## مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يوليو 2026

## Source details

**Canonical URL:** [مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يوليو 2026](https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/arabic/text.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/arabic/text.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/arabic/text.pdf.json)

---

### الملخص الكلي
- توقعات النمو العالمي:
  - 2026: 3,0٪
  - 2027: 3,4 ٪
  - المتوسط 2024–2025: 3,5 ٪
- التضخم الكلي العالمي:
  - 2025: 4,1٪
  - 2026: 4,7٪
  - 2027: 3,9٪
- التناسق مع توقعات إبريل 2026 عند قياسها تراكمياً مع انحسار الاتجاه التنازلي للتضخم منذ مطلع عام 2024.
- قياس المخاطر: أصبحت أكثر توازناً مقارنة بتوقعات إبريل لكنها لا تزال تميل نحو التطورات السلبية.

### صدمات متعارضة ودورة التكنولوجيا
- قوى متعارضة تشكل النشاط العالمي:
  - صدمة الحرب السلبية.
  - طفرة تكنولوجية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
- تفاوت الآثار حسب التعرض للحرب وموقع البلاد في سلسلة القيمة التكنولوجية العالمية.
- آثار مميزة:
  - البلدان المصدرة للطاقة خارج منطقة الصراع قد تستفيد من ارتفاع العوائد.
  - البلدان المستوردة للطاقة ذات المشاركة المحدودة في سلسلة القيمة التكنولوجية تواجه تراجع النشاط، ويشمل ذلك عدداً كبيراً من البلدان منخفضة الدخل.
- مخاطر إضافية:
  - احتمال تصحيح توقعات القطاع التكنولوجي قد يمثل محفزاً لمخاطر سلبية إضافية.
  - تآكل هوامش المناورة السياسية قد يفاقم هذه المخاطر.

### أسعار السلع الأولية والطاقة وتأثيرها على التضخم
- أسعار الطاقة:
  - ارتفاع بنحو 25٪ عن مستويات ما قبل الحرب.
  - منحنى عقود النفط المستقبلية معكوس حتى نهاية عام 2026.
  - الأسعار الفورية تتجاوز الأسعار المستقبلية نتيجة اضطرابات الإمدادات وتصاعد المخاطر الجيوسياسية.
- توقعات أسعار النفط:
  - توقع مؤشر متوسط أسعار النفط الفورية: 89 دولارا للبرميل في عام 2026 (أعلى بنسبة 9٪ عما افترضته التنبؤات المرجعية في عدد إبريل 2026).
  - سعر أبريل المرجعي: 82 دولارا للبرميل.
  - سعر سيناريو إبريل للمخاطر: 100 دولارا للبرميل.
  - ملحوظة في القسم 3: متوسط سعر النفط المفترض حسب عقود المستقبل (حسب الوضع في 10 يونيو 2026) هو 89,27 دولارا في 2026 و 78,70 دولارا في عام 2027.
- أسعار الغاز الطبيعي والعناصر المرتبطة:
  - توقعات أسعار الغاز الطبيعي (بناء على العقود المستقبلية في مرفق نقل الملكية الهولندي): 15 دولارا (أعلى بنسبة 5٪ مقارنة بالتنبؤات المرجعية في إبريل).
  - توقعات تعني: ارتفاع أسعار النفط الخام بنسبة 32٪ في 2026 مقارنة بعام 2025.
  - ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي بنسبة 22٪ في 2026 مقارنة بعام 2025.
  - ارتفاع أسعار تجزئة البنزين منذ بداية الحرب: 30٪ في آسيا الصاعدة مقابل 15٪ في أمريكا اللاتينية.
  - أسعار الغاز الطبيعي المسال: ارتفعت بنحو 50٪ في آسيا و25٪ في أوروبا منذ اندلاع الحرب؛ وارتفعت بنحو 10٪ في الدول المستوردة الرئيسة.

### التضخم والظروف المالية
- صعود التضخم الكلي العالمي في مايو بعد ارتفاع أسعار الطاقة مع قفز التضخم الكلي المتتابع بنحو 4 (صيغة نصية تشير إلى تسارع متتالٍ).
- اتساع الفجوة بين التضخم الكلي والأساسي في عدد من البلدان؛ البلدان التي فرضت سقوفا على أسعار الطاقة شهدت فجوة أقل اتساعا.
- الأوضاع المالية العالمية:
  - أصبحت أكثر تيسيرا منذ ذروتها في أوائل إبريل.
  - ما تزال مواتية قياساً بالمعايير التاريخية مع موجات من التقلبات.
  - ارتفاع عائدات السندات السيادية طويلة الأجل في بعض البلدان.
- أداء النمو الفصلي:
  - الربع الرابع 2025: 3,8٪
  - الربع الأول 2026: 3,0٪ (تفوق التوقعات مقابل توقع إبريل 2026 البالغ 2,7٪).

### تباينات النمو والقطاعات الرابحة
- الاقتصادات ذات الاندماج القوي في سلسلة القيمة التكنولوجية شهدت زيادات نمو كبيرة:
  - أكبر أربعة بلدان مصدرة لأجهزة الذكاء الاصطناعي (مقاطعة تايوان الصينية، وكوريا، وتايلند، وماليزيا): نموا فاق التوقعات بمقدار 4,4 نقاط مئوية في المتوسط مقابل -0,3 نقطة مئوية للمجموعة الأخرى.
  - كوريا: نمو 7,5٪ في الربع المشار إليه (أعلى من توقع إبريل 1,8٪).
  - الصين: نمو أسرع من المتوقع 8,1٪ (بناء على التقديرات المعدلة موسميا).
  - اليابان: نمو 1,8٪.
  - ألمانيا: نمو 1,4٪ مقابل توقع إبريل 0,7٪.
  - الولايات المتحدة: نمو إجمالي الناتج المحلي 2,1٪ مع إشارة إلى دعم نمو 2,5٪ من استثمارات وأنشطة أخرى.

### آفاق النمو بحسب المجموعات الاقتصادية والمناطق
- الاقتصادات المتقدمة:
  - 2026: 1,7٪
  - 2027: 1,8٪
- الولايات المتحدة:
  - 2026: 2,3٪
  - 2027: 2,2٪
- منطقة اليورو:
  - 2026: 0,9٪ (انخفاض 0,2 نقطة مئوية مقارنة بعدد إبريل 2026)
  - 2027: 1,2٪
- المملكة المتحدة:
  - 2026: 1٪
  - 2027: 1,3٪
- اليابان:
  - 2026: 0,6٪
  - 2027: 0,7٪
- كوريا:
  - 2026: 2,6٪
  - 2027: 2,5٪
- الاقتصادات الناشئة والنامية:
  - 2026: 3,8٪
  - 2027: 4,5٪
- بلدان بارزة:
  - الصين 2026: 4,6٪
  - الهند 2026: 6,4٪
  - ماليزيا 2026: 4,7٪
  - تايلند 2026: توقعات رفعت بمقدار 0,4 نقطة مئوية إلى 1,9٪
  - فيتنام 2026: توقعات رفعت بمقدار 0,4 نقطة مئوية إلى 7,5٪
- الدول الجزرية الصغيرة النامية: تواجه ضغوطاً بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف السياحة وتحويلات المغتربين.
- منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا:
  - 2026: 0,7٪
  - 2027: 6,5٪
  - هذا يعكس تراجع التوقعات بمقدار 1,2 نقطة مئوية لعام 2026 وارتفاعها بمقدار 1,9 نقطة مئوية لعام 2027، مع افتراض استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة أطول مقارنة بإبريل.
- حالات خاصة في المنطقة المتأثرة بمضيق هرمز:
  - العراق والكويت وقطر: انكماشات حادة في 2026 يعقبها نمو بمعدلات ثنائية الرقم في 2027.
  - المملكة العربية السعودية: 2026: 1,7٪؛ 2027: 5,5 ٪.
  - إيران: توقعات نمو 2026 رفعت بمقدار 0,7 نقطة مئوية لتبلغ -5,4٪؛ توقعات نمو 2027 خفضت بمقدار 0,3 نقطة مئوية.

### التجارة والروابط التجارية
- نمو حجم التجارة العالمية (السلع والخدمات):
  - 2025: 5٪
  - 2026: 3,5٪
  - 2027: 4,3٪
- الديناميكيات مدفوعة بتسريع النشاط الاقتصادي السابق، ورفع التعريفات الجمركية، وتصحيح تدريجي في روابط التجارة وسلاسل الإنتاج.

### افتراضات السياسات والسيناريو المتضمن
- أسعار الفائدة الأساسية في منطقة اليورو والولايات المتحدة: متوقعة أن تظل مستقرة إلى حد كبير بالقيمة الحقيقية المتوقعة، نحو مستواها المحايد.
- توقع حياد المالية العامة في الاقتصادات المتقدمة بوجه عام خلال 2026 قبل تشديدها لاحقاً.
- ثبات السياسات التجارية الحالية خلال فترة التنبؤات، بما في ذلك التدابير المؤقتة المعلنة.
- لا تعديلات على سعر التعريفة الجمركية الفعلي في الولايات المتحدة منذ عدد إبريل 2026.
- افتراضات تتعلق بإطار زمني للحرب مؤرخة حتى 10 يونيو (التوقعات السعرية لسلع أساسية تستند إلى معلومات حتى 10 يونيو).

### أولويات السياسات الموصى بها
- استعادة استقرار الأسعار بدعم من:
  - التواصل الواضح.
  - استقلالية البنوك المركزية.
  - قوة الرقابة المالية.
- إعادة بناء هوامش الأمان المالي مع الاستخدام المحدود لأدوات المالية العامة.
- إصلاحات هيكلية داعمة للنمو المتوسط الأجل:
  - خفض الحواجز التجارية.
  - زيادة الاستثمارات في التقنيات الدائمة والبنية التحتية المرتبطة بالتكنولوجيا.
  - التسريع في تبني التكنولوجيات المتجددة وكفاءة الطاقة.
  - دعم الاستثمارات في المهارات والطاقة والبنية التحتية الرقمية وتقوية حوكمة البيانات والأمن السيبراني.
- سياسات مالية متوافقة مع استقرار الأسعار:
  - إلغاء دعم المالية العامة المرتبط بالطاقة مع تراجع صدمة الطاقة.
  - تجنب الدعم الواسع المكلف؛ تفضيل استهداف الدعم للأسر الضعيفة ودمجه في سياسات كلية متناسقة.
  - ضبط أوضاع المالية العامة على متوسط المدى عبر إجراءات إيرادية مستدامة وإدارة مخاطر أسعار الفائدة وإعادة التمويل.
- سياسات مالية ورقابية للقطاع المالي:
  - تكثيف مراقبة المخاطر على الجهات السيادية والمؤسسات المصرفية وغير المصرفية.
  - المحافظة على كفاية هوامش رأس المال والسيولة والاحتياطيات.
- إدارة الدين والتمويل الخارجي:
  - البلدان ذات حالة مديونية حرجة قد تحتاج إلى تسوية ديونها في الوقت المناسب وبشكل منظم بدعم تقدم إطار مجموعة العشرين لمعالجة قضايا الديون.

### مؤشرات وإحصاءات رئيسية (مقتطفات رقمية من القسم 3)
- الناتج العالمي (سلاسل سنوية):
  - 2024: 3.5
  - 2025: 3.5
  - 2026: 3.0
  - 2027: 3.4
  - الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.2
- الاقتصادات المتقدمة (سنوي):
  - 2024: 1.9، 2025: 1.9، 2026: 1.7، 2027: 1.8
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والنامية (سنوي):
  - 2024: 4.5، 2025: 4.5، 2026: 3.8، 2027: 4.5
- اختيارات رئيسية لدول مختارة (نماذج):
  - الولايات المتحدة: 2024: 2.8، 2025: 2.1، 2026: 2.3، 2027: 2.2
  - الصين: 2024: 5.0، 2025: 5.0، 2026: 4.6، 2027: 4.1
  - الهند: 2024: 7.1، 2025: 7.7، 2026: 6.4، 2027: 6.7
  - المملكة العربية السعودية: 2024: 2.6، 2025: 4.6، 2026: 1.7، 2027: 5.5
- أسعار السلع — النفط (التغييرات السنوية):
  - 2024: –1.8، 2025: –14.4، 2026: 31.8، 2027: –11.8
  - الفرق عن إبريل 2026: 2026: 10.4، 2027: –4.2
  - ملاحظة سعر مستقبل النفط: 2026: 89,27 دولارا للبرميل؛ 2027: 78,70 دولارا للبرميل (بحسب عقود المستقبل حسب الوضع في 10 يونيو 2026)
- التضخم (أسعار المستهلكين عموماً باستثناء فنزويلا):
  - 2024: 5.8، 2025: 4.1، 2026: 4.7، 2027: 3.9
  - الاقتصادات المتقدمة: 2026: 3.0، 2027: 2.4
  - ملاحظات منطقة اليورو: 2026: 2,9٪ و2027: 2,3٪
  - ملاحظات الولايات المتحدة: 2026: 3,6٪ و2027: 2,4٪
- مؤشرات أسواق مالية (الإطار 1):
  - أكثر من 80٪ من الشركات المدرجة في مؤشر ستاندارد آند بور 500 تجاوزت توقعات الأرباح عبر القطاع حتى الآن في الربع الثاني من عام 2026.
  - أسواق الأسهم المعرضة لشركات الذكاء الاصطناعي تفوقت بشكل كبير في اليابان وكوريا ومقاطعة تايوان الصينية والولايات المتحدة في الربع الثاني من عام 2026.

*المصدر: نص من ملف PDF "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2026" لصندوق النقد الدولي*

### Section 1

### مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي — يوليو 2026

### الملخص الكلي
- من المتوقع أن يبلغ النمو العالمي 3,0٪ في عام 2026 و3,4 ٪ في عام 2027، هبوطا من 3,5 ٪ في المتوسط خلال الفترة 2024-2025.
- يتوقع ارتفاع معدل التضخم الكلي العالمي من 4,1٪ في عام 2025 إلى 4,7٪ في عام 2026، قبل أن يتراجع إلى 3,9٪ في عام 2027.
- التوقعات، على أساس تراكمي، تتسق مع توقعات إبريل 2026 مع انحسار الاتجاه التنازلي لمعدلات التضخم منذ مطلع عام 2024.
- المخاطر أصبحت أكثر توازنا مقارنة بتنبؤات إبريل، لكنها لا تزال تميل إلى جانب التطورات السلبية.

### الصدمات المتعارضة ودورة التكنولوجيا
- قوتان متعارضتان تشكلان النشاط الاقتصادي العالمي: صدمة الحرب السلبية وطفرة التكنولوجيا المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
- آثار التطورات التكنولوجية تتباين باختلاف الانكشاف لتداعيات الحرب وموقع البلدان في سلسلة القيمة التكنولوجية العالمية.
- البلدان المصدرة للطاقة خارج منطقة الصراع قد تستفيد من ارتفاع العوائد، بينما البلدان المستوردة للطاقة ذات المشاركة المحدودة في سلسلة القيمة التكنولوجية تواجه تراجع النشاط، وتشمل عددا كبيرا من البلدان منخفضة الدخل.
- احتمال تصحيح التوقعات بشأن القطاع التكنولوجي يمثل محفزا لمخاطر سلبية إضافية، وقد تتفاقم بفعل تآكل هوامش المناورة السياساتي.

### أسعار السلع الأولية والطاقة وتأثيرها على التضخم
- ارتفعت أسعار الطاقة بنحو 25٪ عن مستويات ما قبل الحرب.
- منحنى عقود النفط المستقبلية معكوس حتى نهاية عام 2026، والأسعار الفورية تتجاوز الأسعار المستقبلية نتيجة اضطرابات الإمدادات وتصاعد المخاطر الجيوسياسية.
- توقعات مؤشر متوسط أسعار النفط الفورية 89 دولارا للبرميل في عام 2026، أي أعلى بنسبة 9٪ عما افترضته التنبؤات المرجعية في عدد إبريل 2026.
- في السيناريو المرجعي لإبريل 2026 كان السعر 82 دولارا للبرميل، وفي سيناريو إبريل للمخاطر كان 100 دولارا للبرميل.
- أسعار الغاز الطبيعي (بناء على العقود المستقبلية في مرفق نقل الملكية الهولندي) متوقعة عند 15 دولارا، أي أعلى بنسبة 5٪ مقارنة بالتنبؤات المرجعية في إبريل.
- توقعات تعني ارتفاع أسعار النفط الخام بنسبة 32٪ وارتفاع أسعار الغاز الطبيعي بنسبة 22٪ في عام 2026 مقارنة بعام 2025.
- ارتفاع أسعار تجزئة البنزين منذ بداية الحرب: 30٪ في آسيا الصاعدة مقابل 15٪ فقط في أمريكا اللاتينية.
- أسعار الغاز الطبيعي المسال ارتفعت بنحو 50٪ في آسيا و25٪ في أوروبا منذ اندلاع الحرب، بينما ارتفعت في الدول المستوردة الرئيسة بنحو 10٪.

### التضخم والتوقعات المالية
- صعود التضخم الكلي العالمي في مايو (إشارة زمنية موجودة في النص) بعد ارتفاع أسعار الطاقة، مع قفز التضخم الكلي المتتابع بنحو 4 (صيغة نصية تشير إلى تسارع متتالٍ).
- اتسعت الفجوة بين التضخم الكلي والأساسي في عدد من البلدان؛ البلدان التي فرضت سقوفا على أسعار الطاقة شهدت فجوة أقل اتساعا.
- الأوضاع المالية العالمية أصبحت أكثر تيسيرا منذ ذروتها في أوائل إبريل، وما تزال مواتية قياسا بالمعايير التاريخية، مع موجات من التقلبات وارتفاع عائدات السندات السيادية طويلة الأجل في بعض البلدان.
- الربع الأول من عام 2026 شهد نموا عالميا فاق التوقعات: تحسن النمو من 3,8٪ في الربع الرابع من عام 2025 إلى 3,0٪ في الربع الأول من 2026، مقابل توقع إبريل 2026 البالغ 2,7٪.

### تباينات النمو والقطاعات الرابحة
- النمو في عدد محدود من الاقتصادات المندمجة بقوة في سلسلة القيمة التكنولوجية العالمية ارتفع بصورة كبيرة:
  - أكبر أربعة بلدان مصدرة لأجهزة الذكاء الاصطناعي (مقاطعة تايوان الصينية، وكوريا، وتايلند، وماليزيا) حققت نموا فاق التوقعات بمقدار 4,4 نقاط مئوية في المتوسط، مقابل -0,3 نقطة مئوية لمجموعة الدول الأخرى المشار إليها في السياق.
  - كوريا: نمو 7,5٪ في الربع المشار إليه، أعلى من توقع إبريل 1,8٪ (بيان نصي يذكر 7,5٪ كزيادة فاقت التوقعات).
  - الصين: نموا أسرع من المتوقع بلغ 8,1٪ (بناء على التقديرات المعدلة موسميا).
  - اليابان: نمو 1,8٪.
  - ألمانيا: نمو 1,4٪، مقابل توقع إبريل 0,7٪.
  - الولايات المتحدة: نمو إجمالي الناتج المحلي 2,1٪ (للفترة المشار إليها) مع إشارات إلى دعم بنمو 2,5٪ من استثمارات وأنشطة أخرى على المدى.

### آفاق النمو بحسب المجموعات الاقتصادية والمناطق
- النمو المتوقع في الاقتصادات المتقدمة: 1,7٪ في عام 2026 و1,8٪ في عام 2027.
- الولايات المتحدة: 2,3٪ في عام 2026 و2,2٪ في عام 2027 (نص يفيد أرقام توقعات سنوية).
- منطقة اليورو: 0,9٪ في عام 2026 و1,2٪ في عام 2027؛ تنبؤات عام 2026 تراجعت بمقدار 0,2 نقطة مئوية مقارنة بعدد إبريل 2026.
- المملكة المتحدة: 1٪ في عام 2026 ثم 1,3٪ في عام 2027.
- اليابان: 0,6٪ في عام 2026 ثم 0,7٪ في عام 2027.
- كوريا: 2,6٪ في عام 2026 و2,5٪ في عام 2027.
- الاقتصادات الناشئة والنامية: 3,8٪ في عام 2026 قبل أن تتعافى إلى 4,5٪ في عام 2027.
- الصين: تباطؤ إلى 4,6٪ في عام 2026.
- الهند: 6,4٪ في عام 2026.
- ماليزيا: 4,7٪ في عام 2026.
- تايلند: توقعات النمو لعام 2026 رفعت بمقدار 0,4 نقطة مئوية إلى 1,9٪.
- فيتنام: توقعات النمو لعام 2026 رفعت بمقدار 0,4 نقطة مئوية إلى 7,5٪.
- الدول الجزرية الصغيرة النامية تواجه ضغوطا بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف السياحة وتحويلات المغتربين.
- منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا: 0,7٪ في عام 2026 قبل أن يرتفع إلى 6,5٪ في عام 2027؛ هذا يعكس تراجع التوقعات بمقدار 1,2 نقطة مئوية لعام 2026 وارتفاعها بمقدار 1,9 نقطة مئوية لعام 2027، مع افتراض استمرار إغلاق مضيق هرمز لفترة أطول مقارنة بإبريل.
- أمثلة لحالات خاصة في المنطقة المتأثرة بمضيق هرمز:
  - العراق والكويت وقطر تشهد انكماشات اقتصادية حادة في عام 2026، يعقبها نمو بمعدلات ثنائية الرقم في عام 2027.
  - المملكة العربية السعودية: نمو 1,7٪ في عام 2026 و5,5 ٪ في عام 2027.
  - إيران: توقعات نمو 2026 رفعت بمقدار 0,7 نقطة مئوية لتبلغ -5,4٪؛ توقعات نمو 2027 خفضت بمقدار 0,3 نقطة مئوية بسبب الانكماش.

### التجارة العالمية والروابط التجارية
- من المتوقع تراجع نمو حجم التجارة العالمية من 5٪ في عام 2025 إلى 3,5٪ في عام 2026 قبل أن يرتفع إلى 4,3٪ في عام 2027.
- الديناميكيات تعكس تسريع وتيرة النشاط الاقتصادي السابق، ورفع التعريفات الجمركية، وتصحيح تدريجي في الروابط التجارية وسلاسل الإنتاج نتيجة تغيير مسارات التجارة ونمو التدفقات التجارية المرتبطة بالتكنولوجيا.

### افتراضات السياسات والسيناريو المتضمن
- أسعار الفائدة الأساسية في منطقة اليورو والولايات المتحدة متوقعة أن تظل مستقرة إلى حد كبير بالقيمة الحقيقية المتوقعة، نحو مستواها المحايد.
- توقع حياد المالية العامة في الاقتصادات المتقدمة بوجه عام خلال 2026 قبل تشديدها لاحقا.
- ثبات السياسات التجارية الحالية خلال فترة التنبؤات، بما في ذلك التدابير المؤقتة المعلنة.
- لا تعديلات على سعر التعريفة الجمركية الفعلي في الولايات المتحدة منذ عدد إبريل 2026 الذي تستند إليه التنبؤات.
- افتراضات تتعلق بإطار زمني للحرب مؤرخة حتى 10 يونيو (إشارة في النص أن التوقعات السعرية لسلع أساسية تستند إلى معلومات حتى 10 يونيو).

### أولويات السياسات
- استعادة استقرار الأسعار بدعم من:
  - التواصل الواضح.
  - استقلالية البنوك المركزية.
  - قوة الرقابة المالية.
- إعادة بناء هوامش الأمان المالي مع الاستخدام المحدود لأدوات المالية العامة.
- تنفيذ إصلاحات هيكلية داعمة للنمو على المدى المتوسط، وخفض الحواجز التجارية، وزيادة الاستثمارات في التقنيات الدائمة والبنية التحتية المرتبطة بالتكنولوجيا.

*المصدر: نص من ملف PDF "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2026" لصندوق النقد الدولي*

### Section 2

### ىلع ةردق رثكأ ايقيرفإ

### آفاق النمو حسب المنطقة
- إفريقيا جنوب الصحراء:
  - من المتوقع أن يظل النمو في إفريقيا جنوب الصحراء مسندًئا بمقدار 4,3٪ في عام 2026.
  - من المتوقع أن تتباطأ آفاق النمو في بقية بلدان المنطقة من 5,6٪ في عام 2025 إلى 5,2 ٪ في عامي 2026 و2027.
  - توقعات تشير إلى تفاقم الفقر وانعدام الأمن الغذائي بشكل أكبر في حال استمرار الصدمات.
  - نيجيريا: تحظى بدعم من تحسن الاستقرار والإصلاحات، مع إشارات إلى تحسن في الاستثمار والاقتصاد الكلي المحلي.

- أمريكا اللاتينية والكاريبي:
  - من المتوقع بقاء النمو مستقراً عند 2,4٪ في 2026 وارتفاعه قليلا إلى 2,7 ٪ في 2027.
  - البرازيل: من المتوقع أن يظل النمو صامداً في عام 2026.
  - المكسيك: من المتوقع أن يتسارع النمو بشكل محدود في ظل سياسات محلية أقل تشدداً.

- أوروبا الصاعدة والنامية:
  - من المتوقع أن يظل النمو مكبوحاً عند نحو 2,0٪.
  - روسيا: من شأن ارتفاع إيرادات التصدير أن يساهم في الحفاظ على معدل نمو قدره 1,1٪.
  - الاقتصادات كثيفة الاعتماد على الطاقة وتلك التي تعتمد على الواردات من الوقود تتعرض لعوامل معاكسة بما في ذلك زيادة الإنفاق الدفاعي.

### التضخم العالمي والتوقعات الزمنية
- توقعات التضخم العالمي:
  - من المتوقع أن يتراجع التضخم العالمي من 4,1 ٪ في عام 2025 إلى 4,7٪ في عام 2026 قبل أن يتراجع إلى 3,9٪ في عام 2027.
  - التحديث في يوليو 2026: معدل التضخم أعلى بمقدار 0,3 نقطة مئوية مقارنة بعدد إبريل 2026 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي.
  - التوقعات طويلة الأجل: اختلافات بين البلدان نتيجة انتقال آثار أسعار الصرف وتفاوت المرونة الشرائية والسياسات المحلية.
- مواعيد تراجع التضخم إلى مستويات متوسطة:
  - من المتوقع أن يستقر التضخم إلى مستويات مستهدفة عام 2027 في المملكة المتحدة.
  - من المتوقع أن يتحقق ذلك بحلول نهاية عام 2027 في اليابان والولايات المتحدة.
  - في منطقة اليورو: من المتوقع الوصول إلى ذلك في عام 2028.
  - الصين: تشير التوقعات إلى ارتفاع معدل التضخم من مستوياته المنخفضة.

### المخاطر والسيناريوهات
- مخاطر مائلة نحو التطورات السلبية، لكنها أكثر توازناً مما كانت عليه في إبريل:
  - تجدد التوترات الجيوسياسية قد يضر بالنمو ويفضي إلى تفاقم الضغوط التضخمية.
  - إذا سارت عملية إعادة فتح مضيق هرمز بشكل أكثر سلاسة وبدت أسعار السلع الأولية أقل من المتوقع، فقد يصبح النمو أعلى والتضخم أقل.
  - إمكانية حدوث ارتفاع مفاجئ في النشاط على المدى القصير إذا ظل الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي مرتفعاً.
- سيناريوهات تضخمية وإمدادية:
  - تجدد الصراع قد يؤدي إلى مزيد من الارتفاع في أسعار السلع الأولية واستمرار التقلبات ونقص الإمدادات، مع سحب من المخزونات التي تقترب من أدنى مستوياتها منذ سنوات متعددة وقد تصل إلى مستويات حرجة.
  - إجراءات كل بلد لضمان توافر الإمدادات المحلية وتجديد المخزونات قد تزيد الضغوط على الأسعار العالمية وتؤدي إلى ديناميكيات لاخطية في الأسعار.
  - اختناقات في أسواق الأسمدة والطاقة قد تفاقم انعدام الأمن الغذائي، خاصة في البلدان منخفضة الدخل في جنوب آسيا وإفريقيا جنوب الصحراء.
- تأثيرات إعادة التسعير والمال-المالي:
  - تزايد العزوف العالمي عن المخاطر وتفاقم احتكاكات التمويل قد يؤديان إلى تدفق رؤوس الأموال إلى الخارج وإعادة تسعير الأصول بشكل مفاجئ في الأسواق الصاعدة ذات الأساسيات الأضعف.
  - ارتفاع علاوات الأجل واستمرار ارتفاع تكاليف التمويل قد يفاقما ضغوط إعادة التمويل ويؤثران سلباً على النشاط الاقتصادي.

### تأثير ثورة الذكاء الاصطناعي (الصدمة التكنولوجية الإيجابية) ومخاطرها
- فوائد محتملة:
  - إذا أدى التقدم المتعلق بالذكاء الاصطناعي إلى انتشار واسع النطاق ومكاسب كفاءة بوتيرة أسرع، فقد يتعزز النمو على المدى المتوسط.
  - قد يعزز الاستثمار في القطاعات كثيفة الاعتماد على التكنولوجيا النمو ويوفر منافع اقتصادية متنوعة.
- مخاطر محتملة:
  - قد يؤدي الانتشار السريع إلى زيادة عدم المساواة بين البلدان والقطاعات، وإلى إعادة تسعير حادة لتقييمات أسعار الأسهم خاصة في الاقتصادات المصدرة لتقنيات الذكاء الاصطناعي.
  - قد تتفاقم مخاطر الأمن السيبراني على البنية التحتية الرقمية، مما يفضي إلى تعطيل أنظمة الوساطة المالية وأنظمة الدفع.
  - إعادة التسعير قد تشد الأوضاع المالية العالمية وتولد ضغوطاً على الميزانيات العمومية وتؤدي إلى تراجع النشاط الاقتصادي خارج قطاع التكنولوجيا.

### السياسات الموصى بها للاستجابة للصدمات وبناء المرونة
- السياسة النقدية:
  - ينبغي أن تواصل السياسة النقدية تركيزها على الحفاظ على استقرار الأسعار.
  - إذا كانت الضغوط التضخمية مؤقتة وتظل توقعات التضخم مستقرة، ينبغي للبنوك المركزية أن تحافظ على ثبات أسعار الفائدة الحقيقية عموماً خلال فترة زمنية معقولة، مما قد يتطلب رفع أسعار الفائدة الاسمية.
  - في حال ضعف مصداقية السياسة أو زيادة احتمالات انتقال الجولة الثانية للتضخم، قد يتعين أن تظل السياسة النقدية أكثر تشدداً لفترة أطول أو مواصلة تشديدها.
  - التواصل الواضح من البنوك المركزية ضرورة لشرح تأثير البيانات على ميزان المخاطر، مع الحفاظ على الاستقلال القانوني والتشغيلي.
- السياسة المالية:
  - يجب إلغاء دعم المالية العامة المرتبط بالطاقة، وخصوصاً التدابير المشوهة للأسعار، مع تراجع صدمة الطاقة للحفاظ على هوامش الأمان المالي.
  - ينبغي تجنب تقديم دعم واسع النطاق وباهظ التكلفة على المالية العامة؛ ويفضل توجيه الدعم بدقة نحو الأسر الضعيفة وتضمينه في مزيج من السياسات الاقتصادية الكلية المتناسقة مع هدف استقرار الأسعار.
  - الضبط المتوسط المدى لأوضاع المالية العامة يجب أن يستند إلى تدابير مستدامة على جانب الإيرادات، وإدارة فعالة لمخاطر أسعار الفائدة وإعادة التمويل، وإعادة تخصيص الموارد للأولويات المعززة للنمو مثل البنية التحتية والمهارات.
- السياسات المالية والرقابية للقطاع المالي:
  - تكثيف مراقبة المخاطر التي تتعرض لها الجهات السيادية والمؤسسات المصرفية وغير المصرفية؛ وتقييم مخاطر السيولة والتمويل في ظل سيناريوهات معاكسة.
  - المحافظة على كفاية الهوامش الوقائية من رأس المال والسيولة والاحتياطيات بحيث يمكن السحب منها في الوقت المناسب عند تدهور الأوضاع المالية بشكل مفاجئ.
- الإصلاحات الهيكلية والتجارية:
  - التسريع في تبني التكنولوجيات المتجددة وكفاءة الطاقة لتحسين أمن الطاقة والحد من مخاطر الصدمات السعرية المستقبلية ودعم أهداف المناخ.
  - دعم الاستثمارات في المهارات والطاقة والبنية التحتية الرقمية، وتقوية حوكمة البيانات والأمن السيبراني للاستفادة من الذكاء الاصطناعي والتحول الرقمي.
  - تحديث القواعد التجارية لتعكس التحولات الهيكلية، مثل الدور المتنامي للخدمات والتركيز المتزايد على صمود سلاسل التوريد. الترتيبات الإقليمية والمتعددة المحدودة يمكن أن تساعد إذا قللت الأحكام المسببة للتشوهات.
- إدارة الدين والتمويل الخارجي:
  - البلدان التي تواجه حالة مديونية حرجة قد تتطلب تسوية ديونها في الوقت المناسب وبشكل منظم، يدعمها التقدم المستمر في إطار مجموعة العشرين لمعالجة قضايا الديون.

*المصدر: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/arabic/text.pdf*

### Section 3

### من ربع عام رابع إلى آخر — توقعات

### التوقعات الكلية للنمو
- الناتج العالمي: 2024: 3.5، 2025: 3.5، 2026: 3.0، 2027: 3.4. الفرق عن توقعات إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.2. أرقام إضافية: 2025: 3.4، 2026: 2.9، 2027: 3.4.
- الاقتصادات المتقدمة: 2024: 1.9، 2025: 1.9، 2026: 1.7، 2027: 1.8. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.1. أرقام إضافية: 2025: 1.9، 2026: 1.6، 2027: 1.9.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية: 2024: 4.5، 2025: 4.5، 2026: 3.8، 2027: 4.5. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.3. أرقام إضافية: 2025: 4.5، 2026: 3.9، 2027: 4.7.

### اختيارات رئيسية لدول مختارة
- الولايات المتحدة: 2024: 2.8، 2025: 2.1، 2026: 2.3، 2027: 2.2. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.0، 2027: 0.1. أرقام إضافية: 2025: 2.0، 2026: 2.3، 2027: 2.1.
- منطقة اليورو: 2024: 1.0، 2025: 1.4، 2026: 0.9، 2027: 1.2. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.2، 2027: 0.0. أرقام إضافية: 2025: 1.2، 2026: 1.0، 2027: 1.5.
- الصين: 2024: 5.0، 2025: 5.0، 2026: 4.6، 2027: 4.1. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.2، 2027: 0.1. أرقام إضافية: 2025: 4.6، 2026: 4.0، 2027: 4.9.
- الهند: 2024: 7.1، 2025: 7.7، 2026: 6.4، 2027: 6.7. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.2. ملاحظة: توقعات النمو في الهند 7,0٪ في عام 2026 و 6,4٪ في عام 2027 على أساس السنة التقويمية.
- البرازيل: 2024: 3.4، 2025: 2.3، 2026: 2.4، 2027: 2.2. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.5، 2027: 0.2.
- المملكة العربية السعودية: 2024: 2.6، 2025: 4.6، 2026: 1.7، 2027: 5.5. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –1.4، 2027: 1.0.
- روسيا: 2024: 4.9، 2025: 1.0، 2026: 1.1، 2027: 1.1. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.0، 2027: 0.0.

### نمو حسب مناطق ومجموعات خاصة
- النمو العالمي على أساس أسعار الصرف السائدة في السوق: 2024: 2.9، 2025: 2.9، 2026: 2.4، 2027: 2.8. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.2، 2027: 0.2. أرقام إضافية: 2025: 2.7، 2026: 2.5، 2027: 2.7.
- مجموعة آسيان5: 2024: 4.8، 2025: 4.5، 2026: 4.1، 2027: 4.3. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.0، 2027: –0.1.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات متوسطة الدخل: 2024: 4.5، 2025: 4.4، 2026: 3.7، 2027: 4.4. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: 0.3.
- البلدان النامية منخفضة الدخل: 2024: 4.3، 2025: 4.8، 2026: 4.8، 2027: 4.9.

### التجارة وأسعار السلع
- حجم التجارة العالمية (السلع والخدمات): 2024: 3.7، 2025: 5.0، 2026: 3.5، 2027: 4.3. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.7، 2027: 0.5.
- أسعار السلع الأولية — النفط: 2024: –1.8، 2025: –14.4، 2026: 31.8، 2027: –11.8. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 10.4، 2027: –4.2. ملحوظة: متوسط سعر النفط المفترض بالدولار الأمريكي للبرميل، حسب عقود المستقبل (حسب الوضع في 10 يونيو 2026) هو 89,27 دولارا في 2026 و 78,70 دولارا في عام 2027.
- غير الوقود (متوسط على أساس أوزان الواردات السلعية العالمية): 2024: 3.7، 2025: 9.9، 2026: 18.6، 2027: 1.3. الفرق عن إبريل 2026: 2026: –3.1، 2027: –0.6.

### التضخم وأسعار المستهلكين
- أسعار المستهلكين على مستوى العالم (ما عدا فنزويلا): 2024: 5.8، 2025: 4.1، 2026: 4.7، 2027: 3.9. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.3، 2027: 0.2. أرقام إضافية: 2025: 3.5، 2026: 4.3، 2027: 2.9.
- الاقتصادات المتقدمة: 2024: 2.6، 2025: 2.5، 2026: 3.0، 2027: 2.4. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.2، 2027: 0.2. ملاحظة: معدل التضخم المفترض لمنطقة اليورو هو 2,9٪ في عام 2026 و 2,3٪ في عام 2027، وفي اليابان 2,3٪ في عام 2026 و 2,5٪ في عام 2027، وفي الولايات المتحدة 3,6٪ في عام 2026 و 2,4٪ في عام 2027.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية: 2024: 8.0، 2025: 5.2، 2026: 5.8، 2027: 4.8. الفرق عن إبريل 2026: 2026: 0.3، 2027: 0.2. أرقام إضافية: 2025: 4.2، 2026: 5.1، 2027: 3.6.

### مستجدات الأسواق المالية (الإطار 1)
- ملخص السياق: قوة أرباح الشركات وصمود الاقتصاد العالمي ساعدا على حماية النظام المالي.
- ملاحظات سوقية رئيسية:
  - أكثر من 80٪ من الشركات المدرجة في مؤشر ستاندارد آند بور 500 تجاوزت توقعات الأرباح عبر القطاع حتى الآن في الربع الثاني من عام 2026.
  - أسواق الأسهم المُعرّضة لشركات الذكاء الاصطناعي تفوّقت بشكل كبير — في اليابان وكوريا ومقاطعة تايوان الصينية والولايات المتحدة — حتى الآن في الربع الثاني من عام 2026.
  - احتمال حدوث آثار الجولة الثانية نتيجة ارتفاع أسعار الطاقة أدى إلى رفع مسارات أسعار الفائدة الأساسية المتوقعة حتى نهاية عام 2026، برغم انخفاض أسعار النفط الخام عن المستويات المرتفعة السابقة.
  - شرع عدد من البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة واقتصادات الأسواق الصاعدة برفع أسعار الفائدة الأساسية؛ كما ارتفعت عائدات السندات الأطول أجلا على الصعيد العالمي.
  - إعادة تسعير مسارات السياسة اختلفت على نطاق واسع بين الأسواق؛ أسواق آسيوية ناشئة تعرضت لارتفاع أشد حدة في إعادة التسعير بسبب ارتفاع التضخم وضغوط على أسعار الصرف، بينما تحسنت ظروف الدول المصدرة للطاقة واحتوت توقعات التضخم وعلاوات المخاطر.

### جدول مختصر (نماذج مختارة من الجدول 1)
- الأرجنتين: 2024: –1.3، 2025: 4.4، 2026: 3.5، 2027: 4.0. فرق عن إبريل 2026: 2026: 0.0، 2027: 0.0.
- كندا: 2024: 2.0، 2025: 1.9، 2026: 1.1، 2027: 1.7. فرق عن إبريل 2026: 2026: –0.4، 2027: –0.2.
- ألمانيا: 2024: –0.5، 2025: 0.2، 2026: 0.7، 2027: 1.0. فرق عن إبريل 2026: 2026: –0.1، 2027: –0.2.
- تركيا: 2024: 3.3، 2025: 3.6، 2026: 2.9، 2027: 3.6. فرق عن إبريل 2026: 2026: -0.5، 2027: 0.1.
- ملاحظات منهجية مختارة:
  - مجملات البيانات الربع سنوية معدلة لاستبعاد العوامل الموسمية.
  - "..." تشير إلى عدم توافر البيانات أو عدم انطباقها.
  - التوقعات المضمنة تمثل تحديثات حتى 11 مايو إلى 8 يونيو 2026.

*المصدر: حسابات خبراء صندوق النقد الدولي؛ مقتطفات من نص "مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي، يوليو 2026" (القسم 3).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/arabic/text.pdf_