- Венесуэла:
  - Прогнозы и ретроспективные оценки затруднены из‑за отсутствия консультаций с официальными органами (последние консультации по Статье IV были в 2004 году) и неполных метаданных.
  - Бюджетные счета включают бюджет центрального правительства; социальное обеспечение; FOGADE; и сокращенное множество государственных предприятий, включая Petróleos de Venezuela, S.A.
  - После методологических усовершенствований данные за прошлые периоды, выраженные в процентах от ВВП, были пересмотрены начиная с 2012 года.
  - Для большинства показателей данные за 2018–2025 годы являются оценками персонала МВФ.
  - Потребительские цены Венесуэлы исключены из всех составных показателей по группам стран ПРМЭ.
- Доминиканская Республика: бюджетные ряды имеют разный охват — госдолг, обслуживание долга и циклически скорректированные/структурные сальдо относятся к консолидированному государственному сектору; остальные бюджетные ряды — к центральному правительству.
- Западный берег реки Иордан и сектор Газа: оценки и прогнозы на 2025–2031 годы не включаются; последние фактические годовые данные по потребительским ценам, численности населения и государственным финансам приведены за 2025 год; годовые данные по уровню безработицы доступны до 2022 года.
- Зимбабве:
  - Официальные органы провели деноминацию статистики национальных счетов в середине 2025 года после введения 5 апреля 2024 года зимбабвийского золотого — новой национальной валюты, заменившей зимбабвийский доллар.
  - Использование зимбабвийского доллара было прекращено 30 апреля 2024 года.
- Израиль: прогнозы основаны на предположении, что текущий конфликт продлится еще несколько недель, после чего начнется восстановление экономики.
- Индия: темпы роста реального ВВП рассчитаны в соответствии с национальными счетами с базовым 2022/2023 годом.
- Иран, Исламская Республика: номинальный ВВП в долларах США рассчитывался с использованием официального обменного курса до 2017 года; с 2018 года используется курс конвертации NIMA.
- Йемен: пересмотренные данные относятся к территории, находящейся под контролем международно признанного правительства (МПП).
- Коста‑Рика: определение центрального правительства расширено по состоянию на 1 января 2021 года с включением 51 государственного предприятия в соответствии с Законом 9524; данные за прошлые периоды с 2019 года корректируются для сопоставимости.
- Ливан:
  - Данные по бюджету и национальным счетам за 2022–2025 годы и данные о задолженности относятся к совокупному номинальному ВВП.
  - Начиная с 2026 года ВВП без учета нефти и совокупный ВВП равны как в реальном, так и в номинальном выражении.
- Туркменистан:
  - Данные по реальному ВВП — оценки персонала МВФ, составленные в соответствии с СНС, с использованием официальных оценок и источников.
  - Оценки и прогнозы сальдо бюджета не включают поступления от выпуска внутренних облигаций и от приватизации, что соответствует РСГФ 2014 года.
- Украина:
  - Начиная с 2000 года данные национальных счетов в соответствии с СНС 2008 года доступны на ежегодной основе.
  - Данные за 2014–2021 годы не включают Крым, Севастополь и оккупированные территории в Донецкой и Луганской областях.
  - Начиная с 2022 года данные не включают районы, оккупированные или затронутые текущими военными действиями, на весь период такой оккупации или военных действий.
  - Данные за период до 2000 года — оценки персонала МВФ, основанные на данных по СНС 1993 года.
- Уругвай:
  - В декабре 2020 года официальные органы начали представлять данные НС в соответствии с СНС 2008 года с 2016 годом в качестве базового; новый временной ряд начинается с 2016 года.
  - Начиная с октябрьского выпуска ПРМЭ 2019 года охват бюджетных данных Уругвая был изменен с консолидированного государственного сектора (КГС) на нефинансовый государственный сектор (НФГС).
  - В этих более узких бюджетных рамках облигации на цели капитализации, выпущенные ранее правительством для центрального банка, включаются теперь в долг нефинансового государственного сектора.
  - Начиная с октября 2018 года государственная пенсионная система получает трансферты в рамках закона 19590 от 2017 года; эти средства учитываются как доход в соответствии с методологией МВФ.
- Ливия:
  - Фактические данные и прогнозы подвержены высокой неопределенности из‑за частого пересмотра официальными органами.
  - Данные по бюджету и долгу за 2025 год — оценки персонала МВФ на основе информации от Центрального банка Ливии.
  - Данные по НС за 2020–2025 годы являются оценками персонала МВФ.
- Нигерия:
  - Данные по национальным счетам пересмотрены с изменением базы на 2019 год (замена базы 2010 года) и приведены в соответствие с СНС 2008, РПБ6 и РСГФ 2014 года.
  - Расширен охват секторов, включены цифровая экономика, части неформальной экономики и прочие виды деятельности.
  - В результате изменения базового года номинальный ВВП в 2019 году был пересмотрен в сторону повышения на 40,8 процента.
- Сирия: данные начиная с 2011 года не включены ввиду отсутствия достаточных данных.
- Судан:
  - Прогнозы отражают анализ персонала МВФ, основанный на предположении, что продолжающийся конфликт завершится к концу 2026 года и начнется возобновление взаимодействия и восстановление.
  - Данные за 2011 год не включают Южный Судан после 9 июля; данные начиная с 2012 года относятся к нынешнему Судану.
- Сьерра‑Леоне: деноминация валюты проведена 1 июля 2022 года; в апрельском выпуске ПРМЭ 2026 года данные в национальной валюте выражены в старом леоне.
- Тимор‑Лешти: опубликованные данные по реальному ВВП относятся к ненефтяному реальному ВВП; опубликованные данные по номинальному ВВП — к совокупному номинальному ВВП.
- Шри‑Ланка: данные и прогнозы на 2025–2031 годы не включаются в публикацию в связи с продолжающимися обсуждениями реструктуризации суверенного долга.
- Эквадор: бюджетные прогнозы на 2026–2031 годы исключены из публикации из‑за продолжающихся обсуждений по программе.
- Эритрея: данные и прогнозы на 2020–2031 годы не включаются в базу данных из‑за ограничений в представлении данных.

### Классификация стран в ПРМЭ — ключевые положения
- Основные группы:
  - Страны с развитой экономикой.
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны.
- Численность и подгруппы:
  - В таблице В перечислены 43 страны с развитой экономикой.
  - Группа стран с формирующимся рынком и развивающихся стран включает 154 страны.
- Подгруппы и критерии:
  - В составе стран с развитой экономикой выделяется подгруппа семи крупнейших стран по объему ВВП на основе рыночных обменных курсов: США, Япония, Германия, Франция, Италия, Соединенное Королевство и Канада (Группа семи).
  - Выделяется подгруппа стран — членов зоны евро; составные показатели по зоне евро охватывают данные по состоящим в ней на сегодняшний день членам за все годы.
  - В таблице С перечислены государства — члены Европейского союза (не все классифицируются как развитые экономики в ПРМЭ).
  - Региональная разбивка стран с формирующимся рынком и развивающихся стран: Азия; Европа (Центральная и Восточная Европа); Латинская Америка и Карибский бассейн; Ближний Восток и Центральная Азия (включая Кавказ и Центральную Азию, а также Ближний Восток, Северную Африку, Афганистан и Пакистан); Африка к югу от Сахары.
- Аналитические критерии:
  - Критерий «источник экспортных доходов» подразделяется на «топливо» (МСТК 3) и «товары, кроме топлива» (включая первичные продукты, кроме топлива — МСТК 0, 1, 2, 4 и 68).
  - Страны относятся к одной из этих категорий, если на их основной источник экспортных доходов приходилось более 50 процентов совокупного экспорта в среднем с 2020 по 2024 год.
  - Классификация по финансовым критериям и доходу включает: страны — чистые кредиторы; страны — чистые дебиторы; бедные страны с высоким уровнем задолженности (ХИПК); развивающиеся страны с низким доходом (РСНД); страны с формирующимся рынком и страны со средним доходом (СФРССД).
  - Страны — чистые дебиторы определяются по последней имеющейся чистой инвестиционной позиции ниже нуля или отрицательному суммарному сальдо счета внешних текущих операций с 1972 (или самого раннего года данных) по 2024 год; далее подразделяются по «состоянию обслуживания долга».
  - Группа ХИПК включает страны, которые отвечают или отвечали критериям для участия в Инициативе ХИПК.
  - К РСНД относятся страны с уровнями дохода на душу населения ниже порога (на основе показателя 2700 долларов США в 2017 году, измеренного по методу «Atlas» Всемирного банка и обновленного в начале 2024 года), соответствующие ограниченному развитию и слабым внешним финансовым взаимосвязям.
  - К СФРССД относятся страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны, не классифицируемые как РСНД.

*Источник: текст раздела 28 из ПРМЭ (апрель 2026).*

### Section 29

### text - Section 29

### Классификация стран и их доли в агрегированных показателях (Таблица A)
- Таблица A: классификация по страновым группам в издании «Перспективы развития мировой экономики» и их долям в агрегированном ВВП, экспорте товаров и услуг и численности населения, 2025 год (В процентах от общего показателя по соответствующей группе или по всему миру).
- Ключевые строки (как в источнике):
  - Страны с развитой экономикой: 43100,039,410061,4100,013,9
  - США: 37,114,616,19,930,74,3
  - Зона евро: 2129,011,441,025,232,24,5
  - Германия: 7,52,99,65,97,51,0
  - Франция: 5,52,25,33,26,20,9
  - Италия: 4,51,83,92,45,30,7
  - Испания: 3,41,33,32,04,50,6
  - Япония: 8,53,34,52,811,11,5
  - Соединенное Королевство: 5,52,25,73,56,20,9
  - Канада: 3,41,33,42,13,70,5
  - Другие страны с развитой экономикой: 1816,66,529,217,916,02,2
  - Для справки: Основные страны с развитой экономикой: 771,928,348,529,870,89,8
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 154100,060,1100,038,8100,086,1
  - Cтраны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: 3057,534,850,919,655,047,4
  - Китай: 32,419,630,411,720,317,5
  - Индия: 13,58,26,52,521,218,2
  - Cтраны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 1412,57,614,45,5 5,14,4
  - Россия: 5,73,43,51,32,11,8
  - Латинская Америка и Карибский бассейн: 3311,77,114,05,49,48,1
  - Бразилия: 3,92,43,01,23,12,7
  - Meксика: 2,71,65,52,11,91,7
  - Ближний Восток и Центральная Азия: 3212,37,516,46,313,111,3
  - Саудовская Аравия: 2,11,32,81,10,50,4
  - Африка к югу от Сахары: 455,93,64,41,717,314,9
  - Нигерия: 1,81,10,50,23,43,0
  - Южная Африка: 0,80,51,00,40,90,8
- Аналитические группы (в источнике):
  - По источникам экспортных доходов:
    - Топливо: 2510,36,215,45,99,48,1
    - Товары, кроме топлива: 12789,754,384,632,690,577,9
    - в том числе сырьевые продукты: 353,62,24,61,89,17,8
  - По источникам внешнего финансирования:
    - Страны — чистые дебиторы: 11548,129,141,416,067,057,7
    - Cтраны, имевшие просроченную задолженность, и/или страны, которым предоставлялось переоформление долга в период с 2020 по 2024 год: 415,53,44,01,613,211,4
  - Другие группы:
    - Страны с формирующимся рынком и страны со средним уровнем дохода: 9592,556,095,536,876,766,1
    - Развивающиеся страны с низким уровнем дохода: 587,54,54,51,723,320,0
    - Бедные страны с высоким уровнем задолженности: 392,91,82,61,013,311,5

### Подгруппы развитых экономик и Европейский союз (Таблицы B и C)
- Таблица B: страны с развитой экономикой по подгруппам (зоны основных валют, основные страны с развитой экономикой, другие страны с развитой экономикой).
  - Примеры из источника: США; Зона евро; Япония; основная подгруппа: Германия, Соединенное Королевство, Япония, Италия, США, Канада, Франция; другие: Австралия, Корея, Сан-Марино, Андорра, Лихтенштейн, Сингапур, САР Гонконг1, САР Макао2, Тайвань, провинция Китая и др.
  - Примечания: 
    - 1 Первого июля 1997 года Гонконг был возвращен Китайской Народной Республике и стал Специальным административным районом Китая.
    - 2 20 декабря 1999 года Макао был возвращен Китайской Народной Республике и стал Специальным административным районом Китая.
- Таблица C: состав Европейского союза (перечисление стран в источнике; примеры: Австрия, Бельгия, Болгария, Венгрия, Германия, Греция, Дания, Ирландия, Испания, Италия, Кипр, Латвия, Литва, Люксембург, Мальта, Нидерланды, Польша, Португалия, Румыния, Словацкая Республика, Словения, Финляндия, Франция, Чехия, Швеция, Эстония и др.)

### Формирующиеся рынки и развивающиеся страны по регионам и источникам экспорта (Таблица D)
- Таблица D: страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны по регионам и основным источникам экспортных доходов.
  - Топливоэкспортёры по региону (фрагменты из источника):
    - Cтраны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: Бруней-Даруссалам, Кирибати, Тимор-Лешти2, Маршалловы Острова, Монголия, Папуа — Новая Гвинея, Соломоновы Острова, Тувалу.
    - Латинская Америка и Карибский бассейн: Венесуэла, Боливия, Гайана, Парагвай, Эквадор, Перу, Суринам, Уругвай, Чили.
    - Ближний Восток и Центральная Азия: Азербайджан, Афганистан, Алжир, Йемен, Бахрейн, Мавритания, Ирак, Сомали, Иран, Судан, Казахстан, Таджикистан, Катар, Кувейт, Ливия, Объединенные Арабские Эмираты, Оман, Саудовская Аравия, Туркменистан.
    - Африка к югу от Сахары: Ангола, Бенин, Габон, Ботсвана, Республика Конго, Буркина-Фасо, Нигерия, Бурунди, Чад, Гана, Экваториальная Гвинея, Гвинея, Южный Судан, Гвинея-Бисау, Демократическая Республика Конго, Замбия, Зимбабве, Либерия, Малави, Мали, Сьерра-Леоне, Центральноафриканская Республика, Эритрея, Южная Африка.
  - Примечания источника:
    - 1 Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы не включены в таблицу, поскольку ни одна из стран в группе не имеет топливных или нетопливных первичных продуктов в качестве основных источников экспортных доходов.
    - 2 Добыча газа и нефти в Тиморе-Лешти прекратилась в 2025 году.

### Чистая внешняя позиция, бедные страны с высоким уровнем задолженности и классификация по доходу на душу (Таблица E)
- Таблица E: разбивка стран с формирующимся рынком и развивающихся стран по регионам, чистой внешней позиции, бедным странам с крупной задолженностью и классификации дохода на душу населения.
- Примеры из источника (фрагменты):
  - Cтраны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: Бангладеш**, Бутан**, Бруней-Даруссалам••, Камбоджа**, Китай••, Фиджи*•, Индия*•, Индонезия*•, Кирибати•*, Лаосская НДР**, Малайзия••, Мальдивские Острова*•, Маршалловы Острова••, Микронезия••, Монголия*•, Мьянма**, Науру••, Непал•*, Палау*•, Папуа — Новая Гвинея**, Филиппины*•, Самоа*•, Соломоновы Острова**, Шри-Ланка*•, Таиланд••, Тимор-Лешти•*, Тонга*•, Тувалу••, Вануату*•, Вьетнам••.
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: Албания*•, Беларусь*•, Босния и Герцеговина*•, Болгария*•, Венгрия*•, Косово*•, Молдова** , Черногория*•, Северная Македония*•, Польша*•, Румыния*•, Россия••, Сербия*•, Турция*•, Украина*•.
  - Латинская Америка и Карибский бассейн (фрагмент): Антигуа и Барбуда*•, Аргентина••, Аруба*•, Багамские Острова*•, Барбадос*•, Белиз*•, Боливия*••, Бразилия*•, Чили*•, Колумбия*•, Коста-Рика*•, Доминика*•, Доминиканская Республика*•, Эквадор*•, Сальвадор*•, Гренада*•, Гватемала*•, Гайана•••, Гаити*•*, Гондурас*•*, Ямайка*•, Мексика*•, Никарагуа*•*, Панама*•, Парагвай*•, Перу*•, Сент-Китс и Невис*•, Сент-Люсия*•, Сент-Винсент и Гренадины*•, Суринам*•, Тринидад и Тобаго••, Уругвай*•, Венесуэла••.
  - Ближний Восток и Центральная Азия (фрагмент): Афганистан••*, Алжир••, Армения*•, Азербайджан••, Бахрейн••, Джибути**, Египет*•, Грузия*•, Иран••, Ирак••, Иордания*•, Казахстан*•, Кувейт••, Кыргызская Республика**, Ливан*•, Ливия••, Мавритания*•*, Марокко*•, Оман*•, Пакистан*•, Катар••, Саудовская Аравия••, Сомали*•*, Судан***, Сирия4.
  - Африка к югу от Сахары (фрагмент): Ангола*•, Бенин*•*, Ботсвана••, Буркина-Фасо*•*, Бурунди*•*, Кабо-Верде*•, Камерун*•*, Центральноафриканская Республика*•*, Чад*•*, Коморские Острова*•*, Демократическая Республика Конго*•*, Республика Конго*•*, Кот-д’Ивуар*•*, Экваториальная Гвинея••, Эритрея•**, Эсватини••, Эфиопия*•*, Габон••, Гамбия*•*, Гана*•*, Гвинея*•*, Гвинея-Бисау*•*, Кения**, Лесото**, Либерия*•*, Мадагаскар*•*, Малави*•*, Мали*•*, Маврикий••, Мозамбик*•*, Намибия*•, Нигер*•*, Нигерия**, Руанда*•*, Сан-Томе и Принсипи*•*, Сенегал*•*, Сейшельские Острова*•, Сьерра-Леоне*•*, Южная Африка••, Южный Судан**, Танзания*•*, Того*•, Уганда*•*, Замбия*•*, Зимбабве**.
- Пояснения к обозначениям (как в источнике):
  - 1 Точка (звездочка) указывает на то, что это страна – чистый кредитор (чистый дебитор).
  - 2 Точка (звездочка) указывает на то, что страна достигла (не достигла) стадии завершения, что позволяет ей получить весь объем облегчения долга, обещанный на стадии принятия решения в рамках инициативы.
  - 3 Точка (звездочка) указывает на то, что страна классифицируется как cтрана с формирующимся рынком и страна со средним доходом (развивающаяся страна с низким доходом).
  - 4 Сирия не включена в составные показатели по группе стран, классифицируемых по источникам внешнего финансирования и классификации дохода на душу населения, в связи с отсутствием полностью разработанной базы данных.

### Исключения в отчетных периодах (Таблица F)
- Таблица F: страны с отчетными периодами, составляющими исключение (Национальные счета / Государственные финансы).
- Примеры из источника:
  - Афганистан: апрель/май — апрель/май
  - Багамские Острова: июль/июнь
  - Бангладеш: июль/июнь — июль/июнь
  - Барбадос: апрель/март
  - Ботсвана: апрель/март
  - Бутан: июль/июнь — июль/июнь
  - Гаити: октябрь/сентябрь — октябрь/сентябрь
  - Доминика: июль/июнь
  - Египет: июль/июнь — июль/июнь
  - Индия: апрель/март — апрель/март
  - Иран: апрель/март — апрель/март
  - Лесото: апрель/март — апрель/март
  - Маршалловы Острова: октябрь/сентябрь — октябрь/сентябрь
  - Маврикий: июль/июнь
  - Микронезия: октябрь/сентябрь — октябрь/сентябрь
  - Мьянма: апрель/март — апрель/март
  - Науру: июль/июнь — июль/июнь
  - Непал: август/июль — август/июль
  - Пакистан: июль/июнь — июль/июнь
  - Палау: октябрь/сентябрь — октябрь/сентябрь
  - Пуэрто-Рико: июль/июнь — июль/июнь
  - Самоа: июль/июнь — июль/июнь
  - САР Гонконга: апрель/март
  - Сент-Люсия: апрель/март
  - Сингапур: апрель/март
  - Таиланд: октябрь/сентябрь
  - Тонга: июль/июнь — июль/июнь
  - Тринидад и Тобаго: октябрь/сентябрь
  - Фиджи: август/июль
  - Эсватини: апрель/март
  - Эфиопия: июль/июнь — июль/июнь
  - Ямайка: апрель/март
- Примечание источника: САР — специальный административный район. Все данные относятся к календарным годам, если не указано иное.

### Основные сведения о данных и метаданные (Таблица G)
- Таблица G: основные сведения о данных по странам — валюта, национальные счета, цены (ИПЦ), источники данных за прошлые периоды, последние фактические годовые данные, базисный год, система национальных счетов, использование методологии цепных индексов и т.д.
- Примеры строк (как в источнике):
  - Афганистан: валюта — афганский афгани; Национальные счета: НСО2024/2025; Базисный год 2016; Система национальных счетов: СНС 2008; Цены (ИПЦ) — НСО2025/2026.
  - Албания: валюта — албанский лек; Национальные счета: Персонал МВФ2024; Базисный год 2020; Система национальных счетов: ЕСС 2010; Цены (ИПЦ) — НСО2025.
  - Алжир: валюта — алжирский динар; Национальные счета: НСО2024; Базисный год 2001; Система национальных счетов: СНС 2008; Цены (ИПЦ) — НСО2024.
  - Андорра: валюта — евро; Национальные счета: НСО2025; Базисный год 2010; ...
  - (Таблица G в источнике продолжает для всех стран; также включает блоки по государственным финансам и платежному балансу с последними фактическими годами, используемым Руководством по статистике, охватом подсекторов и практикой бухгалтерского учета.)

*Источник: text - Section 29 (из PDF: text - Section 29).*

### Section 30

### text - Section 30

### Таблица G — основные сведения о данных (национальные счета, цены, государственные финансы, платежный баланс)
- Структура таблицы:
  - Покрываются: Валюта, Национальные счета, Цены (ИПЦ), Источник данных за прошлые периоды, Последние фактические годовые данные, Базисный год, Система национальных счетов, Использование методологии цепных индексов.
  - Для государственных финансов и платежного баланса указываются: Источник данных за прошлые периоды, Последние фактические годовые данные, Используемое Руководство по статистике, Охват подсекторов, Практика бухгалтерского учета.
- Часто встречающиеся обозначения и термины (сохранены без изменений):
  - РПБ 5, РПБ 6
  - СНС 2008, ЕСС 2010
  - ЦП (центральное правительство), МОУ (местные органы управления), ФСС (фонды социального страхования), РОГУ (региональные органы государственного управления), НФГК (нефинансовые государственные корпорации), ДКГК (денежно-кредитные государственные корпорации), ЦБ (центральный банк), НСО (национальная статистическая служба), Минфин, МЭП (Министерство экономики, планирования, торговли и/или развития)
  - Практика бухгалтерского учета: КО — кассовая основа; МН — метод начисления; ОО — на основе обязательств; cмешанная — сочетание метода начисления и учета на кассовой основе.
- Примеры записей (формат и точность сохранены):
  - Израиль: новый израильский шекель; НСО; 2025; 2020; СНС 2008; С 1995 года; НСО 2025; Государственные финансы: НСО 2025; 2014; ЦП, МОУ, ФСС. . .; Платежный баланс: НСО 2025; РПБ 6.
  - Италия: евро; НСО; 2025; 2020; ECC 2010; С 1980 года; НСО 2025; Государственные финансы: НСО 2025; 2001; ЦП, МОУ, ФСС МН НСО; Платежный баланс: НСО 2025; РПБ 6.
  - Россия: российский рубль; НСО; 2025; 2021; СНС 2008; С 1995 года; НСО 2025; Государственные финансы: Минфин 2025; 2014; ЦП, РОГУ, ФСС. . .; Платежный баланс: ЦБ 2025; РПБ 6.
- Примечания к таблице (сохранены формулировки):
  - Базисным годом национальных счетов является период, с которым сравниваются другие периоды и для которого цены показаны в знаменателях соотношения цен, используемых для расчета индекса.
  - Использование методологии цепных индексов позволяет странам более точно измерять рост ВВП, уменьшая или устраняя смещение вниз рядов данных физического объема, построенных на значениях индекса, которые позволяют получить средние значения компонентов объема при помощи весовых коэффициентов года в умеренно отдаленном прошлом.
  - ДКГК — денежно-кредитные государственные корпорации, включая центральный банк; МОУ — местные органы управления; НФГК — нефинансовые государственные корпорации; РОГУ — региональные органы государственного управления; ФСС — фонды социального страхования; ЦП — центральное правительство.
  - Нормы бухгалтерского учета: КО — кассовая основа; МН — метод начисления; ОО — на основе обязательств; cмешанная — сочетание метода начисления и учета на кассовой основе.
  - Дефлятор базового года год не равен 100, потому что номинальный ВВП измеряется не таким же образом, как реальный ВВП, или данные скорректированы с учетом сезонных факторов.

### Допущения в отношении налогово-бюджетной политики (краткосрочная перспектива)
- Общий подход:
  - Допущения обычно основаны на официально объявленных бюджетах, скорректированных с учетом различий между макроэкономическими предположениями и прогнозами результатов исполнения бюджета, составленными персоналом МВФ и официальными органами стран.
  - Если официальный бюджет не объявлен, прогнозы отражают меры политики, которые, как считается, будут скорее всего реализованы.
  - Среднесрочные бюджетные прогнозы основаны на оценке наиболее вероятной траектории политики.
  - При отсутствии достаточной информации предполагается, что структурное первичное сальдо остается без изменений, если не указано иное.
- Конкретный пример для страны:
  - Австралия: Бюджетные прогнозы основаны на данных Бюро статистики Австралии, бюджета правительства Австралийского Союза на 2025/2026 финансовый год, бюджетов на 2024/2025 финансовый год, опубликованных правительствами штатов и территорий, а также оценках и прогнозах персонала МВФ.
- Дополнительные пояснения:
  - Разрыв объема производства определяется как фактический объем производства за вычетом потенциального, выраженный в процентах потенциального объема производства.
  - Структурные сальдо выражены в процентах потенциального объема производства.

*Источник: текст раздела — Таблица G и раздел «Допущения в отношении налогово-бюджетной политики», из PDF text - Section 30 (Международный валютный фонд | Апрель 2026).*

### Section 31

### text - Section 31

### Определения и методология
- Структурное сальдо — фактическое чистое кредитование/заимствование минус эффекты отклонения циклического объема производства от потенциального, скорректированное с учетом единовременных и других факторов, таких как цены на активы и биржевые товары и эффекты структуры объема производства.
- Изменения структурного сальдо включают воздействие временных мер в налогово-бюджетной сфере, влияние колебаний процентных ставок и стоимости обслуживания долга, а также другие нециклические колебания чистого кредитования/заимствования.
- Расчеты структурных сальдо основаны на оценках персоналом МВФ потенциального ВВП и коэффициентах эластичности доходов и расходов.
- Оценкам разрыва в объемах производства и структурного сальдо присуща значительная неопределенность.
- Чистый долг рассчитывается как валовой долг минус финансовые активы, соответствующие долговым инструментам.

### Бюджетные допущения по отдельным странам (основные моменты)
- Австрия: прогнозы основаны на последних среднесрочных планах официальных органов, скорректированных с учетом макроэкономических допущений персонала МВФ; предполагается некоторое умеренное ограничение расходов в среднесрочной перспективе.
- Аргентина: прогнозы основаны на информации об исполнении бюджета, бюджетных планах и целевых показателях поддерживаемой МВФ программы; процентные расходы не включают процентные платежи по облигациям с нулевым купоном, выпущенным до декабря 2025 года, которые отражаются «под чертой».
- Бельгия: прогнозы основаны на Бюджетном плане на 2026 год, докладах Бельгийского комитета по мониторингу и другой информации с корректировками персонала МВФ.
- Бразилия: прогнозы отражают текущую и ожидаемую политику.
- Венгрия: включают прогнозы персонала МВФ о макроэкономической основе и планы налогово-бюджетной политики, объявленные в бюджете на 2026 год.
- Германия: прогнозы основаны на макроэкономической основе, разработанной сотрудниками МВФ; предполагают постепенное увеличение расходов на инфраструктуру и оборону в среднесрочной перспективе; прогнозы предполагают использование дополнительного бюджетного пространства, образованного в результате реформ бюджетного правила Германии («долговой тормоз») в марте 2025 года.
- Греция: данные с 2010 года отражают коррективы в соответствии с определением первичного сальдо в рамках основы усиленного надзора в отношении Греции.
- Дания: оценки за текущий год приведены в соответствии с официальными бюджетными показателями с корректировками персонала МВФ; структурное сальдо не включает временные колебания некоторых поступлений и разовые факторы (включает единовременные меры, связанные с COVID-19).
- Израиль: прогнозы касаются сектора государственного управления; учитывают проект бюджета на 2026 год, утвержденный Кнессетом в первом чтении 17 марта 2026 года.
- Индия: прогнозы основаны на информации о бюджетных планах официальных органов с корректировками персонала МВФ; данные сектора государственного управления охватывают только центральное правительство и правительства штатов; данные органов штатов включаются с лагом до двух лет; с 2020/2021 финансового года расходы также включают внебюджетный компонент продовольственных субсидий; персонал МВФ внес корректировки в расходы за 2020/2021 финансовый год, чтобы вычесть выплаты за 2019/2020 финансовый год, включенные в официальные данные на 2020/2021 финансовый год.
- Индонезия: прогнозы основаны на последнем бюджете, экстраполированы с использованием прогнозируемого номинального ВВП с применением суждений для отражения политики органов в среднесрочной перспективе.
- Ирландия: бюджетные прогнозы основаны на бюджете страны на 2026 год.
- Испания: прогнозы на 2021–2028 годы отражают предоставление грантов и займов в рамках Механизма восстановления и устойчивости ЕС.
- Италия: оценки и прогнозы основаны на Проекте бюджетного плана на 2026 год, Документе в отношении государственных финансов 2025 года и Среднесрочном бюджетно-структурном плане на 2025–2029 годы.
- Канада: использованы базовые прогнозы бюджета на 2025 год и последние пересмотренные бюджеты провинций; персонал МВФ вносит корректировки; включены последние данные Канадской системы национальных экономических счетов.
- Китай: бюджетные прогнозы включают бюджет на 2025 год и оценки внебюджетного финансирования.
- Колумбия: прогнозы основаны на политике и прогнозах официальных органов, отраженных в среднесрочной бюджетной основе на 2025–2036 годы и плане финансирования на 2026 год, с корректировкой персонала МВФ.
- Корея: учитываются годовой бюджет, дополнительный бюджет, предлагаемый новый бюджет, среднесрочный бюджетный план и оценки персонала МВФ.
- Мексика: в оценке потребностей секторa государственного сектора в заемных средствах на 2020 год скорректированы статистические расхождения; прогнозы на 2026 год основаны на Criterios на 2026 год; прогнозы предполагают соблюдение правил Закона о федеральном бюджете и бюджетной ответственности.
- Нидерланды: прогнозы персонала МВФ основаны на бюджете на 2026 год; меры коалиционного соглашения будут отражены после принятия Весеннего меморандума 2026 года.
- Новая Зеландия: прогнозы основаны на полугодовом экономическом и бюджетном бюллетене 2025 года и заявлении о бюджетной политике на 2026 год.
- Португалия: прогнозы на текущий год основаны на утвержденном бюджете, скорректированном с учетом макроэкономического прогноза персонала МВФ; прогнозы на последующий период основаны на предположении об отсутствии изменений в экономической политике; прогнозы на 2026 год отражают информацию в проекте бюджета на 2026 год.
- Пуэрто-Рико: прогнозы основаны на Утвержденном бюджетном плане Содружества Пуэрто-Рико, подготовленном в октябре 2024 года и утвержденном Советом по финансовому надзору и управлению.
- Россия: действие бюджетного правила было приостановлено правительством в марте 2022 года; бюджет на 2023–2025 годы основан на модифицированном правиле с двухлетним переходным периодом, при котором целевой показатель нефте-газовых доходов был зафиксирован в рублях на уровне 8 трлн рублей по сравнению с фиксированной контрольной ценой на нефть на уровне 40 долларов за баррель в соответствии с бюджетным правилом 2019 года; в конце сентября 2023 года Министерство финансов предложило начиная с 2024 года вернуться к более ранней версии бюджетного правила, но установить контрольную цену на нефть на уровне 60 долларов США за баррель; новое правило, введенное в бюджете на 2025 год, позволяет расходовать более высокие поступления от нефти и газа, но предусматривает меньший размер первичного структурного дефицита.
- Саудовская Аравия: прогнозы основаны на толковании мер правительства, как они представлены в бюджете на 2026 год; экспортные доходы от нефти рассчитаны на основе справочных допущений ПРМЭ в отношении цен на нефть и корректировок добычи в рамках соглашения ОПЕК+ и односторонних корректировок Саудовской Аравии.
- Сингапур: прогнозы на 2025 финансовый год основаны на пересмотренных цифрах по исполнению бюджета до конца 2025 года; прогнозы на 2026 финансовый год основаны на данных бюджета, опубликованных 12 февраля 2026 года.
- Соединенное Королевство: прогнозы основаны на прогнозе Управления по бюджетной ответственности за март 2026 года и публикации ОНС о финансах государственного сектора за январь 2026 года; прогноз УБО используется как ориентир и корректируется с учетом различий в допущениях; данные представлены на основе календарного года.
- Специальный административный район Гонконг: прогнозы основаны на среднесрочных бюджетных прогнозах официальных органов относительно расходов.
- США: прогнозы основаны на базовом сценарии, подготовленном Бюджетным управлением Конгресса в феврале 2026 года, скорректированном с учетом допущений персонала МВФ относительно экономической политики и макроэкономических показателей; прогнозы учитывают влияние «Большого прекрасного закона».
- Турция: основой для прогнозов является бюджетное сальдо в определении МВФ, которое не включает некоторые статьи доходов и расходов, включаемые официальными органами в общее сальдо.
- Франция: прогнозы на 2026 год и последующие годы основаны на бюджете на 2026 год и мерах, изложенных в законопроекте о многолетнем бюджетном планировании на 2023–2027 годы, с поправкой в соответствии с минимальным уровнем структурной корректировки в размере 0,5 процента ВВП, предусмотренным процедурой на случай избыточного дефицита ЕС.
- Чили: прогнозы основаны на бюджетных прогнозах официальных органов, скорректированных с учетом макроэкономических прогнозов персонала МВФ.
- Швейцария: прогнозы предполагают корректировку налогово-бюджетной политики по мере необходимости для поддержания бюджетного сальдо в соответствии с действующими бюджетными правилами.
- Швеция: оценки на 2025 год основаны на законопроекте о бюджете и обновлены с учетом последнего промежуточного прогноза официальных органов; воздействие циклических изменений рассчитано с использованием исследования 2014 года ОЭСР для учета разрыва объема производства.
- Южная Африка: бюджетные допущения основаны на бюджете на 2026 год; неналоговые доходы не включают операции с финансовыми активами и обязательствами; облегчение бремени задолженности Eskom рассматривается как трансферт капитала «над чертой».
- Япония: прогнозы отражают налогово-бюджетные меры, уже объявленные правительством, скорректированные с учетом допущений персонала МВФ.

### Допущения в отношении денежно-кредитной политики (ключевые положения)
- Общая методология: допущения основаны на установленных общих параметрах политики в каждой стране; в большинстве случаев предполагается неадаптивный курс в течение цикла деловой активности: официальные процентные ставки повышаются при риске роста инфляции выше приемлемого уровня и снижаются, когда инфляция не превысит приемлемый уровень, темп роста объема производства ниже потенциального, а доля неиспользованных мощностей значительна.
- Информация о предположениях относительно процентных ставок доступна в разделе «Допущения» в начале Статистического приложения.
- Примеры по странам (основные формулировки):
  - Австралия: допущения основаны на анализе персонала МВФ и ожидаемой динамике инфляции.
  - Аргентина: денежно-кредитные прогнозы соответствуют общей макроэкономической основе, бюджетным и финансовым планам и валютной политике.
  - Бразилия: допущения соответствуют приближению инфляции к целевому уровню.
  - Венгрия: оценки и прогнозы исходят из экспертных оценок на основе последних событий.
  - Дания: денежно-кредитная политика заключается в сохранении привязки к евро.
  - Зона евро: предположения основаны на наборе моделей (полуструктурная, DSGE, правило Тейлора), рыночных ожиданиях и сообщениях Совета управляющих ЕЦБ.
  - Израиль: основаны на оценке наиболее вероятной траектории процентных ставок с учетом прогноза инфляции Банка Израиля и ожиданий рынка.
  - Индия: прогнозы соответствуют достижению целевого показателя инфляции Резервным банком Индии в среднесрочной перспективе.
  - Индонезия: допущения соответствуют поддержанию инфляции в пределах целевого диапазона центрального банка в среднесрочной перспективе.
  - Канада: прогнозы отражают постепенное сворачивание Банком Канады курса на ужесточение политики по мере возвращения инфляции к среднему целевому показателю в 2 процента к концу 2026 года.
  - Китай: допущения согласуются с постепенным ростом инфляции и сокращением разрыва в объеме производства в среднесрочной перспективе.
  - Корея: прогнозы исходят из предположения изменения директивной ставки в соответствии с указаниями Банка Кореи.
  - Мексика: допущения соответствуют сближению инфляции с целевым ориентиром центрального банка в прогнозный период.
  - Новая Зеландия: прогнозы основаны на анализе персонала МВФ и ожидаемой динамике инфляции.
  - Россия: прогнозы исходят из предположения о том, что Центральный банк Российской Федерации переходит к жесткому курсу денежно-кредитной политики.
  - Саудовская Аравия: прогнозы исходят из предположения о продолжении привязки валютного курса к доллару США.
  - Сингапур: прогнозируется рост широкой денежной массы в соответствии с прогнозируемым ростом номинального ВВП.
  - Соединенное Королевство: предположения основаны на оценке наиболее вероятной траектории процентных ставок с учетом моделирования, прогнозов и коммуникаций Банка Англии по инфляции и ожиданий рынка.
  - Специальный административный район Гонконг: персонал МВФ исходит из предположения о сохранении системы валютного управления.
  - США: персонал МВФ ожидает продолжения корректировки целевого показателя ставки по федеральным фондам Федеральным комитетом по операциям на открытом рынке в соответствии с макроэкономическими перспективами.
  - Турция: базовые прогнозы исходят из предположения о сохранении ограничительного курса денежно-кредитной политики.
  - Чили: допущения соответствуют достижению целевого показателя по инфляции.
  - Швейцария: предположения основаны на оценке персонала МВФ наиболее вероятной траектории процентных ставок с учетом прогноза инфляции Национального банка Швейцарии и ожиданий рынка.
  - Швеция: допущения основаны на оценках персонала МВФ.
  - Южная Африка: допущения соответствуют поддержанию инфляции на целевом уровне в 3 процента с допустимым диапазоном ±1 процентный пункт в среднесрочной перспективе.
  - Япония: предположения основаны на оценке персонала МВФ наиболее вероятной траектории процентных ставок с учетом коммуникаций Банка Японии и ожиданий рынка.

- В большинстве стран предположения о денежно-кредитной политике согласованы с целями по инфляции, официальными заявлениями центробанков и ожидаемыми реакциями ставок в ответ на макроэкономические условия.

*Источник: text - Section 31 — https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf*

### Section 32

### Section 32

### Таблица A1. Сводные данные о мировом объеме производства
- Весь мир 3,33,63,0–2,76,73,83,33,43,43,13,23,1
- Страны с развитой экономикой 1,32,31,9–3,96,13,11,71,81,91,81,71,5
- США 1,63,02,6–2,16,22,52,92,82,12,32,11,8
- Зона евро 0,61,81,6–6,06,43,60,40,91,41,11,21,1
- Япония 0,50,8–0,3–4,33,61,30,7–0,21,20,70,60,6
- Другие страны с развитой экономикой2 2,22,51,8–3,96,53,61,52,12,52,12,01,9
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 5,04,63,8–1,87,04,34,44,54,43,94,24,0
- Региональные группы:
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии 7,26,45,4–0,57,84,75,65,45,54,94,84,5
  - Cтраны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы 2,33,72,6–1,77,20,53,63,82,02,02,12,3
  - Латинская Америка и Карибский бассейн 2,01,10,2–6,97,54,32,32,42,42,32,72,6
  - Ближний Восток и Центральная Азия 3,82,52,1–2,24,76,42,62,83,61,94,63,8
  - Африка к югу от Сахары 4,43,23,0–3,13,94,43,84,24,54,34,44,7
- Аналитические группы (по источникам экспортных доходов и внешнего финансирования):
  - Топливо 3,50,70,6–4,54,16,53,03,43,41,44,63,4
  - Товары, кроме топлива, 5,25,24,2–1,57,44,04,64,64,54,14,14,0
  - в том числе сырьевые продукты 3,53,11,5–5,16,82,81,42,23,22,93,23,4
  - Страны — чистые дебиторы 4,44,53,3–3,86,95,14,44,44,74,34,54,8
  - Страны — чистые дебиторы по состоянию обслуживания долга; страны с просроченной задолженностью и/или с переоформлением долга в период с 2020 по 2024 год 3,53,73,2–0,74,00,93,23,04,54,04,54,7
- Для справки:
  - Медианный темп роста: Страны с развитой экономикой 1,32,82,1–3,96,53,01,61,41,71,91,81,8
  - Медианный темп роста: Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 3,93,53,3–3,55,04,63,73,73,73,33,53,3
- Объем производства на душу населения (мировые группы):
  - Страны с развитой экономикой 0,81,91,5–4,46,02,50,91,21,61,61,51,3
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны 3,33,32,5–3,25,93,23,43,43,43,43,12,9
- Стоимость мирового объема производства (в миллиардах долларов США):
  - По рыночным валютным курсам 73 76187 16888 47886 19298 435102 670107 246111 599118 176126 295131 891158 392
  - По паритетам покупательной способности 101 417132 685140 574140 239157 085174 415186 757197 826210 327222 760234 916284 745

### Таблица A2. Страны с развитой экономикой: реальный ВВП и совокупный внутренний спрос (ключевые строки)
- Реальный ВВП: Страны с развитой экономикой 1,32,31,9–3,96,13,11,71,81,91,81,71,51,91,51,9
- Реальный ВВП: США 1,63,02,6–2,16,22,52,92,82,12,32,11,82,02,22,1
- Реальный ВВП: Зона евро 0,61,81,6–6,06,43,60,40,91,41,11,21,11,21,21,5
- Для справки: Основные страны с развитой экономикой 1,22,11,7–4,26,02,81,81,71,51,61,61,41,41,51,7
- Реальный совокупный внутренний спрос: Страны с развитой экономикой 1,22,42,1–3,86,13,51,11,82,21,81,81,51,81,81,7
- Реальный совокупный внутренний спрос: США 1,53,12,6–1,87,22,82,43,12,32,32,31,71,63,11,7
- Реальный совокупный внутренний спрос: Зона евро 0,42,02,3–5,65,24,00,00,62,11,31,21,11,90,91,8

### Таблица A3. Страны с развитой экономикой: компоненты реального ВВП (выдержки)
- Расходы на частное потребление:
  - Страны с развитой экономикой 1,31,72,11,6–5,46,14,31,61,82,01,71,7
  - США 1,72,62,72,1–2,58,83,02,62,92,62,22,2
  - Зона евро 0,51,01,51,4–7,84,75,30,51,41,51,11,1
- Государственное потребление:
  - Страны с развитой экономикой 1,11,91,63,02,33,40,62,02,81,31,31,1
  - США 0,31,71,43,93,00,5–1,33,03,30,61,51,2
  - Зона евро 1,11,81,11,91,34,31,31,52,31,61,41,1
- Валовое накопление основного капитала:
  - Страны с развитой экономикой 1,02,33,43,3–3,06,22,32,51,02,72,82,3
  - США 1,73,15,02,9–0,85,61,93,83,52,73,82,9
  - Зона евро –0,41,73,37,1–5,63,72,12,5–2,53,02,11,6
- Конечный внутренний спрос:
  - Страны с развитой экономикой 1,21,92,22,3–3,55,63,11,81,82,11,91,7
  - США 1,52,63,02,5–1,46,92,22,93,12,42,42,2
  - Зона евро 0,41,31,82,7–5,34,33,71,20,71,81,41,2
- Накопление запасов2: Страны с развитой экономикой 0,10,00,2–0,1–0,30,50,4–0,70,00,1–0,10,0
- Сальдо внешних операций2: Страны с развитой экономикой 0,20,0–0,1–0,2–0,20,0–0,30,50,0–0,20,00,0

### Таблица A4. Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: реальный ВВП (выдержки)
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии 7,26,45,4–0,57,84,75,65,45,54,94,84,5
- Выдержки по странам (избранные строки):
  - Бангладеш 6,27,37,93,46,97,15,84,23,54,74,36,1
  - Бутан 7,02,84,6–2,5–3,34,84,96,17,17,56,35,6
  - Бруней-Даруссалам –0,50,13,91,1–1,6–1,61,14,10,62,62,62,9
  - Камбоджа 7,38,77,9–3,02,95,55,06,05,04,04,75,5
  - Китай 8,36,86,12,38,63,15,45,05,04,44,03,3
  - Индия1 6,76,53,9–5,89,77,67,27,17,66,56,56,5
  - Индонезия 5,65,25,0–2,13,75,35,05,05,15,05,15,2
  - Монголия 7,07,75,6–4,61,65,07,45,16,85,35,35,0
  - Мьянма 6,46,36,6–9,0–12,04,01,0–1,0–2,03,03,01,8
  - Филиппины 5,76,36,1–9,55,77,65,55,74,44,15,86,0
  - Шри-Ланка1 6,12,3–0,2–4,64,2–7,3–2,35,0

*Источник: текст — Section 32 (страницы с таблицами A1–A4). *

### Section 33

### text - Section 33

### Реальный ВВП — страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (фрагменты таблицы A4)
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 2,33,72,6–1,77,20,53,63,82,02,02,12,3
- Албания: 3,13,72,1–3,39,04,84,04,03,73,43,23,2
- Беларусь: 2,43,11,4–0,72,3–4,54,14,31,31,21,00,9
- Босния и Герцеговина: 1,73,82,9–3,07,44,22,03,22,02,22,73,0
- Венгрия: 1,25,65,1–4,37,24,2–0,80,60,41,72,02,5
- Косово: 4,53,44,8–5,310,74,34,14,63,63,33,84,0
- Молдова: 3,54,13,6–8,313,9–4,61,20,32,41,93,23,5
- Черногория: 1,94,74,4–15,013,07,76,53,22,72,82,73,0
- Северная Maкедония: 2,52,93,9–4,74,52,82,63,03,53,13,03,0
- Польша: 3,46,24,6–2,06,95,30,23,03,63,32,42,5
- Румыния: 2,45,44,0–3,65,64,22,30,90,70,72,53,1
- Россия: 1,22,82,2–2,75,9–1,44,14,91,01,11,11,0
- Сербия: 0,84,64,8–1,07,92,73,73,92,02,83,53,5
- Турция: 4,93,51,31,811,85,45,03,33,63,43,54,0
- Украина: 1 –2,13,53,2–3,83,4–28,85,53,21,82,03,53,6

### Реальный ВВП — Латинская Америка и Карибский бассейн (фрагменты таблицы A4)
- Региональный итог: 2,01,10,2–6,97,54,32,32,42,42,32,72,6
- Аргентина: 1,6–2,6–2,0–9,910,46,0–1,9–1,34,43,54,03,0
- Бразилия: 1,61,81,2–3,34,83,03,23,42,31,92,02,5
- Чили: 3,14,00,6–6,111,32,20,52,62,32,42,62,3
- Колумбия: 3,62,63,2–7,210,87,30,81,52,62,32,52,8
- Мексика: 1,62,0–0,4–8,46,03,73,11,40,61,62,22,0
- Панама: 6,63,93,1–17,816,511,07,22,74,43,84,54,5
- Венесуэла: 1 –3,4–19,7–27,7–30,01,08,04,05,31,54,06,0. . .

### Реальный ВВП — Ближний Восток и Центральная Азия (фрагменты таблицы A4)
- Региональный итог: 3,82,52,1–2,24,76,42,62,83,61,94,63,8
- Афганистан: 1 6,61,23,9–2,4–14,5–6,22,31,93,0. . .. . .. . .
- Иран: 2,0–3,7–2,44,44,14,45,33,7–1,5–6,13,22,1
- Ирак: 6,42,65,6–12,41,47,70,90,1–0,4–6,811,33,5
- Казахстан: 4,04,14,5–2,64,13,25,15,06,54,64,43,6
- Пакистан: 3,46,13,1–0,95,86,2–0,22,63,13,63,54,5
- Катар: 8,01,20,7–3,61,64,21,52,42,8–8,68,65,0
- Саудовская Аравия: 4,23,21,7–3,86,512,00,52,64,53,14,53,6
- Узбекистан: 7,55,76,81,68,26,16,36,77,76,55,95,7

### Реальный ВВП — Африка к югу от Сахары (фрагменты таблицы A4)
- Региональный итог: 4,43,23,0–3,13,94,43,84,24,54,34,44,7
- Эфиопия: 10,17,79,06,16,36,47,28,19,29,27,97,7
- Нигерия: 1 4,91,92,2–6,41,14,33,34,14,04,14,34,2
- Танзания: 6,47,06,94,54,84,75,15,55,95,96,16,3
- Южная Африка: 1,71,60,3–6,24,92,10,80,51,11,01,31,8
- Руанда: 7,18,19,3–2,88,49,88,67,27,07,27,66,8

### Инфляция — сводные данные (таблица A5)
- Дефляторы ВВП — Страны с развитой экономикой: 1,31,71,51,73,35,84,32,92,72,52,21,9
- Дефляторы ВВП — США: 1,52,31,71,34,67,13,72,52,82,92,21,8
- Дефляторы ВВП — Зона евро: 1,21,51,71,82,15,36,13,02,52,42,32,0
- Потребительские цены — Страны с развитой экономикой: 1,52,01,40,73,17,34,62,62,52,82,22,1
- Потребительские цены — США: 1,72,41,81,34,78,04,13,02,73,22,12,2
- Потребительские цены — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 5,74,95,25,35,99,78,28,05,25,54,63,9

### Инфляция — региональные группы и аналитические группы (таблица A5)
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии: 4,22,73,33,22,33,92,31,91,12,62,52,8
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 7,76,36,65,29,225,717,417,213,510,58,26,5
- Латинская Америка и Карибский бассейн: 5,16,67,66,59,914,214,816,67,66,74,93,5
- Ближний Восток и Центральная Азия: 7,89,57,410,411,913,315,513,911,211,99,16,0
- Африка к югу от Сахары: 9,18,79,612,412,316,119,420,712,58,88,86,5
- По источникам экспортных доходов — Топливо: 7,88,36,89,611,713,613,012,612,613,310,17,0
- По источникам экспортных доходов — Товары, кроме топлива: 5,44,55,04,85,29,27,77,44,44,74,03,5
- Развивающиеся страны с низким доходом: 9,49,810,214,014,916,919,019,913,19,98,96,5

### Потребительские цены — страны с развитой экономикой (таблица A6, фрагменты)
- Страны с развитой экономикой (среднегодовое): 1,52,01,40,73,17,34,62,62,52,82,22,12,52,82,2
- США: 1,72,41,81,34,78,04,13,02,73,22,12,22,92,82,4
- Зона евро: 1,41,81,20,32,68,45,42,42,12,62,22,02,03,02,1
- Япония: 0,31,00,50,0–0,22,53,32,73,22,22,32,02,72,72,0
- Великобритания: 2,42,51,80,92,69,17,32,53,43,22,42,03,43,52,0
- Канада: 1,62,31,90,73,46,83,92,42,12,52,12,02,22,52,0
- Австралия: 2,41,91,60,92,86,65,63,22,94,03,22,43,73,92,9

### Потребительские цены — страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии (таблица A7, фрагменты)
- Региональный итог Азия: 4,22,73,33,22,33,92,31,91,12,62,52,81,92,72,5
- Китай: 2,62,12,92,50,92,00,20,20,01,21,52,00,91,31,6
- Индия: 7,63,44,86,25,56,65,44,62,14,74,04,03,34,74,0
- Индонезия: 5,53,32,82,01,64,13,72,31,93,02,62,52,92,72,5
- Филиппины: 3,55,32,42,43,95,86,03,21,74,33,23,01,84,13,0
- Монголия: 10,06,87,33,77,415,110,46,28,67,47,26,27,57,37,0

_Источник: text - Section 33 (Taблица A4–A7), Статистическое приложение, Международный валютный фонд | Апрель 2026._

### Section 34

### Section 34

### Таблица A7: Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны — потребительские цены (выдержки)
- Таблица содержит годовые изменения (в процентах) по отдельным странам и региональным группам за периоды и прогнозы, включая столбцы: Среднее 2008–2017; 2018, 2019, 2020, 2021, 2022, 2023; прогнозы 2024, 2025, 2026, 2027, 2031, 2025/20, 2026/20, 2027/20 (формат исходной таблицы).
- Примеры стран (серия значений сохранена в том же порядке, как в источнике):
  - Таиланд: 1,9 1,1 0,7 –0,8 1,2 6,1 1,2 0,4 –0,1 0,9 1,0 1,8 –0,3 1,5 0,8
  - Вьетнам: 8,4 3,5 2,8 3,2 1,8 3,2 3,2 3,6 3,3 3,4 9,4 6,3 6,3 5,5 8,3 8, (значения как в таблице)
  - Россия: 8,6 2,9 4,5 3,4 6,7 13,7 5,9 8,4 8,7 5,6 4,3 4,0 5,6 5,6 4,0
  - Украина: 14,1 10,9 7,9 2,9 2,7 9,4 2,1 2,9 6,5 12,7 6,1 7,7 5,0 8,0 7,5 0
- Региональные агрегаты:
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы: 7,7 6,3 6,6 5,2 9,2 25,7 17,4 17,2 13,5 10,5 8,2 6,5 10,9 9,8 7,4
  - Латинская Америка и Карибский бассейн (фрагменты): 5,1 6,6 7,6 6,6 5,9 9,1 4,2 14,8 16,8 7,6 6,6 7,4 9,3 5,6 5,6 6,4
- Примечания таблицы:
  - 1: Изменения потребительских цен указываются как среднегодовые значения.
  - 2: Изменения относительно соответствующего месяца предыдущего года, а для некоторых стран — относительно соответствующего квартала предыдущего года.
  - 3: См. информацию об Аргентине, Афганистане, Боливии, Венесуэле, Западном береге и секторе Газа, Йемене, Ливане, Сирии, Судане, Шри-Ланке и Эритрее в разделе «Примечания по странам».
  - 4: Данные не включают Венесуэлу, но включают Аргентину с 2017 года.

### Таблица A8: Основные страны с развитой экономикой — сальдо бюджета и долг сектора государственного управления (выдержки)
- Показатели (в процентах ВВП) для "Основных стран с развитой экономикой" (агрегат):
  - Чистое кредитование/заимствование: –5,5 –3,4 –3,8 –11,7 –8,9 –3,7 –6,2 –6,1 –5,3 –5,8 –5,7 –5,5
  - Отклонение фактического объема производства от потенциала: –1,4 0,0 0,2 –3,9 –0,6 0,3 0,1 0,0 –0,2 –0,2 –0,2 0,0
  - Структурное сальдо: –4,6 –3,2 –3,8 –8,7 –8,1 –5,2 –6,1 –5,7 –5,5 –5,6 –5,6 –5,4
- Соединенные Штаты:
  - Чистое кредитование/заимствование: –7,0 –5,3 –5,8 –14,1 –11,5 –3,7 –7,9 –7,9 –6,8 –7,5 –7,4 –7,4
  - Отклонение от потенциала: –1,7 –0,6 0,1 –3,4 0,1 0,1 0,3 0,4 0,0 0,0 0,0 0,0
  - Структурное сальдо: –5,9 –4,9 –5,7 –10,5 –10,6 –6,0 –7,8 –7,4 –7,2 –7,4 –7,3 –7,3
  - Чистый долг: 72,7 79,9 81,6 95,6 95,2 91,3 94,0 95,8 95,7 96,7 98,5 101,3 115,4
  - Валовой долг: 98,9 107,7 108,8 132,6 125,1 119,1 120,1 122,3 123,9 125,8 128,6 142,1
- Зона евро (агрегат):
  - Чистое кредитование/заимствование: –3,3 –0,4 –0,5 –7,0 –5,1 –3,4 –3,5 –3,1 –3,0 –3,3 –3,4 –3,0
  - Чистый долг: 70,2 70,2 68,5 78,4 76,2 76,3 78,3 72,8 73,2 74,1 74,9 75,9 78,3
  - Валовой долг: 86,4 85,2 83,2 96,3 96,1 93,4 88,9 86,5 86,6 87,1 87,8 88,4 89,7
- Япония:
  - Чистое кредитование/заимствование: –6,3 –2,4 –3,0 –9,0 –6,3 –4,2 –2,4 –1,7 –1,1 –2,0 –2,4 –4,0
  - Чистый долг: 134,2 146,7 148,2 160,8 157,5 159,6 149,5 141,7 136,5 134,3 130,1 122,8
  - Валовой долг (на неконсолидированной основе): 190,3 203,7 206,3 228,8 222,7 227,8 220,3 214,5 206,5 204,4 200,1 192,8
- Примечание: методология и исходные предположения по странам в вставке A1; данные о долге относятся к концу периода; некоторые уровни долга скорректированы для исключения непокрытых пенсионных обязательств по планам с установленными пособиями.

### Таблица A9: Сводные данные по объемам и ценам мировой торговли — ключевые показатели
- Мировая торговля (товары и услуги):
  - Объем: 3,2 2,9 4,0 1,2 –8,3 10,8 5,9 0,9 3,7 5,1 2,8 3,8
  - Дефлятор цен (в долларах США): –0,2 2,5 5,5 –2,5 –1,6 12,8 6,7 –2,5 0,2 2,0 4,9 0,0
  - Дефлятор цен (в СДР): 0,8 2,5 3,3 –0,1 –2,3 10,3 13,7 –2,3 0,7 0,3 2,9 –0,2
- Объем торговли — экспорт / импорт (выдержки):
  - Экспорт, страны с развитой экономикой (объем): 2,8 2,3 3,5 1,5 –8,7 9,7 6,2 0,6 2,1 3,7 2,5 2,7
  - Экспорт, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 3,8 3,9 4,1 0,7 –6,6 12,7 4,5 1,4 6,6 7,4 3,5 5,4
  - Импорт, страны с развитой экономикой: 2,4 2,6 3,8 2,0 –8,1 10,1 7,5 –0,8 2,2 4,7 2,6 3,1
  - Импорт, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,7 3,3 5,2 –0,5 –9,6 12,0 4,1 3,8 6,0 5,7 2,7 4,9
- Цены мировой торговли (в долларах США, выборочные категории):
  - Продукция обрабатывающей промышленности: 0,1 1,8 2,0 0,4 –3,1 6,8 10,2 –1,7 1,2 1,1 1,4 0,2
  - Нефть: –2,9 3,7 29,4 –10,4 –32,0 65,8 39,2 –16,4 –1,8 –14,4 21,4 –7,6
  - Сырьевые товары, кроме топлива: 0,4 7,1 1,3 0,7 6,5 26,7 7,9 –5,7 3,7 9,6 21,7 1,9
  - Продовольственные товары: 1,0 2,7 –1,2 –3,1 1,7 27,0 14,8 –6,8 –3,1 –4,6 6,0 0,7
- Дополнительные агрегаты и аналитические группы:
  - Условия торговли, страны с развитой экономикой: 0,1 0,2 –0,4 0,1 1,0 1,0 –1,7 0,6 0,8 0,6 –1,0 0,4
  - Условия торговли, страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 0,0 –0,3 1,3 –1,2 –1,2 1,4 1,3 –1,0 0,2 –0,7 –1,5 –1,2
- Для справки — мировой экспорт в миллиардах долларов США (строка из таблицы):
  - Товары и услуги: 21 132 30 512 25 094 24 718 22 336 28 017 31 522 30 986 32 307 34 614 37 088 38 442
  - Товары: 16 471 22 724 18 991 18 430 17 075 21 691 24 155 23 002 23 550 25 217 27 158 27 976
- Примечание по средней цене нефти: серия значений повторяет динамику в разделе цен мировой торговли; в таблице указано: –2,9 3,7 29,4 –10,4 –32,0 65,8 39,2 –16,4 –1,8 –14,4 21,4 –7,6 (в долларах США за баррель).

*Источник: текст — Секция 34 из PDF: Таблицы A7–A9 (Statistical Appendix). (Апрель 2026).*

### Section 35

### Section 35 — Сводные данные о сальдо по счетам текущих операций (Tables A10–A12)

### Глобальные и агрегированные показатели
- Весь мир (в миллиардах долларов США): 367,4; 393,3; 288,9; 805,1; 403,5; 272,4; 468,6; 50,8; 442,9; 407,5; 445,8
- Весь мир (в процентах ВВП): 0,4; 0,4; 0,3; 0,8; 0,4; 0,3; 0,4; 0,6; 0,4; 0,3; 0,3
- Весь мир (в процентах от экспорта товаров и услуг): 1,4; 1,6; 1,3; 2,9; 1,2; 0,9; 1,5; 1,9; 1,2; 1,1; 1,0
- Страны с развитой экономикой (в миллиардах долларов США): 413,1; 380,3; 136,5; 429,7; –278,9; –16,2; 47,1; 49,8; –86,9; –50,3; 68,1
- Страны с развитой экономикой (в процентах ВВП): 0,8; 0,7; 0,3; 0,7; –0,5; 0,0; 0,1; 0,1; –0,1; –0,1; 0,1
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (в миллиардах долларов США): –45,7; 13,0; 152,4; 375,4; 682,5; 288,6; 421,6; 0,1; 529,8; 457,8; 377,7
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (в процентах ВВП): –0,1; 0,0; 0,4; 0,9; 1,6; 0,6; 0,9; 1,2; 1,0; 0,8; 0,5

### Аналитические группы по источникам экспортных доходов
- Топливо (в миллиардах долларов США): 211,1; 79,5; –94,2; 191,5; 497,7; 248,8; 205,1; 201,6; 161,7; 124,1; 102,3
- Топливо (в процентах ВВП): 5,4; 2,1; –2,9; 5,0; 10,5; 5,4; 4,5; 2,6; 3,3; 2,4; 1,6
- Товары, кроме топлива (в миллиардах долларов США): –254,7; –64,8; 248,5; 185,6; 186,8; 42,1; 218,9; 483,2; 371,3; 337,2; 277,9
- Товары, кроме топлива (в процентах ВВП): –0,8; –0,2; 0,8; 0,5; 0,5; 0,1; 0,5; 1,1; 0,8; 0,7; 0,4
- Сырьевые продукты (в миллиардах долларов США): –49,2; –45,3; –8,1; –25,7; –64,1; –38,2; –26,7; –16,1; 7,1; –6,3; –35,0
- Сырьевые продукты (в процентах ВВП): –3,2; –3,1; –0,6; –1,6; –4,0; –2,3; –1,5; –0,8; 0,3; –0,3; –1,2

### Основные развитые экономики — ключевые строки
- США (сальдо, в миллиардах долларов США): –439,0; –442,0; –593,5; –858,6; –993,1; –928,0; –1 185,3; –1 116,0; –1 199,7; –1 227,8; –1 388,6
- США (в процентах ВВП): –2,1; –2,1; –2,8; –3,6; –3,8; –3,3; –4,0; –3,6; –3,7; –3,6; –3,6
- Зона евро (в миллиардах долларов США): 410; 324,7; 245; 408,6; –30,8; 264,7; 443; 288,2; 254,7; 292,1; 432,7
- Зона евро (в процентах ВВП): 2,9; 2,4; 1,8; 2,7; –0,2; 1,7; 2,7; 1,6; 1,3; 1,5; 1,9
- Япония (в миллиардах долларов США): 177,8; 176,3; 149,9; 196,2; 89,9; 156,2; 189,2; 214,2; 166,4; 176,3; 207,8
- Япония (в процентах ВВП): 3,4; 3,4; 2,9; 3,8; 2,0; 3,6; 4,5; 4,8; 3,8; 3,9; 4,1

### Региональные группы — ключевые строки
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии (в миллиардах долларов США): –51,9; 94,3; 323,4; 287,9; 336,4; 253,4; 422,7; 741,4; 463,8; 963,7; 761,9
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы (в миллиардах долларов США): 67,4; 52,3; 1,3; 69,4; 129,1; –20,3; –4,7; –75,4; –78,3; –85,8; –80,9
- Латинская Америка и Карибский бассейн (в миллиардах долларов США): –145,4; –107,4; –9,1; –91,1; –129,4; –76,9; –74,2; –81,7; –75,6; –89,2; –114,2
- Ближний Восток и Центральная Азия (в миллиардах долларов США): 118,8; 24,9; –118,7; 124,6; 389,8; 182,6; 101,6; 35,4; 60,2; 22,9; –15,5

### Выбранные страны с формирующимся рынком — примеры сальдо по ВВП
- Китай: 0,2; 0,7; 1,6; 1,9; 2,4; 1,4; 2,2; 3,7; 3,5; 3,3; 2,8
- Индия: –2,2; –0,9; 0,9; –1,3; –2,1; –0,7; –0,6; –0,9; –2,0; –1,6; –1,9
- Россия: 7,0; 3,9; 2,4; 6,8; 10,4; 2,4; 2,9; 1,6; 2,9; 2,3; 1,1
- Бразилия: –2,8; –3,4; –1,6; –2,4; –2,1; –1,2; –3,0; –3,0; –2,7; –2,4; –1,8
- Мексика: –2,1; –0,3; 2,4; –0,3; –1,3; –0,7; –0,9; –0,4; –0,4; –0,5; –0,7

### Тенденции и наблюдения по данным (без выводов, только показатели)
- Значительные отрицательные текущие счета США в уровнях: от –439,0 (2018) до прогнозируемых –1 388,6 (2031) в миллиардах долларов США; соответствующие отрицательные значения в процентах ВВП: –2,1 до –3,6.
- Топливный сектор демонстрирует высокую волатильность в миллиардах долларов США: 211,1 (2018) до 497,7 (2022) и снижение к 102,3 (2031).
- Суммарное сальдо стран с формирующимся рынком и развивающихся стран показывает переход от дефицитов в некоторых годах к крупным профицитам в другие годы (в миллиардах долларов США): –45,7 (2018) на 682,5 (2022) и колебания далее.
- Региональные различия: Латинская Америка и Карибский бассейн сохраняют в целом отрицательные показатели по сальдо текущих операций в большинстве годов; Азия (формирующиеся рынки) показывает существенный профицит в ряде годов.

*Источник: текст — Section 35, Taблицы A10–A12, PDF — Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 36

### Section 36

### Сальдо счета финансовых операций — ключевые агрегаты
- Страны с развитой экономикой — Сальдо финансового счета: 479,3 138,3 –16,0 428,6 –109,2 –108,3 149,8 89,2 –71,9 –70,3
- Страны с развитой экономикой — Прямые инвестиции, нетто: –120,6 4,5 33,4 590,8 470 342,6 339,4 330,6 333,1 283,2
- Страны с развитой экономикой — Портфельные инвестиции, нетто: 497,6 69,5 133,1 252,1 –750,9 –378,0 –345,8 –1 126,9 –488,3 –547,2
- Страны с развитой экономикой — Производные финансовые инструменты, нетто: 50,9 1,4 71,1 43,1 –6,8 –26,0 9,0 92,3 56,5 47,8
- Страны с развитой экономикой — Другие инвестиции, нетто: –82,8 –6,6 –620,8 –1 097,3 384,2 –8,1 125,1 533 –211,7 –68,3
- Страны с развитой экономикой — Изменение резервов: 132,9 69,4 367,3 640,1 –206,0 –38,5 22,6 181,3 239,7 215,5
- США — Сальдо финансового счета: –302,9 –558,4 –672,0 –825,6 –875,6 –1 073,0 –1 128,6 –1 212,2 –1 201,4 –1 229,6
- США — Прямые инвестиции, нетто: –345,4 –201,1 145,3 –135,8 –28,0 –10,9 25,1 21,7 –79,2 –82,6
- США — Портфельные инвестиции, нетто: 78,8 –244,9 –540,2 97,4 –438,3 –1 184,1 –961,1 –1 348,5 –710,1 –755,9
- Зона евро — Сальдо финансового счета: 372,1 247,3 195,4 444,8 48,0 318,2 507,7 262,5 . . .. . .
- Япония — Сальдо финансового счета: 183,9 228,3 132,2 153,3 53,1 174,7 166,2 203,1 164,2 173,9
- Соединенное Королевство — Сальдо финансового счета: –124,1 –91,4 –90,1 –46,8 –74,5 –105,9 –124,3 –130,8 –150,5 –146,6
- Канада — Сальдо финансового счета: –35,8 –37,9 –34,3 4,4 –8,2 –12,2 –15,3 –15,5 –6,1 –10,1
- Другие страны с развитой экономикой — Сальдо финансового счета: 357,1 318,7 392,6 622,3 498,5 500,3 612,2 649,2 686,9 706,6
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны — Сальдо финансового счета: –272,4 –145,7 39,2 208,8 546,1 186,1 384,9 567,9 573,1 486,8
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны — Прямые инвестиции, нетто: –364,9 –345,1 –311,2 –487,8 –247,2 –132,2 –125,1 –197,8 –265,5 –337,2
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны — Портфельные инвестиции, нетто: –108,8 –77,3 –11,4 118,6 507,4 203,6 264,6 532,4 194,9 301,7
- Весь мир — Сальдо финансового счета: 206,9 –7,4 23,2 637,4 436,8 77,8 534,8 577,1 501,2 416,5

### Региональные и страновые данные (выдержки)
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Азии — Сальдо финансового счета: –261,9 –52,6 154,3 135,6 206,5 216,5 405,5 713,2 640,2 642,3
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны Европы — Сальдо финансового счета: 101,4 56,5 6,6 90,7 155,6 –25,9 –17,2 –90,0 –44,4 –70,3
- Латинская Америка и Карибский бассейн — Сальдо финансового счета: –166,1 –124,6 –13,4 –107,8 –150,8 –99,7 –97,2 –87,8 –76,3 –91,3
- Ближний Восток и Центральная Азия — Сальдо финансового счета: 92,1 29,8 –88,0 106,6 389 157,8 111,5 48,2 57,7 23,5
- Африка к югу от Сахары — Сальдо финансового счета: –38,0 –54,7 –20,3 –16,3 –54,3 –62,6 –17,6 –15,6 –4,1 –17,3

### Аналитические группы — по источникам экспортных доходов и внешнего финансирования
- Экспортеры топлива — Сальдо финансового счета: 160,4 63,0 –53,8 158,1 470,7 185 191,3 111,4 152 114,7
- Страны, не экспортирующие топливо — Сальдо финансового счета: –432,7 –208,7 92,9 50,8 75,4 1,1 193,6 456,5 421,1 372,1
- Страны — чистые дебиторы — Сальдо финансового счета: –360,8 –298,7 –119,3 –294,7 –426,3 –285,0 –275,7 –296,9 –369,6 –406,2
- Страны — чистые дебиторы по состоянию обслуживания долга (имевшие просроченную задолженность и/или реоформление 2020–2024) — Сальдо финансового счета: –43,6 –47,7 –28,9 –38,8 –40,2 –43,1 –36,7 –49,9 –68,0 –75,8

### Чистое кредитование/заимствование (в процентах ВВП) — итоги и прогнозы
- Страны с развитой экономикой — Чистое кредитование/заимствование: 0,2 0,6 0,2 0,8 –0,2 0,0 0,1 –0,1 –0,1 0,0
- Страны с развитой экономикой — Сальдо счета текущих операций: 0,2 0,6 0,3 0,7 –0,5 0,0 0,1 –0,1 –0,1 0,1
- США — Чистое кредитование/заимствование: –2,6 –2,2 –2,8 –3,6 –3,8 –3,4 –4,0 –3,6 –3,7 –3,6
- США — Сбережения: 17,4 19,0 18,2 17,6 18,2 17,0 16,5 16,8 17,7 17,9 17,5
- США — Инвестиции: 20,1 21,0 21,4 21,4 22,0 21,6 21,5 21,4 21,4 21,5 21,1
- Зона евро — Чистое кредитование/заимствование: 1,2 2,5 1,9 3,1 0,9 2,0 2,8 1,8 . . .. . ..
- Германия — Чистое кредитование/заимствование: 6,9 7,7 6,0 6,8 3,3 4,9 5,3 3,8 3,9 3,8 3,8
- Япония — Чистое кредитование/заимствование: 2,4 2,5 2,9 3,7 2,0 3,5 4,5 4,8 3,8 3,8 3,9
- Соединенное Королевство — Чистое кредитование/заимствование: –3,8 –4,1 –2,9 –0,9 –2,0 –3,8 –3,1 –3,3 –3,5 –3,3 –2,6
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны — Чистое кредитование/заимствование: 1,0 0,3 0,5 1,0 1,6 0,7 1,0 1,3 1,1 0,9 0,7

*Источник: Статистическое приложение (Taблица A13, Taблица A14), Международный валютный фонд | Апрель 2026*

### Section 37

### Section 37

### Балансы по видам стран — счета текущих операций, сбережения, инвестиции, чистое кредитование/заимствование
- Страны‑экспортеры топлива — ключевые показатели (последовательность значений сохранена):
  - Чистое кредитование/заимствование: 6,03,7–3,04,710,25,24,42,63,22,31,7
  - Сальдо счета текущих операций: 6,03,8–2,95,010,55,44,52,63,32,41,8
  - Сбережения: 32,930,123,730,935,732,832,030,330,829,728,6
  - Инвестиции: 26,625,926,426,225,727,928,128,428,228,528,6
  - Сальдо счета операций с капиталом: 0,0–0,1–0,2–0,2–0,2–0,3–0,2–0,1–0,1–0,1–0,1

- Страны, не экспортирующие топливо — ключевые показатели:
  - Чистое кредитование/заимствование: 0,1–0,30,90,60,50,10,61,20,90,70,6
  - Сальдо счета текущих операций: 0,0–0,40,80,50,50,10,51,10,80,70,5
  - Сбережения: 32,232,333,634,634,332,832,632,031,831,832,2
  - Инвестиции: 32,232,732,834,133,832,632,131,031,031,131,7
  - Сальдо счета операций с капиталом: 0,10,10,10,10,00,00,10,10,10,10,1

### По источникам внешнего финансирования — страны‑чистые дебиторы и группы с проблемным обслуживанием долга
- Страны — чистые дебиторы:
  - Чистое кредитование/заимствование: –2,4–2,4–0,7–1,8–2,6–1,4–1,3–1,4–1,7–1,7–1,5
  - Сальдо счета текущих операций: –2,7–2,6–1,0–2,0–2,7–1,5–1,5–1,6–1,9–1,9–1,7
  - Сбережения: 22,922,523,223,823,623,823,723,223,123,324,1
  - Инвестиции: 25,525,124,125,726,225,225,224,925,125,225,7
  - Сальдо счета операций с капиталом: 0,30,20,30,20,10,10,10,20,20,10,1

- Страны — чистые дебиторы по состоянию обслуживания долга (страны, имевшие просроченную задолженность, и/или страны, которым предоставлялось переоформление долга в период с 2020 по 2024 год):
  - Чистое кредитование/заимствование: –3,6–4,2–2,0–2,3–2,0–2,4–2,2–2,8–3,3–3,5–2,2
  - Сальдо счета текущих операций: –4,4–4,7–2,5–2,7–2,4–2,9–3,1–3,1–3,7–3,8–2,5
  - Сбережения: 20,319,518,418,618,316,515,114,815,014,916,5
  - Инвестиции: 24,924,420,520,920,319,117,818,519,018,919,3
  - Сальдо счета операций с капиталом: 0,80,50,50,40,40,50,90,40,40,40,3

### Для справки — мировой агрегат
- Весь мир — агрегированные показатели:
  - Чистое кредитование/заимствование: 0,40,40,40,90,50,30,40,60,40,30,3
  - Сальдо счета текущих операций: 0,40,40,30,80,40,30,40,60,40,30,3
  - Сбережения: 25,726,426,728,027,926,626,426,126,226,326,5
  - Инвестиции: 25,325,926,427,227,526,626,225,825,926,026,3
  - Сальдо счета операций с капиталом: 0,00,00,00,00,10,00,00,00,10,00,0

### Примечания к методологии агрегирования и тождества
- Оценки основаны на статистике национальных счетов и платежного баланса отдельных стран.
- Составные показатели по страновым группам рассчитаны как сумма стоимостных показателей в долларах США по соответствующим отдельным странам; этот подход отличается от предыдущей практики, где использовались веса по доле ВВП по ППС.
- Оценки валовых национальных сбережений и инвестиций составлены с использованием статистики национальных счетов отдельных стран.
- Оценки по сальдо счета текущих операций, сальдо счета операций с капиталом и сальдо финансового счета (или чистое кредитование/заимствование) взяты из статистики платежного баланса.
- Основные тождества:
  - S – I = CAB (Сбережения минус инвестиции равно сальдо счета текущих операций).
  - NLB = CAB + KAB (Чистое кредитование/заимствование равно сумма сальдо счета текущих операций и сальдо счета операций с капиталом).
- На практике тождества не являются точно сбалансированными из‑за несовершенства исходных данных, методов и асимметрии в составе групп.

### Таблица A15 — Краткий обзор среднесрочного справочного прогноза развития мировой экономики (основные значения)
- Мировой реальный ВВП (годовое изменение в процентах): 3,33,13,43,43,13,23,33,1
- Страны с развитой экономикой (годовое изменение в процентах): 1,31,81,81,91,81,71,81,6
- Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (годовое изменение в процентах): 5,03,94,54,43,94,24,24,0
- Мировая торговля, объем (годовое изменение в процентах): 3,22,93,75,12,83,83,83,1
  - Импорт — Страны с развитой экономикой: 2,42,62,24,72,63,13,12,4
  - Импорт — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 4,73,36,05,72,74,94,84,1
  - Экспорт — Страны с развитой экономикой: 2,82,32,13,72,52,72,82,5
  - Экспорт — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 3,83,96,67,43,55,45,74,0
- Условия торговли:
  - Страны с развитой экономикой: 0,10,20,80,6–1,00,40,2–0,1
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 0,0–0,30,2–0,7–1,5–1,2–0,8–0,2
- Мировые цены в долларах США:
  - Продукция обрабатывающей промышленности: 0,11,81,21,11,40,21,00,5
  - Нефть: –2,93,7–1,8–14,421,4–7,6–1,5–0,9
  - Сырьевые товары, кроме топлива: 0,47,13,79,621,71,99,0–0,1
- Потребительские цены:
  - Страны с развитой экономикой: 1,52,92,62,52,82,22,52,1
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 5,76,28,05,25,54,65,83,9
- Мировая реальная долгосрочная процентная ставка (взвешенное по ВВП среднее): 0,8–0,50,81,20,81,61,11,7
- Сальдо счета текущих операций (в процентах ВВП):
  - Страны с развитой экономикой: 0,20,20,10,1–0,1–0,10,00,1
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 0,90,70,91,21,00,81,00,6
- Общая сумма внешнего долга — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 27,428,828,127,326,826,327,124,6
- Обслуживание долга — Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 9,69,79,79,08,68,48,97,5

_тext - Section 37_

### Section 38

### Section 38

### V. Налогово-бюджетная политика
- Иммиграция и инфляция Апрель 2025 года, вставка 3.4
- Изменения на рынках и макроэкономические колебания, обусловленные динамикой цен на сырьевые товары Октябрь 2025 года, Специальный раздел по биржевым товарам
- Бумы в секторе биржевых товаров и государственные инвестиции Октябрь 2015 года, вставка 2.2
- Сохраняет ли свою актуальность трансграничное воздействие налогово-бюджетной политики? Октябрь 2017 года, глава 4
- Влияние вторичных эффектов шоков государственных расходов США на внешнеэкономические позиции Октябрь 2017 года, вставка 4.1
- Макроэкономические последствия изменений политики в отношении налогов на предприятия Апрель 2018 года, вставка 1.5
- Локальные меры политики: переосмысление мер налогово-бюджетной политики для преодоления неравенства внутри страны Октябрь 2019 года, вставка 2.4
- С небес на землю: как справиться со стремительным ростом государственного долга Апрель 2023 года, глава 3
- Рыночные реформы в целях содействия экономическому росту и обеспечения приемлемого уровня задолженности Апрель 2023 года, вставка 3.1
- Неосмотрительная бюджетная политика и инфляционные ожидания: роль основ денежно-кредитной политики Октябрь 2023 года, вставка 2.2
- Меры промышленной политики в странах с формирующимся рынком: старые и новые меры Апрель 2024 года, вставка 4.1
- Роль политики сдерживания роста цен Октябрь 2024 года, вставка 2.2
- Воздействие иммиграции на государственные финансы Апрель 2025 года, вставка 3.3
- Расходы на оборону: макроэкономические последствия и компромиссы Апрель 2026 года, глава 2

### VI. Денежно-кредитная политика, финансовые рынки и движение средств
- Денежно-кредитная политика США и потоки капитала в страны с формирующимся рынком Апрель 2016 года, вставка 2.2
- Подход к денежно-кредитной политике на основе прозрачного управления рисками Октябрь 2016 года, вставка 3.5
- Будет ли устойчивым оживление потоков капитала в страны с формирующимся рынком? Октябрь 2017 года, вставка 1.2
- Роль восстановления финансового сектора в скорости экономического восстановления Октябрь 2018 года, вставка 2.3
- Четкость информирования со стороны центрального банка и степень закрепленности инфляционных ожиданий Октябрь 2018 года, вставка 3.2
- Могут ли отрицательные директивные ставки стимулировать экономику? Апрель 2020 года, вставка 2.1
- Смягчение глобальных финансовых шоков в странах с формирующимся рынком: могут быть полезны меры макропруденциального регулирования? Апрель 2020 года, глава 3
- Макропруденциальные меры политики и кредитование: мета-анализ данных эмпирических выводов Апрель 2020 года, вставка 3.1
- Корректируют ли страны с формирующимся рынком меры макропруденциального регулирования в ответ на мировые финансовые шоки? Апрель 2020 года, вставка 3.2
- Повышение рисков банкротства и неплатежеспособности малых и средних предприятий: оценка и варианты политики Октябрь 2020 года, вставка 1.3
- Смена курса: вторичные эффекты денежно-кредитной политики во время восстановления после COVID-19 Апрель 2021 года, глава 4
- Программы покупки активов стран с формирующимся рынком: обоснование и эффективность Апрель 2021 года, вставка 4.1
- Денежно-кредитная экспансия и инфляционные риски Октябрь 2021 года, вставка 1.3
- Ответные меры политики и ожидания в периоды ускорения инфляции Октябрь 2021 года, вставка 2.3
- Определяющие факторы нейтральных процентных ставок и неопределенность перспектив Апрель 2022 года, вставка 1.2
- Долг частного сектора и восстановление мировой экономики Апрель 2022 года, глава 2
- Рост задолженности домашних хозяйств, глобальный избыток сбережений богатых и естественная процентная ставка Апрель 2022 года, вставка 2.2
- Цены на жилье: снижение ажиотажа Апрель 2023 года, вставка 1.1
- Денежно-кредитная политика: скорость передачи воздействия, гетерогенность и асимметрия Апрель 2023 года, вставка 1.2
- Естественная процентная ставка: определяющие факторы и влияние на экономическую политику Апрель 2023 года, глава 2
- Вторичные эффекты для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран Апрель 2023 года, вставка 2.3
- Взаимосвязь денежно-кредитной и бюджетной политики Апрель 2023 года, вставка 3.2
- Управление ожиданиями: инфляция и денежно-кредитная политика Октябрь 2023 года, глава 2
- Ощутимые последствия? Отслеживание распространения влияния денежно-кредитной политики на рынке жилья Апрель 2024 года, глава 2
- Эффект переноса процентных ставок в Европе Апрель 2024 года, вставка 2.1
- Великое ужесточение: уроки недавнего опыта повышения инфляции Октябрь 2024 года, глава 2
- Роль балансовой политики центрального банка Октябрь 2024 года, вставка 2.1
- Устойчивость экономики стран с формирующимся рынком: удача или надлежащие меры политики? Октябрь 2025 года, глава 2
- Механизмы МВФ и устойчивость стран с формирующимся рынком Октябрь 2025 года, вставка 2.1
- Этапы разработки основ денежно-кредитной политики Октябрь 2025 года, вставка 2.2
- Макроэкономические последствия ослабления независимости центральных банков Октябрь 2025 года, вставка 2.3

### VII. Рынки труда, бедность и неравенство
- Реформирование систем заключения коллективных договоров для достижения высокого и стабильного уровня занятости Апрель 2016 года, вставка 3.2
- Понимание понижательной тенденции в доле трудовых доходов Апрель 2017 года, глава 3
- Коэффициент участия в рабочей силе в странах с развитой экономикой Октябрь 2017 года, вставка 1.1
- Динамика заработной платы последних лет в странах с развитой экономикой: движущие силы и выводы Октябрь 2017 года, глава 2
- Динамика рынка труда по уровню квалификации Октябрь 2017 года, вставка 2.1
- Трудовые договора и негибкость номинальной заработной платы в Европе: данные на уровне фирм Октябрь 2017 года, вставка 2.2
- Корректировка заработной платы и занятости после мирового финансового кризиса: данные на уровне фирм Октябрь 2017 года, вставка 2.3
- Участие в рабочей силе в странах с развитой экономикой: определяющие факторы и перспективы Апрель 2018 года, глава 2
- Участие в рабочей силе молодежи в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах по сравнению со странами с развитой экономикой Апрель 2018 года, вставка 2.1
- Впереди грозовые тучи? Миграция и коэффициенты участия в рабочей силе Апрель 2018 года, вставка 2.4
- Действительно ли рабочие места в обрабатывающей промышленности лучше оплачиваются? Данные на уровне работников из Бразилии Апрель 2018 года, вставка 3.3
- Глобальный финансовый кризис, миграция и рождаемость Октябрь 2018 года, вставка 2.1
- Воздействие автоматизации на занятость после глобального финансового кризиса на примере промышленных роботов Октябрь 2018 года, вставка 2.2
- Динамика рынка труда в отдельных странах с развитой экономикой Апрель 2019 года, вставка 1.1
- Различные миры? Региональные различия внутри стран Апрель 2019 года, вставка 1.3
- Сближение или отдаление? Внутристрановое региональное неравенство и корректировки в странах с развитой экономикой Октябрь 2019 года, глава 2
- Изменение климата и субнациональное региональное неравенство Октябрь 2019 года, вставка 2.2
- Макроэкономические последствия глобальной миграции Апрель 2020 года, глава 4
- Иммиграция: эффекты рынка труда и роль автоматизации Апрель 2020 года, вставка 4.1
- Инклюзивность развития в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах и последствия COVID-19 Октябрь 2020 года, вставка 1.2
- Периоды рецессии и восстановления на рынках труда: закономерности, меры политики и действия в ответ на шок, вызванный COVID-19 Апрель 2021 года, глава 3
- Рынок труда и «зеленая» экономика Октябрь 2021 года, вставка 1.2
- Загадка ограниченных рынков трудовых ресурсов на примере США и Соединенного Королевства Апрель 2022 года, вставка 1.1
- Неравенство и устойчивость государственного долга Апрель 2022 года, вставка 2.1
- «Озеленение» рынка труда: занятость, меры политики и экономические преобразования Апрель 2022 года, глава 3
- Географическое распределение благоприятных для экологии и загрязняющих рабочих мест: данные по США Апрель 2022 года, вставка 3.1
- Более «зеленый» рынок труда после COVID? Апрель 2022 года, вставка 3.2
- Динамика заработной платы за период после COVID-19 и риски раскручивания спирали заработной платы и цен Октябрь 2022 года, глава 2
- Передача воздействия зарплат на цены: оценки на примере США Октябрь 2022 года, вставка 2.1
- Последствия перспектив роста в среднесрочном периоде для распределения ресурсов Апрель 2024 года, вставка 3.2
- Понимание социальной приемлемости структурных реформ Октябрь 2024 года, глава 3
- Меры политики, способствующие интеграции украинских беженцев на европейском рынке труда: предварительные данные Октябрь 2024 года, вставка 3.1
- Подъем «серебряной экономики»: глобальные последствия старения населения Апрель 2025 года, глава 2
- Влияние ИИ на работников старшего возраста Апрель 2025 года, вставка 2.3

### VIII. Вопросы, связанные с валютными курсами
- Валютные курсы и торговые потоки: разрыв связи? Октябрь 2015 года, глава 3
- Связь между обменными курсами и торговлей, связанной с глобальными цепочками добавленной стоимости Октябрь 2015 года, вставка 3.1
- Измерение реального эффективного валютного курса и конкурентоспособности: роль глобальных цепочек добавленной стоимости Октябрь 2015 года, вставка 3.2
- Коэффициент участия в рабочей силе в странах с развитой экономикой Октябрь 2017 года, вставка 1.1
- Динамика заработной платы последних лет в странах с развитой экономикой: движущие силы и выводы Октябрь 2017 года, глава 2
- Динамика рынка труда по уровню квалификации Октябрь 2017 года, вставка 2.1
- Трудовые договора и негибкость номинальной заработной платы в Европе: данные на уровне фирм Октябрь 2017 года, вставка 2.2
- Корректировка заработной платы и занятости после мирового финансового кризиса: данные на уровне фирм Октябрь 2017 года, вставка 2.3

### IX. Внешние платежи, торговля, движение капитала и внешний долг
- Понимание роли циклических и структурных факторов в замедлении роста мировой торговли Апрель 2015 года, вставка 1.2
- Малые страны, большие дефициты счета текущих операций Октябрь 2015 года, вставка 1.2
- Потоки капитала и развитие финансового сектора в развивающихся странах Октябрь 2015 года, вставка 1.3
- Анализ причин замедления роста мировой торговли Апрель 2016 года, вставка 1.1
- Понимание замедления потоков капитала в страны с формирующимся рынком Апрель 2016 года, глава 2
- Потоки капитала в развивающиеся страны с низкими доходами Апрель 2016 года, вставка 2.1
- Потенциальное повышение производительности при дальнейшей либерализации торговли и прямых иностранных инвестиций Апрель 2016 года, вставка 3.3
- Мировая торговля: чем вызвано замедление роста? Октябрь 2016 года, глава 2
- Развитие торговой интеграции стран с формирующимся рынком и развивающихся стран в связи с конечным спросом Китая Апрель 2017 года, вставка 2.3
- Сдвиги в глобальном распределении капитала: последствия для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран Апрель 2017 года, вставка 2.4
- Макроэкономическая корректировка в странах с формирующимся рынком, являющихся экспортерами биржевых товаров Октябрь 2017 года, вставка 1.4
- Денежные переводы и сглаживание потребления? Октябрь 2017 года, вставка 1.5
- Многоуровневый подход к показателям торговой политики Апрель 2018 года, вставка 1.6
- Рост торговли услугами Апрель 2018 года, вставка 3.2
- Роль иностранной помощи в повышении производительности в развивающихся странах с низкими доходами Апрель 2018 года, вставка 4.3
- Напряженность в мировой торговле Октябрь 2018 года, вставка по сценарию
- Цены на инвестиционные товары — движущая сила инвестиций под угрозой Апрель 2019 года, глава 3
- Свидетельства на основе «больших данных» — цены на инвестиционные товары для различных стран Апрель 2019 года, вставка 3.2
- Пошлины на инвестиционные товары и инвестиции — свидетельства на уровне фирм (Колумбия) Апрель 2019 года, вставка 3.4
- Детерминанты двусторонней торговли и вторичные эффекты тарифов Апрель 2019 года, глава 4
- Валовая торговля или торговля добавленной стоимостью Апрель 2019 года, вставка 4.1
- Сальдо двусторонней торговли и совокупные сальдо торговли Апрель 2019 года, вставка 4.2
- Понимание корректировок торгового дефицита: играет ли двусторонняя торговля особую роль? Апрель 2019 года, вставка 4.3
- Глобальные макро- и микроэкономические эффекты торгового конфликта между США и Китаем: выводы из трех моделей Апрель 2019 года, вставка 4.4
- «Брексит» без достижения договоренности Апрель 2019 года, вставка по сценариям
- Последствия возвращения некоторой части производства в страны с развитой экономикой Октябрь 2019 года, вставка по сценариям 1.1
- Факторы напряженности в сфере торговли — обновленный сценарий Октябрь 2019 года, вставка по сценариям 1.2
- Уменьшение глобальных прямых иностранных инвестиций в 2018 году Октябрь 2019 года, вставка 1.2
- Мировая торговля и цепочки добавленной стоимости во время пандемии Апрель 2022 года, глава 4
- Воздействие глобальных перебоев в снабжении во время пандемии Апрель 2022 года, вставка 4.1
- Воздействие режимов самоизоляции на торговлю: свидетельства на основе данных о поставках Апрель 2022 года, вставка 4.2
- Адаптация торговли к пандемии COVID-19 на уровне компаний во Франции Апрель 2022 года, вставка 4.3
- Геоэкономическая фрагментация и естественная процентная ставка Апрель 2023 года, вставка 2.2
- Геоэкономическая фрагментация и прямые иностранные инвестиции Апрель 2023 года, глава 4
- Растущая напряженность в сфере торговли Апрель 2023 года, вставка 4.1
- Подверженность баланса риску фрагментации Апрель 2023 года, вставка 4.2
- Геополитическая напряженность, цепочки поставок и торговля Апрель 2023 года, вставка 4.3
- Фрагментация уже влияет на международную торговлю Апрель 2024 года, вставка 1.1
- Поменяться местами: реальные вторичные эффекты событий в странах с формирующимся рынком группы 20-ти Апрель 2024 года, глава 4
- Потоки капитала в страны с формирующимся рынком Группы 20-ти и «загадка распределения» Апрель 2024 года, вставка 4.2
- Мировая автомобильная промышленность и переход на электромобили Октябрь 2024 года, вставка 1.1
- Глобальные последствия недавних мер в области торговой политики: выводы на основе нескольких моделей Апрель 2025 года, вставка 1.2
- Укрепление глобальной финансовой интеграции для поддержки экономического роста в странах с низким доходом Апрель 2025 года, вставка 2.1
- Перераспределение торговли в ответ на тарифы: будет ли в этот раз по-другому? Октябрь 2025 года, вставка 1.1
- Торговля услугами: новый двигатель роста мировой экономики Апрель 2026 года, вставка 1.2
- Вторичные эффекты расходов на оборону Апрель 2026 года, вставка 2.2

### X. Региональные вопросы
- По-прежнему в строю? Тенденции участия в рабочей силе в европейских регионах Апрель 2018 года, вставка 2.3
- Поддержка или искажение: оценка государственной помощи, предоставляемой на национальном уровне в Европе Октябрь 2025 года, вставка 3.2
- Обеспечение стабилизации после конфликтов: уроки опыта стран Африки Апрель 2026 года, вставка 3.2

### XI. Анализ по отдельным странам
- Государственные инвестиции в Японии во время потерянного десятилетия Октябрь 2014 года, вставка 3.1
- Японский экспорт: в чем причина задержки? Октябрь 2015 года, вставка 3.3
- Японский опыт дефляции Октябрь 2016 года, вставка 3.2
- Ушли навсегда? Участие в рабочей силе в штатах и городских агломерациях США Апрель 2018 года, вставка 2.2
- Иммиграция и заработная плата в Германии Апрель 2020 года, вставка 4.2
- Влияние миграции из Венесуэлы на страны Латинской Америки и Карибского бассейна Апрель 2020 года, вставка 4.3
- Передача воздействия зарплат на цены: оценки на примере США Октябрь 2022 года, вставка 2.1
- Политико-экономические аспекты установления тарифов на выбросы углерода: опыт Уругвая, Швеции и Южной Африки Октябрь 2022 года, вставка 3.2
- Денежно-кредитная политика и рынок жилья в Китае Апрель 2024 года, вставка 2.2
- Промышленная политика в Китае: количественная оценка и влияние на нерациональное распределение ресурсов Октябрь 2025 года, вставка 3.1
- Наращивание оборонных расходов: пример Польши Апрель 2026 года, вставка 2.1
- Управление экономикой военного времени в Украине Апрель 2026 года, вставка 3.1

### XII. Вопросы, связанные с изменением климата
- Воздействие погодных шоков на экономическую активность: как страны с низкими доходами могут справиться с этой проблемой? Октябрь 2017 года, глава 3
- Воздействие тропических циклонов на экономический рост Октябрь 2017 года, вставка 3.1
- Роль мер политики в преодолении погодных шоков: анализ на основе моделей Октябрь 2017 года, вставка 3.2
- Стратегии преодоления погодных шоков и изменения климата: отдельные тематические исследования Октябрь 2017 года, вставка 3.3
- Преодоление погодных шоков: роль финансовых рынков Октябрь 2017 года, вставка 3.4
- Климат в прошлые периоды, экономическое развитие и распределение мирового дохода Октябрь 2017 года, вставка 3.5
- Смягчение изменения климата Октябрь 2017 года, вставка 3.6
- Цена производимых технологий выработки электроэнергии с низкими выбросами углекислого газа Апрель 2019 года, вставка 3.1
- Что происходит с глобальными выбросами углекислого газа? Октябрь 2019 года, вставка 1.СР.1
- Смягчение изменения климата: стратегии, благоприятные для роста и распределения доходов Октябрь 2020 года, глава 3
- Глоссарий Октябрь 2020 года, вставка 3.1
- В центре внимания — сектор электроэнергетики: первый шаг на пути к декаробонизации Октябрь 2020 года, вставка 3.2
- Кто больше всего страдает от изменения климата? Пример стихийных бедствий Апрель 2021 года, вставка 1.2
- Рынок труда и «зеленая» экономика Октябрь 2021 года, вставка 1.2
- Экологически чистые технологии и роль фундаментальных научных исследований Октябрь 2021 года, вставка 3.2
- Изменения и прогнозы рынка биржевых товаров Октябрь 2021 года, глава 1, Специальный раздел
- «Озеленение» рынка труда: занятость, меры политики и экономические преобразования Апрель 2022 года, глава 3
- Географическое распределение благоприятных для экологии и загрязняющих рабочих мест: данные по США Апрель 2022 года, вставка 3.1
- Более «зеленый» рынок труда после COVID? Апрель 2022 года, вставка 3.2
- Краткосрочное макроэкономическое воздействие политики декарбонизации Октябрь 2022 года, глава 3
- Краткосрочные последствия установления тарифов на выбросы углерода: обзор литературы Октябрь 2022 года, вставка 3.1
- Политико-экономические аспекты установления тарифов на выбросы углерода: опыт Уругвая, Швеции и Южной Африки Октябрь 2022 года, вставка 3.2
- Декарбонизация электроэнергетического сектора с одновременным решением проблемы непостоянства возобновляемых источников энергии Октябрь 2022 года, вставка 3.3
- Естественная процентная ставка и переход к «зеленой» экономике Апрель 2023 года, вставка 2.1
- Мировая автомобильная промышленность и переход на электромобили Октябрь 2024 года, вставка 1.1

### XIII. Специальные вопросы
- Благодаря помощи от бумов: ускоряют ли непредвиденные доходы от биржевых товаров развитие человеческого потенциала? Октябрь 2015 года, вставка 2.3
- Выход из тупика: выявление факторов, обусловливающих проведение структурных реформ Апрель 2016 года, вставка 3.1
- В состоянии ли «волны» реформ обратить вспять «потоки»? Несколько примеров стран с использованием синтезированного метода контроля Апрель 2016 года, вставка 3.4
- Мировая «земельная лихорадка» Октябрь 2016 года, вставка 1.СР.1
- Конфликт, экономический рост и миграция Апрель 2017 года, вставка 1.1
- Решение проблем измерения экономической активности в Ирландии Апрель 2017 года, вставка 1.2
- Внутристрановые тенденции в доходах на душу населения на примере Бразилии, России, Индии, Китая и Южной Африки Апрель 2017 года, вставка 2.1
- Технический прогресс и доли труда — исторический обзор Апрель 2017 года, вставка 3.1
- Эластичность замещения между капиталом и трудом — концеп

*Источник: text - Section 38, https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf*

### Section 39

### Section 39

### Согласие директоров по глобальным перспективам
- Исполнительные директора в целом согласны с оценкой персонала в отношении перспектив развития мировой экономики, рисков и приоритетов политики.
- Они указали, что война на Ближнем Востоке является серьезным сдерживающим фактором для развития мировой экономики, особенно для:
  - стран затронутого конфликтом региона;
  - стран — импортеров энергоресурсов;
  - стран с низким доходом;
  - нестабильных и пострадавших от конфликтов государств.
- Директора положительно оценили справочный прогноз и сценарии ухудшения ситуации как полезную аналитическую основу для готовности к различным вариантам развития и для объяснения механизмов передачи воздействия и вторичных эффектов.

### Ориентация и направленность рисков
- Директора сошлись во мнении, что риски для перспектив развития мировой экономики имеют негативную направленность и могут усилиться в результате их взаимодействия друг с другом и с имеющимися факторами уязвимости.
- Выделенные риски преобладают над возможными факторами ускорения роста:
  - дальнейшая эскалация геополитической напряженности и сбои в цепочках поставок;
  - рост бюджетных и финансовых факторов уязвимости;
  - потенциальная нестабильность, связанная с бумом инвестиций в ИИ;
  - ослабление институтов.
- Опасения, связанные с ИИ:
  - переоценка ожиданий может привести к сокращению инвестиций и резкой коррекции на финансовых рынках;
  - рост риска концентрации рынка в секторах, связанных с ИИ, указан как фактор финансовой уязвимости.

### Денежно-кредитная политика и управление обменным курсом
- Директора подчеркнули важность поддержания ценовой стабильности.
- Центральные банки должны быть готовы принять решительные меры в соответствии со своими полномочиями для предотвращения дестабилизации среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий в результате затяжных шоков предложения.
- При этом возможно не реагировать на шоки, если они временные и курс денежно-кредитной политики уже выверен.
- Прозрачность коммуникаций и высокий уровень независимости центрального банка считаются решающими для сохранения доверия.
- В случаях отрицательных шоков спроса и падения экономической активности ниже потенциального уровня может быть целесообразно снизить директивные ставки, но только при контролируемых рисках для ценовой стабильности.
- При угрозе чрезмерных или неупорядоченных колебаний обменного курса допустимо использование временных валютных интервенций или мер по управлению потоками капитала наряду с обоснованной денежно-кредитной и налогово-бюджетной политикой.

### Финансовая стабильность и надзор
- Риски для финансовой стабильности остаются повышенными из-за:
  - высокого уровня долга;
  - более значительного риска рефинансирования на основных рынках суверенных облигаций;
  - повышенной чувствительности инвесторов к колебаниям цен;
  - увеличения доли заемных средств среди небанковских финансовых посредников (НБФП) и в сфере производных финансовых инструментов;
  - усиления взаимосвязанности между банками и НБФП;
  - уязвимости в сфере частного кредитования;
  - растущего риска концентрации рынка в секторах, связанных с ИИ.
- Директора призвали органы финансового надзора повысить степень готовности посредством:
  - надежного пруденциального надзора;
  - внедрения сценарного анализа;
  - повышения эффективности стресс-тестов;
  - устранения пробелов в данных;
  - поддержания достаточных запасов капитала, ликвидности и резервов в соответствии с международными нормативными стандартами.

### Фискальная политика, бюджетные резервы и социальная поддержка
- Директора согласились с необходимостью срочного восстановления бюджетных резервов и повышения устойчивости в условиях высокого уровня долга и усиления рисков.
- Поддержка для защиты уязвимых домашних хозяйств должна быть:
  - временной и адресной;
  - предпочтительно предоставляться в рамках существующих систем социальной защиты и в пределах имеющихся ресурсов;
  - избегать ценовых искажений и широкомасштабных мер, которые требуют значительных затрат и которые сложно отменить.
- Многие страны нуждаются в надежных среднесрочных бюджетных планах, включающих более прочные среднесрочные ориентиры, подкрепленные мерами по мобилизации доходов и повышению эффективности расходов, чтобы обеспечить устойчивость и возможности для удовлетворения долгосрочных потребностей в расходах, в том числе на оборону.
- Для развивающихся стран с низким доходом важны мобилизация внутренних доходов и сохранение критически важных расходов на социальные нужды и цели развития в условиях сокращения потоков помощи.
- В странах, сталкивающихся с ужесточением условий финансирования, важны заслуживающие доверия меры по консолидации бюджета и предсказуемые правила для восстановления доверия на рынках.

### Структурные реформы и международное сотрудничество
- Директора признали важность структурных реформ для укрепления среднесрочного роста и повышения устойчивости.
- Инвестиции в ИИ и цифровизацию могут ускорить повышение производительности и экономический рост в сочетании с мерами по:
  - повышению квалификации рабочей силы и расширению ее участия;
  - улучшению делового климата;
  - оптимизации регулирования;
  - усилению конкуренции;
  - укреплению устойчивости цепочек поставок.
- Ускорение энергетического перехода будет способствовать диверсификации энергоносителей и энергетической безопасности.
- Меры, направленные на устранение внутренних искажений посредством налогово-бюджетной, структурной и целенаправленной промышленной политики, могут одновременно сократить дисбалансы и способствовать увеличению мирового объема производства.
- Международное сотрудничество важно для устранения как непосредственных угроз, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, так и долгосрочных препятствий для роста и устойчивости.
- Директора призвали правительства к сотрудничеству в целях уменьшения неопределенности в отношении торговой политики путем возвращения торговли к четким и предсказуемым правилам, в том числе посредством снижения тарифных и нетарифных барьеров.
- Положительно оценено сотрудничество Фонда со Всемирным банком и Международным энергетическим агентством в области оценки последствий кризиса и ответных мер экономической политики.
- Директора подчеркнули ключевую роль Фонда в оказании содействия государствам-членам, особенно наиболее пострадавшим от вызванного войной шока, путем предоставления адресных рекомендаций по вопросам экономической политики, кредитования и помощи в развитии потенциала, при необходимости с опорой на опыт преодоления недавних кризисов.
- Подчеркнута роль Фонда в содействии поиску многосторонних решений на основе принципа беспристрастности и в поддержке стратегий государств-членов в отношении климата.
- Директора призвали продолжить работу по укреплению Общей основы условий в отношении долга Группы 20-ти.

*Международный валютный фонд | Апрель 2026*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/april/russian/text.pdf_