## Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2026

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### Factores recientes que explican sorpresas positivas
- Energías renovables representan una cuota cada vez mayor de la producción energética mundial.
- Muchas economías consumen menos energía que hace tan solo unos años, lo que les permite resistir mejor de lo previsto el aumento de los precios de la energía (véase el capítulo 3 del informe WEO de octubre de 2025).
- Otros factores: ayudas fiscales y una sólida demanda interna en algunos países.
- Las sorpresas positivas han estado concentradas en unas pocas economías bien integradas en la cadena de valor tecnológica mundial, pese a exposición a perturbaciones en el mercado de materias primas provocadas por la guerra.

### Desempeño por economías y sectores
- Cuatro principales exportadores netos de hardware relacionado con la IA (la provincia china de Taiwán, Corea, Tailandia y Malasia): sorpresa media anualizada desestacionalizada de 4,4 puntos porcentuales.
- Resto de países del mundo: sorpresa de –0,3 puntos porcentuales.
- Corea: tasa de crecimiento del 7,5%, más de cuatro veces superior al 1,8% proyectado en abril; impulsada por un auge de las exportaciones de semiconductores y hardware de IA.
- China: crecimiento del 8,1% (según las estimaciones desestacionalizadas del personal técnico del FMI), impulsado por un adelanto de la inversión en infraestructuras públicas y por un fuerte aumento de la manufactura y las exportaciones de alta tecnología; consumo interno moderado.
- Japón: crecimiento del 1,8%, gracias a una importante contribución del comercio y las exportaciones netas y a un repunte del consumo privado.
- Alemania: PIB creció un 1,4%, el doble de la proyección del 0,7% del informe WEO de abril de 2026, impulsado por las exportaciones netas.
- Estados Unidos: PIB creció a una tasa anualizada del 2,1% en el primer trimestre de 2026; cifra inferior a la proyección del 2,5% de abril. Motor: inversión empresarial en equipos y productos de propiedad intelectual; marcado aumento de las importaciones; descenso del gasto de consumo; repunte del gasto público tras el fin del cierre de la administración federal.

### Supuestos sobre la guerra y la cadena de suministro
- Proyecciones del personal técnico del FMI suponen que la reapertura del estrecho de Ormuz comenzará a mediados de julio y que para marzo de 2027 las condiciones habrán vuelto en términos generales a las de antes de la guerra.
- Se seguirá recurriendo a las existencias para evitar episodios de escasez severa, pero se supone que se producirá escasez en algunas economías emergentes y en desarrollo que no cuentan con existencias y que compiten intensamente con otras economías más ricas por los cargamentos disponibles.
- Proyecciones de los precios de las materias primas se basan en los precios de mercado al 10 de junio, lo que concuerda con la evolución temporal que se supone tendrá la guerra.

### Proyecciones y cifras de precios de materias primas (2026 respecto a 2025 y comparación con pronóstico de abril)
- Índice de precios medios del petróleo de entrega inmediata estimado en USD 89 dólares por barril, un 9% por encima de lo supuesto en el pronóstico de referencia del informe WEO de abril de 2026.
- Precios del gas natural (basados en los futuros del mecanismo de transferencia de títulos de los Países Bajos, conocido como TTF) proyectados en USD 15, es decir, un 5% por encima del precio del pronóstico de referencia de abril.
- Aumento correspondiente en 2026 con respecto a 2025: precios del petróleo crudo aumentan el 32%; precios del gas natural aumentan el 22%.
- Precios de los fertilizantes proyectados a aumentar un 26%.
- Precios de los alimentos proyectados a subir un 8%.
- Nota: Los precios que se pagan por las materias primas en distintos países pueden diferir de los niveles de referencia mundiales.

### Política monetaria, fiscal y comercial prevista (2026–horizonte del pronóstico)
- Política monetaria: se prevé una política monetaria menos acomodaticia, dadas las evidentes presiones inflacionarias y una desaceleración relativamente moderada de la actividad.
- Se supone que las tasas de política monetaria en la zona del euro y en Estados Unidos permanezcan en gran medida estables en términos reales ex ante.
- Se prevé que la tasa de política monetaria de Japón se desplace gradualmente hacia una orientación neutral.
- Política fiscal en las economías avanzadas: prevista neutral en términos generales en 2026 y que se torne restrictiva más adelante.
- En economías de mercados emergentes y en desarrollo: se prevé un endurecimiento gradual de la política fiscal.
- Suposición: las actuales políticas comerciales se mantendrán a lo largo del horizonte del pronóstico, incluidas medidas consideradas temporales.
- Tanto la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos en la que se basa el pronóstico como la tasa arancelaria efectiva que el resto del mundo aplica a las importaciones estadounidenses son, en líneas generales, las mismas que en el informe WEO de abril de 2026.

### Supuestos sobre incertidumbre y ciclo tecnológico
- Se supone que la incertidumbre en torno a las políticas y la situación geopolítica seguirá siendo elevada durante 2027.
- Se prevé una moderación del ciclo tecnológico mundial impulsado por la IA, con una ausencia de factores exógenos que estimulen el crecimiento de la productividad.

### Proyecciones de crecimiento mundial y del comercio
- Crecimiento mundial proyectado: desacelera hasta el 3,0% en 2026, y repunta hasta el 3,4% en 2027 (cuadro 1 y cuadro del anexo 1).
- Observación: panorama general acumulado prácticamente igual al del informe WEO de abril de 2026, pero con importantes diferencias entre países.
- Crecimiento del volumen del comercio mundial: se proyecta que se ralentice desde el 5,0% en 2025 hasta el 3,5% en 2026, y que luego repunte hasta el 4,3% en 2027.
- Dinámica explicativa: adelanto inicial del comercio y el lastre que suponen los aranceles; adaptación gradual de los vínculos comerciales y las cadenas de producción mediante desviación y redireccionamiento del comercio; vigoroso crecimiento de los flujos comerciales relacionados con la tecnología.
- Para las economías avanzadas se proyectan tasas de crecimiento del 1,7% en 2026 y el 1,8% en 2027.

### Perspectivas de crecimiento por país y región (selección; proyecciones 2026–2027)
- Estados Unidos:
  - crecimiento proyectado de 2,3% en 2026 y 2,2% en 2027.
  - actividad respaldada por la política fiscal, condiciones financieras favorables, inversión continua en tecnología y solidez de la productividad; impacto limitado de la guerra por ser exportador neto de energía.
- Zona del euro:
  - tasas de crecimiento proyectadas de 0,9% en 2026 y 1,2% en 2027.
  - pronóstico para 2026 es 0,2 puntos porcentuales más bajo que en abril, por efecto negativo arrastrado del primer trimestre, atribuible en buena medida a Irlanda.
- Reino Unido:
  - crecimiento proyectado de 1,0% en 2026 y 1,3% en 2027, con recuperación a medida que se disipe el shock energético.
- Japón:
  - crecimiento proyectado de 0,6% en 2026 y 0,7% en 2027; impacto de precios más altos de la energía amortiguado en parte por medidas de apoyo fiscal.
- Corea:
  - crecimiento proyectado de 2,6% en 2026 y 2,5% en 2027, impulsado por la fuerte demanda externa de semiconductores.
- Canadá:
  - crecimiento proyectado de 1,1% en 2026 y 1,7% en 2027.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (global):
  - crecimiento proyectado de 3,8% en 2026 y 4,5% en 2027.
- China:
  - crecimiento proyectado de 4,6% en 2026.
- India:
  - crecimiento proyectado de 6,4% (contexto implica 2026).
- Malasia:
  - crecimiento proyectado de 4,7% en 2026.
- Tailandia:
  - crecimiento en 2026 revisado al alza en 0,4 puntos porcentuales, hasta 1,9%.
- Viet Nam:
  - proyección en 2026 revisada al alza en 0,4 puntos porcentuales, hasta 7,5%.
- Oriente Medio y Asia Central (región):
  - crecimiento proyectado de 0,7% en 2026 y 6,5% en 2027.
  - revisión a la baja de 1,2 puntos porcentuales para 2026 y revisión al alza de 1,9 puntos porcentuales para 2027, coherente con cierre del estrecho de Ormuz más prolongado.
  - Iraq, Kuwait y Qatar: se espera fuertes contracciones en 2026 seguidas de expansiones de dos dígitos en 2027.
  - Arabia Saudita: pronósticos de crecimiento de 1,7% en 2026 y 5,5% en 2027.
  - Irán: crecimiento en 2026 revisado al alza en 0,7 puntos porcentuales respecto a abril, hasta –5,4%; revisión para 2027 de 0,3 puntos porcentuales a la baja.
- África subsahariana:
  - crecimiento previsto en general estable en 4,3% en 2026.
  - resto de la región: se prevé desaceleración de 5,6% en 2025 a 5,2% en 2026 y 2027.
- América Latina y el Caribe:
  - crecimiento proyectado de 2,4% en 2026 y 2,7% en 2027.
- Economías emergentes y en desarrollo de Europa:
  - crecimiento previsto en nivel moderado de aproximadamente 2,0%.
  - Rusia: tasa de crecimiento se mantiene en 1,1%.

### Inflación y trayectoria global
- Inflación global:
  - inflación general proyectada de 4,1% en 2025, 4,7% en 2026 y 3,9% en 2027.
  - incremento de 2026 atribuible principalmente al alza de los precios de la energía y los alimentos.
  - pronóstico para 2026 revisado al alza en 0,3 puntos porcentuales respecto al informe WEO de abril de 2026.
  - pronóstico para 2027 revisado al alza en 0,2 puntos porcentuales.
- Retorno de la inflación subyacente a objetivos:
  - Reino Unido: a mediados de 2027.
  - Japón: a finales de 2027.
  - Estados Unidos: a finales de 2027.
  - Zona del euro: apenas en 2028.
  - China: se prevé que la inflación aumente desde niveles actualmente bajos.

### Riesgos, canales de transmisión y escenarios alternativos
- Riesgos inminentes:
  - mayor escalada en Oriente Medio que perjudicaría crecimiento y agravaría presiones inflacionarias.
  - reapertura del estrecho de Ormuz más fácil de lo previsto podría reducir precios de materias primas, aumentando crecimiento y reduciendo inflación.
- Riesgos por agotamiento de existencias:
  - existencias aproximándose a mínimos de varios años y podrían caer a niveles críticos si persisten interrupciones o se intensifica acaparamiento.
  - percepción de shocks repetidos podría reducir voluntad de usar existencias, generando dinámica no lineal de precios.
  - medidas para garantizar suministro interno y reponer existencias podrían acentuar presiones sobre precios globales.
- Inseguridad alimentaria:
  - podría agravarse considerablemente si perturbaciones en mercados de fertilizantes y energía se intensifican o prolongan, especialmente en países de ingreso bajo de Asia meridional y África subsahariana.
- Balanzas de pagos y vulnerabilidades financieras:
  - países con reservas escasas y margen de maniobra reducido podrían ver agravados desequilibrios externos y aumento de probabilidad de tensiones en balanza de pagos.
  - mayor aversión al riesgo podría provocar salidas de capital y ajustes bruscos en valoración de activos en mercados emergentes más vulnerables.
- Efectos de mayor gasto militar:
  - aumento de gasto militar puede temporariamente apoyar demanda agregada pero desviar recursos de usos productivos; en caso de guerra abierta, pérdidas humanas y materiales superarían cualquier efecto a corto plazo.
- Tensiones comerciales:
  - posible reavivamiento y aumento de aranceles y restricciones no arancelarias podrían lastrar crecimiento, provocar cuellos de botella en suministros y amplificar costos mediante medidas de represalia.
- Erosión del margen de maniobra fiscal:
  - elevado nivel de deuda pública expone mercados de deuda soberana a replanteamientos de sostenibilidad fiscal, potencial aumento de rendimientos soberanos y endurecimiento de condiciones financieras.
  - reducción de la ayuda oficial para el desarrollo complicaría ajustes fiscales en países de ingreso bajo.
- Riesgos relacionados con la IA y la tecnología:
  - escenario positivo: adopción rápida y generalizada que genere ganancias de eficiencia y fortalezca crecimiento a mediano plazo, maximizado por políticas que alivien restricciones en energía e infraestructura y mejoren acceso a insumos críticos y reasignación laboral.
  - escenario adverso: revisiones a la baja de expectativas de rentabilidad y productividad de la IA, contracción brusca de inversión en sectores de alta intensidad tecnológica, correcciones fuertes en valoraciones bursátiles concentradas en IA, amplificación por sensibilidad al riesgo que afectaría consumo y propagación entre países.
  - riesgos de ciberseguridad vinculados a la IA que podrían perturbar intermediación financiera y sistemas de pago.
- Potencial para crecimiento por cooperación y reformas:
  - acuerdo de paz duradero y avances en negociaciones internacionales y agendas nacionales de política podrían restablecer rutas comerciales, reactivar inversiones, reducir aranceles y potenciar reformas estructurales postergadas.

### Política monetaria, cambiaria y financiera (recomendaciones)
- Política monetaria:
  - debe seguir centrada en mantener la estabilidad de los precios.
  - cuando presiones inflacionarias son temporales y expectativas ancladas, bancos centrales deben mantener tasas reales prácticamente constantes durante un horizonte razonable, lo que podría implicar aumento de tasas nominales.
  - si aumento de inflación va acompañado de mayores presiones sobre la demanda por repunte tecnológico, bancos centrales podrían actuar para evitar sobrecalentamiento.
  - donde la inflación ya estuvo por encima de su meta al inicio de la guerra, podría ser necesario mantener política monetaria más restrictiva por más tiempo o endurecerla.
  - si shocks de demanda negativos debilitan crecimiento y reducen presiones inflacionarias, podría surgir margen para flexibilización compatible con restablecimiento de estabilidad de precios.
- Comunicación y credibilidad:
  - en situaciones de gran incertidumbre, la comunicación clara sobre cómo modifican los datos la balanza de riesgos es esencial.
  - mantener independencia legal y operativa de bancos centrales es fundamental.
- Políticas cambiarias y gestión de flujos:
  - preferencia por tipos de cambio para absorber shocks externos en países con metas de inflación u otras anclas nominales.
  - si mercado se torna desordenado y depreciación acentúa riesgos inflacionarios o tensiones en balances, intervenciones cambiarias temporales o medidas focalizadas de gestión de flujos de capital pueden complementar políticas macroeconómicas, conforme al Marco Integrado de Políticas del FMI.
- Estabilidad financiera:
  - vigilar exposiciones de entidades soberanas, bancarias y no bancarias; evaluar riesgos de liquidez y financiamiento en escenarios adversos; garantizar colchones de capital, liquidez y reservas adecuados y disponibles para liberarlos oportunamente en caso de deterioro súbito.
- Mercados financieros (actualización):
  - condiciones financieras siguen acomodaticias; se han relajado ante perspectivas de desescalada del conflicto.
  - más del 80% de las empresas del índice S&P 500 superaron sus estimaciones de beneficios en el primer trimestre de 2026.
  - concentración bursátil en valores relacionados con IA se ha intensificado; mercados con exposición a la IA —Corea, Japón, provincia china de Taiwán y Estados Unidos— han mostrado mejor desempeño en el segundo trimestre de 2026.
  - varios bancos centrales han subido tasas de política monetaria; rendimientos a largo plazo más elevados a escala mundial.
  - flujos hacia mercados emergentes se estabilizaron tras contracción inicial; apetito por deuda en moneda fuerte robusto; varios mercados emergentes y preemergentes con altos rendimientos realizaron emisiones exitosas en mercados internacionales.

### Política fiscal y recomendaciones
- Medidas fiscales por la guerra:
  - ayudas fiscales relacionadas con la energía, especialmente medidas que distorsionan precios, deberían suprimirse a medida que el shock energético ceda, para preservar márgenes de maniobra fiscal.
  - política fiscal debe evitar subsidios generalizados, recortes tributarios y controles de precios por ser mal focalizados, de elevado costo fiscal y difíciles de revertir.
  - si se considera necesario brindar apoyo, debe ser temporal, focalizado estrictamente en hogares vulnerables y formar parte de un conjunto de políticas macroeconómicas compatible con estabilidad de precios.
  - criterios para apoyo a empresas: estrictos; dirigido a empresas viables con elevado consumo de energía y vinculado a mejoras en eficiencia energética.
  - medidas deben preservar señales de precios e incorporar cláusulas de caducidad automática, criterios de elegibilidad transparentes y medidas compensatorias bien identificadas.
  - adopción anticipada de reformas para crear sistemas de transferencias focalizadas permitiría usar recursos fiscales limitados más eficazmente.
- Gestión de ingresos extraordinarios:
  - economías con ingresos extraordinarios por materias primas y que se benefician del auge tecnológico deben evitar gasto procíclico; en su lugar, ahorrar o reorientar recursos dentro de un marco fiscal a mediano plazo creíble compatible con sostenibilidad de la deuda.
- Recomposer margen fiscal:
  - esencial por elevado nivel de deuda, aumento de costos de endeudamiento y mayor incertidumbre externa.
  - consolidación creíble a mediano plazo debe basarse en medidas duraderas de movilización de ingresos, fortalecimiento de administración tributaria, mayor eficiencia del gasto y reasignación hacia prioridades que fomenten crecimiento: infraestructuras, competencias laborales y protección social bien focalizada.
- Reformas estructurales:
  - prioridades: potenciar dinamismo empresarial; acelerar adopción de tecnologías renovables y de eficiencia energética; inversiones en competencias laborales, energía e infraestructura digital y gobernanza en materia de datos y ciberseguridad.
  - corregir desequilibrios internos (reequilibrio de la economía china, consolidación fiscal creíble en Estados Unidos, integración más profunda del mercado único en UE) fortalecería ajuste mundial.
- Normas económicas internacionales y cooperación:
  - marcos comerciales deben ser transparentes, previsibles y mutuamente beneficiosos; modernizar normas comerciales para reflejar cambios estructurales como preponderancia de servicios y mayor énfasis en resiliencia de cadenas de suministro.
  - evitar prohibiciones a la exportación por agravar escasez y volatilidad de precios.
  - préstamos del FMI pueden ser mecanismo de apoyo ante restricciones de liquidez; países sobreendeudados pueden necesitar resolución ordenada de deuda apoyada por avances en Marco Común del G20 y Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana.

*Fondo Monetario Internacional | Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2026*

### 2026. Esto es en parte atribuible a que las energías renovables representan una cuota cada vez

### 2026. Esto es en parte atribuible a que las energías renovables representan una cuota cada vez

### Factores recientes que explican sorpresas positivas
- Energías renovables representan una cuota cada vez mayor de la producción energética mundial.
- Muchas economías consumen menos energía que hace tan solo unos años, lo que les permite resistir mejor de lo previsto el aumento de los precios de la energía (véase el capítulo 3 del informe WEO de octubre de 2025).
- Otros factores: ayudas fiscales y una sólida demanda interna en algunos países.
- Las sorpresas positivas han estado concentradas en unas pocas economías bien integradas en la cadena de valor tecnológica mundial, pese a exposición a perturbaciones en el mercado de materias primas provocadas por la guerra.

### Desempeño por economías y sectores
- Cuatro principales exportadores netos de hardware relacionado con la IA (la provincia china de Taiwán, Corea, Tailandia y Malasia): sorpresa media anualizada desestacionalizada de 4,4 puntos porcentuales.
- Resto de países del mundo: sorpresa de –0,3 puntos porcentuales.
- Corea: tasa de crecimiento del 7,5%, más de cuatro veces superior al 1,8% proyectado en abril; impulsada por un auge de las exportaciones de semiconductores y hardware de IA.
- China: crecimiento del 8,1% (según las estimaciones desestacionalizadas del personal técnico del FMI), impulsado por un adelanto de la inversión en infraestructuras públicas y por un fuerte aumento de la manufactura y las exportaciones de alta tecnología; consumo interno moderado.
- Japón: crecimiento del 1,8%, gracias a una importante contribución del comercio y las exportaciones netas y a un repunte del consumo privado.
- Alemania: PIB creció un 1,4%, el doble de la proyección del 0,7% del informe WEO de abril de 2026, impulsado por las exportaciones netas.
- Estados Unidos: PIB creció a una tasa anualizada del 2,1% en el primer trimestre de 2026; cifra inferior a la proyección del 2,5% de abril. Motor: inversión empresarial en equipos y productos de propiedad intelectual; marcado aumento de las importaciones; descenso del gasto de consumo; repunte del gasto público tras el fin del cierre de la administración federal.

### Supuestos sobre la guerra y la cadena de suministro
- Proyecciones del personal técnico del FMI suponen que la reapertura del estrecho de Ormuz comenzará a mediados de julio y que para marzo de 2027 las condiciones habrán vuelto en términos generales a las de antes de la guerra.
- Se seguirá recurriendo a las existencias para evitar episodios de escasez severa, pero se supone que se producirá escasez en algunas economías emergentes y en desarrollo que no cuentan con existencias y que compiten intensamente con otras economías más ricas por los cargamentos disponibles.
- Proyecciones de los precios de las materias primas se basan en los precios de mercado al 10 de junio, lo que concuerda con la evolución temporal que se supone tendrá la guerra.

### Proyecciones y cifras de precios de materias primas (2026 respecto a 2025 y comparación con pronóstico de abril)
- Índice de precios medios del petróleo de entrega inmediata estimado en USD 89 dólares por barril, un 9% por encima de lo supuesto en el pronóstico de referencia del informe WEO de abril de 2026.
- Precios del gas natural (basados en los futuros del mecanismo de transferencia de títulos de los Países Bajos, conocido como TTF) proyectados en USD 15, es decir, un 5% por encima del precio del pronóstico de referencia de abril.
- Aumento correspondiente en 2026 con respecto a 2025: precios del petróleo crudo aumentan el 32%; precios del gas natural aumentan el 22%.
- Precios de los fertilizantes proyectados a aumentar un 26%.
- Precios de los alimentos proyectados a subir un 8%.
- Nota: Los precios que se pagan por las materias primas en distintos países pueden diferir de los niveles de referencia mundiales.

### Política monetaria, fiscal y comercial prevista
- Se prevé una política monetaria menos acomodaticia, dadas las evidentes presiones inflacionarias y una desaceleración relativamente moderada de la actividad.
- Se supone que las tasas de política monetaria en la zona del euro y en Estados Unidos permanezcan en gran medida estables en términos reales ex ante.
- Se prevé que la tasa de política monetaria de Japón se desplace gradualmente hacia una orientación neutral.
- Política fiscal en las economías avanzadas: prevista neutral en términos generales en 2026 y que se torne restrictiva más adelante.
- En economías de mercados emergentes y en desarrollo: se prevé un endurecimiento gradual de la política fiscal.
- Suposición: las actuales políticas comerciales se mantendrán a lo largo del horizonte del pronóstico, incluidas medidas consideradas temporales.
- Tanto la tasa arancelaria efectiva de Estados Unidos en la que se basa el pronóstico como la tasa arancelaria efectiva que el resto del mundo aplica a las importaciones estadounidenses son, en líneas generales, las mismas que en el informe WEO de abril de 2026.

### Supuestos sobre incertidumbre y ciclo tecnológico
- Se supone que la incertidumbre en torno a las políticas y la situación geopolítica seguirá siendo elevada durante 2027.
- Se prevé una moderación del ciclo tecnológico mundial impulsado por la IA, con una ausencia de factores exógenos que estimulen el crecimiento de la productividad.

### Proyecciones de crecimiento mundial y del comercio
- Crecimiento mundial proyectado: desacelera hasta el 3,0% en 2026, y repunta hasta el 3,4% en 2027 (cuadro 1 y cuadro del anexo 1).
- Observación: panorama general acumulado prácticamente igual al del informe WEO de abril de 2026, pero con importantes diferencias entre países.
- Crecimiento del volumen del comercio mundial: se proyecta que se ralentice desde el 5,0% en 2025 hasta el 3,5% en 2026, y que luego repunte hasta el 4,3% en 2027.
- Dinámica explicativa: adelanto inicial del comercio y el lastre que suponen los aranceles; adaptación gradual de los vínculos comerciales y las cadenas de producción mediante desviación y redireccionamiento del comercio; vigoroso crecimiento de los flujos comerciales relacionados con la tecnología.
- Para las economías avanzadas se proyectan tasas de crecimiento del 1,7% en 2026 y el 1,8% en 2027.

*Fondo Monetario Internacional | Actualización de Perspectivas de la Economía Mundial, Julio de 2026*

### 2027. Los resultados siguen siendo desiguales dentro del grupo: los exportadores netos de

### 2027. Los resultados siguen siendo desiguales dentro del grupo: los exportadores netos de

### Perspectivas de crecimiento por país y región
- Estados Unidos:
  - crecimiento proyectado de 2,3% en 2026 y 2,2% en 2027.
  - actividad respaldada por la política fiscal, condiciones financieras favorables, inversión continua en tecnología y solidez de la productividad; impacto limitado de la guerra por ser exportador neto de energía.
- Zona del euro:
  - tasas de crecimiento proyectadas de 0,9% en 2026 y 1,2% en 2027.
  - pronóstico para 2026 es 0,2 puntos porcentuales más bajo que en abril, por efecto negativo arrastrado del primer trimestre, atribuible en buena medida a Irlanda.
  - factores adversos: encarecimiento de la energía (a pesar de ciertas medidas fiscales) y débil confianza de los consumidores.
- Reino Unido:
  - crecimiento proyectado de 1,0% en 2026 y 1,3% en 2027, con recuperación a medida que se disipe el shock energético.
- Japón:
  - crecimiento proyectado de 0,6% en 2026 y 0,7% en 2027; impacto de precios más altos de la energía amortiguado en parte por medidas de apoyo fiscal.
- Corea:
  - crecimiento proyectado de 2,6% en 2026 y 2,5% en 2027, impulsado por la fuerte demanda externa de semiconductores.
- Canadá:
  - crecimiento proyectado de 1,1% en 2026 y 1,7% en 2027; factores: desaceleración del crecimiento demográfico, poca inversión, incertidumbre comercial, mejoras de los términos de intercambio y consumo resiliente.
- Economías de mercados emergentes y en desarrollo (global):
  - crecimiento proyectado de 3,8% en 2026 y 4,5% en 2027.
- China:
  - crecimiento proyectado de 4,6% en 2026; frenado por aumento de los precios mundiales del petróleo, prolongada incertidumbre y obstáculos estructurales.
- India:
  - crecimiento proyectado de 6,4% (no se indica año en el fragmento, contexto implica 2026).
- Malasia:
  - crecimiento proyectado de 4,7% en 2026, impulsado por actividad de centros de datos y repunte del ciclo tecnológico mundial.
- Tailandia:
  - crecimiento en 2026 revisado al alza en 0,4 puntos porcentuales, hasta 1,9%.
- Viet Nam:
  - proyección en 2026 revisada al alza en 0,4 puntos porcentuales, hasta 7,5%, por exportaciones de tecnología mayores de lo previsto y sólida demanda interna.
- Pequeños Estados insulares en desarrollo:
  - se prevé desaceleración por aumento de costos de la energía y disminución del turismo y las remesas.
- Oriente Medio y Asia Central (región):
  - crecimiento proyectado de 0,7% en 2026 y 6,5% en 2027.
  - revisión a la baja de 1,2 puntos porcentuales para 2026 y revisión al alza de 1,9 puntos porcentuales para 2027, coherente con cierre del estrecho de Ormuz más prolongado.
  - Iraq, Kuwait y Qatar: se espera fuertes contracciones en 2026 seguidas de expansiones de dos dígitos en 2027.
  - Arabia Saudita: pronósticos de crecimiento de 1,7% en 2026 y 5,5% en 2027.
  - Irán: crecimiento en 2026 revisado al alza en 0,7 puntos porcentuales respecto a abril, hasta –5,4%; revisión para 2027 de 0,3 puntos porcentuales a la baja.
- Importadores de materias primas en Oriente Medio y Norte de África:
  - relativa resiliencia frente al shock negativo de términos de intercambio por aumento de precios de energía y alimentos.
- Cáucaso y Asia Central:
  - siguen beneficiándose de factores favorables para el crecimiento.
- África subsahariana:
  - crecimiento previsto en general estable en 4,3% en 2026.
  - divergencias considerables entre países por margen de maniobra para políticas, ejecución de reformas y exposición a shocks externos.
  - resto de la región: se prevé desaceleración de 5,6% en 2025 a 5,2% en 2026 y 2027.
  - Nigeria: beneficia de mayor estabilidad macroeconómica y efectos favorables de los términos de intercambio; encarecimiento de productos de primera necesidad agrava pobreza e inseguridad alimentaria.
  - Sudáfrica: perspectivas de crecimiento estables a corto plazo con mejora por fortalecimiento de marcos de políticas y reformas estructurales.
- América Latina y el Caribe:
  - crecimiento proyectado de 2,4% en 2026 y 2,7% en 2027.
  - Brasil: crecimiento resiliente en 2026, con cierta desaceleración en 2027.
  - México: crecimiento proyectado que se acelera moderadamente por políticas internas menos restrictivas, aunque la incertidumbre frenará la actividad.
- Economías emergentes y en desarrollo de Europa:
  - crecimiento previsto en nivel moderado de aproximadamente 2,0%.
  - Rusia: tasa de crecimiento se mantiene en 1,1%.

### Inflación y trayectoria global
- Inflación global:
  - inflación general proyectada de 4,1% en 2025, 4,7% en 2026 y 3,9% en 2027.
  - incremento de 2026 atribuible principalmente al alza de los precios de la energía y los alimentos.
  - pronóstico para 2026 revisado al alza en 0,3 puntos porcentuales respecto al informe WEO de abril de 2026.
  - pronóstico para 2027 revisado al alza en 0,2 puntos porcentuales.
- Retorno de la inflación subyacente a objetivos:
  - Reino Unido: a mediados de 2027.
  - Japón: a finales de 2027.
  - Estados Unidos: a finales de 2027.
  - Zona del euro: apenas en 2028.
  - China: se prevé que la inflación aumente desde niveles actualmente bajos.

### Riesgos, canales de transmisión y escenarios alternativos
- Riesgos inminentes:
  - mayor escalada en Oriente Medio que perjudicaría crecimiento y agravaría presiones inflacionarias.
  - reapertura del estrecho de Ormuz más fácil de lo previsto podría reducir precios de materias primas, aumentando crecimiento y reduciendo inflación.
- Riesgos por agotamiento de existencias:
  - liberación de existencias ha limitado impacto del alza del petróleo; existencias aproximándose a mínimos de varios años y podrían caer a niveles críticos si persisten interrupciones o se intensifica acaparamiento.
  - percepción de shocks repetidos podría reducir voluntad de usar existencias, generando dinámica no lineal de precios.
  - medidas para garantizar suministro interno y reponer existencias podrían acentuar presiones sobre precios globales.
- Inseguridad alimentaria:
  - podría agravarse considerablemente si perturbaciones en mercados de fertilizantes y energía se intensifican o prolongan, especialmente en países de ingreso bajo de Asia meridional y África subsahariana.
- Balanzas de pagos y vulnerabilidades financieras:
  - países con reservas escasas y margen de maniobra reducido podrían ver agravados desequilibrios externos y aumento de probabilidad de tensiones en balanza de pagos.
  - mayor aversión al riesgo podría provocar salidas de capital y ajustes bruscos en valoración de activos en mercados emergentes más vulnerables.
- Efectos de mayor gasto militar:
  - en contexto de tensiones geopolíticas elevadas, aumento de gasto militar puede temporariamente apoyar demanda agregada pero desviar recursos de usos productivos; en caso de guerra abierta, pérdidas humanas y materiales superarían cualquier efecto a corto plazo.
- Tensiones comerciales:
  - posible reavivamiento y aumento de aranceles y restricciones no arancelarias podrían lastrar crecimiento, provocar cuellos de botella en suministros y amplificar costos mediante medidas de represalia.
- Erosión del margen de maniobra fiscal:
  - elevado nivel de deuda pública expone mercados de deuda soberana a replanteamientos de sostenibilidad fiscal, potencial aumento de rendimientos soberanos y endurecimiento de condiciones financieras.
  - reducción de la ayuda oficial para el desarrollo complicaría ajustes fiscales en países de ingreso bajo, erosionando sistemas de salud, educación y protección social.
- Riesgos relacionados con la IA y la tecnología:
  - escenario positivo: adopción rápida y generalizada que genere ganancias de eficiencia y fortalezca crecimiento a mediano plazo, maximizado por políticas que alivien restricciones en energía e infraestructura y mejoren acceso a insumos críticos y reasignación laboral.
  - escenario adverso: revisiones a la baja de expectativas de rentabilidad y productividad de la IA, contracción brusca de inversión en sectores de alta intensidad tecnológica, correcciones fuertes en valoraciones bursátiles concentradas en IA, amplificación por sensibilidad al riesgo que afectaría consumo vía efecto riqueza y propagación entre países por vínculos comerciales y flujos de capital; endurecimiento de condiciones financieras mundiales y presiones sobre balances.
  - riesgos de ciberseguridad vinculados a la IA que podrían perturbar intermediación financiera y sistemas de pago.
- Potencial para crecimiento por cooperación y reformas:
  - acuerdo de paz duradero y avances en negociaciones internacionales y agendas nacionales de política podrían restablecer rutas comerciales, reactivar inversiones, reducir aranceles y potenciar reformas estructurales postergadas.

### Política monetaria, cambiaria y financiera
- Política monetaria:
  - debe seguir centrada en mantener la estabilidad de los precios.
  - cuando presiones inflacionarias son temporales y expectativas ancladas, bancos centrales deben mantener tasas reales prácticamente constantes durante un horizonte razonable, lo que podría implicar aumento de tasas nominales.
  - si aumento de inflación va acompañado de mayores presiones sobre la demanda por repunte tecnológico, bancos centrales podrían actuar para evitar sobrecalentamiento.
  - donde la inflación ya estuvo por encima de su meta al inicio de la guerra, credibilidad disminuida, mayor traspaso de tipos de cambio a precios o probabilidad de efectos de segunda ronda, podría ser necesario mantener política monetaria más restrictiva por más tiempo o endurecerla.
  - si shocks de demanda negativos debilitan crecimiento y reducen presiones inflacionarias, podría surgir margen para flexibilización compatible con restablecimiento de estabilidad de precios.
- Comunicación y credibilidad:
  - en situaciones de gran incertidumbre, la comunicación clara sobre cómo modifican los datos la balanza de riesgos es esencial.
  - mantener independencia legal y operativa de bancos centrales es fundamental.
- Políticas cambiarias y gestión de flujos:
  - preferencia por tipos de cambio para absorber shocks externos en países con metas de inflación u otras anclas nominales.
  - si mercado se torna desordenado y depreciación acentúa riesgos inflacionarios o tensiones en balances, intervenciones cambiarias temporales o medidas focalizadas de gestión de flujos de capital pueden complementar políticas macroeconómicas, conforme al Marco Integrado de Políticas del FMI.
- Estabilidad financiera:
  - bancos centrales y autoridades supervisoras deben vigilar exposiciones de entidades soberanas, bancarias y no bancarias; evaluar riesgos de liquidez y financiamiento en escenarios adversos; garantizar colchones de capital, liquidez y reservas adecuados y disponibles para liberarlos oportunamente en caso de deterioro súbito.
- Mercados financieros (actualización):
  - condiciones financieras siguen acomodaticias; se han relajado ante perspectivas de desescalada del conflicto.
  - más del 80% de las empresas del índice S&P 500 superaron sus estimaciones de beneficios en el primer trimestre de 2026.
  - concentración bursátil en valores relacionados con IA se ha intensificado; mercados con exposición a la IA —Corea, Japón, provincia china de Taiwán y Estados Unidos— han mostrado mejor desempeño en el segundo trimestre de 2026.
  - varios bancos centrales han subido tasas de política monetaria; rendimientos a largo plazo más elevados a escala mundial.
  - flujos hacia mercados emergentes se estabilizaron tras contracción inicial; apetito por deuda en moneda fuerte robusto; varios mercados emergentes y preemergentes con altos rendimientos realizaron emisiones exitosas en mercados internacionales.

### Política fiscal y recomendaciones
- Medidas fiscales por la guerra:
  - ayudas fiscales relacionadas con la energía, especialmente medidas que distorsionan precios, deberían suprimirse a medida que el shock energético ceda, para preservar márgenes de maniobra fiscal.
  - política fiscal debe evitar subsidios generalizados, recortes tributarios y controles de precios por ser mal focalizados, de elevado costo fiscal y difíciles de revertir.
  - si se considera necesario brindar apoyo, debe ser temporal, focalizado estrictamente en hogares vulnerables y formar parte de un conjunto de políticas macroeconómicas compatible con estabilidad de precios.
  - criterios para apoyo a empresas: estrictos; dirigido a empresas viables con elevado consumo de energía y vinculado a mejoras en eficiencia energética.
  - medidas deben preservar señales de precios e incorporar cláusulas de caducidad automática, criterios de elegibilidad transparentes y medidas compensatorias bien identificadas, especialmente cuando espacio fiscal es limitado.
  - adopción anticipada de reformas para crear sistemas de transferencias focalizadas permitiría usar recursos fiscales limitados más eficazmente.
- Gestión de ingresos extraordinarios:
  - economías con ingresos extraordinarios por materias primas y que se benefician del auge tecnológico deben evitar gasto procíclico; en su lugar, ahorrar o reorientar recursos dentro de un marco fiscal a mediano plazo creíble compatible con sostenibilidad de la deuda.
- Recomposer margen fiscal:
  - esencial por elevado nivel de deuda, aumento de costos de endeudamiento y mayor incertidumbre externa.
  - consolidación creíble a mediano plazo debe basarse en medidas duraderas de movilización de ingresos, fortalecimiento de administración tributaria, mayor eficiencia del gasto y reasignación hacia prioridades que fomenten crecimiento: infraestructuras, competencias laborales y protección social bien focalizada.
  - economías fuertemente endeudadas podrían requerir racionalización más profunda del gasto y gestión activa de tasas de interés y riesgos de refinanciamiento.
- Reformas estructurales:
  - prioridades: potenciar dinamismo empresarial; acelerar adopción de tecnologías renovables y de eficiencia energética para mejorar seguridad energética y mitigar vulnerabilidad a shocks de precios además de contribuir a objetivos climáticos.
  - aprovechar ventajas de IA y digitalización mediante inversiones en competencias laborales, energía e infraestructura digital y gobernanza en materia de datos y ciberseguridad.
  - corregir desequilibrios internos (reequilibrio de la economía china, consolidación fiscal creíble en Estados Unidos, integración más profunda del mercado único en UE) fortalecería ajuste mundial.
- Normas económicas internacionales y cooperación:
  - marcos comerciales deben ser transparentes, previsibles y mutuamente beneficiosos; medidas comerciales para mitigar contagio transfronterizo deben estar bien orientadas.
  - modernizar normas comerciales para reflejar cambios estructurales como preponderancia de servicios y mayor énfasis en resiliencia de cadenas de suministro.
  - acuerdos regionales y plurilaterales útiles si minimizan disposiciones distorsionantes.
  - evitar prohibiciones a la exportación por agravar escasez y volatilidad de precios y distorsionar asignación de recursos nacionalmente.
  - préstamos del FMI pueden ser mecanismo de apoyo ante restricciones de liquidez; países sobreendeudados pueden necesitar resolución ordenada de deuda apoyada por avances en Marco Común del G20 y Mesa Redonda Mundial sobre la Deuda Soberana.

*Fondo Monetario Internacional | Julio de 2026*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2026/update/july/spanish/text.pdf_