## แนวโน้มเศรษฐกิจโลก: ความสามารถในการรับมือและฟื้นตัวภายใต้แรงกดดัน และการตัดสินใจเลือกดําเนินนโยบายเศรษฐกิจแบบเร่งด่วนท่ามกลางสถานการณ์วิกฤต

## Source details

**Canonical URL:** [แนวโน้มเศรษฐกิจโลก: ความสามารถในการรับมือและฟื้นตัวภายใต้แรงกดดัน และการตัดสินใจเลือกดําเนินนโยบายเศรษฐกิจแบบเร่งด่วนท่ามกลางสถานการณ์วิกฤต](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/october/thai/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2026/october/thai/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2026/october/thai/text.pdf.json)

---

### บทนําและภาพรวม
- ภายในเวลาไม่ถึงเจ็ดปี เศรษฐกิจโลกเผชิญเหตุการณ์ต่อเนื่อง ได้แก่ การแพร่ระบาดใหญ่ การหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน สงครามในยูเครนและตะวันออกกลาง และการเปลี่ยนแปลงอุปสรรคทางการค้า ซึ่งบรรจบกันในช่วงเวลาสั้นอย่างผิดปกติ
- แม้เผชิญแรงกระทบ เศรษฐกิจโลกยังคงยืนหยัดได้ ตลาดแรงงานแข็งแกร่ง ระบบการเงินโดยรวมสามารถรับมือได้ และอัตราเงินเฟ้อในหลายประเทศลดลงจากระดับสูงสุด แต่ในบางกรณียังคงอยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง
- คาดว่าเศรษฐกิจโลกจะขยายตัวร้อยละ 3.1 ในปี พ.ศ. 2569 และร้อยละ 3.4 ในปี พ.ศ. 2570
- คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปทั่วโลกจะสูงขึ้นเป็นร้อยละ 4.7 ในปี พ.ศ. 2569 และจะลดลงมาอยู่ที่ร้อยละ 4.1 ในปี พ.ศ. 2570
- การปรับเพิ่มประมาณการสะสม 0.7 จุดร้อยละ สำหรับอัตราเงินเฟ้อระยะสั้น มีสาเหตุหลักจากราคาพลังงานและอาหาร

### ปัจจัยที่ช่วยให้เศรษฐกิจรับมือและฟื้นตัว
- กลุ่มที่หนึ่ง: ปรับเปลี่ยนเส้นทางการจัดหาพลังงานและใช้สินค้าคงคลัง
  - การเพิ่มการผลิตพลังงานในประเทศอื่น การนําสินค้าคงคลังออกมาใช้ การหันไปใช้แหล่งพลังงานอื่นทดแทน และประสิทธิภาพการใช้พลังงานที่สูงขึ้น ช่วยบรรเทาผลกระทบต่อตลาดพลังงาน
  - หากไม่มีขีดความสามารถเหล่านี้ ภาวะหยุดชะงักในตลาดนํ้ามันเพียงลําพัง อาจทําให้อัตราการขยายตัวของเศรษฐกิจโลกในปี พ.ศ. 2569 ลดลงอย่างมีนัยสําคัญ
- กลุ่มที่สอง: การลงทุนที่ขยายตัวจากเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI)
  - การลงทุนเกี่ยวกับ AI ช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกและสนับสนุนการค้าระหว่างประเทศ
  - การลงทุนยังคงเพิ่มขึ้นโดยคาดว่าผลตอบแทนและรายได้ที่แท้จริงจะสูงขึ้น (สะท้อนในมูลค่าของหุ้น)

### ความเสี่ยงและข้อจํากัดที่กดดันความสามารถในการรับมือ
- ปริมาณสินค้าคงคลังในตลาดพลังงานกําลังลดลง และแรงกระทบทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มเติมอาจส่งผ่านอย่างรวดเร็วผ่านราคาและการหยุดชะงักของอุปทานพลังงาน
- สินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ เผชิญความเสี่ยง เพิ่มแรงกดดันต่อประเทศและครัวเรือนที่มีรายได้น้อยโดยเฉพาะจากราคาสินค้าอาหารสูงขึ้น ราคาปุ๋ยเพิ่มขึ้น มาตรการจํากัดการส่งออก และเหตุการณ์สภาพอากาศรุนแรง
- การกระจุกตัวของผลประโยชน์จากการลงทุนเทคโนโลยีในบริษัท ภาคส่วน และประเทศจํานวนหนึ่ง ส่งผลให้การขยายตัวของเศรษฐกิจโลกพึ่งพาเงื่อนไขทางเทคโนโลยีและการเงินในวงจํากัด
- ข้อจํากัดด้านนโยบาย: ต้นทุนการกู้ยืมในประเทศเศรษฐกิจพัฒนาแล้วขนาดใหญ่ปรับตัวสูงขึ้น หนี้สาธารณะอยู่ในระดับสูง และกันชนทางการคลังถูกนําไปใช้รองรับแรงกระทบที่ผ่านมา
- ความเสี่ยงโน้มเอียงไปในด้านลบ หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางยืดเยื้อหรือทวีความรุนแรง ราคาพลังงานและอาหารอาจอยู่ในระดับสูงและผันผวนต่อเนื่อง ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อ ดุลการคลัง และการขยายตัวทางเศรษฐกิจ
- ปัจจัยเสี่ยงเพิ่มเติม: การหยุดชะงักโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงาน การโจมตีทางไซเบอร์ เหตุการณ์สภาพอากาศรุนแรง การประเมินผลตอบแทน AI ใหม่อาจทําให้การลงทุนลดลงและก่อให้เกิดการปรับฐานของตลาดหุ้น

### แนวทางนโยบายการคลังและการเงิน
- การฟื้นฟูพื้นที่ทางการคลังมีความเร่งด่วนมากขึ้น โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาจากระดับหนี้ที่อยู่ในระดับสูงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น
- รัฐบาลควรดําเนินแผนการปรับฐานะทางการคลังที่น่าเชื่อถือ โดยผสานมาตรการเพิ่มรายได้เข้ากับการปรับการใช้จ่ายให้สมเหตุสมผล พร้อมทั้งปรับปรุงกลไกเชิงสถาบันที่เกี่ยวข้อง
- มาตรการช่วยเหลือจากราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้น:
  - ควรเป็นมาตรการชั่วคราว มุ่งเป้าไปยังผู้ได้รับผลกระทบ และไม่บิดเบือนกลไกตลาด
  - ต้องไม่กระทบต่อเป้าหมายด้านความยั่งยืนทางการคลัง
  - การลงทุนในระบบคุ้มครองทางสังคมที่เข้มแข็งมีความสําคัญเพื่อขยายความช่วยเหลือได้อย่างรวดเร็วในยามวิกฤต
- นโยบายการเงิน:
  - ควรให้ความสําคัญกับเสถียรภาพด้านราคา สอดคล้องกับพันธกิจของธนาคารกลาง
  - ท่าทีเชิงนโยบายควรเข้มงวดพอที่จะทําให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายได้อย่างทันท่วงที และป้องกันผลกระทบรอบสอง (second-round effects)
  - หากราคาสินค้าโภคภัณฑ์หรือการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออย่างยืดเยื้อ นโยบายการเงินต้องปรับเข้มงวดขึ้นอีก
  - ระดับเงินเฟ้อเริ่มต้น ภาวะตึงตัวของตลาดแรงงาน และระดับการเชื่อมโยงกับเทคโนโลยีและสินค้าโภคภัณฑ์ เป็นเครื่องชี้นําสําคัญในการกําหนดนโยบาย
  - ความเป็นอิสระของธนาคารกลางเป็นเครื่องมือสําคัญในการประกันเสถียรภาพด้านราคา
- นโยบายภาษีเงินได้นิติบุคคล (CIT):
  - สามารถช่วยเพิ่มรายได้ของรัฐ แต่มีนัยสำคัญทั้งภายในประเทศและข้ามพรมแดน
  - การลดภาษีโดยใช้เงินกู้เป็นแหล่งเงินทุนอาจสนับสนุนกิจกรรมระยะสั้น แต่เบียดบังการลงทุนในประเทศอื่นและอาจลดรายได้ภาครัฐในระยะยาว จํากัดการลงทุนภาครัฐและศักยภาพการผลิต

### กลยุทธ์ระยะกลางเพื่อเสริมความสามารถในการรับมือและฟื้นตัว
- กลยุทธ์ควรตั้งอยู่บนเสาหลักสามประการที่เกื้อหนุนซึ่งกันและกัน:
  1. การกระจายความหลากหลายทางเทคโนโลยี
     - เพิ่มการลงทุนในเทคโนโลยีและปัจจัยการผลิตที่สําคัญซึ่งมีสิ่งทดแทนจํากัด เช่น พลังงาน
     - เดินหน้าขยายแหล่งพลังงานอย่างต่อเนื่อง รวมถึงพลังงานหมุนเวียน
  2. การกระจายความหลากหลายทางการค้า
     - ความสัมพันธ์ทางการค้าที่หลากหลายช่วยลดความเสี่ยงจากซัพพลายเออร์และผู้ซื้อรายใดรายหนึ่ง และลดความผันผวน
     - การย้ายฐานการผลิตกลับประเทศไม่ใช่ทางออกสําหรับประเทศส่วนใหญ่ เนื่องจากมักไม่มีประสิทธิภาพและอาจเพิ่มการกระจุกตัวของความเสี่ยงภายในประเทศ
  3. การมีกันชนด้านอุปทานที่เข้มแข็งขึ้น
     - สร้างกันชนในภาคส่วนสำคัญ เช่น พลังงาน นํ้า อาหาร และปัจจัยการผลิตที่จําเป็นอื่น ๆ
- กลยุทธ์ต้องครอบคลุมทั้งภาครัฐและภาคเอกชน โดยส่งเสริมการปฏิรูปเชิงโครงสร้างเพื่อเสริมความเข้มแข็งของภาคเอกชนและพลวัตทางธุรกิจ
- วัตถุประสงค์ของกลยุทธ์คือไม่เพียงแต่รับมือหลังเกิดแรงกระทบ แต่ลดความเสี่ยงล่วงหน้า จํากัดการปรับตัวฉับพลันที่มีต้นทุนสูง และเสริมความสามารถในการขยายตัวของเศรษฐกิจ

### ความร่วมมือระหว่างประเทศ
- เนื่องจากแรงกระทบหลายประการเป็นลักษณะข้ามพรมแดน การรับมือจึงต้องร่วมมือข้ามพรมแดน
- กฎทางการค้าที่โปร่งใสและคาดการณ์ได้เอื้อต่อการวางแผนระยะยาวและส่งเสริมการลงทุน
- ความร่วมมือด้านความมั่นคงทางพลังงานและห่วงโซ่อุปทานที่สําคัญจะช่วยให้การปรับตัวมีความติดขัดน้อยลง
- ผู้กําหนดนโยบายต้องร่วมมือกันเพื่อใช้ประโยชน์และขยายผลจากการเปลี่ยนแปลงทางเทคโนโลยี (เช่น AI) พร้อมทั้งบริหารจัดการความเสี่ยง

### ข้อสรุปเชิงนโยบายด่วน
- ฟื้นฟูพื้นที่ทางการคลังอย่างยั่งยืน โดยการผสานมาตรการเพิ่มรายได้และปรับใช้จ่ายที่สมเหตุสมผล
- มาตรการช่วยเหลือเพื่อบรรเทาผลกระทบจากราคาพลังงานและอาหาร ควรเป็นชั่วคราวและมุ่งเป้าสู่กลุ่มเปราะบางที่สุด
- ให้ความสำคัญกับเสถียรภาพด้านราคา โดยธนาคารกลางรักษาอิสระและใช้ท่าทีการเงินที่เหมาะสมกับบริบทของแต่ละประเทศ
- ลงทุนเชิงโครงสร้างเพื่อเสริมความมั่นคงทางพลังงาน ยกระดับความพร้อมด้าน AI และรักษาช่องทางการค้าให้เปิดกว้าง

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/october/thai/text.pdf_