## 执行摘要

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### 全球宏观展望与分化态势
- 2026年全球经济增速预计为3.1%，2027年为3.4%。
- 2026年全球总体通胀率预计为4.7%，2027年预计回落至4.1%；总体通胀预期被累计上调了0.7个百分点。
- 全球经济在人工智能强劲投资推动的技术周期下表现出韧性，但这种韧性并不均衡，且短期内可用的调整空间正在迅速缩小。
- 地缘政治（包括中东战争持续）与技术的相互作用导致经济分化：技术相关的出口与投资为部分国家提供缓冲，而能源进口且与技术价值链联系薄弱的国家面临进口成本上升、汇率压力、实际收入下降和更有限的财政空间。
- 全球贸易量增长预计在2026年放缓，2027年保持稳定；贸易受关税、生产链调整与技术相关贸易差异性影响。
- 全球失衡在中期内预计仅会小幅缓解，原因包括庞大的财政赤字、有限的国内再平衡进展、技术引起的资本流动，以及主要经济体在现有政策下的需求结构差异。

### 风险情景与不确定性
- 风险总体偏向下行：中东战事长期僵持或升级可能导致能源和食品价格持续高企并波动，进而推高通胀、恶化财政与国际收支并拖累增长。
- 能源基础设施扰动、网络攻击或极端天气事件可放大不利影响；实物供应扰动相较于地缘政治驱动的价格上升，会产生更显著、持久的宏观影响。
- 对人工智能相关盈利能力和生产率前景的重新评估可能导致投资大幅减少、股市回调、金融环境收紧，进而对融入技术供应链的经济体及持有科技股的经济体产生溢出效应。
- 也存在上行风险：人工智能相关投资若证明更为持久且生产率提升比预期更快，实现更高增长；新的贸易安排或化石燃料价格上升亦可能通过加速能源安全投资改善前景。

### 政策优先事项与建议
- 财政政策：
  - 在债务水平高企、主权债券收益率攀升以及支出需求迫切的背景下，再度关注重建财政空间已变得日益紧迫。
  - 政府应实施可信的财政调整计划，在增加收入的同时促进支出合理化，并进一步完善相关制度。
  - 用于缓解能源和食品价格上涨影响的支持措施应是临时性的、有针对性的、且不应造成扭曲或危及财政可持续性目标。
- 货币政策：
  - 货币政策需要根据具体情况量身定制，并与央行职能保持一致；应考虑战争爆发前的初始状况、通胀预期、更广泛的底层通胀指标，以及相对于中性利率的政策利率水平。
  - 对于未融入技术价值链且通胀处于或低于目标的能源进口国，保持审慎立场的理由最为充分；对于面临技术价值链导致更大需求压力且通胀已高于目标的经济体，收紧政策的理由最为充分。
- 结构性政策：
  - 在冲击日益频繁且不对称的世界中，加强能源安全、提高人工智能准备程度、并维护开放的贸易与合作渠道对于提高韧性至关重要。
- 社会与收入支持框架：
  - 面对生活成本危机时，应保留价格信号作用，主要依靠面向最脆弱群体的、有针对性的临时收入支持措施。
  - 必须投资建立在危机期间能够迅速扩大的更强大的社会保障体系，以便在未来冲击中更有效应对。
- 税制与国际溢出：
  - 企业所得税政策变化的全球影响取决于政府如何调整预算：通过举债实施减税虽能短期提振国内活动，但可能在短期内挤出其他经济体的投资并产生负面溢出效应；长期看跨境知识转移可能带来正面溢出，但若税收减少致公共投资与生产能力受限，则在国内产生权衡，尤其影响更依赖企业所得税收入的新兴市场和发展中经济体。

### 报告章节指向
- 第二章：讨论在生活成本危机背景下保留价格信号并以有针对性的临时收入支持为主的财政框架，以及需投资以快速扩展的社会保障体系。
- 第三章：分析企业所得税政策变化的跨国影响及其对国内公共投资和生产能力的潜在权衡。

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