## Дивиденды роста от стабилизирующейналогово-бюджетной политики

## Source details

**Canonical URL:** [Дивиденды роста от стабилизирующейналогово-бюджетной политики](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2015/_040815r.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2015/_040815r.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2015/_040815r.pdf.json)

---

### Основные выводы
- Правительства могут использовать налогово-бюджетную политику для снижения колебаний объема производства, что приводит к повышению роста в среднесрочной перспективе.
- В странах с развитой экономикой усиление стабилизирующей роли налогово-бюджетной политики могло бы снизить колебания объема производства примерно на 15 процентов.
- Дивиденды роста составили бы приблизительно 0,3 процентного пункта в год.
- Ключевое практическое требование: органы государственного управления должны накапливать средства в хорошие времена, чтобы использовать бюджет для стабилизации объема производства в неблагополучные времена.

### Механизм стабилизации
- Налогово-бюджетная политика оказывает стабилизирующее воздействие, если сальдо бюджета — разность между расходами и доходами — возрастает при увеличении производства и снижается при его падении.
- Примеры действий при падении производства:
  - снижение налоговых поступлений вместе с доходами или намеренное снижение ставок налогов;
  - увеличение выплат пособий по безработице;
  - намеренное увеличение расходов для повышения спроса.
- Пояснение измерений: в исследовании оценялось возможное воздействие изменения производства на один процентный пункт на сальдо бюджета (в процентах ВВП). Коэффициент равный 1 означает, что ответная реакция бюджетной сферы в точности равна величине первоначального шока.

### Эмпирические оценки и межстрановые различия
- Для стран с развитой экономикой показанные «коэффициенты бюджетной стабилизации» могут быть весьма значительными; медиана = 0,77.
- Для стран с формирующимся рынком и развивающихся стран медиана = 0,58.
- Межстрановые различия в степени бюджетной стабилизации значительны как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах.
- Корреляция между коэффициентом бюджетной стабилизации и изменчивостью производства:
  - Страны с развитой экономикой: Корреляция = −0,40.
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: Корреляция = −0,23.
- Интерпретация: более высокая степень бюджетной стабилизации связана с меньшими колебаниями объема производства, особенно в странах с развитой экономикой.

### Роль автоматических стабилизаторов и их ограничения
- Автоматические стабилизаторы (налоговые платежи, социальные трансферты) работают в режиме реального времени, без задержек в принятии решений и реализации, и поэтому являются эффективным способом стабилизации.
- Часто бюджетные действия подрывают работу автоматических стабилизаторов: тенденция расходовать непредвиденные доходы в благоприятные времена уменьшает способность стабилизировать производство и ухудшает положение с государственным долгом.
- Возможности усиления стабилизаторов обсуждаются в «Бюджетном вестнике», при условии недопущения неоправданного увеличения программ налогов и трансфертов.

### Долговая динамика и асимметричная стабилизация
- Моделирование описывает несколько траекторий долга:
  - «Симметричная стабилизация»: снижение дефицита в благоприятные времена полностью компенсирует увеличение дефицита в неблагополучные времена — устойчивый уровень долга.
  - Если расходуется лишь половина непредвиденных доходов в благоприятные времена, а дефициты полностью отражают спады, то долг выходит на восходящую траекторию.
- Используемые предположения для расчётов (точно как в тексте):
  - номинальный потенциальный рост в 4 percent;
  - коэффициент автоматической стабилизации равный 0,5;
  - подразумеваемая процентная ставка по государственному долгу в 5 percent;
  - симметричные циклы с разрывом объема производства, плавно колеблющимся от −2 до2 percent.
- Последствие: тенденция расходовать непредвиденные доходы в благоприятные времена и допускать изменение сальдо бюджета, отражающее нехватку доходов в неблагополучные времена, приводит к увеличению со временем отношения долга к ВВП.

### Политические рекомендации
- Избегать мер, которые дестабилизируют производство, например, увеличения расходов в благоприятный период.
- Разрабатывать продуманные бюджетные основы, способствующие накоплению в хорошие времена и использованию ресурсов в плохие.
- Усиление автоматических стабилизаторов целесообразно, но не за счёт необоснованного расширения программ налогов и трансфертов, которые могут негативно повлиять на рост и занятость.
- Практические шаги для усиления стабилизаторов: предотвращение роста некоторых налоговых вычетов во время бумов и их уменьшения во время спадов.

*Источник: Ксавьер Дебрун, 8 апреля 2015 года*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2015/_040815r.pdf_